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    淺析金融創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響

    2016-02-27 17:00:39徐彩
    商場現(xiàn)代化 2015年32期
    關(guān)鍵詞:金融創(chuàng)新企業(yè)績效策略

    徐彩

    摘 要:金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展影響社會的方方面面,企業(yè)是社會的主體,研究金融創(chuàng)新對微觀企業(yè)的影響已經(jīng)迫在眉睫。本文通過分析金融創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響機制,并提出解決策略,為我國企業(yè)在金融創(chuàng)新背景下快速發(fā)展提供參考和借鑒。

    關(guān)鍵詞:金融創(chuàng)新;企業(yè)績效;影響;策略

    20世紀70年代以來,金融創(chuàng)新飛速發(fā)展,同時伴隨產(chǎn)生的還有大量的金融工具,這些金融工具也得到了具體的運用。金融創(chuàng)新不僅能夠調(diào)節(jié)社會資源的合理配置,還能夠拉動經(jīng)濟的增長;同時,不斷發(fā)展的金融創(chuàng)新改變了企業(yè)所處的金融市場環(huán)境。企業(yè)是國民經(jīng)濟的組成部分之一,成為支撐經(jīng)濟和社會穩(wěn)定發(fā)展的重要力量。金融創(chuàng)新不僅影響企業(yè)的外部環(huán)境,也影響著企業(yè)的價值和效益,并為之帶來新的改變。本文從我國企業(yè)的實際情況出發(fā),通過分析金融創(chuàng)新對企業(yè)績效的宏觀機理和微觀機制,探尋現(xiàn)代企業(yè)利用金融創(chuàng)新提高自身績效的方法,以期我國企業(yè)能夠更好更快的發(fā)展下去。

    一、金融創(chuàng)新的內(nèi)涵

    國內(nèi)外對金融創(chuàng)新的研究起源于熊彼得時代,但一直以來都沒有統(tǒng)一的解釋。從宏觀層面上看,金融創(chuàng)新就是金融業(yè)的全部發(fā)展史。具有如下特點:第一,金融創(chuàng)新的歷史悠久,不僅包括金融發(fā)展的每一件重要的事項,還包括貨幣的發(fā)展史;第二,金融創(chuàng)新的內(nèi)容豐富,例如金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融制度創(chuàng)新等。從中觀層面上看,金融中介功能的發(fā)展比如產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等。這些創(chuàng)新包括將已有的產(chǎn)品、技術(shù)和制度直接應用過程中創(chuàng)新或者重新發(fā)明創(chuàng)造,改造的過程中降低這些金融機構(gòu)的成本和風險。從微觀層面上看,隨著金融創(chuàng)新工具的產(chǎn)生標志著金融創(chuàng)新微觀層面的出現(xiàn)。微觀層面的金融創(chuàng)新有四種形式:第一,以期貨、期權(quán)等金融衍生工具為代表的風險管理型創(chuàng)新;第二,增強流動型創(chuàng)新是將原來的金融工具的變現(xiàn)能力和轉(zhuǎn)換性能都加強;第三,信用創(chuàng)新型創(chuàng)新是創(chuàng)新出以分散風險為目的的信用違約互換等;第四,股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新是將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)的金融創(chuàng)新工具。

    二、金融創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響

    1.金融創(chuàng)新給企業(yè)帶來的新變化

    (1)金融創(chuàng)新使企業(yè)的管理模式發(fā)生轉(zhuǎn)變。金融創(chuàng)新改變企業(yè)生存的金融市場環(huán)境,企業(yè)為了適應環(huán)境變化不得不改變自己的管理經(jīng)營模式。企業(yè)為了獲取更多的收益,要選擇合適的金融創(chuàng)新產(chǎn)品組合,防范可能出現(xiàn)的各種風險。

    (2)金融創(chuàng)新工具的產(chǎn)生使企業(yè)財務政策發(fā)生新變化。一方面,企業(yè)利用金融創(chuàng)新工具進行風險管理,平衡企業(yè)的財務杠桿,增強企業(yè)的財務彈性,增加流動資產(chǎn)的比重;另一方面,使用金融創(chuàng)新產(chǎn)品進行風險管理代替企業(yè)通過減少股利發(fā)放等方式進行風險管理,提高企業(yè)的財務狀況。

    2.金融創(chuàng)新給企業(yè)帶來的新利益

    (1)提高企業(yè)的融資能力。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中都會遇到各種各樣的資金問題。金融市場不僅是企業(yè)賴以生存的地方,還是企業(yè)進行融資籌資資金的主要場所。金融創(chuàng)新為企業(yè)帶來新的金融創(chuàng)新工具例如可轉(zhuǎn)換公司債券,企業(yè)利用這些金融工具進行融資,并且通過一定時期把創(chuàng)新工具轉(zhuǎn)化為其他形式比如說普通股之類來獲得收益,降低融資成本。企業(yè)投資者可以通過轉(zhuǎn)換金融工具,優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),調(diào)節(jié)股權(quán)資本和債權(quán)資本的比重。

    (2)提高企業(yè)的投資水平。企業(yè)生存的目的就是獲得收益最大化,所以企業(yè)選擇投資對象的時候考慮的主要問題是選擇報酬高風險小的產(chǎn)品進行投資。一方面,金融創(chuàng)新可以保障企業(yè)投資收益相對較高。例如股票比可轉(zhuǎn)換公司債券的風險高,可轉(zhuǎn)換債券在股價上漲的時候,由于其利息是固定的,所以獲得的收益相對是比較穩(wěn)定的。另一方面,企業(yè)可以利用金融創(chuàng)新預測即將投資的項目是否能夠帶來長期投資收益,選擇最佳收益的投資組合進行投資。

    (3)規(guī)避風險。金融創(chuàng)新具有能夠轉(zhuǎn)移風險、分散風險、整合風險、轉(zhuǎn)化風險和消除風險等功能。例如衍生工具產(chǎn)品能夠?qū)⑹袌鲲L險、信用風險等風險先集中,然后等到一定時期再重新分配,這樣可以使企業(yè)能夠規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營過程中的大多數(shù)風險。據(jù)2008年調(diào)查數(shù)據(jù)顯示有94%的企業(yè)使用金融創(chuàng)新工具來進行企業(yè)風險管理。企業(yè)使用金融創(chuàng)新工具對沖風險的能力增加,使得其在風險不變或者降低的時候,收益增加或者不變。

    (4)提高公司治理能力。管理者的自利行為會選擇有利于自己利益的項目,影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)使用金融創(chuàng)新產(chǎn)品降低企業(yè)的債務比重,改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),并且通過金融市場來管制管理者,讓金融中介參與公司治理的各個環(huán)節(jié),將管理者利益和公司的利益捆綁在一起,降低代理成本,從而提高公司業(yè)績。

    三、金融創(chuàng)新環(huán)境下提高企業(yè)績效的策略

    在金融創(chuàng)新環(huán)境下,企業(yè)會面臨各種問題例如融資難、資金利用率低等。面對可能遇到的問題,企業(yè)要不斷調(diào)整的自身的政策和制度來適應內(nèi)外部環(huán)境的變化,除此之外,政府等有關(guān)部門還要加強對企業(yè)的監(jiān)管和保護,還要加強金融創(chuàng)新來提高企業(yè)績效。

    1.宏觀層面

    (1)建立良好的法律和制度環(huán)境。在金融創(chuàng)新的背景下,企業(yè)要想健康的發(fā)展,離不開政府的支持和保護,政府要強化信息傳遞途徑,規(guī)范企業(yè)準則,健全管制結(jié)構(gòu)。政府在金融市場上起著正確的引導作用,加強企業(yè)與企業(yè)還有銀行之間的溝通,使它們之間形成互幫互助的關(guān)系,而不是競爭的關(guān)系。不斷進行改革試點,進一步深化銀企改革。建立金融市場的信任環(huán)境,加快構(gòu)建銀行、企業(yè)各自的信用機制,建設誠信互助的經(jīng)營生存環(huán)境。

    (2)完善金融市場。企業(yè)不僅在金融市場上進行交易和生產(chǎn)經(jīng)營,還能夠從金融市場上籌集資金。發(fā)揮金融市場的作用,使企業(yè)意識到金融市場的重要性。加快金融市場的發(fā)展,在擴大金融市場廣度和深度的基礎上,滿足企業(yè)對沖經(jīng)營過程中風險的要求,提高企業(yè)績效。

    2.微觀層面

    (1)健全企業(yè)內(nèi)部控制制度。企業(yè)要想健康的發(fā)展下去,必須建立完善的內(nèi)部控制制度,應對經(jīng)營過程中的各種風險。企業(yè)在建立完善的內(nèi)部控制制度時,也要建立完善的風險管理體系。雖然金融創(chuàng)新能夠抵御企業(yè)風險,但是企業(yè)也應強化內(nèi)部審計工作,經(jīng)常對內(nèi)部控制制度的績效進行評價,降低企業(yè)發(fā)生危機的可能性。

    (2)健全公司治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)股東通過金融創(chuàng)新工具在資本市場上對企業(yè)的資產(chǎn)進行估價來判斷管理層的工作績效,提高管理層的工作效率?,F(xiàn)代企業(yè)管理者利用金融創(chuàng)新重新構(gòu)建現(xiàn)代公司治理的新理論,并通過公司治理來推動金融創(chuàng)新的發(fā)展。在金融創(chuàng)新的環(huán)境下,企業(yè)降低負債比率改變資本結(jié)構(gòu)降低風險,建立完善的公司治理結(jié)構(gòu),規(guī)范公司各部門人員的職責,實現(xiàn)金融創(chuàng)新與公司治理的互相結(jié)合。

    (3)擴大融資途徑。建立多元化的金融結(jié)構(gòu),提高這些金融機構(gòu)的服務,為企業(yè)融資提供便利。隨著金融創(chuàng)新程度的不斷增加,金融創(chuàng)新工具也越來越多,企業(yè)選擇金融創(chuàng)新工具時要結(jié)合其自身的實際發(fā)展情況。比如企業(yè)剛發(fā)展起來的時候,規(guī)模比較小,選擇融資工具應首先考慮一些手續(xù)相對簡單并且安全穩(wěn)定的金融工具;當企業(yè)發(fā)展處于成熟期時,企業(yè)的規(guī)模較大,可以通過風險投資等方式進行融資。通過金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展,企業(yè)應該不斷擴展融資渠道,提高融資方式。

    (4)規(guī)避企業(yè)風險。目前很多企業(yè)已經(jīng)使用金融創(chuàng)新來管理企業(yè)風險提高企業(yè)績效,在使用金融創(chuàng)新規(guī)避風險、對沖風險的同時,企業(yè)應設立專門的部門來預測和分析風險,使風險控制在合理的水平狀態(tài)。政府應該鼓勵企業(yè)利用金融創(chuàng)新工具比如金融衍生工具規(guī)避風險,增強企業(yè)經(jīng)營能力,提高企業(yè)績效。

    (5)提高資金利用率。加快金融市場的發(fā)展,增加更多的金融試點,為企業(yè)獲得更多資金渠道和平臺。企業(yè)應充分利用政府為其提供的軟環(huán)境并加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式。金融創(chuàng)新的發(fā)展解決了企業(yè)大部分資金問題,對于貨幣資金、存貨和應收賬款之類的流動資產(chǎn),企業(yè)應盡可能增加其周轉(zhuǎn)速度;對于賬齡過長的應收賬款,企業(yè)應該加速收回力度,減少壞賬的發(fā)生,提高資金的使用效率,為企業(yè)帶來更多的效益。

    四、結(jié)論

    總之,金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展不僅帶來經(jīng)濟的增長,還通過宏觀機理和微觀機制作用于企業(yè),給企業(yè)帶來了收益,但是收益與風險是同時存在的,金融創(chuàng)新也給企業(yè)帶了風險。因此在金融創(chuàng)新背景下,企業(yè)了解自身發(fā)展中存在的問題就顯得頗為重要,并采取相應的策略提高其績效。

    參考文獻:

    [1]戴德群.金融創(chuàng)新對中小企業(yè)財務管理的影響分析[J].財會通訊,2014(12).

    [2]伍棱瑤.金融衍生產(chǎn)品在企業(yè)信用風險管理中的運用[J].時代金融,2014(3).

    [3]劉玉梅.金融創(chuàng)新對我國企業(yè)投融資決策的影響研究[D].北京化工大學,2011.

    [4]黃玉娟.衍生工具運用對上市公司業(yè)績影響的實證研究[D].西南大學,2009.

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