我國新材料企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力評價研究——基于滬市36家上市公司數(shù)據(jù)的分析

肖俊斌，趙宇露

(湖南工業(yè)大學(xué) 財經(jīng)學(xué)院，湖南 株洲 412007)

?

我國新材料企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力評價研究
——基于滬市36家上市公司數(shù)據(jù)的分析

肖俊斌，趙宇露

(湖南工業(yè)大學(xué) 財經(jīng)學(xué)院，湖南 株洲 412007)

以2011-2013年滬市36家新材料上市公司年報面板數(shù)據(jù)為研究樣本，采用因子分析法建立了新材料行業(yè)上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的綜合評價體系，并根據(jù)因子分析法構(gòu)建了新材料公司可持續(xù)發(fā)展能力的因子模型。在此基礎(chǔ)上對樣本公司進(jìn)行綜合得分排名，分析和探討影響公司可持續(xù)發(fā)展能力的財務(wù)指標(biāo)，并為新材料公司提高自身可持續(xù)發(fā)展能力提供參考依據(jù)。最后通過實證結(jié)果表明：影響新材料上市公司可持續(xù)發(fā)展能力的主要因素為盈利能力和償債能力。

可持續(xù)發(fā)展能力；新材料行業(yè)；因子分析

國家“十一五”規(guī)劃明確了新材料的定義和范圍，并且指明重點發(fā)展的六類材料，包括特種金屬功能材料、高端金屬材料、先進(jìn)高分子材料、新型無機非金屬材料、高性能復(fù)合材料和前沿新材料。我國新材料行業(yè)面臨著一些發(fā)展障礙，如：新材料自主研發(fā)能力薄弱，大型材料前沿創(chuàng)新動力不強，關(guān)鍵新材料能力不足；產(chǎn)學(xué)研彼此脫節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈較短，新材料推廣應(yīng)用系數(shù)困難，產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)；新材料產(chǎn)業(yè)缺乏統(tǒng)籌規(guī)劃和政策引導(dǎo)，研發(fā)投入少且分散，基礎(chǔ)管理工作比較薄弱。而新材料作為材料工業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，是搶占后危機時期國際經(jīng)濟(jì)科技競爭制高點的重要物質(zhì)保障，是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支撐和保障，也是建設(shè)重大工程、鞏固國防軍工的重要力量。新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展對中國成為世界制造強國至關(guān)重要。基于我國新材料產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用，本文擬采用因子分析法為新材料企業(yè)建立一個可持續(xù)發(fā)展能力的評價模型，為新材料企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展提供一個評價指標(biāo)體系。

一　新材料企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力概述

企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力的定義，不同的角度有不同的內(nèi)涵，目前研究較多的集中于可持續(xù)發(fā)展的“自然屬性”“社會屬性”“經(jīng)濟(jì)屬性”和“科技屬性”。[1]從自然屬性的角度可以定義為：企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展要滿足當(dāng)代人發(fā)展的需求，且不會對后代發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。從社會屬性的角度可以定義為：企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展最終的目的是增強和保障社會主體的生活質(zhì)量，使企業(yè)本身能與社會發(fā)展相協(xié)調(diào)。從經(jīng)濟(jì)屬性的角度可以定義為：企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是為了促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的增長，提高社會財富值。從科技屬性角度可以定義為：企業(yè)可持續(xù)發(fā)展需要進(jìn)行創(chuàng)新，加大研發(fā)投入力度，通過科技手段來增加企業(yè)的價值，進(jìn)而為社會創(chuàng)造更多的財富。[2]

對于新材料企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，既可以從科技屬性來定義，也可以從經(jīng)濟(jì)的角度來闡述。本文新材料產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的定義主要是從經(jīng)濟(jì)角度或財務(wù)角度進(jìn)行概述，新材料企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力主要是由企業(yè)的盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力四大財務(wù)指標(biāo)體系構(gòu)成。[3]僅從定量的角度來論述企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力看似單一且不具有代表性，但是本文認(rèn)為，從定量的角度來衡量企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力在某種程度上足以反映出定量與定性綜合界定的結(jié)果。譬如，企業(yè)的定性指標(biāo)管理團(tuán)隊水平、營銷效率、技術(shù)人員的素質(zhì)等對創(chuàng)業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力有正向的影響。[4]那么，相應(yīng)的正向作用也可以在財務(wù)指標(biāo)上加以反映。因此通過對新材料企業(yè)的四大財務(wù)指標(biāo)體系來衡量企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力是有意義的。

二　新材料企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的實證分析

(一)研究樣本與方法

以2011-2013年在上海證券交易所上市的36家新材料企業(yè)為研究樣本，進(jìn)行統(tǒng)計和計量剔除了*ST、ST和財務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計不齊全的上市公司。本文采用的數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫中上市公司財務(wù)報表數(shù)據(jù)。

在指標(biāo)的選取上，主要是通過研習(xí)關(guān)于可持續(xù)發(fā)展能力指標(biāo)體系建立的研究成果，以償債能力、盈利能力、經(jīng)營能力和發(fā)展能力為基礎(chǔ)，分別選用相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行衡量。本文是采用SPSS19.0的因子分析法，對相關(guān)變量進(jìn)行主成分分析，進(jìn)而構(gòu)造一個綜合指數(shù)來評價企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

(二)指標(biāo)選取

償債能力選用的指標(biāo)有：速動比率、流動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率；盈利能力選用是指標(biāo)為：資產(chǎn)報酬率、成本費用利潤率、營業(yè)凈利率；經(jīng)營能力選取的指標(biāo)為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；發(fā)展能力的評價指標(biāo)為：凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率和基本每股收益增長率。[5]具體的計算公式和數(shù)據(jù)來源見表1。

表1　變量解釋

(三)實證分析過程

1.相關(guān)性檢驗。為了檢驗所選的13個指標(biāo)之間是否存在一定線性相關(guān)性，首先對選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，然后采用KMO檢驗進(jìn)行相關(guān)性檢驗，因子分析得出檢驗見表2。相關(guān)研究表明，KMO and Bartlett’s檢驗值為0.5以上適合做因子分析。[6]我們可以知道：KMO and Bartlett’s檢驗值為0.627，盡管檢驗值不是很大，但是0.627>0.5，表明選取的指標(biāo)還是比較適合做因子分析的。

表2　KMO 和 Bartlett 的檢驗

表3　公因子方差

提取方法：主成份分析

表4　解釋的總方差

提取方法：主成分分析

表5　旋轉(zhuǎn)成份矩陣

提取方法：主成分旋轉(zhuǎn)法：具有Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化的正交旋轉(zhuǎn)法

a.旋轉(zhuǎn)在5次迭代后收斂

2.因子分析。利用SPSS19.0軟件進(jìn)行分析，采用主成份分析法，得到相關(guān)財務(wù)比率公因子方差表3和正交旋轉(zhuǎn)前后主成份特征向量與貢獻(xiàn)率表5。從表4的結(jié)果可以看出，正交旋轉(zhuǎn)前后4個因子的累計方差貢獻(xiàn)率都是80.942%, 說明采用的數(shù)據(jù)保存了原來13個指標(biāo)中80.942%的信息，并且正交旋轉(zhuǎn)并不會改變因子總體的解釋能力。在經(jīng)過正交旋轉(zhuǎn)后，每個因子的特征根值變化了，相應(yīng)的每個因子的方差貢獻(xiàn)率也變化了，某種程度上表明因子旋轉(zhuǎn)能夠縮小各因子方差貢獻(xiàn)率之間的差距，使得各因子解釋原來變量的能力更加平衡。從表4可以看出：(1)主因子1：CR、QR和CR1的權(quán)重較大，主要由流動比率、速動比和現(xiàn)金比率3個財務(wù)指標(biāo)反映，故F1代表了新材料行業(yè)的償債能力。因子貢獻(xiàn)率達(dá)到了31.134%，是影響新材料行業(yè)上市公司可持續(xù)增長能力的重要因素。(2)主因子2：ROA、ROPC、AROB的權(quán)重較大，主要由資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率和成本費用利潤率3個財務(wù)指標(biāo)反映，故F2代表了企業(yè)的盈利能力。盈利能力對新材料行業(yè)上市公司的可持續(xù)增長能力的貢獻(xiàn)較大，因子貢獻(xiàn)率達(dá)到了22.107%。它也是影響新材料行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的主要因素。(3)主因子3：ITO、CAT和TATO的權(quán)重較大，主要由存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這3個財務(wù)指標(biāo)反映，故F3代表了企業(yè)的營運能力。對于新材料行業(yè)上市公司可持續(xù)增長能力比較重要，因子貢獻(xiàn)率達(dá)到了19.699%，營運速度影響新材料行業(yè)的可持續(xù)增長。(4)主因子4：NPGR、OPG和BEPS的權(quán)重較大，主要由凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率和基本每股收益增長率這3個財務(wù)指標(biāo)反映，故F4代表了企業(yè)的成長能力，因子貢獻(xiàn)率僅有8.002%，這足以說明企業(yè)成長過快或者過慢都需要引起管理層的關(guān)注。通過主成分分析法可以得到的4個因子所代表的經(jīng)濟(jì)含義為：F1為企業(yè)的償債能力；F2為企業(yè)的盈利能力；F3為企業(yè)的營運能力；F4為企業(yè)的成長能力。在確定了各因子的經(jīng)濟(jì)含義后，以各因子的方差貢獻(xiàn)率作為影響權(quán)數(shù)，可以得到企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力Z值的計算公式：

Z=0.31134×F1+0.22107×F2+0.19699×F3+0.08002×F4

其中：F1= 0.980*QR+0.974*CR+0.968*CR1

F2=0.953*RDPC+0.854*AROB- +0.832*ROA；F3=0.954*CAT+0.927*TATO+0.827*ITO；

F4=0.857* NPGR +0.823* BEPS +0.521*OPG。

表6　成份得分系數(shù)矩陣

(四)因子結(jié)果分析

表7　因子得分排名表

1.償債能力因子分析。本文主要選擇流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率和資產(chǎn)負(fù)債率來評價新材料企業(yè)的償債能力，尤其是短期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)在一年內(nèi)或者一個營業(yè)周期內(nèi)可以變現(xiàn)清償債務(wù)的能力，可以評價一個企業(yè)的財務(wù)狀況和信用度。如果一個企業(yè)的短期償債能力強，有利于提高企業(yè)的信用指數(shù)，可以為企業(yè)拓寬融資渠道和提高融資額度，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提高了可靠保障。[7]

從表7新材料36家上市企業(yè)關(guān)于償債能力得分排名情況來看，占樣本數(shù)據(jù)近一半的新材料企業(yè)償債能力逐年增強，同時也有將近一半的企業(yè)償債能力有減弱的趨勢。證券代碼為600237、600206、600105這3家企業(yè)的償債能力增強的幅度比較大；同時，600586、600869、600888這3家企業(yè)的償債能力降低的幅度很大。這表明我國新材料上市公司的償債能力并不穩(wěn)定，對于一些償債能力較弱的企業(yè)而言，對自身持續(xù)發(fā)展起到嚴(yán)重的阻礙作用，因此有必要對這些企業(yè)進(jìn)行深度剖析，提高企業(yè)的償債能力。

2.盈利能力因子分析。本文主要將資產(chǎn)報酬率、成本費用率和營業(yè)凈利潤率3個財務(wù)指標(biāo)作為評價企業(yè)盈利能力強弱的標(biāo)準(zhǔn)。一個企業(yè)資產(chǎn)報酬率越高，企業(yè)的投入產(chǎn)出能力就越強，進(jìn)而體現(xiàn)出企業(yè)較強的盈利能力；一個企業(yè)的成本費用率越高，體現(xiàn)出企業(yè)對成本和費用有較好的管控能力，那么企業(yè)的資金就得以充分的利用和分配，進(jìn)一步體現(xiàn)了企業(yè)擁有良好的盈利能力；營業(yè)凈利潤率高，說明企業(yè)有較強的市場占有率和較強的市場競爭力，表明企業(yè)的盈利能力強。[8]

從表7統(tǒng)計的36家新材料上市公司盈利能力的排名情況分析，有13家企業(yè)的盈利能力是逐漸呈現(xiàn)下降的趨勢，余下23家企業(yè)的盈利能力逐年上升，表明新材料企業(yè)的盈利能力仍存在不穩(wěn)定的問題。證券代碼為600770、600110、600139這3家企業(yè)的盈利能力降速非常快；證券代碼為600805、600552、600111這3家企業(yè)的盈利能力基本能夠保持在前10名；證券代碼為600255、600869、600527這3家企業(yè)的盈利能力增速很快。

從盈利能力和償債能力比較，有些企業(yè)償債能力強但是盈利能力相對比較弱，代表性企業(yè)有：600237、600206、600105，主要原因為：第一，企業(yè)的償債能力強，表明企業(yè)的凈現(xiàn)金流量大，或者從因子得分情況來看，流動比率和速動比率比較高造成的，但是企業(yè)的盈利能力弱是由于新材料企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)出效益會有一個滯后期，因此，在短中期來看，盈利能力會比較弱，而償債能力比較強。第二，從長期來看，如果一直維持著低盈利能力，保持著較高的償債能力，從財務(wù)角度來論，是不理想的投資決策。同樣，有些企業(yè)具有較弱的償債能力但是擁有較強的盈利能力，如：600586和600869，原因有：新材料企業(yè)的研發(fā)支出比較大，且發(fā)展戰(zhàn)略定位為加大研發(fā)投資力度，營業(yè)收入比重大，投入資金多，凈現(xiàn)金流量就比較小。

3.經(jīng)營能力因子分析。本文主要以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3個財務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)的經(jīng)營能力的強弱。這些營運比率是來衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的財務(wù)比率，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)管理效率越高，企業(yè)的經(jīng)營能力就越好。

從表7中的得分排名來看，有12家企業(yè)經(jīng)營能力的連續(xù)3年呈現(xiàn)出減弱的趨勢，有24家企業(yè)經(jīng)營能力趨于穩(wěn)定。其中證券代碼為600399、600259、600552這3家企業(yè)的經(jīng)營能力總體趨于下降，證券代碼為600888、600586、600110這3家企業(yè)經(jīng)營能力逐步增強，證券代碼為600362、600255、600507、600869、600527一直都處于穩(wěn)定狀況，且得分比較高，表明其經(jīng)營能力較好，可持續(xù)發(fā)展能力比較強。

4.成長能力因子分析。本文用凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率和基本每股收益增長率3個指標(biāo)來衡量企業(yè)的成長能力。若增長率能夠持續(xù)增加，表明企業(yè)有較好的成長能力。[9]

從表7關(guān)于成長能力的得分排名來看，有16家企業(yè)的成長能力有減弱的趨勢，有20家企業(yè)的成長能力表現(xiàn)得比較良好。其中證券代碼為600105、600293、600889、600836、600346表現(xiàn)出良好的成長能力，而證券代碼為600876、600552、600237、600259展現(xiàn)出較差的成長能力，且變化幅度很大，從這組得分?jǐn)?shù)據(jù)來看，我國新材料企業(yè)的成長能力差異較大。

表8　綜合得分排名表

5.綜合得分分析。從綜合得分排名表來分析，證券代碼600255、600362、600507、600522、600143、600527綜合得分比較高，其中這5家企業(yè)的償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力和成長能力四個指標(biāo)表現(xiàn)情況良好，使綜合能力分值較高。綜合分析這5家企業(yè)的綜合水平較高的原因有：首先，這些企業(yè)的管理層對新材料創(chuàng)新性重視程度比較高，對研發(fā)的資金，科技研發(fā)人員等投入較大，且更加關(guān)注其投入產(chǎn)值的比重，使投入的人力與資金能夠得到充分的利用，進(jìn)而提高了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。再者，管理層能夠合理利用國家的相關(guān)政策優(yōu)惠，注重將企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略與國家發(fā)展方向的協(xié)調(diào)，使得企業(yè)具有明確的發(fā)展目標(biāo)與方向，提升了企業(yè)的核心競爭力和市場占有率，不斷增強了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。最后，企業(yè)的償債能力強，鑄造了企業(yè)的優(yōu)良的信譽度，使得企業(yè)的營運資金充足，為企業(yè)的資金投入生產(chǎn)與研發(fā)正常運轉(zhuǎn)提供了資金優(yōu)勢，進(jìn)一步提高的企業(yè)的盈利能力和營運能力，促使企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力提高。

三　結(jié)論和建議

從各個主因子得分情況和綜合評價得分情況來看，我國新材料上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力表現(xiàn)得并不理想，總體發(fā)展水平趨于穩(wěn)定狀態(tài)的企業(yè)僅占研究樣本的28%。以證券代碼為600770為例，近3年的盈利能力、經(jīng)營能力和成長能力都表現(xiàn)得很差，導(dǎo)致綜合得分排名很低，究其主要原因是該企業(yè)從1996年至2012年都在不斷的進(jìn)行經(jīng)營范圍的擴張，導(dǎo)致企業(yè)資金投入過多，產(chǎn)出比較低，2013年的營業(yè)收入相比2012年的營業(yè)收入下降了22.16%，并且受資產(chǎn)減值損失和投資收益大幅下降的影響，公司 2013 年度經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大額虧損。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 37,150.59 萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤-67,932.30 萬元。這在一定程度上嚴(yán)重阻礙了自身可持續(xù)發(fā)展能力的步伐。另外，新材料行業(yè)屬于新型戰(zhàn)略發(fā)展行業(yè)，企業(yè)能夠得以持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展，必須進(jìn)行自主創(chuàng)新，加大對研發(fā)經(jīng)費支出的投入力度，同時企業(yè)的管理層還需要對研發(fā)投入資金與產(chǎn)出效益進(jìn)行監(jiān)控，從而實現(xiàn)合理的投入與高質(zhì)的產(chǎn)出，提高企業(yè)的市場競爭力，獲取更多的營業(yè)利潤，增強自身的盈利水平。綜合得分表現(xiàn)突出的企業(yè)，如600527、600255、600522，它們有著共同的特征——企業(yè)管理層注重創(chuàng)新與研發(fā)，企業(yè)的研發(fā)投入資本逐年增加，且相應(yīng)的營業(yè)收入也逐年增加，市場占有率不斷上升，使得這些企業(yè)保持這良好的盈利能力和成長能力，從而進(jìn)一步增強了企業(yè)的綜合得分，增長率也持續(xù)上升。在此基礎(chǔ)上特提出如下建議：

(一)加強新材料行業(yè)自身發(fā)展建設(shè)力度

第一，新材料行業(yè)被列為新型戰(zhàn)略行業(yè)之一，宏觀發(fā)展環(huán)境處于優(yōu)勢地位。企業(yè)的管理層應(yīng)該要制定適宜的發(fā)展戰(zhàn)略，包括經(jīng)營業(yè)務(wù)的擴張方向，是選擇橫向發(fā)展還是縱向發(fā)展或是多元化發(fā)展，戰(zhàn)略選擇正確與否都在一定程度上可以影響企業(yè)的償債能力、盈利能力等，進(jìn)而對可持續(xù)發(fā)展能力產(chǎn)生顯著的影響。

第二，新材料行業(yè)是基礎(chǔ)性行業(yè)，是材料需求者——中下游企業(yè)發(fā)展的依托，所以新材料企業(yè)的研發(fā)投入強度對新材料企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力有重要的影響力。因此企業(yè)應(yīng)該注重研發(fā)投入水平與產(chǎn)出效率，提高企業(yè)的研發(fā)水平，制定新材料產(chǎn)業(yè)的“孵化器”培育政策，將“孵化器”轉(zhuǎn)化為科技成果、培育新產(chǎn)品，創(chuàng)造更多適應(yīng)時代需求的材料，提升新材料行業(yè)的競爭力，促進(jìn)新材料行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的提高。

第三，新材料行業(yè)投資于創(chuàng)新項目應(yīng)立足于增強企業(yè)未來的盈利能力和提高企業(yè)的凈現(xiàn)金流量。制定完善的科技研發(fā)投資入股政策，鼓勵新材料企業(yè)加大技術(shù)研發(fā)經(jīng)費支出，同時注重企業(yè)投資項目的投入與產(chǎn)出效率，不可盲目投資，忽視效率，不利于企業(yè)擁有充足的凈現(xiàn)金流量，加重企業(yè)的償債壓力，降低企業(yè)融資信用度，阻礙企業(yè)資金的融通，對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的增強產(chǎn)生不利的影響。

第四，影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力主要是企業(yè)的償債能力和盈利能力兩個方面。企業(yè)可以加強自身競爭力的建設(shè)，根據(jù)國家優(yōu)惠政策制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營方針，最大范圍的享受國家的優(yōu)惠政策，增加企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量，加強與供應(yīng)商、消費者、投資者等社會公眾利益體的關(guān)系建設(shè)，提升自己的服務(wù)質(zhì)量，獲取質(zhì)優(yōu)價廉的貨源、市場占有率和資金籌集來源，這些舉措都可以加強企業(yè)的償債能力和籌集資金的能力，為企業(yè)獲取更多的經(jīng)營資金提供推動力，這樣周而復(fù)始的良性循環(huán)，企業(yè)的盈利能力相應(yīng)得到提高，那么，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力會大大提高。

(二)政府需要為新材料企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的外部發(fā)展環(huán)境，優(yōu)化企業(yè)的發(fā)展道路

第一，對于高新技術(shù)型的新材料企業(yè)，政府應(yīng)該實行梯形的稅收優(yōu)惠政策，同時以貸款貼息、投資入股等形式，加強對新材料產(chǎn)業(yè)的投資。對符合條件的重點新材料企業(yè)應(yīng)該加大優(yōu)惠力度，在新產(chǎn)品開發(fā)、替代進(jìn)口、使用國產(chǎn)設(shè)備等方面，以獎勵的形式予以扶持，為企業(yè)提供更多的利益保障，增強企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

第二，成立以政府為指引的新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金機構(gòu)，重點支持優(yōu)勢企業(yè)和“專、精、特”企業(yè)，對產(chǎn)業(yè)集聚程度提升和發(fā)展持續(xù)能力提高具有推動作用的關(guān)鍵技術(shù)給予重點幫扶。鼓勵有實力的龍頭企業(yè)組織成立新材料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金，如晟達(dá)新材料是化工材料的領(lǐng)頭，可以鼓勵其牽頭成立化學(xué)新材料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投資金，爭取獲取國家、省級等政府資金的注入，做大做強化學(xué)材料的產(chǎn)業(yè)集群。

[1] 白鴿.我國農(nóng)業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)與可持續(xù)發(fā)展研究[D].內(nèi)蒙古：內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)，2010.

[2] 莊莉.中國林業(yè)可持續(xù)發(fā)展問題研究[D].哈爾濱：東北農(nóng)業(yè)大學(xué)，2010.

[3] 陳宗彤,楊肅昌.基于主成分分析的可持續(xù)發(fā)展能力問題研究[J].蘭州交通大學(xué)學(xué)報,2011(4)：70.

[4] 孫奕.上市公司可持續(xù)發(fā)展綜合評價體研究[D].上海：東華大學(xué)，2008.

[5] 蔡維燦.基于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的財務(wù)指標(biāo)分析[J]財會通訊,2010(8)：105-107.

[6] 王丹,楊曉蘭.基于因子分析的上市公司可持續(xù)發(fā)展增長能力評價研究[J].財會通訊,2010(1)：73-75.

[7] 羅伯特.財務(wù)管理分析[M].北京：北京大學(xué)出版社，1998：58-60.

[8] 范霍思.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理[M].郭浩，譯.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1998：49-52.

[9] 李琳琳.航運企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的關(guān)系研究[J].內(nèi)蒙古大學(xué)學(xué)報,2009.

責(zé)任編輯：李珂

Evaluation Research on Sustainable Development Ability for New Material Enterprise——Based on 36 Listed Companies Datas in Shanghai

XIAO Junbin, ZHAO Yulu

(Schoolof Finance and Economics, Hunan University of Technology, Zhuzhou, Hunan 412007， China)

By adapting panel data of annual report of thirty-six listed companies’ new material companies in shanghai from 2011 to 2013, a comprehensive evaluate system is constructed according to Factor Analysis Method, with which can establish the factor model on improving the sustainable development for the new material companies. Based on the factor model, these new material companies are ranked according to comprehensive scores to evaluate financial indicators which impact on capacity of sustainable development about new material companies. Finally, the result shows that there are two important factors, profitability ability and debt paying ability, which have effects on its sustainable development.

sustainable development ability; new materials corporation; factor analysis

10.3969/j.issn.1674-117X.2016.04.010

2016-03-17

肖俊斌(1964- )，男，湖南衡陽人，湖南工業(yè)大學(xué)教授，研究方向為會計理論與方法、審計理論與方法；趙宇露(1991- )，女，湖南益陽人，湖南工業(yè)大學(xué)碩士研究生，研究方向為會計理論與方法。

F406.7

A

1674-117X(2016)04-0040-07