動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的主要特征與發(fā)展方向

陳疇鏞，黃貝拉

(1．杭州電子科技大學(xué) 浙江省信息化與經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展研究中心，浙江 杭州310018 ;2．杭州電子科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，浙江 杭州310018)

動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型(DSGE)興起于20世紀(jì)80年代，由于其較好地克服了傳統(tǒng)凱恩斯主義宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的缺陷，從而迅速崛起為新的宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究范式。2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，繼而引發(fā)了全球性金融危機(jī)，各國(guó)央行關(guān)于建立宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的呼聲日益高漲。本文就是在這樣的一個(gè)背景下，通過系統(tǒng)介紹DSGE 模型的發(fā)展歷史，分析DSGE 模型的主要特征和優(yōu)缺點(diǎn)，提出了DSGE 模型將成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究基本范式以及實(shí)證宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本數(shù)量工具的觀點(diǎn)。

一、動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的興起

20世紀(jì)40年代初期，考爾斯委員會(huì)(Colows Commission)成立，以Koopmans 和Klein 為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將傳統(tǒng)凱恩斯主義有效需求理論和Frisch 等人建立起來的綜合性經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型相結(jié)合，開發(fā)了著名的MIT－Penn－SRRC(MPS)經(jīng)濟(jì)模型系統(tǒng)。此后幾十年時(shí)間內(nèi)，該模型系統(tǒng)一直是美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的主要工具，也為戰(zhàn)后西方主要發(fā)達(dá)國(guó)家提供了充分的經(jīng)濟(jì)政策干預(yù)與指引，并且取得了巨大的成功。然而從20世紀(jì)80年代開始，隨著傳統(tǒng)的大型宏觀計(jì)量模型在預(yù)測(cè)滯漲之中的失利，以Wharton 模型和Brookings 模型為代表的經(jīng)典凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型開始逐漸失去了主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的青睞［1］?？傮w上來說，傳統(tǒng)的宏觀計(jì)量模型存在著如下的幾個(gè)突出問題:傳統(tǒng)凱恩斯主義宏觀模型缺乏微觀基礎(chǔ);模型預(yù)期機(jī)制多采用適應(yīng)性預(yù)期，不夠重視經(jīng)濟(jì)主體的前瞻性［2］;傳統(tǒng)凱恩斯主義模型無法規(guī)避盧卡斯批判，傳統(tǒng)凱恩斯主義模型在參數(shù)估計(jì)時(shí)并未考慮到經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期變化，模型得出的結(jié)論并不能作為制定經(jīng)濟(jì)政策的依據(jù)。傳統(tǒng)凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的這些先天缺陷，以及在七十年代石油危機(jī)時(shí)無法有效解決問題，招致了以Lucas 為代表的理性預(yù)期學(xué)派的激烈批評(píng)。之后，理性預(yù)期學(xué)派之后迅速成長(zhǎng)為新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派，成為新古典自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的大本營(yíng)。

從20世紀(jì)80年代開始，現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)研究主要遵從兩種范式。一種范式是由Sims 首先提出，之后經(jīng)過Bernanke 和Zha Tao 等人系統(tǒng)性發(fā)展而成的向量自回歸(VAR)模型。VAR 模型主要用于替代傳統(tǒng)的聯(lián)立結(jié)構(gòu)性模型，從而提高經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的精度。VAR 模型由于本身并不依賴于傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論，在估計(jì)時(shí)將所有變量作為內(nèi)生變量，因而只需確定變量之間的聯(lián)動(dòng)性和滯后期數(shù)，具有對(duì)參數(shù)不施加零約束、樣本外預(yù)測(cè)的能力強(qiáng)健等特點(diǎn)而受到了很多計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家的追捧。在VAR 模型基礎(chǔ)上建立起來的脈沖響應(yīng)分析、方差分解和歷史方差分解等已經(jīng)成為主流經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要研究方法。數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的VAR模型開辟了數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的一個(gè)重要領(lǐng)域，通常承擔(dān)著數(shù)據(jù)描述、經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)、結(jié)構(gòu)性推斷和政策分析的任務(wù)［3］。但VAR 模型缺乏經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)、對(duì)數(shù)據(jù)依賴程度高，盡管后來計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家又提出了向量誤差修正(VECM)模型，但是由差分過程所導(dǎo)致的信息流失問題依然嚴(yán)重。因此，VAR 類的模型也受到了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評(píng)。

另一種范式是動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡(DSGE)范式。Kydland 和Prescott［4］將Brock 和Mirman 提出的最優(yōu)隨機(jī)增長(zhǎng)模型帶入到真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期模型當(dāng)中，沿用了價(jià)格靈活調(diào)整和市場(chǎng)出清、貨幣中性、勞動(dòng)力市場(chǎng)出清等新古典標(biāo)準(zhǔn)假設(shè)，將勞動(dòng)與消費(fèi)的跨期替代行為引入到勞動(dòng)市場(chǎng)分析中，開創(chuàng)了第一代DSGE模型。真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期(RBC)模型首先提出了“校準(zhǔn)”這一非概率的參數(shù)估計(jì)方法，成為實(shí)證DSGE 模型中用于穩(wěn)態(tài)參數(shù)估計(jì)的主要方法。校準(zhǔn)方法的流行是由于傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)學(xué)中的概率型估計(jì)方法不能夠解決DSGE 復(fù)雜的參數(shù)估計(jì)問題，傳統(tǒng)估計(jì)方法最大的困難在于很難找到模型的似然函數(shù)，特別是多參數(shù)、高維度的似然函數(shù)面。因此大多數(shù)復(fù)雜的DSGE 模型都沒有解析解，一般通過最優(yōu)化算法(BFGS)來進(jìn)行降維運(yùn)算，從而逼近模型參數(shù)的數(shù)值解。由于上述參數(shù)估計(jì)方法十分復(fù)雜，因此采用非概率的方法來估計(jì)模型參數(shù)就顯得很有吸引力。

在RBC 理論的建模過程中，由于其對(duì)完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格出清等假設(shè)的堅(jiān)持，對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的刻畫存在著嚴(yán)重不足，因此遭到了來自Gali 和Bernanke 等人為代表的新凱恩斯主義學(xué)派的批評(píng)。新凱恩斯主義學(xué)派強(qiáng)調(diào)貨幣的真實(shí)效應(yīng)，因此又被稱為新貨幣主義學(xué)派。該學(xué)派秉承如下貨幣觀點(diǎn):在貨幣政策操作中，貨幣政策規(guī)則優(yōu)于相機(jī)抉擇，維持通脹水平穩(wěn)定是中央銀行的首要目標(biāo)［5］。新凱恩斯主義學(xué)派對(duì)RBC 理論的一些基本假設(shè)進(jìn)行了抨擊:RBC 理論對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的大量壟斷競(jìng)爭(zhēng)、菜單成本導(dǎo)致的價(jià)格粘性和由合同契約等導(dǎo)致的工資粘性視而不見是不合理的，新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)派只能對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行刻畫，而在短期，他們提出的經(jīng)濟(jì)政策是不恰當(dāng)?shù)?，并不能很好地指?dǎo)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

新凱恩斯主義學(xué)派在RBC 模型的基礎(chǔ)上添加了傳統(tǒng)的凱恩斯主義元素，使得模型擬合實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的能力大幅上升。新凱恩斯主義學(xué)派在堅(jiān)持了RBC 理論中理性預(yù)期和個(gè)體動(dòng)態(tài)最優(yōu)化的微觀基礎(chǔ)之后，通過引入對(duì)短期市場(chǎng)刻畫更加現(xiàn)實(shí)的諸多假設(shè)——壟斷競(jìng)爭(zhēng)，通過引入壟斷競(jìng)爭(zhēng)，以區(qū)別于新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的完全市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)假設(shè);通過引入短期貨幣非中性來區(qū)別于新古典的貨幣中性論;通過引入價(jià)格粘滯性來刻畫現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的價(jià)格變動(dòng)規(guī)律。價(jià)格粘性通常是以卡爾沃定價(jià)機(jī)制［6］引入的?？栁侄▋r(jià)機(jī)制指的是在一定比例的廠商以可以靈活地調(diào)整價(jià)格，而剩余比例廠商的價(jià)格則不能靈活調(diào)整，其遵循拇指法則。另一方法是Rotemberg 和Woodford 一起提出來的價(jià)格調(diào)整成本，他們假設(shè)價(jià)格在調(diào)整的過程中存在著二次性的成本，從而引入了價(jià)格粘性［7］。

新凱恩斯主義學(xué)派和新古典宏觀學(xué)派的分歧還體現(xiàn)在對(duì)沖擊的處理上，RBC 模型只強(qiáng)調(diào)供給層面的沖擊，認(rèn)為生產(chǎn)率方面的技術(shù)沖擊才是引起實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根源。而新凱恩斯主義模型(實(shí)證DSGE模型)既強(qiáng)調(diào)供給層面的沖擊，也重視需求層面的沖擊。以經(jīng)典的SW［8］為例，Smets 和Wouters 在模型中引入了10 個(gè)結(jié)構(gòu)性沖擊，分別是三個(gè)需求沖擊;兩個(gè)供給沖擊;三個(gè)成本推動(dòng)沖擊和兩個(gè)貨幣政策沖擊。模型通過引入大量的外生沖擊，細(xì)致地刻畫了微觀經(jīng)濟(jì)主體的優(yōu)化行為，選取了歐元區(qū)和美國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)體的7 個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量:GDP、消費(fèi)、投資、價(jià)格、實(shí)際工資、就業(yè)率、名義利率，借助于校準(zhǔn)和貝葉斯估計(jì)進(jìn)行了參數(shù)估計(jì)，最后，通過比較DSGE 模型和BVAR 模型的預(yù)測(cè)表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)DSGE 模型預(yù)測(cè)精度超過了BVAR 的預(yù)測(cè)表現(xiàn)。這說明，DSGE 對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刻畫能力已經(jīng)得到了經(jīng)驗(yàn)上的佐證，從而掀起了各國(guó)中央銀行開發(fā)DSGE 模型的熱潮。

二、動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的主要特征

DSGE 模型是在不確定性條件下研究一般均衡問題的一種優(yōu)化模型，其出發(fā)點(diǎn)是嚴(yán)格依賴于一般均衡理論，利用動(dòng)態(tài)優(yōu)化方法對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體在不確定環(huán)境下的決策行為進(jìn)行刻畫，從而得到微觀經(jīng)濟(jì)主體在資源、技術(shù)以及信息約束等條件下的最優(yōu)化行為方程［9］。DSGE 注重將經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)驗(yàn)事實(shí)相結(jié)合，以定量的實(shí)證研究為主。通常DSGE 建模過程如下:首先對(duì)研究問題進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)行為方程描述，其次設(shè)定模型結(jié)構(gòu)，然后對(duì)模型進(jìn)行求解，之后進(jìn)行參數(shù)估計(jì)和模型檢驗(yàn)，最后進(jìn)行模型應(yīng)用分析。

下面給出簡(jiǎn)化版本的新凱恩斯主義DSGE 模型，此處以經(jīng)典的CGG［10］模型為例。CGG 模型是DSGE 模型框架的較早雛形。模型主要由3 個(gè)核心方程給出:總需求條件(消費(fèi)的跨期歐拉方程)、總供給條件(新凱恩斯主義菲利普斯曲線NKPC)以及貨幣政策(泰勒規(guī)則和麥克勒姆規(guī)則)。

總需求方程(跨期歐拉方程):

總供給方程(NKPC):

關(guān)于貨幣政策，給出兩種形式:

第一種形式是泰勒規(guī)則(利率規(guī)則):

第二種形式是麥克勒姆規(guī)則(貨幣量規(guī)則):

在這里，總需求條件也被稱為消費(fèi)的跨期歐拉方程，又被稱為理性預(yù)期IS 曲線，總供給條件是由卡爾沃粘性定價(jià)機(jī)制推導(dǎo)出來的新凱恩斯主義菲利普斯曲線(NKPC)。而泰勒規(guī)則是一個(gè)以利率為操作變量的貨幣政策規(guī)則，通常指的是中央銀行會(huì)根據(jù)通脹率的變動(dòng)來相應(yīng)調(diào)整名義利率。

在CGG 的框架下，SW［11］/CEE［12］引入了大量的外生性結(jié)構(gòu)沖擊，從而較好地?cái)M合了主要經(jīng)濟(jì)變量的宏觀時(shí)間序列。SW 通過引入消費(fèi)的習(xí)慣形成(habit－formation)，從而擬合消費(fèi)過程中出現(xiàn)的消費(fèi)平滑行為;引入資本調(diào)整成本(adjustment cost)，從而對(duì)投資的波動(dòng)有更加好的解釋力;引入資本利用率的變化，進(jìn)一步刻畫了企業(yè)家的最優(yōu)選擇行為。SW 在估計(jì)動(dòng)態(tài)參數(shù)時(shí)，運(yùn)用了貝葉斯估計(jì)的方法，在估計(jì)穩(wěn)態(tài)參數(shù)時(shí)，SW/CEE 借鑒了RBC 提出的校準(zhǔn)方法。如今，這種方式已經(jīng)成為DSGE 模型參數(shù)估計(jì)的經(jīng)典范式。在CEE/SW 的基礎(chǔ)之上，Christiano，Motto 和Rostango［13］引入了新古典的銀行部門，將銀行部門分成中央銀行和商業(yè)銀行，中央銀行執(zhí)行泰勒規(guī)則，用利率作為工具變量，來實(shí)現(xiàn)中央銀行的目標(biāo)－－－穩(wěn)定物價(jià)、增加就業(yè)和實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。商業(yè)銀行通過吸收存款和發(fā)放貸款，在法定存款準(zhǔn)備金率和流動(dòng)性雙重約束下，追求利潤(rùn)最大化。與此同時(shí)，他們還引入了金融加速器原理來闡述微觀經(jīng)濟(jì)博弈機(jī)制到宏觀經(jīng)濟(jì)基本面波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制。金融加速器的思想源頭可以追溯到耶魯大學(xué)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪提出的“債務(wù)——通貨緊縮——大蕭條機(jī)制”。費(fèi)雪認(rèn)為:以高杠桿為特征的商業(yè)信用鏈中，初期的商業(yè)下滑會(huì)導(dǎo)致部門企業(yè)產(chǎn)出和支出下降，然后導(dǎo)致新一輪的破產(chǎn)發(fā)生。在這個(gè)基礎(chǔ)上，伯南克．戈特勒等人則在非MM 定理的環(huán)境基礎(chǔ)上，認(rèn)為在1930年到1933年之間，金融體系全面崩潰，市場(chǎng)交易服務(wù)和經(jīng)濟(jì)信息傳播效率的急劇下降導(dǎo)致了真實(shí)的融資成本大幅上升和銀行信貸全面緊縮，在一系列因素的共同作用下，經(jīng)濟(jì)下滑轉(zhuǎn)變成長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)大蕭條［14］。這種將微觀層面的信貸狀況惡化放大成為整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面波動(dòng)的機(jī)制就是著名的金融加速器原理。Bernanke、Gertler 和Gilchrist 在信息不對(duì)稱和存在狀態(tài)識(shí)別成本的條件下，基于一般均衡的新凱恩斯主義框架下構(gòu)建了金融加速器，成功地刻畫了信貸風(fēng)險(xiǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響［15］。

金融加速器的數(shù)學(xué)描述如下:在存在信息不對(duì)稱以及狀態(tài)識(shí)別成本的前提下，商業(yè)銀行和企業(yè)家之間的最優(yōu)債務(wù)契約安排可以通過求解下面的最優(yōu)化問題描述:

通過拉格朗日乘子法求解得到一階條件:

如果Nt≥Qt+1Kt，那么資本融資可以通過內(nèi)部渠道完成，那么風(fēng)險(xiǎn)利率Rnkt=Ret，如果Nt＜Qt+1Kt那么資本融資不可以由內(nèi)部渠道完成，部分資金需要從外部借入，此時(shí)狀態(tài)識(shí)別成本上升。由此可見，融資結(jié)構(gòu)對(duì)融資成本存在較大影響［16］。Chirstiano 等人在CEE/SW 的基礎(chǔ)上增加了金融加速器原理和新古典銀行部門，形成了當(dāng)前歐洲中央銀行的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)母機(jī)。與此同時(shí)，歐洲中央銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在Chirstiano 等人的基礎(chǔ)上，引入財(cái)政部門和國(guó)外部門，構(gòu)建了NAWM 模型，成為歐洲央行經(jīng)濟(jì)分析的主要工具。在NAWM 模型中包括兩個(gè)對(duì)壘的大型經(jīng)濟(jì)體——美國(guó)和歐元區(qū)，國(guó)家之間通過大宗商品服務(wù)貿(mào)易以及國(guó)際金融市場(chǎng)建立關(guān)聯(lián)性，允許各個(gè)經(jīng)濟(jì)體之間存在不完全的匯率傳導(dǎo)以及風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傂问降牟煌耆?，該情形下，存在流?dòng)性約束的國(guó)家可以使財(cái)政政策產(chǎn)生真實(shí)效應(yīng)。

三、動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的優(yōu)缺點(diǎn)

Smets 和Wouters 的經(jīng)典論文在開創(chuàng)了實(shí)證DSGE 模型先河的同時(shí)，也遭到了來自主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家的批評(píng):Kocherlakota 直接指出，目前的實(shí)證DSGE 模型都是局部模型，無法如同大型宏觀計(jì)量模型一樣，提供全面的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，繼而引發(fā)了全球性金融危機(jī)，但無論是DSGE 模型、VAR 模型還是傳統(tǒng)的大型宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型都沒有給出相應(yīng)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，而且事后也無法提供關(guān)于本次金融危機(jī)成因的深度分析。其中最著名的批評(píng)來自諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者Solow 和Krugman。Solow 指出DSGE模型無法有效提供政策上的指導(dǎo)，Krugman 則更為直接地指出DSGE 模型是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的一種污染。而Del．Nergo 和F．Schorfheidc［17］將Bernanke 等人提出的金融加速器原理引入到DSGE 模型，運(yùn)用貝葉斯估計(jì)發(fā)現(xiàn)DSGE 對(duì)2007年第一季度到第三季度的數(shù)據(jù)擬合效果優(yōu)良，甚至觀察到了衰退，從而很好地證明了DSGE 模型本身具有很強(qiáng)大的預(yù)測(cè)能力和發(fā)展前景，只是目前尚未完全成熟。正如Chari［18］所言，DSGE 是一個(gè)充滿希望的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)建模工具，但是目前的DSGE 模型并不擅長(zhǎng)分析罕見的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從而無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到2008年的金融危機(jī)。事實(shí)上，金融危機(jī)的爆發(fā)并非偶然性事件，需要對(duì)金融危機(jī)的可能性誘發(fā)因素做深層次的解讀，才有可能挖掘出導(dǎo)致金融危機(jī)的根本性原因。

一般來說，DSGE 具有以下優(yōu)點(diǎn):(1)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)理論相結(jié)合，有效避免了VAR 模型缺乏經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)的問題。(2)模型具有堅(jiān)實(shí)的微觀基礎(chǔ)，以微觀主體的最優(yōu)化為基礎(chǔ)，并加上適當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟(jì)加總技術(shù)來推測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量，具有內(nèi)在一致性特點(diǎn)。(3)由于模型具有微觀基礎(chǔ)，有效地避免了Lucas 批判，有利于政策模擬、政策評(píng)價(jià)和政策分析。(4)能夠完美地刻畫各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體之間的博弈和互動(dòng)、技術(shù)進(jìn)步以及動(dòng)態(tài)特征。

但DSGE 也存在不足之處:(1)DSGE 在處理異質(zhì)性個(gè)體和有限理性經(jīng)濟(jì)主體方面尚不成熟。(2)企業(yè)和勞動(dòng)部門的定價(jià)機(jī)制需要拓寬。(3)從微觀個(gè)體到宏觀整體的有效加總機(jī)制仍然有待研究。(4)DSGE 模型技術(shù)復(fù)雜，經(jīng)常使用計(jì)量工具校準(zhǔn)(Calibration)、廣義矩估計(jì)(GMM)、模擬矩估計(jì)(SMM)、極大似然估計(jì)(MLE)和貝葉斯估計(jì)［19］(Bayes method)，對(duì)于計(jì)算機(jī)運(yùn)算能力要求高，而外生性結(jié)構(gòu)沖擊的隨意引入，比如說需求沖擊的引入和貨幣政策沖擊的引入，又可能會(huì)招致盧卡斯批判的逆襲。

四、動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的發(fā)展方向

未來DSGE 模型發(fā)展如果能克服目前理論上的一些局限以及部分假設(shè)的不合理性，將有效增強(qiáng)對(duì)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的解釋力。

1．金融加速器原理。作為一種將微觀層面信貸波動(dòng)放大到宏觀經(jīng)濟(jì)基本面波動(dòng)的傳導(dǎo)機(jī)制，必然會(huì)成為構(gòu)建DSGE 波動(dòng)模型分析的重要元素。當(dāng)然，也存在其他一些用來解釋微觀經(jīng)濟(jì)層面波動(dòng)傳遞到宏觀經(jīng)濟(jì)層面的傳導(dǎo)機(jī)制模型，諸如Kiyotaki 和Moore 提出的信貸資產(chǎn)模型渠道和Geanakoplos 提出的杠桿作用周期模型等。

2．財(cái)政政策。傳統(tǒng)的李嘉圖等價(jià)原理建立在經(jīng)濟(jì)主體理性預(yù)期的假設(shè)之上，這導(dǎo)致財(cái)政政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量基本上處于無效狀態(tài)，在短期與事實(shí)不相符。在未來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家必定會(huì)注重財(cái)政政策真實(shí)效應(yīng)的研究。當(dāng)前，利用DSGE 研究財(cái)政政策的文章相對(duì)較少，因?yàn)镈SGE 一般是在李嘉圖等價(jià)原理成立的框架下進(jìn)行的，研究財(cái)政政策時(shí)必須放棄李嘉圖等價(jià)的假設(shè)，在這方面Gali(2004)是一個(gè)很好的嘗試［20］。

3．開放經(jīng)濟(jì)。Obestfeld 和Rogoff 提出的Redux 模型以及在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來的新開放宏觀經(jīng)濟(jì)(NOEM)模型，是開放形式的新凱恩斯主義基準(zhǔn)模型，引入石油，天然氣等能源要素更加現(xiàn)實(shí)地刻畫實(shí)體經(jīng)濟(jì)。開放形式的DSGE 模型能夠?yàn)镮MF 和WB 等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貨幣政策協(xié)調(diào)和國(guó)際資本流動(dòng)管理提供理論基礎(chǔ)。

4．新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體。對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體進(jìn)行建模并捕捉其運(yùn)行動(dòng)態(tài)是比較困難的。首先，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中獨(dú)特的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以及對(duì)于外部因素所表現(xiàn)出來的結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定性使建模難度增大，新興市場(chǎng)中的統(tǒng)計(jì)口徑和數(shù)據(jù)質(zhì)量及其來源的可靠性削弱了模型解釋經(jīng)濟(jì)事實(shí)的能力。其次，對(duì)于新興市場(chǎng)出現(xiàn)的一些特殊的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象并沒有成熟經(jīng)濟(jì)理論來描述。在中國(guó)就有很特殊的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展不平衡，價(jià)格雙軌制等。在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中，經(jīng)濟(jì)政策的傳遞路徑多樣化也會(huì)對(duì)模型產(chǎn)生復(fù)雜影響。因此，DSGE 模型在研究新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體時(shí)要引入合適的匯率機(jī)制，以刻畫不同經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)機(jī)制。

5．貝葉斯估計(jì)。目前多數(shù)都傾向使用貝葉斯估計(jì)來作為DSGE 模型動(dòng)態(tài)參數(shù)估計(jì)的主要手段。極大似然估計(jì)借助于極大化似然函數(shù)來求解參數(shù)估計(jì)式，但是極大似然函數(shù)通常都是一個(gè)非常復(fù)雜的多維度矩陣，而且似然函數(shù)還可能包含局部最大值和最小值以及扁平化的問題，這些無疑給參數(shù)估計(jì)帶來了許多困難。而貝葉斯估計(jì)則相對(duì)來說比較簡(jiǎn)單，操作上也更加具有可執(zhí)行性。貝葉斯估計(jì)利用先驗(yàn)信息和貝葉斯定理，通過馬爾科夫鏈蒙特卡洛方法(MCMC)求得貝葉斯的后驗(yàn)概率分布，最后得到貝葉斯估計(jì)式。無論多么復(fù)雜的DSGE 模型，貝葉斯的操作方法都是相同的，而且貝葉斯估計(jì)即使是在小樣本下也不具有偏誤的性質(zhì)。這也就自然使得DSGE 模型更適合應(yīng)用貝葉斯估計(jì)。

6．混合型DSGE 模型［21］。Del Negro 借助于貝葉斯方法，將DSGE 模型與無約束的VAR 模型信息相互結(jié)合，得到一個(gè)具有更強(qiáng)數(shù)據(jù)擬合能力的VAR，然后將該VAR 用于評(píng)價(jià)DSGE 模型的標(biāo)準(zhǔn)，這種方法能夠很好的擬合DSGE 模型和VAR 模型的數(shù)據(jù)優(yōu)點(diǎn)。對(duì)于這類混合型DSGE 模型，由于此類模型易于操作且預(yù)測(cè)能力較強(qiáng)，從而受到大多數(shù)學(xué)者的青睞。

總之，DSGE 模型是當(dāng)前以及未來最有發(fā)展?jié)摿Φ暮暧^經(jīng)濟(jì)分析工具之一。尤其是隨著貝葉斯分析理論的完善以及MCMC 算法在估計(jì)后驗(yàn)概率密度問題上取得的巨大進(jìn)步，可以預(yù)見貝葉斯DSGE 模型將在未來成為結(jié)構(gòu)宏觀計(jì)量分析的主流［22－23］。當(dāng)然，任何一個(gè)理論工具的完善都是建立在“批判—完善—批判”這樣一個(gè)過程中。隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)理論研究的不斷深入，DSGE 模型的工具箱中將會(huì)出現(xiàn)越來越多優(yōu)秀的數(shù)理工具。DSGE 模型在未來有甚至有可能取代經(jīng)典的大型宏觀總體計(jì)量模型，成為主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析與預(yù)測(cè)的重要工具。

［1］仝冰．利率、貨幣和資產(chǎn)價(jià)格—基于DSGE 模型的研究［D］．北京:北京大學(xué)，2010．

［2］方福前，王晴．動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型:文獻(xiàn)研究與未來展望［J］．經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2012(11):33－34．

［3］Stock J，M Watson．Testing for common trends［J］．Journal of the American Statistical Association，1987(4):3－4．

［4］Kydland Finn E，Edward C Prescott．Time to Build and Aggregate Fluctuations［J］．Econometrica，1982，50(6):1345－1370．

［5］Gali J．Monetary policy inflation and the business cycle:an introduction to the New Keynesian Framework［M］．Princeton:Princeton University Press，2008:6－8．

［6］Calvo Guiilermor．Stgagered Price in a Utility Maximizing Framework［J］．Journal of Montary Economics，1983(12):14－17．

［7］Woodford M．Interest and Price;Foundations of a theory of Montary Policy［M］．New Jersey:Princeton University，2003:236－246．

［8］Smets Frank，Rafael Wouters．An Estimated Dynamic Stochastic General Equilibrium Model of the Euro Area［J］．Journal of the European Economic Association，2003，1(5):1123 –1175．

［9］簡(jiǎn)志宏，朱柏松，李霜．通貨膨脹目標(biāo)、貨幣供應(yīng)機(jī)制與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)——基于動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡的分析［J］．中國(guó)管理科學(xué)，2012(20):31－36．

［10］Richard Clarida，Jordi Gali，Mark Gertler．The science of Monetary Policy:A new Keynesian Persperctive［J］．Journal of Economic Literature，1999，37(2):1661－1707．

［11］Smets Frank，Rafael Wouters．Shocks and Frictions in US Business Cycles:A Bayesian DSGE Approach［J］．American Economic Review，2007，97(3):586 –606．

［12］Christitiano Lawrence，J Martin Eichenbaum，Charles L Evans．Monetary policy shocks :What have we learned and to What End?［J］．Review of Economics and Statistics，1996，78(1):16－34．

［13］Christiano L，Motto，Rostagno M．Shocks，Structures or Monetary Policies?The Euro Area and Us after 2001［J］．Journal of Economic Dynamics and Control，2007，32(8):2476－2506．

［14］何德旭，張捷．經(jīng)濟(jì)周期與金融危機(jī):金融加速器理論的現(xiàn)實(shí)解釋［J］．財(cái)經(jīng)問題研究，2009(10):66－67．

［15］Bernanke Ben，Simon Gertler，Mark Gilchrist S．The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework［J］．Review of Economics and Statistics，1996，78(1):1－15．

［16］劉斌．我國(guó)DSGE 模型的開發(fā)以及其在貨幣政策發(fā)行中的應(yīng)用［J］．金融研究，2008(10):3－8．

［17］Del Negro Marco，F(xiàn)rank Schorfheide，F(xiàn)rank Smets，et al．On the Fit of New Keynesian Models［J］．Journal of Business and Economic Statistics，2007，45(25):123－162．

［18］Chari V V，Kehoe P J，McGrattan E R ．New Keynesian Models:Not yet Useful for Policy Analysis［J］．American Economic Journal:Macroeconomics，American Economic Association，2009，1(1):242－246．

［19］An Sungbae，F(xiàn)rank Schorfheide．Bayesian Analysis of DSGE Models［J］．Econometric Reviews，2007，26(2):72－113．

［20］王松奇，流暢．動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡理論的新進(jìn)展［J］．當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究，2014(9):27－29．

［21］仝冰．宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型的新發(fā)展［J］．浙江社會(huì)科學(xué)，2009(8):106－110．

［22］《中國(guó)人民銀行宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與政策效應(yīng)模型及系統(tǒng)開發(fā)》課題組．動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型介紹及應(yīng)用［J］．金融發(fā)展評(píng)論，2014(10):95－96．

［23］D Acemoglum，M Arellano，E Deckel ．Advances in Economics and Econometrics:Theory and Applications，Tenth World Congress［C］．Cambridge:Cambridge Univerisity Press，2013．