我國商業(yè)銀行信用貸款對象影響因素的實(shí)證研究

周雯珺，吳曉娟

（石家莊經(jīng)濟(jì)學(xué)院，河北 石家莊050031）

引言

我國現(xiàn)有的金融體制是一種間接金融體制，企業(yè)融資的主要來源是銀行信貸部門。盡管國有銀行從1994年開始進(jìn)行商業(yè)化改革,但是傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響根深蒂固,這也波及到銀行和企業(yè)的關(guān)系中。少數(shù)國有大企業(yè)獲得了大多數(shù)的銀行貸款資金，而占企業(yè)絕大多數(shù)的民營企業(yè)特別是中小企業(yè)卻只能獲得有限的資金支持。銀行選擇貸款對象的不公平性，極大影響了我國中小企業(yè)的發(fā)展。

另外，貸款對象的選擇對商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，決定商業(yè)銀行的盈利能力。根據(jù)企業(yè)取得銀行貸款時(shí)是否提供擔(dān)保，可以將銀行貸款分為信用貸款、擔(dān)保貸款和抵押貸款三種。不同于后兩種貸款方式，信用貸款是企業(yè)憑借自身信用，無需提供任何擔(dān)保和抵押從銀行取得貸款的形式。由于沒有提供任何的信物，當(dāng)貸款到期時(shí)，如果企業(yè)無法按時(shí)償還本金和利息，銀行將缺乏有效追回資金的手段，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)將高于其他兩種貸款方式，因此，貸款對象的選擇對于銀行信用貸款決策尤為重要。本文通過驗(yàn)證我國商業(yè)銀行選擇信用貸款對象時(shí)的偏好，分析銀行確定信貸對象過程中存在的問題，希望使銀行合理配置信貸資源，達(dá)到銀行和企業(yè)的雙贏。

一、文獻(xiàn)回顧

資金一直是困擾很多企業(yè)發(fā)展的重大難題，尤其對于以銀行貸款作為主要資金來源的我國企業(yè)來說，籌資更是很多中小企業(yè)的“瓶頸”。通過銀行借貸融資所形成的關(guān)系深度對企業(yè)的成長至關(guān)重要，并在規(guī)模較大的企業(yè)、非國有企業(yè)和處于弱市場競爭環(huán)境下的企業(yè)群體中體現(xiàn)（何韌、王維誠，2009）[1]。

但是對于國有企業(yè)來說，銀行貸款可能并不困難。國有上市公司和國有銀行產(chǎn)權(quán)性質(zhì)相同，國有銀行可能出于政治目的而非盈利目的來為國有上市公司提供更多的債務(wù)融資（Brandt &Li，2003）[2]。而趙大瑋（2009）利用Mann-Whitney U檢驗(yàn)得出相反結(jié)論，認(rèn)為商業(yè)銀行發(fā)放長期貸款沒有企業(yè)性質(zhì)選擇行為，發(fā)放短期貸款存在一定程度的企業(yè)性質(zhì)選擇行為[3]。

其他學(xué)者也對商業(yè)銀行貸款決策過程進(jìn)行了研究。劉晶（2008）認(rèn)為商業(yè)銀行信用貸款額度與企業(yè)償債能力、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、所在地區(qū)市場化程度顯著正相關(guān)，與企業(yè)的發(fā)展能力并無顯著關(guān)系[2]；劉曼（2012）選擇2006年至2010年中小企業(yè)板上市公司不動產(chǎn)抵押貸款合同作為研究樣本進(jìn)行實(shí)證分析，認(rèn)為銀行貸款金額與抵押物價(jià)值、公司規(guī)模之間存在顯著線性相關(guān)關(guān)系[4]。劉漢濱（2008）從企業(yè)的盈利情況、償債能力、資產(chǎn)管理能力、負(fù)債管理能力和對國家的貢獻(xiàn)等幾個(gè)方面設(shè)計(jì)了相應(yīng)的評價(jià)指標(biāo)體系，并綜合運(yùn)用主成分分析法創(chuàng)建了信貸決策的模型[5]。

二、研究假設(shè)

本文主要研究我國商業(yè)銀行信用貸款對象偏好，分析商業(yè)銀行對信貸資金配置行為是否合理，我國銀企關(guān)系是否呈現(xiàn)出明顯的不公平現(xiàn)象。市場經(jīng)濟(jì)條件下，銀行普遍將利益最大化作為經(jīng)營目標(biāo)。國有企業(yè)由于有國家壟斷政策以及政府資金支持，盈利能力以及資金償付能力較強(qiáng)，較容易獲得銀行信任。而由于信息不對稱，經(jīng)營年限較短，并且缺乏政府背景，銀行普遍對民營企業(yè)存在信貸歧視。因此，提出假設(shè)1：

H1：商業(yè)銀行信用貸款對象偏好國有企業(yè)。

由于沒有抵押物或者第三方貸款，站在銀行的角度信用貸款風(fēng)險(xiǎn)較高。銀行為了避免風(fēng)險(xiǎn)，選擇信貸對象時(shí)制定了較嚴(yán)格的審批條件。規(guī)模較大的企業(yè)一般擁有較多資產(chǎn)，市場占有率較高，而中小企業(yè)資本額較小，對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的控制能力相對較弱，資信等級相對不高。因此銀行普遍對規(guī)模較大企業(yè)偏愛有加，而急需資金的中小企業(yè)往往被銀行拒之門外。因此，提出假設(shè)2：

H2：商業(yè)銀行信用貸款對象偏好規(guī)模較大企業(yè)。

行為人決策時(shí)往往“重在當(dāng)下”，重視眼前的實(shí)際情況，而忽視長久的歷史信息。在銀行信貸決策時(shí)，普遍也重點(diǎn)關(guān)注貸款對象的近期經(jīng)營效果，重視最近的債務(wù)信息和償債能力，而忽視企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，提出假設(shè)3：

H3：商業(yè)銀行選擇信用貸款對象時(shí)，重視短期指標(biāo)，忽視長期指標(biāo)。

作為企業(yè)的債權(quán)人，銀行毫無疑問更關(guān)注貸款本金和利息是否能夠按時(shí)收回，也就是貸款對象的償債能力，對于貸款對象的盈利能力和發(fā)展能力重視度不夠。另一方面，在貸款合同有效期內(nèi)，為了保證自身利益，銀行也會對貸款對象資金使用、項(xiàng)目投資進(jìn)行長期監(jiān)督，希望企業(yè)保守經(jīng)營，使企業(yè)喪失一些投資機(jī)會。另外，由于現(xiàn)金流量近期在我國才得到發(fā)展，企業(yè)和銀行普遍對現(xiàn)金流量表不熟悉，不了解。因此，提出假設(shè)4：

H4：商業(yè)銀行選擇信用貸款對象時(shí)，重視企業(yè)償債能力，而忽視企業(yè)發(fā)展能力以及企業(yè)現(xiàn)金流量。

三、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

1.研究變量

（1）被解釋變量

本文研究商業(yè)銀行信用貸款對象決策影響因素，選擇的被解釋變量為企業(yè)獲得信用貸款系數(shù)。該變量為亞變量，從商業(yè)銀行獲得信用貸款的樣本企業(yè)賦值1；以其他形式（抵押或者擔(dān)保等方式）從商業(yè)銀行獲得貸款或者沒有商業(yè)銀行貸款的樣本企業(yè)賦值為0。

（2）解釋變量

企業(yè)性質(zhì)（TYPE）：為了驗(yàn)證假設(shè)1，設(shè)立企業(yè)性質(zhì)亞變量，以企業(yè)第一大股東性質(zhì)為衡量標(biāo)準(zhǔn)。若企業(yè)第一大股東為政府或者國有性質(zhì)，變量取值1，否則變量取值為0。

企業(yè)規(guī)模（SIZE）：本文用企業(yè)資產(chǎn)值確定企業(yè)規(guī)模。企業(yè)資產(chǎn)量越大，規(guī)模越大。

凈利潤（NP）：企業(yè)獲得（未獲得）信用貸款當(dāng)年的凈利潤，代表銀行對信用貸款企業(yè)評價(jià)時(shí)的短期指標(biāo)。凈利潤越高，說明企業(yè)短期財(cái)務(wù)狀況越好。

前5年平均凈利潤（ANP）：企業(yè)獲得（未獲得）信用貸款前5年凈利潤的算術(shù)平均值，代表銀行對信貸企業(yè)評價(jià)時(shí)的長期指標(biāo)。

流動比率（CR）：企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，反映企業(yè)短期償債能力。流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。

資產(chǎn)負(fù)債率（DAR）：企業(yè)全部負(fù)債占資產(chǎn)總額的比值，反映企業(yè)長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率越大，說明企業(yè)長期償債能力越弱。

總資產(chǎn)增長率（GEOA）：企業(yè)本期資產(chǎn)總額與上期資產(chǎn)總額的差額與上期資產(chǎn)額的比值，反映企業(yè)本期資產(chǎn)額比上期增加的比率，反映企業(yè)發(fā)展能力?？傎Y產(chǎn)增長率越大，說明企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)。

營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量（CF）：企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營性現(xiàn)金流量占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重，反映營業(yè)收入中有多少是以現(xiàn)金形式獲得的。該比值越高，說明企業(yè)現(xiàn)金流量越充裕。

表1 各變量含義匯總表

（3）控制變量

年度虛擬變量（YEARS）：企業(yè)獲得或沒有獲得信用貸款的年份。企業(yè)所處年份不同，銀行信貸政策也不同。本文選取了2013 及2014 兩年的上市公司為樣本，年度變量設(shè)置2 個(gè)數(shù)值，2013年獲得信貸的企業(yè)取值為0，否則為1。

2.模型設(shè)計(jì)

為了檢驗(yàn)上述4 個(gè)假設(shè)，本文設(shè)立如下多元回歸模型：

3.樣本選擇及數(shù)據(jù)來源

本文選擇的樣本為2013、2014年深市、滬市獲得商業(yè)銀行信用貸款的A 股上市公司，并從兩年均未獲得商業(yè)銀行信用貸款的上市公司中隨機(jī)選取了部分對比樣本。因?yàn)樯虡I(yè)銀行信用貸款樣本較少，文中選取了兩年數(shù)據(jù)，針對同一上市公司2013年、2014年兩年分別獲取的信用貸款視為兩個(gè)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。依據(jù)以下標(biāo)準(zhǔn)篩選樣本：

（1）由于金融業(yè)企業(yè)具有特殊性，獲得貸款過程與其他行業(yè)企業(yè)有較大區(qū)別，因此剔除了金融行業(yè)信貸樣本；

（2）由于住宿餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)等5 個(gè)行業(yè)上市公司較少，樣本缺乏代表性，剔除了該5 個(gè)行業(yè)的樣本數(shù)據(jù)；

（3）剔除了數(shù)據(jù)不全的樣本企業(yè)，以及部分?jǐn)?shù)據(jù)異常的樣本企業(yè)；

（4）由于要衡量企業(yè)前5年平均財(cái)務(wù)指標(biāo)值，因此剔除了2009年之后上市的樣本企業(yè)。

經(jīng)過篩選，最終選取了2013、2014年共282 個(gè)樣本，其中獲得商業(yè)銀行信用貸款的樣本為145 個(gè)，未獲得信用貸款的樣本為137 個(gè)。所有樣本的數(shù)據(jù)均來自于國泰安數(shù)據(jù)庫以及銳思數(shù)據(jù)庫。

四、實(shí)證結(jié)果分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

首先對樣本進(jìn)行初步分析，所選取282 個(gè)樣本涉及8 個(gè)行業(yè)，如表2。從表中可以看出，在有效樣本中，2013年、2014年獲得商業(yè)銀行信用貸款的上市公司有145 家，占樣本總量的51.6%，與之對比樣本137 個(gè)，占樣本總量的48.4%。其中制造業(yè)樣本量為186 個(gè)，占樣本總量的60%以上，這與我國上市公司中制造業(yè)比重較大相符合，并且制造業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)較多，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)較低，所以銀行愿意為制造業(yè)企業(yè)提供貸款。其他行業(yè)樣本量分布較均勻。

表2 各行業(yè)選取樣本量統(tǒng)計(jì)

表3 信用貸款樣本描述性統(tǒng)計(jì)

表4 獨(dú)立樣本t 檢驗(yàn)

其次利用SPSS軟件對各樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)。根據(jù)表3 可以看出，各變量的極大值與極小值相差較大，說明樣本分布較廣。另一方面，文章研究商業(yè)銀行信用貸款對象偏好，從兩個(gè)總體選擇的樣本數(shù)據(jù)，一類來自于2013年、2014年獲得銀行信用貸款的上市公司，另一類是兩年均沒有獲得信用貸款的上市公司。因此為了驗(yàn)證兩類樣本相互獨(dú)立并且符合正態(tài)分布，利用SPSS 對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行獨(dú)立樣本t 檢驗(yàn)，如表4?？梢钥闯觯瑑衾麧橬P 數(shù)據(jù)p 值小于0.01，公司規(guī)模SIZE 數(shù)據(jù)p 值小于0.05，公司性質(zhì)TYPE 以及流動比率CR 兩變量數(shù)據(jù)p 值小于0.1，說明兩類樣本的凈利潤、公司規(guī)模、公司性質(zhì)以及流動比率變量的均值有顯著差異。

2.相關(guān)性分析

為了考察各解釋變量是否與商業(yè)銀行確定信用貸款對象相關(guān)，在選擇年度YEARS 為控制變量下，采用SPSS軟件分析各變量數(shù)據(jù)之間的偏相關(guān)關(guān)系，如表5。

根據(jù)偏相關(guān)系數(shù)計(jì)算，可以看出公司性質(zhì)TYPE與獲得信用貸款系數(shù)CL 偏相關(guān)系數(shù)為0.38，p 值為0.053，在顯著性水平為0.1 時(shí)，兩個(gè)變量有顯著的正相關(guān)關(guān)系；公司規(guī)模SIZE 與CL 偏相關(guān)系數(shù)為0.134，p值為0.025，在顯著性水平為0.05 時(shí)，兩個(gè)變量有顯著的正相關(guān)關(guān)系；公司當(dāng)年凈利潤規(guī)模NP 與CL 偏相關(guān)系數(shù)為0.203，p 值為0.001，在顯著性水平為0.01 時(shí)，兩個(gè)變量有顯著的正相關(guān)關(guān)系；公司流動比率CR 與CL偏相關(guān)系數(shù)為0.068，p值為0.083，在顯著性水平為0.1 時(shí)，兩個(gè)變量有顯著的正相關(guān)關(guān)系。公司前5年凈利潤平均值A(chǔ)NP、總資產(chǎn)增長率GEOA、營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量CF以及資產(chǎn)負(fù)債率DAR與獲得信用貸款系數(shù)CL 之間的p 值均大于0.1，不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。

表5 各變量的偏相關(guān)性分析

Control Variables：YEARS CL TYPE SIZE NP ANP GEOA CF CR DAR CF Correlation.034.034.038.040 -.021.015 1.000.054 -.083 Sign.（2-tailed）.574.566.530.510.731.800..369.167 df 278 278 278 278 278 278 0 278 278 CR Correlation.068.082 -.071.000 -.085 -.049.054 1.000 -.396 Sign.（2-tailed）.083*.172.239.997.156.413.369..000 df 278 278 278 278 278 278 278 0 278 DAR Correlation -.007 -.081.256 -.076.281 -.001 -.083 -.396 1.000 Sign.（2-tailed）.904.175.000.206.000.987.167.000.df 278 278 278 278 278 278 278 278 0

3.回歸分析

文章通過SPSS 軟件分析各解釋變量對獲得信用貸款系數(shù)的影響程度。通過相關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)公司前5年凈利潤平均值A(chǔ)NP、總資產(chǎn)增長率GEOA、營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量CF以及資產(chǎn)負(fù)債率DAR與企業(yè)獲得商業(yè)銀行信用貸款之間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系。因此，進(jìn)行回歸分析時(shí)剔除上述變量影響，從而回歸模型變?yōu)椋?/p>

CL=1TYPE+2SIZE+3NP+4CR+iYEARSi+

將各變量數(shù)據(jù)代入上述回歸模型得到回歸系數(shù)表，如表6。根據(jù)表6，四個(gè)解釋變量的回歸系數(shù)t 檢驗(yàn)的p 值均小于顯著性水平，因此認(rèn)為這四個(gè)變量與被解釋變量獲得信用貸款系數(shù)CL 的線性關(guān)系是顯著的，應(yīng)該保留在方程中，回歸方程為：

CL=-0.051TYPE-7.945E-13SIZE-1.060E-13NP+0.01CR+0.571

表6 方程回歸系數(shù)表

表7 穩(wěn)定性檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)結(jié)果

Control Variables：YEARS CL TYPE SIZE INCOME AI GEOI CF CR DAR AI Correlation.060 -.085.495.976 1.000 -.043 -.017 -.030.136 Sig.（2-tailed）.315.154.000.000..479.772.623.023 df 278 278 278 278 0 278 278 278 278 GEOI Correlation.067.068.005 -.032 -.043 1.000.872.061 -.087 Sig.（2-tailed）.264.260.938.593.479..000.312.147 df 278 278 278 278 278 0 278 278 278 CF Correlation.026.037.038 -.009 -.017.872 1.000.054 -.083 Sig.（2-tailed）.670.541.530.875.772.000..369.167 df 278 278 278 278 278 278 0 278 278 CR Correlation.036.038 -.071 -.027 -.030.061.054 1.000 -.396 Sig.（2-tailed）.055*.531.239.650.623.312.369..000 df 278 278 278 278 278 278 278 0 278 DAR Correlation.052 -.038.256.110.136 -.087 -.083 -.396 1.000 Sig.（2-tailed）.386.530.000.067.023.147.167.000.df 278 278 278 278 278 278 278 278 0

五、穩(wěn)定性檢驗(yàn)

筆者將代表公司短期財(cái)務(wù)狀況的凈利潤變量替換為營業(yè)收入變量INCOME，代表公司長期財(cái)務(wù)狀況的前5年平均凈利潤替換為前5年平均營業(yè)收入AI，用年?duì)I業(yè)收入增長率GEOI 替換總資產(chǎn)增長率GEOA，采用相同的樣本及模型，進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)，如表7。

根據(jù)穩(wěn)定性檢驗(yàn)，替換之后的當(dāng)年?duì)I業(yè)收入INCOME 與獲得信用貸款系數(shù)CL 偏相關(guān)系數(shù)為1.074，p 值為0.026，在顯著性水平為0.05 時(shí)，兩個(gè)變量有顯著的正相關(guān)關(guān)系；替換之后的前5年平均營業(yè)收入變量AI 與獲得信用貸款系數(shù)CL 偏相關(guān)系數(shù)為0.60，p值為0.315，大于顯著性水平，兩個(gè)變量相關(guān)關(guān)系不顯著；替換之后的年?duì)I業(yè)收入增長率GEOI 與獲得信用貸款系數(shù)CL 偏相關(guān)系數(shù)為0.067，p 值為0.264，大于顯著性水平，兩個(gè)變量相關(guān)關(guān)系不顯著。穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果與之前實(shí)證研究結(jié)果一致。

六、實(shí)證研究結(jié)論

通過上述相關(guān)性以及回歸分析，可以得出結(jié)論：

銀行選擇信用貸款對象時(shí)存在選擇偏好，公司的性質(zhì)以及公司規(guī)模與公司能否獲得信貸正相關(guān)關(guān)系顯著存在，也就是國有性質(zhì)的企業(yè)以及規(guī)模較大的企業(yè)容易獲得銀行信用貸款，假設(shè)1、2 成立；

公司短期財(cái)務(wù)狀況與公司能否獲得信用貸款顯著正相關(guān)，公司長期財(cái)務(wù)狀況與公司能否獲得信用貸款相關(guān)關(guān)系不顯著，說明銀行在選擇信用貸款對象時(shí)更關(guān)注短期財(cái)務(wù)狀況，而忽略了公司長期財(cái)政狀況，假設(shè)3 成立；

公司短期償債能力與公司能否獲得信用貸款正相關(guān)關(guān)系顯著存在，而公司長期償債能力、發(fā)展能力以及現(xiàn)金流量是否充裕與公司能否獲得信用貸款相關(guān)關(guān)系不顯著，說明銀行在選擇信用貸款對象時(shí)更關(guān)注企業(yè)短期償債能力，而忽視公司發(fā)展能力以及公司現(xiàn)金流量，與假設(shè)4 一致。另外，銀行選擇信用貸款對象時(shí)忽視公司長期償債能力，與假設(shè)4 不一致?？赡苁且?yàn)?，銀行在選擇短期信用貸款對象時(shí)，由于需要貸款公司在短期內(nèi)能夠償還，因此重視企業(yè)短期償債能力。而對于長期信用貸款，由于貸款期限較長，現(xiàn)在的償債能力不足以保證貸款企業(yè)在貸款到期時(shí)仍然有能力償還，因此銀行更加重視企業(yè)規(guī)模、是否是國有企業(yè)、公司的盈利能力等指標(biāo)。

通過實(shí)證研究結(jié)果可以看出，我國商業(yè)銀行對信貸資金的配置行為并不合理，對上市公司和國有企業(yè)等大企業(yè)的偏愛使得我國的銀企關(guān)系呈現(xiàn)出明顯的不公平現(xiàn)象。銀行對企業(yè)資金的供給和企業(yè)對銀行資金的需求并沒有協(xié)調(diào)一致起來。在企業(yè)經(jīng)營狀況良好時(shí)，銀行紛紛爭相貸款給企業(yè)；一旦企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題，資金鏈出現(xiàn)斷裂，即使是暫時(shí)性的經(jīng)營不善，銀行也收緊銀根停止對企業(yè)的資金支持，這等于對企業(yè)進(jìn)行“抽血”，更容易加速企業(yè)的破產(chǎn)。綜上所述，銀行選擇信貸對象時(shí)，比較喜歡“錦上添花”，而不愿意“雪中送炭”。這種現(xiàn)象反映了信貸資源片面集中的現(xiàn)實(shí)，這種狀況既與資源最優(yōu)配置原則相悖，也不利于銀行業(yè)的健康發(fā)展。由此看來，必須改變銀行貸款投向上的國有制偏好和大企業(yè)偏好，并確立以企業(yè)信用為基礎(chǔ)的新型信貸關(guān)系。

[1]何韌,王維誠.銀企關(guān)系與中小企業(yè)成長——關(guān)系借貸價(jià)值的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].財(cái)經(jīng)研究，2009，（35）.

[2]劉晶.商業(yè)銀行信用貸款決定因素的實(shí)證研究[D].上海：上海交通大學(xué)，2008.

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