互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的理論依據(jù)、市場(chǎng)基礎(chǔ)及前景分析

【摘要】 近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展引人矚目，有必要從理論和實(shí)踐上對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的理論基礎(chǔ)、市場(chǎng)基礎(chǔ)進(jìn)行深入研究。本文首先基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融中介理論、聲譽(yù)理論、長(zhǎng)尾理論、優(yōu)勢(shì)理論、交易費(fèi)用理論研究解析了互聯(lián)網(wǎng)金融的邏輯關(guān)系和理論依據(jù)，其次研究分析了互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和發(fā)展前景，最后提出了促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的政策建議。

【關(guān)鍵詞】 互聯(lián)網(wǎng)金融 理論依據(jù) 現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ) 發(fā)展前景

一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的理論依據(jù)

“互聯(lián)網(wǎng)金融”是“互聯(lián)網(wǎng)”與“金融業(yè)”相互融合的產(chǎn)物。本文基于現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)與金融理論，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融的理論基礎(chǔ)，深入研究解析互聯(lián)網(wǎng)金融的邏輯關(guān)系和理論依據(jù)。

1、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。該理論是研究什么是對(duì)稱信息情況下的最優(yōu)交易契約，故又稱為契約理論或機(jī)制設(shè)計(jì)理論?；ヂ?lián)網(wǎng)金融存在著信息不對(duì)稱，容易出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。

2、金融中介理論。金融中介理論解釋了金融中介的存在原理，由于小企業(yè)信貸具有逆向選擇和高交易成本等特點(diǎn)，與風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避要求有所沖突，因而金融中介機(jī)構(gòu)通常不會(huì)完全滿足小企業(yè)的借款需求?；ヂ?lián)網(wǎng)金融以互聯(lián)網(wǎng)為中介，可以用金融中介理論解釋和研究其內(nèi)在的合理性和演變的趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為一種新型金融中介，一方面通過(guò)網(wǎng)絡(luò)化方式，可以超越傳統(tǒng)金融中介和市場(chǎng)的資源配置效率，大幅度降低交易成本。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融使得投資的門檻大大降低，各種金融交易、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等交易大大簡(jiǎn)化，互聯(lián)網(wǎng)金融吸引了更多的人參與金融之中，普惠普通老百姓，市場(chǎng)的參與者更為大眾化。互聯(lián)網(wǎng)金融中資源配置的特點(diǎn)是：資金供需信息不經(jīng)過(guò)傳統(tǒng)金融中介和市場(chǎng)，直接在網(wǎng)上交易。未來(lái)可能的情形就是去中介化和金融脫媒?；ヂ?lián)網(wǎng)金融形成了“充分交易可能性集合”，雙方或多方交易可以同時(shí)進(jìn)行，信息充分透明，定價(jià)完全競(jìng)爭(zhēng)。

3、聲譽(yù)理論?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依托大數(shù)據(jù)，并快速計(jì)算得到個(gè)體聲譽(yù)水平和狀況，基于此發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域如P2P、眾籌網(wǎng)站的聲譽(yù)是其重要的資本。

4、長(zhǎng)尾理論。長(zhǎng)尾理論是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代興起的一種新理論，由于互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)特的特征，規(guī)模越大其總授予和邊際收益就越大，能形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

5、優(yōu)勢(shì)理論。互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融的融合，可以實(shí)現(xiàn)和創(chuàng)造雙贏。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，這種合作是有理論基礎(chǔ)的，叫優(yōu)勢(shì)理論，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮各自的比較優(yōu)勢(shì)，以實(shí)現(xiàn)整個(gè)社會(huì)效益的最大化和利潤(rùn)的最大化。

6、交易費(fèi)用理論?；ヂ?lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融交易費(fèi)用理論最大的沖擊體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一，互聯(lián)網(wǎng)金融降低了市場(chǎng)的交易成本，目前基于互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的處理，資金的供需雙方可以通過(guò)基地的互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行；第二，互聯(lián)網(wǎng)金融降低了信息的不對(duì)稱；第三，互聯(lián)網(wǎng)金融加速了金融脫媒。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)

互聯(lián)網(wǎng)金融在西方發(fā)達(dá)國(guó)家早已興起，但發(fā)展不被看好，而在中國(guó)，互聯(lián)網(wǎng)金融勢(shì)不可擋，并且已經(jīng)超越了西方發(fā)達(dá)國(guó)家。人們不禁要問(wèn)：中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融為何能夠領(lǐng)先世界？

追本溯源，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)端于網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物。當(dāng)電子商務(wù)發(fā)展到一定程度，就必然聚集大量小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者，相伴隨的便是龐大的融資需求。正是這種需求的存在與膨脹，催生了中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融。先是有了阿里金融，后來(lái)有了吸收社會(huì)閑散資金的余額寶，隨后就產(chǎn)生了第三方支付、P2P網(wǎng)貸、大數(shù)據(jù)金融、眾籌、信息化金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等六大互聯(lián)網(wǎng)金融模式，六大互聯(lián)網(wǎng)金融模式面向電子商務(wù)平臺(tái)上的小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者，并為其提供訂單貸款、信用貸款等多種微貸產(chǎn)品。

還有一個(gè)重要原因是，長(zhǎng)期以來(lái)形成的中國(guó)金融業(yè)“高、大、上”頑疾為互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展提供了機(jī)遇。互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是一種更民主、更普惠大眾的金融形式，移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎等新興技術(shù)與傳統(tǒng)金融深入結(jié)合，催生出形態(tài)各異的互聯(lián)網(wǎng)金融模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融從無(wú)到有、從萌芽到快速發(fā)展的過(guò)程說(shuō)明，互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來(lái)的創(chuàng)新不僅僅體現(xiàn)在技術(shù)層面的飛躍，更承載了互聯(lián)網(wǎng)精神。這種金融服務(wù)大眾化，努力為廣大中小企業(yè)和老百姓提供金融服務(wù)的普惠金融服務(wù)精神和理念，恰恰是傳統(tǒng)金融所缺乏的，而且是短時(shí)間難以改變的。正是由于中國(guó)金融業(yè)嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)、脫離普通老百姓和廣大中小企業(yè)的畸形發(fā)展，為互聯(lián)網(wǎng)填補(bǔ)空白創(chuàng)造了機(jī)遇和條件。這是互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)快速發(fā)展的社會(huì)原因和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)特別是銀行業(yè)構(gòu)成了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1、互聯(lián)網(wǎng)金融能夠突破空間局限，任何時(shí)間任何地點(diǎn)都能靈活地服務(wù)于廣大時(shí)空范圍的消費(fèi)者。聯(lián)網(wǎng)金融依托全天覆蓋虛擬網(wǎng)絡(luò)，讓消費(fèi)者在任何地點(diǎn)動(dòng)一動(dòng)手指頭點(diǎn)一點(diǎn)鍵盤鼠標(biāo)就能支取任何地點(diǎn)的現(xiàn)金。特別是移動(dòng)用戶的手機(jī)終端被廣泛應(yīng)用于連接銀行的客戶終端，銀行的物理網(wǎng)點(diǎn)會(huì)越來(lái)越少，員工人數(shù)也會(huì)大幅度下降，這對(duì)銀行業(yè)及其從業(yè)人員是個(gè)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

2、互聯(lián)網(wǎng)金融還可以大幅度的降低業(yè)務(wù)成本。歐洲銀行測(cè)算單筆業(yè)務(wù)成本，營(yíng)業(yè)點(diǎn)是1.07美元，電話銀行是0.54美元，ATM是0.27美元，而通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)僅是0.1美元。一般而言，銀行通過(guò)在線虛擬成本是通過(guò)物理分支機(jī)構(gòu)支付的十六分之一到六分之一，這塊成本也節(jié)約了。這些實(shí)實(shí)在在的成本的降低完全符合交易費(fèi)用理論對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的解析。

3、大數(shù)據(jù)信息集散處理將大大提升互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制效果?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)生大數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過(guò)事實(shí)分析和挖掘客戶交易信息，掌握客戶的消費(fèi)習(xí)慣，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)客戶行為，在互聯(lián)網(wǎng)金融和營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制方面有的放矢，充分利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、信息集散處理，互聯(lián)網(wǎng)金融必將大大提升金融服務(wù)于風(fēng)險(xiǎn)管理的效果。

4、互聯(lián)網(wǎng)金融為金融業(yè)帶來(lái)了“開(kāi)放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神和普惠金融精神。余額寶讓“窮屌絲”的理財(cái)成了指尖上的樂(lè)趣和看得見(jiàn)摸得著的收益，這不僅是互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融又一個(gè)挑戰(zhàn)，也給傳統(tǒng)金融注入了普惠金融的新理念，注入了新的活力，同時(shí)也帶來(lái)新的競(jìng)爭(zhēng)，促生新的合作。

傳統(tǒng)金融要汲取互聯(lián)網(wǎng)和普惠金融的精神實(shí)質(zhì)，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。首先，要加快培育具有互聯(lián)網(wǎng)思維和普惠金融精神的創(chuàng)新，只有具有互聯(lián)網(wǎng)精神的團(tuán)隊(duì)才有鉆研互聯(lián)網(wǎng)的熱情，創(chuàng)新也一定源于這種精神。其次，要充分利用好傳統(tǒng)銀行自身的信息充沛、資金雄厚、客戶廣泛、網(wǎng)點(diǎn)眾多、專業(yè)人才齊全等優(yōu)勢(shì)，借鑒或者利用互聯(lián)網(wǎng)所帶來(lái)新的理念、新的模式、新的方法，創(chuàng)造出更多的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和服務(wù)。再次，加快運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)信息集散處理功能，提升金融業(yè)服務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)管控之能效。大數(shù)據(jù)集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過(guò)實(shí)時(shí)分析，為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)提供了客戶全方位信息，通過(guò)分析和挖掘客戶的交易和消費(fèi)信息掌握客戶消費(fèi)習(xí)慣，并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)客戶行為，使銀行在營(yíng)銷和風(fēng)控方面有的放矢。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景

互聯(lián)網(wǎng)金融剛興起時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)企業(yè)曾放出豪言，如同互聯(lián)網(wǎng)正在顛覆傳統(tǒng)商業(yè)一樣，互聯(lián)網(wǎng)金融必將顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)和傳統(tǒng)銀行。但經(jīng)過(guò)一年多的發(fā)展，市場(chǎng)對(duì)其認(rèn)識(shí)已逐步清晰?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不可能顛覆傳統(tǒng)金融行業(yè)，可能只是金融變革的一種過(guò)渡形態(tài)。未來(lái)，金融與互聯(lián)網(wǎng)的更緊密融合，以及金融的綜合化、全能化、大眾化發(fā)展將成為必然趨勢(shì)。

互聯(lián)網(wǎng)金融僅能顛覆無(wú)法自我革新、跟不上時(shí)代節(jié)奏的傳統(tǒng)金融企業(yè)，而不是顛覆金融本身。傳統(tǒng)金融方式在解決大額綜合金融方案、財(cái)富管理等方面還是占據(jù)主導(dǎo)地位的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融依附于傳統(tǒng)金融生態(tài)體系，是信息技術(shù)與金融融合的過(guò)程。也許過(guò)十年二十年回頭看，互聯(lián)網(wǎng)金融只是金融生態(tài)融合進(jìn)化到一個(gè)更高境界的過(guò)程，是金融變革的一種過(guò)渡形態(tài)。

雖然，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的金融嘗試給銀行帶來(lái)了一定的沖擊，但是，其在一定程度上對(duì)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也是一種補(bǔ)充，它覆蓋了傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的一些盲區(qū)，因此還是有很積極的作用的?？傊?，互聯(lián)網(wǎng)金融不能真正代替?zhèn)鹘y(tǒng)的金融行業(yè)，它更多地是推動(dòng)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化，搭建信息化平臺(tái)，加強(qiáng)用戶體驗(yàn)，通過(guò)金融產(chǎn)業(yè)鏈分工及細(xì)化，共同促進(jìn)實(shí)現(xiàn)金融普惠。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的創(chuàng)新以及變革，一方面是“成本低、效率高、覆蓋廣、發(fā)展快”的優(yōu)勢(shì)，另一方面是“風(fēng)險(xiǎn)大、監(jiān)管弱”的突出問(wèn)題。要想促進(jìn)金融市場(chǎng)化的步伐，“管就死、不管就亂”的現(xiàn)象又必須要解決，這就對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求。目前在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融屬于新生物，進(jìn)入門檻比較低，如缺乏有效的監(jiān)管，單個(gè)道德或流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)案件可能造成大的黑天鵝事件。因此，金融監(jiān)管也應(yīng)相應(yīng)變革，到位而不越位，充分監(jiān)管的同時(shí)保持金融創(chuàng)新活力。互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展是大勢(shì)所趨，不應(yīng)過(guò)度監(jiān)管遏制其發(fā)展。但出于風(fēng)險(xiǎn)防范的考慮，應(yīng)及時(shí)填補(bǔ)監(jiān)管缺失，制定相關(guān)法律法規(guī)。

另外，社會(huì)信用體系建設(shè)還有待完善。美國(guó)整體征信環(huán)境相對(duì)成熟，而我國(guó)整體征信基礎(chǔ)較為薄弱，有征信的企業(yè)和個(gè)人比例較低，這將大大提高互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)難度。因此，應(yīng)積極創(chuàng)建良好的法制環(huán)境，完善黑名單體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，提高征信工作質(zhì)量和效率，推進(jìn)以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的信用體系建設(shè)。

最后，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管還需完善資金第三方存管制度；健全互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)內(nèi)控制度。在加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管方面，在分業(yè)管理的情況下，屬銀行、信托業(yè)務(wù)由銀監(jiān)會(huì)來(lái)監(jiān)管，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)由保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，屬證券業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，對(duì)違法違規(guī)、虛假披露、對(duì)投資者造成損失者嚴(yán)懲不貸。

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（責(zé)任編輯：張瓊芳）