開(kāi)放經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型發(fā)展綜述

張立穎

【摘要】 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型（簡(jiǎn)稱為開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型）是站在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法的“肩膀”上發(fā)展起來(lái)的，致力于將理論模型與實(shí)際經(jīng)濟(jì)進(jìn)行合理擬合和對(duì)接。本文分析了開(kāi)放經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的特征，并從開(kāi)放環(huán)境、金融加速器、勞動(dòng)市場(chǎng)、金融摩擦和勞動(dòng)摩擦這四個(gè)方面入手，對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型從構(gòu)建之初到現(xiàn)今的發(fā)展進(jìn)程進(jìn)行了詳細(xì)闡述。

【關(guān)鍵詞】 開(kāi)放經(jīng)濟(jì) DSGE 金融加速器 勞動(dòng)市場(chǎng)

一、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的特征

因?yàn)閭鹘y(tǒng)的經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法在實(shí)證分析中與現(xiàn)實(shí)狀況嚴(yán)重脫節(jié)，且理論模型在建立過(guò)程中缺乏微觀基礎(chǔ)，因此受到很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者的詬病。DSGE模型努力克服這些缺點(diǎn)，試圖建立一個(gè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的理論模型。動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型在發(fā)展之初仍沿用著傳統(tǒng)計(jì)量方法的一些假定，如代表性個(gè)體和完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)等，之后眾多學(xué)者對(duì)模型做出了改良和深化，如將粘性價(jià)格、雇傭摩擦和金融摩擦等方面考慮進(jìn)來(lái)，使得DSGE模型能夠隨著經(jīng)濟(jì)局勢(shì)變化而改變。

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE最明顯的四個(gè)特征為開(kāi)放性、動(dòng)態(tài)性、隨機(jī)性和一般均衡性。開(kāi)放性是指模型中行為主體所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是開(kāi)放的，即本國(guó)與國(guó)外經(jīng)濟(jì)間有經(jīng)常項(xiàng)目往來(lái)；動(dòng)態(tài)性特征表現(xiàn)為該模型中的個(gè)體行為是跨期最優(yōu)的；隨機(jī)性是指經(jīng)濟(jì)體會(huì)受到外界的各種不固定外生沖擊的作用；一般均衡性表現(xiàn)為在商品市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的相互作用下，宏觀經(jīng)濟(jì)里所包含的重要經(jīng)濟(jì)變量為內(nèi)生決定的。

基于開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE的基本特征，它可用于對(duì)宏觀波動(dòng)進(jìn)行分析，即分析隨機(jī)外生沖擊的影響，尋找并識(shí)別經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)來(lái)源，推導(dǎo)出最優(yōu)政策。目前，對(duì)于該類模型的運(yùn)用已普及到多個(gè)國(guó)家（如美聯(lián)儲(chǔ)、芬蘭、英國(guó)、西班牙等），深入到其央行建模中，為各國(guó)的經(jīng)濟(jì)模擬分析貢獻(xiàn)力量。

二、動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的觀點(diǎn)綜述

本文將從以下四個(gè)方面介紹開(kāi)放經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的發(fā)展進(jìn)程。

1、開(kāi)放環(huán)境

Obstfeld and Rogoff（1995）把商品的名義價(jià)格粘性分析納入到上世紀(jì)80年代經(jīng)常賬戶的跨時(shí)均衡分析里，同時(shí)還兼顧到市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)性，在這兩個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)的基礎(chǔ)上建立了著名的Redux模型，從此替代了Dornbusch的M-F-D模型，開(kāi)創(chuàng)了“新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”（New Open Economy Macroeconomics，簡(jiǎn)稱為NOEM）的新出發(fā)點(diǎn)。

Gali and Monacelli（2005）在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，將商品的定價(jià)機(jī)制設(shè)定為Calvo交錯(cuò)定價(jià)形式，并用該模型對(duì)比分析了三種不同貨幣政策（基于本國(guó)通貨膨脹的泰勒規(guī)則、與匯率掛鉤的貨幣規(guī)則以及基于CPI的泰勒規(guī)則）帶來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)影響。它將Redux模型中的兩國(guó)拓展為多國(guó)，將本國(guó)經(jīng)濟(jì)置身于一系列無(wú)窮小經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的世界經(jīng)濟(jì)體系中。交錯(cuò)定價(jià)的設(shè)置和完全財(cái)政市場(chǎng)的假設(shè)，使得模型關(guān)于貨幣政策的動(dòng)態(tài)影響分析比Redux模型的一期先決定價(jià)更加豐富。最重要的是它引入貨幣政策的方式有別于之前的所有文獻(xiàn)：其他文獻(xiàn)在引入貨幣政策時(shí)通常假設(shè)貨幣總量服從一個(gè)外生隨機(jī)過(guò)程，而這篇文章則將貨幣政策內(nèi)生引入，將短期利率視為政策工具，這樣就可以建立不同的貨幣制度。通過(guò)對(duì)三種不同的貨幣制度所帶來(lái)的宏觀影響分析和相應(yīng)福利對(duì)比發(fā)現(xiàn)，不同貨幣制度之間的關(guān)鍵區(qū)別在于它們的匯率波動(dòng)的相對(duì)權(quán)重。

Adolfson（2007）將開(kāi)放經(jīng)濟(jì)因素添加到Christiano（2005），將其拓展成一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型，并利用Bayesian方法進(jìn)行估計(jì)。與Gali and Monacelli（2005）相比，Adolfson（2007）的內(nèi)容更加豐富飽滿，其名義和實(shí)際摩擦中除了粘性價(jià)格外，還包含粘性工資、可變資本利用率、資本調(diào)整成本和慣性因子。同時(shí)，它還引入不完全匯率轉(zhuǎn)嫁，即不僅考慮國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格粘性，并將名義價(jià)格粘性拓展到進(jìn)出口部門(mén)。此外，模型中包含大量的外生沖擊，如隨機(jī)單位根技術(shù)沖擊、消費(fèi)偏好沖擊和勞動(dòng)供給沖擊等等，使得模型更貼切現(xiàn)實(shí)情況。它利用Bayesian后驗(yàn)密度對(duì)模型進(jìn)行對(duì)比分析，來(lái)評(píng)估不同的摩擦和沖擊在解釋經(jīng)濟(jì)波動(dòng)方面的重要性，分析發(fā)現(xiàn)：生產(chǎn)技術(shù)、消費(fèi)偏好以及勞動(dòng)供給沖擊這三者在影響產(chǎn)出波動(dòng)方面發(fā)揮著主要作用，而貨幣政策沖擊則在通貨膨脹波動(dòng)方面起關(guān)鍵作用。

Pablo Burriel（2010）以西班牙的實(shí)體經(jīng)濟(jì)為建模依據(jù)，將西班牙經(jīng)濟(jì)建模成一個(gè)開(kāi)放環(huán)境下的DSGE模型（稱之為MEDEA），旨在利用此模型描述西班牙的經(jīng)濟(jì)特色，并以這些特色為出發(fā)點(diǎn)來(lái)分析政府政策的制定，進(jìn)行反事實(shí)分析和預(yù)測(cè)。MEDEA的模型架構(gòu)參考的是新凱恩斯模型，同時(shí)將Christiano（2005）和Smets and Wouters（2003）中的名義剛性引入進(jìn)來(lái)。模型中經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性表現(xiàn)在進(jìn)出口部門(mén)的存在和不完全傳遞機(jī)制，以及代理人借貸國(guó)外金融資產(chǎn)的能力上。此模型不同于其他DSGE的地方主要有三處：第一，MEDEA模型通過(guò)設(shè)定中立性技術(shù)增長(zhǎng)、特定的投資技術(shù)增長(zhǎng)和人口增長(zhǎng)來(lái)保證模型的隨機(jī)增長(zhǎng)性。這一舉措對(duì)于刻畫(huà)西班牙過(guò)去十年間出現(xiàn)的低產(chǎn)出增長(zhǎng)率和高移民增長(zhǎng)率這兩大經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象十分有效。第二，通過(guò)引入資本收入稅、勞動(dòng)收入稅和消費(fèi)稅這三項(xiàng)稅目，將政府的財(cái)政政策也考慮進(jìn)模型中，這是許多DSGE模型經(jīng)常忽略的。第三，模型在求解過(guò)程中運(yùn)用了更高階的近似，最大限度地保留了模型解的信息。

2、金融加速器

Bernanke和Gertler（1989）對(duì)傳統(tǒng)的RBC模型進(jìn)行了修改，一是將企業(yè)家的投資技術(shù)賦予了新的特點(diǎn)，即認(rèn)為擁有和管理物質(zhì)資本的企業(yè)家與借款給這些企業(yè)家的金融中介之間存在信息不對(duì)稱。二是由于借貸雙方的信息不對(duì)稱性，就出現(xiàn)了“昂貴的狀態(tài)確認(rèn)”問(wèn)題，即金融中介為了觀察到借款者的經(jīng)營(yíng)狀況需要付出一定的監(jiān)督成本。結(jié)果發(fā)現(xiàn)借貸雙方的信息不對(duì)稱會(huì)引起利率的上升，而緊縮的貨幣政策使得企業(yè)的外部融資活動(dòng)受到很大的約束，導(dǎo)致外部融資成本上升，進(jìn)而抑制了其投資數(shù)量和投資規(guī)模。在中小型企業(yè)比較容易發(fā)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”的情況下，企業(yè)和金融中介間的借貸款、企業(yè)的投資數(shù)量以及收入水平都會(huì)受到不同程度的影響。

Bernanke、Gertler和Gilchrist（1999）較Bernanke和Gertler（1989）更加成熟，更加健全。它不僅將“外部融資溢價(jià)”與企業(yè)凈資產(chǎn)之間的相互作用機(jī)制包含進(jìn)來(lái)，還添加了三個(gè)用于增強(qiáng)實(shí)證相關(guān)性的特色方面：第一，文章將貨幣和廠商的商品價(jià)格粘性合并起來(lái)，來(lái)研究信貸市場(chǎng)中的金融摩擦對(duì)制定的貨幣政策的影響機(jī)制；第二，允許投資滯后，來(lái)產(chǎn)生駝峰狀的產(chǎn)出特性以及資產(chǎn)價(jià)格與投資間的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)性。第三，允許企業(yè)的差異化存在，來(lái)反映不同的借款者在進(jìn)入資本市場(chǎng)時(shí)的獨(dú)特性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融市場(chǎng)的不完備確實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)具有較大的放大和傳播作用，并提出了一個(gè)有彈性的通貨膨脹目標(biāo)政策。

Christiano，Motto和Rostagno（2009）將BGG模型和CEE模型進(jìn)行了融合，建立了一個(gè)兼具兩個(gè)經(jīng)典模型特點(diǎn)的DSGE模型，模型重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)企業(yè)面臨的“風(fēng)險(xiǎn)沖擊”（即異質(zhì)性沖擊）和一個(gè)重要的新的名義剛性（即名義貸款合同）。該模型較BGG模型更加豐富的一點(diǎn)是，它將CEE中的內(nèi)生貨幣引入到模型中，并添加了一些不同的新沖擊，如銀行超額準(zhǔn)備金的需求沖擊和家庭對(duì)于銀行不同類型的負(fù)債的沖擊等等。

Fuentes-albero（2012）利用帶有金融摩擦的DSGE模型，通過(guò)評(píng)估金融沖擊、技術(shù)增長(zhǎng)和金融系統(tǒng)的變更這三個(gè)方面在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中扮演的角色，對(duì)美國(guó)在戰(zhàn)后大緩和時(shí)期的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行了評(píng)估。文章針對(duì)研究目的進(jìn)行了模型設(shè)計(jì)：首先建立了一個(gè)僅帶有兩個(gè)技術(shù)沖擊的簡(jiǎn)單的RBC模型，利用帶有技術(shù)沖擊的統(tǒng)計(jì)模型分析大緩和時(shí)期的經(jīng)濟(jì)周期特點(diǎn)。然后，通過(guò)構(gòu)造帶有金融摩擦的DSGE模型來(lái)解釋金融加速器在經(jīng)濟(jì)大緩和時(shí)期的重要性。特別地，文章在利用貝葉斯方法進(jìn)行模型估計(jì)時(shí)，為了解釋數(shù)據(jù)在不同時(shí)期的突變，而將沖擊波動(dòng)、貨幣政策系數(shù)和金融加速器機(jī)制的平均作用力度都設(shè)置成結(jié)構(gòu)突變類型。研究發(fā)現(xiàn)：金融沖擊不僅是金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中變量變化的主要推手，而且它們也已經(jīng)變成為大緩和時(shí)期影響投資波動(dòng)的關(guān)鍵所在，而技術(shù)沖擊緊隨其后，排在第二的位置。

3、勞動(dòng)市場(chǎng)

Andolfatto（1996）將標(biāo)準(zhǔn)偏好（消費(fèi)和閑暇的凹形效用）和勞動(dòng)市場(chǎng)摩擦添加到標(biāo)準(zhǔn)的RBC模型中，開(kāi)創(chuàng)了研究不完備勞動(dòng)市場(chǎng)的先河。文章有幾個(gè)特色之處：第一，允許資本累計(jì)；第二，同時(shí)具有勞動(dòng)的粗放邊際（通過(guò)雇傭工資體現(xiàn)）和集約邊際（通過(guò)調(diào)整勞動(dòng)時(shí)間體現(xiàn)）。文章主要通過(guò)模擬的方法研究產(chǎn)出沖擊的動(dòng)態(tài)影響。

隨后，Arnaud Cheron and Francois Langot（2000）將企業(yè)的“Calvo名義定價(jià)”引入到帶有勞動(dòng)市場(chǎng)的DSGE模型中，他們同樣通過(guò)勞動(dòng)時(shí)間和工資的有效納什均衡將粗放邊際和集約邊際均考慮在內(nèi)。文章旨在通過(guò)研究產(chǎn)出沖擊和貨幣沖擊的動(dòng)態(tài)影響，構(gòu)造出描述職位空缺數(shù)量和失業(yè)率之間關(guān)系的貝弗里奇曲線，以及描述工人失業(yè)水平和通貨膨脹水平之間關(guān)系的菲利普斯曲線。

Blanchard和Gali（2008）將標(biāo)準(zhǔn)的NK模型進(jìn)行拓展，構(gòu)建了一個(gè)包含標(biāo)準(zhǔn)偏好、勞動(dòng)市場(chǎng)摩擦、Calvo交錯(cuò)定價(jià)和實(shí)際工資剛性的勞動(dòng)市場(chǎng)DSGE模型。其中，文章中關(guān)于名義剛性的設(shè)定方式與Arnaud Cheron and Francois Langot（2000）相同，即Calvo交錯(cuò)定價(jià)；勞動(dòng)市場(chǎng)摩擦是通過(guò)勞動(dòng)市場(chǎng)緊度中雇傭成本的增加來(lái)體現(xiàn)的，具體定義為雇傭人數(shù)與失業(yè)人數(shù)的比率。文章主要研究產(chǎn)出沖擊對(duì)于失業(yè)和通脹的影響，并通過(guò)分析這些影響與貨幣政策和勞動(dòng)市場(chǎng)摩擦的關(guān)系來(lái)制定出最優(yōu)貨幣政策。

4、金融摩擦和勞動(dòng)摩擦

Christiano、Trabandt和Walentin（2011）同時(shí)將金融加速器和勞動(dòng)市場(chǎng)摩擦引入到模型中來(lái)，構(gòu)造了一個(gè)比較完備的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型。在金融加速器的引入方面，它將Bernanke、Gertler和Gilchrist（1999）與Christiano（2008）進(jìn)行了融合，沿用了借貸雙方信息不對(duì)稱的假定，但在家庭儲(chǔ)蓄方面允許家庭將外債以定存的形式進(jìn)行銀行存儲(chǔ)。在勞動(dòng)市場(chǎng)方面，它將Hall（2005）與Gertler and Trigari（2006）進(jìn)行了融合，但又做了以下幾點(diǎn)改進(jìn)：第一，將工資設(shè)定摩擦由Calvo形式變成了Taylor形式；第二，在實(shí)證規(guī)范中考慮了勞動(dòng)供給的集約邊際的變化；第三，將雇傭人員與工作的內(nèi)生分離率考慮進(jìn)來(lái)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)將金融摩擦和雇傭摩擦添加到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型中，能夠大大改變模型的動(dòng)態(tài)性，并能很好地提高模型對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)能力。

三、結(jié)語(yǔ)

開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型克服了傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)計(jì)量方法在實(shí)證分析中與現(xiàn)實(shí)狀況嚴(yán)重脫節(jié)的缺點(diǎn)，并且具有理論上的微觀基礎(chǔ)作支持，成為分析宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的一個(gè)新模型。而且隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，模型將更多現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)因素引入進(jìn)來(lái)，不斷完善，成為名副其實(shí)的動(dòng)態(tài)分析方法。但是，任何模型都是有局限性的，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)DSGE模型也對(duì)于模型假設(shè)存在依賴性，基于此，我們要結(jié)合實(shí)際情況來(lái)分析模型給出的理論建議。

【參考文獻(xiàn)】

[1] Obstfeld，M.，Rogoff K. Exchange Rate Dynamics Redux[J].Journal of Political Economy，1995，103（3）.

[2] Andolfatto，David. Business Cycles and Labor Market Search[J].American Economic Review，1996，86（1）.

[3] Bernake B. S.，Gertler M.，Girlchrist S. The Financial Accelerator in a Quantitative Business Cycle Framework[M].Handbook of Macroeconomics，1999.

[4] Gali J.and Monacelli G.Monetary Policy and Exchange Rate Volatility in a Small Open Economy[J].Review of Economic Studies，2005，72（3）.

[5] Christiano L. J.，Mathias Trabandt，Karl Walentin. Introducing Financial Frictions and Unemployment into a Small Open Economy Model[J].Journal of Economic Dynamics and Control，2011.

（責(zé)任編輯：劉冰冰）