金融業(yè)態(tài)變化與貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容體系擴(kuò)展

解鳳敏，朱 歡

（中國(guó)礦業(yè)大學(xué) 管理學(xué)院，江蘇 徐州 221116）

金融系統(tǒng)邊界決定了金融學(xué)學(xué)科邊界，金融結(jié)構(gòu)特征決定了金融學(xué)專業(yè)課程設(shè)置重心。20世紀(jì)80年代以來，伴隨著全球金融自由化浪潮和金融創(chuàng)新涌現(xiàn)，金融系統(tǒng)邊界不斷延伸。特別是影子銀行的狂飆突進(jìn)帶來了金融業(yè)態(tài)和金融結(jié)構(gòu)的深刻變化，不僅直接沖擊了各國(guó)貨幣政策與金融監(jiān)管，也對(duì)當(dāng)前金融學(xué)專業(yè)課程設(shè)置和教學(xué)內(nèi)容提出了新要求。影子銀行發(fā)展改變了以“商業(yè)銀行——中央銀行”為微觀基礎(chǔ)的流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制，從而對(duì)基于這種模式設(shè)計(jì)的貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容體系形成挑戰(zhàn)[1]。為了培養(yǎng)符合現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的金融專業(yè)人才，本文在系統(tǒng)界定貨幣銀行學(xué)教學(xué)目的與研究?jī)?nèi)容基礎(chǔ)上，從影子銀行擴(kuò)張之下金融業(yè)態(tài)變化與金融結(jié)構(gòu)新特征角度，分析貨幣銀行學(xué)中亟待補(bǔ)充或改革的內(nèi)容，提出擴(kuò)展貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容體系的設(shè)想，并對(duì)金融學(xué)專業(yè)建設(shè)與改革提出一定的建議。

一、貨幣銀行學(xué)教學(xué)目的與研究?jī)?nèi)容

作為教育部指定的21世紀(jì)高等院校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的核心課程，貨幣銀行學(xué)不僅是金融學(xué)專業(yè)的重要基礎(chǔ)課程，也是非金融專業(yè)通向金融學(xué)科的門戶課程。1997年國(guó)務(wù)院學(xué)位委員會(huì)將研究生學(xué)科專業(yè)目錄中的“貨幣銀行學(xué)”專業(yè)和“國(guó)際金融”專業(yè)合并為“金融學(xué)（含：保險(xiǎn)學(xué)）”專業(yè)后，高校關(guān)于“金融”涵蓋的范圍及“金融學(xué)科”的體系設(shè)計(jì)爭(zhēng)議不斷，傳統(tǒng)“貨幣銀行學(xué)”一度被無所不包的“金融學(xué)”課程取代。然而，在教學(xué)實(shí)踐中“金融學(xué)”課程凸顯教學(xué)內(nèi)容龐大、重點(diǎn)無法把握、課時(shí)限制等弊端，從而國(guó)內(nèi)高校相關(guān)專業(yè)課程設(shè)置自然形成了這樣一種趨勢(shì)，即：針對(duì)金融學(xué)或經(jīng)濟(jì)類專業(yè)設(shè)置以“宏觀金融”為主要研究對(duì)象、理論性較強(qiáng)的“貨幣銀行學(xué)”（也稱為“貨幣金融學(xué)”）課程；針對(duì)非金融學(xué)或管理專業(yè)設(shè)置內(nèi)容覆蓋廣泛、以普及金融學(xué)知識(shí)為目的的“金融學(xué)”課程?；诮鹑趯W(xué)專業(yè)課程體系設(shè)置，貨幣銀行學(xué)課程教學(xué)目標(biāo)被定位為通過系統(tǒng)學(xué)習(xí)這門課程，學(xué)生能夠掌握貨幣金融領(lǐng)域的基本概念和基礎(chǔ)理論，為后續(xù)金融課程奠定良好的理論基礎(chǔ)，同時(shí)初步了解金融市場(chǎng)運(yùn)行流程以及金融機(jī)構(gòu)實(shí)際業(yè)務(wù)，為以后從事經(jīng)濟(jì)金融工作提供實(shí)踐指導(dǎo)。

不同高校、不同教師對(duì)于貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容邊界與教學(xué)重點(diǎn)理解存在差異，尤其體現(xiàn)在不同版本貨幣銀行學(xué)教材內(nèi)容體系設(shè)置上。目前國(guó)內(nèi)高校使用的主流貨幣銀行學(xué)教材[2-6]，一般都覆蓋貨幣（貨幣定義、職能、制度及度量）與貨幣理論（貨幣供給與需求）、金融體系（利率、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)）、金融風(fēng)險(xiǎn)（單類機(jī)構(gòu)如商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)）及其監(jiān)管、貨幣政策（中央銀行、目標(biāo)、工具、傳導(dǎo)）與貨幣政策理論（IS-LM模型與AD-AS模型下國(guó)民收入與價(jià)格決定）等內(nèi)容，除復(fù)旦大學(xué)胡慶康主編的《現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)教程（第五版）》之外，其他均不同程度涉及開放經(jīng)濟(jì)下國(guó)際貨幣（金融）制度安排與貨幣政策協(xié)調(diào)問題。此外，與米什金的《貨幣金融學(xué)》相比，國(guó)內(nèi)教材還從金融發(fā)展、抑制與深化角度特別突出了我國(guó)貨幣金融體系的特殊性與動(dòng)態(tài)發(fā)展特征。可見，貨幣銀行學(xué)是研究金融體系各要素基本關(guān)系與運(yùn)行規(guī)律、貨幣通過金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間相互作用理論，以及貨幣金融管理當(dāng)局通過這一關(guān)系實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控與金融穩(wěn)定的學(xué)科。其內(nèi)容具有如下特點(diǎn)：

1.宏觀性。2001年中國(guó)人民大學(xué)教授黃達(dá)提出將金融學(xué)學(xué)科體系大體劃分為微觀金融分析和宏觀金融分析兩類[7]。雖然貨幣銀行學(xué)涵蓋了利率期限結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)運(yùn)作等微觀金融分析，但其主體部分顯然屬于“宏觀金融分析”范疇，是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的部門經(jīng)濟(jì)學(xué)。

2.理論性。盡管貨幣銀行學(xué)從實(shí)踐層面針對(duì)金融市場(chǎng)運(yùn)作與金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)進(jìn)行了介紹，但更多篇幅是大量宏微觀經(jīng)濟(jì)金融理論分析，如貨幣供給與需求理論，IS-LM模型下利率與國(guó)民收入決定理論，AD-AS模型通貨膨脹與緊縮理論，開放經(jīng)濟(jì)條件下匯率決定及內(nèi)外部均衡理論，以及金融發(fā)展、深化與抑制等理論。

3.系統(tǒng)性。不同貨幣銀行學(xué)教材雖然章節(jié)安排存在差異，但通常從貨幣產(chǎn)生與發(fā)展、貨幣形式與制度演變歷史闡述貨幣在經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中的職能與度量，然后分析在金融體系之下貨幣資金流轉(zhuǎn)形式（信用與金融工具、金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)運(yùn)作）和價(jià)格（利率）決定以及微宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管，進(jìn)而在國(guó)民收入與價(jià)格決定模型下研究中央銀行如何利用貨幣政策工具調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)。可見，盡管貨幣銀行學(xué)各部分內(nèi)容形似散亂，實(shí)際上聯(lián)系緊密、層層遞進(jìn)，最后統(tǒng)一于完整的“貨幣→金融→經(jīng)濟(jì)”系統(tǒng)之下。

4.動(dòng)態(tài)性?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系必須借助金融體系才能實(shí)現(xiàn)，但不同歷史時(shí)期、不同國(guó)家的金融發(fā)展水平與金融機(jī)構(gòu)存在顯著差異，因此國(guó)內(nèi)外貨幣銀行學(xué)教材在金融發(fā)展、抑制與深化理論，金融創(chuàng)新與金融危機(jī)等部分內(nèi)容處理有所不同，而貨幣政策工具選擇即傳導(dǎo)渠道則依賴于金融結(jié)構(gòu)特征與市場(chǎng)發(fā)育程度。因此，貨幣銀行學(xué)研究?jī)?nèi)容必須密切結(jié)合金融系統(tǒng)發(fā)展新特征，不斷調(diào)整與更新相關(guān)內(nèi)容。

二、影子銀行擴(kuò)張之下金融結(jié)構(gòu)新特征及對(duì)貨幣銀行學(xué)的沖擊

（一）影子銀行系統(tǒng)擴(kuò)張背景下金融結(jié)構(gòu)新特征

由美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事Paul McCulley于2007年提出的影子銀行體系（Shadow Banking System，簡(jiǎn)稱影子銀行）概念，泛指游離于監(jiān)管體系之外，通過參與信用創(chuàng)造、提供期限與流動(dòng)性轉(zhuǎn)換服務(wù)，在一定程度上替代傳統(tǒng)商業(yè)銀行核心功能的金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)活動(dòng)[8]。然而，中外影子銀行在組織形態(tài)與運(yùn)行機(jī)制等各方面均差異巨大。一般認(rèn)為，發(fā)達(dá)國(guó)家的影子銀行以資產(chǎn)證券化為核心內(nèi)容，特殊目的機(jī)構(gòu)購(gòu)買商業(yè)銀行與各類信貸機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款資產(chǎn)，以此為基礎(chǔ)發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS），而各類結(jié)構(gòu)化投資機(jī)構(gòu)則在ABS基礎(chǔ)上發(fā)行再證券化產(chǎn)品。借助證券化與再證券化產(chǎn)品的發(fā)行與交易，金融機(jī)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)其自身或代理人進(jìn)行融資與投資的目的，將金融機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)與工具緊密鏈接成為一個(gè)巨大的信用鏈條。中國(guó)的影子銀行通常采用與傳統(tǒng)銀行類似的組織方式、資金來源和運(yùn)用模式來實(shí)現(xiàn)融資功能，不僅包括銀行內(nèi)部的、以商業(yè)銀行為依托的表外業(yè)務(wù)，還包括銀行體系外的一切具有信用創(chuàng)造功能的工具、業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)，以及在監(jiān)管體系之外的民間金融等[9]。在影子銀行系統(tǒng)下，銀行通過表外化業(yè)務(wù)變相提供信貸，僅發(fā)揮信用中介作用，既無須占用資本金，也不必預(yù)留準(zhǔn)備金；而非銀行機(jī)構(gòu)或非正規(guī)金融組織由于無須接受嚴(yán)格監(jiān)管，能夠以信托產(chǎn)品、私募基金等各種靈活方式與手段，將大筆或零散的社會(huì)閑置資金配置至商業(yè)銀行信貸無法或不愿覆蓋的領(lǐng)域。盡管關(guān)于影子銀行的涵義迄今仍存在爭(zhēng)議，但全球范圍內(nèi)“影子銀行”的大肆擴(kuò)張?jiān)诒举|(zhì)上凸顯了當(dāng)前世界范圍內(nèi)傳統(tǒng)銀行業(yè)衰落、非銀行金融機(jī)構(gòu)興起、金融鏈條極大延長(zhǎng)的金融結(jié)構(gòu)變化特征。具體表現(xiàn)為：

1.影子銀行系統(tǒng)中投資銀行、保險(xiǎn)公司、貨幣市場(chǎng)基金、養(yǎng)老基金、信托公司等非銀行機(jī)構(gòu)居于重要地位，非銀行機(jī)構(gòu)以整體或分散運(yùn)轉(zhuǎn)形式發(fā)揮了儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化功能，極大削弱了商業(yè)銀行通過傳統(tǒng)“存款-貸款”渠道實(shí)現(xiàn)的金融資源配置。影子銀行急速擴(kuò)張致使“金融脫媒”日趨顯著，商業(yè)銀行地位不斷降低，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)明顯多元化。以我國(guó)為例，2002年銀行貸款融資占全社會(huì)融資總量高達(dá)87.8%，而2013年則已大幅降至54.7%，總量?jī)H上漲了4倍，但商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)之外其他形式的融資占比則從2003年的9.1%上升至2013年的33.5%，總量暴漲了將近18倍。

2.發(fā)達(dá)國(guó)家影子銀行系統(tǒng)將商業(yè)銀行傳統(tǒng)貸款資產(chǎn)進(jìn)行層層證券化，出售給各類機(jī)構(gòu)投資者，再經(jīng)由貨幣市場(chǎng)基金、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者最終銷往零售投資者。中國(guó)影子銀行系統(tǒng)的重要內(nèi)容之一——信托貸款則主要借助理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)。為了彌補(bǔ)理財(cái)產(chǎn)品重籌資金造成的缺口，信托資金的來源可能是銀行間市場(chǎng)。換言之，無論證券化資產(chǎn)或理財(cái)產(chǎn)品，依托貨幣市場(chǎng)進(jìn)行的回購(gòu)交易都是影子銀行維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)并籍以實(shí)現(xiàn)“流動(dòng)性/期限轉(zhuǎn)換”功能的重要保證。隨著影子銀行系統(tǒng)擴(kuò)張，貨幣市場(chǎng)交易規(guī)模激增，儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的金融鏈條不斷延長(zhǎng)，金融市場(chǎng)交易規(guī)模增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)交易規(guī)模之比亦大幅升高。

3.無論是在發(fā)達(dá)國(guó)家混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式還是在國(guó)內(nèi)分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式下，影子銀行系統(tǒng)的核心運(yùn)行機(jī)制之一都是商業(yè)銀行通過貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)售或存款負(fù)債“理財(cái)產(chǎn)品化”將資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)移至表外，可以達(dá)到逃避存款準(zhǔn)備金率及其他各種監(jiān)管制度。商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“影子化”使得其經(jīng)營(yíng)邊界也越來越模糊，與非銀行機(jī)構(gòu)聯(lián)系則日趨密切。與此同時(shí)，證券化資產(chǎn)或理財(cái)產(chǎn)品通過貨幣市場(chǎng)交易進(jìn)行發(fā)行、回購(gòu)與清償則又將金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)緊密鏈接?？梢姡殡S著影子銀行系統(tǒng)不斷擴(kuò)張，分散的金融機(jī)構(gòu)或單一金融市場(chǎng)必須相互依存、彼此協(xié)作才能有效發(fā)揮“儲(chǔ)蓄-投資”轉(zhuǎn)換、“流動(dòng)性/期限轉(zhuǎn)換”等核心功能，金融體系一體化運(yùn)作是影子銀行系統(tǒng)發(fā)展帶來的必然趨勢(shì)。

（二）影子銀行擴(kuò)張背景下現(xiàn)行貨幣銀行學(xué)教學(xué)內(nèi)容的不足

在根本上，影子銀行蓬勃發(fā)展反映了金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn)后金融業(yè)態(tài)的新變化，影子銀行系統(tǒng)擴(kuò)張帶來了金融結(jié)構(gòu)顛覆性變革，使以貨幣、信用、銀行和金融市場(chǎng)等金融理論及其運(yùn)行規(guī)律為研究對(duì)象的貨幣銀行學(xué)受到前所未有的沖擊。另一方面，貨幣銀行學(xué)研究對(duì)象的動(dòng)態(tài)性特征也要求其研究?jī)?nèi)容要緊跟經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展脈搏，全面反映貨幣金融領(lǐng)域?qū)嵺`與理論的最新進(jìn)展。當(dāng)前貨幣銀行學(xué)教學(xué)中許多內(nèi)容相對(duì)滯后，亟待更新，主要有以下方面：

1.現(xiàn)行貨幣銀行學(xué)教材通常將資金融通模式劃分為直接融資與間接融資兩種模式，在此框架下闡釋金融市場(chǎng)運(yùn)行原理、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理與監(jiān)管，并在一定程度上涉及金融衍生品市場(chǎng)和非金融機(jī)構(gòu)問題。然而，該內(nèi)容架構(gòu)一方面對(duì)金融體系的分析缺乏系統(tǒng)性，未充分揭示貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)、銀行機(jī)構(gòu)與非銀行機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)；另一方面對(duì)金融衍生品市場(chǎng)和非金融機(jī)構(gòu)未給予重視，更無法體現(xiàn)影子銀行系統(tǒng)發(fā)展對(duì)金融業(yè)態(tài)和金融結(jié)構(gòu)特征的顛覆性改造。

2.現(xiàn)行貨幣銀行學(xué)教材主要以狹義貨幣M1和廣義貨幣M2為研究對(duì)象，分析傳統(tǒng)商業(yè)銀行通過存貸款活動(dòng)進(jìn)行信用創(chuàng)造的機(jī)理，進(jìn)而構(gòu)建貨幣供給模型并剖析中央銀行的貨幣供給調(diào)控原理。然而，隨著支付系統(tǒng)技術(shù)進(jìn)步，影子銀行系統(tǒng)發(fā)展之下金融體系中創(chuàng)新活動(dòng)層出不窮，非銀行機(jī)構(gòu)負(fù)債與貨幣市場(chǎng)金融工具的流動(dòng)性顯著增強(qiáng)，不但極大豐富了廣義流動(dòng)性的種類，也直接沖擊了傳統(tǒng)狹義與廣義貨幣供應(yīng)量口徑。特別是主要由非銀行機(jī)構(gòu)依托貨幣市場(chǎng)交易進(jìn)行的各種證券化活動(dòng)，以基礎(chǔ)資產(chǎn)制造出規(guī)模龐大的廣義流動(dòng)性，在實(shí)質(zhì)上已經(jīng)發(fā)揮了傳統(tǒng)銀行的信用創(chuàng)造功能，無疑對(duì)標(biāo)準(zhǔn)教科書的貨幣供給模型和調(diào)控理論產(chǎn)生了挑戰(zhàn)。

3.現(xiàn)行貨幣銀行學(xué)教材一般在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表框架下分析中央銀行以壟斷貨幣發(fā)行為其履行職能的根本保證，通過與商業(yè)銀行的存貸款業(yè)務(wù)及管理發(fā)揮“銀行的銀行”職能，為政府代理國(guó)庫(kù)、經(jīng)管黃金與外匯儲(chǔ)備、制定和執(zhí)行貨幣政策、監(jiān)管金融體系，貨幣政策的邏輯思路是從貨幣供給創(chuàng)造機(jī)制選擇政策工具并調(diào)控政策目標(biāo)。然而，影子銀行系統(tǒng)發(fā)展下“中央銀行-金融體系（商業(yè)銀行和影子銀行）”流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制日益取代傳統(tǒng)的貨幣供給創(chuàng)造機(jī)制[1]，貨幣邊界與總量調(diào)控因而也必須突破商業(yè)銀行主導(dǎo)金融體系框架的制約。在實(shí)踐層面，2008年全球金融危機(jī)之后，中央銀行的職能邊界不斷延伸，以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行大舉推出了針對(duì)一級(jí)交易商與貨幣市場(chǎng)基金等非銀行機(jī)構(gòu)的融資融券政策工具，貨幣流動(dòng)性調(diào)控覆蓋范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)意義上的商業(yè)銀行，金融穩(wěn)定也正式并入貨幣政策最終目標(biāo)，顯然標(biāo)準(zhǔn)教科書內(nèi)容已經(jīng)明顯滯后于現(xiàn)實(shí)發(fā)展。

三、貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容體系擴(kuò)展

（一）以宏觀經(jīng)濟(jì)流程為框架構(gòu)建貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容體系

與以通識(shí)性教學(xué)為主旨內(nèi)容覆蓋廣泛的金融學(xué)課程不同，貨幣銀行學(xué)內(nèi)容體系設(shè)計(jì)應(yīng)以“宏觀金融分析”為標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)調(diào)從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架設(shè)計(jì)并安排內(nèi)容體系。綜合各種版本貨幣銀行學(xué)教材，筆者認(rèn)為貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容可以很好地統(tǒng)一于宏觀經(jīng)濟(jì)流程圖之中（見圖1）。

圖1 宏觀經(jīng)濟(jì)流程圖與貨幣銀行學(xué)研究?jī)?nèi)容

宏觀經(jīng)濟(jì)流程圖不僅呈現(xiàn)了貨幣與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的依附關(guān)系，也直接展示了“貨幣——金融體系——實(shí)體部門”路徑下金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的交互影響。基于此框架，在金融體系模塊引入金融體系構(gòu)成、金融機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，闡述金融體系的“儲(chǔ)蓄-投資轉(zhuǎn)化”、信用創(chuàng)造、“流動(dòng)性/期限轉(zhuǎn)換”、信息集散與風(fēng)險(xiǎn)分散等功能；在貨幣模塊介紹貨幣產(chǎn)生、發(fā)展、制度、計(jì)量以及貨幣供給形成與調(diào)控分析，揭示中央銀行怎樣通過金融體系實(shí)現(xiàn)貨幣流動(dòng)性調(diào)控，從而達(dá)到管理宏觀經(jīng)濟(jì)與金融體系的目的；從“貨幣——實(shí)體經(jīng)濟(jì)”角度，可分析貨幣供求失衡引發(fā)的通貨膨脹與通貨緊縮現(xiàn)象，從“金融體系——實(shí)體部門”角度，亦可分析金融體系穩(wěn)定與否對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的反作用；最后，加入開放部門之后，又可以擴(kuò)展至國(guó)際貨幣體系、匯率決定以及國(guó)際貨幣政策協(xié)調(diào)問題分析。可見，以宏觀經(jīng)濟(jì)流程圖統(tǒng)一貨幣銀行學(xué)教學(xué)內(nèi)容具有極強(qiáng)的直觀性、系統(tǒng)性和兼容性。

（二）以金融系統(tǒng)運(yùn)行機(jī)制為核心擴(kuò)展貨幣銀行學(xué)內(nèi)容體系

在宏觀經(jīng)濟(jì)流程框架下，貨幣銀行學(xué)為適應(yīng)影子銀行系統(tǒng)擴(kuò)張之下金融體系發(fā)展新趨勢(shì)，可以從金融體系結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制、貨幣政策及金融監(jiān)管等四個(gè)模塊擴(kuò)展內(nèi)容體系。

1.在金融體系結(jié)構(gòu)模塊，首先從直接融資和間接融資兩種模式出發(fā)，考察金融體系發(fā)展、創(chuàng)新、深化和動(dòng)態(tài)演進(jìn)特征，梳理金融體系發(fā)展演化的動(dòng)因和規(guī)律，刻畫當(dāng)前全球金融體系發(fā)展趨勢(shì)。進(jìn)而，在金融市場(chǎng)環(huán)節(jié)深化貨幣市場(chǎng)尤其是回購(gòu)市場(chǎng)分析，拓展金融衍生品市場(chǎng)部分的資產(chǎn)支持證券市場(chǎng)內(nèi)容，增加國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)。其次，從業(yè)務(wù)功能角度劃分金融機(jī)構(gòu)類型，除了銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司等機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)介紹，還應(yīng)擴(kuò)充信托業(yè)與資產(chǎn)管理業(yè)等金融機(jī)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容。最后，導(dǎo)入國(guó)內(nèi)外影子銀行系統(tǒng)，分析影子銀行系統(tǒng)運(yùn)行機(jī)理，各類金融機(jī)構(gòu)扮演的角色，金融市場(chǎng)尤其是貨幣市場(chǎng)的重要功能，揭示貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)與金融機(jī)構(gòu)、銀行機(jī)構(gòu)與非銀行機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)，厘清金融資產(chǎn)價(jià)格及利率傳導(dǎo)路徑，將金融體系貫穿為一整體，從系統(tǒng)視角洞悉金融體系運(yùn)行規(guī)律。

2.在流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制模塊，首先結(jié)合當(dāng)前金融創(chuàng)新、金融工具流動(dòng)性變化以及主要國(guó)家貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)口徑演變，刻畫貨幣供應(yīng)量特別是廣義貨幣供應(yīng)量構(gòu)成的動(dòng)態(tài)性特征。進(jìn)而，從流動(dòng)性角度剖析貨幣內(nèi)涵，重新界定貨幣供應(yīng)量的外延，將商業(yè)銀行和非銀行機(jī)構(gòu)視為一體分析金融體系的流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制，將傳統(tǒng)貨幣供給模型修正為流動(dòng)性供給模型。在此基礎(chǔ)上，通過考察中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行機(jī)構(gòu)以及社會(huì)公眾對(duì)流動(dòng)性創(chuàng)造的影響，構(gòu)造“中央銀行——金融體系”的流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制，揭示基礎(chǔ)貨幣、狹義貨幣、廣義貨幣及流動(dòng)性之間的貨幣流動(dòng)性層級(jí)變化與作用機(jī)理，并再次強(qiáng)調(diào)金融體系內(nèi)部各環(huán)節(jié)相互依存的系統(tǒng)性特征。

3.在貨幣政策模塊，首先從中央銀行制度產(chǎn)生與發(fā)展入手分析中央銀行職能的變化，結(jié)合全球金融危機(jī)以來主要發(fā)達(dá)國(guó)家及我國(guó)貨幣政策創(chuàng)新，分析當(dāng)前中央銀行職能邊界變化以及資產(chǎn)負(fù)債表變化新特征?；凇爸醒脬y行——金融體系”流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制，構(gòu)造“中央銀行——金融體系——實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的貨幣政策調(diào)控框架，具體包括：一是在法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開市場(chǎng)操作三大傳統(tǒng)工具基礎(chǔ)上，增加近期各種創(chuàng)新型貨幣政策工具，分析中央銀行如何通過對(duì)銀行和非銀行機(jī)構(gòu)的融資融券業(yè)務(wù)，經(jīng)由貨幣市場(chǎng)對(duì)整個(gè)金融體系進(jìn)行的流動(dòng)性調(diào)控；二是在貨幣政策目標(biāo)環(huán)節(jié)，分析金融創(chuàng)新與金融結(jié)構(gòu)變化對(duì)數(shù)量型目標(biāo)與價(jià)格型中間目標(biāo)選擇的影響，評(píng)析當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國(guó)家與我國(guó)貨幣政策中間目標(biāo)選擇面臨的問題；三是在貨幣政策傳導(dǎo)和有效性環(huán)節(jié)，梳理貨幣政策傳導(dǎo)路徑，強(qiáng)調(diào)影子銀行系統(tǒng)擴(kuò)張通過金融結(jié)構(gòu)對(duì)于貨幣政策傳導(dǎo)路徑的影響，進(jìn)而分析影子銀行系統(tǒng)在監(jiān)管套利、金融鏈條延伸、流動(dòng)性創(chuàng)造、貨幣流通速度變化以及中央銀行獨(dú)立性等方面對(duì)貨幣政策有效性的影響。

4.在金融監(jiān)管模塊，分別從微觀和宏觀審慎管理兩個(gè)維度剖析影子銀行系統(tǒng)擴(kuò)張之下的金融監(jiān)管問題。在微觀層面，結(jié)合全球金融危機(jī)金融風(fēng)險(xiǎn)新特征，圍繞巴塞爾業(yè)協(xié)議III中關(guān)于資本要求、杠桿率、撥備率和流動(dòng)性要求等四大方面內(nèi)容，比較銀行與非銀行機(jī)構(gòu)監(jiān)管差異，剖析影子銀行系統(tǒng)發(fā)展對(duì)銀行與非銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響及管理。在宏觀層面，從金融監(jiān)管與宏觀調(diào)控關(guān)系出發(fā)，探討金融穩(wěn)定目標(biāo)與傳統(tǒng)四大最終目標(biāo)的關(guān)系，從宏觀的、逆周期的視角針對(duì)商業(yè)銀行提出最低資本要求、資本緩沖以及撥備方法，與平滑性、前瞻性貨幣政策相結(jié)合，形成包含目標(biāo)、工具和管理的可操作性宏觀審慎政策框架內(nèi)容體系。

四、結(jié)束語

影子銀行發(fā)展帶來的金融體系變革深刻地改變了“貨幣－經(jīng)濟(jì)”依存關(guān)系與交互影響路徑，基于宏觀經(jīng)濟(jì)流程框架，從金融體系結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制、貨幣政策和金融監(jiān)管四個(gè)模塊梳理與擴(kuò)展貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容體系，能夠充分、確切地體現(xiàn)貨幣銀行學(xué)內(nèi)容的宏觀性、理論性、系統(tǒng)性和動(dòng)態(tài)性特征。需要指出，貨幣銀行學(xué)課程內(nèi)容體系擴(kuò)展需要進(jìn)一步的教學(xué)改革支持，比如將“貨幣銀行學(xué)”課程名稱改為“貨幣金融學(xué)”[1]，重新編寫貨幣銀行學(xué)教材與教學(xué)大綱，增加課時(shí)量或通過開展MOOC（慕課）等新型教學(xué)方式以擴(kuò)展有限的課堂教學(xué)空間。另一方面，金融學(xué)專業(yè)課程設(shè)置也要充分考慮金融體系發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)變革特征，增加非銀行機(jī)構(gòu)和貨幣市場(chǎng)相關(guān)內(nèi)容的課程設(shè)置，建設(shè)金融學(xué)專業(yè)公共教學(xué)資源網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，強(qiáng)化金融學(xué)課程體系設(shè)置和專業(yè)培養(yǎng)的系統(tǒng)性。

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