綜合化經(jīng)營(yíng)提速

“混改之后，銀行的股東變得多樣化，戰(zhàn)略發(fā)展也會(huì)復(fù)雜且更具多元化，所以綜合經(jīng)營(yíng)會(huì)加速發(fā)展。但是不會(huì)突破現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)框架，基本上會(huì)以入股的方式來多牌照經(jīng)營(yíng)?！便y監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示。

7月18日，十部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），其中尤其顯著的是，從政策層面鼓勵(lì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)入場(chǎng)布局，這無疑為銀行業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展又留出新的空間。

進(jìn)入今年下半年，銀行綜合化經(jīng)營(yíng)的消息不斷：

6月16日，浦發(fā)銀行宣布收購(gòu)上海信托97.33%股權(quán)，向打造金控集團(tuán)邁進(jìn);

6月28日，興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢股份有限公司成立，其為興業(yè)銀行的成員機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立法人資格，是興業(yè)銀行探索在研究領(lǐng)域進(jìn)行體制機(jī)制創(chuàng)新突破的首次嘗試。另外，早在3月，市場(chǎng)一直傳言，興業(yè)銀行將并購(gòu)華富證券。興業(yè)銀行發(fā)文對(duì)此澄清，只表示“正在研究”，目前其控股子公司興業(yè)國(guó)際信托有限公司已持有華福證券4.35%的股權(quán);

7月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)交行旗下全資子公司交銀國(guó)際控股有限公司依法受讓華英證券33.3%股權(quán)，雖然此例依然是銀行通過境外子公司曲線入股，但這也是中國(guó)銀行業(yè)首次獲批參股境內(nèi)券商。

伴隨著利率市場(chǎng)化和金融脫媒的沖擊，面臨著互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的蠶食，銀行業(yè)欲借綜合化經(jīng)營(yíng)提速，以期實(shí)現(xiàn)又一次的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

目前，多數(shù)商業(yè)銀行都已經(jīng)涉足基金、證券、信托、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。但從實(shí)際經(jīng)營(yíng)層面，銀、證、保業(yè)務(wù)大多還只是停留在通道合作層面，銀行借此賺取中間業(yè)務(wù)收入，銀行要由目前的混業(yè)雛形發(fā)展到未來真正的金控集團(tuán)，還需要先行者的試點(diǎn)和法律政策層面的完善修改。

跨界

在《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者就交行的深化改革方案采訪其首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平時(shí)，他提到：“比如搞互聯(lián)網(wǎng)公司，是不是可以民資來主辦，我們來參與，這都是可以考慮的。”

雖然尚不知交行在互聯(lián)網(wǎng)金融方面的具體戰(zhàn)略部署，但很明顯，包括交行在內(nèi)的各家銀行對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融早已躍躍欲試。特別是此次《指導(dǎo)意見》出臺(tái)，明確支持有條件的金融機(jī)構(gòu)建設(shè)創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，開展網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。

可以預(yù)期，銀、證、保等業(yè)務(wù)借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)形成銀行的綜合化經(jīng)營(yíng)指日可待，而作為其載體，商業(yè)銀行主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)金融子公司或許會(huì)成為一種新趨勢(shì)。

自2005年以來，國(guó)務(wù)院先后批準(zhǔn)商業(yè)銀行開展投資基金管理公司、金融租賃公司、信托公司和保險(xiǎn)公司的試點(diǎn)工作。十幾年來，商業(yè)銀行一直在進(jìn)行混業(yè)的嘗試，比如事業(yè)部制、全資子公司、參股或控股子公司等，五家國(guó)有大行均涉足證券、保險(xiǎn)、基金、租賃等，但并未普遍開展信托、財(cái)務(wù)公司、期貨和消費(fèi)金融等業(yè)務(wù)。

“但是，混業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)貢獻(xiàn)度并不高。交行的非銀行類金融業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)比在國(guó)有大行中最高，也僅為3.05%?！比A融證券一名分析師告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者，比較來看，國(guó)有大型銀行在混業(yè)經(jīng)營(yíng)上的動(dòng)力弱于股份制商業(yè)銀行。雖然國(guó)有大行的牌照拿得比較多、比較全，而其盈利模式仍然依賴于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)擴(kuò)張，從2010 ?2014 年的5年間，貸款比重并沒有下降，反而上升，在總資產(chǎn)中占比在50%以上。

而股份制銀行盈利壓力更大，危機(jī)感較強(qiáng)，因此發(fā)展其他非信貸類業(yè)務(wù)更有動(dòng)力。興業(yè)的非銀凈利潤(rùn)占比最高，為4.54%;其次為招行3.43%。對(duì)比而言，華夏和光大在混業(yè)經(jīng)營(yíng)中步伐緩慢。

“尤其是銀銀平臺(tái)的設(shè)立，使得興業(yè)在混業(yè)發(fā)展上有較大的助力?！鼻笆龇治鰩熣f。

在五大行中，交行的體量最小，但總是走在創(chuàng)新和試點(diǎn)的前沿。特別是這次通過香港全資子公司收購(gòu)境內(nèi)券商，成為曲線獲得境內(nèi)證券牌照的第一家境內(nèi)商業(yè)銀行。

此前，A股上市的16家商業(yè)銀行中，共有6家通過子公司持有券商牌照，包括中行、工行、建行，等等。但是這6家銀行的證券業(yè)務(wù)全部是以在香港建立全資子公司的形式存在，通過境外子公司間接持有境外券商牌照，并非持有境內(nèi)券商牌照。

興業(yè)銀行也被傳言過欲通過其全資子公司興業(yè)國(guó)際信托收購(gòu)華福證券，隨后其澄清，只表示“正在研究”，目前其控股子公司興業(yè)國(guó)際信托有限公司已持有華福證券4.35%的股權(quán)。

銀行申請(qǐng)券商牌照，主要指投行和經(jīng)紀(jì)這兩塊業(yè)務(wù)。但銀行參股券商、混業(yè)經(jīng)營(yíng)的重點(diǎn)不在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而是股權(quán)投資層面。浦發(fā)銀行一位中層告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》：“比如企業(yè)要發(fā)展，一通過貸款，二可以投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，這個(gè)股權(quán)投資，應(yīng)該是投行部去做的?！?/p>

“有一些銀行雖然沒有券商牌照，但是也在變相地做一些業(yè)務(wù)。比如投貸聯(lián)動(dòng)。這方面浦發(fā)和工行做得比較好，我們之前也是有過調(diào)研的?！便y監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部一位人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者。

目前，信托、基金、保險(xiǎn)、金融租賃等金融牌照都已向商業(yè)銀行放開，僅剩券商牌照尚未放開。

2014年發(fā)布的“國(guó)九條”明確提出要實(shí)施進(jìn)退有據(jù)的牌照管理制度，證券公司、基金管理公司和期貨公司等公司交叉持牌，支持其他符合條件的機(jī)構(gòu)申請(qǐng)牌照。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍曾在今年3月提及，目前證監(jiān)會(huì)正在研究“國(guó)九條”的落實(shí)，以及銀行在風(fēng)險(xiǎn)隔離基礎(chǔ)上申請(qǐng)券商牌照的情況，一切尚在研究中，沒有時(shí)間表。

業(yè)務(wù)分拆

平安證券近日在一份研報(bào)中提到，商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)主要有三條路徑：一是“加法”，混業(yè)化買進(jìn)，成為金控平臺(tái)的組成部分;二是“減法”，轉(zhuǎn)型為控股公司，業(yè)務(wù)部門分拆、獨(dú)立、價(jià)值重估;三是“跨界”，構(gòu)建銀行與互聯(lián)網(wǎng)公司之間的平臺(tái)。

今年以來，一些銀行選擇“減法”的混業(yè)路徑越來越清晰。未來可以預(yù)期，銀行可能將理財(cái)、信用卡、私人銀行等進(jìn)行分拆，甚至上市。

其中，理財(cái)業(yè)務(wù)將先行先試。近年來，商業(yè)銀行的理財(cái)資金借助信托、證券、保險(xiǎn)、基金等通道轉(zhuǎn)換為非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)。銀監(jiān)會(huì)指出，銀行理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)不規(guī)范發(fā)展，加大了資金期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，增加了銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3月27日，光大銀行公告說，公司將全資設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)子公司（獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)），目前只待監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。隨后，浦發(fā)銀行也公告稱，將以全資子公司的方式設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司，待監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。招行2014年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上亦提及，可能考慮把一些資產(chǎn)從主要業(yè)務(wù)中分拆出來，其中包括財(cái)富管理與信用卡。

招商證券預(yù)計(jì)，銀行的信用卡、理財(cái)、私人銀行、公積金等部門或?qū)嵤┓植穑@些改革將同混改同步，給銀行帶來更多元的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在2015年度監(jiān)管工作會(huì)議上曾表示，將探索部分業(yè)務(wù)板塊和條線子公司制改革。條件成熟的銀行對(duì)信用卡、理財(cái)業(yè)務(wù)成立子公司，實(shí)現(xiàn)法人獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。

更早前，尚福林曾解釋過“子公司制改革”的定義，即對(duì)銀行所經(jīng)營(yíng)的非銀行金融業(yè)務(wù)，如信托、租賃等專門設(shè)立子公司，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算，嚴(yán)格建立“防火墻”。

在銀行直接入股券商違規(guī)的背景下，商業(yè)銀行為參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)，也在爭(zhēng)取設(shè)立全資股權(quán)投資子公司，該種做法屬于間接持有企業(yè)股權(quán)，符合《商業(yè)銀行法》的規(guī)定。

上海市政府副秘書長(zhǎng)金興明在2015年陸家嘴論壇期間透露，目前上海市有關(guān)方面正向監(jiān)管部門申請(qǐng)，允許符合條件的商業(yè)銀行在上海設(shè)立全資的股權(quán)投資公司，真正實(shí)現(xiàn)銀行主導(dǎo)的“投貸聯(lián)動(dòng)”。

在這股商業(yè)銀行分拆業(yè)務(wù)的大潮下，興業(yè)銀行首開行業(yè)之先，將研究部門獨(dú)立出來，這是中國(guó)銀行業(yè)內(nèi)首家采用公司化方式發(fā)起設(shè)立、獨(dú)立運(yùn)作的研究機(jī)構(gòu)。興業(yè)銀行行長(zhǎng)李仁杰表示，此舉是憑借該行多牌照優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)探索綜合化經(jīng)營(yíng)。

商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，也促使監(jiān)管模式相機(jī)而動(dòng)，將逐步由過去的“機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管”向“業(yè)務(wù)分類監(jiān)管”轉(zhuǎn)變。比如，《指導(dǎo)意見》中對(duì)各業(yè)務(wù)所屬監(jiān)管機(jī)構(gòu)的分配就已經(jīng)明顯顯示出分類監(jiān)管的思路。

另外，對(duì)于很多創(chuàng)新型業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門采取了一事一議、一司一議的方式審批。

“舉個(gè)例子，當(dāng)時(shí)建行要設(shè)立養(yǎng)老基金子公司時(shí)，先上報(bào)到國(guó)務(wù)院，當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院直接打回來了，因?yàn)橐獑柋O(jiān)管部門的意見。最后還是要銀監(jiān)會(huì)先審議通過這個(gè)項(xiàng)目，最后又走了國(guó)務(wù)院審批的流程?！便y監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部一位人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說，“另外，有些入股非銀機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)，因?yàn)闆]有正式的法律法規(guī)，基本就按照一事一報(bào)的形式來審批。”

監(jiān)管大考

混業(yè)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)根本問題，是如何面對(duì)現(xiàn)有的法律框架。

2014年12月，銀監(jiān)會(huì)曾發(fā)布《商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引》，強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行是并表管理的首要責(zé)任人。由此，混業(yè)經(jīng)營(yíng)成為監(jiān)管部門的關(guān)注重點(diǎn)。

2015年5月，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》，明確提出：在推進(jìn)相關(guān)法律法規(guī)修改完善的前提下，支持符合條件的其他金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)隔離的基礎(chǔ)上申請(qǐng)證券業(yè)務(wù)牌照。

“直接發(fā)牌照不太可能，因?yàn)樯婕靶薹??！眹?guó)開行高級(jí)分析師吳志峰告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者，“一開始沒有必要先修法，如果要從人大來走程序修法的話，按照我們一般的做法是，先通過國(guó)務(wù)院條例來管理，因?yàn)闂l例可以起到試行的目的。”

《商業(yè)銀行法》第四十三條明確規(guī)定：商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。

《證券法》第6條也規(guī)定：證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國(guó)家另有規(guī)定的除外。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者日前從多部門及商業(yè)銀行得到的消息均是目前并無對(duì)《商業(yè)銀行法》進(jìn)一步修改的動(dòng)向。

6月底，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過《商業(yè)銀行法修正案（草案）》，“這次銀行法修改就只有取消存貸比這一條，如果要修改其他條款，必須由相關(guān)主管部門再提交申請(qǐng)。而到目前為止我們沒有接到任何方案?！眹?guó)務(wù)院法制辦一位人士告訴記者。

“我認(rèn)為現(xiàn)在也不必去大張旗鼓地推動(dòng)綜合經(jīng)營(yíng)，尤其在股市波動(dòng)性很大的特殊時(shí)期，推進(jìn)銀行的直接投資、證券市場(chǎng)投資，會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)傳遞更快?！眳侵痉逭J(rèn)為，“特別是在國(guó)有體制預(yù)算軟約束之下，拿牌照是由機(jī)構(gòu)本身擴(kuò)張沖動(dòng)決定的，但是不足以說明擴(kuò)張了就可以做得更好?！?/p>

“各家金融機(jī)構(gòu)都有做混業(yè)的沖動(dòng)，銀行因?yàn)榭蛻趔w量和資金規(guī)模，更容易做混業(yè)。所以銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管壓力是很大的?！鼻笆鲢y監(jiān)會(huì)創(chuàng)新部人士說，“但是在目前的分業(yè)監(jiān)管下，銀監(jiān)會(huì)不會(huì)輕易放開鼓勵(lì)混業(yè)，但是因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展所需，許多機(jī)構(gòu)一定要走上綜合化這條道路，這時(shí)就只能按照試點(diǎn)的辦法，一步一步地試，一點(diǎn)一點(diǎn)地突破。一定是銀行的試點(diǎn)先行?！?/p>

該人士提到，在綜合經(jīng)營(yíng)上，銀監(jiān)會(huì)的基本思路是，在現(xiàn)有試點(diǎn)情況和分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上，能夠盡可能地滿足銀行的綜合經(jīng)營(yíng)需要，成熟一項(xiàng)審批一項(xiàng)，無論是業(yè)務(wù)還是機(jī)構(gòu)。涉及到入股機(jī)構(gòu)的事項(xiàng)就由銀監(jiān)會(huì)的具體機(jī)構(gòu)監(jiān)管部門來審批，涉及業(yè)務(wù)合作就要業(yè)務(wù)監(jiān)管部門來審批，其實(shí)已經(jīng)具備了相應(yīng)的監(jiān)管審批流程?！白铌P(guān)鍵的還是要做好防火墻設(shè)施，做好風(fēng)險(xiǎn)防控，各塊業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離一定要做好?！?/p>