探析美元的趨勢性升值及中國的應(yīng)對措施

秦 慶

（鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院 商學(xué)院，鄭州 451100）

探析美元的趨勢性升值及中國的應(yīng)對措施

秦 慶

（鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院 商學(xué)院，鄭州 451100）

2014年下半年，美元呈現(xiàn)出趨勢性升值，美元的強(qiáng)勢對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了一定的影響。本文分析了美元趨勢性升值的原因所在，并提出了一些我國針對美元趨勢性升值的應(yīng)對措施。

美元；升值；中國應(yīng)對

2014年下半年以來，國際外匯市場呈現(xiàn)出美元大幅升值，對歐元、日元、英鎊等主要貨幣出現(xiàn)較快升值得格局。人民幣兌美元的匯率在2014年貶值了2.5%， 這是自2005年7月以來，人民幣首次出現(xiàn)年度貶值。美元的趨勢性升值對全球經(jīng)濟(jì)帶來了一定的影響，對我國經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行也產(chǎn)生了多方面的影響。

1　美元的趨勢性升值對全球經(jīng)濟(jì)的影響

1.1壓低全球大宗商品的價(jià)格

美元的強(qiáng)勢會(huì)壓低全球大宗商品和能源的價(jià)格，惡化大宗商品和能源出口國的貿(mào)易條件，造成這些國家的出口收入下降，最終將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)快速下滑和金融市場的動(dòng)蕩。從2014年7月開始，紐約輕質(zhì)原油的期貨連續(xù)報(bào)價(jià)從每桶105.2美元降到了66.77美元，跌幅高達(dá)36.5%，12月1日，盤中報(bào)價(jià)曾一度跌破每桶65美元的大關(guān)。同期其他大宗商品價(jià)格大多數(shù)也呈現(xiàn)出下降趨勢，大宗商品價(jià)格綜合指數(shù)CRB下降了13.6%。

1.2新興市場國家外債負(fù)擔(dān)加重

美元的趨勢性升值將會(huì)增強(qiáng)美元資產(chǎn)的吸引力，從而會(huì)導(dǎo)致新興市場國家面臨短期資本外流的格局。資本的持續(xù)性外流會(huì)造成這些新興市場國家的資產(chǎn)價(jià)格下跌、本幣持續(xù)貶值及外債的負(fù)擔(dān)加重，甚至?xí)碌慕鹑谖C(jī)。

1.3新興市場國家資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)

美元的升值將導(dǎo)致國際資本流動(dòng)的逆轉(zhuǎn)，大量回流美國，國際金融市場上美元出現(xiàn)流動(dòng)性短缺，次貸危機(jī)將會(huì)蔓延為席卷全球的國際金融危機(jī)，將新興的市場國家拖入危機(jī)的漩渦。

2　美元趨勢性升值的原因

2.1經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是美元強(qiáng)勢的根源

發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)可謂冰火兩重天，美國經(jīng)濟(jì)依然堅(jiān)挺，率先走出了金融危機(jī)的泥沼，出現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇之勢，而歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)仍在衰退中使勁掙扎，面臨巨大的通貨緊縮壓力，在美國停止量化寬松之時(shí)，歐洲和日本不得不加大量化寬松的力度。

2.2背后有美聯(lián)儲加息做支撐

美聯(lián)儲加息能增加美元和美國資產(chǎn)的吸引力，吸引資本流入美國，使美元升值。目前，美元還處于零利率水平，加息的空間非常大，仍有很大的力度還支撐未來美元的匯率。僅僅加息預(yù)期就能導(dǎo)致美元近期大幅升值，足以說明美元升值有很大動(dòng)力做支撐。

2.3美國貨幣政策正?；?/p>

美聯(lián)儲的相對寬松不足為美元升值創(chuàng)造了有利的貨幣條件。在全球?qū)捤韶泿耪叩内厔荼尘跋?，美?lián)儲的寬松力度相對來說弱于其他央行。目前，市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲將會(huì)在2015年某個(gè)時(shí)點(diǎn)開始加息。

3　中國應(yīng)對美元趨勢性升值的對策

如果美元出現(xiàn)趨勢性升值，我國經(jīng)濟(jì)將面臨很大的挑戰(zhàn)。作為世界上最大的新興市場國家，我國將會(huì)面臨雙重壓力：一是來自美元升值的直接影響；二是可能受其他新興市場國家危機(jī)的波及。因此，要做好應(yīng)對的措施，努力化解沖擊和控制風(fēng)險(xiǎn)，化為為機(jī)。

3.1提高人民幣匯率管理政策的靈活性

當(dāng)出現(xiàn)競爭性貶值時(shí)，保持人民幣匯率穩(wěn)定非常的關(guān)鍵。在亞洲金融危機(jī)和國際金融危機(jī)中，我國做法是恢復(fù)人民幣對美元匯率的穩(wěn)定。然而，面對美元趨勢性升值，若還采取此種策略將會(huì)造成人民幣隨美元被動(dòng)升值，嚴(yán)重影響我國出口。人民幣匯率管理政策應(yīng)轉(zhuǎn)向保持有效匯率的相對穩(wěn)定，允許人民幣對美元適當(dāng)貶值，避免承擔(dān)其他國家競爭性貶值的成本。

3.2要根據(jù)國際市場的價(jià)格變化，利用好國際國內(nèi)兩種資源

當(dāng)國際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的下降時(shí)，要多從國際市場上采購。例如，目前，紐約輕質(zhì)原油期貨連續(xù)報(bào)價(jià)已跌至每桶不足70美元，由于我國石油生產(chǎn)與需求存在著很大的缺口，國內(nèi)石油企業(yè)可以適當(dāng)?shù)目刂谱‘a(chǎn)量，多使用進(jìn)口的石油和天然氣等資源；也可適當(dāng)?shù)脑黾釉蛢?。同時(shí)，多從國際市場采購原材料，也可消化一部分的外匯儲備，這將有利于調(diào)整外匯資產(chǎn)儲備的結(jié)構(gòu)。

3.3嚴(yán)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生

在美元強(qiáng)勢的情形下，我國經(jīng)濟(jì)金融中的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不斷暴露出來，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展才是關(guān)鍵。想要化解主要風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)這一底線，一方面要防止國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)在外部沖擊下發(fā)酵；另一方面，要防止國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)讓外部沖擊有機(jī)可乘。

3.4積極推進(jìn)區(qū)域化、集團(tuán)化深化南南合作

近兩年，新興市場國家可能遭遇嚴(yán)冬，將會(huì)存在很大的國際援助和合作需求，對外資的政策也可能也會(huì)放松。這將會(huì)是鼓勵(lì)我國企業(yè)走進(jìn)去、實(shí)現(xiàn)對外投資多元化的好機(jī)會(huì)。我國應(yīng)深化南南合作，積極推動(dòng)金磚國家集團(tuán)治理建設(shè)，必要時(shí)要對困難和危機(jī)國家伸出援手，共同渡過難關(guān)。

主要參考文獻(xiàn)

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10.3969/j.issn.1673 - 0194.2015.06.111

F832.6

A

1673-0194（2015）06-0170-01

2015-02-09