我國礦業(yè)權(quán)證券化的意義

【摘 要】目前針對我國采礦業(yè)融資問題的研究，更多地關(guān)注企業(yè)整體發(fā)行股票和債券的融資問題，而對礦業(yè)權(quán)這一特殊資產(chǎn)的融資優(yōu)勢研究的較少。本文針對礦業(yè)權(quán)融資方式為突破口，分析了我國礦業(yè)權(quán)應(yīng)用于資產(chǎn)證券化的融資方式的研究背景與研究意義，希望企業(yè)發(fā)掘礦業(yè)權(quán)資源轉(zhuǎn)資產(chǎn)的增值空間，為后續(xù)研究我國礦業(yè)權(quán)證券化奠定理論基礎(chǔ)。

【關(guān)鍵詞】礦業(yè)權(quán)；證券化；礦場資源

礦產(chǎn)資源是一種能為人類所用，給人類帶來經(jīng)濟(jì)利益的長期地質(zhì)作用的結(jié)果，其生產(chǎn)前期投資規(guī)模大，找礦周期長，開采成本高，資金回收速度慢，經(jīng)營風(fēng)險大，因此從開采到價值實現(xiàn)，需要大量的資金支撐。從我國非油氣礦產(chǎn)勘查投入來看，政府財政投入由1999年的68%下降到2013年的41%，除了政府扶持和企業(yè)內(nèi)部融資（固定資產(chǎn)折舊和留存收益），礦產(chǎn)行業(yè)巨大的資金需求只能依靠外部融資。面對整體形態(tài)的礦業(yè)權(quán)和行業(yè)的高風(fēng)險性，中小投資者往往望而卻步，難以“消化”整個礦產(chǎn)資源；大型投資者或投資機(jī)構(gòu)對礦產(chǎn)行業(yè)流動性和安全性顧慮頗多，也不敢貿(mào)然投資，導(dǎo)致礦產(chǎn)行業(yè)難以融得社會資本；擁有礦業(yè)權(quán)的企業(yè)除了出讓礦業(yè)權(quán)外，礦業(yè)權(quán)的融資方式主要是抵押貸款，但隨之產(chǎn)生的高額交易成本也為礦產(chǎn)行業(yè)增加了負(fù)擔(dān)。我國礦產(chǎn)行業(yè)融資實踐中，面臨著資金需求量大，融資方式單一的問題，理論界也積極的探索新的礦業(yè)權(quán)融資模式，以此來緩解傳統(tǒng)融資模式的困境。

市場經(jīng)濟(jì)大背景下，涌現(xiàn)出各式各樣的證券化方式，在理論界看來，大多數(shù)資產(chǎn)都可以成為證券化的對象，繼而在證券市場上出售、轉(zhuǎn)讓?！兜V產(chǎn)資源法》中對礦業(yè)權(quán)做出了明確定義，國土資源部對礦業(yè)權(quán)的資產(chǎn)屬性做了明確規(guī)定，表明了礦業(yè)權(quán)的資產(chǎn)價值，為礦業(yè)權(quán)證券化奠定了法律基礎(chǔ)。由于礦產(chǎn)資源的稀缺性、可利用性和不可再生性，使得我國至少在未來10～20年內(nèi)，礦產(chǎn)品需求量還會保持增長趨勢，對資源的依賴性保證了該資源的市場地位，2011年在國土資源部的指導(dǎo)下，礦業(yè)權(quán)交易平臺紛紛建立，為礦業(yè)權(quán)出讓、轉(zhuǎn)讓提供了開放式交易場所，保證了礦業(yè)權(quán)順利進(jìn)入證券市場，為礦業(yè)權(quán)證券化提供了市場條件。證券化的本質(zhì)是將未來的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前企業(yè)可以利用的資本，其成功之處就在于，它比傳統(tǒng)融資方式的效率更高，使借款者和投資者聯(lián)系更緊密。

礦產(chǎn)資源的所有權(quán)歸國家所有，企業(yè)法人只能取得其使用權(quán)。礦產(chǎn)資源證券化以礦產(chǎn)資源使用權(quán)為標(biāo)的，即礦業(yè)權(quán)證券化。是指礦業(yè)權(quán)人合法取得礦業(yè)權(quán)后，將礦產(chǎn)資源未來可預(yù)見的穩(wěn)定收益為基礎(chǔ)，發(fā)行證券性質(zhì)的有價證券。礦業(yè)權(quán)證券化不同于傳統(tǒng)的融資方式，它是一種創(chuàng)新型的融資方式，利用證券籌集資金的功能，將市場中閑散的資金引導(dǎo)到礦產(chǎn)資源開發(fā)項目中，將資源優(yōu)勢向資產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化，依托日益發(fā)展的金融市場，走以資源換資產(chǎn)的證券化融資道路，拓寬礦產(chǎn)資源的融資渠道，更好的實現(xiàn)礦業(yè)權(quán)的保值、增值，擴(kuò)大社會閑散資本的利用效率，推動礦業(yè)市場有序發(fā)展，有效解決礦產(chǎn)行業(yè)籌集資金難，融資方式單一的問題。我國是一個礦產(chǎn)資源大國，可探明礦藏儲量居世界第三，但我國也是一個人口大國，人均礦產(chǎn)儲量居世界第八十，資源的高效利用，合理配置一直是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重。礦業(yè)權(quán)證券化對建立礦產(chǎn)資源優(yōu)化配置，發(fā)揮其市場機(jī)制起著積極的引導(dǎo)作用，實現(xiàn)節(jié)能環(huán)保與經(jīng)濟(jì)效益雙重效果。

中國是礦藏儲量大國，結(jié)合本國國情，適時開展礦業(yè)權(quán)證券化，對企業(yè)而言，拓寬了融資渠道，提高了礦業(yè)權(quán)融資的管理能力，分散了礦業(yè)權(quán)人經(jīng)營風(fēng)險和投資者投資風(fēng)險，營造了自主融資過程中資金需要與供給的良性循環(huán)狀態(tài)；對市場而言，推動了礦業(yè)權(quán)市場制度，有效改善礦產(chǎn)業(yè)融資體制，促進(jìn)了礦產(chǎn)行業(yè)資本合理配置，保障礦業(yè)權(quán)流通順利進(jìn)行，充分體現(xiàn)礦業(yè)權(quán)資產(chǎn)的價值和收益；對我國經(jīng)濟(jì)而言，實現(xiàn)了從資源到資本，從潛在優(yōu)勢到現(xiàn)實優(yōu)勢的轉(zhuǎn)變，提高產(chǎn)業(yè)集中度，發(fā)揮自然資源稀缺性的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，國家可以有效控制資源的優(yōu)化配置，并使礦業(yè)市場發(fā)展適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資源和能源。

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作者簡介：

李海涵，內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會計系研究生。endprint