關于完善上市公司股權激勵機制的若干思考

趙萌

【摘 要】對于上市公司而言，股權激勵機制的建立與完善是不斷刺激公司內(nèi)部發(fā)展動力的主要工具，是公司面對國內(nèi)外激烈的市場競爭的保障。從當前國內(nèi)上市公司的股權激勵機制作用發(fā)揮的現(xiàn)狀來看，國內(nèi)上市公司的股權激勵機制依然存在著諸多問，諸如股權激勵自主性不足、股權激勵約束性不足以及股權激勵機制配套措施不完善等。對于上市公司而言，解決上述問題是建立及完善上市公司建立和的關鍵。

【關鍵詞】上市公司；股權激勵；效益

一、股權激勵機制對于上市公司的意義

1.形成統(tǒng)一的利益鏈條

對于上市公司而言，他們的工作可以分為兩種，一種是股東性質(zhì)的企業(yè)員工，而另一種則是非股東性質(zhì)的企業(yè)員工，股東性質(zhì)的企業(yè)員工的收益與企業(yè)收益直接掛鉤，而非股東性質(zhì)的企業(yè)員工，他們的收益則與企業(yè)經(jīng)營成果沒有太大關系。這就很容易造成非股東性質(zhì)的企業(yè)員工與股東性質(zhì)的企業(yè)員工及企業(yè)整體之間的利益博弈。隨著上市公司股權激勵機制作用的發(fā)揮，把股權以激勵機制的手段派發(fā)給一般員工，把他們納入到企業(yè)利益整體中，這樣就能夠形成統(tǒng)一的利益鏈條，減少企業(yè)內(nèi)部利益博弈。

2.遏制利益短視行為

當下上市公司在發(fā)放經(jīng)營管理人員的年終獎金時，更多的參考的是他們在某一年度內(nèi)的工作成果。在這樣的考核依據(jù)的誤導下，經(jīng)營管理人員為了提高個人收益，不惜以長期利益來換取巨額短期利益，給上市公司的長期發(fā)展帶來隱患。通過股權激勵機制作用的發(fā)揮，經(jīng)營管理人員的考核將考慮到更多的企業(yè)長期發(fā)展因素，故此經(jīng)營管理人員要想提高個人收益，就必須放棄短視行為，注重培育企業(yè)的長期發(fā)展動力。

3.吸引人才和留住人才

人力資源是上市公司在21世紀生存和發(fā)展所以來的基礎性資源，也是企業(yè)21世紀市場競爭的核心資源。隨著社會浮躁風氣的高漲，當下上市公司企業(yè)員工流失問題日漸嚴重。通過企業(yè)股權激勵機制的建立，一方面可以讓企業(yè)員工感受到企業(yè)發(fā)展所帶來的直接收益，增強其對公司的認同感；另一方面當企業(yè)員工離開企業(yè)時，也會不舍得既得利益，減少員工辭職的幾率。

4.提高企業(yè)創(chuàng)新能力

創(chuàng)新是一個企業(yè)生存和發(fā)展的靈魂，創(chuàng)新為一個企業(yè)的進步提供源源不斷的動力。上市公司通過股權激勵機制，讓企業(yè)員工成為企業(yè)的股東，在給員工帶來獲益權利的同時，也帶給了他們促進企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)利益的責任。為了提高企業(yè)利益和個人收益，企業(yè)職工就會增加工作的積極性和創(chuàng)造性，想方設法的去創(chuàng)新工作方法、創(chuàng)新工作技藝、創(chuàng)新勞動工具，促使企業(yè)整體創(chuàng)新能力的提升。

二、當前上市公司股權激勵機制中存在的問題

1.股權激勵的自主性不足

股權激勵機制在我國的發(fā)展，走的是一條經(jīng)國營經(jīng)濟走向民營企業(yè)、私人企業(yè)和股份制企業(yè)的道路。我國現(xiàn)行的《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》，更多的也是以國營企業(yè)為研究對象而制定的，進而全面推廣到各類企業(yè)（包括上市公司）。雖然在上市公司推行股權激勵機制的過程中減少了內(nèi)部人控制的問題，但是大股東作為持有者同時參與企業(yè)管理，讓股權激勵機制的推行必然受到大股東的監(jiān)督和制約。同時，《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》中還對上市公司的股權激勵規(guī)模有著嚴格的要求，這也不利于上市公司股權激勵機制的全面推行。

2.股權激勵的約束性不足

上市公司的股權激勵與公司的績效考核工作關聯(lián)甚大，獎勵性股權發(fā)放，也要參考公司績效考核的結(jié)果、但從當下國內(nèi)上市公司的股權激勵與績效考核工作的現(xiàn)狀來看，為了滿足股權激勵工作的需要，公司績效考核的標準要遠遠低于公司的歷年業(yè)績水平，股權激勵約束條件過低，甚至在很多上市公司中股權激勵條件還流于形式。這就是諸多學者們所關心和討論的熱點問題，上市公司的股權激勵，究竟是一種“激勵”，還是一種“獎勵”？監(jiān)管部門所設立的這一股權激勵的超低門檻，所造成上市公司股權激勵工作的結(jié)果是發(fā)展，還是退步？

與上市公司股權激勵工作相關的另一因素就是股價受益，但股價受益又可分為內(nèi)部發(fā)展帶來的收益和股票市場上漲帶來的收益這兩種，內(nèi)部發(fā)展帶來的收益一般與激勵對象的工作努力程度相關，股票市場的上漲帶來的收益則與激勵對象的工作狀態(tài)關系甚小。但在上市公司股權激勵工作中，卻并未能把因為股票市場上漲所帶來的收益刨除在外，這顯然也是上市公司股權激勵機制中的一個漏洞。

3.股權激勵的配套措施不完善

與上市公司股權激勵相關的配套措施主要包括兩點，其一是會計處理方面的，其二則是稅收方面的。首先從會計處理方面來看，股權激勵收股票收益的影響，而股票收益則與會計處理中的公允價值計量關系甚密，目前上市公司中所使用的公允價值計量模型很多，不同的公允價值計量模型所計算出來的公允價值也相差甚大，這就大大增加了上市公司股權激勵工作中的人為控制因素；其二是稅收方面的。《關于股權激勵有關個人所得稅問題的通知》要求股票期權在行權時就要繳納較重的稅款，這也打消了上市公司推行股權激勵的積極性。

三、完善上市公司股權激勵機制的舉措

1.放松管制，提高激勵自主性

其一，要提高大股東對股權激勵的正確認知。大股東是上市公司的持有者和參與管理者，大股東對于股權激勵認識不到位，就有可能在上市公司實行股權激勵的過程中百般阻撓。提高大股東對于股權激勵的認知，讓他們認識到派發(fā)獎勵性股權，將更多的員工納入到公司利益鏈條中，其實更有利于激發(fā)職工工作積極性和創(chuàng)造性，更有利于提高企業(yè)長期利益。從而讓大股東放松對于公司推行股權激勵工作的管制，為上市公司推行股權激勵營造一個相對寬松的內(nèi)部環(huán)境。

其二，不斷調(diào)整相關制度、規(guī)章。《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》中明確規(guī)定，“上市公司激勵計劃所涉及的股權激勵股份不得超過上市公司總股本的10%”，但這一股權激勵股份標準已經(jīng)很難滿足當下上市公司對于股權激勵的需求了。所以，相關機構應該對相關的制度、規(guī)章結(jié)合市場發(fā)展的實際，對現(xiàn)行制度、規(guī)章進行適當調(diào)整。

2.強化約束，提高激勵約束性

提高內(nèi)部約束。一方面，確實發(fā)揮董事會的監(jiān)督職能。董事會和股東代表大會，是上市公司內(nèi)部企業(yè)管理中的主要機構，同時也行駛著對于股權激勵機制工作的監(jiān)督職能。隨著董事會獨立性的不斷加強，上市公司也必須不斷提高董事會對于股權激勵機制的監(jiān)督力度。另一方面，增加股權激勵的約束性條件，比如追回違規(guī)收益、提高業(yè)績門檻等等。

提高外部約束。首先，確立統(tǒng)一的激勵標準，比如對國內(nèi)上市公司確立統(tǒng)一的公允價值計量模型，這樣就能夠增加上市公司間的業(yè)績可比性，從而使得上市公司的股權激勵更加合理化。其次，加強對上市公司股權激勵的外部監(jiān)督。建立上市公司股權激勵的外部監(jiān)督體系，比如建立上市公司的信息披露機制等。

3.完善配套，提高激勵保障條件

會計處理方面，統(tǒng)一口徑、統(tǒng)一方法、統(tǒng)一標準，允許在大的基礎條件下根據(jù)公司的特殊情況對相關的方法、標準進行適當調(diào)整，如對上市公司公允價值的計量，可以統(tǒng)一使用“市價法”。

稅收方面，稅收部門應該對現(xiàn)行的《關于股權激勵有關個人所得稅問題的通知》進行調(diào)整，一方面降低股權激勵的所得稅納稅額，減輕激勵對象或上市公司的稅收負擔，增加其推行股權激勵機制的積極性；另一方面，股權激勵的納稅時點應該適當延后，可考慮將股票期權的納稅時點由行權時改為實際出售時。另外，還應對企業(yè)的股權激勵費用進行明確規(guī)定，避免發(fā)生重復繳稅的問題。

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