基于監(jiān)管角度探析我國(guó)期貨公司監(jiān)管措施及思考

章程

摘要：我國(guó)期貨市場(chǎng)的健康穩(wěn)定運(yùn)行，離不開金融監(jiān)管，本文基于金融監(jiān)管角度探析我國(guó)期貨公司監(jiān)管措施及其發(fā)展問題。首先，理論概述部分，分析了期貨公司、期貨經(jīng)紀(jì)公司、監(jiān)管制度的含義；其次，分析我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，進(jìn)而提出期貨市場(chǎng)發(fā)展存在的問題；再次，我國(guó)期貨公司發(fā)展存在的風(fēng)險(xiǎn)探析；最后，從我國(guó)期貨公司監(jiān)管角度提出了規(guī)范運(yùn)行期貨公司的對(duì)策，在總結(jié)部分，進(jìn)行歸納和展望我國(guó)期貨市場(chǎng)的監(jiān)管前景。

關(guān)鍵詞：監(jiān)管；期貨公司；探析；措施；思考

當(dāng)前，由于期貨市場(chǎng)的不穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)因素的存在，導(dǎo)致期貨公司作為中介會(huì)遇到多種意想不到的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)于我國(guó)期貨公司的監(jiān)管就顯得尤為必要，期貨公司是期貨交易所和客戶之間聯(lián)系的紐帶，對(duì)期貨公司的監(jiān)管要到位，進(jìn)行科學(xué)化的規(guī)范期貨管理，對(duì)于期貨公司的監(jiān)管有著非常重要的意義。

一、理論概述

（一）期貨公司

期貨公司指的是按照國(guó)家公司法規(guī)定開展期貨經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。期貨公司經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)包括：期貨經(jīng)紀(jì)及其居間業(yè)務(wù)、期貨自營(yíng)買賣業(yè)務(wù)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、期貨基金經(jīng)理業(yè)務(wù)和其它法律允許范圍內(nèi)的期貨行為。當(dāng)前，我國(guó)期貨市場(chǎng)范圍不大，只有法人才有資格成立期貨公司，自然人不能通過注冊(cè)成為期貨經(jīng)紀(jì)商。在期貨公司里面，從事期貨業(yè)務(wù)的主要有：期貨貸款投資咨詢機(jī)構(gòu)、期貨投資服務(wù)機(jī)構(gòu)和期貨經(jīng)紀(jì)商等。

（二）期貨經(jīng)紀(jì)公司

期貨經(jīng)紀(jì)公司指的是在法律允許范圍內(nèi)，接受客戶的委托，然后依照客戶的要求，通過公司自己的名義進(jìn)行的為客戶進(jìn)行期貨交易行為，從而賺取中間的交易手續(xù)費(fèi)的中介組織。對(duì)于該交易結(jié)果如何，都有客戶承擔(dān)。期貨經(jīng)紀(jì)公司的行為特征包括：（1）用自己的名義進(jìn)行期貨交易；（2）接受客戶的委托：（3）進(jìn)行期貨經(jīng)紀(jì)服務(wù)行業(yè)。期貨經(jīng)紀(jì)公司在期貨市場(chǎng)中的作用是非常重要的，起到承上啟下的作用。在期貨交易市場(chǎng)中，期貨經(jīng)紀(jì)公司可以推動(dòng)期貨市場(chǎng)的迅速發(fā)展，成為聯(lián)系期貨投資者和期貨市場(chǎng)發(fā)展的橋梁。后來，《期貨交易管理?xiàng)l例》頒布后，以法律的名義取消了“期貨經(jīng)紀(jì)公司”的定義，用“期貨公司”取代之，中國(guó)證監(jiān)會(huì)也取消了“期貨經(jīng)紀(jì)公司”的行政許可。而是頒發(fā)“期貨公司”的許可證。

（三）監(jiān)管制度

監(jiān)管制度指的是負(fù)有監(jiān)管責(zé)任的監(jiān)管主體采用各種監(jiān)管手段對(duì)于監(jiān)管對(duì)象采用的有意識(shí)的、主觀的干預(yù)和控制，目的是為了實(shí)現(xiàn)監(jiān)管目標(biāo)。監(jiān)管制度的四個(gè)構(gòu)成要素包括：主體、對(duì)象、手段、目標(biāo)。監(jiān)管制度體現(xiàn)的是一系列法律制度對(duì)于所從事的生產(chǎn)和服務(wù)行業(yè)的行為約束的法律細(xì)化，通過對(duì)于期貨公司的運(yùn)行行為的規(guī)范和約束，進(jìn)而檢查期貨公司的期貨行為是否符合法律法規(guī)的要求，從而實(shí)現(xiàn)其監(jiān)管職責(zé)。

二、我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析

伴隨著我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易的大量進(jìn)行，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依賴程度顯著提高，也促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的發(fā)展，推動(dòng)其成為現(xiàn)代市場(chǎng)的重要組成部分。期貨市場(chǎng)是講求信用度的、經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的產(chǎn)物，期貨市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展起到重要的作用。當(dāng)前，伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)金融自由化的快速發(fā)展，容易引發(fā)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的因素也越來越多，對(duì)于期貨市場(chǎng)的科學(xué)規(guī)范運(yùn)行，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管也顯得愈發(fā)重要。加強(qiáng)對(duì)于期貨市場(chǎng)的監(jiān)管對(duì)于我國(guó)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是尤為重要的。期貨市場(chǎng)的監(jiān)管現(xiàn)狀，總體來看，對(duì)于期貨市場(chǎng)的交易者和管理者，監(jiān)管力度不夠，對(duì)于監(jiān)管期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)估計(jì)不足。只有深刻研究和充分認(rèn)識(shí)到期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，才能夠采取相應(yīng)的措施加強(qiáng)對(duì)于期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和規(guī)范期貨市場(chǎng)的正常期貨行為，也才能夠真正的發(fā)揮期貨市場(chǎng)的作用及其功能。

三、期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分類

（一）市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)

期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括：（1）利率風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的變化。期貨市場(chǎng)的利率風(fēng)險(xiǎn)主要指的是由于利率出現(xiàn)的變化，引發(fā)的期貨市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的利率風(fēng)險(xiǎn)主要通過以下變化引發(fā)：利率變動(dòng)引發(fā)的期貨市場(chǎng)及其現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的變化、因?yàn)槔实淖兓l(fā)的投資成本的變化等。

（2）通貨膨脹或通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場(chǎng)出現(xiàn)的因?yàn)橥ㄘ浥蛎浺l(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要指的是：在物價(jià)總水平變化引發(fā)市場(chǎng)收益潛在風(fēng)險(xiǎn)，或者由于物價(jià)總水平的持續(xù)走低引發(fā)消費(fèi)的疲軟引發(fā)的期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為期貨市場(chǎng)的價(jià)格走低，交易量下降等。（3）動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要指的是期貨市場(chǎng)運(yùn)行過程中，因?yàn)榻鹑谫Y產(chǎn)和負(fù)債的變化引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)主要由市場(chǎng)流動(dòng)或者資本流動(dòng)導(dǎo)致。主要表現(xiàn)為：對(duì)于特定的市場(chǎng)或者商品，出現(xiàn)期貨價(jià)格不理想或者難以結(jié)清；投資市場(chǎng)疲軟，保證金不足，難以有效履行義務(wù)。

（4）政治風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的政治風(fēng)險(xiǎn)主要分為：國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩個(gè)方面，表現(xiàn)為：因?yàn)檎謩?dòng)蕩或者政策變化，引發(fā)期貨市場(chǎng)變化急劇，嚴(yán)重時(shí)出現(xiàn)期貨交易停盤。（5）心理風(fēng)險(xiǎn)指的是期貨交易行為中，投資者由于心理承受力不同，引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（6）人才風(fēng)險(xiǎn)。人才風(fēng)險(xiǎn)指的是在期貨交易行為中，由于集體或個(gè)人的調(diào)動(dòng)引發(fā)的期貨交易中斷等風(fēng)險(xiǎn)。

（7）法律風(fēng)險(xiǎn)。這種期貨市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)是源于交易合約內(nèi)容不合法，引發(fā)期貨交易的不穩(wěn)定。在得不到國(guó)家或者政府的支持和認(rèn)可的前提下，期貨市場(chǎng)的交易行為就難以符合國(guó)家對(duì)于期貨行業(yè)的管理和法規(guī)要求，這就容易導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，就稱之為法律風(fēng)險(xiǎn)。（8）道德風(fēng)險(xiǎn)。在期貨公司的期貨市場(chǎng)交易行為，由于事前或者事后的信息不對(duì)稱，都容易引發(fā)出現(xiàn)期貨交易的道德標(biāo)準(zhǔn)問題，這對(duì)于不知道內(nèi)情的客戶來說，選擇什么樣的經(jīng)紀(jì)人或者什么樣的經(jīng)紀(jì)公司，都是要看期貨公司的安排，就是要看道德標(biāo)準(zhǔn)的選擇，這就是常說的期貨市場(chǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)。（9）品種風(fēng)險(xiǎn)。在期貨市場(chǎng)交易的過程中，由于沒有分析出因?yàn)槠贩N差異而引發(fā)的期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)往往出現(xiàn)在合約設(shè)計(jì)的時(shí)候。

（二）非市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)

期貨市場(chǎng)的非市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括：

（1）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，顧名思義指的就是因?yàn)槠谪泝r(jià)格波動(dòng)引發(fā)的期貨交易損失。期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)非常普遍，是最常見的風(fēng)險(xiǎn)，在期貨交易過程中，該風(fēng)險(xiǎn)存在于期貨交易的每一種期貨產(chǎn)品中。期貨市場(chǎng)的每一次期貨交易行為，都要按照期貨產(chǎn)品的價(jià)格變化預(yù)測(cè)為前提進(jìn)行的，當(dāng)期貨交易過程中，出現(xiàn)實(shí)際價(jià)格變化幅度或者變化方向背離于預(yù)測(cè)的期貨產(chǎn)品價(jià)格時(shí)，就會(huì)造成形影的期貨損失。當(dāng)期貨市場(chǎng)上價(jià)格波動(dòng)很大，期貨投資者通過套期保值進(jìn)行對(duì)沖，從而避免了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這樣對(duì)于期貨投資者來說，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)就基本沒有。但是，當(dāng)期貨投資者通過套利投機(jī)的想賺取期貨價(jià)格差進(jìn)行收益時(shí)，如果期貨行情不利，就會(huì)出現(xiàn)虧蝕；當(dāng)期貨價(jià)格波動(dòng)嚴(yán)重，遠(yuǎn)離預(yù)測(cè)價(jià)格值，就會(huì)引發(fā)期貨投資血本無歸，這就是期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。最為典型的期貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)案例就是巴林銀行的巨額虧損案。

（2）管理風(fēng)險(xiǎn)。期貨交易的管理風(fēng)險(xiǎn)指的是在期貨市場(chǎng)交易過程中，出現(xiàn)的期貨風(fēng)險(xiǎn)，期貨管理風(fēng)險(xiǎn)包括：①事務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指的是期貨從業(yè)人員在期貨交易事務(wù)處理過程中，由于處理不當(dāng)、工作失誤或者程序操作不當(dāng)?shù)纫l(fā)投資收益或者信譽(yù)受損的風(fēng)險(xiǎn)；②內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，顧名思義，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)指的是因?yàn)槠谪浌緝?nèi)部人員的違規(guī)違法活動(dòng)引發(fā)的期貨交易風(fēng)險(xiǎn)；③凝聚力風(fēng)險(xiǎn)，這里的凝聚力當(dāng)然指的是期貨公司員工的凝聚力，該風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)是因?yàn)槠谪浌緝?nèi)部人心渙散或者員工的非正常流動(dòng)造成期貨管理風(fēng)險(xiǎn)；④技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)是因?yàn)殡娔X或者通信系統(tǒng)故障而引發(fā)的管理風(fēng)險(xiǎn)。

（3）信用風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)指的是因?yàn)楹炗喥谪浐霞s的雙方因?yàn)檫`約而引發(fā)的期貨風(fēng)險(xiǎn)。該風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)基于兩個(gè)條件：一是期貨交易雙方出現(xiàn)因?yàn)檫`約引發(fā)的財(cái)務(wù)危機(jī)；二是在期貨合約規(guī)定的期限內(nèi)，違約方的期貨合約價(jià)值是負(fù)值，非違約方的合約價(jià)值是正值，當(dāng)前合約還是處于盈利狀態(tài)，此時(shí)，由于違約方不履行合約就會(huì)給對(duì)方造成經(jīng)濟(jì)損失，就造成期貨交易存在信用風(fēng)險(xiǎn)。

（4）結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。在期貨交易過程中，因?yàn)樵絹碓蕉嗟钠谪浗灰渍卟宦男泻霞s，導(dǎo)致期貨經(jīng)紀(jì)商出現(xiàn)資不抵債，導(dǎo)致期貨合約規(guī)定的清算部分難以進(jìn)行，就會(huì)出現(xiàn)期貨結(jié)算問題，引發(fā)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。由于期貨結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的加劇，也會(huì)引發(fā)期貨交易的無法順利進(jìn)行，導(dǎo)致期貨交易所的關(guān)門歇業(yè)。

四、當(dāng)前我國(guó)期貨公司監(jiān)管中存在問題分析

（一）上市期貨品種在科學(xué)性及其規(guī)范性存在不足

按照期貨市場(chǎng)對(duì)于商品品種的選擇理論的規(guī)定，上市的期貨品種要具有以下條件：商品可以儲(chǔ)存，能方便運(yùn)輸，可實(shí)物交割；商品要具有相同品質(zhì)，能夠按照合約規(guī)定進(jìn)行圍繞標(biāo)準(zhǔn)化市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，存在市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；有大量的市場(chǎng)投資者，以發(fā)達(dá)的現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)?？傮w來看，我國(guó)當(dāng)前的上市期貨品種過少，大多數(shù)上市期貨品種現(xiàn)貨流量不足，實(shí)物交割難以真正實(shí)現(xiàn)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)無法真正銜接。總體上，上市期貨品種的管理方面存在科學(xué)性和規(guī)范性不足的問題。

（二）期貨市場(chǎng)對(duì)于過度投機(jī)行為監(jiān)管不力

當(dāng)前，由于我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制的不健全，導(dǎo)致一些投機(jī)倒把行為的無孔不入，無形中增加了我國(guó)期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性及其投機(jī)特點(diǎn)。在我國(guó)一些期貨經(jīng)紀(jì)公司中代理機(jī)構(gòu)的監(jiān)管制度通過國(guó)際期貨市場(chǎng)相比較，存在的投機(jī)者較多，容易致使期貨市場(chǎng)的瘋狂炒作或者惡性競(jìng)爭(zhēng)激烈，嚴(yán)重阻礙我國(guó)期貨市場(chǎng)的常態(tài)發(fā)展。在期貨風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)，大量投機(jī)者的出現(xiàn)，容易加劇交易風(fēng)險(xiǎn)，尤其增加價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

（三）期貨市場(chǎng)套期保值主體的作用發(fā)揮受限

在我國(guó)當(dāng)前的期貨市場(chǎng)上，由于市場(chǎng)主體及其市場(chǎng)環(huán)境的不同，導(dǎo)致套期保值主體的缺失。從農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者的主體地位來看，由于大多數(shù)的農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是以家庭為單位進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理的，生產(chǎn)規(guī)模不大并且較為分散，都導(dǎo)致農(nóng)民無法利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值的業(yè)務(wù)活動(dòng)，這樣導(dǎo)致期貨交易量相對(duì)減少，單獨(dú)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)量少難以用作一手期貨市場(chǎng)的保值交易活動(dòng)。從加工者的市場(chǎng)主體行為來看，由于部分企業(yè)改制的不成功，還不能夠?qū)崿F(xiàn)真正的自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這部分市場(chǎng)主體就缺失了避免期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避動(dòng)力和壓力。從我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境來看，由于缺乏大品種的期貨產(chǎn)品，導(dǎo)致部分保值交易企業(yè)被拒之門外，無法真正融入到期貨市場(chǎng)；由于期貨市場(chǎng)的投機(jī)倒把嚴(yán)重，導(dǎo)致部分期貨價(jià)格非正常狀態(tài)，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度較差，也無法真正完成保值交易行為，結(jié)果導(dǎo)致保值者容易保持觀望態(tài)度。

五、加強(qiáng)對(duì)于我國(guó)期貨公司監(jiān)管的發(fā)展策略

（一）加強(qiáng)我國(guó)期貨公司法制建設(shè)，逐步完善監(jiān)管制度的法治化

當(dāng)前，要加強(qiáng)對(duì)我國(guó)期貨公司的監(jiān)管，就要抓緊制定《金融控股公司法》和其它附屬法規(guī)，對(duì)于金融控股公司的管理業(yè)務(wù)、金融控股公司的關(guān)系發(fā)展、監(jiān)管責(zé)任等都要有明確的規(guī)定，要推動(dòng)金融控股公司在法律法規(guī)范圍內(nèi)活動(dòng)，推動(dòng)《公司法》的修改和完善，取消公司專為投資行為的管理和限制，對(duì)于期貨公司及其相關(guān)企業(yè)的期貨投資行為要進(jìn)行專門的規(guī)定；通過制定《反壟斷法》加強(qiáng)對(duì)于金融控股公司的反壟斷管理，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)，維護(hù)客戶及其消費(fèi)者在金融期貨交易中的合法權(quán)益?？梢越梃b西方國(guó)家成功的期貨法規(guī)制度，進(jìn)行反壟斷法的制定和修改；加強(qiáng)期貨管理的立法工作是實(shí)現(xiàn)我國(guó)期貨公司發(fā)展的前提，可以通過期貨立法，進(jìn)一步明確期貨市場(chǎng)參與者的責(zé)任和權(quán)利義務(wù)關(guān)系，推動(dòng)不法投機(jī)行為受到及時(shí)制裁，進(jìn)而推動(dòng)期貨交易者能夠更加科學(xué)規(guī)范的期貨交易行為，讓非法的投機(jī)交易行為受到制裁，進(jìn)而推動(dòng)期貨交易市場(chǎng)可以更加科學(xué)規(guī)范的運(yùn)行。這樣，既可以節(jié)約交易成本，又可以提高交易的效率，推動(dòng)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。

（二）完善期貨公司內(nèi)部控制，加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管

當(dāng)前，我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的管理，基本上已經(jīng)建立了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等分業(yè)監(jiān)管的體制。央行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)都進(jìn)行不定期的監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議，共同研究重點(diǎn)監(jiān)管問題，協(xié)調(diào)監(jiān)管政策及其分業(yè)監(jiān)管問題的討論。盡管如此，但是對(duì)于我國(guó)期貨公司的監(jiān)管依然不到位，季候我國(guó)應(yīng)該建立以國(guó)務(wù)院金融監(jiān)管總局為總指揮下的期貨監(jiān)管系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)于銀行業(yè)、證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)行業(yè)的功能性金融監(jiān)管，對(duì)于混業(yè)時(shí)代的金融監(jiān)管要做好及時(shí)到位的監(jiān)管，尤其注重加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)部的監(jiān)管，完善期貨公司內(nèi)部控制。

（三）加強(qiáng)政府監(jiān)管，穩(wěn)定期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展

在加強(qiáng)政府對(duì)于金融期貨市場(chǎng)的金融監(jiān)管的過程中，可以參考《巴塞爾協(xié)議》的指標(biāo)體系制定量化準(zhǔn)入指標(biāo)，重視一些指標(biāo)的變化，比如：資本流動(dòng)性、資本總額、資本充足率等；對(duì)于金融機(jī)構(gòu)只有達(dá)到符合要求的指標(biāo)，才可以提出設(shè)立申請(qǐng)，否則就不予評(píng)定。另外，金融監(jiān)管當(dāng)局可以依據(jù)新申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司是否有健全、科學(xué)的內(nèi)部自控機(jī)制為重要依據(jù)進(jìn)行評(píng)定。這樣就可以通過加強(qiáng)政府的監(jiān)管，打擊投機(jī)行為，避免渾水摸魚現(xiàn)象的發(fā)生。當(dāng)前，我國(guó)期貨市場(chǎng)正處于一個(gè)尷尬的境地，一方面令保值者觀望猶豫不決，另一方面期貨市場(chǎng)發(fā)的發(fā)展需要保值者的積極加入。這種不合理、不規(guī)范的期貨市場(chǎng)狀態(tài)，嚴(yán)重影響了期貨市場(chǎng)的功能發(fā)揮。我國(guó)政府可以通過加強(qiáng)政府的監(jiān)管，穩(wěn)定期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展，政府可以一面要求投資者進(jìn)行適度的套期保值，另一方面也可以進(jìn)行加強(qiáng)期貨法規(guī)的規(guī)范管理，避免投機(jī)市場(chǎng)的擴(kuò)大。

（四）繼續(xù)完善和發(fā)展金融控股公司的援助機(jī)制

當(dāng)前，我國(guó)期貨市場(chǎng)初中的金融控股公司的援助機(jī)制，是為了進(jìn)一步緩解金融監(jiān)管當(dāng)局的壓力，拓展金融控股公司對(duì)于其附屬銀行的監(jiān)管，為銀行金融業(yè)務(wù)的開展提供附加資本。我國(guó)現(xiàn)行的銀行破產(chǎn)制度存在諸多缺陷，對(duì)于銀行破產(chǎn)后的存款者的清償承擔(dān)著依然是中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，而不是該銀行所屬的上級(jí)金融控股公司，這樣就容易造成金融監(jiān)管不力，機(jī)制運(yùn)行不科學(xué)的現(xiàn)象發(fā)生。筆者認(rèn)為，應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)于金融控股公司的監(jiān)管，管理機(jī)制中應(yīng)該培養(yǎng)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)擔(dān)負(fù)起對(duì)于其所屬銀行的支付危機(jī)處理責(zé)任，增強(qiáng)對(duì)于處于危機(jī)中的銀行的保護(hù)作用，也是有利于金融穩(wěn)定的問題。

六、結(jié)論

總而言之，認(rèn)真研讀我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管體制的發(fā)展歷程，可以看出：我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的監(jiān)管體制是不同與西方社會(huì)的，總體上具有中國(guó)特色，本質(zhì)上是傾向于新興的期貨市場(chǎng)的，也具有政府主導(dǎo)、行政干預(yù)性強(qiáng)、規(guī)范性要求嚴(yán)格的特點(diǎn)。對(duì)于金融期貨市場(chǎng)的監(jiān)管與我國(guó)的政治體制密不可分。當(dāng)前，我國(guó)政府已經(jīng)意識(shí)到：對(duì)于期貨市場(chǎng)的金融監(jiān)管規(guī)范與發(fā)展要并重，二者相互制約，共同發(fā)展，規(guī)范金融監(jiān)管機(jī)制是發(fā)展期貨市場(chǎng)的前提，推動(dòng)期貨市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展是金融監(jiān)管的目的。在發(fā)展我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的過程中，我們有理由相信：在不斷加強(qiáng)金融監(jiān)管的過程中，我國(guó)期貨市場(chǎng)一定可以科學(xué)處理好規(guī)范與發(fā)展的關(guān)系，期貨市場(chǎng)的健全和完善指日可待。伴隨我國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)管法律法規(guī)的不斷健全發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)一定可以規(guī)范、科學(xué)穩(wěn)定的運(yùn)行。（作者單位：石河子大學(xué)）

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