主辦銀行：信息不對(duì)稱下銀企關(guān)系重構(gòu)的選擇

王沖 郭琪

摘 要：當(dāng)前國(guó)內(nèi)部分地區(qū)企業(yè)資金鏈緊張，違約風(fēng)險(xiǎn)不斷發(fā)酵，部分企業(yè)的授信風(fēng)險(xiǎn)正蔓延成區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)，這些問(wèn)題反映了當(dāng)前基于“多對(duì)多”的普通銀企關(guān)系的信貸管理制度的弊端。主辦銀行制度“一對(duì)一”的特點(diǎn)有利于構(gòu)建穩(wěn)定、排他、密切的銀企關(guān)系，進(jìn)而通過(guò)促進(jìn)信息透明和穩(wěn)定預(yù)期實(shí)現(xiàn)金融資源的優(yōu)化配置和金融風(fēng)險(xiǎn)的有效防控。本文通過(guò)對(duì)1844家企業(yè)的實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)主辦銀行制度更適用于信息不對(duì)稱程度較強(qiáng)的領(lǐng)域。因此，可以在信息不對(duì)稱現(xiàn)象最為嚴(yán)重的中小微企業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域率先實(shí)施，實(shí)現(xiàn)融資與增信的雙促進(jìn)。

關(guān)鍵詞：銀企關(guān)系；信貸管理制度；主辦銀行；關(guān)系型融資；信息不對(duì)稱

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2015）10-0003-08

現(xiàn)代金融中介理論著重研究銀行作為資金供給方在銀企關(guān)系中的角色作用，銀企間的借貸行為被假定在完全信息市場(chǎng)中進(jìn)行，信息因素被排除在外。新興的信息經(jīng)濟(jì)學(xué)則顛覆了對(duì)傳統(tǒng)金融中介理論的理解。在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)中，“信息摩擦”即信息不對(duì)稱，是金融中介存在的本質(zhì)原因（巴塔查里亞等，1993）。由于市場(chǎng)的不完全性，銀行存在內(nèi)生動(dòng)力與企業(yè)開展并保持親密的合作關(guān)系，這種親密關(guān)系使銀行更加輕易地獲取和篩選信息，克服銀企雙方的信息不對(duì)稱問(wèn)題。

主辦銀行制度是市場(chǎng)選擇的必然結(jié)果，但觀念上，對(duì)主辦銀行制度的理解仍停留在以反市場(chǎng)及金融壟斷為制度特征的專業(yè)銀行形式，認(rèn)識(shí)上的偏差使制度試點(diǎn)一度被擱置。近年來(lái)，隨著金融交易的復(fù)雜性和信息獲取難度的加大，以擔(dān)保圈風(fēng)險(xiǎn)、重復(fù)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、多頭授信風(fēng)險(xiǎn)等為代表的金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，新興產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)和三農(nóng)領(lǐng)域“融資難、融資貴”問(wèn)題難以突破和解決，這些問(wèn)題為我國(guó)重新審視和實(shí)施主辦銀行制度、重構(gòu)銀企關(guān)系創(chuàng)造了契機(jī)。

一、關(guān)于主辦銀行制度的研究綜述

主辦銀行制度最早見于文獻(xiàn)是對(duì)日本銀企關(guān)系的描述，該制度的建立不僅助推了日本經(jīng)濟(jì)的崛起，也使曾經(jīng)的后發(fā)國(guó)家——德國(guó)取得了經(jīng)濟(jì)上的成功。同時(shí)，主辦銀行制度也常見于美國(guó)的金融體系中，并以異化的形式存在。綜觀國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)對(duì)主辦銀行制度的研究，焦點(diǎn)主要集中在銀企關(guān)系親疏方面。關(guān)于主辦關(guān)系的概念，國(guó)外文獻(xiàn)通常稱作關(guān)系融資（relationship financing）、關(guān)系銀行業(yè)務(wù)（relationship banking）或關(guān)系貸款 （relationship lending）。國(guó)外文獻(xiàn)中所定義的關(guān)系融資與保持距離型融資（arms -length banking）或交易貸款（transaction-based lending）相對(duì)應(yīng)，而保持距離型融資或交易型銀行可以界定為普通銀企關(guān)系。兩者的區(qū)別在于，主辦銀行關(guān)系為控制導(dǎo)向型融資，銀行通過(guò)監(jiān)控企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策克服代理問(wèn)題；普通銀企關(guān)系為目標(biāo)型融資，以得到規(guī)定的支付為導(dǎo)向，而不直接干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策（伯格洛夫，1995）。

主辦銀行制度區(qū)別于普通銀企關(guān)系，其特殊性在于信貸關(guān)系的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，因此研究主辦關(guān)系對(duì)于理解主辦銀行制度至關(guān)重要。已有文獻(xiàn)中，對(duì)主辦關(guān)系的研究從兩個(gè)維度展開，分別是持續(xù)時(shí)間（duration）和范圍（scope）。對(duì)于持續(xù)時(shí)間，可以理解為關(guān)系的持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，隨著信息的積累，銀行持有的企業(yè)專有信息量也越大，因此，信貸可得性與關(guān)系的持久度存在正相關(guān)。對(duì)于范圍，一指標(biāo)是銀行向企業(yè)提供金融服務(wù)的業(yè)務(wù)量，彼得森和拉揚(yáng)（Petersnen和Rajan，1994）的研究發(fā)現(xiàn)，享受越多金融服務(wù)的企業(yè)會(huì)更少地受到信貸約束；另一指標(biāo)是與企業(yè)維持關(guān)系的銀行數(shù)量，在競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，銀企關(guān)系屬性顯然是排他的。眾多研究表明，普通銀企關(guān)系下，多家銀行關(guān)系反而使企業(yè)更難以得到貸款（馬凱爾，1998等）①。

主辦銀行制度的潛在收益，在于實(shí)現(xiàn)銀企雙方信息交換的帕累托改進(jìn)。相較于普通銀企關(guān)系，在主辦關(guān)系中，企業(yè)會(huì)披露更多的信息，主辦銀行也具備更大動(dòng)機(jī)進(jìn)行授信以獲取專有信息。這是因?yàn)椋簭钠髽I(yè)的角度來(lái)講，企業(yè)并不想將私有信息傳遞至金融市場(chǎng)以利于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在主辦銀行制度下，主辦銀行將掌握企業(yè)信息，企業(yè)不必?fù)?dān)心信息向外傳遞，因此主辦關(guān)系的建立可以克服信息不對(duì)稱導(dǎo)致的問(wèn)題（巴塔查里亞和奇薩，1995）。從銀行的角度來(lái)講，作為持久的資金供給方，銀行存在投資企業(yè)信息的正向激勵(lì)。雖然專有信息投資存在成本，但由于信息的跨期可重用性，邊際信息成本遞減，且既然企業(yè)持有大量銀行貸款，那么銀行就有動(dòng)力也必須得這么做。主辦銀行制度維系長(zhǎng)期、穩(wěn)定銀企關(guān)系的信息可分為三個(gè)維度：一是主辦銀行作為金融中介收集軟信息②，軟信息并非高度公開的公共信息；二是信息獲取通過(guò)不斷向借款企業(yè)提供多元化的金融服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)；三是信息只能是服務(wù)于主辦銀行的專有信息（伯杰和格雷戈里，2006）。

主辦銀行的制度優(yōu)勢(shì)還體現(xiàn)在銀企隱性契約的穩(wěn)定性和服務(wù)中小企業(yè)的融資便利性。一方面，從契約和企業(yè)治理角度看，主辦關(guān)系建立在銀企間相互信任的基礎(chǔ)上，這使銀企間形成隱性契約。當(dāng)企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境，銀行并不會(huì)盲目改變游戲規(guī)則，如采取激進(jìn)的抽資策略，加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，而是考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，更加關(guān)注與之建立長(zhǎng)期穩(wěn)固的關(guān)系，這在某種程度上支持了主辦銀行制度在治理產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的應(yīng)用（布特，2000）。另一方面，在銀企雙方的長(zhǎng)期重復(fù)博弈中，主辦銀行通過(guò)收取專有信息的信息租金，使早期的損失得到補(bǔ)償，因此可以有效應(yīng)對(duì)中小企業(yè)抵押擔(dān)保和信用增進(jìn)等方面的困難（拉揚(yáng)、溫頓，1995）。

二、主辦銀行制度對(duì)于構(gòu)建新型銀企關(guān)系的制度優(yōu)勢(shì)

從正規(guī)金融的變遷路徑看，信貸管理中的銀企關(guān)系主要分為兩種模式：一種是以普通銀企關(guān)系為基礎(chǔ)，多家銀行自由競(jìng)爭(zhēng)共同為企業(yè)提供服務(wù)的普通信貸管理模式；另一種是以長(zhǎng)期穩(wěn)定銀企關(guān)系為基礎(chǔ)，由一家銀行作為主辦銀行為企業(yè)提供全面金融服務(wù)的主辦銀行制度。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)信貸管理采用第一種銀企模式，缺乏利益相關(guān)和激勵(lì)約束的普通銀企關(guān)系造成銀行在繁榮周期的盲目授信和衰退周期的連鎖抽貸，不利于區(qū)域金融的穩(wěn)健發(fā)展，產(chǎn)生一系列問(wèn)題，例如產(chǎn)能過(guò)剩、過(guò)度擔(dān)保、過(guò)度授信、高息融資等。相比較，主辦銀行有利于強(qiáng)化穩(wěn)定的銀企合作關(guān)系，在緩解企業(yè)融資難題、防控金融風(fēng)險(xiǎn)方面具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

（一）化解信息不對(duì)稱，培育健康銀企關(guān)系

在當(dāng)前矛盾突出的“擔(dān)保圈事件”中，許多企業(yè)在快速擴(kuò)張期獲得了超出自身實(shí)力的貸款規(guī)模，主要原因就是企業(yè)在多家銀行間騰挪調(diào)度，隱瞞真實(shí)信息，誘使銀行惡性競(jìng)爭(zhēng)、競(jìng)相放貸。信息不對(duì)稱下的逆向選擇加大了虛假繁榮，埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。在主辦銀行制度下，銀行與企業(yè)共同參與公司治理保證了銀行從企業(yè)獲取信息的權(quán)利和便利性，降低了銀企信息不對(duì)稱程度和信息搜尋成本，提高了交易行為的可預(yù)期性和風(fēng)險(xiǎn)控制力，進(jìn)而緩解了由銀企之間信息不對(duì)稱導(dǎo)致的逆向選擇問(wèn)題。銀企利益共同體的構(gòu)建，在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期約束承貸主體過(guò)度擴(kuò)張，在經(jīng)濟(jì)下行期對(duì)暫時(shí)陷入財(cái)務(wù)困境的企業(yè)冷靜處置，既不盲目投放也不盲目抽貸，實(shí)現(xiàn)平滑融資供求的目標(biāo)，有利于銀企關(guān)系的長(zhǎng)期穩(wěn)定。

（二）明確主辦責(zé)權(quán)，構(gòu)建銀行同業(yè)合作的良好環(huán)境

在當(dāng)前信貸管理模式下，銀行之間是純競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，彼此互為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在經(jīng)濟(jì)景氣時(shí)期競(jìng)爭(zhēng)貸款客戶，在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)競(jìng)相抽貸拆臺(tái)，這種由個(gè)體理性造成的集體非理性產(chǎn)生了一系列弊端。在主辦銀行制度下，主辦銀行與協(xié)辦銀行事先明確責(zé)權(quán)，確立“主辦+互助”的合作關(guān)系。如在既定的授信額度內(nèi)，由主辦銀行單方提供貸款支持，既滿足了大額需求，防止多頭授信，又有效防止了企業(yè)騰挪資金、借新還舊行為；對(duì)超出主辦銀行能力的資金需求，基于非完全排他屬性，可以由主辦銀行牽頭多家銀行貸款，既能滿足企業(yè)融資需要，還能在企業(yè)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)共同磋商應(yīng)對(duì)，避免競(jìng)相抽貸。

（三）開展信用貸款，緩解小企業(yè)融資難題

當(dāng)前信貸管理制度下存在面向大企業(yè)融資的“羊群效應(yīng)”和面向小企業(yè)融資的“搭便車”現(xiàn)象③，不僅影響信貸資源配置效率，而且進(jìn)一步放大小企業(yè)“融資難、融資貴”問(wèn)題。在主辦銀行制度下，主辦銀行制度與企業(yè)之間建立了良好的信息溝通渠道， 減少了銀企間的信息不對(duì)稱，使部分企業(yè)的貸款模式由抵押貸款轉(zhuǎn)為信用貸款，有效滿足了小企業(yè)融資需求。同時(shí)，我國(guó)中小企業(yè)70%—80%的資產(chǎn)為動(dòng)產(chǎn)，但在動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押登記系統(tǒng)缺失的情況下，動(dòng)產(chǎn)融資信息的碎片化破壞了信息流、資金流與商品流的一致性，使得面向動(dòng)產(chǎn)的融資出現(xiàn)“信息噪音”。主辦銀行基于信息對(duì)稱具有動(dòng)產(chǎn)抵押管理上的優(yōu)勢(shì)，有利于開展動(dòng)產(chǎn)相關(guān)融資創(chuàng)新、降低小企業(yè)的融資門檻。

（四）引導(dǎo)信貸投向，優(yōu)化金融資源配置

在當(dāng)前信貸管理模式下，銀行競(jìng)相追逐優(yōu)質(zhì)客戶，導(dǎo)致部分行業(yè)過(guò)度投資，形成產(chǎn)能過(guò)剩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)貸款增長(zhǎng)仍然較快，2014年第3季度末山東省產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額2117.85億元，同比增長(zhǎng)12.6%，結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策效果大打折扣。在主辦銀行制度下，主辦銀行能較全面掌握企業(yè)資金運(yùn)用和投向等信息，有助于將金融資源配置到符合政策導(dǎo)向的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

三、主辦銀行制度的作用機(jī)制及適用條件分析

銀企主辦關(guān)系確立后，主辦銀行制度實(shí)現(xiàn)銀企雙方帕累托改進(jìn)的作用機(jī)制在于促進(jìn)信息透明和穩(wěn)定預(yù)期。主辦關(guān)系的形成和存續(xù)是長(zhǎng)期重復(fù)博弈的結(jié)果，基于主辦關(guān)系的銀企通常會(huì)實(shí)現(xiàn)融資供需的匹配，除了兩類風(fēng)險(xiǎn)：第一類風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)預(yù)期主辦銀行無(wú)論如何將采取救助行為，企業(yè)將會(huì)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目采取機(jī)會(huì)主義行為，引致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，成本由主辦銀行承擔(dān)；第二類風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)存在優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目但主辦銀行未能提供融資，或企業(yè)出現(xiàn)暫時(shí)資金短缺而主辦銀行不予救助，從而引發(fā)效率損失 （阿瑪?shù)?、萊特雷，1994）。因此主辦銀行的作用機(jī)制在于盡可能提高銀企信息對(duì)稱，并在此基礎(chǔ)上穩(wěn)定銀企合作預(yù)期，降低供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。主要有三個(gè)環(huán)節(jié)：一是事前挖掘信息，主要是解決信息不對(duì)稱，摸清企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，并決定是否與其建立長(zhǎng)期合作關(guān)系；二是事中監(jiān)督，主要是銀企雙方在業(yè)務(wù)往來(lái)中，不斷進(jìn)行信息交換和信息積累，主辦銀行逐步確立該企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)。隨著邊際信息成本遞減，形成相對(duì)于其他銀行的比較優(yōu)勢(shì)；三是事后追索，為充分發(fā)揮主辦銀行在企業(yè)治理中的相機(jī)抉擇作用，在掌握充分信息的前提下，一旦認(rèn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，可以及時(shí)取得企業(yè)的剩余控制權(quán)，以確保債權(quán)價(jià)值（青木昌彥等，1997）。

當(dāng)然，主辦銀行制度并非任何時(shí)候都有效率，作用的發(fā)揮需要特定的環(huán)境和條件。在此，我們借鑒巴斯和施羅騰（Baas和Schrooten，2006）建立的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)模型構(gòu)建主辦銀行模型，探究信息環(huán)境對(duì)主辦銀行制度和銀企關(guān)系的影響。

假設(shè)：市場(chǎng)上存在兩家銀行[i]和[j]，其中至少一個(gè)與企業(yè)建立主辦關(guān)系。[N]個(gè)借款企業(yè)，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資必須首先獲得銀行貸款。市場(chǎng)上存在[q]的優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目和[（1-q）]的劣質(zhì)投資項(xiàng)目。企業(yè)收益率為[p（z）]，[z]為二元變量，[z∈0，1]，[z]為1時(shí)，項(xiàng)目成功并獲得大于0 的回報(bào)；[z]為0時(shí)，企業(yè)收益也為0。[q]的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的平均收益大于等于貸款利率[λGp（1）≥1+rs]，[（1-q）]的劣質(zhì)項(xiàng)目的平均收益小于貸款利率 [λBp（1）<1+rs]，因此銀行不會(huì)向劣質(zhì)項(xiàng)目企業(yè)提供授信，企業(yè)則不論項(xiàng)目?jī)?yōu)劣都會(huì)向銀行申請(qǐng)貸款。主辦銀行可以通過(guò)監(jiān)控借款企業(yè)以識(shí)別投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。監(jiān)控成本[cm]在普通銀企關(guān)系下為常量，在主辦關(guān)系下為銀企關(guān)系親疏程度的函數(shù)。另外，銀行并不知道其他銀行的行動(dòng)，因此會(huì)試探是否能實(shí)施更低的貸款利率。假設(shè)銀行具有完全預(yù)見性，能夠理性預(yù)測(cè)到投資優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目所得的份額，因此優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的預(yù)期收益份額和實(shí)際份額相等，即[?=?]。因此模型等同于經(jīng)典的伯川德模型（Bertrand competition），均衡利率等于邊際成本。如果銀行實(shí)施低于其他銀行的貸款利率，則銀行占有全部市場(chǎng)份額。銀行在模型中以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，則貸款利率會(huì)降至最低。公式如下所示：

五、構(gòu)建主辦銀行制度的政策建議

早在1996年，基于解決企業(yè)多頭開戶套取銀行貸款、假借破產(chǎn)和資產(chǎn)重組之名逃廢債務(wù)等問(wèn)題和助推國(guó)企改革的考慮，我國(guó)出臺(tái)了《主辦銀行管理暫行辦法》，開始在300家重點(diǎn)國(guó)企中進(jìn)行主辦銀行制度試點(diǎn)。但當(dāng)時(shí)由于銀企雙方均沒有建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，銀企關(guān)系內(nèi)部化的資本紐帶也不存在，主辦銀行制度無(wú)疾而終。當(dāng)前，應(yīng)對(duì)融資困境，國(guó)內(nèi)很多地方積極開展了新型主辦銀行試點(diǎn)，如湖北、山東等省份針對(duì)新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體推行了“一對(duì)一”銀企合作機(jī)制，并取得了良好的效果。

此時(shí)提出的新型主辦銀行制度，不同于傳統(tǒng)以反市場(chǎng)和金融壟斷為特征的專業(yè)銀行形式，而是符合自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)規(guī)則，避免“檸檬問(wèn)題”，提高信息不對(duì)稱環(huán)境下信貸效率的優(yōu)化選擇。新型主辦銀行制度通過(guò)銀企關(guān)系的排他性和穩(wěn)定性，解決銀企信息不對(duì)稱問(wèn)題，最終實(shí)現(xiàn)面向弱勢(shì)群體和高風(fēng)險(xiǎn)群體的融資改進(jìn)。構(gòu)建新型主辦銀行制度的核心是銀企關(guān)系的重建，避免企業(yè)融資需求與銀行資金供給的脫節(jié)與失衡。因此，制度的關(guān)鍵在于對(duì)銀企關(guān)系形成制度激勵(lì)約束，實(shí)現(xiàn)銀企之間收益與風(fēng)險(xiǎn)的重新分配，促使兩者形成收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的利益共同體。具體建議如下：

（一）著重在信息不對(duì)稱現(xiàn)象較為嚴(yán)重的小微企業(yè)領(lǐng)域?qū)嵭兄行》ㄈ私鹑跈C(jī)構(gòu)的主辦銀行制度

主辦銀行制度最大的優(yōu)勢(shì)是通過(guò)建立穩(wěn)定、單一、可控的銀企關(guān)系最大限度解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，從而實(shí)現(xiàn)增信與融資的雙促進(jìn)，因此應(yīng)在信息不對(duì)稱最為嚴(yán)重的小微企業(yè)領(lǐng)域率先實(shí)行主辦銀行制度。同時(shí)發(fā)展基于全產(chǎn)業(yè)鏈融資的“主銀行群”制度，實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)緩釋的內(nèi)部化。

（二）建立主辦銀行激勵(lì)約束兼?zhèn)涞你y企合作機(jī)制

一是明確銀企雙方進(jìn)入機(jī)制。在“自愿、平等、互利、守信”的原則上，銀行和企業(yè)自由雙向選擇，基于準(zhǔn)入門檻協(xié)商確認(rèn)主辦關(guān)系，并通過(guò)契約明確雙方責(zé)權(quán)，約定進(jìn)入過(guò)程銀企關(guān)系由多頭到“一對(duì)一”的過(guò)渡安排。二是完善銀企雙方退出機(jī)制。為實(shí)現(xiàn)銀企平穩(wěn)退出，實(shí)施漸進(jìn)式的企業(yè)退出機(jī)制，通過(guò)逐漸降低貸款可得性和授信額度，并約定“一對(duì)一”關(guān)系解除緩沖期的對(duì)沖安排，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，有效防范道德風(fēng)險(xiǎn)。三是建立主辦銀行更換機(jī)制，企業(yè)有權(quán)通過(guò)公開招標(biāo)等市場(chǎng)化的方式重新選擇主辦銀行，原有債權(quán)債務(wù)關(guān)系按照市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行轉(zhuǎn)交。

（三）構(gòu)建主辦銀行動(dòng)態(tài)合理的制度運(yùn)行機(jī)制

一是改變信用評(píng)級(jí)方式內(nèi)部化信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)主辦銀行對(duì)企業(yè)信息的獲取度，企業(yè)信用評(píng)級(jí)采用主辦銀行主導(dǎo)下的委托評(píng)級(jí)制。二是按照“科學(xué)評(píng)級(jí)、動(dòng)態(tài)管理”的原則，由主辦銀行根據(jù)關(guān)系企業(yè)的信用評(píng)級(jí)狀況及對(duì)企業(yè)生產(chǎn)周期、融資需求及財(cái)務(wù)狀況等的信息掌握程度，確定關(guān)系企業(yè)的融資上限及授信增補(bǔ)機(jī)制。三是明確主辦銀行群“協(xié)辦銀行優(yōu)先、主辦銀行最后”的受償原則，提高主辦銀行監(jiān)督積極性。四是明確違約責(zé)任、制裁措施以及銀企雙方的救助責(zé)任和最高救助額，鎖定銀企雙方的最大可能損失。

（四）完善主辦銀行制度運(yùn)行的配套政策支持

為保障主辦銀行制度初期的順利運(yùn)行，人民銀行、銀監(jiān)及財(cái)稅部門在政策上應(yīng)給予一定的支持和傾斜。一是充分運(yùn)用保費(fèi)補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、稅收優(yōu)惠等措施，發(fā)揮財(cái)政杠桿的撬動(dòng)作用，支持地方中小法人金融機(jī)構(gòu)實(shí)施主辦銀行制度，與小微企業(yè)構(gòu)建“一對(duì)一”銀企關(guān)系。二是充分發(fā)揮央行面向小微融資的定向工具對(duì)主辦銀行發(fā)展的支持作用，例如鼓勵(lì)支持符合條件的主辦銀行以較低成本發(fā)行三農(nóng)、小微專項(xiàng)金融債；適當(dāng)放松主辦銀行針對(duì)小微業(yè)務(wù)的流動(dòng)性監(jiān)管要求；符合支小再貸款規(guī)定的地方法人金融機(jī)構(gòu)若實(shí)施主辦銀行，進(jìn)一步提高支小再貸款的規(guī)模等。三是優(yōu)先在實(shí)施主辦銀行的地方法人金融機(jī)構(gòu)發(fā)展貸款保證保險(xiǎn)，做大貸款保證保險(xiǎn)額度，撬動(dòng)更多金融資源流向小微領(lǐng)域。

注：

①關(guān)于主辦銀行制度與信貸可得性的經(jīng)驗(yàn)研究可見溫特斯（Winters，1997）、雷佩托（Repetto，2002）、彼得森和拉楊（Petersnen和Rajan，1994）、拉沃拉（Lvaiola，1998）等人的研究。

②“軟”信息（soft information），區(qū)別于一般公開信息（硬信息），是指具備私人性質(zhì)、不可證實(shí)且無(wú)法向第三方傳遞的信息，更容易形成銀行的信息優(yōu)勢(shì)。

③所謂“羊群效應(yīng)”是指銀行對(duì)一家大企業(yè)放款，那么這家企業(yè)的信用狀況往往會(huì)得到其他銀行的認(rèn)可。為了節(jié)約信息獲取成本，實(shí)現(xiàn)免費(fèi)搭車，一些銀行會(huì)紛紛跟進(jìn)，形成對(duì)企業(yè)的多頭貸款和過(guò)度授信。所謂“搭便車”現(xiàn)象，是指小企業(yè)個(gè)體融資難以受到銀行的青睞，往往缺乏融資的主動(dòng)性，存在等便車現(xiàn)象。同時(shí)，銀行作為貸款方，受到信息不對(duì)稱的限制，往往處于觀望狀態(tài)，也在等待搭便車，誰(shuí)也不愿充當(dāng)?shù)谝粋€(gè)授信者，這也是中小企業(yè)融資難的重要原因。

④一定程度上企業(yè)未使用授信額度越大可反映出其貸款能力越強(qiáng)，將未使用授信額除以總的授信額度，則去除了企業(yè)規(guī)模對(duì)授信額度的影響。

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