河北寶碩股份有限公司破產(chǎn)重整案評(píng)析

作者簡(jiǎn)介：郝淑紅（1989.10-），女，漢，內(nèi)蒙古赤峰人，內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)，碩士研究生在讀，研究方向：審計(jì)學(xué)。

摘要：寶碩股份的股票價(jià)格隨著寶碩股份有限公司及其控股股東——寶碩集團(tuán)先后被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)開(kāi)始應(yīng)聲而落，給廣大投資者造成了數(shù)額巨大的損失。而寶碩股份有限公司公開(kāi)披露的2001年到2005年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻具有比較穩(wěn)定的盈利能力，既然這樣那么為什么公司會(huì)瀕臨破產(chǎn)呢？本文從寶碩股份公司的財(cái)務(wù)分析入手，簡(jiǎn)單分析了寶碩股份的違規(guī)情況并總結(jié)了相關(guān)啟示。

關(guān)鍵詞：寶碩股份；破產(chǎn)重整；啟示

引言

寶碩股份的股票價(jià)格隨著寶碩股份有限公司及其控股股東寶碩集團(tuán)先后被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)開(kāi)始應(yīng)聲而落，給廣大投資者造成了數(shù)額巨大的損失。而寶碩股份有限公司公開(kāi)披露的2001年到2005年度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻具有比較穩(wěn)定的盈利能力，既然這樣那么為什么公司會(huì)瀕臨破產(chǎn)呢？

一、公司基本情況

河北寶碩股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱寶碩股份）是一家采取社會(huì)募集方式設(shè)立的股份有限公司，1998年，河北省人民政府批準(zhǔn)河北寶碩集團(tuán)代表國(guó)家認(rèn)購(gòu)股份，獨(dú)立發(fā)起募集設(shè)立。1998年6月29口，寶碩股份經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行普通股5000萬(wàn)股，其中包括社會(huì)公眾股4500萬(wàn)股，公司職工股500萬(wàn)股，注冊(cè)資本2億元，總股本2億股。

河北寶碩集團(tuán)是以河北寶碩集團(tuán)有限公司為核心擁有37個(gè)成員企業(yè)，集科、工、貿(mào)、金、農(nóng)為一體的大型企業(yè)集團(tuán)，主要經(jīng)營(yíng)范圍為塑料制品加工和基礎(chǔ)化工，曾經(jīng)是全國(guó)規(guī)模最大的綜合性塑料加工企業(yè)集團(tuán)，1999年河北寶碩集團(tuán)進(jìn)入國(guó)家520家重點(diǎn)企業(yè)行列；2000年通過(guò)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委認(rèn)證，批準(zhǔn)寶碩集團(tuán)成為特大型企業(yè)集團(tuán)。

二、寶碩股份違規(guī)情況分析

經(jīng)查明，寶碩股份存在以下違法事實(shí)：

1.未按規(guī)定披露控股股東及關(guān)聯(lián)方占用資金事項(xiàng)

自2001年以來(lái)，寶碩股份及其分、子公司被大股東河北寶碩集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱寶碩集團(tuán)）占用資金437，301，569.46元，寶碩股份未按規(guī)定履行披露義務(wù)，直至2006年10月才對(duì)外公告。

2.未按規(guī)定披露為其他公司提供擔(dān)保事項(xiàng)

2001至2006年，寶碩股份為其他公司銀行借款等事項(xiàng)提供對(duì)外擔(dān)保，寶碩股份未按規(guī)定履行披露義務(wù)，直到2006年10月才對(duì)外公告。

3.相關(guān)定期報(bào)告虛增利潤(rùn)

①寶碩股份2001年年度報(bào)告至2006年半年度報(bào)告少計(jì)財(cái)務(wù)費(fèi)用，虛增利潤(rùn)

②寶碩股份通過(guò)河北寶碩股份有限公司創(chuàng)業(yè)塑料分公司（以下簡(jiǎn)稱創(chuàng)業(yè)分公司）虛增利潤(rùn)

③寶碩股份2003年年度報(bào)告通過(guò)富太公司虛開(kāi)發(fā)票虛增利潤(rùn)

4.貨幣資金虛假記載

①寶碩股份2001年至2006年大量會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)未納入核算，2001年至2005年年度報(bào)告中貨幣資金虛假記載

②寶碩股份將存放在內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)資金結(jié)算中心賬戶的資金視作銀行存款進(jìn)行核算，大量使用該賬戶下沒(méi)有實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)生的自制單據(jù)入賬

③寶碩股份以創(chuàng)業(yè)分公司上繳利潤(rùn)名義虛增貨幣資金

5.人為調(diào)整2006年半年度報(bào)告報(bào)表

寶碩股份2006年8月22日公布了2006年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告，其對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告與其實(shí)際賬面數(shù)據(jù)不符，存在無(wú)任何依據(jù)的人為調(diào)整報(bào)表行為。

三、案例啟示

1. 資金管理不善會(huì)導(dǎo)致盈利企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)

現(xiàn)金流的正常流轉(zhuǎn)是任何企業(yè)生存的基本條件。盈利能力高的企業(yè)并不一定現(xiàn)金流轉(zhuǎn)平衡，也可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂，破產(chǎn)清算的情況。企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)守適度負(fù)債、早收晚付的財(cái)務(wù)原則，這樣有利于增強(qiáng)企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。寶碩股份有限公司通過(guò)不斷提高資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)滿足公司的投資支出，2005年應(yīng)收款項(xiàng)的大幅度增加，最終引發(fā)了現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的不平衡，不可避免的造成了資金鏈斷裂。

2.完善資金周轉(zhuǎn)的前提是加強(qiáng)客戶信用管理

企業(yè)想控制應(yīng)收款項(xiàng)及其壞賬準(zhǔn)備的余額，就必須要建立客戶信用檔案，對(duì)客戶實(shí)行分類管理，對(duì)不同級(jí)別的客戶采取不同的信用政策。我們?cè)趯毚T股份的財(cái)務(wù)報(bào)表中可以看到企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)余額是逐年增加的，應(yīng)收款項(xiàng)中賬齡在三年以上的額度也在不斷增長(zhǎng)，這成為公司持續(xù)健康運(yùn)營(yíng)一個(gè)巨大隱患。因此，企業(yè)如果想加速資金周轉(zhuǎn)的速度和質(zhì)量，必須要重視客戶信用管理，把應(yīng)收款項(xiàng)及其壞賬準(zhǔn)備的余額控制在可控范圍之內(nèi)。

3.企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基本要求是保持穩(wěn)定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

上市公司籌資時(shí)一般會(huì)選擇發(fā)行證券、銀行借款、留存收益這幾種方式。其中發(fā)行證券要求條件比較嚴(yán)格、需要的時(shí)間較長(zhǎng)，比較來(lái)說(shuō)銀行借款和留存收益這兩種方式相對(duì)方便快捷。企業(yè)擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模時(shí)，資金需求也是不斷增加的，這時(shí)僅依靠留存收益來(lái)滿足企業(yè)持續(xù)的擴(kuò)張的需求是不可能的，銀行借款就成了很多企業(yè)的選擇，負(fù)債的增加會(huì)使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率提高，這時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就增加了。在寶碩股份有限公司的案例中可以發(fā)現(xiàn)，公司每年的投資額都是很大的，公司發(fā)行了兩次股票，所籌集的資金額還趕不上大股東所占用的資金總額，因此，公司只能靠向銀行貸款維持其對(duì)資金的需求，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生。

4.解決上市公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題要完善控股股東的公司治理結(jié)構(gòu)

一些樂(lè)觀的觀點(diǎn)認(rèn)為股權(quán)分置改革順利推行會(huì)有效解決中國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)問(wèn)題，真實(shí)的情況是公司治理結(jié)構(gòu)依然是制約中國(guó)上市公司健康發(fā)展的一個(gè)制度性障礙，股權(quán)分置改革并沒(méi)有徹底解決大股東與中小股東利益不一致的問(wèn)題。所以即使在股票全流通的情況下，大股東仍然具備掏空上市公司的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。因此，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，不能單純停留在上市公司的角度，還要進(jìn)一步考察控股股東的公司治理結(jié)構(gòu)，尤其是國(guó)有控股股東的法人治理結(jié)構(gòu)。只有如此，大股東利益才能真正和中小股東、債權(quán)人的利益趨于一致。

5.單純追求做強(qiáng)做大會(huì)適得其反

上市公司匯集了中國(guó)業(yè)績(jī)優(yōu)秀的企業(yè)，但是，許多的企業(yè)通過(guò)上市發(fā)行股票，籌集到大量資金以后，管理層便開(kāi)始盲目利用所籌集的資金進(jìn)行兼并收購(gòu)、投資等活動(dòng)，資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模增加了，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益卻急劇下滑，最終所投資本收不回來(lái)、資金周轉(zhuǎn)不暢在所難免，上市公司曇花一現(xiàn)的輝煌換來(lái)的是最終的破產(chǎn)重組、分崩離析。因此，企業(yè)在追求外延式擴(kuò)張時(shí)要十分謹(jǐn)慎，否則，就會(huì)像寶碩股份一樣陷入難以自拔的財(cái)務(wù)困境。（作者單位：內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)）

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[4]依據(jù)河北寶碩股份有限公司2004年年報(bào)、2005年年報(bào)、2006年年報(bào)等綜合而成