經(jīng)濟(jì)全球化背景下人民幣國(guó)際化的發(fā)展研究

摘 要：隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣的流通范圍和規(guī)模得到了持續(xù)擴(kuò)大，其在國(guó)際貨幣體系中的地位也得到逐步提高。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，人民幣國(guó)際化對(duì)于改善我國(guó)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展有著十分重要的意義。本文立足于貨幣國(guó)際化理論，通過(guò)回顧人民幣國(guó)際化的初始發(fā)展階段、逐步推進(jìn)階段和加速發(fā)展階段，對(duì)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀進(jìn)行了深入分析，最后提出推動(dòng)人民幣國(guó)際化的思考。

關(guān)鍵詞：貨幣國(guó)際化；人民幣國(guó)際化；制約條件

“人民幣國(guó)際化”是近年來(lái)熱議的一個(gè)話(huà)題，學(xué)術(shù)界對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)的研究和探討，形成了許多流派。隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣的流通范圍和規(guī)模得到了持續(xù)擴(kuò)大，其在國(guó)際貨幣體系中的地位也得到逐步提高。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，人民幣國(guó)際化對(duì)于改善我國(guó)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展有著十分重要的意義。本文立足于貨幣國(guó)際化理論，首先回顧了人民幣國(guó)際化的初始發(fā)展階段、逐步推進(jìn)階段和加速發(fā)展階段，接著，對(duì)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀進(jìn)行了深入分析，最后，提出推動(dòng)人民幣國(guó)際化的思考：人民幣國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)有利于擴(kuò)大我國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)換、形成多層次和國(guó)際化的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的優(yōu)勢(shì)、提高我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體系中的地位，人民幣國(guó)際化有可能成為我國(guó)的下一個(gè)制度紅利。首先，要想發(fā)展人民幣國(guó)際化，我國(guó)需要進(jìn)一步構(gòu)建整體風(fēng)險(xiǎn)管理體系、進(jìn)行匯率制度的優(yōu)化改革、推動(dòng)利率市場(chǎng)化發(fā)展、注重資本項(xiàng)目的有序開(kāi)放、建設(shè)在岸金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)、進(jìn)行金融體制優(yōu)化改革和完善、提供強(qiáng)有力的政治保障。其次，我們必須認(rèn)識(shí)到，人民幣國(guó)際化并不意味著推翻美元和歐元的現(xiàn)有地位，盡管推動(dòng)人民幣國(guó)際化可以為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展創(chuàng)造良好的外部條件，但按照我國(guó)現(xiàn)在的基本條件，急于求成反而會(huì)造成金融市場(chǎng)的波動(dòng)甚至混亂。因此，我國(guó)在推動(dòng)人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，應(yīng)該始終保持審慎的態(tài)度，通過(guò)全面分析國(guó)際金融環(huán)境和我國(guó)具體經(jīng)濟(jì)條件的變動(dòng)，抓住最佳時(shí)機(jī)逐步使人民幣成為國(guó)際貨幣。

一、貨幣國(guó)際化理論概述

貨幣國(guó)際化是指一國(guó)的貨幣跨越主權(quán)國(guó)家的地域約束，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中發(fā)揮價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣等貨幣的全部職能或部分職能的過(guò)程。貨幣國(guó)際化的理論基礎(chǔ)是貨幣替代理論，貨幣替代是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融開(kāi)放到一定時(shí)期后自然而然產(chǎn)生的現(xiàn)象。在不同貨幣可以自由兌換的條件下，一國(guó)居民通過(guò)分析不同貨幣的持有成本，結(jié)合自身實(shí)際情況綜合考慮對(duì)貨幣的交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求，最終選定能夠使自己的效用得到最大化的貨幣資產(chǎn)組合。對(duì)貨幣資產(chǎn)組合的選擇導(dǎo)致不同貨幣之間進(jìn)行了相互交換，從而產(chǎn)生了貨幣替代現(xiàn)象。

貨幣國(guó)際化是一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)展到一定程度后出現(xiàn)的現(xiàn)象，一國(guó)貨幣要想實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化、成為國(guó)際貨幣，必須具備以下幾個(gè)條件：第一，該國(guó)需要有較高的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放程度和較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。只有當(dāng)一個(gè)國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易在國(guó)際貿(mào)易中占據(jù)較大的比重，其他國(guó)家才有持有該國(guó)貨幣、并將其作為外匯儲(chǔ)備的需求。較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力保證了該國(guó)貨幣的幣值穩(wěn)定，增加了貨幣持有者的持有信心，提高了其在國(guó)際貿(mào)易中的可接受度。第二，要實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的貨幣應(yīng)該具有恰當(dāng)?shù)膮R率制度和穩(wěn)定的幣值。頻繁的匯率變動(dòng)會(huì)增加進(jìn)出口雙方的交易成本，使雙方都面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率上升會(huì)惡化本國(guó)的對(duì)外貿(mào)易條件，匯率下降會(huì)惡化進(jìn)出口合作國(guó)的對(duì)外貿(mào)易條件。第三，貨幣發(fā)行國(guó)要有發(fā)達(dá)、穩(wěn)定的金融市場(chǎng)。健全穩(wěn)定的金融體系和發(fā)達(dá)成熟的金融市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的重要保證，只有當(dāng)金融市場(chǎng)的自由度達(dá)到一定條件，貨幣可以在資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目之間自由兌換時(shí)，貨幣國(guó)際化才有實(shí)現(xiàn)路徑。最后，貨幣發(fā)行國(guó)必須政治穩(wěn)定，在國(guó)際上擁有較高的政治地位。政治穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和幣值穩(wěn)定的前提，是實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化的最基礎(chǔ)的條件。貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際政治體系中的地位直接決定該國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位，貨幣發(fā)行國(guó)的政治地位越高，就越具有話(huà)語(yǔ)權(quán)，越能維護(hù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益，也就越有利于實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化。

貨幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)路徑主要有兩條：一是貨幣發(fā)行國(guó)通過(guò)不斷增強(qiáng)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，憑借政治、軍事等方面的優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大本國(guó)貨幣在商品貨物國(guó)際貿(mào)易和金融服務(wù)國(guó)際貿(mào)易中的使用范圍和規(guī)模，注重發(fā)展以本國(guó)貨幣為計(jì)價(jià)單位的國(guó)際貿(mào)易，以此來(lái)提高本國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位，從而實(shí)現(xiàn)本國(guó)貨幣國(guó)際化，例如美元、英鎊、日元等。用這種方式實(shí)現(xiàn)貨幣國(guó)際化要求貨幣發(fā)行國(guó)政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大，當(dāng)貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后，貨幣國(guó)際化便得以實(shí)現(xiàn)。另一種路徑是一些國(guó)家在經(jīng)濟(jì)一體化的基礎(chǔ)上，放棄本國(guó)貨幣的發(fā)行權(quán)，聯(lián)合創(chuàng)造出一種區(qū)域性貨幣，并用這種區(qū)域性貨幣替代經(jīng)濟(jì)一體化區(qū)域內(nèi)各國(guó)原來(lái)的主權(quán)貨幣，對(duì)區(qū)域內(nèi)國(guó)家的貨幣進(jìn)行統(tǒng)一。這樣，在區(qū)域內(nèi)貨幣實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一，在區(qū)域外由于各國(guó)的整體政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力足夠強(qiáng)大，該區(qū)域性貨幣很快便可以成為國(guó)際貨幣，歐元就是一個(gè)很成功的例子。目前，歐元已經(jīng)成為了僅次于美元的世界第二大貨幣。

二、人民幣國(guó)際化的發(fā)展歷程

人民幣國(guó)際化的發(fā)展歷程可以劃分為三個(gè)階段：初始發(fā)展階段、逐步推進(jìn)階段和加速發(fā)展階段。

1.人民幣國(guó)際化的初始發(fā)展階段

我國(guó)人民幣國(guó)際化最初開(kāi)始于與周邊國(guó)家和地區(qū)經(jīng)常項(xiàng)目的自由兌換，從1993年開(kāi)始，我國(guó)與越南、老撾、俄羅斯、哈薩克斯坦、朝鮮、尼泊爾、吉爾吉斯坦、蒙古等鄰國(guó)達(dá)成了雙邊貿(mào)易本幣結(jié)算的約定，在與周邊國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中使用人民幣作為結(jié)算貨幣，在雙邊國(guó)家邊境處設(shè)立貨幣兌換網(wǎng)點(diǎn)，允許在海關(guān)備案后跨境調(diào)運(yùn)貿(mào)易兩國(guó)的本幣現(xiàn)鈔。這一協(xié)定使人民幣廣泛應(yīng)用于與周邊國(guó)家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易、消費(fèi)和旅游中，擴(kuò)大了其跨境使用的范圍。與此同時(shí)，資本項(xiàng)目的自由兌換也在逐步推進(jìn)。1994年，我國(guó)開(kāi)展匯率制度改革，實(shí)行有管理的、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率制度，由中央銀行公布人民幣對(duì)美元和其他主要國(guó)際貨幣的匯率，各商業(yè)銀行在中央銀行規(guī)定的幅度內(nèi)買(mǎi)賣(mài)外匯，保持匯率相對(duì)穩(wěn)定。1996年12月1日，我國(guó)成為IMF第八條款接受?chē)?guó)，實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的自由可兌換。這意味著我國(guó)增強(qiáng)了以間接調(diào)控方式管理國(guó)際收支的能力，提高了維護(hù)人民幣幣值穩(wěn)定的能力。1997年，在亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的背景下，中國(guó)政府利用積極有效的宏觀(guān)調(diào)控手段，堅(jiān)持不讓人民幣在金融壓力下貶值，為穩(wěn)定亞洲經(jīng)濟(jì)做出了令人矚目的貢獻(xiàn)，贏得了世界各國(guó)尤其是亞洲國(guó)家的贊譽(yù)和信任。這次亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)成為了人民幣國(guó)際化的重要拐點(diǎn)，危機(jī)過(guò)后，人民幣的流通范圍得到擴(kuò)大，柬埔寨將其作為國(guó)家儲(chǔ)備貨幣，人民幣國(guó)際化進(jìn)程的速度逐漸開(kāi)始加快。

2.人民幣國(guó)際化的逐步推進(jìn)階段

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的快速增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程得到進(jìn)一步推進(jìn)，特別是亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)讓亞洲各國(guó)意識(shí)到了區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作的重要性。2000年5月，東盟與中日韓三國(guó)共同簽訂了《清邁協(xié)議》，達(dá)成了中日韓三國(guó)與東盟各國(guó)的貨幣互換協(xié)約，中國(guó)在該貨幣合作體系中扮演者十分重要的角色，使人民幣逐漸向亞洲關(guān)鍵貨幣邁進(jìn)。2001年，中國(guó)正式加入WTO，逐漸實(shí)現(xiàn)對(duì)外貿(mào)易的自由化，推動(dòng)了人民幣的自由兌換。2002年，我國(guó)實(shí)行合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，將本國(guó)資本市場(chǎng)有限度地對(duì)外資開(kāi)放，這一制度的實(shí)施有效的推動(dòng)了人民幣資本項(xiàng)目自由可兌換，促進(jìn)了我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化發(fā)展。2011年，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施額度略低于合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的RQFII，以促進(jìn)人民幣市場(chǎng)在香港的發(fā)展，加快了人民幣國(guó)際化進(jìn)程的速度。同時(shí)，我國(guó)推出的合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）制度同樣推動(dòng)了人民幣資本項(xiàng)目的自由可兌換，促進(jìn)了我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。2005年，我國(guó)開(kāi)展新一輪匯率體制改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，使匯率制度更具有彈性?？傊?，在這一階段，人民幣國(guó)際化進(jìn)程得到進(jìn)一步推進(jìn)。

3.人民幣國(guó)際化的加速發(fā)展階段

2008年，由次貸危機(jī)引起的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，我國(guó)開(kāi)始加速推進(jìn)跨境貿(mào)易中的人民幣結(jié)算，直至2011年8月，這一目標(biāo)已在全國(guó)及全球范圍內(nèi)基本實(shí)現(xiàn)。與此同時(shí)，我國(guó)不斷增加貨幣互換種類(lèi)，擴(kuò)大貨幣互換規(guī)模，在簽訂《清邁協(xié)議》后，先后與日、韓、泰等六國(guó)簽訂了貨幣互換協(xié)約。從2008年開(kāi)始，我國(guó)開(kāi)始與更多國(guó)家在更大的范圍內(nèi)進(jìn)行貨幣互換，進(jìn)一步增加了貨幣互換種類(lèi)，擴(kuò)大了貨幣互換規(guī)模。我國(guó)還在境內(nèi)證券市場(chǎng)上通過(guò)吸引境外資金投資的方式增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體，刺激人民幣直接投資。人民幣經(jīng)常項(xiàng)目早在1996年底已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了完全可兌換，但資本項(xiàng)目的兌換依舊受限。在人民幣資本項(xiàng)目?jī)稉Q受到限制的情況下，我國(guó)還積極建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)，以促進(jìn)人民幣國(guó)際化的發(fā)展。

三、人民幣國(guó)際化的發(fā)展現(xiàn)狀

經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣國(guó)際化的發(fā)展已經(jīng)取得了一定的成效。人民幣在境外流通的范圍越來(lái)越廣、規(guī)模越來(lái)越大，以人民幣作為結(jié)算貨幣的跨境貿(mào)易比重越來(lái)越高，一些國(guó)家開(kāi)始選擇人民幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，人民幣在世界貨幣體系中的地位得到提升。1996年12月，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目完全實(shí)現(xiàn)了自由可兌換。從2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)到2011年8月，經(jīng)過(guò)三年左右的努力，我國(guó)跨境貿(mào)易基本實(shí)現(xiàn)了全國(guó)及全球范圍內(nèi)的人民幣結(jié)算，對(duì)外貿(mào)易人民幣結(jié)算的結(jié)構(gòu)也得到不斷的調(diào)整和改善。同時(shí)，通過(guò)發(fā)展人民幣境外直接投資、外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)和審慎開(kāi)放證券投資市場(chǎng)等措施，我國(guó)也實(shí)現(xiàn)了人民幣資本項(xiàng)目的部分自由兌換。最后，近年來(lái)，我國(guó)通過(guò)與多個(gè)國(guó)家達(dá)成雙邊貨幣互換協(xié)議，有效擴(kuò)大了人民幣在境外的流通和儲(chǔ)備規(guī)模，柬埔寨、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、白俄羅斯、俄羅斯、尼日利亞、韓國(guó)、老撾、越南、菲律賓等國(guó)都持有一定量的人民幣將其作為外匯儲(chǔ)備。人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的地位和作為國(guó)際支付貨幣的地位得到不斷提高，人民幣國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)一步加快。

同時(shí)也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，雖然經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，我國(guó)部分周邊國(guó)家和地區(qū)中出現(xiàn)人民幣流通的現(xiàn)象，人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位得到了很大的提升，人民幣境外流通和儲(chǔ)備的規(guī)模也得到了不斷擴(kuò)大，但這在很大程度上只是為了方便區(qū)域內(nèi)國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)行，并非國(guó)家的制度性安排。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的定義嚴(yán)格來(lái)看的話(huà)，人民幣顯然不滿(mǎn)足在世界范圍內(nèi)自由兌換、交易和流通的條件，因此，人民幣國(guó)際化還處于初步發(fā)展階段，人民幣成為國(guó)際貨幣還有很長(zhǎng)的一段路要走。

四、推動(dòng)人民幣國(guó)際化的思考

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，人民幣的流通范圍和規(guī)模得到了持續(xù)擴(kuò)大，其在國(guó)際貨幣體系中的地位也得到逐步提高。經(jīng)濟(jì)全球化背景下，人民幣國(guó)際化對(duì)于改善我國(guó)國(guó)際貿(mào)易環(huán)境、促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展有著十分重要的意義。人民幣國(guó)際化的發(fā)展趨勢(shì)有利于擴(kuò)大我國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度、促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)換、形成多層次和國(guó)際化的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的優(yōu)勢(shì)、提高我國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)體系中的地位，人民幣國(guó)際化有可能成為我國(guó)的下一個(gè)制度紅利。要想發(fā)展人民幣國(guó)際化，我國(guó)需要進(jìn)一步構(gòu)建整體風(fēng)險(xiǎn)管理體系、進(jìn)行匯率制度的優(yōu)化改革、推動(dòng)利率市場(chǎng)化發(fā)展、注重資本項(xiàng)目的有序開(kāi)放、建設(shè)在岸金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)、進(jìn)行金融體制優(yōu)化改革和完善、提供強(qiáng)有力的政治保障。同時(shí)必須認(rèn)識(shí)到，人民幣國(guó)際化并不意味著推翻美元和歐元的現(xiàn)有地位，盡管推動(dòng)人民幣國(guó)際化可以為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展創(chuàng)造良好的外部條件，但按照我國(guó)現(xiàn)在的基本條件，急于求成反而會(huì)造成金融市場(chǎng)的波動(dòng)甚至混亂。因此，我國(guó)在推動(dòng)人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，應(yīng)該始終保持審慎的態(tài)度，通過(guò)全面分析國(guó)際金融環(huán)境和我國(guó)具體經(jīng)濟(jì)條件的變動(dòng)，抓住最佳時(shí)機(jī)逐步使人民幣成為國(guó)際貨幣。

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作者簡(jiǎn)介：李靚（1989-9），浙江寧波人，廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院2014級(jí)廈門(mén)大學(xué)寧波班，現(xiàn)供職于中石化寧波工程有限公司，研究方向：金融理論與實(shí)踐。