基于項(xiàng)目融資理念下的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究

陳楚鵬　彭興燕　周敏捷　李運(yùn)紅

摘要：隨著我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的穩(wěn)步發(fā)展，小微企業(yè)得到了很大的進(jìn)步，但仍需通過融資獲取發(fā)展資金。然而由于小微企業(yè)在融資模式中所處的地位比較低，話語權(quán)比較小，導(dǎo)致小微企業(yè)獲取融資的能力比較差，這在很大程度制約了小微企業(yè)的發(fā)展壯大。因此，如何提高小微企業(yè)在融資模式中的地位，使其融資能力得到提高，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以貴陽市小微企業(yè)為例，對(duì)貴陽市小微企業(yè)的融資模式和影響因素進(jìn)行了分析，并基于項(xiàng)目融資理念，展開對(duì)小微企業(yè)融資模式的創(chuàng)新，提高小微企業(yè)的融資能力的研究，以期能夠促進(jìn)小微企業(yè)的蓬勃發(fā)展。

關(guān)鍵詞：項(xiàng)目融資；貴陽市小微企業(yè)；融資；影響因素；模式

一、貴陽市小微企業(yè)的發(fā)展概況

近年來，貴陽市通過有序、漸進(jìn)的對(duì)小微企業(yè)實(shí)施一系列的扶持政策，如“3個(gè)20萬元”、減免小微企業(yè)所得稅征收等，對(duì)小微企業(yè)的發(fā)展起到了一定推動(dòng)作用的同時(shí)，取得了較為顯著的社會(huì)效益。從貴陽市工商局公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，資的資金共計(jì)8.16億元，帶動(dòng)就業(yè)人群達(dá)到4.05萬人。可見，小微企業(yè)發(fā)展已逐漸成為推動(dòng)貴陽市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。但由于小微企業(yè)在融資模式中所處的地位比較低，話語權(quán)比較小，導(dǎo)致小微企業(yè)獲取融資的能力低下，極大地限制了小微企業(yè)的良好發(fā)展。如何轉(zhuǎn)變小微企業(yè)的融資模式，使小微企業(yè)的融資能力得到提高，已逐漸成為貴陽市如何有力推動(dòng)小微企業(yè)發(fā)展亟待解決的問題。

二、貴陽市小微企業(yè)主要的融資模式

（一）以“企業(yè)人脈”為支撐的融資模式

以“企業(yè)人脈”為支撐的融資模式是小微企業(yè)憑借自身的人脈資源來進(jìn)行融資，獲取擴(kuò)大運(yùn)營的資金支持。

優(yōu)勢(shì)：完全靠人脈，成本低，速度快；

劣勢(shì)：資金額度有限，資金供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)比較大。

（二）以“發(fā)行股票、債券”為基礎(chǔ)的融資模式

以“發(fā)行股票、債券”為基礎(chǔ)的融資模式是小微企業(yè)通過向外界發(fā)行股票、債券來進(jìn)行融資，獲取企業(yè)擴(kuò)大運(yùn)營的資金支持。

優(yōu)勢(shì)：資金量大；

劣勢(shì)：適用性差。

（三）以“擔(dān)保物”為抵押的融資模式

以“擔(dān)保物”為抵押的融資模式是小微企業(yè)以自身的資產(chǎn)、產(chǎn)品、信用等作為質(zhì)押或擔(dān)保物來進(jìn)行融資，獲取企業(yè)擴(kuò)大運(yùn)營的資金支持。

優(yōu)勢(shì)：資金量與企業(yè)擔(dān)保物的價(jià)值對(duì)應(yīng)，擔(dān)保物價(jià)值大，資金量就多；

劣勢(shì)：因小微企業(yè)可用于做抵押的擔(dān)保物資本價(jià)值小，因而，融資難度大。

（四）以“市場(chǎng)借貸”為渠道的融資模式

以“市場(chǎng)借貸”為手段的融資模式是小微企業(yè)通過向市場(chǎng)上放貸的私人用戶或企業(yè)進(jìn)行融資，獲取企業(yè)擴(kuò)大運(yùn)營的資金支持。

優(yōu)勢(shì)：手續(xù)簡(jiǎn)便、快捷；

劣勢(shì)：成本（利息）高。

三、貴陽市小微企業(yè)融資模式的影響因素

小微企業(yè)獲得融資支持的難易程度絕大程度上取決于小微企業(yè)的融資能力。而小微企業(yè)的融資能力又因選取的融資模式的不同而有所偏差。因此，要想提高小微企業(yè)的融資能力，促進(jìn)其順利獲得融資支持，關(guān)鍵就在于小微企業(yè)所選取的融資模式。為此，本文針對(duì)影響貴陽市小微企業(yè)融資模式的因素設(shè)計(jì)出一份關(guān)于《小微企業(yè)融資影響因素的調(diào)查問卷》，對(duì)貴陽市100家小微企業(yè)進(jìn)行影響企業(yè)融資能力的因素調(diào)查，找出能夠使貴陽市小微企業(yè)融資能力得到提高的融資模式的影響因素，為下文設(shè)計(jì)出小微企業(yè)融資模式提供數(shù)據(jù)支持。問卷的具體內(nèi)容如下表1所示。

表1小微企業(yè)融資模式的影響因素的調(diào)查內(nèi)容

影響因素具體問卷題目問卷選項(xiàng)

融資資本因素

信譽(yù)度高的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

規(guī)模大的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

融資能力因素

盈利能力強(qiáng)的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

風(fēng)險(xiǎn)抵御能力強(qiáng)的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

償債能力強(qiáng)的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

融資環(huán)境因素

有政策支持的企業(yè)易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

企業(yè)所處行業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)定性高的易于獲得融資1=完全不同意；2=不同意；3=一般同意；4=同意；5=完全同意

（一）小微企業(yè)融資模式的融資資本影響因素分析

根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)分析，所有100家樣本企業(yè)都認(rèn)為企業(yè)的信譽(yù)度越高，企業(yè)越容易獲得融資，有98家企業(yè)認(rèn)為企業(yè)的規(guī)模越大，企業(yè)越容易獲得融資，但規(guī)模并不是企業(yè)獲取融資難易程度的決定的因素。根據(jù)問卷選項(xiàng)的賦值情況，將各個(gè)選項(xiàng)的樣本比例加權(quán)取平均數(shù)得出融資資本因素對(duì)小微企業(yè)融資模式的影響程度平均分為4.99分?？梢?，小微企業(yè)所具有的融資資本越強(qiáng)，其獲得融資支持就越容易，即小微企業(yè)的融資資本因素對(duì)小微企業(yè)的融資模式具有顯著的影響。

（二）小微企業(yè)融資模式的融資能力影響因素分析

根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)綜合計(jì)算得出小微企業(yè)融資能力因素對(duì)企業(yè)融資模式的影響程度得分為3.4分?？梢?，小微企業(yè)的融資模式受融資能力的影響程度不是很大。這與現(xiàn)實(shí)情況相悖。進(jìn)一步分析得知，雖然小微企業(yè)的盈利能力對(duì)企業(yè)融資模式的影響程度得分為4.5分，且所有的調(diào)查樣本都認(rèn)為，企業(yè)自身具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，對(duì)其獲得融資支持的幫助越大。但值得注意的是，對(duì)“償債能力越強(qiáng)的企業(yè)越容易獲得融資”表示不同意和一般同意的樣本企業(yè)共有75家，進(jìn)一步計(jì)算影響程度的得分為2.9分?？梢姌颖菊J(rèn)為小微企業(yè)的償債能力對(duì)企業(yè)融資模式的影響程度并不大。這可能是導(dǎo)致企業(yè)融資能力因素對(duì)融資模式影響程度不大的原因。如下圖1所示。

圖1企業(yè)融資能力因素對(duì)企業(yè)融資模式的影響

（三）小微企業(yè)融資模式的融資環(huán)境影響因素分析

小微企業(yè)融資模式受融資環(huán)境的影響的情況如下圖2所示。調(diào)查樣本企業(yè)中，有62家企業(yè)認(rèn)為小微企業(yè)所處的市場(chǎng)行情越穩(wěn)定，越有易于企業(yè)進(jìn)行融資。只有30家企業(yè)認(rèn)為受到政策支持的小微企業(yè)獲得融資越容易表示贊同，但有38家企業(yè)對(duì)此表示一般同意，有12家對(duì)此表示不同意。綜合計(jì)算得出小微企業(yè)的融資模式受融資環(huán)境因素的影響程度得分為：3.9分?？梢?，小微企業(yè)的融資環(huán)境因素對(duì)企業(yè)融資模式的影響程度一般。

圖2融資環(huán)境因素對(duì)小微企業(yè)融資模式的影響

四、基于項(xiàng)目融資理念下貴陽市小微企業(yè)融資模式的創(chuàng)新

通過上述對(duì)小微企業(yè)融資模式的影響因素分析得出，小微企業(yè)的融資資本、融資能力以及融資環(huán)境對(duì)小微企業(yè)融資模式的影響程度從大到小排序依次是融資資本、融資環(huán)境和融資能力。因此，在一定的融資環(huán)境和融資資本不變的條件下，影響小微企業(yè)融資模式效率的主要因素，重在提升小微企業(yè)自身的融資能力。項(xiàng)目融資的理念核心即是在于通過使小微企業(yè)的融資能力得到提升，以此來推動(dòng)小微企業(yè)更加容易的獲得融資支持。因而本文認(rèn)為，基于項(xiàng)目融資的理念下來對(duì)小微企業(yè)的融資模式進(jìn)行創(chuàng)新，關(guān)鍵在于提高小微企業(yè)的融資能力或是提升小微企業(yè)在融資模式中的地位。單個(gè)小微企業(yè)的融資能力比較差，在融資模式中所處的融資地位比較低，假若以項(xiàng)目為基本單元，拉動(dòng)項(xiàng)目的各方企業(yè)主體，就項(xiàng)目的融資問題形成一個(gè)融資的戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，共同向除聯(lián)盟共同體之外的主體發(fā)起融資需求，會(huì)大大的提高小微企業(yè)的融資能力。因?yàn)樾∥⑵髽I(yè)形成融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，相當(dāng)于擴(kuò)大了自身可用于融資的企業(yè)規(guī)模、盈利能力以及風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，進(jìn)而增強(qiáng)自身在融資模式中的融資地位，視同提升了企業(yè)自身的融資能力。而且為確?；陧?xiàng)目單元下形成的融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體內(nèi)各個(gè)小微企業(yè)的良性運(yùn)營或者說是避免小微企業(yè)間個(gè)體機(jī)會(huì)主義的出現(xiàn)，融資聯(lián)盟共同體間根據(jù)個(gè)體在項(xiàng)目中的效用，以資本價(jià)值或股權(quán)作為利益的分配物。這樣，當(dāng)?shù)谝粋€(gè)項(xiàng)目投入運(yùn)營后，通過融資租賃的方式，在各自從第一個(gè)項(xiàng)目中獲得相應(yīng)的收益的同時(shí)，繼續(xù)與對(duì)方或與另一個(gè)主體合作形成另一個(gè)項(xiàng)目融資的戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，共同就第二個(gè)項(xiàng)目向第三方提出融資資金的支持申請(qǐng)，并以這種模式不斷擴(kuò)大項(xiàng)目投資的規(guī)模，形成投資循環(huán)，最終促進(jìn)小微企業(yè)融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體的共同發(fā)展，是對(duì)現(xiàn)行小微企業(yè)融資模式的一種創(chuàng)新。

例如企業(yè)X作為項(xiàng)目A的主要承建方，現(xiàn)針對(duì)項(xiàng)目A的建設(shè)需要進(jìn)行融資，而單個(gè)企業(yè)X的融資能力有限，企業(yè)Y作為項(xiàng)目A的另一個(gè)分工程的承建方，企業(yè)X可以與企業(yè)Y就項(xiàng)目A形成融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，以一個(gè)整體共同向第三方發(fā)起融資申請(qǐng)。而企業(yè)X與企業(yè)Y之間則根據(jù)二者在項(xiàng)目A中所具有的效用或承擔(dān)的建設(shè)責(zé)任，來作為分配項(xiàng)目A投入運(yùn)營后產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值或資本價(jià)值的劃分依據(jù)，以避免二者中的任何一方發(fā)生個(gè)人機(jī)會(huì)主義問題。因此，當(dāng)項(xiàng)目A投入運(yùn)營后，無論企業(yè)X與企業(yè)Y被分配到多少經(jīng)濟(jì)價(jià)值或資本價(jià)值，相比未建立融資聯(lián)盟共同體之前，二者所具有的融資資本，或本質(zhì)上說是融資能力均有所提升。這樣，即使是單個(gè)企業(yè)X或企業(yè)Y，對(duì)于另一個(gè)項(xiàng)目B的融資而言，所具有的融資能力均會(huì)提高。企業(yè)X與企業(yè)Y既可以以項(xiàng)目A的融資方式為例，繼續(xù)合作開展項(xiàng)目B的融資?；蚋髯耘c另一個(gè)企業(yè)Z開展合作，就項(xiàng)目B的融資形成一個(gè)新的融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，共同向第三方發(fā)起融資支持申請(qǐng)。以此模式使企業(yè)X與N個(gè)企業(yè)合作進(jìn)行N個(gè)項(xiàng)目的融資申請(qǐng)，進(jìn)而不斷擴(kuò)大項(xiàng)目投資的規(guī)模，形成項(xiàng)目投資循環(huán)，最終在促進(jìn)企業(yè)X的發(fā)展同時(shí)，也推動(dòng)了融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體中的其他企業(yè)的發(fā)展，不斷增強(qiáng)企業(yè)自身的融資能力。即在融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體發(fā)展中不斷實(shí)現(xiàn)自身資本或能力的提升。

簡(jiǎn)而言之，單個(gè)小微企業(yè)基于項(xiàng)目單元，以共同發(fā)展為共同目標(biāo)的基礎(chǔ)上，建立并形成戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，協(xié)作與之外的第三方主體就項(xiàng)目相關(guān)事項(xiàng)展開合作，其中也包括項(xiàng)目的融資，這樣既可以促進(jìn)聯(lián)盟共同體的發(fā)展，也可以增強(qiáng)單個(gè)企業(yè)個(gè)體的綜合能力。

五、結(jié)語

綜上所述，目前貴陽市小微企業(yè)由于在融資模式中所處的地位比較低，話語權(quán)比較小，導(dǎo)致小微企業(yè)獲取融資的能力比較差。另外，小微企業(yè)規(guī)模、信用度等融資資本、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力等融資能力、政策支持、市場(chǎng)穩(wěn)定性等融資環(huán)境等因素對(duì)小微企業(yè)獲取融資支持的難易程度具有顯著的影響。而項(xiàng)目融資理念的核心即在于是小微企業(yè)的融資能力得到提升。因此，基于項(xiàng)目融資理念，單個(gè)小微企業(yè)間建立融資戰(zhàn)略聯(lián)盟共同體，共同發(fā)起戰(zhàn)略融資，以此對(duì)小微企業(yè)的融資模式進(jìn)行完善或創(chuàng)新，對(duì)于有效解決小微企業(yè)融資難的問題具有重要作用。（作者單位：貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程管理學(xué)院）

資助項(xiàng)目：貴州省教育廳創(chuàng)新計(jì)劃省級(jí)一般項(xiàng)目“基于項(xiàng)目融資理念的小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究”（201410671024）。

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