多重目標(biāo)下宏觀調(diào)控思路調(diào)整與政策匹配

作者簡(jiǎn)介：樊思（1991.07-），女，漢族，重慶市人，學(xué)生，金融碩士，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院金融學(xué)專(zhuān)業(yè)，研究方向：投資學(xué)。

摘要：現(xiàn)階段，我國(guó)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)弱化和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大的雙重經(jīng)濟(jì)發(fā)展困局。政府多年來(lái)實(shí)施的以投資刺激計(jì)劃為主的需求側(cè)政策宏觀調(diào)控手段，需求刺激效果甚微。破解現(xiàn)階段宏觀調(diào)控政策困局急需實(shí)施以需求側(cè)為主向以供給側(cè)為主的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)型，供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)制構(gòu)建顯得尤為重要。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)改革；結(jié)構(gòu)錯(cuò)配；資本配置

11 月以來(lái)，“供給側(cè)改革”成為高層講話中的高頻詞。國(guó)家主席習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第11 次會(huì)議和亞太經(jīng)合組織APEC 工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上兩次強(qiáng)調(diào)，要“加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”?，F(xiàn)階段，我國(guó)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)弱化和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大的雙重經(jīng)濟(jì)發(fā)展困局。政府長(zhǎng)期以來(lái)以需求側(cè)為主的宏觀調(diào)控政策是導(dǎo)致上述風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題的核心因素之一。具體而言“以政府投資刺激計(jì)劃為主的需求側(cè)政策”雖然短期內(nèi)可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)的政策目標(biāo)。但是這種促進(jìn)效應(yīng)是不可持續(xù)的。破解現(xiàn)階段宏觀調(diào)控政策困局急需實(shí)施以需求側(cè)為主向以供給側(cè)為主的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)型。

一、現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的主要問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)

1、需求不足。2007 年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐年下滑。從需求側(cè)看，外需中，全球出口增速10 年見(jiàn)頂回落，過(guò)去三年持續(xù)零增長(zhǎng)，中國(guó)較難獨(dú)善其身，而低成本優(yōu)勢(shì)不再，令低端制造業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移不可避免。內(nèi)需中，2011 年人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點(diǎn)，2012 年人口撫養(yǎng)比見(jiàn)底回升，2013 年地產(chǎn)銷(xiāo)量增速持續(xù)下行，工業(yè)化步入后期，投資增速持續(xù)下行。

2、供需結(jié)構(gòu)錯(cuò)配。政府多年來(lái)實(shí)施的以投資刺激計(jì)劃為主的需求側(cè)政策宏觀調(diào)控手段，需求刺激效果甚微。2015 年以來(lái)央行5 次降息降準(zhǔn)、發(fā)改委新批基建項(xiàng)目規(guī)模超過(guò)2 萬(wàn)億，但投資依然萎靡。而在消費(fèi)領(lǐng)域中，則呈現(xiàn)出較為明顯的供需錯(cuò)配：國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速拾級(jí)而下，但中國(guó)居民在海外瘋狂掃貨；國(guó)內(nèi)航空客運(yùn)增速緩慢下行，但跨境出游卻持續(xù)高增長(zhǎng)。這意味著，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題，并不在短期需求，而在中長(zhǎng)期供給。

二、新供給學(xué)派的基本邏輯與我國(guó)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的契合性

政府過(guò)度干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)是造成我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)的根本性原因?，F(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所暴露出的風(fēng)險(xiǎn)與政府不合理且過(guò)度的干預(yù)行為緊密相關(guān)，也與虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)之間嚴(yán)重的失衡和扭曲現(xiàn)象有著密切的聯(lián)系。

我國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)乏力和可持續(xù)發(fā)展能力的弱化，在很大程度上是由地方政府對(duì)微觀企業(yè)的不合理干預(yù)行為所造成的。這具體表現(xiàn)在：

第一，政府干預(yù)體系、稅負(fù)過(guò)高、制造業(yè)企業(yè)發(fā)展能力弱化，政府要全面控制和干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)，必須建立龐大的政府管理機(jī)構(gòu)來(lái)執(zhí)行任務(wù)，這就必然會(huì)造成需要更大規(guī)模的稅費(fèi)征收來(lái)養(yǎng)活龐大的政府體系。因此，政府干預(yù)體系的必然結(jié)果是迫使企業(yè)面臨高額的稅負(fù)水平，從而導(dǎo)致企業(yè)投資愿意降低和可持續(xù)發(fā)展能力弱化。

第二，金融體系扭曲、貸款成本過(guò)高、小微企業(yè)融資難。政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要方面體現(xiàn)在對(duì)金融資源的壟斷性控制，造成了我國(guó)以壟斷性大銀行為主的金融壓制體系。在這種壟斷性質(zhì)的金融壓制體系下，一方面，銀行會(huì)對(duì)小微企業(yè)或非國(guó)有企業(yè)索取更高的貸款利息，形成金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“掠奪之手”擠壓企業(yè)的利潤(rùn)空間。另一方面，金融壓制體系必然催生民間高利貸體系的出現(xiàn)，這樣又進(jìn)一步掠奪了制造業(yè)的利潤(rùn)，造成企業(yè)可持續(xù)能力的進(jìn)一步弱化。

三、實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性機(jī)制構(gòu)建是破解我國(guó)宏觀調(diào)控政策困局的重要選擇

當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)放緩本質(zhì)上是由政府過(guò)度干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)，從而造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲的內(nèi)在結(jié)果。這就需要從供給方面來(lái)加以理解和應(yīng)對(duì)。

（一）優(yōu)化勞動(dòng)力配置

1、放開(kāi)生育政策，補(bǔ)充人口紅利。中國(guó)過(guò)去的主要增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自于充足的勞動(dòng)力。但2011 年中國(guó)人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點(diǎn)，2012 年開(kāi)始15-64 歲勞動(dòng)年齡人口的總數(shù)和占比都出現(xiàn)了下降。同時(shí)，人口老齡化現(xiàn)象愈發(fā)明顯，截至2014 年底，60 歲以上老年人口已達(dá)2.12 億，占總?cè)丝诘?5.5%。十三五規(guī)劃建議提出，全面實(shí)施一對(duì)夫婦可生育兩個(gè)孩子政策，這將成為未來(lái)勞動(dòng)力要素改革的基礎(chǔ)，在進(jìn)一步釋放生育潛力的同時(shí)，減緩人口老齡化壓力，增加勞動(dòng)力供給，補(bǔ)充人口紅利。

2、促扶貧重教育，提升人力資本。除增加勞動(dòng)力供給、促進(jìn)勞動(dòng)力跨地區(qū)和跨部門(mén)流轉(zhuǎn)外，提高勞動(dòng)力素質(zhì)也是勞動(dòng)力要素改革的重要內(nèi)容。其具體措施包括以下兩方面：一是貧困人口脫貧。二是加大教育投入力度。

（二）優(yōu)化土地和資本配置

1、土地制度改革，加速確權(quán)流轉(zhuǎn)。土地制度改革的核心方向是提高土地的使用效率。農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)以確權(quán)為基礎(chǔ)，以放活經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)為目的，從而提升土地要素的流動(dòng)性。同時(shí)，放活農(nóng)村土地經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)意味著未來(lái)廉價(jià)的農(nóng)村、土地用地供給瓶頸將打開(kāi)，也有助于抑制地產(chǎn)泡沫、加速地產(chǎn)庫(kù)存去化。

2、降低四大成本，改善資本回報(bào)。資本要素改革的方向之一是提高資本回報(bào)率，因而高成本是供給側(cè)的最致命硬傷。以工業(yè)企業(yè)為例，2014 年底規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占比高達(dá)86%，各種稅費(fèi)占比9%，主營(yíng)利潤(rùn)占比僅5%。持續(xù)收縮的需求疊加高企的成本、費(fèi)用，令企業(yè)盈利雪上加霜。而在需求整體不佳的大背景下，未來(lái)唯有依靠降低成本來(lái)改善企業(yè)盈利、提升資本回報(bào)。

我們可以從四個(gè)方面降低企業(yè)顯性成本：一是繼續(xù)推進(jìn)資源品價(jià)格改革，降低企業(yè)原材料成本；二是實(shí)施減稅降費(fèi)和加速折舊，降低企業(yè)財(cái)稅成本；三是推進(jìn)利率市場(chǎng)化，結(jié)合降息降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本；四是實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)體系改革，降低企業(yè)人力成本。

（三）提升全要素生產(chǎn)率

1、融資體制改革，提升創(chuàng)新意愿。全要素生產(chǎn)率的提高首先有賴(lài)于創(chuàng)新意愿的提升，而股權(quán)市場(chǎng)天然提供了鼓勵(lì)創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制。而以創(chuàng)新著稱(chēng)的美國(guó)，也正是依靠資本市場(chǎng)哺育創(chuàng)新。加快建設(shè)股票市場(chǎng)建設(shè)，要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，加快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)。這意味著，改革融資體制，促進(jìn)直接融資發(fā)展，將是未來(lái)的重點(diǎn)方向。

2、鼓勵(lì)兩眾兩創(chuàng)，提升創(chuàng)新轉(zhuǎn)化。全要素生產(chǎn)率的提升同樣需要有便利的資源和寬松的成長(zhǎng)環(huán)境，從而提高創(chuàng)新者的存活率和創(chuàng)新產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率。李克強(qiáng)總理在14 年9 月的夏季達(dá)沃斯論壇上提出“大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新”，而過(guò)去一年中，國(guó)務(wù)院及各部委也紛紛出臺(tái)優(yōu)惠政策措施。未來(lái)主要在以下三個(gè)方面推進(jìn)改革：一是推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，從而提高創(chuàng)新成果工業(yè)轉(zhuǎn)化率。二是為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更為便利的資金支持，譬如私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資。三是實(shí)施針對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)的稅收優(yōu)惠和費(fèi)用減免，譬如研發(fā)費(fèi)用抵稅等。

（四）政府自身落實(shí)供給側(cè)改革

1、改革行政體制，降低制度成本。政府在“供給側(cè)改革”中同樣大有可為，一是降低“制度性交易成本”，保護(hù)市場(chǎng)這只“看不見(jiàn)的手”。具體改革力度有強(qiáng)到弱依次是加強(qiáng)反腐、打破壟斷、放松管制。中國(guó)企業(yè)不僅面對(duì)來(lái)自原材料、稅費(fèi)、財(cái)務(wù)、人力等領(lǐng)域的顯性成本，更面臨來(lái)自上述領(lǐng)域的隱性成本。以反腐為例，新一屆政府執(zhí)政以來(lái)狠抓反腐，落馬官員人數(shù)有增無(wú)減，預(yù)計(jì)未來(lái)也將在這三個(gè)領(lǐng)域進(jìn)一步推進(jìn)改革。

2、推進(jìn)國(guó)企改革，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。其二是加速?lài)?guó)企改革，發(fā)揮好“看得見(jiàn)的手”的功能和作用。國(guó)企作為中堅(jiān)力量，通過(guò)合并重組提升競(jìng)爭(zhēng)力，將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供長(zhǎng)期動(dòng)力。（作者單位：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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