收購(gòu)者孫宏斌

龔小鋒

備受業(yè)界關(guān)注的融綠之爭(zhēng)落下帷幕。融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌如愿獲得了上海融綠平臺(tái)下屬的包括上海玫瑰園、香溢花城等20個(gè)項(xiàng)目，夯實(shí)了融創(chuàng)在上海的地位。而綠城雖失去了融綠平臺(tái)，但保留了高達(dá)38萬(wàn)元/平方米的上海豪宅標(biāo)桿項(xiàng)目黃浦灣，并沒(méi)有完全失去上海市場(chǎng)。

孫宏斌，這個(gè)地產(chǎn)界屢次創(chuàng)造傳奇的人物，始終和“收購(gòu)”這兩個(gè)字分不開(kāi)。中國(guó)房地產(chǎn)歷史上最出名的三宗并購(gòu)案都和孫宏斌有關(guān)，順馳被路勁收購(gòu)，融創(chuàng)收購(gòu)綠城失敗，收購(gòu)佳兆業(yè)至今撲朔迷離。

第一個(gè)反轉(zhuǎn)“大單”

作為長(zhǎng)期跟蹤融創(chuàng)口線的記者，在今天已經(jīng)沒(méi)有機(jī)會(huì)取得任何和孫宏斌的專(zhuān)訪了，但是孫宏斌殺回北京戰(zhàn)場(chǎng)那幾年，卻有一些印象深刻的接觸。

最早是在2011年10月的一個(gè)下午，在當(dāng)時(shí)主管北京公司營(yíng)銷(xiāo)的樓艷青引領(lǐng)下，來(lái)到西山壹號(hào)院的樓王樣板間。腳剛踏進(jìn)門(mén)，西裝革履的孫宏斌立馬起身相迎，顯得神采而謙遜。

那時(shí)候，融創(chuàng)帶著前三季度135億元的銷(xiāo)售額出現(xiàn)在公眾面前，剛剛?cè)胧幸粋€(gè)季度的西山壹號(hào)院以21億銷(xiāo)售額摘下了第三季度北京商品住宅銷(xiāo)冠，當(dāng)年以30.5億銷(xiāo)售額奪得北京下半年住宅銷(xiāo)冠及年度前三名。到了2013年的時(shí)候，早已是單盤(pán)百億，成為那幾年里北京業(yè)內(nèi)的談資。

但融創(chuàng)為了加大攻勢(shì)，不惜多次動(dòng)用老孫這塊金字招牌。

那一兩天，老孫在樓王樣板間接受一波又一波媒體的采訪，而且是專(zhuān)訪。預(yù)計(jì)每天可能至少有七八波媒體來(lái)。因?yàn)樵诤芏嗳搜劾?，孫宏斌似乎還沒(méi)走出順馳的陰影，很多媒體和業(yè)內(nèi)常常就問(wèn)關(guān)于順馳的問(wèn)題，老孫的眼里會(huì)閃過(guò)一絲不快。甚至有媒體圈私下聚會(huì)時(shí)，還有入行不多久的記者問(wèn)，孫宏斌是誰(shuí)??？

在這之前，孫宏斌的運(yùn)氣說(shuō)不上好。順馳當(dāng)年的倒下，也有運(yùn)氣不好的因素。國(guó)家調(diào)控政策使得順馳“縮短從現(xiàn)金到現(xiàn)金”商業(yè)模式面臨著極大的挑戰(zhàn)，謀劃的赴香港上市計(jì)劃也遭遇擱淺，一直與摩根談判的入股協(xié)議也因?yàn)閮?nèi)容過(guò)于苛刻導(dǎo)致流產(chǎn)，順馳房產(chǎn)的質(zhì)量問(wèn)題也不時(shí)被媒體爆出，這為日后孫宏斌對(duì)媒體的戒心埋下了伏筆。

如果硬要提到諸如風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債率之類(lèi)的話題，孫宏斌甚至?xí)冻鲆荒槻凰谋砬?，?jiǎn)單回答一句后，如果還要再糾纏著問(wèn)，他會(huì)不爽地說(shuō)：“你再問(wèn)，我也還是那么回答?！?/p>

但不多人知道的是，西山壹號(hào)院所牽涉的收購(gòu)使得融創(chuàng)在后來(lái)翻身，并大賺一筆。2011年9月27日晚，融創(chuàng)宣布以14.5億元收購(gòu)首鋼融創(chuàng)旗下子公司北京融創(chuàng)恒基地產(chǎn)50%股權(quán)。至此，首鋼地產(chǎn)正式退出首鋼融創(chuàng)，后者成為融創(chuàng)置地100%控股的子公司。

2009年，雙方聯(lián)合拿下西山壹號(hào)院項(xiàng)目。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，自西山壹號(hào)院項(xiàng)目動(dòng)工起，來(lái)自該項(xiàng)目35%及65%的純利應(yīng)分別歸屬于天津融創(chuàng)置地及首鋼地產(chǎn)。在具體業(yè)務(wù)分工上，天津融創(chuàng)置地負(fù)責(zé)項(xiàng)目操盤(pán)，首鋼地產(chǎn)擁有決定性投票權(quán)。

表面上是五五開(kāi)的股權(quán)設(shè)計(jì)，但本質(zhì)上融創(chuàng)只投入20%的資本就可以獲得項(xiàng)目35%收益比例。盡管融創(chuàng)可以按50%的比例投入資金并享受更高的項(xiàng)目收益，但這對(duì)融創(chuàng)的資金籌措能力提出了更高的要求。從西山壹號(hào)院的投資情況來(lái)看，彼時(shí)的孫宏斌可能尚無(wú)這樣的能力。

嘗到甜頭的孫宏斌在后續(xù)項(xiàng)目運(yùn)作中，多次沿用了這一合作開(kāi)發(fā)模式：一般是先采取前期合作開(kāi)發(fā)，等項(xiàng)目進(jìn)入可銷(xiāo)售狀態(tài)后，溢價(jià)收購(gòu)合作伙伴股權(quán)，以最快的速度回籠現(xiàn)金流，同時(shí)支付收購(gòu)成本，將資金的壓力降低到最低程度。

比如后來(lái)在2013年1月，孫宏斌還完成了另外一筆生意，他從“地產(chǎn)思想家”——萬(wàn)通董事局主席手中接過(guò)了天津泰達(dá)城市開(kāi)發(fā)47%的股權(quán)并負(fù)擔(dān)相關(guān)債務(wù)。

孫宏斌的合作方也屢次夸獎(jiǎng)他?！皩O總很聰明，知道進(jìn)退，合作項(xiàng)目能操盤(pán)就操盤(pán)，不能操盤(pán)就投資。”一名和融創(chuàng)合作過(guò)的企業(yè)人士曾這么告訴我，孫宏斌與方興、綠城的合作，都沒(méi)改動(dòng)案名，他看重實(shí)際的收益。

一場(chǎng)收購(gòu)的“排異性”

2011年下半年，可以說(shuō)孫宏斌風(fēng)頭正勁。后來(lái)與之發(fā)生交集的宋衛(wèi)平在做什么呢？

當(dāng)時(shí)的綠城正在遭遇被海航收購(gòu)傳聞，9月下旬的某一天，又傳出信托調(diào)查門(mén)，我傍晚給宋衛(wèi)平打電話，沒(méi)有人接，沒(méi)多久老宋電話回?fù)苓^(guò)來(lái)了，說(shuō)自己人還在北方出差，解釋了一通公司一切正常之類(lèi)的話。可想而知他那時(shí)水深火熱的心情，因?yàn)樵谀侵螅纤卧僖矝](méi)回?fù)苓^(guò)電話了。

那一兩年，我不只一次聽(tīng)過(guò)孫宏斌夸獎(jiǎng)綠城，無(wú)論是品質(zhì)還是老宋的性情。就再也沒(méi)有這種形式了，都成了群訪。這種情形頗像恒大許家印上市前后對(duì)待媒體態(tài)度的轉(zhuǎn)變，有同行說(shuō)，在恒大上市前那段難熬的日子，許家印見(jiàn)到記者都十分親切，甚至親自泡茶遞茶，后來(lái)就不用說(shuō)了，否則怎么會(huì)有兩會(huì)之際那金晃晃的皮帶和瀟灑的跑姿呢。

后來(lái)孫宏斌收購(gòu)了綠城9個(gè)項(xiàng)目，對(duì)當(dāng)時(shí)的融創(chuàng)來(lái)說(shuō)意義重大，從當(dāng)時(shí)融創(chuàng)一系列對(duì)待媒體動(dòng)作上看，我覺(jué)得可能超過(guò)了后來(lái)孫宏斌收購(gòu)綠城股權(quán)的意義，因?yàn)楹髞?lái)融創(chuàng)更大更自信了，和綠城的合作早已取得了碩果，而早期的九個(gè)項(xiàng)目收購(gòu)，對(duì)融創(chuàng)來(lái)說(shuō)有里程碑的意義。按照孫宏斌的話，“本來(lái)進(jìn)入上海需要10年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間?！?/p>

但是不同血型的血液終究難以相融，強(qiáng)行輸血，難免會(huì)導(dǎo)致排異性。雖然我們總能無(wú)數(shù)次想起孫宋兩人在各種場(chǎng)合的惺惺相惜，但現(xiàn)實(shí)終究是現(xiàn)實(shí)。

這場(chǎng)綠城控制權(quán)的歸屬之爭(zhēng)，似乎具備了最精彩的商業(yè)大戰(zhàn)應(yīng)該具備的因素：從合作到奪權(quán)，從惺惺相惜到兄弟反目，由于孫宏斌和宋衛(wèi)平在中國(guó)房地產(chǎn)界的符號(hào)化意義，使得人們對(duì)此的關(guān)注達(dá)到空前熱度。

這件事也給未來(lái)的房地產(chǎn)行業(yè)并購(gòu)提供了一個(gè)案例預(yù)警：并購(gòu)之前，調(diào)查的內(nèi)容絕不能僅僅涉及財(cái)務(wù)，還要了解雙方的目標(biāo)、文化以及企業(yè)的社會(huì)關(guān)系。

不得不提的是，這其中有一部分人的推波助瀾。而在宋衛(wèi)平表示要中止收購(gòu)之后，雙方陣營(yíng)有意無(wú)意的爭(zhēng)執(zhí)甚至惡意趨勢(shì)輿論炒作，均有違商業(yè)倫理。包括有公關(guān)公司炒作的“夏一波向香港證監(jiān)會(huì)舉報(bào)宋衛(wèi)平和孫宏斌是一致行動(dòng)人”、“宋衛(wèi)平帶頭搶公章”。還有杭州媒體甚至報(bào)道稱(chēng)，孫宏斌當(dāng)年盛贊宋衛(wèi)平及購(gòu)買(mǎi)綠城的房子，正是出于步步接近宋衛(wèi)平的目的。

這期間，我和綠城一名人士反復(fù)就這些問(wèn)題進(jìn)行過(guò)溝通，他說(shuō)的很對(duì)，有時(shí)候很多事情不是兩位老板干的，底下人做了一些事他們也未必知道。人畢竟是人，在身邊人的慫恿下，很多情緒都會(huì)變味。

其實(shí)，孫宏斌真是一個(gè)挺實(shí)誠(chéng)的人，沒(méi)有太多“形式”。有一年年會(huì)，當(dāng)天孫宏斌舉著酒杯，硬生生的說(shuō)了一些“道路”、“輝煌”之類(lèi)的官話，但說(shuō)的一路結(jié)巴了很多次。在人數(shù)少的時(shí)候，孫宏斌接受采訪，是會(huì)抽煙的，不多，很安靜地抽幾根。

只是，性格歸性格，做事歸做事，人生際遇起伏，很多時(shí)候你都很難做一個(gè)論斷。這兩天，融綠歸屬終于最后裁決了，很多人說(shuō)這個(gè)狗血?jiǎng)〗K于劇終了。

有一年參觀上海綠城黃浦灣，那是一件很難忘的事情，當(dāng)你站在超高樓層看黃浦江全景和老外灘時(shí)，心中會(huì)很感慨，只不過(guò)當(dāng)時(shí)以為這個(gè)項(xiàng)目實(shí)際上屬于融創(chuàng)的，至少是融綠的，沒(méi)想到這個(gè)價(jià)格創(chuàng)造紀(jì)錄的豪宅，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后，還是回到了綠城手上。

佳兆業(yè)懸疑

沒(méi)有人能預(yù)測(cè)未來(lái)，我翻起去年8月一篇寫(xiě)佳兆業(yè)的稿子，彼時(shí)佳兆業(yè)這個(gè)位于東戴河的項(xiàng)目還在聲勢(shì)浩大的宣傳之中，我去了一趟，確實(shí)是個(gè)大盤(pán)，總規(guī)劃約11平方公里，總體量超過(guò)1000萬(wàn)平方米，號(hào)稱(chēng)中國(guó)北方最大的濱海旅游度假地產(chǎn)項(xiàng)目。那時(shí)候，佳兆業(yè)在旅游地產(chǎn)上的攻勢(shì)正猛。

可是當(dāng)有一天佳兆業(yè)突然陷入危機(jī)，融創(chuàng)以超快的速度就進(jìn)入了，此后的情形人盡皆知了?？墒鞘虑榈膹?fù)雜性往往超乎人們的想象，至今，融創(chuàng)收購(gòu)佳兆業(yè)仍然是待解之謎。

收購(gòu)本來(lái)就是一件什么都可能發(fā)生的麻煩事，2006年，路勁收購(gòu)順馳，以共計(jì)18億元收購(gòu)了順馳旗下55個(gè)項(xiàng)目近700萬(wàn)平方米土地儲(chǔ)備，這被稱(chēng)為“中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)有史以來(lái)最大并購(gòu)案”。四年后，路勁基建董事會(huì)主席單偉豹卻提到，“到2006年底時(shí)，我們才發(fā)現(xiàn)窟窿竟然那么大?！敝钡?009年上述收購(gòu)才真正賺到錢(qián)。

我一直疑問(wèn)，為什么兩次合作都這么坎坷，而且都導(dǎo)致了一定的沖突，融創(chuàng)被舊有團(tuán)隊(duì)免職、撤退、和綠城合作時(shí)甚至還發(fā)生了對(duì)峙，被外界演繹出“宋衛(wèi)平搶公章”的版本。

這與孫宏斌的處事行為應(yīng)該不無(wú)關(guān)系，融創(chuàng)作風(fēng)強(qiáng)悍，無(wú)怪乎蘭德咨詢(xún)總裁宋延慶開(kāi)玩笑說(shuō)，如果收購(gòu)佳兆業(yè)不成功，原因最可能是融創(chuàng)及孫宏斌“逼人太甚”。

在2011年問(wèn)孫宏斌，“會(huì)和圈內(nèi)哪些人玩??？”孫宏斌搖搖頭，說(shuō)沒(méi)有。和柳傳志馬云這些中國(guó)企業(yè)家俱樂(lè)部的人不同，孫宏斌更像一個(gè)獨(dú)行俠，他做事明確，但卻內(nèi)向，并不擅長(zhǎng)和人溝通。

孫宏斌有追求完美、做事性急的一面，有人說(shuō)，孫宏斌在每一次收購(gòu)都沒(méi)達(dá)成之前，就跑到人家辦公室辦公了，是不是有些性急了點(diǎn)。這是不是性急不好說(shuō)，但也可能是為了盡職收購(gòu)所做的舉動(dòng)，孫宏斌一直希望快點(diǎn)把事情做好的性格在起作用。

幾年前孫宏斌的老將、一直負(fù)責(zé)北京區(qū)域事務(wù)的荊宏和我們說(shuō)起老孫時(shí)就很感慨，“哪怕晚上12點(diǎn)，只要有事兒溝通，我會(huì)毫不猶豫給老孫打電話，我們下面的員工也是如此。”他說(shuō)，“在融創(chuàng)上上下下，始終有一種創(chuàng)業(yè)的感覺(jué)，這種感覺(jué)太重要了?！?/p>

在工作中，孫宏斌并不拿自己當(dāng)老板看，下屬覺(jué)得不對(duì)可以公然叫板，公司里很多高層干脆直接喊他“老孫”，我就好幾次看到樓艷青喊孫宏斌“老孫”。

前兩年有一次在杭州玫瑰園，孫宏斌和融綠的負(fù)責(zé)人接受采訪，晚上孫宏斌單獨(dú)和我們一桌媒體吃飯。孫宏斌起身回去時(shí)已經(jīng)八九點(diǎn)，他夾著公文包安靜地站在酒店門(mén)口等車(chē)，他很篤定地看著前方，夜晚下的眼睛格外有神明亮。

在那一刻，我想老孫似乎真的不是一個(gè)激進(jìn)的人，很多時(shí)候他真的很安靜。

我記得他自己也說(shuō)過(guò)，厭惡別人給他貼上“激進(jìn)”標(biāo)簽。他自己還說(shuō)，之所以被認(rèn)為激進(jìn)，“是因?yàn)槲矣X(jué)得沒(méi)想好的事堅(jiān)決不干，想好的事就堅(jiān)決、果敢地去干?！币苍S，這句話可以解釋孫宏斌在兩次收購(gòu)中種種快速進(jìn)出的行為。

他始終想證明什么

與曾國(guó)藩并稱(chēng)的有清一代明臣胡林翼曾說(shuō)過(guò)，兵事怕不得許多，算得五六分，便須放手就做。回顧融創(chuàng)的成長(zhǎng)歷程，會(huì)發(fā)現(xiàn)老孫絕對(duì)是認(rèn)準(zhǔn)了就大膽出擊的人。無(wú)論是之前的首鋼、泰達(dá)，還是后來(lái)的綠城和佳兆業(yè)。

融創(chuàng)在過(guò)去一年的表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，期內(nèi)完成合約銷(xiāo)售658.5億元，同比增長(zhǎng)近30%，甚至首次在規(guī)模上躋身全國(guó)房企前十。近年來(lái)，融創(chuàng)已經(jīng)完成了在長(zhǎng)三角地區(qū)主要一二線城市的布局。去年，在天津、上海、重慶、無(wú)錫的銷(xiāo)售均排名第一，北京位列第四，杭州及蘇州則是第五的成績(jī)。

在收購(gòu)綠城失利后，融創(chuàng)更加渴望借助收購(gòu)佳兆業(yè)順利進(jìn)軍珠三角地區(qū)，孫宏斌說(shuō)，“完成了佳兆業(yè)收購(gòu)，全國(guó)布局就已經(jīng)完成”，屆時(shí)融創(chuàng)的規(guī)模將快速增長(zhǎng)至千億級(jí)別。

有理由相信，依照孫宏斌的性格，收購(gòu)佳兆業(yè)一事他不會(huì)輕易放棄。

和一些業(yè)內(nèi)人士聊起孫宏斌的時(shí)候，他們都認(rèn)同孫宏斌的收購(gòu)舉動(dòng)，融創(chuàng)是后起的企業(yè)，孫宏斌東山再起還不到十年，可以說(shuō)在前十幾年間，萬(wàn)科和萬(wàn)達(dá)等巨頭抓住地產(chǎn)黃金期進(jìn)行了充足的原始積累。到了地產(chǎn)行業(yè)利潤(rùn)日益下降的今天，要靠過(guò)去一步步積累成為行業(yè)龍頭的可能性太低，要超速前進(jìn)，在今天必須與資本共舞。

套用王健林做海外巿場(chǎng)的說(shuō)法，“做大，就要靠并購(gòu)”。未來(lái)的行業(yè)老大不一定是綠地、萬(wàn)科，可能是融創(chuàng)、萬(wàn)達(dá)，或者中交、中海系，也有可能是一家投資控股性企業(yè)，比如平安、安邦。

從融創(chuàng)現(xiàn)金流來(lái)看，彈藥十分充足。去年底融創(chuàng)手握現(xiàn)金250億元，企業(yè)凈負(fù)債率也從69.7%下降至44.5%。有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“放眼地產(chǎn)港股和A股，有幾家公司有這樣家底。一家地產(chǎn)公司現(xiàn)金流這么多用來(lái)干什么？用腳指頭想想都知道。 ”即使收購(gòu)佳兆業(yè)不成功，按照孫宏斌此前的話，融創(chuàng)還會(huì)關(guān)注其他的并購(gòu)機(jī)會(huì)。

很多人說(shuō)，孫宏斌始終想證明什么，所以一些舉動(dòng)讓人覺(jué)得有些著急？也許是性格使然，也許是他想在做給一些人看，給曾把他送進(jìn)監(jiān)獄后來(lái)又幫助過(guò)他的大哥柳傳志，給多年恩怨、同樣帶刺的王石，還是給曾經(jīng)倒戈過(guò)的媒體和輿論？沒(méi)有人知道。

如今，他已經(jīng)50出頭了。融創(chuàng)的隊(duì)伍中有很多員工是自順馳甚至聯(lián)想時(shí)代，就一直跟隨孫宏斌。雖然陪同老孫一起經(jīng)歷過(guò)波折動(dòng)蕩，但卻始終堅(jiān)定不移，這其中有感情成分，他們相信孫一定會(huì)東山再起。孫宏斌本人開(kāi)玩笑地解讀說(shuō)，這是因?yàn)樗竦馈?/p>

在2014年初融創(chuàng)的年會(huì)上，媒體們坐在臺(tái)下聽(tīng)孫宏斌和一眾高管唱了一首“真心英雄”。孫宏斌并不像王健林那樣擅長(zhǎng)唱歌，他甚至連歌詞都記不清楚，不過(guò)到高潮的時(shí)候他就開(kāi)始吼“把握生命中的每一分鐘，全力以赴我們心中的夢(mèng)。不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎么見(jiàn)彩虹，沒(méi)有人能隨隨便便成功。”

真的是用吼的，吼得特別高曠有力量，像一種長(zhǎng)期壓抑后的火山爆發(fā)，那是我至今聽(tīng)過(guò)的最有感染力的歌聲，以至于你可以想象當(dāng)年順馳失敗后的孫宏斌是如何在KTV嘶吼那首《一無(wú)所有》。

那一年，孫宏斌迎來(lái)了人生一個(gè)巔峰的時(shí)刻，當(dāng)時(shí)融創(chuàng)中國(guó)成立十年， 2013年實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售金額508億元，排在2013年房企銷(xiāo)售排行榜第11位。如今，每當(dāng)有朋友問(wèn)我，誰(shuí)唱歌最讓你感動(dòng)。我總是很認(rèn)真地說(shuō)，是孫宏斌。

未來(lái)的孫宏斌和融創(chuàng)會(huì)是什么樣子，沒(méi)人能知道，但也許他會(huì)以一個(gè)更強(qiáng)悍的并購(gòu)者的姿態(tài)繼續(xù)出現(xiàn)在這個(gè)舞臺(tái)，因?yàn)樗肋h(yuǎn)是那個(gè)眼睛有光，“哭著喊著要上進(jìn)”的孫宏斌。