中央企業(yè)海外投資的風(fēng)險與對策

[摘要] 中央企業(yè)是我國海外投資風(fēng)險的主要承受主體，風(fēng)險案例頻發(fā)于能礦資源行業(yè)。其原因固然有外部因素，但更應(yīng)從自身尋找根源，包括敏感的國有身份、缺位的監(jiān)管體制、盲目的決策機制和扎堆的行業(yè)分布等。要對癥下藥，實現(xiàn)多元化股權(quán)投資主體，加強事中事后監(jiān)管，不斷完善風(fēng)險預(yù)警機制，將社會責(zé)任融入當(dāng)?shù)鼗?jīng)營。

[關(guān)鍵詞] 中央企業(yè) 海外投資 風(fēng)險防范

[中圖分類號] F741.2 [文獻標(biāo)識碼] A [文章編號] 1004-6623（2015）05-0047-04

[作者簡介] 李鋒（1984 — ），山東濰坊人，外交學(xué)院國際經(jīng)濟學(xué)院講師，研究方向：跨國公司與對外直接投資。

一、中央企業(yè)海外投資風(fēng)險的數(shù)據(jù)解讀

根據(jù)美國企業(yè)研究所和傳統(tǒng)基金會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2005年1月至2014年6月（以下簡寫為2005～2014年），中國企業(yè)海外投資共發(fā)生投資失敗或受阻的風(fēng)險案例130起，涉及全球59個國家或地區(qū)，總金額高達2359.7億美元，平均涉案金額18.2億美元；其中，中央企業(yè)①海外投資共發(fā)生投資失敗或受阻的風(fēng)險案例73起（占總數(shù)的54.1%），涉及全球39個國家或地區(qū)，金額高達1596.6億美元（占總金額的67.7%），平均涉案金額21.9億美元。

1. 中央企業(yè)是海外投資風(fēng)險的承受主體。2005～2014年，中央企業(yè)不僅是對外直接投資的主力軍，也是海外投資風(fēng)險的主要承受者。海外投資風(fēng)險案例按數(shù)量統(tǒng)計和按金額統(tǒng)計，中央企業(yè)分別占總量的54.1%和67.7%。中央企業(yè)海外投資風(fēng)險案例的平均涉案金額達到21.9億美元，遠高于中國企業(yè)的平均數(shù)（18.2億美元）。如果按金額對中國企業(yè)海外投資失敗案例進行排序，前十大失敗案例里中央企業(yè)占了八席，中國企業(yè)海外投資的重大風(fēng)險案例基本上都涉及中央企業(yè)。

當(dāng)然，中央企業(yè)并非每年都是中國企業(yè)海外投資風(fēng)險的最大承受者，原因一是海外投資項目本身在特定年份具有突發(fā)性，二是國際以及東道國的政治經(jīng)濟環(huán)境具有波動性和不確定性，三是越來越多的民營企業(yè)以及地方國企試水海外投資。

2. 行業(yè)集中在能源礦產(chǎn)領(lǐng)域。2004～2015年，中央企業(yè)的海外投資風(fēng)險主要集中在能源和金屬行業(yè)，這兩個行業(yè)共發(fā)生風(fēng)險案例53起（占中央企業(yè)海外投資風(fēng)險案例總數(shù)的72.6%），涉及金額1291.4億美元（占總金額的80.9%）。其中能源行業(yè)的海外投資風(fēng)險主要集中在石油和天然氣資源（風(fēng)險案例17起，涉及金額420.6億美元），金屬行業(yè)的海外投資風(fēng)險則主要集中在鋼鐵資源（風(fēng)險案例9起，涉及金額123.2億美元）和鋁資源（風(fēng)險案例4起，全部涉及中國鋁業(yè)公司，金額總計278.2億美元）。

如果按平均涉案金額來算，科技行業(yè)的平均涉案金額最高，達到29.5億美元（2起風(fēng)險案例均涉及中國移動，僅2006年并購盧森堡Millicom就涉及53億美元），其次是能源和金屬行業(yè)，分別為26.0和22.1億美元。

3. 地區(qū)主要集中在能礦資源豐富的國家。2005～2014年，中央企業(yè)海外投資風(fēng)險案例總共涉及全球39個國家或地區(qū)，主要集中在能礦資源豐富的國家或地區(qū)，包括澳大利亞、美國等發(fā)達國家以及伊朗、尼日利亞等發(fā)展中國家。發(fā)達國家多以國家安全為由拒絕中央企業(yè)的海外投資，而發(fā)展中國家要么懷有“新殖民主義”的擔(dān)憂，要么存在政局動蕩的隱患。

中央企業(yè)在非資源國的投資風(fēng)險，主要體現(xiàn)在利比亞的房地產(chǎn)行業(yè)尤其是建筑領(lǐng)域，原因在于2011年爆發(fā)的利比亞戰(zhàn)亂，這可以歸結(jié)為政治風(fēng)險中的政局動蕩或戰(zhàn)爭。

二、中央企業(yè)海外投資風(fēng)險的原因分析

中央企業(yè)的海外投資風(fēng)險有客觀外在原因，如部分國家政局動蕩、國際經(jīng)濟周期性波動等，這些外在因素不是我們能夠左右的，因此應(yīng)更多地從自身尋找問題根源。

1. 敏感的國有身份。中央企業(yè)本質(zhì)上是國有企業(yè)，而且基本上都是特大型國有企業(yè)，被稱為“共和國長子”，大多在行業(yè)內(nèi)具有壟斷地位甚至是絕對的行政壟斷，其董事長很多由中組部認命，是正部級或副部級配置。中央企業(yè)的國有身份和政府背景在海外投資領(lǐng)域是一個非常敏感的話題，容易引起其他國家的猜忌和抵觸。中央企業(yè)被認為是國家戰(zhàn)略和行政命令的執(zhí)行者，其海外投資的商業(yè)行為也常常被扣上“政治化”的戰(zhàn)略意圖。

美國、澳大利亞、加拿大等國近年來不斷加強對中國國有企業(yè)的投資監(jiān)管，以“國家安全”或“國家利益”為由拒絕中央企業(yè)的海外投資項目；以美國為首的發(fā)達國家還積極推進涵蓋“競爭中性”議題的區(qū)域貿(mào)易協(xié)定，而“競爭中性”矛頭直指國有企業(yè)尤其是中央企業(yè)的海外投資和貿(mào)易活動；在發(fā)展中國家，中央企業(yè)還被污蔑成“新殖民主義”的踐行者，當(dāng)?shù)卣兔癖娬`以為中國政府指使中央企業(yè)掠奪資源和財富。

2. 缺位的監(jiān)管體制。2011年之前，中國對中央企業(yè)的海外投資監(jiān)管是不成熟的，要么監(jiān)管過于形式化，有名無實導(dǎo)致漏洞百出，要么監(jiān)管過于行政化，機制僵化導(dǎo)致錯失良機。

2011年之后，國資委相繼頒布了《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》、《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權(quán)管理暫行辦法》和《中央企業(yè)境外投資監(jiān)督管理暫行辦法》，中央企業(yè)海外投資監(jiān)管的體制框架才得以初步建立。但即便如此，監(jiān)管體制依然是不完善的，一些中央企業(yè)的海外資產(chǎn)處于監(jiān)管真空狀態(tài)，國資委甚至中央企業(yè)自身都可能無法理清海外資產(chǎn)規(guī)模和投資效益。

3. 盲目的決策機制。一些中央企業(yè)在進行海外投資決策時還時常陷入夜郎自大、閉門造車的盲目性。一方面對投資項目缺乏深入細致的前期調(diào)研，抱著抄底的心態(tài)“拍腦袋”做決定；另一方面，缺乏國際化經(jīng)營和管理的實戰(zhàn)經(jīng)驗，想當(dāng)然地將國內(nèi)做法簡單復(fù)制到國外，忽視了國際規(guī)則和當(dāng)?shù)亓?xí)俗。同時，中央企業(yè)的海外投資活動大都跟隨國家戰(zhàn)略政策相時而動，以國家間良好的政治外交關(guān)系為出發(fā)點，看重上層關(guān)系而忽視民間往來，只顧眼前經(jīng)濟利益而忽視可持續(xù)發(fā)展，在企業(yè)公關(guān)宣傳、形象塑造和社會責(zé)任方面做得尤為欠缺。

近年來中央企業(yè)海外投資的失敗案例不勝枚舉，中鋼澳洲鐵礦石項目、中國鐵建沙特輕軌項目、中鐵波蘭高速公路項目等，無不體現(xiàn)了海外投資決策的盲目性。

4. 扎堆的行業(yè)分布。2005～2014年，中央企業(yè)共進行海外投資或工程承包項目717起，總金額6039.3億美元，其中能源和金屬行業(yè)378起（占總數(shù)的52.7%），涉及金額4169億美元（占總金額的69.0%）。不難看出，中央企業(yè)的海外項目是資源尋求型的，但過于集中的行業(yè)分布容易招致非議，往往被扣上“資源掠奪”的帽子。更為嚴重的是，由于全球優(yōu)質(zhì)的能礦資源已經(jīng)被發(fā)達國家的礦業(yè)巨頭所壟斷，我國中央企業(yè)的海外項目要么能礦品質(zhì)相對較差，要么集中于政治風(fēng)險系數(shù)較高的社會動蕩國家。

2014年，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計劃（2014-2020年）》，從國家戰(zhàn)略層面進一步明確要“拓展能源國際合作”，可以預(yù)見中央企業(yè)的海外投資項目會繼續(xù)集中于能源金屬行業(yè)。

三、中央企業(yè)海外投資風(fēng)險的應(yīng)對策略

面對復(fù)雜多變的國際投資環(huán)境，中央企業(yè)應(yīng)當(dāng)從以下幾個方面入手，針對問題根源對癥下藥，避免海外投資的“糊涂賬”。

1. 投資主體多元化，強化市場主體地位。海外投資主體是企業(yè)，不管什么類型的企業(yè)，歸根到底都應(yīng)該是企業(yè)自主決策，因此中央企業(yè)首先要從自身做起，堅持市場化運作，強化市場主體地位，淡化國有身份，避談?wù)尘啊Ｆ浯?，尋求外部合作淡化國有色彩，通過與民企、外企尤其是東道國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)聯(lián)合投資，實現(xiàn)投資主體多元化。

另外，我國政府應(yīng)積極參與新的雙邊或區(qū)域協(xié)定談判，就“競爭中性”等議題提出合理合法的利益訴求，通過國際規(guī)則維護中央企業(yè)的海外利益。

2. 監(jiān)管體系法治化，加強事中事后監(jiān)管。中央企業(yè)的海外投資規(guī)模如此龐大、風(fēng)險案例如此嚴重，國家有關(guān)部門應(yīng)進一步加強監(jiān)管、完善機制。一方面要進一步加強立法工作，幾部有關(guān)的暫行辦法已實施多年，是時候進行補充修訂、去掉“暫行”二字并發(fā)布正式的監(jiān)督管理辦法，確保有法可依、監(jiān)管到位，堅決杜絕中央企業(yè)海外投資的監(jiān)管真空；另一方面，結(jié)合現(xiàn)階段穩(wěn)步推進的簡政放權(quán)，中央企業(yè)的海外投資也逐步由事前審批過渡到事中事后監(jiān)管，這意味著監(jiān)管模式正在發(fā)生重大改變，需要及時調(diào)整監(jiān)管思路，在下放中央企業(yè)海外投資自主權(quán)的同時，確保海外投資合法、高效、有贏利、可持續(xù)進行。

3. 決策機制專業(yè)化，完善風(fēng)險預(yù)警機制。中央企業(yè)要結(jié)合國家政策和戰(zhàn)略部署，深化國企改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，加強企業(yè)自身建設(shè)，確保企業(yè)決策機制的規(guī)范化、科學(xué)化和專業(yè)化；建立并落實問責(zé)制，提升海外投資的責(zé)任意識和危機意識，讓責(zé)任歸位，使監(jiān)督強硬；不斷完善海外投資的風(fēng)險預(yù)警與防范機制，認真做好前期調(diào)研和可行性研究，重點評估分析可能遭遇的各種政治風(fēng)險，提前預(yù)判做好準備，必要時可借助國際知名咨詢公司或律師事務(wù)所的力量。

4. 社會責(zé)任當(dāng)?shù)鼗瑘猿只ダ糙A可持續(xù)。中央企業(yè)海外投資的資源導(dǎo)向型動機短期內(nèi)難以改變，應(yīng)在東道國積極踐行社會責(zé)任，實現(xiàn)互利共贏，以此消除東道國政府和民眾的抵觸心理。要尊重東道國當(dāng)?shù)氐姆珊土?xí)俗，用當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)模式和慣例從事商業(yè)活動，注重生產(chǎn)研發(fā)、人才雇傭、銷售服務(wù)的當(dāng)?shù)鼗?，積極融入當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)和社會文化；要加強企業(yè)的軟實力建設(shè)，推進中外文化交流，加強公關(guān)宣傳，塑造企業(yè)形象，讓當(dāng)?shù)厝肆私獠⑿廊唤邮埽A得東道國政府和民眾的認可和肯定；制定長遠發(fā)展規(guī)劃，不計較一時一地的得失，不貪圖短期的經(jīng)濟利益，堅持親民的群眾路線，重視利益相關(guān)方的聲音和訴求，保持同企業(yè)員工、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)、國際NGO等的良好關(guān)系和互動溝通。

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Abstract： Chinas central stated-owned enterprises bear the majority of Chinas overseas investment risks， which frequently occur in energy and metal industries. As for the cause of this phenomenon， although there are external reasons and factors， we should summarize interior problems， such as sensitive state-owned identity， deficient supervision， immature decision-making mechanism and overcrowded industry distribution. Confronted with these risks and problems， we need to diversify investors， strengthen supervision in the whole process of investment， improve risk prevention and incorporate social responsibility into local management.

Keywords： central SOEs， overseas investment， risk prevention

（收稿日期： 2015-08-17 責(zé)任編輯： 垠 喜）