基于DEA—Tobit模型的科技金融結(jié)合效率實(shí)證分析

韓威

摘 要：科技金融結(jié)合效率對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化有重要影響，而DEA-Tobit模型有助于評(píng)價(jià)科技金融結(jié)合效率和分析其影響因素。本文運(yùn)用該研究方法，采用2005—2014年河南省18個(gè)地市科技金融的有關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)其科技金融結(jié)合效率進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明：10年來(lái)河南省科技金融結(jié)合效率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢(shì)，并且具有明顯的地區(qū)差異；科技金融結(jié)合效率相對(duì)較高的地市應(yīng)重視規(guī)模效率的提高，結(jié)合效率相對(duì)較低的地市應(yīng)加大科技金融投入力度；科技撥款與科技金融結(jié)合效率呈顯著負(fù)相關(guān)，金融市場(chǎng)規(guī)模、高技術(shù)企業(yè)整體規(guī)模與科技金融結(jié)合效率呈顯著正相關(guān)，但是金融市場(chǎng)效率與科技金融結(jié)合效率呈不顯著正相關(guān)關(guān)系，并且金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與科技金融結(jié)合效率呈不顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

關(guān)鍵詞：科技金融；結(jié)合效率；DEA-Tobit模型；影響因素分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2015）09-0036-05

一、引言

科技與金融是經(jīng)濟(jì)社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造的兩個(gè)重要領(lǐng)域，而科技金融結(jié)合效率對(duì)科技成果轉(zhuǎn)化速度和效率有極大的影響。因此，科技與金融的發(fā)展不能僅追求科技資源和金融資本的絕對(duì)投入量，而應(yīng)該足夠重視科技與金融的結(jié)合效率。關(guān)于科技與金融結(jié)合效率的探索，國(guó)內(nèi)有關(guān)學(xué)者做了大量研究，近年來(lái)有部分學(xué)者運(yùn)用層次分析法（AHP）、數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法（DEA）對(duì)我國(guó)金融投入與科技產(chǎn)出的效率進(jìn)行比較研究；還有部分學(xué)者基于面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用隨機(jī)前沿距離函數(shù)模型、面板向量自回歸模型全面分析了我國(guó)金融與科技的互動(dòng)關(guān)系；也有學(xué)者研究科技金融結(jié)合效率的東部沿海發(fā)達(dá)城市、中部地區(qū)或者西部地區(qū)的地區(qū)差異。但是目前有關(guān)科技金融的研究大都側(cè)重于宏觀分析，針對(duì)省市區(qū)域的實(shí)證檢驗(yàn)較少，而且很多研究?jī)H僅側(cè)重于科技金融結(jié)合效率的評(píng)價(jià)和對(duì)比，對(duì)于其影響因素的分析尚未涉及。

河南省作為中原經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃的核心區(qū)域，在各方的大力支持下，科技金融工作有序開(kāi)展，雖然在科技金融結(jié)合手段創(chuàng)新和營(yíng)造良好的外部環(huán)境方面取得了一定的成績(jī)，但仍然存在不少的問(wèn)題。本文在借助有關(guān)學(xué)者已有的研究基礎(chǔ)上，對(duì)區(qū)域科技金融結(jié)合效率進(jìn)行實(shí)證分析，并進(jìn)一步探討其主要影響因素，提出相應(yīng)的政策建議。

二、模型構(gòu)建與研究方法

（一）DEA-Tobit模型建立

本文首先應(yīng)用DEA的BCC模型作為河南省各地市科技金融結(jié)合效率評(píng)價(jià)的數(shù)學(xué)模型。假設(shè)向量Xj=（X1j，X2j，…，Xmj）T為投入向量，Yj=（Y1j，Y2j，…，Ysj）為產(chǎn)出向量，j=1，2，…，n 。將CCR模型加入約束條件∑λj=1構(gòu)造BCC模型，該模型最優(yōu)值為：

[minθ-ε（j=1ms_+j=1rs+）=vdεs.t.j=1nxjλj+s-=θx0j=1nyjλj-s+=y0λj≥0，s+≥0，s-≥0] （1）

公式（1）的經(jīng)濟(jì)含義是：若純技術(shù)效率和規(guī)模效率均為1，則表明DEA有效（綜合效率有效），相對(duì)效率處于生產(chǎn)前沿；若兩者中只有一方效率值達(dá)到1，說(shuō)明僅實(shí)現(xiàn)弱DEA有效（純技術(shù)效率有效或者規(guī)模效率有效），需要進(jìn)行產(chǎn)出規(guī)?；蛘咄度胄实恼{(diào)整；若純技術(shù)效率和規(guī)模效率都很低，則意味著DEA無(wú)效，需要進(jìn)行全面調(diào)整。

本文采用Tobit模型，對(duì)科技金融結(jié)合效率影響因素進(jìn)行分析。Tobit模型基本原理如下：

[yi*=βxi+ε] （2）

[yi=yi*yi*>00yi*≤0] （3）

公式（2）和（3）中，y*為潛在的被解釋變量；yi為被解釋變量；xi為解釋變量；β為回歸參數(shù)向量；εi～N（0，δ2），i=1，2，…，n 。該模型的特征是，解釋變量xi為實(shí)際觀測(cè)值，而被解釋變量yi只能以受限的方式觀測(cè)到。當(dāng)y*>0時(shí)，yi= y*，yi為無(wú)限制觀測(cè)值；當(dāng)y*≤0時(shí)，yi=0，稱(chēng)yi為受限觀測(cè)值。

（二）指標(biāo)選擇和數(shù)據(jù)說(shuō)明

考慮到科技金融相關(guān)的投入與產(chǎn)出指標(biāo)在管理上的可控性、可取性和可比性，在分析科技金融效率時(shí)選取了地方財(cái)政科技撥款與地方財(cái)政支出比重（X1）；企業(yè)R&D費(fèi)用支出與產(chǎn)品銷(xiāo)售收入比（X2）；高技術(shù)固定資產(chǎn)投資與固定資產(chǎn)投資額比（X3）；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)貸款增加額占銀行貸款增加額的比例（X4）4個(gè)指標(biāo)作為科技金融投入指標(biāo)。選取技術(shù)市場(chǎng)成交合同額比重（Y1）；專(zhuān)利申請(qǐng)授權(quán)量比重（Y2）；高技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比重（Y3）；新產(chǎn)品銷(xiāo)售收入與產(chǎn)品銷(xiāo)售收入的比重（Y4）4個(gè)指標(biāo)作為科技金融產(chǎn)出指標(biāo)。

本文選取2005—2014年河南省18個(gè)地級(jí)市作為研究樣本，分析其10年間科技金融結(jié)合效率變動(dòng)以及空間差異?？萍冀鹑谕度肱c產(chǎn)出指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于《河南省統(tǒng)計(jì)年鑒》、《河南省科技統(tǒng)計(jì)年鑒》、《河南省高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，由于金融投入與科技產(chǎn)出之間存在一定的滯后性，本文采用的輸出指標(biāo)滯后輸入指標(biāo)一期。

（三）確定科技金融結(jié)合效率的影響因素

為了進(jìn)一步探究科技金融結(jié)合效率的主要影響因素，本文從政府、金融市場(chǎng)（金融市場(chǎng)的規(guī)模、效率和結(jié)構(gòu)）和企業(yè)3個(gè)角度分析影響科技金融結(jié)合效率的可控因素，有關(guān)的預(yù)期假設(shè)如下：

假設(shè)1：當(dāng)?shù)卣诳萍冀鹑诎l(fā)展中的支持作用與科技金融結(jié)合效率正相關(guān)，用GAni表示，GAni=科技撥款占地方財(cái)政支出比重。

假設(shè)2：當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)規(guī)模與科技金融結(jié)合效率正相關(guān)，用FSni表示，F(xiàn)Sni=銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額與當(dāng)?shù)谿DP的比例。

假設(shè)3：當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)效率與科技金融結(jié)合效率正相關(guān)，用FEni表示，F(xiàn)Eni=當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)貸款與存款的比例。

假設(shè)4：當(dāng)?shù)亟鹑谑袌?chǎng)結(jié)構(gòu)與科技金融結(jié)合效率正相關(guān)，用FFni表示，F(xiàn)Fni=非金融機(jī)構(gòu)所獲融資中債券與股票所占比重。

假設(shè)5：各地區(qū)高技術(shù)企業(yè)整體規(guī)模與科技金融效率正相關(guān)，用ESni表示，ESni=高技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占當(dāng)?shù)谿DP比重。

在上述假設(shè)的基礎(chǔ)上，建立科技金融結(jié)合效率的Tobit多元回歸模型：

θ=β0+β1 GAni +β2 FSni +β3 FEni +β4 FFni +β5 ESni +μ

（4）

其中θ為DEA得出的各地市綜合效率指標(biāo)；β0為回歸公式的常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3、β4、β5為各變量的回歸系數(shù)，μ為隨機(jī)干擾項(xiàng)；n= 1， 2，…，18為各地級(jí)市，i為年度。

三、實(shí)證研究

（一）基于DEA方法的科技金融效率評(píng)價(jià)

本文采用DEAP2.1統(tǒng)計(jì)軟件將河南省2005—2014年18個(gè)地市的科技金融投入與產(chǎn)出指標(biāo)輸入后，計(jì)算出河南省各地市科技金融結(jié)合水平的綜合效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率。

1. 總體分析。把2005—2014年各地區(qū)的計(jì)算結(jié)果進(jìn)行平均得到河南省科技金融效率變化趨勢(shì)圖（見(jiàn)圖1）。

[圖1：2005—2014年河南省科技金融結(jié)合效率平均值變動(dòng)

趨勢(shì)圖][TE—綜合效率水平][PTE—純技術(shù)效率水平][SE—規(guī)模效率水平]

從變化趨勢(shì)上看，2005—2014年河南省科技金融綜合效率值呈現(xiàn)先增長(zhǎng)后下降變動(dòng)。2005—2009年，該階段綜合效率呈上升趨勢(shì)，且與純技術(shù)效率變化趨勢(shì)相似，因此可被看為此階段主要受純技術(shù)效率變化的影響，純技術(shù)效率是由管理和技術(shù)等因素影響的結(jié)合效率，該階段正是“中原崛起”經(jīng)濟(jì)發(fā)展重大戰(zhàn)略規(guī)劃啟動(dòng)的時(shí)期，該戰(zhàn)略的實(shí)施加快了河南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度，尤其加快了高新產(chǎn)業(yè)的支持力度和金融事業(yè)的發(fā)展，使得科技金融體制不斷推進(jìn)，科技成果轉(zhuǎn)化能力增強(qiáng)，這些成就都有利于科技金融結(jié)合效率的提高。2010—2014年，該階段綜合效率呈下降趨勢(shì)，而與規(guī)模效率在此階段的下降過(guò)程相一致，因此該階段可被看為主要受規(guī)模效率變化的影響。由于河南這個(gè)時(shí)期的規(guī)模效率都偏低，雖然這段時(shí)間對(duì)科技金融的投入力度逐漸增大，各地區(qū)大量的高新產(chǎn)業(yè)園區(qū)和集聚區(qū)不斷涌現(xiàn)，但是金融市場(chǎng)體系發(fā)展滯后和高新技術(shù)企業(yè)消化吸收能力低，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本上升，新技術(shù)的利用效率沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果，使得科技產(chǎn)出的效率降低。

2. 地區(qū)差異分析。本文把18個(gè)地市10年的科技金融結(jié)合效率值進(jìn)行平均，得到各地區(qū)的科技金融結(jié)合效率狀況（見(jiàn)表1）。

綜合效率綜合衡量和評(píng)價(jià)決策單元（18個(gè)地市）的科技金融結(jié)合能力和融合效率。從綜合效率值來(lái)看，科技金融結(jié)合效率較高的地區(qū)有鄭州、洛陽(yáng)、新鄉(xiāng)、焦作、南陽(yáng)、駐馬店，效率值達(dá)到0.9以上；中等水平的有平頂山、安陽(yáng)、濮陽(yáng)、許昌、漯河、濟(jì)源；處于較低水平的有周口、商丘、三門(mén)峽、信陽(yáng)、鶴壁、開(kāi)封。從以上結(jié)果可以看出，金融市場(chǎng)相對(duì)完善的地區(qū)，其綜合效率也較高，說(shuō)明金融市場(chǎng)運(yùn)行效率有利于科技金融結(jié)合效率的提高。

純技術(shù)效率是決策單元在既定產(chǎn)出水平下實(shí)現(xiàn)最小投入能力的衡量，與決策單元的科技創(chuàng)新、資源配置直接相關(guān)。鄭州、洛陽(yáng)、新鄉(xiāng)、焦作、南陽(yáng)、駐馬店、平頂山、許昌、濟(jì)源等地區(qū)的純技術(shù)效率均為有效，說(shuō)明這些地區(qū)具有相對(duì)較高的科技創(chuàng)新理念和金融市場(chǎng)運(yùn)行效率。其中，平頂山、許昌、濟(jì)源等地區(qū)純技術(shù)效率值較高，但其綜合效率卻處于中等水平，說(shuō)明這些地區(qū)科技金融結(jié)合效率的變化主要是由規(guī)模效率引起的。而其他沒(méi)有出現(xiàn)純技術(shù)效率有效的地區(qū)，科技金融推廣力度不夠，技術(shù)更新和成果轉(zhuǎn)化速度較慢。

規(guī)模效率用于衡量現(xiàn)有產(chǎn)出規(guī)模結(jié)構(gòu)與最終產(chǎn)出規(guī)模結(jié)構(gòu)之間的差距。鄭州、洛陽(yáng)、新鄉(xiāng)、焦作、南陽(yáng)等地區(qū)規(guī)模效率和純技術(shù)效率均比較高，說(shuō)明這些地區(qū)的技術(shù)水平與其經(jīng)營(yíng)規(guī)模基本適應(yīng)。而平頂山、安陽(yáng)、許昌、漯河等地區(qū)規(guī)模效率大于純技術(shù)效率，其綜合效率處于中等水平，說(shuō)明要提高科技金融結(jié)合效率，就要加大科技金融投入力度和推廣程度。商丘、周口、信陽(yáng)等地區(qū)綜合效率和純技術(shù)效率都處于較低水平，因此應(yīng)在提高科技金融結(jié)合效率的同時(shí)，加大科技金融投入力度和調(diào)整高新產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

為了進(jìn)一步分析河南省科技金融結(jié)合效率的地區(qū)差異，根據(jù)近10年的平均效率水平將河南省的18個(gè)地市進(jìn)行聚類(lèi)分析（見(jiàn)表2）。

從表2可以看出，河南省科技金融結(jié)合呈現(xiàn)出明顯的地區(qū)不平衡性特征。第一類(lèi)地區(qū)大多是河南省科技創(chuàng)新水平較高、高新產(chǎn)業(yè)集聚度較高和金融市場(chǎng)較完善的地區(qū)，平均綜合效率值達(dá)到了0.916，遠(yuǎn)高于全省的平均水平。進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)這一類(lèi)地區(qū)的純技術(shù)效率明顯高于規(guī)模效率，表明該類(lèi)地區(qū)的現(xiàn)有科技金融投入水平已基本接近生產(chǎn)前沿面，科技金融水平達(dá)到高效，要進(jìn)一步提升科技金融結(jié)合效率就需要對(duì)其進(jìn)行生產(chǎn)規(guī)模的調(diào)整。

第二類(lèi)地區(qū)和第三類(lèi)地區(qū)無(wú)論是科技創(chuàng)新水平還是金融市場(chǎng)效率都比不上第一類(lèi)地區(qū)，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)兩類(lèi)地區(qū)的純技術(shù)效率均小于規(guī)模效率，說(shuō)明這兩類(lèi)地區(qū)要提升效率需要純技術(shù)效率的提高，所以未來(lái)要重視提高科技資源配置效率，完善金融融合機(jī)制以及提升科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化能力。

（二）基于Tobit模型科技金融效率影響因素分析

本文對(duì)河南省18個(gè)地市2005—2014年間的科技金融結(jié)合相對(duì)效率值與預(yù)期假設(shè)的影響因素進(jìn)行Tobit模型的多元回歸，通過(guò)Eviews 6.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)（結(jié)果見(jiàn)表3）。

從回歸結(jié)果可以得到模型的判定系數(shù)為0.974148，通過(guò)F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的P值可以判斷模型擬合程度很高，解釋變量整體上有顯著性影響。由個(gè)別解釋變量的回歸結(jié)果可以看出，政府、金融市場(chǎng)及企業(yè)自身對(duì)科技金融的結(jié)合效率產(chǎn)生了不同的影響：

1. 科技撥款占地方財(cái)政支出比重（GA）與科技金融結(jié)合效率顯著負(fù)相關(guān)。政府科技投入的增加理應(yīng)對(duì)科技金融的發(fā)展起到促進(jìn)作用，但實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果卻與原假設(shè)相反?？赡艿脑蚴请m然河南省科技活動(dòng)投入力度逐漸增加，但是科技產(chǎn)業(yè)吸收能力滯后，科技撥款劃出后政府也缺乏對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行的監(jiān)督和管理，從而使資金投入并不能發(fā)揮全部的作用，導(dǎo)致科技資金配置不科學(xué)，出現(xiàn)科技撥款越多科技金融效率反而下降的現(xiàn)象。

2. 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額與GDP的比例（FS）和科技金融結(jié)合效率顯著正相關(guān)，表明金融規(guī)模的擴(kuò)大有助于科技金融的結(jié)合效率；但是，金融機(jī)構(gòu)貸款與存款比例（FE）和科技金融結(jié)合效率呈不顯著正相關(guān)關(guān)系，并且非金融機(jī)構(gòu)所獲融資中債券和股票所占比重（FF）與科技金融結(jié)合效率呈不顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。究其原因是河南省目前的金融市場(chǎng)仍不完善，資本市場(chǎng)的資源配置不均衡，中小型科技企業(yè)并未得到公平對(duì)待和支持，資本市場(chǎng)資源配置功能沒(méi)有充分發(fā)揮出來(lái)，金融規(guī)模的擴(kuò)大僅僅從量上有助于科技金融效率的提高，但金融效率和金融結(jié)構(gòu)的變化卻沒(méi)有對(duì)科技金融的效率產(chǎn)生顯著影響。

3. 高技術(shù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重（ES）與科技金融結(jié)合效率呈顯著正相關(guān)，表明企業(yè)科技創(chuàng)新吸收能力越強(qiáng)，科技產(chǎn)值轉(zhuǎn)化率越高，科技金融結(jié)合效率也就越高。企業(yè)是科技金融發(fā)展的主力軍，技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)最終都需要通過(guò)企業(yè)來(lái)完成，加速科技成果的轉(zhuǎn)化，增強(qiáng)科技企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，將直接影響到科技金融結(jié)合效率。

四、政策建議

基于以上河南省科技金融結(jié)合效率評(píng)價(jià)結(jié)果及其影響因素的分析，提出如下政策建議：一是河南省各地區(qū)科技金融結(jié)合效率存在明顯差異，采用無(wú)差別的科技金融政策會(huì)在某種程度上造成資源的浪費(fèi)，并加劇區(qū)域發(fā)展的差距。因此，要充分調(diào)動(dòng)各地市科技企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的積極性，在河南省不同地區(qū)實(shí)施既有區(qū)域針對(duì)性、又能促進(jìn)區(qū)域間協(xié)調(diào)的科技金融差異化發(fā)展戰(zhàn)略。二是不斷完善河南省金融市場(chǎng)效率和結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)科技金融產(chǎn)品的創(chuàng)新和完善科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，鼓勵(lì)商業(yè)銀行將科技貸款作為重點(diǎn)領(lǐng)域，促進(jìn)科技資源與金融資源有效結(jié)合，為科技企業(yè)提供多渠道、多層次的科技金融服務(wù)。三是提高科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新能力，促進(jìn)科技型中小企業(yè)不斷改善其治理結(jié)構(gòu)和管理模式，提高創(chuàng)新資金利用效率和可持續(xù)發(fā)展能力，實(shí)現(xiàn)科技成果的快速轉(zhuǎn)化。

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（責(zé)任編輯 王 馨；校對(duì) RR，WX）