上市公司獨(dú)立董事激勵(lì)制度的選擇與構(gòu)建

涂爽+李思漫+吳心怡

作者簡(jiǎn)介：涂爽（1989-），女，重慶渝中區(qū)人，西華大學(xué)工商管理學(xué)院，碩士研究生，主要研究方向：上市公司運(yùn)作理論與事務(wù)、企業(yè)戰(zhàn)略管理。

李思漫（1989-），女，四川閬中人，西華大學(xué)工商管理學(xué)院，碩士研究生，主要研究方向：財(cái)務(wù)管理與內(nèi)部控制。

吳心怡（1995-），女，四川成都人，西華大學(xué)工商管理學(xué)院，大學(xué)本科，專(zhuān)業(yè)：審計(jì)學(xué)。

摘要：目前我國(guó)獨(dú)立董事職業(yè)市場(chǎng)尚未完全建立，個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系也未完善，采用的獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制基本以物質(zhì)激勵(lì)為主、聲譽(yù)激勵(lì)為輔的形式，但收效勝微，可見(jiàn)引入靈活多元化的薪酬組成形式，設(shè)計(jì)能保障獨(dú)立董事“獨(dú)立性”的薪酬決定機(jī)制勢(shì)在必行。

關(guān)鍵詞：公司治理；獨(dú)立董事；激勵(lì)機(jī)制；制度構(gòu)建

自2001年《指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布，獨(dú)立董事制度正式在我國(guó)上市公司推行以來(lái)，一個(gè)普遍現(xiàn)象是上市公司獨(dú)立董事的工作缺乏有效性，并沒(méi)有發(fā)揮其加強(qiáng)公司內(nèi)部監(jiān)督職能，改善公司治理結(jié)構(gòu)，推動(dòng)公司規(guī)范運(yùn)作和可持續(xù)發(fā)展等功能。歸其緣由，沒(méi)有針對(duì)性、科學(xué)性、靈活性的激勵(lì)機(jī)制首當(dāng)其沖。完善并選擇我國(guó)的上市公司獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制和制度，是發(fā)揮其作用的前提，也是上市企業(yè)生存的必要基礎(chǔ)。

一、上市公司建立獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制的重要性

上市公司建立獨(dú)立董事激勵(lì)制度的出發(fā)點(diǎn)是消除“內(nèi)部控制人”問(wèn)題，為公司的公平、公正、公開(kāi)做好基礎(chǔ)，當(dāng)然這也能夠提高專(zhuān)業(yè)性。建立激勵(lì)機(jī)制是對(duì)其人力資本付出的回報(bào)，提高其工作的有效性的方式。根據(jù)組織結(jié)構(gòu)層級(jí)金字塔理論，給予獨(dú)立董事激勵(lì)將帶來(lái)幾何倍增的效果。

（一）激勵(lì)是保障獨(dú)立董事權(quán)責(zé)一致的需要

通過(guò)激勵(lì)手段發(fā)揮獨(dú)立董事的價(jià)值，但另一方面這類(lèi)激勵(lì)，如權(quán)利激勵(lì)、決策權(quán)激勵(lì)會(huì)帶來(lái)權(quán)責(zé)出現(xiàn)不平衡的可能性。獨(dú)立董事首先是要對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，獨(dú)立董事對(duì)其決策的后果應(yīng)當(dāng)負(fù)責(zé)，這代表了全體股東的利益。然而這種責(zé)任不應(yīng)當(dāng)成為約束獨(dú)立董事發(fā)揮才智的原因。在一定的約束下，最大限度將其人力資本存量發(fā)揮出來(lái)才是最好的出路。因此激勵(lì)的尺度應(yīng)當(dāng)拿捏好，否則就成了“好心辦壞事”。

（二）激勵(lì)能完善公司治理結(jié)構(gòu)，使得證券市場(chǎng)健康化

我國(guó)引入獨(dú)立董事制度的重要目標(biāo)是與大股東及內(nèi)部人形成制衡，維護(hù)中小股東的權(quán)益，保障公司整體運(yùn)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)收益。若無(wú)法完善獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制，便無(wú)法使獨(dú)立董事制度為完善我國(guó)的上市公司治理結(jié)構(gòu)服務(wù)。獨(dú)立董事激勵(lì)制度一方面承擔(dān)著調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事工作積極性的重任，另一方面又是對(duì)部分懈怠消極者的強(qiáng)有力監(jiān)督，使獨(dú)立董事制度真正發(fā)揮作用。

二、上市公司獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制的選擇

激勵(lì)獨(dú)立董事的方法多種多樣。在西方國(guó)家中，對(duì)獨(dú)立董事的激勵(lì)，通常是采用聲譽(yù)激勵(lì)和物質(zhì)激勵(lì)機(jī)制相結(jié)合的方式。受中西文化和我國(guó)獨(dú)立董事制度起點(diǎn)低、起步晚、國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制處于轉(zhuǎn)型、個(gè)人信用評(píng)價(jià)體系還未完善等方面的影響。國(guó)內(nèi)企業(yè)在選擇獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制時(shí)應(yīng)當(dāng)參考國(guó)外先進(jìn)制度，并調(diào)查研究本企業(yè)的實(shí)際情況，從而選擇合適的制度。比較明顯的是我國(guó)獨(dú)立董事聲譽(yù)激勵(lì)評(píng)價(jià)機(jī)制幾乎沒(méi)有發(fā)展，國(guó)內(nèi)大多采取以物質(zhì)激勵(lì)為主、聲譽(yù)激勵(lì)為輔的激勵(lì)機(jī)制，通過(guò)給予獨(dú)立董事合理的薪酬，激勵(lì)其努力工作。但是有眾多研究表明知識(shí)型員工的物質(zhì)激勵(lì)效果往往不太高，僅僅是維持不會(huì)出現(xiàn)不滿(mǎn)意，并不能有效的激勵(lì)。因此，對(duì)獨(dú)立董事這類(lèi)特殊的知識(shí)員工更應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)心理層面的激勵(lì)，即聲譽(yù)激勵(lì)評(píng)價(jià)機(jī)制。

另一方面，對(duì)獨(dú)立董事的薪酬支付對(duì)其獨(dú)立性究竟有何影響？這一點(diǎn)在理論界和管理實(shí)踐時(shí)都存在爭(zhēng)議。該問(wèn)題的核心之處是薪酬的合理性。設(shè)計(jì)獨(dú)立董事薪酬，應(yīng)當(dāng)以妥當(dāng)?shù)姆绞?、恰?dāng)?shù)某潭葋?lái)激勵(lì)獨(dú)立董事。歸根到底是落腳在前文提到的權(quán)責(zé)一致。

三、上市公司獨(dú)立董事激勵(lì)機(jī)制存在的問(wèn)題

（一）獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)機(jī)制效果不明顯

由于眾多原因，對(duì)我國(guó)上市公司獨(dú)立董事的薪酬支付通常采用固定薪酬，并且以物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)為最主要方法。管理實(shí)踐中上市公司獨(dú)立董事一般不能獲得股票期權(quán)。這種薪酬模式對(duì)諸如銷(xiāo)售人員等類(lèi)型員工是很好的模式。但對(duì)獨(dú)立董事這類(lèi)知識(shí)型員工的激勵(lì)卻是不明顯的，或者說(shuō)獨(dú)立董事薪酬缺乏激勵(lì)性。另一方面，獨(dú)立董事的績(jī)效不與薪酬掛鉤，這與諸如銷(xiāo)售類(lèi)人員的激勵(lì)完全不同，因此獨(dú)立董事薪酬激勵(lì)的作用便難以發(fā)揮作用。加上缺乏股票期權(quán)激勵(lì)制度，難以將獨(dú)立董事的利益與公司、股東利益相掛鉤，獨(dú)立董事也沒(méi)有關(guān)注公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的主觀動(dòng)力。

（二）獨(dú)立董事薪酬的決定機(jī)制影響其獨(dú)立性

根據(jù)規(guī)定，我國(guó)上市公司獨(dú)立董事的薪酬由董事會(huì)制定預(yù)案、股東大會(huì)最終決定。這形成了一種矛盾，陷入兩難的境地。首先獨(dú)立董事的薪酬幾乎被大股東所控制，這難免導(dǎo)致獨(dú)立董事出于對(duì)自身的穩(wěn)定性負(fù)責(zé)，難以履行權(quán)利，在大股東面前屬于弱勢(shì)地位。然后另一方面，我國(guó)獨(dú)立董事存在的很重要的一個(gè)職責(zé)就是要監(jiān)督制約控股大股東、維護(hù)中小股東的利益。在這種矛盾下，獨(dú)立董事該何去何從？?jī)呻y的境地便造成了獨(dú)立董事各種問(wèn)題的出現(xiàn)。

四、完善上市公司獨(dú)立董事激勵(lì)的策略

（一）獨(dú)立董事聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)

本文認(rèn)為建立獨(dú)立董事聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制要完善以下兩點(diǎn)：一是完善上市公司獨(dú)立董事資料的披露。在信息大爆炸的今天，尤其是上市公司這一處于信息敏感的地帶。對(duì)獨(dú)立董事的個(gè)人資料、工作績(jī)效等進(jìn)行披露、建立獨(dú)立董事的工作檔案，是首先要解決的問(wèn)題。二是完善上市公司獨(dú)立董事職業(yè)規(guī)劃。假設(shè)我們做好了第一點(diǎn)，那么仍然有一個(gè)問(wèn)題：除了自身對(duì)聲譽(yù)的需求，這種聲譽(yù)能否幫助獨(dú)立董事贏得社會(huì)尊重？實(shí)現(xiàn)馬斯洛需求中的第四個(gè)需要。獨(dú)立董事的聲譽(yù)機(jī)制能否發(fā)揮激勵(lì)作用，關(guān)鍵就在于此。獨(dú)立董事的任職表現(xiàn)會(huì)影響其職業(yè)前景。如果獨(dú)立董事在任職期間表現(xiàn)出了高的績(jī)效，獲得較高的聲譽(yù)，我們便需要將其引導(dǎo)到對(duì)獨(dú)立董事的職業(yè)規(guī)劃上。在行業(yè)內(nèi)提高名氣、獲得尊重。

（二）獨(dú)立董事激勵(lì)約束機(jī)制的構(gòu)建

約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，二者看似相互矛盾卻又相互統(tǒng)一。企業(yè)首先給予獨(dú)立董事激勵(lì)，激發(fā)其主觀能動(dòng)性、增加工作滿(mǎn)意度、增強(qiáng)組織承諾，為提高工作績(jī)效而努力，最終實(shí)現(xiàn)獨(dú)立董事和企業(yè)的雙贏。然而這樣的機(jī)制某種程度上將帶來(lái)權(quán)責(zé)不一致，因此在構(gòu)建獨(dú)立董事機(jī)制的過(guò)程中，我們還需要對(duì)其進(jìn)行約束，既激勵(lì)獨(dú)立董事積極努力地工作，又對(duì)獨(dú)立董事的行為構(gòu)成一定約束。對(duì)獨(dú)立董事的獨(dú)立性進(jìn)行理解，我們也應(yīng)當(dāng)知道這種獨(dú)立是有限制的獨(dú)立，首先由于其特殊性和高人力資本存量等特點(diǎn)，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)淖屍渥杂砂l(fā)揮，即實(shí)現(xiàn)獨(dú)立性；然而這種獨(dú)立性不可完全獨(dú)立于企業(yè)之外，他仍然要依附于企業(yè)，以發(fā)展企業(yè)為己任。

（三）獨(dú)立董事薪酬組成的重新設(shè)計(jì)

由于設(shè)計(jì)一種完美的獨(dú)立董事薪酬制度相當(dāng)困難，獨(dú)立董事一方面難以獲得激勵(lì)；一方面又顯得有恃無(wú)恐。因此獨(dú)立董事的薪酬設(shè)計(jì)方法應(yīng)改變傳統(tǒng)單一的模式，引入“薪酬組合”。上市公司獨(dú)立董事的薪酬可以由基本工作薪酬、浮動(dòng)津貼、獎(jiǎng)金、股票期權(quán)組成。（作者單位：西華大學(xué)工商管理學(xué)院）

【基金項(xiàng)目】本課題由西華大學(xué)研究生創(chuàng)新基金（ycjj2014018）資助。

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