我國證券市場風(fēng)險(xiǎn)研究

摘 要：中國證券市場經(jīng)過十余年的發(fā)展，已實(shí)現(xiàn)了從地區(qū)性市場向全國性市場的轉(zhuǎn)變，不斷提高證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的競爭能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平，提升證券業(yè)從業(yè)人員和廣大證券市場參與者的整體素質(zhì)，顯有尤為重要。通過對目前我國證券市場現(xiàn)狀的研究，對我國現(xiàn)階段存在的一些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，并結(jié)合實(shí)際提出了一些相關(guān)的防范措施。

關(guān)鍵詞：證券市場;風(fēng)險(xiǎn);防范

一、證券市場的風(fēng)險(xiǎn)分析

由于我國證券市場發(fā)展時(shí)間比較短，經(jīng)驗(yàn)不足以及我國經(jīng)濟(jì)體制改革的特殊背景，我國證券市場面臨著巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。為適應(yīng)資本市場發(fā)展的需要，研究我國證券市場面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，探討適合我國國情的、有效的證券市場風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，對于深化我國經(jīng)濟(jì)體制改革、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善融資體系、加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、保持我國證券市場健康穩(wěn)定的運(yùn)行和發(fā)展、以及發(fā)展社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)具有重要的戰(zhàn)略意義和現(xiàn)實(shí)意義。

（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義

風(fēng)險(xiǎn)是指事物的發(fā)展在未來可能有若干不同的結(jié)果，但可以確定每種特定結(jié)果發(fā)生的概率。簡而言之，證券市場的風(fēng)險(xiǎn)是指因未來的信息不完全或不確定性而帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類

1.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指引起市場上所有證券的投資收益發(fā)生變動(dòng)并帶來損失的可能性風(fēng)險(xiǎn)。它主要包括自然風(fēng)險(xiǎn)、利潤風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、政策法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等。

2.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指僅引起單項(xiàng)證券投資的收益發(fā)生變動(dòng)并帶來損失的可能性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)的來源

1.市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是指證券市場價(jià)格上升與下降的變化帶來損失的可能性。證券市場與一般商品市場和貨幣市場不同，其價(jià)格波動(dòng)頻繁，很難預(yù)料，尤其是股票價(jià)格時(shí)起時(shí)伏，變幻莫測，使證券市場的風(fēng)險(xiǎn)大于其它商品市場、貨幣市場和真實(shí)資本投資市場的

風(fēng)險(xiǎn)。

2.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率變化給證券投資帶來損失的可能性。證券的價(jià)格和利率關(guān)系非常密切，一般成反比例關(guān)系，即市場利率下降，證券價(jià)格上升;市場利率上升，證券價(jià)格趨降?？偠灾?，利率的變化會(huì)引起債券價(jià)格起伏不定的變化。

3.購買力風(fēng)險(xiǎn)

購買力風(fēng)險(xiǎn)又稱通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是使物價(jià)普遍上漲，單位貨幣的購買力下降所帶來損失的可能性。在證券投資中無論任何債券都要受到通貨膨脹的影響。

4.企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況以及道德選擇變化等給證券投資帶來損失的可能性，包括企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與道德風(fēng)險(xiǎn)等。

二、優(yōu)化證券市場結(jié)構(gòu)，有效防范證券市場的風(fēng)險(xiǎn)

首先，要掌握趨勢。對每種股票價(jià)格變動(dòng)的歷史數(shù)據(jù)都進(jìn)行詳細(xì)的分析，從中了解其循環(huán)變動(dòng)的規(guī)律，了解期收益的持續(xù)增長能力，看其收益增長率是否穩(wěn)定，據(jù)此分析結(jié)果進(jìn)行投資將會(huì)取得預(yù)期的收益。

其次，搭配周期性股。有的企業(yè)受其自身的經(jīng)營限制，一年里總有一段時(shí)間停工停產(chǎn)，其股價(jià)在這段時(shí)間里大多會(huì)下跌，為了避免因股價(jià)下跌而造成的損失，可以購入另一些開工、停工剛好相反的投票進(jìn)行組合，互相彌補(bǔ)自然下跌所造成的損失。

再次，選擇買賣時(shí)機(jī)，應(yīng)以股價(jià)變化的歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)應(yīng)根據(jù)其計(jì)算出的標(biāo)準(zhǔn)差，作為選擇買賣時(shí)機(jī)的一般標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)股價(jià)低于標(biāo)準(zhǔn)誤差下限時(shí)，可以購進(jìn)股票，當(dāng)股票價(jià)格高于標(biāo)準(zhǔn)誤差上限時(shí)，最好將手頭的股票賣掉。

最后，注意投資期限。企業(yè)的經(jīng)營狀況，總是呈一定的周期性，正確地判定目前經(jīng)濟(jì)狀況在興衰循環(huán)中所處的位置，確定合理的投資期限，將可避免在股市淡季進(jìn)行交易所遭受的市場風(fēng)險(xiǎn)。

（二）在通貨膨脹期間，減少購買力風(fēng)險(xiǎn)的防衛(wèi)策略是：

（1）將長期債券和優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，因?yàn)殚L期債券和優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)要大于普通股;

（2）投資于多種實(shí)質(zhì)資產(chǎn)即動(dòng)產(chǎn)與不動(dòng)產(chǎn)，如房地產(chǎn)、黃金、藝術(shù)品和其他各種類似的有價(jià)值的資產(chǎn)，因?yàn)檫@些資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)隨著通貨膨脹的上升而提高。抗通貨膨脹能力強(qiáng)。

（三）股票發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營狀況對于投資者來說是可能帶來大小不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。必須客觀地分析，準(zhǔn)確地判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景，采取相應(yīng)的防范措施：

1、在購買股票前，要認(rèn)真分析有關(guān)公司的財(cái)務(wù)報(bào)告，研究現(xiàn)在的生產(chǎn)經(jīng)營情況，企業(yè)的競爭狀況和未來發(fā)展計(jì)劃與前景，并做出透徹的分析和準(zhǔn)確的判斷。此外，還應(yīng)考慮企業(yè)以往的盈利情況和盈利增長。

2、當(dāng)能夠提供一個(gè)有吸引力的收益時(shí)，就購進(jìn)股票，而吸引力減弱就要適時(shí)轉(zhuǎn)讓，以防不測。

總而言之，證券市場是我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的重要融資渠道，我們只有不斷完善和發(fā)展它才能使改革開放順利進(jìn)行，從而使我國市場經(jīng)濟(jì)日趨走向成熟。因此認(rèn)真研究我國證券市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)，采取積極的防范應(yīng)對措施，加大對證券違法犯罪的打擊力度，加強(qiáng)證券市場的監(jiān)管力度，加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，建立和完善多渠道化解證券市場風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，對于優(yōu)化我國證券市場結(jié)構(gòu)，保持證券市場健康穩(wěn)定的發(fā)展具有重要的作用和意義。

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