金融如何支持環(huán)保

未來(lái)我國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)將從“誰(shuí)污染誰(shuí)治理”向“誰(shuí)污染誰(shuí)付費(fèi)，交給獨(dú)立第三方處理”轉(zhuǎn)變。

綠色金融框架體系的建設(shè)與發(fā)展，既是當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)的內(nèi)生需求，更是糾偏我國(guó)長(zhǎng)期粗放發(fā)展模式下環(huán)保問(wèn)題突出所引致經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展不可承受之痛的必要舉措之一。

從供需兩端看，綠色金融框架體系的建設(shè)，既需要從供給角度做好資金資源的組織、供給與配置，例如大力發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)基金、碳交易等，也需要從需方層面，探究綠色金融應(yīng)該重點(diǎn)支持哪些企業(yè)，從微觀層面辨析代表產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的主體，如此方能保障綠色金融的供需均衡，起到真正支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)綠色金融的根本目的。

重點(diǎn)支持第三方環(huán)境服務(wù)商

第三方環(huán)境服務(wù)商是中國(guó)未來(lái)環(huán)保行業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展的商業(yè)模式，綠色金融應(yīng)該重點(diǎn)支持這些領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)。

環(huán)境服務(wù)業(yè)的發(fā)展是環(huán)境產(chǎn)業(yè)化的高級(jí)階段，是產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的必然，因?yàn)殡S著環(huán)境治理基礎(chǔ)設(shè)施的逐步健全和完善，環(huán)保產(chǎn)業(yè)商業(yè)模式/盈利模式必然去工程化，轉(zhuǎn)向以環(huán)境設(shè)施運(yùn)營(yíng)、環(huán)保服務(wù)提供為主。從國(guó)際上看，全球環(huán)境服務(wù)業(yè)產(chǎn)值已經(jīng)占環(huán)境產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的近一半，全球環(huán)保服務(wù)產(chǎn)值多集中在美國(guó)、西歐和日本，2008年，這三個(gè)國(guó)家和地區(qū)的環(huán)境服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占全球環(huán)境服務(wù)業(yè)產(chǎn)值80.3%。我國(guó)環(huán)保服務(wù)產(chǎn)值占全部環(huán)保產(chǎn)業(yè)比例還不到15%，具有較大的發(fā)展空間。

從實(shí)際運(yùn)營(yíng)效果看，相比環(huán)保設(shè)施的建設(shè)，真正確保環(huán)保設(shè)施有效運(yùn)營(yíng)才是環(huán)保末端污染控制的關(guān)鍵，環(huán)境污染治理更需要的是專業(yè)、責(zé)任明確、技術(shù)領(lǐng)先、持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)、能有效控制二次污染的綜合環(huán)保服務(wù)商。

從我國(guó)現(xiàn)實(shí)環(huán)保產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)看，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，我國(guó)很多領(lǐng)域的環(huán)保設(shè)施硬件條件已和發(fā)達(dá)國(guó)家差距不太大，但環(huán)保設(shè)施投產(chǎn)后運(yùn)營(yíng)的軟件系統(tǒng)管理、現(xiàn)場(chǎng)管理水平、穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)能力仍與發(fā)達(dá)國(guó)家存在較大的差距，由此引致污染治理效果差距較大。

在新的環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段，獨(dú)立、專業(yè)、高水平的環(huán)境第三方服務(wù)提供商對(duì)于我國(guó)未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)意義更為重要。

當(dāng)前，借鑒國(guó)際通行環(huán)境治理的通行模式，創(chuàng)新構(gòu)建我國(guó)環(huán)境第三方治理模式的環(huán)境管理制度逐步成為包括政府監(jiān)管部門(mén)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)主體等社會(huì)各界的共識(shí)。十八屆三中全會(huì)明確提出，要建立吸引社會(huì)資本投入生態(tài)環(huán)境保護(hù)的市場(chǎng)化機(jī)制，推行環(huán)境污染第三方治理，未來(lái)我國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)將從“誰(shuí)污染誰(shuí)治理”向“誰(shuí)污染誰(shuí)付費(fèi)，交給獨(dú)立第三方處理”轉(zhuǎn)變。

隨著環(huán)保治理模式、理念的轉(zhuǎn)變與接軌，第三方環(huán)保服務(wù)提供商將逐步成為中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的主角，這是社會(huì)分工的必然，也是符合資源的最優(yōu)配置。

按照我國(guó)環(huán)保部門(mén)的定義，我國(guó)環(huán)境服務(wù)包括：環(huán)境技術(shù)服務(wù)、環(huán)境咨詢服務(wù)、污染設(shè)施運(yùn)營(yíng)管理、廢舊資源回收處置、環(huán)境貿(mào)易與金融服務(wù)、環(huán)境功能及其他服務(wù)六類等。未來(lái)這些環(huán)境服務(wù)商將會(huì)成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，是環(huán)境污染治理和環(huán)境保護(hù)的基礎(chǔ)與保障。未來(lái)這些領(lǐng)域?qū)?huì)進(jìn)一步孕育產(chǎn)生新一批快速成長(zhǎng)的優(yōu)秀環(huán)保公司，這些應(yīng)成為綠色金融體系重點(diǎn)支持、鼓勵(lì)發(fā)展的細(xì)分領(lǐng)域。

推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提升

環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展內(nèi)生要求行業(yè)高集中度、重點(diǎn)依靠大型環(huán)保集團(tuán)，綠色金融體系應(yīng)致力于推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度的持續(xù)提升，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰。

從理論層面簡(jiǎn)單分析，環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度的持續(xù)提升具有其內(nèi)生的驅(qū)動(dòng)誘因，是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)：首先，從監(jiān)管上看，環(huán)保行業(yè)集中度的提升可以直接提高監(jiān)管便利，有利于減少環(huán)保監(jiān)管時(shí)間，實(shí)現(xiàn)政府“重點(diǎn)聚焦、靶向式”行業(yè)監(jiān)管，政府也會(huì)樂(lè)觀其成，會(huì)持續(xù)倡導(dǎo)、鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)集中的提升;其次，從服務(wù)能力上看，環(huán)保行業(yè)也是資金驅(qū)動(dòng)型行業(yè)，行業(yè)集中度的提升會(huì)驅(qū)動(dòng)龍頭企的業(yè)規(guī)模實(shí)力不斷提升，從而有更強(qiáng)的實(shí)力去提供優(yōu)質(zhì)環(huán)保服務(wù)。第三，從公眾層面看或者從環(huán)境污染懲罰角度看，只有大體量規(guī)模環(huán)保公司才有天價(jià)環(huán)保處罰的承受能力，最后才能對(duì)公眾形成可置信、有效的回應(yīng)或交代，在環(huán)保二次污染事件出現(xiàn)時(shí)，能夠有能力快速反應(yīng)，采取有效補(bǔ)救措施。

發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中非常高，形成以綜合性的大型企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)，如美國(guó)的固廢管理公司（Waste"Management"Inc.）和法國(guó)的威立雅集團(tuán)（Veolia"Environnement）等。以美國(guó)固廢管理行業(yè)發(fā)展為例。根據(jù)美國(guó)環(huán)境工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，美國(guó)三家最大的固廢管理企業(yè)Waste"Management、Allied"Waste和Republic"Services"占有超過(guò)50%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)集中度較高。過(guò)去二十多年，隨著兼并收購(gòu)過(guò)程的持續(xù)，美國(guó)持證危廢處理設(shè)施的數(shù)量不斷減少，代之而出現(xiàn)的是更大型的危廢處理設(shè)施。

目前我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)大部分行業(yè)的集中度還很低，競(jìng)爭(zhēng)比較分散。截至2012年末，我國(guó)城市生活污水處理市場(chǎng)排名第一的北控水務(wù)市占率為6.53%，排名前十位的企業(yè)合計(jì)市占率僅26.26%。我國(guó)城市生活垃圾處理市場(chǎng)排名第一的杭州錦江集團(tuán)市占率約為3.5%，排名前三位的企業(yè)合計(jì)市占率約10%左右。另外，從環(huán)保企業(yè)實(shí)力看，我國(guó)中國(guó)環(huán)保行業(yè)也缺乏真正龍頭企業(yè)，國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的環(huán)保公司年銷售額也只有30多億元，市場(chǎng)份額也不大。發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保龍頭企業(yè)銷售收入多超過(guò)100億美元，威立雅近300億美元。

從最后的目標(biāo)導(dǎo)向上看，環(huán)保監(jiān)管原理是相通的，在我們市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)日趨完善的背景下，中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度應(yīng)該會(huì)遵循發(fā)達(dá)國(guó)家環(huán)保產(chǎn)業(yè)演進(jìn)路徑，即產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升，形成主要依靠大型綜合性環(huán)保行業(yè)巨頭為主的行業(yè)發(fā)展格局。

因此，作為推進(jìn)措施，綠色金融體系也應(yīng)致力于推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)集中度的持續(xù)提升，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝劣汰，防止產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的惡性競(jìng)爭(zhēng)、劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象發(fā)生。

推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)整合

持續(xù)并購(gòu)、環(huán)保價(jià)值鏈與業(yè)務(wù)種類和范圍的持續(xù)延伸、擴(kuò)張，是環(huán)保產(chǎn)業(yè)龍頭成長(zhǎng)的共同路徑，這些是綠色金融體系的產(chǎn)品創(chuàng)新、金融服務(wù)的重點(diǎn)領(lǐng)域或方向。

從全球環(huán)保上市龍頭企業(yè)發(fā)展歷程看，持續(xù)并購(gòu)是其成為行業(yè)龍頭的共同途徑。

在并購(gòu)內(nèi)容，都是選擇進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈延伸擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)種類和范圍的延伸、進(jìn)入新的區(qū)域市場(chǎng)甚至海外市場(chǎng);在并購(gòu)窗口，這些龍頭企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中會(huì)持續(xù)進(jìn)行系列的并購(gòu)，尤其會(huì)抓住行業(yè)監(jiān)管升級(jí)，危廢處置管理標(biāo)準(zhǔn)帶來(lái)的有利時(shí)間窗口，加速并購(gòu)擴(kuò)張。我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也出現(xiàn)這一趨勢(shì)。

經(jīng)過(guò)30多年發(fā)展，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的部分行業(yè)已經(jīng)發(fā)展成熟，行業(yè)整合啟動(dòng)，企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)規(guī)?；?、綜合化、專業(yè)化趨勢(shì)，部分企業(yè)甚至開(kāi)始了國(guó)際化進(jìn)程。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年至2013年8月，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)完成的公司并購(gòu)案例達(dá)到了87例，增長(zhǎng)明顯;1998年至2013年8月間，我國(guó)環(huán)保領(lǐng)域并購(gòu)交易規(guī)模達(dá)到372億元。特別值得關(guān)注的是，2013年并購(gòu)交易呈現(xiàn)井噴現(xiàn)象，交易數(shù)量和交易規(guī)模都顯著上升，顯示我國(guó)目前可能正處于新一輪并購(gòu)浪潮的起點(diǎn)。

從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，污水處理和垃圾處理行業(yè)的并購(gòu)占比最大，這兩個(gè)領(lǐng)域的行業(yè)整合趨勢(shì)十分明顯。

從上市公司來(lái)看，盛運(yùn)環(huán)保、東江環(huán)保等環(huán)保公司，就開(kāi)始充分利用上市公司融資平臺(tái)，最近幾年開(kāi)始持續(xù)進(jìn)行系列環(huán)保資產(chǎn)收購(gòu)，不斷做強(qiáng)做大。

作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈整合、并購(gòu)的抓手或者推動(dòng)力，綠色金融體系應(yīng)以這些領(lǐng)域進(jìn)行重點(diǎn)布局與產(chǎn)品創(chuàng)新，根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展或者企業(yè)并購(gòu)的交易要求，結(jié)合金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)發(fā)展具體情況，設(shè)計(jì)出適用、多樣化的金融產(chǎn)品，既為環(huán)保企業(yè)的并購(gòu)提供充足的金融工具，也能夠有效鎖定相對(duì)明確的交易標(biāo)的與未來(lái)投資退出途徑，幫助綠色金融體系控制交易風(fēng)險(xiǎn)，獲得對(duì)應(yīng)的投資收益。

（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)供稿）