我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題與建議

天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所 朱艷

我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題與建議

天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所 朱艷

摘 要：股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)與員工共享企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的一種利益分配方式，不僅能夠提高員工企業(yè)忠誠(chéng)度，還能夠協(xié)調(diào)員工、股東與企業(yè)價(jià)值的統(tǒng)一，從而保證企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)利益的實(shí)現(xiàn)和現(xiàn)代企業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)地發(fā)展，是一種更為長(zhǎng)效的激勵(lì)方式。因此，能否清晰認(rèn)識(shí)并正確實(shí)行股權(quán)激勵(lì)方式，成為了確保企業(yè)合理配置盈余資產(chǎn)以及實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

關(guān)鍵詞：上市公司 股權(quán)激勵(lì) 內(nèi)部控制

20世紀(jì)70年代，為了尋求一種更好的方式解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)者與股東之間的利益矛盾，建立對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制，獲取更持久的企業(yè)經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，股權(quán)激勵(lì)在美國(guó)興起。股權(quán)激勵(lì)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者在參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中獲得相當(dāng)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)權(quán)利的股權(quán)，賦予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者們股東的權(quán)利，可以在企業(yè)的決策中有一定的話語(yǔ)權(quán)，對(duì)企業(yè)的利益實(shí)現(xiàn)共享。作為企業(yè)來(lái)講，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)可以更好地統(tǒng)一企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，不管是企業(yè)核心部門(mén)的人員還是普通崗位的人員，由于自身利益和企業(yè)利益的緊密關(guān)系，他們更加主動(dòng)地關(guān)注企業(yè)的發(fā)展，只有不斷地實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的增加，才能保證個(gè)人利益的獲取。作為一種長(zhǎng)效的激勵(lì)機(jī)制，這也是一種更加健康的企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，企業(yè)員工能清晰地認(rèn)識(shí)到自我提升的重要性，這樣必然使企業(yè)內(nèi)部形成一種競(jìng)爭(zhēng)的良性循環(huán)，不僅可以穩(wěn)定人員，還可以起到穩(wěn)定企業(yè)的作用。

步入20世紀(jì)的最后十年，對(duì)國(guó)有企業(yè)改革的呼聲越來(lái)越高，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制進(jìn)入我國(guó)。中央在1999年也提出了在部分高新技術(shù)型企業(yè)中進(jìn)行局部的試點(diǎn)，對(duì)技術(shù)等參與企業(yè)收益分配提供了政策支持。對(duì)于參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的少數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權(quán)激勵(lì)也對(duì)他們提出了要求，部分大型國(guó)有企業(yè)紛紛走出國(guó)門(mén)，例如中石油等在國(guó)外謀求上市，但對(duì)于并未廣泛開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)外上市困難重重。雖然股權(quán)激勵(lì)制度能給企業(yè)發(fā)展帶來(lái)很大的益處，然而，任何事情都要辯證地看待，一旦使用的方法不正確，反而會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的損害，例如國(guó)外的甲骨文公司丑聞等因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)使用不當(dāng)而產(chǎn)生的問(wèn)題。同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不完善，在股權(quán)資本方面還處于起步階段，公司內(nèi)部監(jiān)督、結(jié)構(gòu)優(yōu)化等各方面的建設(shè)都不完善，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施依然面臨很多的挑戰(zhàn)。

1 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施存在諸多問(wèn)題

1.1 法律法規(guī)的不完善

世界經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)和中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，法制觀念的進(jìn)一步深化，中國(guó)的股權(quán)激勵(lì)取得了一定的成績(jī)。對(duì)于上市公司從在市場(chǎng)上首次公開(kāi)股權(quán)激勵(lì)方案到后續(xù)公開(kāi)修訂案都表明股權(quán)激勵(lì)在中國(guó)市場(chǎng)一步步發(fā)展的過(guò)程。然而，從萬(wàn)科企業(yè)在1993年開(kāi)始試水股權(quán)激勵(lì)以來(lái)，十余年后，依然出現(xiàn)了上市公司集體叫停股權(quán)激勵(lì)，法律法規(guī)建設(shè)滯后使我國(guó)上市企業(yè)的發(fā)展異常困難。從國(guó)際上股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)來(lái)源，主要通過(guò)兩個(gè)渠道，一個(gè)是在上市企業(yè)內(nèi)部重新增發(fā)新股，另外一個(gè)便是留存企業(yè)股權(quán)反向回購(gòu)公司內(nèi)部的股權(quán)。對(duì)于我國(guó)的上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，這兩條路都不好走。我國(guó)的公司法對(duì)企業(yè)股票的認(rèn)定是，“除去原始發(fā)起人對(duì)股票進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，只能夠面向社會(huì)進(jìn)行公開(kāi)募集，并且對(duì)于企業(yè)新增股也只能向原始發(fā)起人和社會(huì)兩個(gè)渠道進(jìn)行發(fā)售?！边@相當(dāng)于直接否決了企業(yè)后期用以股權(quán)激勵(lì)的股權(quán)留存。同時(shí)，中國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)上市企業(yè)股權(quán)交易都有十分嚴(yán)格的要求，這對(duì)股權(quán)激勵(lì)在企業(yè)內(nèi)部的實(shí)行都造成了一定的阻礙，并且擁有企業(yè)股權(quán)的企業(yè)管理人員對(duì)股票進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)都設(shè)置了一定的障礙。由于法律法規(guī)制度建設(shè)的滯后，股權(quán)激勵(lì)經(jīng)驗(yàn)的不足，相應(yīng)的會(huì)計(jì)法規(guī)的缺乏，無(wú)法采用科學(xué)的、規(guī)范的方式對(duì)這類(lèi)公司業(yè)務(wù)有一個(gè)正確的處理，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)無(wú)法有效實(shí)施，經(jīng)濟(jì)效益難以得到長(zhǎng)足的發(fā)展。不僅如此，我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的稅收政策也不適宜，并未將股權(quán)激勵(lì)列入稅收減免之中，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)行需要更大的成本投入。

1.2 完善的企業(yè)內(nèi)部控制制度的缺失

企業(yè)內(nèi)部控制是采用科學(xué)、規(guī)范的制度和方式對(duì)企業(yè)進(jìn)行控制和管理的制度。行之有效的企業(yè)內(nèi)部控制是股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的堅(jiān)實(shí)保障，兩者之間相互影響，相互作用。雖然我國(guó)上市公司目前的結(jié)構(gòu)是比較完備的股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)結(jié)構(gòu)，但國(guó)企所固有的一股占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的情況依然存在。由于占股多的大股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有著絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)，在對(duì)公司內(nèi)部進(jìn)行相關(guān)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施過(guò)程中，計(jì)劃的提出到審核通過(guò)都需要提交董事會(huì)進(jìn)行核準(zhǔn)，由于大股東在其中的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，往往股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施與否，股權(quán)激勵(lì)程度大多是這些大股東的意愿表達(dá)，基于對(duì)自身利益的考慮，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施并不都是公司經(jīng)營(yíng)的需要，上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施始終差強(qiáng)人意，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)效益也沒(méi)法得到很好的提升。同時(shí)，由于我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)多采用股票的形式，但眾所周知股票的變動(dòng)多是依賴(lài)市場(chǎng)的表現(xiàn)情況，股票價(jià)格的高低成了股權(quán)價(jià)值的唯一衡量標(biāo)準(zhǔn)，因此公司股東也多是對(duì)股票價(jià)格保持較高的關(guān)注度，但是股票價(jià)格又不僅僅和企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相關(guān)，還和大市場(chǎng)環(huán)境的變化離不開(kāi)，因此股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施大多不能反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，反之也無(wú)法體現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施效果。

1.3 經(jīng)理人市場(chǎng)不健全和管理制度不完善

股權(quán)激勵(lì)相當(dāng)于是對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)情況進(jìn)行完善的評(píng)估后，再確定實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間和程度，要對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等狀況進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)估，需要專(zhuān)業(yè)的執(zhí)業(yè)人員，因此執(zhí)業(yè)人員專(zhuān)業(yè)水平的高低和職業(yè)道德素質(zhì)的高低成為企業(yè)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的重要保證。我國(guó)的現(xiàn)代企業(yè)制度依然還處在不斷完善的階段，相應(yīng)的經(jīng)理人市場(chǎng)的準(zhǔn)備也不夠充分，對(duì)經(jīng)理人執(zhí)業(yè)進(jìn)行管理的制度也不完善，經(jīng)理人對(duì)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)所發(fā)揮的作用得不到體現(xiàn)。職業(yè)經(jīng)理人的重要性在聘用的過(guò)程中并不受企業(yè)的重視，職業(yè)經(jīng)理人的選拔制度也不健全，使得企業(yè)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的任用多帶有很深的個(gè)人情感。企業(yè)對(duì)職業(yè)經(jīng)理人角色的輕視，也使得企業(yè)在相關(guān)制度建設(shè)方面不夠重視，對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的培養(yǎng)、激勵(lì)也不夠重視，往往無(wú)法充分調(diào)動(dòng)其工作的積極性，甚至容易使這些經(jīng)理人受某些利益的驅(qū)使而做出損害企業(yè)權(quán)益的事情。

2 我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的對(duì)策

2.1 建立健全證券相關(guān)法律法規(guī)

健全的法律法規(guī)是企業(yè)充分發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的重要保證，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施形式和時(shí)機(jī)，參與的相關(guān)主體，股權(quán)激勵(lì)方案的評(píng)估辦法都需要完善的法律體系做支撐，對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施作規(guī)范化的指導(dǎo)、參考，使股權(quán)激勵(lì)有法可依。由于股權(quán)激勵(lì)與股票的緊密關(guān)系，證券市場(chǎng)相關(guān)法律的制定和完善就尤為重要，例如證券法的完善，為股權(quán)激勵(lì)提供一個(gè)合法的途徑和平臺(tái)，為股權(quán)激勵(lì)提供堅(jiān)實(shí)的制度后盾。顯然，證券市場(chǎng)運(yùn)作的成熟度直接關(guān)系到股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施，證券市場(chǎng)直接準(zhǔn)確地反映出企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jī)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員才能從股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施過(guò)程中受益，為此大大提高經(jīng)營(yíng)者的主觀能動(dòng)性。同時(shí)，由于我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的不成熟，在很多時(shí)候股票市場(chǎng)都是資本在市場(chǎng)上的一種表現(xiàn)形式，企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況卻反而成了最不引人重視的因素，因此，股票市場(chǎng)的不確定也不能為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供多么有價(jià)值的信息。為此，加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的管理，以及相關(guān)法律辦法的制定，并且完善現(xiàn)行的法律法規(guī)，保證股權(quán)激勵(lì)既合法又依法。

2.2 健全公司內(nèi)部控制制度與完善內(nèi)外部監(jiān)督制度

現(xiàn)代企業(yè)管理制度的最大特點(diǎn)是以制度管理企業(yè)，同樣的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制要發(fā)揮其應(yīng)有的作用，始終離不開(kāi)健全的企業(yè)內(nèi)部控制。因此，如何擺脫傳統(tǒng)的“人治”而導(dǎo)入制度是必須要解決的問(wèn)題，股權(quán)激勵(lì)區(qū)別于所有的企業(yè)福利待遇等方案，股權(quán)激勵(lì)涉及更深層次的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策以及企業(yè)根本的利益。眾所周知，海爾集團(tuán)長(zhǎng)期以來(lái)最受市場(chǎng)爭(zhēng)議的便是對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)不足，為了打破阻礙，海爾集團(tuán)于2009年發(fā)布公司董事會(huì)審核通過(guò)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，預(yù)計(jì)向四十幾名員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，由此市場(chǎng)交口稱(chēng)贊，同時(shí)對(duì)海爾在業(yè)務(wù)和管理兩個(gè)層面上的工作活力有了很大的提升，公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也比同期提升，由此可見(jiàn)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的重大意義。再者，在對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部控制制度完善的同時(shí)，還應(yīng)該同步建立相應(yīng)的內(nèi)審監(jiān)督制度，對(duì)股東的決策進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施進(jìn)行評(píng)估，對(duì)實(shí)施后的效果進(jìn)行跟蹤，更加明確企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針正確與否。當(dāng)然內(nèi)部良好的運(yùn)作也需要有相應(yīng)的外部支持，就像上市公司既需要得到企業(yè)內(nèi)部股東的許可，同樣還受外部監(jiān)督機(jī)構(gòu)的評(píng)估意見(jiàn)的指導(dǎo)，因此要想更好地完善企業(yè)內(nèi)部治理，還需要外部政府相關(guān)機(jī)構(gòu)的配合和支持，針對(duì)越來(lái)越多的上市企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的需要，政府部門(mén)可以按需設(shè)置專(zhuān)門(mén)的上市公司股權(quán)內(nèi)部控制的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，對(duì)上市公司的內(nèi)部監(jiān)督進(jìn)行再監(jiān)督，給股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)督設(shè)置雙重保障。

2.3 完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)和建立完善的選拔制度

任何政策的實(shí)施離不開(kāi)人的配合，股權(quán)激勵(lì)能夠很好地發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)作用自然也離不開(kāi)經(jīng)理人，職業(yè)經(jīng)理人的工作當(dāng)然和經(jīng)理人市場(chǎng)的發(fā)展緊密相聯(lián)，只有在完善的市場(chǎng)環(huán)境下，經(jīng)理人才能更好地開(kāi)展工作。我國(guó)經(jīng)理人的市場(chǎng)發(fā)展還處在初級(jí)階段，存在很多漏洞和缺陷，不僅不能很好地指導(dǎo)職業(yè)經(jīng)理人的工作，還可能因?yàn)槭袌?chǎng)漏洞而為經(jīng)理人違背職業(yè)道德提供方便。因此，必須建立起一個(gè)完善的經(jīng)理人市場(chǎng)，首先從上市企業(yè)內(nèi)部來(lái)說(shuō)，要為經(jīng)理人市場(chǎng)的完善做好榜樣作用，采用公開(kāi)、公平的方式來(lái)選拔和任用職業(yè)經(jīng)理人，唯才是舉，只選擇符合公司要求和發(fā)展的，使經(jīng)理人的市場(chǎng)形成良性的淘汰和循環(huán)機(jī)制?？梢詫⒙殬I(yè)經(jīng)理人并入一個(gè)職業(yè)類(lèi)別，進(jìn)行全行業(yè)、全社會(huì)公開(kāi)的考評(píng)，保證經(jīng)理人市場(chǎng)的水平。完善經(jīng)理人市場(chǎng)的同時(shí)，還要對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行人才的儲(chǔ)備，由于經(jīng)理人的專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，可以將市場(chǎng)上的職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行全面的收集，將其信息全部匯總到一個(gè)人力資源庫(kù)里，形成一支素質(zhì)高、專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，提高職業(yè)經(jīng)理人的執(zhí)業(yè)成就感，使經(jīng)理人能夠更好地找到適合自己的崗位，也為企業(yè)招聘到最為適合的職業(yè)經(jīng)理人。

3 結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越來(lái)越成熟和企業(yè)面臨更加多變的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，股權(quán)激勵(lì)對(duì)于我國(guó)上市企業(yè)將產(chǎn)生巨大的推動(dòng)作用。對(duì)于我國(guó)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，只有不斷地完善我國(guó)的證券市場(chǎng)，加強(qiáng)現(xiàn)代企業(yè)管理制度的建立和經(jīng)理人市場(chǎng)的完善，才能改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，提升股權(quán)價(jià)值，從而更好地參與到國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中去。

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中圖分類(lèi)號(hào)：F272

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2015)08(c)-079-03