人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的問題與對策

王朝勇，孫延風(fēng)，裴志利

(1.吉林工程技術(shù)師范學(xué)院 應(yīng)用理學(xué)院，吉林 長春 130021； 2.吉林大學(xué) 計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)學(xué)院，吉林 長春 130012；3.內(nèi)蒙古民族大學(xué) 計(jì)算機(jī)科學(xué)與技術(shù)學(xué)院，內(nèi)蒙古 通遼 028000)

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算是我國人民幣國際化進(jìn)程中的必經(jīng)之路，它依托國際貿(mào)易為平臺，以計(jì)價(jià)、結(jié)算為手段，形成良好的境外人民幣回流渠道。推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的發(fā)展，可以為我國國際交往與合作的深化奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；同時(shí)，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的開展與推進(jìn)，還將為我國利率市場化改革與金融開放提供有效的倒逼機(jī)制，并最終加速整個(gè)人民幣國際化的進(jìn)程。因此，研究人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算問題具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)述評

2009年，中國人民銀行明確提出了“在出口信用證、托收、匯款等業(yè)務(wù)領(lǐng)域以人民幣報(bào)關(guān)，并以人民幣結(jié)算的進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算方式”。而作為人民幣國際化最重要的步驟，跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算正起著愈發(fā)重要的作用。就人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算問題，許多學(xué)者從不同角度進(jìn)行了研究。陳瑩(2010)[1]從人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的成本與收益視角進(jìn)行了分析，認(rèn)為只有完善境外人民幣回流機(jī)制與監(jiān)管體系建設(shè)，才是擴(kuò)大人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算收益的有效途徑。劉旗(2010)[2]將國際貿(mào)易結(jié)算貨幣選擇理論作為研究切入點(diǎn)，分析了跨境結(jié)算貨幣在選擇上的受制因素，并細(xì)述了其對人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的啟示。范方志、韓駿(2012)[3]研究了資本賬戶管制對人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的阻礙，認(rèn)為只有真正放松監(jiān)管才能有效緩解金融抑制，推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程。何帆、張斌(2011)[4]研究了次貸危機(jī)背景下香港離岸人民幣金融市場的現(xiàn)狀、前景、問題與風(fēng)險(xiǎn)，并在分析問題成因的基礎(chǔ)上提出了相關(guān)對策。王桂梅(2014)[5]以貿(mào)易條件作為研究切入點(diǎn)，通過實(shí)證分析證明了兩者之間存在正向相關(guān)關(guān)系，認(rèn)為只有解決跨境人民幣使用非均衡的問題，才是改善我國貿(mào)易條件的最有效途徑。

目前，制約跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展的最大障礙之一是境外企業(yè)對人民幣的接受程度較低。而我國企業(yè)議價(jià)能力較低和貨幣慣性的存在是國外企業(yè)不接受人民幣作為結(jié)算貨幣的主要原因。與此同時(shí)，進(jìn)口商品主要以大宗資源類商品和技術(shù)密集型商品為主，由于美元是國際市場上資源類產(chǎn)品的主要結(jié)算貨幣，這也使得人民幣成為新貨幣結(jié)算選擇的行為十分被動。中國當(dāng)前的貿(mào)易水平與資本市場深度仍無法與美國同日而語，美元全球安全資產(chǎn)的屬性與國際貨幣地位至少在短期內(nèi)不可撼動。鑒于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)層面的種種問題，我國不能選擇放棄自身貨幣政策的獨(dú)立性而變相滿足外部的人民幣流動性需要。同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)看到，只有一個(gè)可持續(xù)且穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境才能為人民幣國際化的未來鋪平道路。

二、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算現(xiàn)狀

根據(jù)2014年第二季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》的初步統(tǒng)計(jì)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算實(shí)收1.23萬億元，實(shí)付2.04萬億元，收付比為1:1.66。由此可見，我國人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算發(fā)展迅速。在快速發(fā)展的同時(shí)，我國人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算還具有如下一些特征。

(一)服務(wù)貿(mào)易比重偏低

2014年2月，中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算服務(wù)貿(mào)易月度數(shù)據(jù)達(dá)到近3000億元人民幣的歷史新高，但較貨物貿(mào)易依然存在不小的差距。跨境試點(diǎn)推行半年后，人民銀行才有關(guān)于服務(wù)貿(mào)易人民幣跨境結(jié)算總量的記載，而該數(shù)值在長達(dá)兩年的時(shí)間內(nèi)始終處于1000億元人民幣左右的水平，增長態(tài)勢平緩。相對于貨物貿(mào)易來說，服務(wù)貿(mào)易比重還是偏低。這種服務(wù)貿(mào)易和貨物貿(mào)易在結(jié)算總額上的非平衡狀態(tài)，與我國自身第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后、服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)品認(rèn)可度不高存在一定的關(guān)聯(lián)。未來，加強(qiáng)我國服務(wù)貿(mào)易的完善與發(fā)展仍任重而道遠(yuǎn)。

(二)達(dá)成了多項(xiàng)貨幣互換協(xié)議

截至2014年9月，我國央行已與25個(gè)境外貨幣當(dāng)局簽訂了雙邊本幣互換協(xié)議，總規(guī)模高達(dá)27 282億元人民幣。貨幣互換作為推動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的重要舉措，對人民幣的區(qū)域化乃至國際化均具有重要意義。貨幣互換協(xié)議簽署的最初目的是在雙方自愿的基礎(chǔ)上降低籌資成本，避免利率風(fēng)險(xiǎn)。而跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)下繼續(xù)推進(jìn)兩國乃至多國間的貨幣互換則有利于推動兩國貿(mào)易和投資的便利化，還可為他國人民幣市場的進(jìn)一步發(fā)展提供流動性支持，促進(jìn)人民幣的境外使用。

(三)自貿(mào)區(qū)建設(shè)推進(jìn)了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的發(fā)展

截至2014年，我國共批準(zhǔn)設(shè)立了4家自貿(mào)區(qū)，它們分別是中國(廣東)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、中國(天津)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)、中國(福建)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)以及中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)。自由貿(mào)易區(qū)范圍的擴(kuò)展與建設(shè)，會更加便利并簡化人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的流程。它將依托先進(jìn)的數(shù)字化平臺，追蹤資金動向，在金融監(jiān)管與創(chuàng)新上為我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)。今后人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算將給自貿(mào)區(qū)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供極大的金融支持，并促進(jìn)區(qū)內(nèi)企業(yè)在更高水平上參與國際競爭與合作。

(四)滬港通的開啟激活了人民幣境外投資渠道

滬港通搭建了上海與香港兩大資本平臺，使得兩大地域的投資機(jī)構(gòu)與中小投資者有了更多元化的投融資選擇。這種互聯(lián)互通的滲透機(jī)制，能夠最大程度地優(yōu)化資金配置，拓寬融資渠道和手段。它可以使人民幣合格境外投資者(RQFII)和人民幣合格境內(nèi)投資者(RQDII)更好地參與到資本運(yùn)作當(dāng)中。而以香港這一國際化金融平臺為依托，更多境外合格投資者可以將手中的人民幣投資于滬港通產(chǎn)品，形成人民幣回流。2014年，滬港通的開啟真正拓寬并激活了人民幣境外投資渠道。

三、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算存在的問題

(一)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模依然偏小

當(dāng)前，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模呈現(xiàn)出相對量大幅增長，但絕對水平依然總體偏低的態(tài)勢。2014年，根據(jù)SWIFT公布的最新人民幣追蹤數(shù)據(jù)顯示，人民幣在全球主要支付貨幣中排名第七位，占全球付款率的1.64%。雖然中國已成為全球最大的貨物貿(mào)易國，但人民幣的普及程度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后，這顯示出人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算規(guī)模在絕對量上依然偏小，與中國在世界上的經(jīng)濟(jì)地位極不相稱。

(二)我國企業(yè)話語權(quán)與議價(jià)能力薄弱

當(dāng)前人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算主要以雙邊貿(mào)易為主，在合同的訂立和達(dá)成中，進(jìn)出口雙方都會竭力為自己的利益爭奪主動權(quán)。次貸危機(jī)后，由于美元匯率水平的持續(xù)走低，使得人民幣在很長一段時(shí)間內(nèi)形成單邊升值預(yù)期。這也使得境外進(jìn)口商不愿向中國企業(yè)支付人民幣，而尋求自己持有。與此同時(shí)，由于我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)的限制，在產(chǎn)業(yè)和價(jià)值鏈上，中國依然處在低端水平，更多的進(jìn)口商品屬于資源類的初級產(chǎn)品，而出口產(chǎn)品則更多屬于來料加工等低附加值商品。為數(shù)不多的能夠向外提供最終產(chǎn)品的出口企業(yè)也不同程度地受到人口紅利銳減背景下勞動力成本增加的困擾。這使得原本議價(jià)能力就偏弱的中國企業(yè)，在商品國際競爭力層面的優(yōu)勢進(jìn)一步喪失。

(三)跨境貿(mào)易交易真實(shí)性難以判斷

跨境貿(mào)易交易的真實(shí)性很難被辨識，這可以從兩個(gè)層面加以理解：一是虛假貿(mào)易不可避免。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在2010年6月至11月半年的時(shí)間內(nèi)，虛假跨境貿(mào)易竟達(dá)到了3400億元人民幣。由于香港與內(nèi)地在利率和匯率上均存在套利空間，且人民幣在內(nèi)地資本賬戶下存在嚴(yán)格管制，更加使跨境交易真實(shí)性難以辨識。二是結(jié)算模式存在弊端?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算分為兩種類型：一種是合同貨幣為人民幣，即進(jìn)口商向出口商直接支付人民幣的貿(mào)易方式;另一種是貿(mào)易雙方在合同中以美元為結(jié)算貨幣，但是在操作過程中，進(jìn)口企業(yè)先將人民幣支付給境外的關(guān)聯(lián)公司，關(guān)聯(lián)公司將收到的人民幣貨款通過香港離岸人民幣市場換成美元，而后支付給出口企業(yè)。事實(shí)上，第二種貿(mào)易方式并不是真正意義上的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，但是我國也將其統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，而且正在被當(dāng)作香港離岸人民幣市場慣用的套利套匯行為。

(四)人民幣境外流動清算系統(tǒng)尚未啟用

過去，人民幣清算有清算行和代理行兩種清算模式。這兩種模式各有優(yōu)勢、互為補(bǔ)充。在費(fèi)率方面，試點(diǎn)初期商業(yè)銀行還實(shí)行不同幅度的優(yōu)惠。而跨境貿(mào)易結(jié)算啟動之初，由于缺乏統(tǒng)一的清算標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)計(jì)口徑，使得人民幣跨境清算系統(tǒng)并未完全發(fā)揮出其應(yīng)有的便利特性。早在2012年4月，央行便決定組織開發(fā)獨(dú)立的跨境人民幣支付系統(tǒng)，使其滿足亞非歐美等主要地區(qū)人民幣結(jié)算的需求。這也就建設(shè)了一條新的跨境人民幣結(jié)算高速公路，兼具高速與便捷性。因此，在自貿(mào)區(qū)金融改革試點(diǎn)中，清算業(yè)務(wù)創(chuàng)新非常重要。然而，截至2014年末，人民幣境外流動清算系統(tǒng)仍未啟動，清算交易所選取的地點(diǎn)也未落實(shí)，這也在一定程度上延緩了人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的推進(jìn)步伐。

四、促進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的對策建議

人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算之所以存在以上諸多問題，究其原因，可以歸納為人民幣的國際認(rèn)可度偏低、美元主導(dǎo)地位難以撼動、市場信心不足等問題。基于此，本文認(rèn)為應(yīng)該從以下幾個(gè)方面來促進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。

(一)完善人民幣離岸市場建設(shè)

人民幣離岸金融市場發(fā)展的模式、路徑及進(jìn)度必須與我國的具體情況和實(shí)際需求相符合，正確處理好金融改革發(fā)展和穩(wěn)定的關(guān)系。首先，應(yīng)擴(kuò)大人民幣離岸金融市場的廣度與深度，提高離岸人民幣的規(guī)模，逐步擴(kuò)大人民幣的國際影響力。其次，應(yīng)改變?nèi)嗣駧磐顿Y渠道過于單一、回流機(jī)制不暢的現(xiàn)狀，加快金融工具創(chuàng)新，豐富和發(fā)展海外人民幣金融產(chǎn)品，著力打造多品種、高質(zhì)量的人民幣債券產(chǎn)品，提高離岸人民幣產(chǎn)品進(jìn)入主流投資社會的核心競爭力。再次，應(yīng)有序推進(jìn)金融改革，完善本國的金融監(jiān)管體系，加強(qiáng)與離岸市場母國之間在投資者保密、反洗錢、逃稅、監(jiān)管等方面的協(xié)調(diào)?？刂迫嗣駧烹x岸市場風(fēng)險(xiǎn)，減小離岸金融市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊，維護(hù)本國經(jīng)濟(jì)金融安全。最后，應(yīng)將離岸市場人民幣資金池納入貨幣監(jiān)管范疇，進(jìn)行通盤考慮。創(chuàng)新貨幣政策工具和傳導(dǎo)機(jī)制，堅(jiān)持主動性和審慎性相結(jié)合，確保人民幣利率、匯率的定價(jià)權(quán)牢牢掌握在我國央行手里，確保貨幣政策的效力不被削弱。

(二)保證經(jīng)濟(jì)基本面平穩(wěn)有序發(fā)展

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)有序發(fā)展是一國貨幣國際化最基礎(chǔ)的條件。當(dāng)前，我國正在大力進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展從以政府為主導(dǎo)向以市場為主導(dǎo)的方向轉(zhuǎn)變。改革開放30多年來，改革紅利在逐步減少，這更需要政府堅(jiān)定改革決心，懲治腐敗，降低壟斷層級，讓利于民。當(dāng)局要充分依托市場力量，而非行政手段，避免人為的經(jīng)濟(jì)操縱。應(yīng)該意識到擴(kuò)張性的貨幣政策與財(cái)政政策并非熨平經(jīng)濟(jì)周期的萬能利器，甚至可能會成為擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)振幅的罪魁禍?zhǔn)?。中國?jīng)濟(jì)只有禁得住改革的陣痛，承受住轉(zhuǎn)型的煎熬，忍受住低經(jīng)濟(jì)增速的洗禮，才會真正實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)的完善與抵抗力的增強(qiáng)。而這也是我國未來宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展重點(diǎn)。

(三)加速資金境內(nèi)外流動

境內(nèi)外資金的加速流動，可以有效溝通人民幣境內(nèi)外市場。從長期來看，人民幣要成為重要的國際金融交易貨幣和國際儲備貨幣，無論如何都繞不開完全可自由兌換目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。我國必須通過資本賬戶改革為人民幣更廣泛深入的國際使用創(chuàng)造條件。但是在資本賬戶開放時(shí)機(jī)成熟以前，通過調(diào)控人民幣離岸市場的規(guī)模與結(jié)構(gòu)，適時(shí)、有序地?cái)U(kuò)大“離岸”與“在岸”兩個(gè)市場的“通道”，才可以不斷接近并實(shí)現(xiàn)資本賬戶開放和人民幣國際化互相促進(jìn)的功能定位。從這層意義上講，離岸人民幣市場的發(fā)展為人民幣國際化創(chuàng)造了寶貴的時(shí)間窗口，使得資本賬戶深化改革可以從容不迫、有條不紊地開展，積極穩(wěn)妥地推動人民幣國際化戰(zhàn)略目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。

(四)完善離岸市場法律制度建設(shè)

法律規(guī)制的構(gòu)筑是建立和發(fā)展人民幣離岸金融中心必須面對的一個(gè)特定挑戰(zhàn)。特別是有關(guān)金融監(jiān)管、稅收優(yōu)惠、司法制度、爭議解決方式等制度的安排和設(shè)計(jì)，極大地影響著人民幣離岸金融中心對海外投資的吸引力、與世界主要金融中心規(guī)制的協(xié)調(diào)配合，以及我國金融秩序的宏觀調(diào)控。具體而言，人民幣離岸金融中心必須設(shè)立單獨(dú)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和健全的監(jiān)管制度；建立完整、具備針對性和執(zhí)行力的基本法律制度，以及便利、友好和高效的離岸載體法律制度。

(五)加強(qiáng)金融安全與監(jiān)管意識

人民幣在國際化道路上的邁進(jìn)離不開金融安全意識的增強(qiáng)和金融監(jiān)管的有力保障。雖然我國亟待轉(zhuǎn)變金融嚴(yán)重抑制的窘態(tài)，但同時(shí)需要注意的是，金融開放必須與一國的金融監(jiān)管能力相匹配和適應(yīng)。首先，我國應(yīng)該完善并彌補(bǔ)自身信用制度上的不足，找到其與發(fā)達(dá)國家之間的差距，嚴(yán)格遵守《巴塞爾協(xié)議》對商業(yè)銀行資本充足率等標(biāo)準(zhǔn)的限制，從源頭上防范金融風(fēng)險(xiǎn)，確保金融安全。其次，我國應(yīng)該借助次貸危機(jī)對美元的削弱態(tài)勢，打破美元“一言堂”的格局，增強(qiáng)中國在國際事務(wù)中的話語權(quán)。爭取促進(jìn)國際貨幣基金組織的投票權(quán)改革，推動現(xiàn)有國際金融秩序的構(gòu)建。這將有利于人民幣國際影響力的提升和認(rèn)同度的增加。最后，我國應(yīng)強(qiáng)化國際間的金融監(jiān)管合作，共同防范金融風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。

[1]陳瑩.人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的收益成本分析[J].海南金融,2010，(9).

[2]劉旗.國際貿(mào)易結(jié)算貨幣選擇理論對人民幣跨境結(jié)算的啟示[J].經(jīng)濟(jì)論壇,2010，(1).

[3]范方志,韓駿.中國資本項(xiàng)目管制與跨境貿(mào)易結(jié)算:問題與對策[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2012，(9).

[4]何帆,張斌.香港離岸人民幣金融市場的現(xiàn)狀、前景、問題與風(fēng)險(xiǎn)[J].國際經(jīng)濟(jì)評論,2011，(3).

[5]王桂梅.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算對我國貿(mào)易條件的影響[J].吉林金融研究,2014，(10).