民間金融與中小企業(yè)發(fā)展的理論與實證研究

姜新旺++唐紹軍

摘 要：民間金融對正規(guī)金融形成補充作用，在一定程度上優(yōu)化了資源配置，緩解了社會信貸資金供求矛盾，當前民間金融又表現(xiàn)出新的形式，在促進經(jīng)濟發(fā)展方面具有不可替代的作用。在民間金融與中小企業(yè)發(fā)展的理論效應分析的基礎(chǔ)上，對浙江民間金融與中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)系進行回歸分析，證明了浙江民間金融對浙江中小企業(yè)發(fā)展的支撐和促進作用。

關(guān)鍵詞：民間金融；中小企業(yè)發(fā)展；理論分析；實證研究

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）33-0090-03

一、民間金融與中小企業(yè)發(fā)展的理論分析

民間金融對中小企業(yè)產(chǎn)生影響或提供支持作用，是通過一定程度上滿足中小企業(yè)資金需求的方式實現(xiàn)的，中小企業(yè)發(fā)展資金缺口巨大，加之正規(guī)金融機構(gòu)融資渠道的障礙，就使得民間金融發(fā)揮了其對中小企業(yè)的支撐作用，進而對其發(fā)展產(chǎn)生影響，即遵循“民間金融→資金供給→中小企業(yè)發(fā)展”的邏輯。無論從內(nèi)部機理角度還是從民間金融與中小企業(yè)發(fā)展的效應角度，民間金融都有其產(chǎn)生的必然性和存在的合理性，本部分主要從民間金融與中小企業(yè)發(fā)展關(guān)系的內(nèi)部機理以及民間金融對中小企業(yè)發(fā)展效應等方面進行分析。

（一）信息對稱理論

從信息經(jīng)濟學的角度來看，信息不對稱是指交易雙方的其中一方擁有交易的相關(guān)重要信息而交易的另一方信息相對匱乏，這樣擁有信息相對豐富的優(yōu)勢方就必然會采取有利于自己并且有可能不利于他人的行為，從而給信息處于劣勢方的決策造成不利甚至毀滅性的影響。相比較而言，在實際的投融資活動中，融資者擁有更多的風險等相關(guān)信息，而投資者就處于相對劣勢地位，這樣信息不對稱就可能導致金融市場上交易主體的逆向選擇和道德風險，從而有可能造成正規(guī)金融機構(gòu)陷入困境，正是基于此種原因，正規(guī)金融機構(gòu)對其放款對象都進行了初步的篩選和相對嚴格的要求。

一方面，很多正規(guī)金融機構(gòu)放窄甚至屏蔽了抗風險能力小的中小企業(yè)主體的融資需求；另一方面，大多正規(guī)金融為了規(guī)避信息不對稱帶來的風險，在對中小企業(yè)提供貸款時在擔保和抵押物方面的要求相當對嚴格，而這些都是中小企業(yè)的“軟肋”，從而導致正規(guī)金融對中小企業(yè)的資金支持較少。因而，中小企業(yè)獲得資金只能通過非正規(guī)金融的途徑，必然給予民間金融生存的空間。民間金融組織大都形成于“地緣”、“人緣”和“血緣”的“三緣”關(guān)系之中，交易雙方接觸較多、相互比較了解，有助于減少甚至避免信息不對稱所帶來的種種問題。同時，民間金融具有隱性擔保的特點，使得違約成本要遠遠高于正規(guī)金融，正由于民間金融在抵御信息不對稱問題上的比較優(yōu)勢，使得其發(fā)展迅速并不斷壯大。

（二）制度變遷理論

從制度安排角度來說，建立一個成本較低、效率較高的體制框架，直至行為主體推行并實現(xiàn)最終的制度變遷。按制度變遷主體的不同，可將其分為強制性制度變遷和誘致性制度變遷，其中強制性變遷是指由政府當局的法令或意愿引起的；而誘致性變遷主要指一種自發(fā)的變化，這種變化通常是現(xiàn)行制度存在的漏洞所引起。當前，中國金融制度具有壓制性、行政單位的依附性等問題，使得金融制度安排相當穩(wěn)健。同時，金融體制的變遷對政府宏觀的經(jīng)濟行為有很大的影響，這就導致了金融體制向著政府意愿方向發(fā)展，這也是中國金融制度安排是強制性的原因。按這種金融制度安排的推動，正規(guī)金融市場化的速度不斷加快加之其對高額利潤的追求，因此正規(guī)金融更偏愛大型國有企業(yè)，而對抵御風險能力較小的中小企業(yè)資金投入十分有限。自然地，民間金融應運而生，誘致性變遷形成的民間金融正好滿足了強制性制度變遷的不足，滿足了中小企業(yè)的資金需求，進而在促進中小企業(yè)發(fā)展的道路上扮演著重要的角色。

（三）規(guī)模對稱理論

規(guī)模對稱理論從貸款供需雙方的規(guī)模的對稱性角度來選擇貸款的對象。具體的就是，大銀行一般選擇規(guī)模較大的企業(yè)作為其放款的對象，中小銀行則選擇則中小企業(yè)作為放款的對象。國內(nèi)外許多學者對此也有相類似的看法，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，正規(guī)金融市場更偏向于為大型企業(yè)以及國有企業(yè)提供貸款，中小企業(yè)的資金主要從非正規(guī)金融市場上獲得（張維迎，1994；周添成，1999）。Weston（1998）認為：“中小金融機構(gòu)固有的資產(chǎn)規(guī)模決定了它是中小企業(yè)最佳的融資合作伙伴”。隨著社會經(jīng)濟條件以及投融資環(huán)境的不斷發(fā)展，市場競爭不斷加劇，使得很多情況下，大的金融機構(gòu)主要為大型企業(yè)服務(wù)，小微金融機構(gòu)則較多地為中小企業(yè)服務(wù)（徐滇慶，2002）。當前中國中小銀行金融機構(gòu)處于缺位狀態(tài)，最終只能由民間金融彌補中小企業(yè)的資金需求缺口，自然地對中小企業(yè)以及經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)揮作用。

以上內(nèi)容我們可以看出，民間金融與中小企業(yè)的發(fā)展是共生的，沒有中小企業(yè)發(fā)展資金的需求缺口以及正規(guī)金融的不足，便不會造就民間金融的發(fā)展和繁榮；相反，沒有民間金融對中小企業(yè)資金的支持便不會有中小企業(yè)的進一步發(fā)展和壯大，更不會帶來經(jīng)濟的增長。

二、民間金融對中小企業(yè)發(fā)展的效應分析

民間金融一路走來對經(jīng)濟發(fā)展特別是中小企業(yè)發(fā)展的許多方面都產(chǎn)生了深遠的影響，比如，推進了金融創(chuàng)新，解了中小企業(yè)甚至個人資金需求壓力等等，當然任何事物的存在都具有兩面性，民間金融也不例外。

首先，民間金融演化的正外部性是有目共睹的，即其演化就是在不斷適應經(jīng)濟社會發(fā)展的需要，無論是多樣化的組織形式（民間借貸、民間集資、輪回、合會、私人錢莊、典當行、資金互助會等）還是不同的法律地位或風險機制，都在很大程度上滿足了投融資者的需求。

其次，中小企業(yè)在發(fā)揮其正面效應的同時，也產(chǎn)生了一些問題。民間金融是在一定的“地緣”、“親緣”、“血緣”、“業(yè)緣”等關(guān)系上產(chǎn)生，依賴于一定的道德倫理以及名譽存在，甚至無任何有利擔保，一旦傳統(tǒng)倫理道德底線被突破，則無任何補償或保障機制，可以看作是一種高風險的投融資活動。因此，民間金融的負外部性也是顯而易見的，主要表現(xiàn)在：違約風險、擾亂金融秩序、產(chǎn)生欺詐風險以及削弱國家宏觀金融政策等。endprint

三、實證研究

（一）相關(guān)指標以及數(shù)據(jù)的說明

關(guān)于中小企業(yè)的界定并沒有統(tǒng)一的標準，各國對中小企業(yè)的界定也有所不同，例如，美國將員工數(shù)量在五百人以下的企業(yè)稱作為中小企業(yè)，英國則對不同行業(yè)的中小企業(yè)有不同的規(guī)定和劃分標準。伴隨中國經(jīng)濟的發(fā)展以及經(jīng)濟規(guī)模的擴大，官方對于中小企業(yè)的界定類似英國，不同的行業(yè)有不同的標準，例如，中國2011年在《關(guān)于引發(fā)中小企業(yè)規(guī)劃標準給定的通知》中就給出對工業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)等十五個行業(yè)的中小企業(yè)劃分標準。厲以寧（2007）認為“關(guān)于民營企業(yè)可包括個體工商戶、家庭或家族企業(yè)、部分股份制企業(yè)以及合伙制企業(yè)等”。從而，我們可把民營企業(yè)按其所有權(quán)分為國有民營企業(yè)和私有民營企業(yè)，而研究的對象是浙江中小企業(yè)，實際上，浙江中小企業(yè)大多數(shù)是私有的。因此，可以利用個體、私營企業(yè)產(chǎn)值指標來代表浙江省中小企業(yè)的產(chǎn)值。

對于浙江民間金融規(guī)模（FF）指標采取前一章計算所得數(shù)據(jù)為準，而中小企業(yè)經(jīng)濟由于不同的統(tǒng)計口徑，以及部分關(guān)鍵數(shù)據(jù)的缺失，因此我們經(jīng)濟學原理，并采取一定的方法進行代換。如前所述，我們采取個體私營企業(yè)經(jīng)濟指標進行替換，但由于相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫中并沒有直接的數(shù)據(jù)，因此還必須將個體私營企業(yè)經(jīng)濟產(chǎn)量分離出來。任何社會生產(chǎn)活動必須有投入，因此我們可以依據(jù)經(jīng)濟活動中的勞動力要素的投入量進行分割。剔除投入產(chǎn)出率較低的第一產(chǎn)業(yè)的影響，將個體私營企業(yè)的就業(yè)人數(shù)與二三產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)的比與二三產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值之積作為個體私營經(jīng)濟的總產(chǎn)值作為中小企業(yè)的發(fā)展水平，用VE表示。

（二）模型的選擇與檢驗

由上頁圖1可以看出，民間金融規(guī)模與中小企業(yè)發(fā)展都呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，根據(jù)該圖所體現(xiàn)出的相關(guān)性關(guān)系，選擇半對數(shù)模型——對數(shù)線性模型對中小企業(yè)發(fā)展（VE）以及民間金融規(guī)模（FF）的關(guān)系進行研究，即lnVE=β0+β1FF+ε。

（三）結(jié)果分析

上述回歸分析表明，當民間金融規(guī)模變化一個單位則會引起中小企業(yè)總產(chǎn)值增加或減少0.012%，即民間金融規(guī)模增加一個單位，中小企業(yè)的總產(chǎn)值則會增長0.012%。因此，我們認為浙江省民間金融對浙江中小企業(yè)也的發(fā)展具有很大的支持和推進效用，進而證明了浙江省民間金融存在的積極作用，對正規(guī)金融進行了補充。

參考文獻：

[1] 王秋實.民間金融與中小企業(yè)融資——理論分析與國際借鑒[D].北京：中國青年政治學院，2012.

[2] 林毅夫，孫希芳.信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2005，（7）：35-44.

[3] 郭斌，劉曼路.民間金融與中小企業(yè)發(fā)展：對溫州的實證分析[J].經(jīng)濟研究，2002，（10）.

[4] 朱冰心.民間金融與地區(qū)經(jīng)濟增長的實證分析：以浙江省為例[J].浙江統(tǒng)計，2009，（9）.

[5] 曹惠玲.中國中小企業(yè)融資與民間金融問題研究[D].蘇州：蘇州大學，2007.

[責任編輯 陳丹丹]endprint

三、實證研究

（一）相關(guān)指標以及數(shù)據(jù)的說明

關(guān)于中小企業(yè)的界定并沒有統(tǒng)一的標準，各國對中小企業(yè)的界定也有所不同，例如，美國將員工數(shù)量在五百人以下的企業(yè)稱作為中小企業(yè)，英國則對不同行業(yè)的中小企業(yè)有不同的規(guī)定和劃分標準。伴隨中國經(jīng)濟的發(fā)展以及經(jīng)濟規(guī)模的擴大，官方對于中小企業(yè)的界定類似英國，不同的行業(yè)有不同的標準，例如，中國2011年在《關(guān)于引發(fā)中小企業(yè)規(guī)劃標準給定的通知》中就給出對工業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)等十五個行業(yè)的中小企業(yè)劃分標準。厲以寧（2007）認為“關(guān)于民營企業(yè)可包括個體工商戶、家庭或家族企業(yè)、部分股份制企業(yè)以及合伙制企業(yè)等”。從而，我們可把民營企業(yè)按其所有權(quán)分為國有民營企業(yè)和私有民營企業(yè)，而研究的對象是浙江中小企業(yè)，實際上，浙江中小企業(yè)大多數(shù)是私有的。因此，可以利用個體、私營企業(yè)產(chǎn)值指標來代表浙江省中小企業(yè)的產(chǎn)值。

對于浙江民間金融規(guī)模（FF）指標采取前一章計算所得數(shù)據(jù)為準，而中小企業(yè)經(jīng)濟由于不同的統(tǒng)計口徑，以及部分關(guān)鍵數(shù)據(jù)的缺失，因此我們經(jīng)濟學原理，并采取一定的方法進行代換。如前所述，我們采取個體私營企業(yè)經(jīng)濟指標進行替換，但由于相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫中并沒有直接的數(shù)據(jù)，因此還必須將個體私營企業(yè)經(jīng)濟產(chǎn)量分離出來。任何社會生產(chǎn)活動必須有投入，因此我們可以依據(jù)經(jīng)濟活動中的勞動力要素的投入量進行分割。剔除投入產(chǎn)出率較低的第一產(chǎn)業(yè)的影響，將個體私營企業(yè)的就業(yè)人數(shù)與二三產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)的比與二三產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值之積作為個體私營經(jīng)濟的總產(chǎn)值作為中小企業(yè)的發(fā)展水平，用VE表示。

（二）模型的選擇與檢驗

由上頁圖1可以看出，民間金融規(guī)模與中小企業(yè)發(fā)展都呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，根據(jù)該圖所體現(xiàn)出的相關(guān)性關(guān)系，選擇半對數(shù)模型——對數(shù)線性模型對中小企業(yè)發(fā)展（VE）以及民間金融規(guī)模（FF）的關(guān)系進行研究，即lnVE=β0+β1FF+ε。

（三）結(jié)果分析

上述回歸分析表明，當民間金融規(guī)模變化一個單位則會引起中小企業(yè)總產(chǎn)值增加或減少0.012%，即民間金融規(guī)模增加一個單位，中小企業(yè)的總產(chǎn)值則會增長0.012%。因此，我們認為浙江省民間金融對浙江中小企業(yè)也的發(fā)展具有很大的支持和推進效用，進而證明了浙江省民間金融存在的積極作用，對正規(guī)金融進行了補充。

參考文獻：

[1] 王秋實.民間金融與中小企業(yè)融資——理論分析與國際借鑒[D].北京：中國青年政治學院，2012.

[2] 林毅夫，孫希芳.信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2005，（7）：35-44.

[3] 郭斌，劉曼路.民間金融與中小企業(yè)發(fā)展：對溫州的實證分析[J].經(jīng)濟研究，2002，（10）.

[4] 朱冰心.民間金融與地區(qū)經(jīng)濟增長的實證分析：以浙江省為例[J].浙江統(tǒng)計，2009，（9）.

[5] 曹惠玲.中國中小企業(yè)融資與民間金融問題研究[D].蘇州：蘇州大學，2007.

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三、實證研究

（一）相關(guān)指標以及數(shù)據(jù)的說明

關(guān)于中小企業(yè)的界定并沒有統(tǒng)一的標準，各國對中小企業(yè)的界定也有所不同，例如，美國將員工數(shù)量在五百人以下的企業(yè)稱作為中小企業(yè)，英國則對不同行業(yè)的中小企業(yè)有不同的規(guī)定和劃分標準。伴隨中國經(jīng)濟的發(fā)展以及經(jīng)濟規(guī)模的擴大，官方對于中小企業(yè)的界定類似英國，不同的行業(yè)有不同的標準，例如，中國2011年在《關(guān)于引發(fā)中小企業(yè)規(guī)劃標準給定的通知》中就給出對工業(yè)、服務(wù)業(yè)、農(nóng)業(yè)等十五個行業(yè)的中小企業(yè)劃分標準。厲以寧（2007）認為“關(guān)于民營企業(yè)可包括個體工商戶、家庭或家族企業(yè)、部分股份制企業(yè)以及合伙制企業(yè)等”。從而，我們可把民營企業(yè)按其所有權(quán)分為國有民營企業(yè)和私有民營企業(yè)，而研究的對象是浙江中小企業(yè)，實際上，浙江中小企業(yè)大多數(shù)是私有的。因此，可以利用個體、私營企業(yè)產(chǎn)值指標來代表浙江省中小企業(yè)的產(chǎn)值。

對于浙江民間金融規(guī)模（FF）指標采取前一章計算所得數(shù)據(jù)為準，而中小企業(yè)經(jīng)濟由于不同的統(tǒng)計口徑，以及部分關(guān)鍵數(shù)據(jù)的缺失，因此我們經(jīng)濟學原理，并采取一定的方法進行代換。如前所述，我們采取個體私營企業(yè)經(jīng)濟指標進行替換，但由于相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫中并沒有直接的數(shù)據(jù)，因此還必須將個體私營企業(yè)經(jīng)濟產(chǎn)量分離出來。任何社會生產(chǎn)活動必須有投入，因此我們可以依據(jù)經(jīng)濟活動中的勞動力要素的投入量進行分割。剔除投入產(chǎn)出率較低的第一產(chǎn)業(yè)的影響，將個體私營企業(yè)的就業(yè)人數(shù)與二三產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)的比與二三產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值之積作為個體私營經(jīng)濟的總產(chǎn)值作為中小企業(yè)的發(fā)展水平，用VE表示。

（二）模型的選擇與檢驗

由上頁圖1可以看出，民間金融規(guī)模與中小企業(yè)發(fā)展都呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，根據(jù)該圖所體現(xiàn)出的相關(guān)性關(guān)系，選擇半對數(shù)模型——對數(shù)線性模型對中小企業(yè)發(fā)展（VE）以及民間金融規(guī)模（FF）的關(guān)系進行研究，即lnVE=β0+β1FF+ε。

（三）結(jié)果分析

上述回歸分析表明，當民間金融規(guī)模變化一個單位則會引起中小企業(yè)總產(chǎn)值增加或減少0.012%，即民間金融規(guī)模增加一個單位，中小企業(yè)的總產(chǎn)值則會增長0.012%。因此，我們認為浙江省民間金融對浙江中小企業(yè)也的發(fā)展具有很大的支持和推進效用，進而證明了浙江省民間金融存在的積極作用，對正規(guī)金融進行了補充。

參考文獻：

[1] 王秋實.民間金融與中小企業(yè)融資——理論分析與國際借鑒[D].北京：中國青年政治學院，2012.

[2] 林毅夫，孫希芳.信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟研究，2005，（7）：35-44.

[3] 郭斌，劉曼路.民間金融與中小企業(yè)發(fā)展：對溫州的實證分析[J].經(jīng)濟研究，2002，（10）.

[4] 朱冰心.民間金融與地區(qū)經(jīng)濟增長的實證分析：以浙江省為例[J].浙江統(tǒng)計，2009，（9）.

[5] 曹惠玲.中國中小企業(yè)融資與民間金融問題研究[D].蘇州：蘇州大學，2007.

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