注冊制將為明年市場帶來深度革命

唐偉元

本周滬深兩市已經(jīng)開始讓很多投資者看不懂了，2700點開始就不斷有投資者高喊到頂了，到頂了，但是大盤指數(shù)一意孤行，2800點，2900點都踩在腳下，并且在周四，一舉拿下當日成交量突破萬億的世界第一牛市，截止周四收盤，大盤上漲8%點多，成交量更是出現(xiàn)超過前一周的天量達到接近兩萬億的周成交量。

在此之前，包括我本人也認為市場在主板上漲的時候，創(chuàng)業(yè)板和中小板等小盤股必然是下跌的“二八現(xiàn)象”。但是，本周中小板和創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)連續(xù)創(chuàng)新高盤面，根本沒有出現(xiàn)回調(diào)，而且成交量方面中小板和創(chuàng)業(yè)板都出現(xiàn)放量的實質(zhì)性上漲，說明我們A股真是要出現(xiàn)多年未遇的牛市了。

在這一波牛市行情當中，其中起著舉足輕重地位的是滬港通制度改革帶來的金融股暴漲，券商股在最近上漲當中是功不可沒的，那么，除了這個滬港通制度改革之外，還有哪些制度改革會為未來的市場帶來新的革命性影響呢？

中國證監(jiān)會副主席姚剛周三表示，股票發(fā)行注冊制改革方案已于上月底上報國務(wù)院。在對細節(jié)進行討論完善后，注冊制改革方案擬于明年向社會公開征求意見。之后，就會在我們市場見到注冊制的實行。

我國的股票發(fā)行市場經(jīng)歷了審批制、核準制兩個階段，未來要逐步過渡到注冊制。在股票發(fā)行注冊制下，監(jiān)管機構(gòu)仍需對股票發(fā)行進行審核，但是，審查的核心僅僅是信息披露，監(jiān)管機構(gòu)不再對發(fā)行人進行價值判斷，原本由監(jiān)管機構(gòu)承擔的責任將逐步轉(zhuǎn)向交易所、中介機構(gòu)、發(fā)行人和投資者等各類主體，使政府和市場的職責更加分明，投資者需要通過發(fā)行人公開披露的信息，最終做出投資決策。在注冊制已經(jīng)較為成熟的美國市場，發(fā)行人只要能夠保證自己的信息充分、完整、真實，就可以獲準發(fā)行股票；而對于發(fā)行人的發(fā)行規(guī)模和盈利預(yù)測等不做硬性規(guī)定。

從核準制向注冊制過渡是我國股票市場發(fā)展一個重要趨勢，是推行市場化改革的一個項重要任務(wù)。未來，注冊制的推行可能會先從創(chuàng)業(yè)板、中小板進行試點。注冊制推出后，預(yù)計會對于一些以稀缺性而享受高溢價的個股造成沖擊，但對整體市場的影響可能并不大。另外，目前國內(nèi)一些科技類的公司由于盈利條件的限制只能選擇在國外上市，注冊制推出后會在盈利條件上放開，一些具備潛力的優(yōu)質(zhì)公司將有望被留在國內(nèi)。

盡管，我們預(yù)計注冊制對整個股市的影響可能不如滬港通對股市的影響大，但是，注冊制推出之后，一些實質(zhì)性題材股將要接力市場的大漲是毫無疑問的：

一是：國務(wù)院推出中關(guān)村（000931）試點政策，近期的中關(guān)村出現(xiàn)連續(xù)漲停行情，就是與此政策息息相關(guān)的，該股的主力成本5.00元左右，建議投資者注意中關(guān)村在未來出現(xiàn)回抽機會可以好好把握；

二是：天健集團打響了深圳國企改革的第一槍，隨著12月20日中央經(jīng)濟工作會議的臨近召開，市場對國企改革預(yù)期還將升溫，特別是2015年深圳市乃至于廣東地區(qū)的國企改革都是市場熱點，建議投資者重點注意深圳市未來國企的改革機會帶來的相關(guān)個股投資機會。endprint