制度變遷視角下會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與盈余價(jià)值相關(guān)性的影響研究

■ 宣勝瑾 副教授（吉林省經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院會(huì)計(jì)系 長(zhǎng)春 130021）

1978年改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展與進(jìn)步，加之不斷變化的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也發(fā)生了很大的變化。回顧自20世紀(jì)90年代以來(lái)，在1993、1998、2001和2006年我國(guó)的會(huì)計(jì)制度實(shí)現(xiàn)了四次改革，會(huì)計(jì)制度不斷變遷以尋求適合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的會(huì)計(jì)模式。在會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的衡量指標(biāo)中，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和盈余價(jià)值相關(guān)性是其重要的指標(biāo)，因而，在會(huì)計(jì)制度發(fā)展背景下，不可避免要觸及會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和盈余價(jià)值相關(guān)性的分析及影響。

當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)與國(guó)際新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同的背景下，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的最大亮點(diǎn)是公允價(jià)值的引入，實(shí)質(zhì)是以實(shí)際的市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)，估計(jì)各種不確定因素，客觀反映預(yù)期結(jié)果，衡量以后經(jīng)濟(jì)損失和經(jīng)濟(jì)收益的不確定性，公允價(jià)值計(jì)量對(duì)提高會(huì)計(jì)盈余信息價(jià)值相關(guān)性具有重要意義，公允價(jià)值計(jì)量的會(huì)計(jì)信息更符合會(huì)計(jì)目標(biāo)，彌補(bǔ)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性不對(duì)稱(chēng)反映的不足。因而，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)制度背景下，會(huì)計(jì)的文件政策與高質(zhì)量的財(cái)務(wù)報(bào)告信息是否有必然的關(guān)系？新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的關(guān)系是否具有影響？需要我們進(jìn)一步探討和研究，不僅能在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度背景下為會(huì)計(jì)理論研究提供一些證據(jù)支持，也可為我國(guó)甚至相關(guān)國(guó)家會(huì)計(jì)發(fā)展提供更多的經(jīng)驗(yàn)。

國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)分析

作為衡量會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要指標(biāo)，近年來(lái)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性和盈余價(jià)值相關(guān)性受到了學(xué)界的高度關(guān)注，加之新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，為學(xué)者們提供了有關(guān)研究會(huì)計(jì)制度變遷對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量影響的機(jī)會(huì)，探究學(xué)者們研究的成果和不足，可作為我們研究借鑒的基礎(chǔ)，進(jìn)一步推進(jìn)研究成果，以更好地推進(jìn)我國(guó)的會(huì)計(jì)發(fā)展。

有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的文獻(xiàn)，Basu（1997）認(rèn)為條件穩(wěn)健性體現(xiàn)在對(duì)損失和收益確認(rèn)的不對(duì)稱(chēng)的及時(shí)性，“壞消息”會(huì)比“好消息”更及時(shí)地反映到會(huì)計(jì)盈余里，同時(shí)“壞消息”比“好消息”更容易在未來(lái)反轉(zhuǎn)；LaFond &Watts（2008）認(rèn)為即使不存在企業(yè)正式契約，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性也能因?yàn)楣局卫淼男枰嬖?；Lin（2006）解釋了選擇穩(wěn)健性會(huì)計(jì)政策和方法的激勵(lì)機(jī)制，提出了穩(wěn)健性需求的信號(hào)假說(shuō)。有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響因素，一些學(xué)者以公司規(guī)模、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、資本結(jié)構(gòu)和管理者等特征為基礎(chǔ)；從公允價(jià)值引入、公司投資行為等特定經(jīng)濟(jì)行為視角進(jìn)行了研究，如劉運(yùn)國(guó)等（2010）認(rèn)為企業(yè)債務(wù)比例較高時(shí)，企業(yè)會(huì)面臨更大破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，為了避免債權(quán)人的懲罰，債權(quán)人會(huì)要求公司采取更穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策。陳策等（2011）以總資產(chǎn)和行業(yè)因素分析認(rèn)為主板企業(yè)明顯具有會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求，但深交所制定的專(zhuān)門(mén)針對(duì)中小板企業(yè)的行政法規(guī)使其表現(xiàn)出更高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。楊丹等（2011）從資產(chǎn)減值角度考察了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)公司投資行為的影響，認(rèn)為計(jì)提減值準(zhǔn)備的穩(wěn)健性行為可有效約束過(guò)度投資或可能影響公司正常投資支出。

有關(guān)價(jià)值相關(guān)性的文獻(xiàn)，Ball &Brown（1968）以紐約證券交易所上市的261 家上市公司并以1946-1965年為數(shù)據(jù)年限，以會(huì)計(jì)盈余信息披露前12個(gè)月到披露后6個(gè)月的股票價(jià)格為對(duì)象，認(rèn)為盈余變動(dòng)的符號(hào)與股票非正常報(bào)酬率的符號(hào)間存在明顯相關(guān)性。Beaver，Clarke and Wright（1979）通過(guò)276 家上市公司，基于1965-1974年的數(shù)據(jù)，認(rèn)為盈余和股價(jià)的變動(dòng)百分比具有明顯的正相關(guān)。關(guān)于不同會(huì)計(jì)制度下的盈余價(jià)值相關(guān)性研究，Harris & Muller（1999）認(rèn)為相對(duì)于IAS美國(guó) GAAP 可提供更多的不同信息，市值模型中IAS和GAAP 與市值關(guān)聯(lián)度不大。洪劍峭、方軍雄（2005）以2001-2002年的上市公司作為研究樣本，就會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行研究，認(rèn)為計(jì)提減值后明顯超過(guò)了計(jì)提減值前。

表1 會(huì)計(jì)制度變遷對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響分析

表2 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性影響分析

表3 會(huì)計(jì)制度變遷對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與盈余價(jià)值相關(guān)性的分析

有關(guān)不同會(huì)計(jì)指標(biāo)的價(jià)值相關(guān)性研究，Chen & Su（2001）采用價(jià)格模型與股票報(bào)酬模型檢驗(yàn)了收益和凈資產(chǎn)信息的相關(guān)性，認(rèn)為，僅僅發(fā)行A股的公司會(huì)計(jì)信息相對(duì)于同時(shí)發(fā)行A股和B股的公司具有更高的價(jià)值相關(guān)性；王鵬等（2009）分析了合并財(cái)務(wù)報(bào)表，認(rèn)為合并財(cái)務(wù)報(bào)表可深入地揭示企業(yè)在償債能力、盈利能力等方面風(fēng)險(xiǎn)，是有用的。劉永澤等（2011）基于我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國(guó)際趨同后公允價(jià)值信息的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的引入提升了財(cái)務(wù)報(bào)告的信息含量，上市公司與公允價(jià)值相關(guān)的信息具有一定的價(jià)值相關(guān)性。

模型構(gòu)建及變量選擇

在我國(guó)會(huì)計(jì)制度中，公允價(jià)值經(jīng)歷了先用后棄、禁而又用、用而無(wú)方到成為新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則最大亮點(diǎn)的過(guò)程。

本文考慮新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施后引入公允價(jià)值計(jì)量后會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與盈余價(jià)值相關(guān)性之間的相關(guān)關(guān)系是否發(fā)生變化，研究時(shí)間區(qū)間劃分為 2000-2006和2007-2012，檢驗(yàn) 2007年之后上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的變化情況。因而，結(jié)合上述文獻(xiàn)并借鑒了王磊（2013）的研究，根據(jù)本文研究視角，構(gòu)建如下模型：

其中，PRICEt表示第i家上市公司t年后第4個(gè)月末的股價(jià)；EPSit和β2BVPSit表示第i家上市公司t年度的每股收益和凈資產(chǎn)；DAC為啞變量，如AC大于均值取1，反之則取0；D2007為啞變量，如樣本大于等于2007，取1，反之取0。β1、β2分別表示每股收益和每股凈資產(chǎn)對(duì)股票價(jià)格的解釋程度，如為正表明會(huì)計(jì)盈余指標(biāo)能正確反映股價(jià)信息；β4、β5表示會(huì)計(jì)穩(wěn)健性因素對(duì)價(jià)值相關(guān)性的影響程度，如系數(shù)小于0，表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性顯著降低了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性；β7、β8表示新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施對(duì)穩(wěn)健性與價(jià)值相關(guān)性相關(guān)關(guān)系的影響程度，如系數(shù)異于0，表明新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施影響了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與價(jià)值相關(guān)性之間的關(guān)系。

本文數(shù)據(jù)選自于我國(guó)上海證券交易所和深圳證券交易所 2000-2012年發(fā)行A股的所有上市公司作為原始樣本，并且剔除了當(dāng)年IPO 公司、同時(shí)發(fā)行B股或H股的公司、金融保險(xiǎn)類(lèi)上市公司及數(shù)據(jù)缺失公司。

對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性進(jìn)行驗(yàn)證，從會(huì)計(jì)制度變遷對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響分析看，如表1，2000-2006年穩(wěn)健性系數(shù)為0.166（9.912），在1%上顯著，存在會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性；2007-2010的穩(wěn)健性系數(shù)為0.005（1.077），不顯著，表明穩(wěn)健性不強(qiáng)。表明由于實(shí)施了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則減弱了會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性；2000-2012年反映會(huì)計(jì)制度變遷前后期間盈余穩(wěn)健性的增量系數(shù)為-0.003（-7.201），表明會(huì)計(jì)制度變遷會(huì)影響和導(dǎo)致盈余穩(wěn)健性降低，2007年后降低了上市公司會(huì)計(jì)盈余穩(wěn)健性。

由表2可知，DAC×EPS的系數(shù)為-8.321（-23.93），DAC×BVPS的系數(shù)為-0.031（-3.92），每股收益與穩(wěn)健性程度的交叉項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性顯著負(fù)相關(guān)，表明上市公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性程度越高，會(huì)計(jì)信息與真實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間就會(huì)有更大差距，會(huì)計(jì)信息失真，會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性越低，提高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性削弱了會(huì)計(jì)報(bào)表中財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的解釋能力，降低了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性，因而我國(guó)會(huì)計(jì)政策越穩(wěn)健會(huì)計(jì)盈余的質(zhì)量越高。

從表3可知，DAC×EPS的回歸系數(shù)為-9.823（-22.30），DAC×BVPS的回歸系數(shù)為-0.156（-3.93），在 1%水平上顯著，表明穩(wěn)健性顯著降低了會(huì)計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性；D2007×DAC×EPS的回歸系數(shù)為 2.009（3.92），在 1%水平上顯著。D2007×DAC×BVPS的回歸系數(shù)為0.006（1.93），不顯著；表明對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與價(jià)值相關(guān)性之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)質(zhì)性國(guó)際趨同后，公允價(jià)值的重新引入在一定程度上弱化了公司會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的負(fù)向影響。

結(jié)論及對(duì)策

綜合上文的分析與研究，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，本文的結(jié)論和對(duì)策如下：

（一）結(jié)論

本文以2000-2012年我國(guó) A 股上市公司為研究對(duì)象，以會(huì)計(jì)制度變遷為視角，分析了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的影響，認(rèn)為我國(guó)會(huì)計(jì)盈余信息具有穩(wěn)健性，運(yùn)用新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則降低了上市公司的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性，但統(tǒng)計(jì)意義上不顯著，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的運(yùn)用顯著一定意義上弱化了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余價(jià)值相關(guān)性的負(fù)向影響，對(duì)我國(guó)未來(lái)制定會(huì)計(jì)相關(guān)制度具有積極的影響和啟示。

（二）對(duì)策

未來(lái)，為使穩(wěn)健性與盈余價(jià)值相關(guān)性的適度耦合，保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，一要正確處理會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征相關(guān)性和可靠性的關(guān)系，所有信息既要相關(guān)又更可靠，應(yīng)在保證可靠性的基礎(chǔ)上盡最大可能提高相關(guān)性，但是，對(duì)于具有較大風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)信息，可合理并優(yōu)先考慮相關(guān)性，同時(shí)穩(wěn)健性原則的運(yùn)用要體現(xiàn)重要性原則。二是適度運(yùn)用穩(wěn)健性，保證會(huì)計(jì)信息的有用性，制定具有科學(xué)性和操作性的“適度運(yùn)用”的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)則，研究相關(guān)會(huì)計(jì)制度等，增強(qiáng)企業(yè)運(yùn)用的合理性，同時(shí)要構(gòu)建外部的約束機(jī)制，遵循財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的充分披露原則，堅(jiān)持中性原則。三是培育發(fā)展環(huán)境，提高會(huì)計(jì)人員的綜合素養(yǎng)，未來(lái)我國(guó)不僅要完善會(huì)計(jì)人員的培育和教育制度，提高其專(zhuān)業(yè)水平和道德素養(yǎng)，也要穩(wěn)步推進(jìn)，采用試點(diǎn)的方法，先在會(huì)計(jì)制度規(guī)范的上市公司中執(zhí)行并逐步推進(jìn)非上市企業(yè)。

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