我國社會保障基金的投資運營探討

余洋

摘要：在一個國家社會保障制度的建設中社會保障基金的投資和運營占有重要地位，它對一個國家的經(jīng)濟的發(fā)展具有不可忽視的重大影響。隨著社會形勢地越發(fā)嚴峻，我國社會保障基金保值增值的壓力可謂是越來越大。在以穩(wěn)健發(fā)展社會保障體制為前提下，如何把社會保障基金的運行風險降到最低，同時使社會保障基金獲取最大的收益，并最終保證社會保障體系良好運行就顯得至關重要。為此，試圖從社會保障基金的構成內容、投資運營現(xiàn)狀以及存在問題等方面出發(fā)進而對我國社會保障基金的投資運營進行討論。

關鍵詞：社會保障基金；投資運營；投資產(chǎn)品；投資組合

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：16723198（2014）19010702

社會保障基金是社會保障制度建立的物質基礎，是社會保障各項方針政策順利實施的保證。我國對社會保障基金的投資運營進行了一系列的探索和嘗試，但還未能建立起完善的體系，保障水平還不能滿足社會發(fā)展的要求。要解決這一問題，就要以保證社會保障基金的安全為前提利用社?；疬M行投資使其最大限度的實現(xiàn)保值增值，從而為社會保障事業(yè)提供充足的資金、維護社會穩(wěn)定。1社會保障基金的構成內容

社會保障基金，是指根據(jù)國家相關法律規(guī)定專門籌集建立的并?？顚Ｓ糜趯嵭性搰鐣Ｕ现贫鹊馁Y金。理論界將我國社會保障體系構成劃分為：社會福利、社會保險、社會救助、優(yōu)撫安置等等。因此，在理論上按照一個保障項目與一個保障基金相對應的標準，社會保障基金即由社會福利基金、社會保險基金、社會救助基金等構成，而這之中社會保險基金應是整個社會保障基金體系中的主要部分。從我國社會保障基金運行的實踐來看，社會保障基金真正按照基金模式來運行的主要集中在社會保險基金的項目上，具體主要包括養(yǎng)老保險基金、醫(yī)療保險基金、工傷保險基金、生育保險基金、失業(yè)保險基金等。這其中養(yǎng)老保險基金在整個社會保險基金中最為重要，其占得比重及數(shù)額也是最大。就目前來講，中國社會保障?；鹂梢哉f主要是由社會保障基金、社會保險基金這兩個部分組成，一方面社會保障基金主要來源于中央財政撥人資金、國有股減持、投資收益及彩票公益金、其他方式撥人資金等；另一方面社會保險基金則主要來源于勞動者個人和用人單位繳納的社會保險費以及國家財政補貼等。同時需要指出的是，在我國社會保障基金是由國務院社會保障基金理事會負責管理運營，而社會保險基金則由人力資源和社會保障部、國家衛(wèi)生和計劃生育委員會以及地方財政、社保部門負責管理。

2社會保障基金的投資運營現(xiàn)狀

2.1投資結構

我國社會保障基金投資遵循保值、增值、安全、穩(wěn)定的原則，故我國社會保障基金的投資方向主要集中在銀行存款、國債、金融證券和企業(yè)債券、證券市場這四個方面。這其中國家規(guī)定投資銀行存款和國債的比例總和不得低于社保資金總額的50%，證券投資基金及股票投資的比例不高于社保資金總額的40%，金融債券和企業(yè)債券不得高于社保資金總額的10%。這樣一來，我國社會保障基金的投資方式就主要選擇為銀行存款和國債買賣這兩種投資風險最低的渠道，這也和我國社保資金保值、安全為主的投資策略是一致的。

2.2運營規(guī)模

理論界普遍認為，一定時期內一個國家或地區(qū)的社會保障制度的發(fā)達程度是同該國或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平以及其居民收人狀況相聯(lián)系的。我國是全球最大的發(fā)展中國家，盡管目前我國的社會保障收支已慢慢成長并初具規(guī)模，但相對于我國居民日益增長的需求（尤其是人口老齡化帶來的）而言亟需要大力發(fā)展和完善。值得一提的是，根據(jù)全國社會保障基金理事會網(wǎng)站公布的全國社會保障基金2013年年報顯示，社會保障基金會管理的基金資產(chǎn)總額已達到12415.64億元，其中：社保基金會直接投資資產(chǎn)6697.74億元，占比5395%；委托投資資產(chǎn)5717.90億元，占比4605%。

3社會保障基金投資運營存在的問題

3.1投資體系還不健全

從目前我國社會保障基金的運行狀況來看，社會保障基金理事會管理的那一部分資金能夠掌控的，而更多的個人賬戶的部分卻依然存在較大數(shù)額的虧空，進而形成了大量的個人空賬。與此同時，還應看到這些能夠掌控的資金又比較多地投資到收益低的銀行存款及公債上，可以說未能在一定程度上實現(xiàn)基金的保值增值，若是再計算上由于管理不善、失職貪污而損失掉的資金則情況更為嚴重。總的來說，社會保障基金理事會通過國有股減持變現(xiàn)的資金和中央財政預算撥款以及其他方式籌集的資金，還不能完全獨立地承擔起整個社會保障基金投資增值的重任。

3.2投資形式太過單一

我國社會保障基金之所以不能高效發(fā)展，主要是因為基金投資首先要保障其安全性與流動性。然而，正是由于國家嚴格限制投資其他金融和經(jīng)營性事業(yè)，我國的社會保障基金就自然集中于政府債券、銀行存款等低風險等級的投資品種上，這也就導致了整個資金運用的效率低下。這樣不但違背了現(xiàn)代金融投資的資產(chǎn)組合理論和最簡單的經(jīng)濟效益原則，而且尤其在央行多次降息、銀行儲蓄存款開征利息稅的背景下，社會保障基金的投資收益也被進一步壓縮。

3.3資金運作不盡合理

由于社會保障基金的運作是利用基金收入與給付的時間差將暫時的資金加以運用，故基金的長期性也就決定了基金投資的長期性。然而，我國目前的國債品種不但較為單一、期限結構不盡合理，而且國債市場的發(fā)展明顯滯后于股票市場。同時還應看到，市場的投機盈利性過濃，這就使得資金只能用于回報率不顯著的短期投資?？偟膩碚f，這種資金運作的不合理狀況嚴重地影響了社會保障基金的長期盈利能力和給付能力，而近年來我國股市整體上的低迷走勢無疑又是雪上加霜。

4對我國社會保障基金運營的建議

4.1拓寬投資領域和投資產(chǎn)品

我國社會保障基金投資的突出問題是投資領域涉足過窄、投資產(chǎn)品種類較少，所以要使社?；鹉軌虮Ｖ翟鲋稻捅仨毻貙捝绫；鸬耐顿Y領域和投資產(chǎn)品。隨著我國經(jīng)濟社會的發(fā)展，社會保障基金的投資就不能僅僅局限于現(xiàn)金、銀行存款和國債買賣等這些低（無）風險領域，還應該涉足優(yōu)質企業(yè)債券、藍籌股等這些中等風險領域，進而不斷拓寬投資領域。同時，從拓寬投資產(chǎn)品種來看，我國社會保障基金可以對以下產(chǎn)品進行投資，包括銀行存款、國債、金融債券、企業(yè)債券、公司股票、信托貸款、抵押貸款、實物資本市場、銀行資產(chǎn)證券化后的資產(chǎn)支撐債券及其他其他方式的投資。除此之外，社會保障基金還可以將那些具有高于同期銀行存款收益并且風險相對較小的投資渠道作為投資項目，比如糧食儲備、石油儲備等等。

4.2改善投資產(chǎn)品和投資組合

社會保障基金投資要科學考察行業(yè)的發(fā)展?jié)摿εc穩(wěn)定程度，選擇有投資價值和良好發(fā)展前景的行業(yè)投資，并可以適當?shù)剡x擇投資一些如大重組或大并購企業(yè)的股票、大科技和高成長股票、低價超跌的優(yōu)質股票和人民幣升值概念股等投資期限短、回報高的領域。與此同時，社會保障基金還可以采取組合投資的方式將資金投資到不同的資產(chǎn)之間，比如按照投資組合理論把風險性、流動性、收益率、到期日均不同的，甚是至相差懸殊的幾個品種的投資工具進行組合，進而達到降低投資風險的目的。

4.3加強投資運營的監(jiān)管

在當前經(jīng)濟條件下，要使市場在資源配置中起決定性作用，離不開政府的宏觀調控。社會保障基金的投資運營需要政府的監(jiān)督管理，這就要求對社會保障基金投資機構資格的審查應遵照嚴格的標準和程序，具體來說對其機構資本金比例的要求、相關從業(yè)人員的業(yè)務水平及職業(yè)道德的要求和其機構設立是否健全等都應有較為嚴格的規(guī)章制度及評定標準。在社會保障基金管理上，政府相關部門可采取彈性監(jiān)管的辦法，比如提供更多可供選擇的投資工具、對各種不同風險的投資項目進行比例或定額控制等，進而逐漸放寬對基金運作方式的限制。這樣一方面可以防止投資過分集中而造成收益降低以及資本過度集中帶來的風險，另一方面可以保持資產(chǎn)結構的彈性要求，增強社會保障基金的靈活性。

社會保障基金是事關群眾切身利益的大事，對社會保障基金的管理運營、保值增值、風險規(guī)避等的要求自然也會越來越高。可以說，社會保障基金的投資運營之路是任重而道遠。

參考文獻

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