刺激我國居民實際消費支出的政策性建議
——基于協(xié)整檢驗的實證分析

張振家, 王小軍

(沈陽大學(xué) 工商管理學(xué)院, 遼寧 沈陽 110041)

刺激我國居民實際消費支出的政策性建議
——基于協(xié)整檢驗的實證分析

張振家, 王小軍

(沈陽大學(xué) 工商管理學(xué)院, 遼寧 沈陽 110041)

檢驗了我國居民消費支出、名義國內(nèi)生產(chǎn)總值、政府稅收總額及居民消費價格指數(shù)數(shù)據(jù)間存在的協(xié)整關(guān)系,設(shè)立了計量模型。對模型進(jìn)行了分析,試圖找出我國居民實際消費支出與實際可支配收入之間數(shù)量關(guān)系的基本規(guī)律,并據(jù)此提出增強(qiáng)居民消費信心,刺激居民消費支出的可行性政策建議。

居民; 消費支出; 政策; 協(xié)整檢驗

政府投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大及其對經(jīng)濟(jì)增長的拉動效應(yīng)對于我國在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)條件下保持適度的經(jīng)濟(jì)增長具有重要作用。但相對于投資拉動,努力推動消費需求增長更是當(dāng)務(wù)之急。我國居民消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率一直較低。為了促進(jìn)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,推動經(jīng)濟(jì)的長期持續(xù)穩(wěn)定增長和發(fā)展,我國需要不斷完善保障與激勵機(jī)制,進(jìn)一步擴(kuò)大居民消費需求,提升經(jīng)濟(jì)增長中居民消費的貢獻(xiàn)率,使居民消費的合理增長成為推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的重要力量。本文關(guān)注于尋找居民實際消費與可支配收入之間的實證關(guān)系,并在此基礎(chǔ)上提出刺激居民消費的對策。

一、 實證分析

首先,利用1978—2010年居民消費支出、名義國內(nèi)生產(chǎn)總值、政府稅收總額及以1978年為基年的居民消費價格指數(shù)作為原始數(shù)據(jù),建立計量模型。然后,對模型中的經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行時間序列平穩(wěn)性檢驗及協(xié)整檢驗。在上述檢驗過程中也對擬合優(yōu)度、t統(tǒng)計值、f統(tǒng)計值及自相關(guān)性(D-W值)進(jìn)行檢驗與說明。最后,利用所估計的模型對模型中各變量如何導(dǎo)致消費支出變動進(jìn)行了分析。

1.建模數(shù)據(jù)說明

建模所用數(shù)據(jù)依次為觀測年份(OBS)、我國1978—2010年居民總消費支出(CE,億元)、名義國內(nèi)生產(chǎn)總值(NGDP,億元)、政府稅收總額(TAX,億元)、以1978年為基年的居民消費價格指數(shù)(CPI,1978年為100)、實際消費支出(ACE)及實際可支配收入(YD)。CE、NGDP、TAX、CPI數(shù)據(jù)來源于北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心(CCER)各年數(shù)據(jù)及2012年和2013年的《中國統(tǒng)計年鑒》。ACE和YD數(shù)據(jù)皆由筆者計算所得,公式分別為

2.變量設(shè)定與建立模型方程

筆者用居民消費價格指數(shù)CPI對居民消費支出CE進(jìn)行調(diào)整,得到實際消費支出ACE,且ACE=CE/CPI;實際可支配收入(YD)由如下計算得到

YD=(NGDP-TAX)/CPI。

為了減少波動,對實際消費支出ACEt和實際可支配收入YDt取自然對數(shù),得到序列l(wèi)nACEt和lnYD,建立初步模型方程

估計方程得到回歸殘差ut=lnACEt-C0+C1lnYDt,對ut進(jìn)行單位根檢驗,若是平穩(wěn)的,則表明序列l(wèi)nACEt和lnYDt是協(xié)整的。

3.時間序列平穩(wěn)性檢驗并估計模型方程(1)

先利用已知序列生成lnACEt和lnYDt兩個對數(shù)序列。然后采用ADF序列單位根檢驗方法對這兩個新生成的序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。檢驗結(jié)果見表1。

表1 lnACEt和lnYDt一階差分序列檢驗結(jié)果

檢驗結(jié)果顯示,序列l(wèi)nACEt和lnYDt的一階差分序列的ADF檢驗t統(tǒng)計量相應(yīng)的概率值均明顯小于5%的檢驗水平,可以認(rèn)為序列l(wèi)nACEt和lnYDt是平穩(wěn)的。進(jìn)而對方程(1)進(jìn)行計量估計,結(jié)果見表2。

表2 方程(1)的估計結(jié)果

根據(jù)表2中的結(jié)果,方程(1)可被具體表述為

從表2可以看到,方程估計的參數(shù)都很顯著,其中調(diào)整后的可決系數(shù)(Adjusted R-squared)為0.994 985,表明模型擬合效果較好。lnYD的系數(shù)估計值表示消費支出的收入彈性,該系數(shù)估計值為0.870 6,表示實際可支配收入增加1%,實際消費支出將增加0.870 6%。除了D-W統(tǒng)計量較小外,其他統(tǒng)計量表明模型估計效果比較理想。

4.協(xié)整檢驗

進(jìn)行協(xié)整檢驗的第一步是利用模型估計結(jié)果生成殘差序列(見表3),之后,對此一階差分序列進(jìn)行單位根檢驗,結(jié)果見表4。

表3 殘差時間序列

表4 一階殘差序列的單位根檢驗結(jié)果

從表4可以看到,殘差單位根檢驗的t統(tǒng)計量=-5.080 915,其相應(yīng)的概率值為P=0.000 3,明顯小于5%的檢驗水平。因此拒絕殘差序列存在單位根的原假設(shè),即可以認(rèn)為殘差序列是平穩(wěn)的。根據(jù)協(xié)整關(guān)系的定義,可以認(rèn)為lnACEt和lnYDt之間存在協(xié)整關(guān)系。表2顯示協(xié)整向量為(1,-0.870 6),這表明序列l(wèi)nACEt和lnYDt存在長期均衡關(guān)系。此外,根據(jù)R2=0.824 124及調(diào)整后的R2=0.677 561可以看出,自變量與因變量之間的擬合度較高,擬合效果較好。D-W檢驗值為1.985 000,可以明顯消除各變量間的自相關(guān)性。

5.模型分析結(jié)論

消費支出與收入存在長期均衡關(guān)系,殘差項對這種長期關(guān)系會產(chǎn)生一定的影響。lnYDt的系數(shù)估計值很顯著,可以解釋為消費支出對收入變化的長期彈性,即如果收入增加1%,那么在短期內(nèi),消費支出將增加0.870 6%左右。除此以外,假設(shè)前一期消費沒有偏離長期均衡關(guān)系,那么當(dāng)期消費支出變動則全部來自當(dāng)期實際可支配收入變動的影響。假如前一期消費偏離了長期均衡關(guān)系,為了維持實際消費支出與實際可支配收入的長期均衡關(guān)系,當(dāng)期將會對前一期消費支出與收入之間的非均衡狀態(tài)進(jìn)行調(diào)整,將其拉回到長期均衡狀態(tài)。

二、 政策建議

1.增加居民收入,增強(qiáng)消費能力

上述模型估計結(jié)果顯示,若收入增加1%,那么在短期內(nèi),消費支出將增加0.870 6%左右。因此,增加居民收入,特別是增加大面積低收入居民的收入,是擴(kuò)大消費需求的前提。方福前認(rèn)為,居民通過初次分配獲得的收入主要來自勞動者報酬(工資及工資性收入)、財產(chǎn)收入和經(jīng)營性收入,其中勞動者報酬大約占居民初次分配收入的80%。因此,提高居民收入的主要途徑從短期來看主要是提高勞動者報酬,從長期來看主要是增加居民的財產(chǎn)收入和經(jīng)營性收入。因此,如果當(dāng)前和今后我國經(jīng)濟(jì)要保持穩(wěn)定、健康、和諧的發(fā)展,需要通過提高國內(nèi)消費率尤其是居民消費占比的話,那么政策重點應(yīng)當(dāng)著力于:①改善國民收入分配格局,使廣大城鄉(xiāng)居民獲得更多的經(jīng)濟(jì)增長的成果;②積極發(fā)展資本市場,拓展投資渠道,不斷增加居民的財產(chǎn)收入;③鼓勵居民創(chuàng)業(yè),為居民創(chuàng)業(yè)提供政策支持和體制環(huán)境保障,增加居民的經(jīng)營性收入[1]。我國農(nóng)民收入普遍較低,農(nóng)村人口占總?cè)丝诘?6%,增加農(nóng)民收入對于提高居民消費需求更加具有重要意義。

2.加強(qiáng)社會保障支出,增加居民消費信心

當(dāng)期的消費支出需求不僅受當(dāng)期收入的影響,還受前一期消費支出的影響。若前一期過度消費,那么本期消費支出將隨之進(jìn)行調(diào)整,使其回歸到長期均衡水平。從總量上看,擴(kuò)大財政支出中的社會保險覆蓋范圍,提高社會保障支出,逐步建立和完善社會保障體系,對于促進(jìn)居民消費水平具有正向促進(jìn)作用[2]。但不要忽視的事實是,居民的消費支出在危機(jī)前后是趨于均衡的,消費的快速增長不可能持續(xù)很長時間。短期的刺激政策可能發(fā)揮作用,若想在長期內(nèi)保持居民消費水平的持續(xù)有效增長,只能取決于居民是否具有當(dāng)期消費,甚至是提前消費的信心。多年來,消費需求作為拉動我國經(jīng)濟(jì)增長三駕馬車之一,其作用長期落后于投資與出口。究其根本原因,就在于居民缺乏消費信心。而缺乏信心的原因不僅在于缺少足夠的實際可支配收入,更重要的原因在于居民缺乏足夠的社會保障。住房、教育、醫(yī)療及養(yǎng)老等保障性需求已經(jīng)成為我國居民堅持不懈地保持高額儲蓄的重要原因,也是制約消費的最大障礙。為此,政府必須著力實施擴(kuò)大社會保障的覆蓋面,通過轉(zhuǎn)移支付手段、加大扶貧力度、加快建設(shè)保障性安居工程等一系列措施,以增強(qiáng)居民消費信心。

3.調(diào)整和完善稅收政策,擴(kuò)大居民消費

在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中,由于一些抑制消費的政策并未取得實質(zhì)性突破,居民消費結(jié)構(gòu)升級,消費的交易成本居高不下,人們不得不減少、推遲,甚至放棄消費。楊撫生和史玲認(rèn)為,要把擴(kuò)大內(nèi)需的重點從投資轉(zhuǎn)向消費,將巨大的消費需求潛力轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實購買力,就必須調(diào)整稅收政策,轉(zhuǎn)變稅收觀念,減輕居民與企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)?？尚械拇胧┌?①降低消費品的增值稅稅率,增強(qiáng)消費能力;②完善涉農(nóng)稅收政策,增加農(nóng)村居民的經(jīng)營性收入;③完善個人所得稅,提升中等收入階層的消費能力;④重構(gòu)財產(chǎn)稅制,適當(dāng)增加居民的財產(chǎn)性收入;⑤進(jìn)一步調(diào)整增值稅和營業(yè)稅起征點政策,將起征點改為免征額[3]。

4.繼續(xù)提高貨幣政策透明度,反通貨膨脹

本文模型中代表消費支出的經(jīng)濟(jì)變量(ACE=CE/CPI)是消除了通貨膨脹因素之后的實際消費支出。這意味著居民實際消費支出總額將受到來自通貨膨脹的負(fù)面影響,即在保持實際可支配收入不變的前提下,以CPI衡量的通貨膨脹越高,可實際消費支出越低。因此,提高實際消費支出的另一途徑為降低通貨膨脹。筆者認(rèn)為,無論在理論上,還是在實際操作過程中,提高央行的貨幣政策透明度都是任何反通脹措施的核心與根本。關(guān)于貨幣政策透明度的理論可以追溯到Kydland和Prescott提出的“動態(tài)不一致性”。“動態(tài)不一致性”意味著如果預(yù)期的通貨膨脹是低的,使得新增通貨膨脹的邊際成本也是低的,那么,政策制定者將會尋找擴(kuò)張性政策,暫時把產(chǎn)出推進(jìn)到正常水平之上。但公眾知道,政策制定者有這種激勵,意味著他們并不實際預(yù)期低的通貨膨脹。最終,在無任何產(chǎn)出增加的條件下,政策制定者遵循相機(jī)抉擇政策的能力會導(dǎo)致通貨膨脹[4]。 “動態(tài)不一致性”的提出促使政策制定者必須遵從有約束力的規(guī)則來消除政策改變的可能性,提高政策的可信度,消除“動態(tài)不一致性”導(dǎo)致的政策無效性。增強(qiáng)貨幣政策透明度是一種可以迅速有效地提高中央銀行可信度的辦法。提高透明度意味著私人部門可以更準(zhǔn)確地推斷央行的就業(yè)目標(biāo),這將使得央行的聲譽和私人部門通脹預(yù)期對央行的行為變得更加敏感,從而提高央行偏離通脹目標(biāo)的成本和追求特定就業(yè)目標(biāo)的成本。因此,提高透明度將促使央行更嚴(yán)格地遵從它之前宣布的政策。我國中央銀行自1984年開始履行中央銀行職能,而提高貨幣政策透明度則是從1995年正式開始的。在我國貨幣政策透明度開始提高的初期,反通脹期內(nèi)的犧牲率明顯高于透明度提高后的反通脹期內(nèi)的犧牲率。根據(jù)相關(guān)研究結(jié)果,我國20世紀(jì)90年代后期以來低犧牲率的一個重要原因是貨幣政策透明度的逐步提高[5]。因此,我國應(yīng)堅持不懈地提高貨幣政策透明度,以鞏固多年來反通脹所積累的豐碩成果。

三、 結(jié) 論

實際可支配收入與實際消費支出之間確實存在著協(xié)整關(guān)系,作為修正項的殘差序列也對實際消費支出在長期內(nèi)保持均衡關(guān)系產(chǎn)生一定的影響?；诮＝?jīng)濟(jì)理論及所使用的經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系,本文認(rèn)為,提高居民收入、加強(qiáng)國家保障性支出、不斷完善稅收政策,以及繼續(xù)不斷提高貨幣政策透明度這四項政策措施,將有力保障居民消費支出的不斷擴(kuò)大。居民消費的不斷擴(kuò)大在當(dāng)下將成為我國徹底走出危機(jī)的助推器,在未來更將成為保障我國經(jīng)濟(jì)快速增長的基石。

[1] 方福前. 中國居民消費需求不足原因研究:基于中國城鄉(xiāng)分省數(shù)據(jù)[J]. 中國社會科學(xué), 2009,82(2):68-82.

[2] 王麗娜. 我國財政支出對居民消費影響的實證分析[J]. 沈陽大學(xué)學(xué)報, 2008(4):50-53.

[3] 楊撫生,史玲. 擴(kuò)大居民消費與稅收政策研究[J]. 公共經(jīng)濟(jì)評論, 2009(10):7-8.

[4] 羅默·戴維. 高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]. 3版. 上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社, 2009:366.

[5] 張鶴,張代強(qiáng),姚遠(yuǎn),等. 貨幣政策透明度與反通貨膨脹[J]. 經(jīng)濟(jì)研究, 2009,56(7):55-64.

【責(zé)任編輯李艷】

EmpiricalAnalysisandPolicyRecommendationsonStimulatingResidentsRealConsumptionExpendituresBasedonCointegrationTest

ZhangZhenjia,WangXiaojun

(School of Business Administration, Shenyang University, Shenyang 110041, China)

The cointegration relationship between the data of consumption expenditure, gross domestic product, total government tax revenue and consumer price index are examined, and the econometrics model is set. With this model, the relationship and the basic law between the real consumer expenditure and the actual amount of disposable income in China is found. On this basis, a number of feasible policy recommendations are proposed to enhance consumer confidence and stimulate consumer expenditures.

resident; consumption expenditure; policy; cointegration test

2013-12-16

沈陽市科技計劃項目(F13-315-5-23); 沈陽市社科聯(lián)項目(sysk2014-04-04)。

張振家(1978-),男,遼寧沈陽人,沈陽大學(xué)副教授,博士; 王小軍(1964-),女,遼寧沈陽人,沈陽大學(xué)教授。

2095-5464(2014)05-0596-04

F 063.2

: A