科技金融創(chuàng)新發(fā)展研究

肖龍階　明隆　周德群

摘要：文章通過(guò)對(duì)專家的問(wèn)卷調(diào)查，給各個(gè)因素相互之間的影響關(guān)系定性、定值，建立各因素之間的直接關(guān)系矩陣。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用dematel方法計(jì)算得出各因素相互影響的綜合矩陣，從中篩選出影響科技金融創(chuàng)新發(fā)展的系統(tǒng)關(guān)鍵因素，并對(duì)這些關(guān)鍵因素進(jìn)行分析，進(jìn)而提出促進(jìn)科技金融發(fā)展的若干建議。

關(guān)鍵詞：DEMATEL；科技金融；創(chuàng)新發(fā)展

一、 文獻(xiàn)綜述

在研究金融支持科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用時(shí)，國(guó)外學(xué)者的研究結(jié)論一般認(rèn)為科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)投能較好地滿足科技創(chuàng)新投融資的需要。關(guān)于科技與銀行貸款結(jié)合問(wèn)題，國(guó)外學(xué)者的研究主要集中在中小銀行對(duì)中小高科技企業(yè)融資的便利影響方面。關(guān)于資本市場(chǎng)與科技企業(yè)結(jié)合的有關(guān)問(wèn)題，國(guó)外研究學(xué)者認(rèn)為股東價(jià)值理論需要納入企業(yè)創(chuàng)新理論，并論證了公司創(chuàng)新過(guò)程影響股票市場(chǎng)的關(guān)鍵因素；另有些學(xué)者認(rèn)為政府的扶持政策在促進(jìn)科技企業(yè)的發(fā)展中起積極作用，政府應(yīng)設(shè)立面向中小企業(yè)的政策性中小金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)性中小金融機(jī)構(gòu)，建立企業(yè)孵化器，通過(guò)財(cái)稅等措施改善并促進(jìn)科技型企業(yè)的發(fā)展。國(guó)內(nèi)研究學(xué)者趙玉林、韓珺從財(cái)政投融資、銀行信貸市場(chǎng)、多層次的資本證券市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資等渠道探索產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資制度改革與融資模式創(chuàng)新。劉鵬和鄧平都探討了金融支持技術(shù)創(chuàng)新的必要性和支持政策建設(shè)；在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持方面，蔣玉潔和徐榮貞認(rèn)為，投入不足已經(jīng)成為影響和制約高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新能力提升的瓶頸，要促進(jìn)我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，必須構(gòu)建發(fā)達(dá)健全的金融支持體系。周穎、梅士建等學(xué)者認(rèn)為應(yīng)構(gòu)建區(qū)域性資本市場(chǎng)促進(jìn)科技創(chuàng)新，大力發(fā)展資本市場(chǎng)以創(chuàng)新資本市場(chǎng)融資工具的途徑支持科技金融創(chuàng)新。陳柳欽、巴曙松討論了不同金融工具與金融機(jī)構(gòu)在支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的不同地位和作用，并且在探討中小企業(yè)融資困境的基礎(chǔ)上，就高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段的融資需求特點(diǎn)和金融機(jī)構(gòu)或工具的特性提出了較為系統(tǒng)的設(shè)想與政策建議。眾多專家學(xué)者結(jié)合創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相互關(guān)系，探討了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新科學(xué)技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用，提出了眾多促進(jìn)我國(guó)科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策建議。

從現(xiàn)有研究文獻(xiàn)來(lái)看，學(xué)術(shù)界對(duì)金融支持科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究取得了豐碩的成果。但是金融支持科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展則更多的是關(guān)注泛化的融資支持及一般性的研究；針對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資問(wèn)題的研究，未對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資做出系統(tǒng)的完整的詮釋，更多的是從風(fēng)險(xiǎn)投資的角度研究；最后，現(xiàn)有文獻(xiàn)大多是以定性為主，缺乏系統(tǒng)性定量分析。因此，本文通過(guò)對(duì)專家的問(wèn)卷調(diào)查，給各個(gè)因素相互之間的影響關(guān)系定性、定值，建立各因素之間的直接關(guān)系矩陣。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用dematel方法計(jì)算得出各因素相互影響的綜合矩陣，從中篩選出影響科技金融創(chuàng)新發(fā)展的系統(tǒng)關(guān)鍵因素，并對(duì)這些關(guān)鍵因素進(jìn)行分析，進(jìn)而提出促進(jìn)我國(guó)科技金融發(fā)展的建議。

二、 科技金融創(chuàng)新發(fā)展實(shí)證分析

科技金融發(fā)展在我國(guó)起步較晚，歷史數(shù)據(jù)的可靠性有待商榷。實(shí)踐研究表明，在研究成果相對(duì)稀缺的情況下，以隱性知識(shí)進(jìn)行決策的結(jié)果比依靠有限的顯性知識(shí)更為準(zhǔn)確；通過(guò)一定的方式對(duì)專家的隱性知識(shí)進(jìn)行集中和分析，可將隱性知識(shí)顯性化。鑒于此，本文采用決策評(píng)價(jià)試驗(yàn)室分析方法（DEMATEL），以專家經(jīng)驗(yàn)、直覺等隱性知識(shí)進(jìn)行決策模擬研究，并運(yùn)用MATLAB矩陣試驗(yàn)室軟件處理專家判斷矩陣數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)模型輸出結(jié)果。

首先確定影響科技金融創(chuàng)新發(fā)展的系統(tǒng)關(guān)鍵因素如下：a1（民間資本進(jìn)入科技創(chuàng)新投融資領(lǐng)域的政策法規(guī)）、a2（科技成果評(píng)定、轉(zhuǎn)讓和抵押制度）、a3（風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出渠道）、a4（地區(qū)中小商業(yè)銀行、專營(yíng)機(jī)構(gòu)和科技銀行發(fā)展程度）、a5（商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)理念）、a6（直接債務(wù)融資工具發(fā)展程度）、a7（財(cái)政資金的杠桿撬動(dòng)）、a8（各類隱性的補(bǔ)貼）、a9（各項(xiàng)科技創(chuàng)新與金融融合的配套政策）、a10（社會(huì)信用體系）、a11（科技型企業(yè)擔(dān)保體系）、a12科技保險(xiǎn)體系。

而后采取專家打分，將各專家給出的要素直接影響評(píng)價(jià)矩陣的語(yǔ)言信息轉(zhuǎn)化為分值，得到分值的評(píng)價(jià)信息Ak=（akij）n×n，akij=0，1，2，3（0，1，2，3分別代表無(wú)影響，有較小影響，有一定影響，有顯著影響）。上述12個(gè)因素之間的直接影響矩陣A，如表1。

結(jié)合直接影響矩陣得到規(guī)范化直接影響矩陣，其中，尺度因子采取列或行向量和最大者為正規(guī)化基準(zhǔn)，尺度因子？姿=1/17=0.058 8。之后得出綜合影響矩陣T；再通過(guò)Matlab軟件編程計(jì)算，得出各指標(biāo)元素的影響度Tr、各指標(biāo)元素的被影響度Tc以及各指標(biāo)元素的中心度Mr；最終得到各指標(biāo)元素的原因度Ri。計(jì)算結(jié)果詳情見表2。

將計(jì)算結(jié)果以圖示表示，圖3和圖4分別表示處各因素的影響度和被影響度以及中心度和原因度。

圖3中，橫軸數(shù)值各因素的影響度大小，縱軸數(shù)值表示被影響度大小。本文模型數(shù)據(jù)輸出結(jié)果中：a11（科技型企業(yè)擔(dān)保體系）、a9（各項(xiàng)科技創(chuàng)新與金融融合的配套政策）、 a10（社會(huì)信用體系）、a1（民間資本進(jìn)入科技創(chuàng)新投融資領(lǐng)域的政策法規(guī)）、a5（商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)理念）、a6（直接債務(wù)融資工具發(fā)展程度）排在影響因素的前6位，對(duì)應(yīng)的影響度分別為2.485 0、2.443 2、2.416 6、2.274 8、2.089 4、2.011 5。這6個(gè)因素通過(guò)影響其他因素而影響地區(qū)科技金融發(fā)展，是主要的影響因素。

圖4中，橫軸數(shù)值表示各因素的中心度大小，縱軸數(shù)值表示被原因度大?。ㄔ虼笥?，為原因因素；如果原因度小于0，為結(jié)果因素）。本文模型數(shù)據(jù)輸出結(jié)果中，大于0的因素，按從大到小排列分別為：a1（民間資本進(jìn)入科技創(chuàng)新投融資領(lǐng)域的政策法規(guī)）、a8（各類隱性的補(bǔ)貼）、a3（風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出渠道）、a6（直接債務(wù)融資工具發(fā)展程度）、 a2（科技成果評(píng)定）、a10（社會(huì)信用體系），這些因素為原因因素。而小于0的因素，按從小到大排列分別為：a4（地區(qū)中小商業(yè)銀行、專營(yíng)機(jī)構(gòu)和科技銀行發(fā)展程度）、a5（商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)理念）、a7（財(cái)政資金的杠桿撬動(dòng)）、a9（各項(xiàng)科技創(chuàng)新與金融融合的配套政策）、a11（科技型企業(yè)擔(dān)保體系）、a12（科技保險(xiǎn)體系），這些因素為結(jié)果因素。從以上結(jié)果可知，各項(xiàng)政策的完備程度、信用體系建設(shè)和金融市場(chǎng)發(fā)展程度對(duì)科技金融的其他因素起著推動(dòng)作用，進(jìn)而影響科技金融發(fā)展水平。

通過(guò)對(duì)各個(gè)因素對(duì)應(yīng)的中心度的比較，可以獲得各個(gè)因素在科技金融創(chuàng)新發(fā)展系統(tǒng)中的重要程度，依次為：a9（各項(xiàng)科技創(chuàng)新與金融融合的配套政策）、a11（科技型企業(yè)擔(dān)保體系）、a5（商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)理念）、a10（社會(huì)信用體系）、a7（財(cái)政資金的杠桿撬動(dòng)）、a4（地區(qū)中小商業(yè)銀行、專營(yíng)機(jī)構(gòu)和科技銀行發(fā)展程度）、a6（直接債務(wù)融資工具發(fā)展程度）、a8（各類隱性的補(bǔ)貼）、a3（風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出渠道）、a1（民間資本進(jìn)入科技創(chuàng)新投融資領(lǐng)域的政策法規(guī)）、a2（科技成果評(píng)定、轉(zhuǎn)讓和抵押制度）、a12（科技保險(xiǎn)體系）。

三、 結(jié)論及政策建議

綜上所述，本文確定影響科技金融創(chuàng)新發(fā)展的主要影響因素，并應(yīng)當(dāng)優(yōu)先重點(diǎn)推進(jìn)的工作領(lǐng)域?yàn)椋焊黜?xiàng)科技創(chuàng)新與金融融合的配套政策、社會(huì)信用體系、民間資本進(jìn)入科技創(chuàng)新投融資領(lǐng)域的政策法規(guī)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)方針和經(jīng)營(yíng)理念以及地區(qū)中小商業(yè)銀行、專營(yíng)機(jī)構(gòu)和科技銀行發(fā)展程度。推進(jìn)這些領(lǐng)域的工作創(chuàng)新和突破，并非一朝一夕能夠完成的，需要一段時(shí)間甚至長(zhǎng)期的實(shí)踐和探索，為此建議：

1. 不斷拓寬民間資本進(jìn)入科技投融資領(lǐng)域的途徑，為制定相關(guān)的法律法規(guī)提供現(xiàn)實(shí)的支撐。鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入科技金融風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，發(fā)展以普惠制金融為目標(biāo)的多層次資本市場(chǎng)，引導(dǎo)民間富余資本向科技金融產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域聚集；通過(guò)政策支持，放寬民營(yíng)資本介入科技投融資服務(wù)門檻，允許在特定范圍內(nèi)開展科技小額貸款公司試點(diǎn)。在積累探索經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，出臺(tái)相關(guān)的法律制度，加大吸引風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入的力度，允許民間資本設(shè)立科技金融產(chǎn)業(yè)投資基金。

2. 加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo)，創(chuàng)新科技金融服務(wù)手段，豐富融資工具。商業(yè)銀行應(yīng)以利率市場(chǎng)化改革為突破點(diǎn)，提升自身精細(xì)化管理水平。拓展跨境貿(mào)易結(jié)算新渠道并積極配合人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)工作；開展并購(gòu)重組、項(xiàng)目融資、信托管理、杠桿融資等多樣化金融服務(wù)。加快設(shè)計(jì)和完善科技金融結(jié)合的產(chǎn)品，可以用知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品品牌、技術(shù)成果等無(wú)形資產(chǎn)作抵押品。結(jié)合科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)立科學(xué)合理的企業(yè)信用等級(jí)評(píng)定體系來(lái)拓展科技金融企業(yè)融資渠道并探索建立科技型中小企業(yè)債務(wù)融資工具。

3. 設(shè)立服務(wù)于科技型中小企業(yè)的專營(yíng)機(jī)構(gòu)，探索政策性和商業(yè)性相結(jié)合的運(yùn)營(yíng)模式。設(shè)立專門中小企業(yè)專營(yíng)金融機(jī)構(gòu)解決科技型中小企業(yè)融資難問(wèn)題。設(shè)立科技銀行，開辦以知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款為主的多種金融產(chǎn)品和服務(wù)，建立科技銀行貸款評(píng)審指標(biāo)體系、單獨(dú)的貸款風(fēng)險(xiǎn)容忍度和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制。針對(duì)不同類型的高科技中小企業(yè)，推出典當(dāng)融資、票據(jù)融資、金融租賃、項(xiàng)目融資、保全倉(cāng)庫(kù)貸款、保付代理業(yè)務(wù)、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、出口退稅質(zhì)押貸款、聯(lián)保協(xié)議貸款等多樣化的綜合性金融服務(wù)產(chǎn)品。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“區(qū)域主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高效能實(shí)現(xiàn)機(jī)制問(wèn)題研究”（項(xiàng)目號(hào)：71173106）；江蘇省社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目“江蘇城鄉(xiāng)一體化環(huán)境保護(hù)政策研究”（項(xiàng)目號(hào)：12EYA001）。

作者簡(jiǎn)介：周德群，南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)工學(xué)博士；肖龍階，南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系副主任、教授、碩士生導(dǎo)師，東南大學(xué)金融學(xué)博士；明隆，南京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院碩士生。

收稿日期：2014-07-17。