我國環(huán)保行業(yè)上市公司綜合收益質量與優(yōu)化策略分析

姚艷

摘要：環(huán)境保護已經(jīng)成為我國日趨重要的政府工作，環(huán)保行業(yè)的上市公司在這種政策利好的背景下如何通過合理的財務策略提升企業(yè)綜合收益質量，本文選取了環(huán)保行業(yè)20家上市公司的數(shù)據(jù)，歸納為真實性、現(xiàn)金協(xié)同性、成長性、穩(wěn)定性、持續(xù)性和安全性六大因子，通過SPSS統(tǒng)計分析過程明晰20家上市公司的綜合收益質量以及優(yōu)化策略。

關鍵詞：上市公司 收益質量 因子分析法

2014年2月13日環(huán)境保護部部長周生賢在京主持召開環(huán)境保護部常務會議，傳達2月12日國務院常務會議精神，討論《水污染防治行動計劃（送審稿）》，審議并原則通過《大氣污染防治行動計劃實施情況評估考核辦法（草案）》。日趨嚴重的環(huán)境污染，一方面給人民的生活質量和身體健康狀況帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)，另一方面給環(huán)保行業(yè)的公司經(jīng)營帶來了契機。如何在契機中尋找適合企業(yè)發(fā)展的機會，如何提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績和收益質量則成為本文研究的重點。本文選取了深市和滬市的20家環(huán)保行業(yè)的上市公司為樣本，假定了一個能夠客觀反映上市公司綜合收益質量的模型，通過應用SPSS軟件進行因子分析，得出20家上市公司的綜合收益質量數(shù)據(jù)，并結合具體的公司特點給出財務與經(jīng)營決策建議。

一、環(huán)保行業(yè)上市公司收益質量評價體系的構成

（一）環(huán)保行業(yè)上市公司地域分布及主要經(jīng)營業(yè)務統(tǒng)計（見表1）

（二）環(huán)保行業(yè)上市公司收益評價指標體系的構成（見下頁表2）

收益質量是指會計收益所表達的與企業(yè)經(jīng)濟價值有關的可靠程度。本文根據(jù)環(huán)保行業(yè)上市公司的特點，將上市公司的收益質量可歸結為真實性、現(xiàn)金協(xié)同性、持續(xù)性、成長性、穩(wěn)定性、安全性。特選擇了以下指標進行收益指標分析，指標性質分為正向、逆向和適度指標三類，其中正向指標與收益質量呈正相關關系，逆向指標與收益質量呈負相關關系，適度是介于正向和逆向之間的指標。

二、研究過程及結論

（一）分析采用的方法——因子分析法（見下頁表3）

本文利用上市公司收益質量的多維度特點，完整、客觀地選擇了16個能夠反映環(huán)保行業(yè)上市公司的細分指標，并從中提煉出幾個重要的因子，以公因子來代替原財務指標，根據(jù)貢獻率為權數(shù)賦予四個主要因子來建立綜合評分模型，以此結果來計算環(huán)保行業(yè)上市公司收益質量的因子得分。

（二）分析過程（見下頁表4-表8）

該分析過程采用SPSS中的分析—降維—粘貼數(shù)據(jù)的步驟來做因子分析法，通過KMO測定值和Bartlett檢驗，以及共同性檢查、方差貢獻率的計算，旋轉成分矩陣的正交旋轉得出因子得分，最后計算出我國中成藥行業(yè)上市公司收益質量綜合評價得分。數(shù)據(jù)的整理分析均借助于EXCEL數(shù)據(jù)和統(tǒng)計分析軟件SPSS來完成。

三、從環(huán)境統(tǒng)計年報看環(huán)保行業(yè)上市公司經(jīng)營機遇與挑戰(zhàn)

（一）企業(yè)調查基本情況（見圖1）

1.工業(yè)企業(yè)調查基本情況。2012年，全國重點調查了147 996家工業(yè)企業(yè)，其中，有廢水及廢水污染物排放的企業(yè)93 283家，有廢氣及廢氣污染物排放的企業(yè)111 827家，有工業(yè)固體廢物產(chǎn)生的企業(yè)105 244家，有危險廢物產(chǎn)生的企業(yè)23 249家。對其他工業(yè)企業(yè)的污染排放量按比率進行估算。

2.農(nóng)業(yè)源調查基本情況（見圖2）。2012年，重點調查了135 614家規(guī)?；笄蒺B(yǎng)殖場， 9 426家規(guī)模化畜禽養(yǎng)殖小區(qū)，對種植業(yè)、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和其他養(yǎng)殖專業(yè)戶按產(chǎn)排污強度等進行了核算。

3.集中式污染治理調查基本情況（見圖3）。2012年，全國共調查統(tǒng)計4 628座城市污水處理廠，比上年增加654座；設計處理能力為15 313.8萬噸/日，比上年新增 1 322.9萬噸/日；運行費用為348.2億元，比上年增加41.0億元。

（二）環(huán)保行業(yè)上市公司的機遇與挑戰(zhàn)

1.機遇。

（1）可提供業(yè)務規(guī)模給予環(huán)保行業(yè)上市公司的機遇。廣東、湖南地域涉及的工業(yè)企業(yè)數(shù)量、農(nóng)業(yè)源養(yǎng)殖規(guī)模數(shù)量以及生活污水處理規(guī)模均在全國前列，涉及的環(huán)保行業(yè)上市公司數(shù)量為2家。河南、江蘇地域涉及的工業(yè)企業(yè)數(shù)量、農(nóng)業(yè)源養(yǎng)殖規(guī)模數(shù)量以及生活污水處理規(guī)模眾多，但環(huán)保行業(yè)的上市公司數(shù)量僅為1家。重慶、湖北、云南、四川地域涉及的工業(yè)企業(yè)、農(nóng)業(yè)源養(yǎng)殖規(guī)模數(shù)量以及生活污水處理數(shù)量在業(yè)務規(guī)模上也給僅有的1家上市公司業(yè)務提供了基本保障。

（2）國家投資規(guī)模給予環(huán)保行業(yè)上市公司的機遇。環(huán)境污染治理投資包括老工業(yè)污染源治理、建設項目“三同時”、城市環(huán)境基礎設施建設三個部分。2012年，我國環(huán)境污染治理投資總額為 8 253.6億元，占國內生產(chǎn)總值（GDP）的1.59%，占社會固定資產(chǎn)投資的2.20%，比上年增加37.0%。其中，城市環(huán)境基礎設施建設投資5 062.7億元，老工業(yè)污染源治理投資500.5億元，建設項目“三同時”投資2 690.4億元，分別占環(huán)境污染治理投資總額的61.3%、6.1%、32.6%。

2.挑戰(zhàn)。

（1）可提供業(yè)務規(guī)模給予環(huán)保行業(yè)上市公司的挑戰(zhàn)。北京地區(qū)的環(huán)保行業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)多達6家，天津、上海地區(qū)環(huán)保行業(yè)上市公司僅為1家，但是提供業(yè)務的工業(yè)企業(yè)數(shù)量分布以及農(nóng)業(yè)源重點調查規(guī)模均處于較低水平，能夠提供的業(yè)務僅為城市污水處理。

（2）國家投資規(guī)模給予環(huán)保行業(yè)上市公司的挑戰(zhàn)。2012年，15個地區(qū)環(huán)境污染治理投資占GDP比重超過1.5%，上海、吉林、河南、湖南、廣東、四川、西藏等7個地區(qū)比重較低，污染治理投資占GDP的比重均低于1%。

四、我國環(huán)保行業(yè)上市公司綜合收益質量與優(yōu)化結論

綜合統(tǒng)計年報的相關數(shù)據(jù)以及環(huán)保行業(yè)上市公司綜合收益質量排名可以得出如下結論：

（一）綜合收益質量排名前五名的環(huán)保行業(yè)上市公司的原因與優(yōu)化策略

1.天壕節(jié)能（北京板塊），其主要的經(jīng)營范圍為余熱發(fā)電技術。綜合收益質量最高表現(xiàn)為較高的真實性、穩(wěn)定性和安全性，體現(xiàn)為合理的資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率，較高的主營業(yè)務利潤率和營業(yè)利潤率、主營業(yè)務利潤增長率等成長性指標。

提高天壕節(jié)能上市公司綜合收益質量的財務策略是需要提高現(xiàn)金協(xié)同性和持續(xù)性，即降低三項費用的比率，提高經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率，加快企業(yè)現(xiàn)金的回收。

天壕節(jié)能上市公司在華北、華東、華中的主營業(yè)務收入占據(jù)了總收入的95.52%，將業(yè)務擴展至華南等地區(qū)應該在一定程度上能夠提高公司的收益。

2.桑德環(huán)境（湖北板塊），其主要經(jīng)營范圍為市政污水處理。綜合收益質量高表現(xiàn)為較高的真實性、成長性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較高的主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率，非常高效的存貨管理質量，以及較高的每股收益。

提高桑德環(huán)境上市公司綜合收益質量的財務策略是提高現(xiàn)金協(xié)同性，加強經(jīng)營活動現(xiàn)金的回收，提高銷售毛利率，加速貨幣回收并適當降低資產(chǎn)負債率。主營業(yè)務收入中華中地區(qū)占據(jù)了營業(yè)收入的95.26%，其中市政施工占據(jù)了70.41%，說明了桑德環(huán)境的收入地域以及收入渠道依賴政府的程度較高，應該通過擴展地域以及提高環(huán)保設備安裝和技術咨詢服務的比重來增強公司的經(jīng)營應變能力。

3.永清環(huán)保（湖南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為大氣污染治理和新能源發(fā)電等，獲得12項已經(jīng)授權的專利和5項專利申請權。綜合收益質量較高主要表現(xiàn)為較高的安全性，體現(xiàn)為合理的資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率，較高的應收賬款周轉率，較低的三項費用比率。

提高永清環(huán)保上市公司綜合收益質量的經(jīng)營與財務策略是擴大湖南省省內的市場份額，擴展業(yè)務范圍，提高銷售毛利率和主營業(yè)務利潤率。

4.鐵漢生態(tài)（深圳板塊），其主要經(jīng)營業(yè)務為水土保持，生態(tài)修復，園林綠化工程施工和園林養(yǎng)護。綜合收益質量較高表現(xiàn)為較高的真實性和安全性，體現(xiàn)為合理的資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率，較低的三項費用比率，現(xiàn)金使用質量較高。業(yè)務地域主要涉及了華東、華南、西南和華中地區(qū)。

提高鐵漢生態(tài)上市公司綜合收益質量的財務策略是擴展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)務類型，提高公司的收入來源渠道和收益增長點。

5.中原環(huán)保（河南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為污水、污泥處理。綜合收益質量較高表現(xiàn)為較高的真實性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較高的主營業(yè)務利潤率和存貨周轉率。

提高中原環(huán)保上市公司綜合收益質量的財務策略是降低三項費用的比率，通過業(yè)務范圍的擴張來實現(xiàn)主營業(yè)務利潤率的增長，提升企業(yè)的成長性。公司業(yè)務涉及地域僅為鄭州地區(qū)，應該在較好服務本地的前提下將業(yè)務擴展至其他地域。

（二）綜合收益質量排名后三的環(huán)保行業(yè)上市公司的原因與優(yōu)化策略

1.維爾利（湖南板塊），主要經(jīng)營范圍為環(huán)保設備的設計，集成，制造（限分支機構），銷售和研發(fā)。綜合收益質量低主要表現(xiàn)為較低的成長性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較低的每股收益、存貨周轉率和應收賬款周轉率，以及主營業(yè)務利潤率的負增長。

提高維爾利上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是通過業(yè)務擴展來提高主營業(yè)務利潤增長率，降低三項費用比率，增加現(xiàn)金的利用效率。

2.綠大地（云南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為植物種苗工廠化生產(chǎn)。綜合收益質量低表現(xiàn)為較低的安全性、穩(wěn)定性和真實性，體現(xiàn)為較低的營業(yè)利潤率、存貨周轉率，較高的三項費用比率和資產(chǎn)負債率。

提高綠大地上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是加快存貨周轉，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售，提高營業(yè)利潤率。加快債務償還，降低資產(chǎn)負債率，降低財務風險。將植物種苗的銷售業(yè)務區(qū)域擴展到除云南地區(qū)以外的其他地區(qū)。

3.國電清新（北京板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為華北地區(qū)的大氣污染治理，水污染治理。綜合收益質量低表現(xiàn)為較低的安全性和成長性，表現(xiàn)為較低的凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務利潤增長率，較高的現(xiàn)金比率。

提高國電清新上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是加快現(xiàn)金使用提高現(xiàn)金使用效率以提高凈資產(chǎn)收益率，加快存貨周轉和應收賬款的周轉，擴展業(yè)務區(qū)域。

（三）環(huán)保行業(yè)上市公司綜合收益質量與優(yōu)化策略綜合分析結論

1.綜合能夠提供較多環(huán)保業(yè)務的地域為廣東、湖南，兩地本土的上市公司永清環(huán)保（第3名）、維爾利（第20名）、東江環(huán)保（第6名）、長青集團（第8名）應充分發(fā)揮地域優(yōu)勢拓展本地業(yè)務。區(qū)域可提供業(yè)務范圍以及業(yè)務量，與環(huán)保行業(yè)上市公司對應歸屬地的經(jīng)營業(yè)績尚無明確聯(lián)系，但是上市公司應盡可能發(fā)展歸屬地業(yè)務以降低成本，提高收益質量。

2.涉及大氣污染治理的上市公司為數(shù)不多，環(huán)保行業(yè)上市公司應該充分利用霧霾帶來的“契機”拓展業(yè)務類型。

3.真實性、穩(wěn)定性和安全性是涉及環(huán)保行業(yè)上市公司最重要的收益質量因子，涉及的核心指標主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率相對合理，尤其是環(huán)保行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率大部分集中在20%-40%之間，現(xiàn)金比率大部分在1以上，導致了整個行業(yè)的安全性較高。

4.持續(xù)性、成長性和穩(wěn)定性是影響環(huán)保行業(yè)上市公司的負面因子，主要表現(xiàn)為較低的主營業(yè)務利潤增長率、應收賬款周轉率，說明了整體行業(yè)的業(yè)務增長率不確定，現(xiàn)金收入的質量與現(xiàn)金利用效率不高。

綜上所述，環(huán)保行業(yè)的收益質量是一個多維的概念，根據(jù)環(huán)保行業(yè)上市公司特點挖掘數(shù)據(jù)對其進行綜合收益質量分析，本文結論有一定的指導意義，但是尚有很多不足有待進一步研究。J

參考文獻：

1.路立敏，李京亞.我國釀酒行業(yè)上市公司收益質量評價[J].會計之友，2012，（10）.

2.張莉芳.芻探上市公司收益質量評價方法[J].財會月刊，2006，（11）.

3.陳平.上市公司收益質量評價體系構建[J].商業(yè)時代，2010，（10）.

提高天壕節(jié)能上市公司綜合收益質量的財務策略是需要提高現(xiàn)金協(xié)同性和持續(xù)性，即降低三項費用的比率，提高經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率，加快企業(yè)現(xiàn)金的回收。

天壕節(jié)能上市公司在華北、華東、華中的主營業(yè)務收入占據(jù)了總收入的95.52%，將業(yè)務擴展至華南等地區(qū)應該在一定程度上能夠提高公司的收益。

2.桑德環(huán)境（湖北板塊），其主要經(jīng)營范圍為市政污水處理。綜合收益質量高表現(xiàn)為較高的真實性、成長性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較高的主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率，非常高效的存貨管理質量，以及較高的每股收益。

提高桑德環(huán)境上市公司綜合收益質量的財務策略是提高現(xiàn)金協(xié)同性，加強經(jīng)營活動現(xiàn)金的回收，提高銷售毛利率，加速貨幣回收并適當降低資產(chǎn)負債率。主營業(yè)務收入中華中地區(qū)占據(jù)了營業(yè)收入的95.26%，其中市政施工占據(jù)了70.41%，說明了桑德環(huán)境的收入地域以及收入渠道依賴政府的程度較高，應該通過擴展地域以及提高環(huán)保設備安裝和技術咨詢服務的比重來增強公司的經(jīng)營應變能力。

3.永清環(huán)保（湖南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為大氣污染治理和新能源發(fā)電等，獲得12項已經(jīng)授權的專利和5項專利申請權。綜合收益質量較高主要表現(xiàn)為較高的安全性，體現(xiàn)為合理的資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率，較高的應收賬款周轉率，較低的三項費用比率。

提高永清環(huán)保上市公司綜合收益質量的經(jīng)營與財務策略是擴大湖南省省內的市場份額，擴展業(yè)務范圍，提高銷售毛利率和主營業(yè)務利潤率。

4.鐵漢生態(tài)（深圳板塊），其主要經(jīng)營業(yè)務為水土保持，生態(tài)修復，園林綠化工程施工和園林養(yǎng)護。綜合收益質量較高表現(xiàn)為較高的真實性和安全性，體現(xiàn)為合理的資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率，較低的三項費用比率，現(xiàn)金使用質量較高。業(yè)務地域主要涉及了華東、華南、西南和華中地區(qū)。

提高鐵漢生態(tài)上市公司綜合收益質量的財務策略是擴展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)務類型，提高公司的收入來源渠道和收益增長點。

5.中原環(huán)保（河南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為污水、污泥處理。綜合收益質量較高表現(xiàn)為較高的真實性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較高的主營業(yè)務利潤率和存貨周轉率。

提高中原環(huán)保上市公司綜合收益質量的財務策略是降低三項費用的比率，通過業(yè)務范圍的擴張來實現(xiàn)主營業(yè)務利潤率的增長，提升企業(yè)的成長性。公司業(yè)務涉及地域僅為鄭州地區(qū)，應該在較好服務本地的前提下將業(yè)務擴展至其他地域。

（二）綜合收益質量排名后三的環(huán)保行業(yè)上市公司的原因與優(yōu)化策略

1.維爾利（湖南板塊），主要經(jīng)營范圍為環(huán)保設備的設計，集成，制造（限分支機構），銷售和研發(fā)。綜合收益質量低主要表現(xiàn)為較低的成長性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較低的每股收益、存貨周轉率和應收賬款周轉率，以及主營業(yè)務利潤率的負增長。

提高維爾利上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是通過業(yè)務擴展來提高主營業(yè)務利潤增長率，降低三項費用比率，增加現(xiàn)金的利用效率。

2.綠大地（云南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為植物種苗工廠化生產(chǎn)。綜合收益質量低表現(xiàn)為較低的安全性、穩(wěn)定性和真實性，體現(xiàn)為較低的營業(yè)利潤率、存貨周轉率，較高的三項費用比率和資產(chǎn)負債率。

提高綠大地上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是加快存貨周轉，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售，提高營業(yè)利潤率。加快債務償還，降低資產(chǎn)負債率，降低財務風險。將植物種苗的銷售業(yè)務區(qū)域擴展到除云南地區(qū)以外的其他地區(qū)。

3.國電清新（北京板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為華北地區(qū)的大氣污染治理，水污染治理。綜合收益質量低表現(xiàn)為較低的安全性和成長性，表現(xiàn)為較低的凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務利潤增長率，較高的現(xiàn)金比率。

提高國電清新上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是加快現(xiàn)金使用提高現(xiàn)金使用效率以提高凈資產(chǎn)收益率，加快存貨周轉和應收賬款的周轉，擴展業(yè)務區(qū)域。

（三）環(huán)保行業(yè)上市公司綜合收益質量與優(yōu)化策略綜合分析結論

1.綜合能夠提供較多環(huán)保業(yè)務的地域為廣東、湖南，兩地本土的上市公司永清環(huán)保（第3名）、維爾利（第20名）、東江環(huán)保（第6名）、長青集團（第8名）應充分發(fā)揮地域優(yōu)勢拓展本地業(yè)務。區(qū)域可提供業(yè)務范圍以及業(yè)務量，與環(huán)保行業(yè)上市公司對應歸屬地的經(jīng)營業(yè)績尚無明確聯(lián)系，但是上市公司應盡可能發(fā)展歸屬地業(yè)務以降低成本，提高收益質量。

2.涉及大氣污染治理的上市公司為數(shù)不多，環(huán)保行業(yè)上市公司應該充分利用霧霾帶來的“契機”拓展業(yè)務類型。

3.真實性、穩(wěn)定性和安全性是涉及環(huán)保行業(yè)上市公司最重要的收益質量因子，涉及的核心指標主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率相對合理，尤其是環(huán)保行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率大部分集中在20%-40%之間，現(xiàn)金比率大部分在1以上，導致了整個行業(yè)的安全性較高。

4.持續(xù)性、成長性和穩(wěn)定性是影響環(huán)保行業(yè)上市公司的負面因子，主要表現(xiàn)為較低的主營業(yè)務利潤增長率、應收賬款周轉率，說明了整體行業(yè)的業(yè)務增長率不確定，現(xiàn)金收入的質量與現(xiàn)金利用效率不高。

綜上所述，環(huán)保行業(yè)的收益質量是一個多維的概念，根據(jù)環(huán)保行業(yè)上市公司特點挖掘數(shù)據(jù)對其進行綜合收益質量分析，本文結論有一定的指導意義，但是尚有很多不足有待進一步研究。J

參考文獻：

1.路立敏，李京亞.我國釀酒行業(yè)上市公司收益質量評價[J].會計之友，2012，（10）.

2.張莉芳.芻探上市公司收益質量評價方法[J].財會月刊，2006，（11）.

3.陳平.上市公司收益質量評價體系構建[J].商業(yè)時代，2010，（10）.

提高天壕節(jié)能上市公司綜合收益質量的財務策略是需要提高現(xiàn)金協(xié)同性和持續(xù)性，即降低三項費用的比率，提高經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率，加快企業(yè)現(xiàn)金的回收。

天壕節(jié)能上市公司在華北、華東、華中的主營業(yè)務收入占據(jù)了總收入的95.52%，將業(yè)務擴展至華南等地區(qū)應該在一定程度上能夠提高公司的收益。

2.桑德環(huán)境（湖北板塊），其主要經(jīng)營范圍為市政污水處理。綜合收益質量高表現(xiàn)為較高的真實性、成長性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較高的主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率和凈資產(chǎn)收益率，非常高效的存貨管理質量，以及較高的每股收益。

提高桑德環(huán)境上市公司綜合收益質量的財務策略是提高現(xiàn)金協(xié)同性，加強經(jīng)營活動現(xiàn)金的回收，提高銷售毛利率，加速貨幣回收并適當降低資產(chǎn)負債率。主營業(yè)務收入中華中地區(qū)占據(jù)了營業(yè)收入的95.26%，其中市政施工占據(jù)了70.41%，說明了桑德環(huán)境的收入地域以及收入渠道依賴政府的程度較高，應該通過擴展地域以及提高環(huán)保設備安裝和技術咨詢服務的比重來增強公司的經(jīng)營應變能力。

3.永清環(huán)保（湖南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為大氣污染治理和新能源發(fā)電等，獲得12項已經(jīng)授權的專利和5項專利申請權。綜合收益質量較高主要表現(xiàn)為較高的安全性，體現(xiàn)為合理的資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率，較高的應收賬款周轉率，較低的三項費用比率。

提高永清環(huán)保上市公司綜合收益質量的經(jīng)營與財務策略是擴大湖南省省內的市場份額，擴展業(yè)務范圍，提高銷售毛利率和主營業(yè)務利潤率。

4.鐵漢生態(tài)（深圳板塊），其主要經(jīng)營業(yè)務為水土保持，生態(tài)修復，園林綠化工程施工和園林養(yǎng)護。綜合收益質量較高表現(xiàn)為較高的真實性和安全性，體現(xiàn)為合理的資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率，較低的三項費用比率，現(xiàn)金使用質量較高。業(yè)務地域主要涉及了華東、華南、西南和華中地區(qū)。

提高鐵漢生態(tài)上市公司綜合收益質量的財務策略是擴展環(huán)保產(chǎn)業(yè)的業(yè)務類型，提高公司的收入來源渠道和收益增長點。

5.中原環(huán)保（河南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為污水、污泥處理。綜合收益質量較高表現(xiàn)為較高的真實性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較高的主營業(yè)務利潤率和存貨周轉率。

提高中原環(huán)保上市公司綜合收益質量的財務策略是降低三項費用的比率，通過業(yè)務范圍的擴張來實現(xiàn)主營業(yè)務利潤率的增長，提升企業(yè)的成長性。公司業(yè)務涉及地域僅為鄭州地區(qū)，應該在較好服務本地的前提下將業(yè)務擴展至其他地域。

（二）綜合收益質量排名后三的環(huán)保行業(yè)上市公司的原因與優(yōu)化策略

1.維爾利（湖南板塊），主要經(jīng)營范圍為環(huán)保設備的設計，集成，制造（限分支機構），銷售和研發(fā)。綜合收益質量低主要表現(xiàn)為較低的成長性和穩(wěn)定性，體現(xiàn)為較低的每股收益、存貨周轉率和應收賬款周轉率，以及主營業(yè)務利潤率的負增長。

提高維爾利上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是通過業(yè)務擴展來提高主營業(yè)務利潤增長率，降低三項費用比率，增加現(xiàn)金的利用效率。

2.綠大地（云南板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為植物種苗工廠化生產(chǎn)。綜合收益質量低表現(xiàn)為較低的安全性、穩(wěn)定性和真實性，體現(xiàn)為較低的營業(yè)利潤率、存貨周轉率，較高的三項費用比率和資產(chǎn)負債率。

提高綠大地上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是加快存貨周轉，實現(xiàn)產(chǎn)品銷售，提高營業(yè)利潤率。加快債務償還，降低資產(chǎn)負債率，降低財務風險。將植物種苗的銷售業(yè)務區(qū)域擴展到除云南地區(qū)以外的其他地區(qū)。

3.國電清新（北京板塊），主要經(jīng)營業(yè)務為華北地區(qū)的大氣污染治理，水污染治理。綜合收益質量低表現(xiàn)為較低的安全性和成長性，表現(xiàn)為較低的凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務利潤增長率，較高的現(xiàn)金比率。

提高國電清新上市公司綜合收益質量的財務和經(jīng)營策略是加快現(xiàn)金使用提高現(xiàn)金使用效率以提高凈資產(chǎn)收益率，加快存貨周轉和應收賬款的周轉，擴展業(yè)務區(qū)域。

（三）環(huán)保行業(yè)上市公司綜合收益質量與優(yōu)化策略綜合分析結論

1.綜合能夠提供較多環(huán)保業(yè)務的地域為廣東、湖南，兩地本土的上市公司永清環(huán)保（第3名）、維爾利（第20名）、東江環(huán)保（第6名）、長青集團（第8名）應充分發(fā)揮地域優(yōu)勢拓展本地業(yè)務。區(qū)域可提供業(yè)務范圍以及業(yè)務量，與環(huán)保行業(yè)上市公司對應歸屬地的經(jīng)營業(yè)績尚無明確聯(lián)系，但是上市公司應盡可能發(fā)展歸屬地業(yè)務以降低成本，提高收益質量。

2.涉及大氣污染治理的上市公司為數(shù)不多，環(huán)保行業(yè)上市公司應該充分利用霧霾帶來的“契機”拓展業(yè)務類型。

3.真實性、穩(wěn)定性和安全性是涉及環(huán)保行業(yè)上市公司最重要的收益質量因子，涉及的核心指標主營業(yè)務利潤率、營業(yè)利潤率、資產(chǎn)負債率和現(xiàn)金比率相對合理，尤其是環(huán)保行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率大部分集中在20%-40%之間，現(xiàn)金比率大部分在1以上，導致了整個行業(yè)的安全性較高。

4.持續(xù)性、成長性和穩(wěn)定性是影響環(huán)保行業(yè)上市公司的負面因子，主要表現(xiàn)為較低的主營業(yè)務利潤增長率、應收賬款周轉率，說明了整體行業(yè)的業(yè)務增長率不確定，現(xiàn)金收入的質量與現(xiàn)金利用效率不高。

綜上所述，環(huán)保行業(yè)的收益質量是一個多維的概念，根據(jù)環(huán)保行業(yè)上市公司特點挖掘數(shù)據(jù)對其進行綜合收益質量分析，本文結論有一定的指導意義，但是尚有很多不足有待進一步研究。J

參考文獻：

1.路立敏，李京亞.我國釀酒行業(yè)上市公司收益質量評價[J].會計之友，2012，（10）.

2.張莉芳.芻探上市公司收益質量評價方法[J].財會月刊，2006，（11）.

3.陳平.上市公司收益質量評價體系構建[J].商業(yè)時代，2010，（10）.