常樹春等

摘要：上市公司作為各省、各行業(yè)的龍頭和代表，在拉動(dòng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要的角色。本文選取黑龍江省在A股上市的28家公司為樣本，利用SPSS19.0軟件，分析上市公司的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力，進(jìn)而分析黑龍江省上市公司的財(cái)務(wù)績效質(zhì)量，并針對黑龍江省上市公司財(cái)務(wù)績效存在的問題提出相應(yīng)的對策和建議。

關(guān)鍵詞：黑龍江省 上市公司 財(cái)務(wù)績效 因子分析

一、企業(yè)財(cái)務(wù)績效評價(jià)體系概述

企業(yè)績效評價(jià)指標(biāo)體系包括財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)兩部分。企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)是在使用財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的過程和結(jié)果進(jìn)行的評估。上市公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)是通過選取適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用正確的評價(jià)方法對其在一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行評價(jià)，使得上市公司的財(cái)務(wù)運(yùn)行狀況以及財(cái)務(wù)績效水平能夠得到準(zhǔn)確反映。財(cái)務(wù)指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率、經(jīng)濟(jì)增加值和資產(chǎn)負(fù)債率等；非財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)的是有關(guān)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的影響因素，主要是關(guān)于戰(zhàn)略發(fā)展施行及落實(shí)情況方面的評價(jià)，具有長期性、主觀性和不可量化的特點(diǎn)。

從近年財(cái)務(wù)研究的方向來看，對財(cái)務(wù)指標(biāo)的研究和分析運(yùn)用占絕大多數(shù)，雖然財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)將績效評價(jià)限定在財(cái)務(wù)的范疇，具有一定的局限性，但同時(shí)又與非財(cái)務(wù)指標(biāo)區(qū)別開來，有利于清晰績效評價(jià)的層次，是上市公司績效評價(jià)的一個(gè)重要組成部分。由于非財(cái)務(wù)指標(biāo)難以量化并且數(shù)據(jù)難以取得，加之時(shí)間、精力的限制，本文僅從財(cái)務(wù)的角度來考察黑龍江省上市公司的經(jīng)營效益，以期能為上市公司經(jīng)營者、投資者和政策制定者提供一些有用的信息。

二、黑龍江省上市公司財(cái)務(wù)績效的現(xiàn)狀分析

目前黑龍江省上市公司受制于地理環(huán)境和政策的限制，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以第一、第二產(chǎn)業(yè)為主，行業(yè)分布也主要以農(nóng)業(yè)和重工業(yè)為主。第三產(chǎn)業(yè)的上市企業(yè)數(shù)量比較有限。這種傳統(tǒng)的以農(nóng)業(yè)和重工業(yè)為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在一定程度上限制了黑龍江省經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新和長遠(yuǎn)發(fā)展。

截至2013年11月30日，黑龍江省共有上市公司31家，滬市公司23家，深市公司8家，其中：中小板公司2家，創(chuàng)業(yè)板公司1家。上市公司境內(nèi)總股本271.71億股，境內(nèi)總市值2 054.25億元，市場靜態(tài)市盈率84.6倍，市場靜態(tài)市凈率3.1倍。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，黑龍江省上市公司中，國有控股公司占到了18家，民營控股公司11家，外資控股公司2家。這顯示出黑龍江省上市公司的所有制形式還是以國有控股企業(yè)為主體，國有經(jīng)濟(jì)仍是黑龍江省經(jīng)濟(jì)的絕對主導(dǎo)力量；從上市公司的產(chǎn)業(yè)分布來看，第一產(chǎn)業(yè)公司2家，第二產(chǎn)業(yè)公司22家，第三產(chǎn)業(yè)公司7家，其中，第二產(chǎn)業(yè)中，機(jī)械設(shè)備制造業(yè)公司10家，化學(xué)化工企業(yè)4家。由此可以看出，黑龍江省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中重工業(yè)企業(yè)的比重很大，占到了第二產(chǎn)業(yè)公司比重的64%，尤以機(jī)械制造和化工行業(yè)為主，第三產(chǎn)業(yè)等服務(wù)業(yè)上市公司相對缺乏。

由于黑龍江省上市公司多以國有控股和傳統(tǒng)的重工業(yè)為主，上市公司的經(jīng)營效率不可避免地面臨績效不佳的境況，國有控股企業(yè)的代理問題比較嚴(yán)重，并且由于國有股股東的“虛化”身份，故對管理人員的作為缺乏一定的監(jiān)督力度，在很大程度上拖累了企業(yè)的績效；由于傳統(tǒng)重工業(yè)企業(yè)的集聚，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響較大，一旦經(jīng)濟(jì)不景氣，這些重工業(yè)行業(yè)的業(yè)績很難有起色。從2008年開始，受到全球金融危機(jī)的影響，我國傳統(tǒng)重工業(yè)的出口訂單銳減，雖然有政府“四萬億”投資計(jì)劃的刺激，但受制于國內(nèi)需求相對有限的影響，我國重工業(yè)行業(yè)卻陷入了“產(chǎn)能過?！钡奈C(jī)當(dāng)中，黑龍江省重工業(yè)行業(yè)的上市公司也不能幸免，受制于業(yè)績下滑的影響，多家上市公司近兩年的股價(jià)持續(xù)低迷，企業(yè)績效相對低下。從盈利能力來看， 2012年末黑龍江省上市公司的平均凈資產(chǎn)收益率只有6.8%，居于全國的中下游水平，盈利能力較差，改善財(cái)務(wù)績效、提高上市公司的競爭能力迫在眉睫。

三、因子分析法在黑龍江省上市公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)中的運(yùn)用

建立一個(gè)綜合的評價(jià)指標(biāo)體系，首先要做的就是針對所研究的對象進(jìn)行指標(biāo)篩選。目前，較為系統(tǒng)和常見的指標(biāo)篩選方法主要有：回歸分析法、相關(guān)分析法、主成分分析法、因子分析法等。本文采用因子分析法來進(jìn)行指標(biāo)篩選。

（一）樣本選取

本文的樣本為黑龍江省2012年在滬深兩市交易的31家公司，剔除了華電B股，以及數(shù)據(jù)異常的中航投資、金葉珠寶和佳電股份，共28家上市公司作為因子分析的樣本，數(shù)據(jù)主要來源于新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)的中國上市公司披露的年度財(cái)務(wù)報(bào)告信息。

（二）變量選擇

通過分析，本文分別從盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力四個(gè)方面選取了12項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立了黑龍江省上市公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)體系，見表1。

四、實(shí)證過程及結(jié)果分析

（一）檢驗(yàn)待分析的數(shù)據(jù)是否適合做因子分析

在做因子分析前，要進(jìn)行KMO統(tǒng)計(jì)量和 Bartlett球形檢驗(yàn)，KMO統(tǒng)計(jì)量取值在0和1之間，值越大，因子分析的效果越好，Bartlett球形檢驗(yàn)是對整個(gè)相關(guān)矩陣的檢驗(yàn)，其值較大且P值小于0.05時(shí)適合做因子分析，本次檢驗(yàn)結(jié)果顯示：KMO統(tǒng)計(jì)量為0.710，球形檢驗(yàn)卡方統(tǒng)計(jì)量為249.046，自由度為66，Sig=0.000<0.05都表示適合做因子分析。

從公因子方差表中可以看出，這12個(gè)指標(biāo)的共同度均較高，說明因子分析的效果較好，見表2。

（二）提取公因子

運(yùn)用主成分分析法，以主成分的特征值大于1作為提取公因子的標(biāo)準(zhǔn)，可提取四個(gè)公用因子，這四個(gè)公共因子的方差累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到81.353%，說明提取的四個(gè)公共因子包含了原始變量的絕大部分信息，可代替原指標(biāo)，滿足做因子分析的要求，見表3。

（三）因子旋轉(zhuǎn)

因子旋轉(zhuǎn)的目的是使公因子具有命名可解釋性，本文采用的是正交旋轉(zhuǎn)的最大方差法，經(jīng)過旋轉(zhuǎn)，可將每個(gè)公因子進(jìn)行命名解釋，第一個(gè)公因子F1變量包括每股收益、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率，反映企業(yè)的盈利能力；第二個(gè)公因子F2變量包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，反映企業(yè)的償債能力；第三個(gè)公因子F3包括主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增產(chǎn)率，反映企業(yè)的成長能力；第四個(gè)公因子F4包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，反映企業(yè)的營運(yùn)能力，見表4。

（四）因子得分

因子得分是將得到的公因子作為因變量進(jìn)行回歸分析，對樣本分類和評價(jià)可以得出每個(gè)樣本變量所對應(yīng)的各個(gè)公因子的值，見下頁表5。

F=（44.050×FAC1_1+13.521×FAC2_1+12.762×FAC3_1+11.020×FAC4_1）/81.353

通過計(jì)算可得到28家企業(yè)的財(cái)務(wù)績效綜合得分及排序，綜合得分位于前十五的上市公司的各因子排名情況，見下頁表6。

五、研究結(jié)論及啟示

基于因子分析的財(cái)務(wù)績效評價(jià)方法從企業(yè)盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個(gè)方面全面衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績效管理水平，能較合理地評價(jià)企業(yè)在所處行業(yè)和所處地區(qū)的財(cái)務(wù)績效管理水平，通過評價(jià)結(jié)果，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)自身的不足并找準(zhǔn)定位，以優(yōu)秀企業(yè)為標(biāo)桿來提高自身管理水平和競爭力。

通過以上結(jié)果我們可以看出，在黑龍江省28家上市公司中，盈利能力排名前5的企業(yè)分別為九洲電氣、S佳通、秋林集團(tuán)、哈投股份、博實(shí)股份。排名比較靠后的企業(yè)分別是華電能源、譽(yù)衡藥業(yè)、東安動(dòng)力、北大荒和大慶華科，排名結(jié)果能夠比較精確地反映企業(yè)的盈利能力，這也證實(shí)了因子分析方法的實(shí)用性和有效性，對于指導(dǎo)政府部門做出戰(zhàn)略決策和投資者的投資決策具有重要意義。

受償債能力較強(qiáng)的影響，譽(yù)衡藥業(yè)、九洲電氣、大慶華科的綜合排名都比較靠前，而盈利能力和營運(yùn)能力都較強(qiáng)的S佳通由于償債能力弱而在評價(jià)體系中排名并非最高，這直接影響到指標(biāo)評價(jià)的排名，可見償債能力在影響企業(yè)綜合競爭力中的重要作用。對于償債能力而言，企業(yè)應(yīng)從資本結(jié)構(gòu)和提高非流動(dòng)資產(chǎn)的盈利質(zhì)量等方面考慮，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況設(shè)置一個(gè)最接近資本結(jié)構(gòu)的比例，為企業(yè)的運(yùn)營籌劃提供有力的資金支持；企業(yè)也可以定期評估資產(chǎn)的盈利性能，強(qiáng)化盈利質(zhì)量好并且能給企業(yè)帶來大量現(xiàn)金流的資產(chǎn)在企業(yè)中的地位，而對于盈利質(zhì)量較差，不能帶來大量現(xiàn)金流的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)迅速出售或處置；與此同時(shí)，企業(yè)也可以在實(shí)踐過程中采取建立償債基金、正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿、建立健全償債能力的考核指標(biāo)體系等具體措施保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，促使企業(yè)健康快速發(fā)展。

從成長能力分析，28家上市公司中，九洲電氣的綜合得分排名第一。它的盈利能力和償債能力非常出色，但九洲電氣的成長能力和營運(yùn)能力偏弱，這不符合創(chuàng)業(yè)板上市公司對于成長性的基本要求，經(jīng)過調(diào)查得知，九洲電氣在綜合評比的排名比較靠前，得益于九洲電氣的技術(shù)優(yōu)勢。在2012年，公司將高壓變頻業(yè)務(wù)出售給電氣巨頭美國羅克韋爾自動(dòng)化有限公司，出售價(jià)格為5.35億元，在所屬行業(yè)內(nèi)技術(shù)輸出國外的業(yè)務(wù)堪稱首例。這項(xiàng)業(yè)務(wù)對于九洲電氣盈利能力分值的貢獻(xiàn)有很大的作用，綜合能力排行第二的博實(shí)股份也受益于其自動(dòng)化裝備制造業(yè)旺盛的需求，公司2013年?duì)I業(yè)收入同比增長24.5%，凈利潤同比增長16.49%?？梢姡岣呒夹g(shù)上的競爭力是企業(yè)發(fā)展和盈利的根本動(dòng)力?，F(xiàn)代企業(yè)家高度重視企業(yè)的科學(xué)技術(shù)水平，提高產(chǎn)品的科技含量是企業(yè)家追求的目標(biāo)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化技術(shù)管理，建立以技術(shù)進(jìn)步為主導(dǎo)的經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷進(jìn)行技術(shù)改造，開發(fā)新產(chǎn)品，按照市場的要求調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，努力使企業(yè)在科學(xué)技術(shù)上保持領(lǐng)先地位。黑龍江省作為重工業(yè)大省，應(yīng)當(dāng)抓住振興東北老工業(yè)基地的政策機(jī)會(huì)，加速高質(zhì)量生產(chǎn)要素（生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)）的更新?lián)Q代，提高企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品的競爭能力。

同時(shí)，作為農(nóng)業(yè)大省的黑龍江，應(yīng)當(dāng)加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的進(jìn)程。提高農(nóng)業(yè)類上市公司的競爭力。應(yīng)當(dāng)改變目前對農(nóng)業(yè)上市公司以直接補(bǔ)貼為主的扶持方式，增加間接補(bǔ)貼手段來扶持農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展，加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)上市公司在知識(shí)人才引進(jìn)上的扶持，讓上市公司通過科技研發(fā)和創(chuàng)新，增加農(nóng)產(chǎn)品的附加值，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力來提高農(nóng)業(yè)上市公司的綜合競爭力。X

參考文獻(xiàn)：

1.孫奕馳.上市公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)及其影響因素研究[D].沈陽：遼寧大學(xué)，2011.

2.金碚.企業(yè)競爭力測評的理論與方法[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003，（03）.

3.時(shí)立文編著.SPSS19.0統(tǒng)計(jì)分析從入門到精通[M].北京：清華大學(xué)出版社，2012.

4.王萌.上市公司財(cái)務(wù)競爭力綜合分析與評價(jià)研究[D].北京：北京郵電大學(xué)，2012.

（四）因子得分

因子得分是將得到的公因子作為因變量進(jìn)行回歸分析，對樣本分類和評價(jià)可以得出每個(gè)樣本變量所對應(yīng)的各個(gè)公因子的值，見下頁表5。

F=（44.050×FAC1_1+13.521×FAC2_1+12.762×FAC3_1+11.020×FAC4_1）/81.353

通過計(jì)算可得到28家企業(yè)的財(cái)務(wù)績效綜合得分及排序，綜合得分位于前十五的上市公司的各因子排名情況，見下頁表6。

五、研究結(jié)論及啟示

基于因子分析的財(cái)務(wù)績效評價(jià)方法從企業(yè)盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個(gè)方面全面衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績效管理水平，能較合理地評價(jià)企業(yè)在所處行業(yè)和所處地區(qū)的財(cái)務(wù)績效管理水平，通過評價(jià)結(jié)果，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)自身的不足并找準(zhǔn)定位，以優(yōu)秀企業(yè)為標(biāo)桿來提高自身管理水平和競爭力。

通過以上結(jié)果我們可以看出，在黑龍江省28家上市公司中，盈利能力排名前5的企業(yè)分別為九洲電氣、S佳通、秋林集團(tuán)、哈投股份、博實(shí)股份。排名比較靠后的企業(yè)分別是華電能源、譽(yù)衡藥業(yè)、東安動(dòng)力、北大荒和大慶華科，排名結(jié)果能夠比較精確地反映企業(yè)的盈利能力，這也證實(shí)了因子分析方法的實(shí)用性和有效性，對于指導(dǎo)政府部門做出戰(zhàn)略決策和投資者的投資決策具有重要意義。

受償債能力較強(qiáng)的影響，譽(yù)衡藥業(yè)、九洲電氣、大慶華科的綜合排名都比較靠前，而盈利能力和營運(yùn)能力都較強(qiáng)的S佳通由于償債能力弱而在評價(jià)體系中排名并非最高，這直接影響到指標(biāo)評價(jià)的排名，可見償債能力在影響企業(yè)綜合競爭力中的重要作用。對于償債能力而言，企業(yè)應(yīng)從資本結(jié)構(gòu)和提高非流動(dòng)資產(chǎn)的盈利質(zhì)量等方面考慮，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況設(shè)置一個(gè)最接近資本結(jié)構(gòu)的比例，為企業(yè)的運(yùn)營籌劃提供有力的資金支持；企業(yè)也可以定期評估資產(chǎn)的盈利性能，強(qiáng)化盈利質(zhì)量好并且能給企業(yè)帶來大量現(xiàn)金流的資產(chǎn)在企業(yè)中的地位，而對于盈利質(zhì)量較差，不能帶來大量現(xiàn)金流的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)迅速出售或處置；與此同時(shí)，企業(yè)也可以在實(shí)踐過程中采取建立償債基金、正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿、建立健全償債能力的考核指標(biāo)體系等具體措施保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，促使企業(yè)健康快速發(fā)展。

從成長能力分析，28家上市公司中，九洲電氣的綜合得分排名第一。它的盈利能力和償債能力非常出色，但九洲電氣的成長能力和營運(yùn)能力偏弱，這不符合創(chuàng)業(yè)板上市公司對于成長性的基本要求，經(jīng)過調(diào)查得知，九洲電氣在綜合評比的排名比較靠前，得益于九洲電氣的技術(shù)優(yōu)勢。在2012年，公司將高壓變頻業(yè)務(wù)出售給電氣巨頭美國羅克韋爾自動(dòng)化有限公司，出售價(jià)格為5.35億元，在所屬行業(yè)內(nèi)技術(shù)輸出國外的業(yè)務(wù)堪稱首例。這項(xiàng)業(yè)務(wù)對于九洲電氣盈利能力分值的貢獻(xiàn)有很大的作用，綜合能力排行第二的博實(shí)股份也受益于其自動(dòng)化裝備制造業(yè)旺盛的需求，公司2013年?duì)I業(yè)收入同比增長24.5%，凈利潤同比增長16.49%。可見，提高技術(shù)上的競爭力是企業(yè)發(fā)展和盈利的根本動(dòng)力?，F(xiàn)代企業(yè)家高度重視企業(yè)的科學(xué)技術(shù)水平，提高產(chǎn)品的科技含量是企業(yè)家追求的目標(biāo)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化技術(shù)管理，建立以技術(shù)進(jìn)步為主導(dǎo)的經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷進(jìn)行技術(shù)改造，開發(fā)新產(chǎn)品，按照市場的要求調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，努力使企業(yè)在科學(xué)技術(shù)上保持領(lǐng)先地位。黑龍江省作為重工業(yè)大省，應(yīng)當(dāng)抓住振興東北老工業(yè)基地的政策機(jī)會(huì)，加速高質(zhì)量生產(chǎn)要素（生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)）的更新?lián)Q代，提高企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品的競爭能力。

同時(shí)，作為農(nóng)業(yè)大省的黑龍江，應(yīng)當(dāng)加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的進(jìn)程。提高農(nóng)業(yè)類上市公司的競爭力。應(yīng)當(dāng)改變目前對農(nóng)業(yè)上市公司以直接補(bǔ)貼為主的扶持方式，增加間接補(bǔ)貼手段來扶持農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展，加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)上市公司在知識(shí)人才引進(jìn)上的扶持，讓上市公司通過科技研發(fā)和創(chuàng)新，增加農(nóng)產(chǎn)品的附加值，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力來提高農(nóng)業(yè)上市公司的綜合競爭力。X

參考文獻(xiàn)：

1.孫奕馳.上市公司財(cái)務(wù)績效評價(jià)及其影響因素研究[D].沈陽：遼寧大學(xué)，2011.

2.金碚.企業(yè)競爭力測評的理論與方法[J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2003，（03）.

3.時(shí)立文編著.SPSS19.0統(tǒng)計(jì)分析從入門到精通[M].北京：清華大學(xué)出版社，2012.

4.王萌.上市公司財(cái)務(wù)競爭力綜合分析與評價(jià)研究[D].北京：北京郵電大學(xué)，2012.

（四）因子得分

因子得分是將得到的公因子作為因變量進(jìn)行回歸分析，對樣本分類和評價(jià)可以得出每個(gè)樣本變量所對應(yīng)的各個(gè)公因子的值，見下頁表5。

F=（44.050×FAC1_1+13.521×FAC2_1+12.762×FAC3_1+11.020×FAC4_1）/81.353

通過計(jì)算可得到28家企業(yè)的財(cái)務(wù)績效綜合得分及排序，綜合得分位于前十五的上市公司的各因子排名情況，見下頁表6。

五、研究結(jié)論及啟示

基于因子分析的財(cái)務(wù)績效評價(jià)方法從企業(yè)盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個(gè)方面全面衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績效管理水平，能較合理地評價(jià)企業(yè)在所處行業(yè)和所處地區(qū)的財(cái)務(wù)績效管理水平，通過評價(jià)結(jié)果，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)自身的不足并找準(zhǔn)定位，以優(yōu)秀企業(yè)為標(biāo)桿來提高自身管理水平和競爭力。

通過以上結(jié)果我們可以看出，在黑龍江省28家上市公司中，盈利能力排名前5的企業(yè)分別為九洲電氣、S佳通、秋林集團(tuán)、哈投股份、博實(shí)股份。排名比較靠后的企業(yè)分別是華電能源、譽(yù)衡藥業(yè)、東安動(dòng)力、北大荒和大慶華科，排名結(jié)果能夠比較精確地反映企業(yè)的盈利能力，這也證實(shí)了因子分析方法的實(shí)用性和有效性，對于指導(dǎo)政府部門做出戰(zhàn)略決策和投資者的投資決策具有重要意義。

受償債能力較強(qiáng)的影響，譽(yù)衡藥業(yè)、九洲電氣、大慶華科的綜合排名都比較靠前，而盈利能力和營運(yùn)能力都較強(qiáng)的S佳通由于償債能力弱而在評價(jià)體系中排名并非最高，這直接影響到指標(biāo)評價(jià)的排名，可見償債能力在影響企業(yè)綜合競爭力中的重要作用。對于償債能力而言，企業(yè)應(yīng)從資本結(jié)構(gòu)和提高非流動(dòng)資產(chǎn)的盈利質(zhì)量等方面考慮，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況設(shè)置一個(gè)最接近資本結(jié)構(gòu)的比例，為企業(yè)的運(yùn)營籌劃提供有力的資金支持；企業(yè)也可以定期評估資產(chǎn)的盈利性能，強(qiáng)化盈利質(zhì)量好并且能給企業(yè)帶來大量現(xiàn)金流的資產(chǎn)在企業(yè)中的地位，而對于盈利質(zhì)量較差，不能帶來大量現(xiàn)金流的資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)迅速出售或處置；與此同時(shí)，企業(yè)也可以在實(shí)踐過程中采取建立償債基金、正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿、建立健全償債能力的考核指標(biāo)體系等具體措施保持適當(dāng)?shù)膬攤芰Γ偈蛊髽I(yè)健康快速發(fā)展。

從成長能力分析，28家上市公司中，九洲電氣的綜合得分排名第一。它的盈利能力和償債能力非常出色，但九洲電氣的成長能力和營運(yùn)能力偏弱，這不符合創(chuàng)業(yè)板上市公司對于成長性的基本要求，經(jīng)過調(diào)查得知，九洲電氣在綜合評比的排名比較靠前，得益于九洲電氣的技術(shù)優(yōu)勢。在2012年，公司將高壓變頻業(yè)務(wù)出售給電氣巨頭美國羅克韋爾自動(dòng)化有限公司，出售價(jià)格為5.35億元，在所屬行業(yè)內(nèi)技術(shù)輸出國外的業(yè)務(wù)堪稱首例。這項(xiàng)業(yè)務(wù)對于九洲電氣盈利能力分值的貢獻(xiàn)有很大的作用，綜合能力排行第二的博實(shí)股份也受益于其自動(dòng)化裝備制造業(yè)旺盛的需求，公司2013年?duì)I業(yè)收入同比增長24.5%，凈利潤同比增長16.49%?？梢姡岣呒夹g(shù)上的競爭力是企業(yè)發(fā)展和盈利的根本動(dòng)力?，F(xiàn)代企業(yè)家高度重視企業(yè)的科學(xué)技術(shù)水平，提高產(chǎn)品的科技含量是企業(yè)家追求的目標(biāo)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化技術(shù)管理，建立以技術(shù)進(jìn)步為主導(dǎo)的經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷進(jìn)行技術(shù)改造，開發(fā)新產(chǎn)品，按照市場的要求調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，努力使企業(yè)在科學(xué)技術(shù)上保持領(lǐng)先地位。黑龍江省作為重工業(yè)大省，應(yīng)當(dāng)抓住振興東北老工業(yè)基地的政策機(jī)會(huì)，加速高質(zhì)量生產(chǎn)要素（生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)）的更新?lián)Q代，提高企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品的競爭能力。

同時(shí)，作為農(nóng)業(yè)大省的黑龍江，應(yīng)當(dāng)加快農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的進(jìn)程。提高農(nóng)業(yè)類上市公司的競爭力。應(yīng)當(dāng)改變目前對農(nóng)業(yè)上市公司以直接補(bǔ)貼為主的扶持方式，增加間接補(bǔ)貼手段來扶持農(nóng)業(yè)上市公司的發(fā)展，加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)上市公司在知識(shí)人才引進(jìn)上的扶持，讓上市公司通過科技研發(fā)和創(chuàng)新，增加農(nóng)產(chǎn)品的附加值，增強(qiáng)企業(yè)的核心競爭力來提高農(nóng)業(yè)上市公司的綜合競爭力。X

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