上市商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證分析

王麗春

摘 要：本文以16家上市商業(yè)銀行在2007～2011年的年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用RSG模型進(jìn)行了橫向分析與縱向比較，得出我國國有控股商業(yè)銀行在規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)方面落后于新興股份制銀行，傾向于延續(xù)原來的融資缺口狀況，并且存在“短借長貸”問題，致使其在利率波動(dòng)中蒙受較大損失，而部分股份制銀行靈活運(yùn)用缺口管理策略值得借鑒。

關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險(xiǎn)；利率敏感性缺口；國有控股商業(yè)銀行

利率風(fēng)險(xiǎn)是由于市場利率波動(dòng)的不確定性造成商業(yè)銀行持有資產(chǎn)的資本損失和對(duì)銀行收支的凈差額產(chǎn)生影響的金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著金融領(lǐng)域改革的深化，我國的利率市場經(jīng)歷了利率管制的“破”與市場利率機(jī)制形成的“立”，由此導(dǎo)致貨幣當(dāng)局的利率定價(jià)主體地位被市場取代，使商業(yè)銀行上市之后面臨的潛在利率風(fēng)險(xiǎn)形勢更為嚴(yán)峻。近年來的存貸款基準(zhǔn)利率的波動(dòng)極為頻繁，尤其在2007年與2008年間，僅存款基準(zhǔn)利率就調(diào)整了10次，相應(yīng)的貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整次數(shù)達(dá)11次之多。在1991～2012年間存貸款利差由1991年的1.08%逐步擴(kuò)大至2012年的3%，表面上對(duì)上市商業(yè)銀行的經(jīng)營十分有利，但實(shí)際上卻并非如此，由于中長期貸款執(zhí)行“合同利率，一年一定”的貸款政策，所以在國家利率整體下調(diào)之時(shí)，中長期貸款的利率水平也隨之降低，即這部分資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上屬于利率敏感性資產(chǎn)，但是存款利率仍然維持在原來的高水平狀態(tài)，即使是在資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限相匹配的狀態(tài)下，上市商業(yè)銀行依舊面臨著巨大的重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

因此，在利率市場化的大環(huán)境之下，針對(duì)我國商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的重視程度不夠、反應(yīng)遲緩、長短期資產(chǎn)負(fù)債匹配失衡、利率風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)薄弱等問題，本文選取了所有的16家上市商業(yè)銀行2007～2011年的數(shù)據(jù)為樣本，運(yùn)用RSG模型分別進(jìn)行了橫向比較與縱向分析，得出了國有控股商業(yè)銀行在降低利率風(fēng)險(xiǎn)方面需要注意的問題及需要改進(jìn)的地方。

一、模型、數(shù)據(jù)和計(jì)算指標(biāo)

（一）模型的選取

商業(yè)銀行在進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)采用的模型一般有：VAR模型、持續(xù)期缺口模型、利率敏感性缺口模型等。其中，VAR模型是衡量市場利率風(fēng)險(xiǎn)的一種重要工具，但其假設(shè)卻存在著諸多限制，可能無法反映市場流動(dòng)性嚴(yán)重不足時(shí)的市場風(fēng)險(xiǎn)。此外，該模型反映每個(gè)交易日結(jié)束時(shí)的組合風(fēng)險(xiǎn)，而不能夠反映在99%的置信水平以外可能引起的虧損；特別是該模型主要依賴歷史數(shù)據(jù)的相關(guān)信息作為基準(zhǔn)，不一定能夠準(zhǔn)確預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)因素未來的變化情況，難以反映重大的市場波動(dòng)等例外情形。持續(xù)期缺口模型亦稱為久期模型，是一種靜態(tài)分析的模型，由于考慮到資金的時(shí)間價(jià)值，需要預(yù)測出未來現(xiàn)金流，因此涉及到了很多的主觀假設(shè)，比如提前提款概率、提前還貸款概率等，而且該模型的原理與計(jì)算都比較復(fù)雜。

利率敏感性缺口模型方便實(shí)用，測量對(duì)象和計(jì)算方式簡單明了，對(duì)于目前我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究比較合適。因此，本文主要采用利率敏感性缺口模型，用一定時(shí)期內(nèi)到期或者需要重新定價(jià)的生息資產(chǎn)和計(jì)息負(fù)債計(jì)算出的相關(guān)指標(biāo)，來評(píng)估我國傳統(tǒng)國有控股商業(yè)銀行存在的問題，進(jìn)而為其更有效地防范市場利率風(fēng)險(xiǎn)提供依據(jù)。

（二）研究數(shù)據(jù)

本文以國內(nèi)所有的16家上市商業(yè)銀行2007～2011年的年報(bào)資料為基礎(chǔ)，首先，對(duì)5家傳統(tǒng)的國有控股商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向比較，分析其在利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在的不足之處。其次，對(duì)11家新興股份制商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)與國有控股商業(yè)銀行進(jìn)行比對(duì)，以此來對(duì)比分析國有控股商業(yè)銀行較之新興股份商業(yè)銀行存在的劣勢。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)計(jì)算指標(biāo)

1、利率敏感性缺口。利率敏感性資產(chǎn)（Rate-Sensitive Asset，RSA）是指在一定期間內(nèi)展期或者根據(jù)協(xié)議按市場利率可以定期重新定價(jià)的那部分資產(chǎn)。主要的生息資產(chǎn)包括：存放同業(yè)款項(xiàng)、拆出資金、買入返售金融資產(chǎn)、發(fā)放貸款和墊款、可供出售金融資產(chǎn)等。

利率敏感性負(fù)債（Rate-Sensitive Liability，RSL）是指在一定期間內(nèi)展期或者根據(jù)協(xié)議按市場利率可以定期重新定價(jià)的那部分負(fù)債。主要的付息負(fù)債包括：向中央銀行借款、拆出資金、衍生金融負(fù)債、賣出回購金融資產(chǎn)款、應(yīng)付次級(jí)債券等。

利率敏感性缺口（Rate-Sensitive Gap，RSG）又稱為融資缺口，是由利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債之間的差額所表示的，即RSG= RSA- RSL。

在市場利率波動(dòng)的環(huán)境中，利率敏感性缺口有正缺口、負(fù)缺口和零缺口三種狀態(tài)，在銀行的資金配置處于正缺口狀態(tài)時(shí)，利率敞口的該部分資金使得商業(yè)銀行在市場利率上升時(shí)凈利息差額增加，在利率下降時(shí)則受損；在利率敏感性缺口為負(fù)缺口狀態(tài)時(shí)，商業(yè)銀行在市場利率上升時(shí)受損，下降時(shí)獲利；在利率敏感性資產(chǎn)總量與利率敏感性負(fù)債總量處于配平狀態(tài)下，則此時(shí)的利率風(fēng)險(xiǎn)處于“免疫”狀態(tài)，無論市場利率上升還是下降，浮動(dòng)利率資產(chǎn)和浮動(dòng)利率負(fù)債的定價(jià)都是按照同一方向和在等量金額的基礎(chǔ)上進(jìn)行，因此，市場利率的波動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的凈利息差額不會(huì)產(chǎn)生任何影響。根據(jù)我國16家上市商業(yè)銀行的年報(bào)，分別將不同期限的利率敏感性資產(chǎn)與利率敏感性負(fù)債計(jì)算匯總為一年期以內(nèi)和一年期以上兩個(gè)階段，對(duì)于融資缺口的匯總，首先計(jì)算出各個(gè)時(shí)間段的數(shù)據(jù)，然后再計(jì)算累計(jì)缺口額即可，整理所得如表1所示。

2、缺口率。缺口率=利率敏感性缺口額/利率敏感性總資產(chǎn)

缺口率一般用于衡量銀行融資缺口的風(fēng)險(xiǎn)程度，在缺口率較高的情況下，銀行防范利率風(fēng)險(xiǎn)的難度相對(duì)加大，需要有雄厚的實(shí)力和科學(xué)的資金配置策略，才能在獲取更高的收益。根據(jù)16家上市商業(yè)銀行的年報(bào)，將不同時(shí)期的利率敏感性缺口進(jìn)行整理，分別計(jì)算出一年期以內(nèi)、一年期以上的缺口額，然后再將各項(xiàng)與利率敏感性資產(chǎn)總額相除，即可得到兩個(gè)時(shí)期的缺口率，計(jì)算匯總?cè)绫?所示。

3、利率敏感性比率。利率敏感性比率（Rate-Sensitive Ratio）反映的是一個(gè)相對(duì)額，可用于不同的商業(yè)銀行之間作比較，利率敏感性比率=RSA/RSL。雖然利率敏感性比率與融資缺口之間所采用的計(jì)量方式不一樣，但是二者所反映的結(jié)果都一樣。它作為融資缺口的另一種表達(dá)方式，二者間的聯(lián)系相當(dāng)緊密，當(dāng)RSG處于正缺口狀態(tài)時(shí)，利率敏感性比率大于1；當(dāng)RSG處于負(fù)缺口狀態(tài)時(shí)，利率敏感性比率小于1；當(dāng)RSG處于零缺口狀態(tài)時(shí)，利率敏感性比率則等于1。根據(jù)16家上市商業(yè)銀行的年報(bào)，將不同期限：不計(jì)息、1個(gè)月以內(nèi)、1至3個(gè)月以內(nèi)、3個(gè)月至1年、1至5年、5年以上的利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債進(jìn)行歸類，分別計(jì)算整理出各個(gè)時(shí)間段所對(duì)應(yīng)的利率敏感性比率，再按照一年期以內(nèi)、一年期以上分別進(jìn)行計(jì)算，所得如表3所示。

4、利率敏感性偏離度。利率敏感性偏離度=利率敏感性比率-1

在面對(duì)不斷變化的市場利率風(fēng)險(xiǎn)之中，如果商業(yè)銀行采取過于保守的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，則可以使利率敏感性偏離度的數(shù)值為0即可，如果采用較為積極的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，利率敏感性偏離度圍繞著0上下波幅可以較大。根據(jù)16家上市商業(yè)銀行的年報(bào)，計(jì)算匯總出每年度的利率敏感性比率，然后按照上面的計(jì)算公式，得到利率敏感性偏離度。

二、RSG模型實(shí)證分析的結(jié)果

（一）橫向分析：在傳統(tǒng)的國有商業(yè)銀行之間

1、對(duì)利率敏感性缺口和缺口率進(jìn)行分析。根據(jù)表1中五大國有商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析不難發(fā)現(xiàn)，在一年期以內(nèi)的時(shí)間段，只有中國銀行在2009年、2011年以及交通銀行在2011年保持了融資正缺口，而工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行在2007～2011年一直保持短期融資缺口為負(fù)值，從當(dāng)時(shí)的市場行情來看，由于2008年爆發(fā)金融危機(jī)，導(dǎo)致大量中小企業(yè)倒閉，而在此后的一段時(shí)間內(nèi)，政府大力實(shí)施宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)逐步開始回暖，2009年下半年市場產(chǎn)生加息預(yù)期，促使中國銀行及時(shí)調(diào)整資金配置，靈活運(yùn)用了短期融資缺口策略獲利。在一年期以上的時(shí)間段，五大銀行都處于正缺口狀態(tài)，但是這種情況，在2008～2009的降息周期中，卻未必是件好事。由于1年期以內(nèi)的融資缺口值大多數(shù)為負(fù)值，和1年期以上的正缺口值相互沖抵，使得五大銀行的缺口總額基本上為正值，但是在2007利率強(qiáng)勁的上升時(shí)期，農(nóng)業(yè)銀行的缺口總額卻達(dá)到了-729，818百萬元，受損額巨大。

根據(jù)表2的數(shù)據(jù)分析，五大銀行的缺口率總額大致維持在0.1左右，數(shù)值較小，說明國有商業(yè)銀行的資金實(shí)力相當(dāng)雄厚，有充足的資產(chǎn)防范利率市場波動(dòng)造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)。但是一年期以上的缺口率均為正值，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一年期以內(nèi)的短期缺口率，二者之間的差值在-0.008～0.3378之間，由此可以看出其長短期資產(chǎn)負(fù)債配置極其不合理。

2、對(duì)利率敏感性比率和和利率敏感性偏離度進(jìn)行分析。根據(jù)表3的利率敏感性比率數(shù)據(jù)匯總，一年期以內(nèi)的敏感性比率大致維持在0.7989～1.0397之間，只有中國銀行在2009年、2011年和交通銀行在2011年的一年期以內(nèi)的利率敏感性比率大于1，在2011年市場利率走高的趨勢之下，中國銀行和交通銀行在短期內(nèi)獲利明顯。

一年期以上的敏感性比率基本上在1.2685～4.4484之間，而2007～2011間工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和建設(shè)銀行的敏感性比率整體上明顯高于中國銀行和交通銀行（其中，2007年農(nóng)業(yè)銀行和2008年建設(shè)銀行的敏感性比率除外），在2007年里，一年期以上的敏感性比率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他各個(gè)年份的數(shù)值（農(nóng)業(yè)銀行除外），而2007年正處于高通貨膨脹期，利率的頻繁上調(diào)，使得國有商業(yè)銀行獲利非常明顯，但是，這種較高的敏感性比率在2008～2009年的降息周期中，卻成為了一種劣勢。2007～2011年利率敏感性比率的合計(jì)值大致在1.04～1.06之間，接近于1，較為穩(wěn)定，這說明五大國有商業(yè)銀行在應(yīng)對(duì)市場利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，整體上采取的缺口策略還是相對(duì)保守的。

2007～2011年工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行的利率敏感性偏離度的合計(jì)值大致維持在0.066左右，而農(nóng)業(yè)銀行在2007年的敏感型偏離度卻高達(dá)-0.1229，使其面臨較高的利率風(fēng)險(xiǎn)，在2008～2011年間的敏感性偏離度卻又遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他的國有商業(yè)銀行的數(shù)值，因此，與其他四家國有商業(yè)銀行相比，農(nóng)業(yè)銀行在此期間的資產(chǎn)負(fù)債受市場利率波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)比較小。

（二）縱向比較：在傳統(tǒng)國有商業(yè)銀行與新興股份制商業(yè)銀行之間

1、對(duì)利率敏感性缺口和缺口率進(jìn)行分析。在2007年為了控制流動(dòng)性過剩，我國的存貸款利率不斷上調(diào)，理論上，各大商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)保持適度的正缺口率將有助于提高利息收入，在11家新興股份制商業(yè)銀行中，招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、華夏銀行、寧波銀行、北京銀行等6家銀行都持有一年期以內(nèi)的正缺口率，短期利息收益明顯。其中，中信銀行是持有的正缺口率最大的一家，利率每上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，利息收入就會(huì)增加約一年內(nèi)到期資產(chǎn)的0.0372%，但是根據(jù)表2的數(shù)據(jù)顯示，在2007年里，我國傳統(tǒng)國有大型商業(yè)銀行的短期敏感型缺口率均為負(fù)值，蒙受了巨大的損失，其中農(nóng)業(yè)銀行是16家銀行中持有短期負(fù)缺口率最大的一家，當(dāng)市場利率上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)業(yè)銀行將會(huì)損失短期資產(chǎn)的0.2149%。

2008年存貸款利率一直下調(diào)，而且降幅相當(dāng)?shù)么螅?家國有商業(yè)銀行由于總資產(chǎn)規(guī)模比較龐大，調(diào)整緩慢，仍然延續(xù)了2007年的資產(chǎn)負(fù)債狀況，使得一年期以內(nèi)的缺口率仍然為負(fù)值，短期利息收入非?？捎^，但是一年期以上的缺口率卻在0.0624～0.1734之間，均為正值。而11家新興股份制商業(yè)銀行一年期以上的缺口率在-0.003～0.0619之間，因此在長期來看，2008年利率急劇下降的環(huán)境中，新興股份制商業(yè)銀行在整體上的損失率要比國有商業(yè)銀行小一些。其中，浦發(fā)銀行將一年期以上的缺口率從0.025靈活的調(diào)整為-0.003，適應(yīng)了市場利率變化趨勢，值得肯定。

由于2009年我國的一年期存貸款基準(zhǔn)利率并未調(diào)整變動(dòng)，但是市場產(chǎn)生了強(qiáng)烈的加息預(yù)期，根據(jù)表1中的數(shù)據(jù)分析得出，浦發(fā)銀行對(duì)金融市場釋放出的這一信號(hào)很快作出反應(yīng)，將其一年期以上的利率敏感性缺口從2008年的-3，956.47百萬元擴(kuò)大至29，270.01百萬元。在隨后的2010～2011年利率小幅上調(diào)的過程中，五大國有商業(yè)銀行利率敏感性缺口的變化趨勢并不是很大，只有中國銀行和交通銀行在2011年將其一年期以內(nèi)的缺口額調(diào)整為正值，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行在短期內(nèi)都承受了一定的利息損失，而11家新興股份制商業(yè)銀行在2011年基本上保持了敏感性正缺口（除南京銀行、北京銀行之外），短期獲利較多。根據(jù)表2數(shù)據(jù)的整體分析，可以發(fā)現(xiàn)11家新興股份制商業(yè)銀行的缺口率約為0.05，長期資產(chǎn)負(fù)債配置狀態(tài)處于較為合理的水平，但是5家國有商業(yè)銀行一年期以上的缺口率大致維持在0.12左右，數(shù)值偏高，說明其長期資產(chǎn)負(fù)債配置問題嚴(yán)重。

2、對(duì)利率敏感性比率和和利率敏感性偏離度進(jìn)行分析。表3數(shù)據(jù)顯示，5家國有商業(yè)銀行在2007～2011年間，工商銀行和建設(shè)銀行的一年期以上的利率敏感性比率最高，基本范圍大致在2.2～4.45之間，較一年期以內(nèi)敏感性比率的數(shù)值高很多。在2011年利率上升時(shí)期，理論上，敏感性比率值大于1，才能獲得一定的利息收入，從表3的數(shù)據(jù)顯示中可以看出，11家新興股份制商業(yè)銀行中只有南京銀行和北京銀行的一年期以內(nèi)敏感性比率值小于1，其余的9家銀行短期敏感性比率值都大于1，符合模型要求的占到了絕大多數(shù)，而在5家國有商業(yè)銀行中，2011年的短期敏感性比率值大于1的卻只有兩家（中國銀行、交通銀行），因此相比之下，其短期的情況不容樂觀。此外，在2008年利率急劇下降時(shí)期，而11家新興股份制商業(yè)銀行的偏離度大致在0.45249左右（南京銀行除外），與之相比，5家國有控股商業(yè)銀行的長期偏離度較高，基本上維持在1.74088左右，因此受利率下降的影響，一年期以上的利息損失巨大。在2007～2011年間，5家國有商業(yè)銀行的利率敏感性偏離度總值在-0.1229～0.0821之間波動(dòng)，而11家新興股份制商業(yè)銀行的敏感性偏離度總值在0229～0.1504的范圍內(nèi)變動(dòng)，明顯的高于前者，因此，新興股份制商業(yè)銀行采取的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略較為積極，而5家國有商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)中則顯得較為被動(dòng)。

三、結(jié)論

從以上的實(shí)證分析結(jié)果可以看出，雖然5家國有商業(yè)銀行擁有的資金實(shí)力特別雄厚，具有一定抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，但是又由于自身規(guī)模龐大，面對(duì)復(fù)雜變幻的市場利率環(huán)境，反應(yīng)比較遲滯，不能順應(yīng)利率變動(dòng)而迅速調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在整體上采取的策略較為保守和呆板，因此在利率風(fēng)險(xiǎn)中損失較為嚴(yán)重。正如以上分析所得出的農(nóng)業(yè)銀行在2007年利率上升期受損額直接達(dá)-729，818百萬元。與此同時(shí)，新興股份制商業(yè)銀行在在預(yù)測市場利率走勢時(shí)，反應(yīng)較為靈敏，尤其是浦發(fā)銀行運(yùn)用不同的缺口策略，將一年期以上到期的敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債規(guī)模審時(shí)度勢地做出了相應(yīng)的調(diào)整，利率風(fēng)險(xiǎn)防范較為合理，值得國有大型商業(yè)銀行借鑒。而且，大型的國有商業(yè)銀行一年期以內(nèi)的敏感性比率小于1，而且一年期以內(nèi)與一年期以上缺口率之間的差額極大，說明其短期與長期之間的資產(chǎn)負(fù)債難以匹配，嚴(yán)重的依賴短期借款來維持長期的貸款需求，這一“短借長貸”問題使國有商業(yè)銀行面臨更大的市場利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，5家大型的國有商業(yè)銀行對(duì)自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)需要作出適時(shí)的調(diào)整。

此外，在整個(gè)波動(dòng)的市場利率環(huán)境之中，國有商業(yè)銀行一度傾向于延續(xù)慣有的融資缺口狀況，使其在2008年利率大跌之時(shí)，一年期以上的利息損失巨大。因此，為了加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，需要增強(qiáng)市場利率信息傳導(dǎo)的時(shí)效性，高度警覺利率風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的靈敏度，重視專業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才，強(qiáng)化內(nèi)部培訓(xùn)機(jī)制，建設(shè)人才隊(duì)伍，以更加科學(xué)地預(yù)測利率走勢，靈活運(yùn)用缺口管理策略，最大限度規(guī)避市場利率風(fēng)險(xiǎn)。

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[5]易綱.中國改革開放三十年的利率市場化進(jìn)程[J].金融研究，2009，（1）：1-14。

責(zé)任編輯、校對(duì)：張宏亮

2、對(duì)利率敏感性比率和和利率敏感性偏離度進(jìn)行分析。表3數(shù)據(jù)顯示，5家國有商業(yè)銀行在2007～2011年間，工商銀行和建設(shè)銀行的一年期以上的利率敏感性比率最高，基本范圍大致在2.2～4.45之間，較一年期以內(nèi)敏感性比率的數(shù)值高很多。在2011年利率上升時(shí)期，理論上，敏感性比率值大于1，才能獲得一定的利息收入，從表3的數(shù)據(jù)顯示中可以看出，11家新興股份制商業(yè)銀行中只有南京銀行和北京銀行的一年期以內(nèi)敏感性比率值小于1，其余的9家銀行短期敏感性比率值都大于1，符合模型要求的占到了絕大多數(shù)，而在5家國有商業(yè)銀行中，2011年的短期敏感性比率值大于1的卻只有兩家（中國銀行、交通銀行），因此相比之下，其短期的情況不容樂觀。此外，在2008年利率急劇下降時(shí)期，而11家新興股份制商業(yè)銀行的偏離度大致在0.45249左右（南京銀行除外），與之相比，5家國有控股商業(yè)銀行的長期偏離度較高，基本上維持在1.74088左右，因此受利率下降的影響，一年期以上的利息損失巨大。在2007～2011年間，5家國有商業(yè)銀行的利率敏感性偏離度總值在-0.1229～0.0821之間波動(dòng)，而11家新興股份制商業(yè)銀行的敏感性偏離度總值在0229～0.1504的范圍內(nèi)變動(dòng)，明顯的高于前者，因此，新興股份制商業(yè)銀行采取的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略較為積極，而5家國有商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)中則顯得較為被動(dòng)。

三、結(jié)論

從以上的實(shí)證分析結(jié)果可以看出，雖然5家國有商業(yè)銀行擁有的資金實(shí)力特別雄厚，具有一定抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，但是又由于自身規(guī)模龐大，面對(duì)復(fù)雜變幻的市場利率環(huán)境，反應(yīng)比較遲滯，不能順應(yīng)利率變動(dòng)而迅速調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在整體上采取的策略較為保守和呆板，因此在利率風(fēng)險(xiǎn)中損失較為嚴(yán)重。正如以上分析所得出的農(nóng)業(yè)銀行在2007年利率上升期受損額直接達(dá)-729，818百萬元。與此同時(shí)，新興股份制商業(yè)銀行在在預(yù)測市場利率走勢時(shí)，反應(yīng)較為靈敏，尤其是浦發(fā)銀行運(yùn)用不同的缺口策略，將一年期以上到期的敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債規(guī)模審時(shí)度勢地做出了相應(yīng)的調(diào)整，利率風(fēng)險(xiǎn)防范較為合理，值得國有大型商業(yè)銀行借鑒。而且，大型的國有商業(yè)銀行一年期以內(nèi)的敏感性比率小于1，而且一年期以內(nèi)與一年期以上缺口率之間的差額極大，說明其短期與長期之間的資產(chǎn)負(fù)債難以匹配，嚴(yán)重的依賴短期借款來維持長期的貸款需求，這一“短借長貸”問題使國有商業(yè)銀行面臨更大的市場利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，5家大型的國有商業(yè)銀行對(duì)自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)需要作出適時(shí)的調(diào)整。

此外，在整個(gè)波動(dòng)的市場利率環(huán)境之中，國有商業(yè)銀行一度傾向于延續(xù)慣有的融資缺口狀況，使其在2008年利率大跌之時(shí)，一年期以上的利息損失巨大。因此，為了加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，需要增強(qiáng)市場利率信息傳導(dǎo)的時(shí)效性，高度警覺利率風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的靈敏度，重視專業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才，強(qiáng)化內(nèi)部培訓(xùn)機(jī)制，建設(shè)人才隊(duì)伍，以更加科學(xué)地預(yù)測利率走勢，靈活運(yùn)用缺口管理策略，最大限度規(guī)避市場利率風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1]戴國強(qiáng).商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)[M].北京：高等教育出版社，2007。

[2]郭奔宇.商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別實(shí)證研究[J].金融研究，2005，（11）：62-73。

[3]李百吉.我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)證分析[J].改革與戰(zhàn)略，2009，（4）：75-79。

[4]劉東慶.淺論推進(jìn)中國利率市場化[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2012，（3）：85-86。

[5]易綱.中國改革開放三十年的利率市場化進(jìn)程[J].金融研究，2009，（1）：1-14。

責(zé)任編輯、校對(duì)：張宏亮

2、對(duì)利率敏感性比率和和利率敏感性偏離度進(jìn)行分析。表3數(shù)據(jù)顯示，5家國有商業(yè)銀行在2007～2011年間，工商銀行和建設(shè)銀行的一年期以上的利率敏感性比率最高，基本范圍大致在2.2～4.45之間，較一年期以內(nèi)敏感性比率的數(shù)值高很多。在2011年利率上升時(shí)期，理論上，敏感性比率值大于1，才能獲得一定的利息收入，從表3的數(shù)據(jù)顯示中可以看出，11家新興股份制商業(yè)銀行中只有南京銀行和北京銀行的一年期以內(nèi)敏感性比率值小于1，其余的9家銀行短期敏感性比率值都大于1，符合模型要求的占到了絕大多數(shù)，而在5家國有商業(yè)銀行中，2011年的短期敏感性比率值大于1的卻只有兩家（中國銀行、交通銀行），因此相比之下，其短期的情況不容樂觀。此外，在2008年利率急劇下降時(shí)期，而11家新興股份制商業(yè)銀行的偏離度大致在0.45249左右（南京銀行除外），與之相比，5家國有控股商業(yè)銀行的長期偏離度較高，基本上維持在1.74088左右，因此受利率下降的影響，一年期以上的利息損失巨大。在2007～2011年間，5家國有商業(yè)銀行的利率敏感性偏離度總值在-0.1229～0.0821之間波動(dòng)，而11家新興股份制商業(yè)銀行的敏感性偏離度總值在0229～0.1504的范圍內(nèi)變動(dòng)，明顯的高于前者，因此，新興股份制商業(yè)銀行采取的利率風(fēng)險(xiǎn)管理策略較為積極，而5家國有商業(yè)銀行在利率風(fēng)險(xiǎn)中則顯得較為被動(dòng)。

三、結(jié)論

從以上的實(shí)證分析結(jié)果可以看出，雖然5家國有商業(yè)銀行擁有的資金實(shí)力特別雄厚，具有一定抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，但是又由于自身規(guī)模龐大，面對(duì)復(fù)雜變幻的市場利率環(huán)境，反應(yīng)比較遲滯，不能順應(yīng)利率變動(dòng)而迅速調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在整體上采取的策略較為保守和呆板，因此在利率風(fēng)險(xiǎn)中損失較為嚴(yán)重。正如以上分析所得出的農(nóng)業(yè)銀行在2007年利率上升期受損額直接達(dá)-729，818百萬元。與此同時(shí)，新興股份制商業(yè)銀行在在預(yù)測市場利率走勢時(shí)，反應(yīng)較為靈敏，尤其是浦發(fā)銀行運(yùn)用不同的缺口策略，將一年期以上到期的敏感性資產(chǎn)和敏感性負(fù)債規(guī)模審時(shí)度勢地做出了相應(yīng)的調(diào)整，利率風(fēng)險(xiǎn)防范較為合理，值得國有大型商業(yè)銀行借鑒。而且，大型的國有商業(yè)銀行一年期以內(nèi)的敏感性比率小于1，而且一年期以內(nèi)與一年期以上缺口率之間的差額極大，說明其短期與長期之間的資產(chǎn)負(fù)債難以匹配，嚴(yán)重的依賴短期借款來維持長期的貸款需求，這一“短借長貸”問題使國有商業(yè)銀行面臨更大的市場利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，5家大型的國有商業(yè)銀行對(duì)自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)需要作出適時(shí)的調(diào)整。

此外，在整個(gè)波動(dòng)的市場利率環(huán)境之中，國有商業(yè)銀行一度傾向于延續(xù)慣有的融資缺口狀況，使其在2008年利率大跌之時(shí)，一年期以上的利息損失巨大。因此，為了加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，需要增強(qiáng)市場利率信息傳導(dǎo)的時(shí)效性，高度警覺利率風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的靈敏度，重視專業(yè)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理人才，強(qiáng)化內(nèi)部培訓(xùn)機(jī)制，建設(shè)人才隊(duì)伍，以更加科學(xué)地預(yù)測利率走勢，靈活運(yùn)用缺口管理策略，最大限度規(guī)避市場利率風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1]戴國強(qiáng).商業(yè)銀行經(jīng)營學(xué)[M].北京：高等教育出版社，2007。

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[3]李百吉.我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)證分析[J].改革與戰(zhàn)略，2009，（4）：75-79。

[4]劉東慶.淺論推進(jìn)中國利率市場化[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2012，（3）：85-86。

[5]易綱.中國改革開放三十年的利率市場化進(jìn)程[J].金融研究，2009，（1）：1-14。

責(zé)任編輯、校對(duì)：張宏亮