新時期下利率市場化下的金融風險理論研究探討

陳鍵偉

摘要：上世紀60年代中，各國金融行業(yè)在發(fā)展中逐漸開始認識到利率管制的重要性，利率管制對于金融行業(yè)發(fā)展可能帶來的負面影響，因此各國逐漸放寬了對于利率管制，金融行業(yè)發(fā)展逐漸進入利率市場環(huán)境中。世界各國在對于利率管制放開中，有的國家使用較為緩和的改革方式，還有使用激進形式的改革方式，所取得效果之間也存在一定差異。我國金融行業(yè)在發(fā)展中，在1995年也開始向利率市場建設，擁有較長的發(fā)展時間，目前已經(jīng)取得了較為顯著的成效。金融行業(yè)在發(fā)展，利率市場能夠提供更多的機遇，拓寬金融發(fā)展發(fā)展方向，但是金融行業(yè)需要面臨的風險也在增加，例如利率風險。利率風險已經(jīng)成為金融行業(yè)發(fā)展建設中的具有風險，風險與利率的變化存在著直觀性關聯(lián)。本文就將對于利率市場化的金融行業(yè)風險進行研究，進而提出相對應的意見，希望能夠幫助金融行業(yè)降低經(jīng)濟建設中的風險。

關鍵詞：利率市場化；金融；利率風險

一、前言

近年，我國有關部門開始增加對于利率市場化建設關注，促進我國利率市場發(fā)展。利率市場在發(fā)展中已經(jīng)取得了較為明顯的成效，例如債券回購利率、外幣利率等，都已經(jīng)完成了市場化建設。我國以銀行為代表的金融行業(yè)也之間開始調(diào)整利率。利率市場化的過程中，我國金融行業(yè)雖然擁有廣闊的發(fā)展前景，建設自主性較高，資源整合更加科學，但是金融行業(yè)所需要面臨的沖擊也在逐漸增加。金融行業(yè)所面臨的風險主要表現(xiàn)在兩個方面，利潤、信貸，其中最為重要的就是利率化市場下增加了金融行業(yè)建設風險，并且這種風險是恒久性的，并不會隨著金融行業(yè)的建設消失。

二、利率市場化下的金融理論風險相關理論

（一）金融行業(yè)利率風險種類

1、重新定位風險

利率市場下金融行業(yè)發(fā)展中最常見的風險就是重新定位風險。對于固定利率而言，重新定位風險出現(xiàn)的主要原因就是金融行業(yè)業(yè)務、資產(chǎn)之間的區(qū)別，對于利率浮動而言，主要表現(xiàn)在金融行業(yè)業(yè)務、資產(chǎn)在調(diào)整之間的差異。如，金融行業(yè)中的代表銀行所擁有的負債時間限制與自身資產(chǎn)之間，在負債利率調(diào)整過程中，但是銀行的資產(chǎn)在還有到位的情況下，銀行就不會改變利率，造成銀行經(jīng)濟利潤減少[1]。

2、收益率曲線風險

收益率曲線指的是金融行業(yè)不同時間段債券收益，在曲線橫向方向表示的是金融行業(yè)債券的時間，縱向表示的是金融行業(yè)經(jīng)濟效益，曲線的變化表示金融行業(yè)在利率調(diào)整中對于經(jīng)濟效益的影響。正常情況下，金融行業(yè)的可持續(xù)性資產(chǎn)與短期的負債利率調(diào)整之間并沒有直接性關聯(lián)，銀行經(jīng)濟效益也會存在差異，如果金融行業(yè)收益曲線并不會發(fā)生明顯性改變，金融行業(yè)所獲得的經(jīng)濟利潤就不會達到預想效果。

（二）金融行業(yè)利率風險度量

金融行業(yè)利率風險度量已經(jīng)成為金融行業(yè)在對于風險管理中的關鍵內(nèi)容。利率風險度量能夠幫助金融行業(yè)對于自身發(fā)展中現(xiàn)狀正確認識，對于發(fā)展中可能出現(xiàn)的風險精準性判斷。金融行業(yè)在對于利率風險度量最常使用的方法有以下幾種[2]。

1、利率敏感性缺口分析

利率敏感缺口分析指金融行業(yè)在調(diào)整利率過程中，利率支出與收益二者之間的浮動，并且利率調(diào)整中變化速度。利率敏感性資產(chǎn)指的就是金融行業(yè)在調(diào)整利率過程中，利息收入跟隨利率調(diào)整的改變。利率敏感性負債指的就是金融行業(yè)在調(diào)整利率過程中利息支出與利率之間的關聯(lián)，，或者是金融行業(yè)在利率調(diào)整中調(diào)整負債時間。利率敏感性缺口指的就是金融行業(yè)在利率改變的一段時間中，利率敏感資產(chǎn)與負債之間的差值，這個差值就表示金融行業(yè)在利率風險中的系數(shù)。如果差值為正數(shù)，就表示金融行業(yè)在提高利率過程中，收入也將增加，但是支出也適當增加，在這種情況下就需要分析支出與收入之間的差異。如果差值為負數(shù)的情況下，利率在提高過程中，收入增加，支出增加，但是收入增加的數(shù)值將高于支出的數(shù)值[3]。

2、VaR模式

VaR模式主要是經(jīng)濟學家研究中使用的市場風險度量方法，將金融行業(yè)在發(fā)展中可能面臨的風險比喻為一種模式，進而探索市場風險度量。VaR模式在實際應用中需要在一定環(huán)境水平下，金融行業(yè)對于利率調(diào)整也需要在一定時間范圍內(nèi)，金融行業(yè)資產(chǎn)就有可能受到損失。

（三）利率風險防范

1、遠期利率協(xié)議

遠期利率協(xié)議是金融行業(yè)在利率市場中應對風險最常使用的一種手段，主要就是將交易雙方資金時間及利率金額等信息明確，保證金融交易。在對于業(yè)務結算中可能夠將我國金融行業(yè)在某段時間內(nèi)的利率直觀性體現(xiàn)。如果協(xié)議的在到達時間的情況下，協(xié)議中的利率低于金融行業(yè)現(xiàn)階段的利率，就表示利率下降了，但是買方在支付資金過程中，還需要按照協(xié)議中制定的利率支付利息，買方經(jīng)濟就遭受到了損失。如果協(xié)議的時間達到情況下，協(xié)議中的利率高于金融行業(yè)現(xiàn)階段利率，就表示利率增加了，但是買方在支付資金過程中，還是會按照協(xié)議中制定的利率支付利息，金融企業(yè)就遭受到了損失[4]。

2、利率互換

利率交換指的是利率協(xié)議雙方在協(xié)議中規(guī)定在未來的某一天中，將通過的資金與時間作為前提，進行利率交換，賣方支付在規(guī)定時間段內(nèi)的利息。利率互換過程中并沒有真實的資金轉移，僅僅是通過協(xié)議延長的形式完成資金業(yè)務，并且賣方也可以根據(jù)自身情況調(diào)整借貸資金及借貸年限。從負債利率角度對于利率互換方法分析，金融行業(yè)所獲得利率就表示在某一段時間內(nèi)金融行業(yè)對經(jīng)濟利潤，時間可以做出相對應調(diào)整。

三、我國金融行業(yè)利率風險及風險管理分析

本文在對于金融行業(yè)利率市場化下風險分析中，將金融行業(yè)代表性銀行作為對象，進而分析出金融行業(yè)利率風險，及風險管理方式[5]。

（一）基于商業(yè)銀行利率風險分析

1、我國某商業(yè)銀行利率變動情況

由表一可以發(fā)現(xiàn)，我國銀行在1996年開始逐漸下調(diào)了存款利率，但是在2006年存款利率開始逐漸增長，在2010年銀行有將存款利率調(diào)整。表一中僅僅是我國銀行利率調(diào)整的部分，，但是銀行在每次調(diào)整利率過程中都會面臨利率風險。利率市場化以后，銀行在調(diào)整利率后所需要面臨的風險都將高于市場化建設之前所需要面臨的風險。

2、利率風險分析方法的選取

本文在對于金融行業(yè)利率市場化風險研究中，使用的方法為敏感性缺口分析，主要原因有兩個，首先敏感性缺口分析方法在實際應用中較為簡潔，對于外部環(huán)境等因素要求較低，同時我國利率市場發(fā)展并不是十分完善，其次就是本文所選取的對象銀行經(jīng)濟利潤來源簡單，建設水平與經(jīng)濟效益之間關聯(lián)緊密，在利率調(diào)整中面臨的風險更加直觀。

3、利率風險分析

在使用敏感性缺口分析方式對于我國某商業(yè)銀行利率與風險分析中發(fā)現(xiàn)，某商業(yè)銀行在資產(chǎn)時間較長，負債主要為短期模式，銀行在建設中已經(jīng)出現(xiàn)了資產(chǎn)負債不平衡的問題。在根據(jù)敏感性缺口分析方法特點及某商業(yè)銀行利率變動及經(jīng)濟利益之間開始發(fā)現(xiàn)，在敏感性缺口出現(xiàn)負值的情況下，某商業(yè)銀行在該段時間內(nèi)的利率提高，但是經(jīng)濟利潤卻在下降，凈利息增加?？偠灾y行在利率市場化調(diào)整利率，需要增加對于利波動性分析，讓銀行在發(fā)展中所需要面臨的風險降低。商業(yè)銀行在對于利率風險上的忽視，同樣也是我國金融行業(yè)在發(fā)展中忽視的內(nèi)容，特別是利率市場化艱深晦澀，金融行業(yè)的利率更加不穩(wěn)定，這就需要金融行業(yè)創(chuàng)建完善的風險管理機制[6]。

（二）商業(yè)銀行應對利率風險的能力現(xiàn)狀

1、資本充足率

資本充足率指金融行業(yè)在發(fā)展中面對可能出現(xiàn)的風險所準備的資產(chǎn)占據(jù)全部資產(chǎn)比例，能夠直觀性表現(xiàn)出金融企業(yè)在資產(chǎn)遭受損失情況下，金融企業(yè)自身償還能力。我國對于金融行業(yè)資本充足率在2006年已經(jīng)進行了明確性規(guī)定，要求金融企業(yè)所準備的資本充足率不能夠低于企業(yè)全部資金數(shù)量的8%，但是我國金融行業(yè)中能夠達到國家制定標準的企業(yè)數(shù)量較少，甚至都沒有超過10%。我國金融行業(yè)在資金充足率制定過程中，雖然逐漸開始增加對于資本充足率重視，對于資本充足率控制效果也較為良好，但是我國金融企業(yè)與國外金融企業(yè)相比較中，在資本充足率方面還存在一定差距。

2、資產(chǎn)負債率

金融行業(yè)而言，尤其是銀行主要資金來源就是人們的儲存資金，并且資金總數(shù)量十分龐大，金融行業(yè)對于資產(chǎn)負債率也就較高。金融行業(yè)所擁有的資產(chǎn)數(shù)量較高的過程中，向外界放貸的資金也就增加，經(jīng)濟利潤也將會提高，但是當負債情況高于金融企業(yè)所能夠承擔的范圍后，金融企業(yè)還無法及時將外界的資金收回，就會造成金融企業(yè)出現(xiàn)資金流動問題，甚至直接可能造成金融企業(yè)破產(chǎn)?，F(xiàn)階段，我國金融行業(yè)在利率市場化建設中，所需要面臨的風險還較大，因此對于風險抵抗能力及控制能力還需要增加[7]。

三、利率市場下我國金融行業(yè)應對利率風險的策略

（一）增加金融企業(yè)資本充足率及資產(chǎn)負債率的管理

當金融企業(yè)擁有充足的資本的情況下就能夠有效抵抗經(jīng)濟建設中可能出現(xiàn)的風險，金融企業(yè)的資產(chǎn)負債率能夠表示出金融企業(yè)對于經(jīng)營中風險的控制水平。增加金融企業(yè)擁有充足資本率及資產(chǎn)利率風險管理，能夠增加金融企業(yè)在利率市場中的對于風險抵抗控制能力。

金融企業(yè)在提高對于資本充足率，本文在對于資本充足率介紹中，可以發(fā)現(xiàn)資本充足率在實際應用中主要受到企業(yè)資本總數(shù)額及風險資產(chǎn)數(shù)額兩個因素影響，根據(jù)這種情況，金融企業(yè)可以適當增加企業(yè)凈資產(chǎn)的數(shù)額，這樣就可以降低風險資產(chǎn)數(shù)額。金融企業(yè)在提高資本充足率中可以采取多種方式，其中最常使用的方式就是增加企業(yè)凈資產(chǎn)數(shù)額。

金融企業(yè)在降低資產(chǎn)負債率中，主要途徑就是將企業(yè)所信貸的資金總數(shù)控制，調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)結構，進而降低金融企業(yè)的資產(chǎn)負債率[7]。

（二）創(chuàng)建完善的金融監(jiān)管體系

在利率市場化不斷建設中，創(chuàng)建完善的金融監(jiān)管體系就十分重要，金融監(jiān)管系統(tǒng)能夠推動利率市場化發(fā)展，讓利率市場在一定規(guī)則下開展，增加金融企業(yè)抵御利率市場風險的能力。

在創(chuàng)建完善的金融監(jiān)管體系中，首先就需要轉變監(jiān)管理念。我國金融行業(yè)在發(fā)展中，一直都存在監(jiān)管體制，但是在利率市場化發(fā)展中，傳統(tǒng)金融監(jiān)管體制就需要有原有的功能監(jiān)管轉變?yōu)轱L險監(jiān)管。金融監(jiān)管體系開展風險監(jiān)管的主要原因是由于利率市場化發(fā)展中，部分金融企業(yè)能夠能夠提高建設規(guī)模，進而使用了一些違規(guī)性行為，傳統(tǒng)功能監(jiān)管所具有的意義將不在重要，對于金融企業(yè)風險監(jiān)管將更加具有現(xiàn)實意義。

在轉變監(jiān)管理念后，就需要形成事后安全體系，在人們認知中金融企業(yè)破產(chǎn)幾乎是不存在的，利率市場化發(fā)展過程中，金融企業(yè)也是有可能出現(xiàn)破產(chǎn)的情況。但是我國并沒有常見事后安全體系，這就影響了我國利率市場化的建設。為了能夠增加金融行業(yè)對于風險抵抗能力，利率市場也能夠最短時間內(nèi)建設，就需要建立事后安全體系[8]。

結論：綜上所述，利率市場化建設中，我國金融行業(yè)所需要面臨的機遇與風險并存，本文僅僅對于金融行業(yè)在利率市場中風險簡單性分析，還存在較多的不足。（作者單位：中山大學嶺南學院）

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