人民幣國際化發(fā)展探析

一、研究背景

人民幣國際化是指人民幣跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣的過程。隨著改革開放的不斷深入，中國在2001年12月加入WTO組織，2005年7月人民幣匯率改革以來，2010年取代日本成為全球第二大經(jīng)濟體，并于近期成為世界第一大貿(mào)易國①，人民幣國際化的進程日益加快?！皻W元之父”蒙代爾在2011年9月17日表示，人民幣已經(jīng)成為繼美元、歐元之后的第三大貨幣體系②。外媒稱，人民幣已經(jīng)超過歐元成為第二全球貿(mào)易貨幣③。

國際貨幣體系是指各國政府為適應(yīng)貿(mào)易與國際支付的需要，對貨幣在國際范圍發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則、采取的措施和建立的組織形式的總稱。[1]它歷經(jīng)多次演變，并在危機變革之中不斷推陳出新。

（一）國際貨幣

作為一種國際貨幣，該貨幣幣值應(yīng)保持穩(wěn)定，能夠作為價值尺度、交易媒介，并在國際貿(mào)易和國際金融市場的交易中占有一定的份額，而且還能夠用以進行融資、存貸、貯藏功能和進行投資的貨幣。如果人民幣成為國際貨幣，可以給國家?guī)韮Χ嗍找?，如國際鑄幣稅收入，提升中國在國際金融安排中的話語權(quán)，增強我國在國際市場的投融資能力，改善我國的國際收支結(jié)構(gòu)等。

人民幣要成為一種國際貨幣，應(yīng)當是在制度安排上突破中國境內(nèi)的限制，在國際市場上逐步發(fā)揮貿(mào)易結(jié)算、金融計價，并成為國際儲備貨幣功能的演進過程。多次的危機的發(fā)生，讓世界對美元主導(dǎo)的國際貨幣體系遭到質(zhì)疑。近年來，隨著經(jīng)濟實力和國際地位的提高，人民幣國際化呼聲日益高漲。

（二）人民幣國際化具備的條件

一種貨幣要國際化，國力的增強是其先決條件。改革開放以來，中國在政局始終保持穩(wěn)定，經(jīng)濟總量不斷持續(xù)攀升，2010年來GDP超過日本越居世界第二位（見圖1），多種產(chǎn)品的年產(chǎn)量居世界前列。

多年來，中國的外匯儲備不斷增長，2013年年末國家外匯儲備余額3.82萬億美元，再次創(chuàng)下歷史新高（見圖2）。同時，我國的金融市場規(guī)模的不斷擴大，股票市場和債券市場規(guī)模均列世界第三位，建立了穩(wěn)健的金融體系和監(jiān)管體系，國際收支狀況多年保持大體平衡，人民幣對美元等世界主要貨幣的匯率基本保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢。

截止2013年10月底，中國人民銀行已與23個國家及地區(qū)的中央銀行或貨幣當局簽署了累計2.5萬億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。與此同時，中國對外直接投資規(guī)模大幅度增長④，促進人民幣離岸市場發(fā)展的人民幣流出回流框架逐漸完善，且以香港為試點的離岸市場建設(shè)的基礎(chǔ)上，嘗試在更多區(qū)域建立人民幣離岸市場，提升人民幣影的國際影響力。

（三）特里芬難題

“特里芬難題”是由美國耶魯大學(xué)的羅伯特·特里芬教授在上世紀60年代提出的。他指出，任何作為國際結(jié)算和國際儲備的國際貨幣，需要長期的貿(mào)易逆差；因為存在持續(xù)的貿(mào)易逆差和貨幣流出才有利于其他國家加強其國際清償能力；但與此同時，作為國際貨幣要求其幣值堅挺，需要在國際收支方面保持長期順差。這個難題的原理在于：國際清償能力不能總建立在國際貨幣逆差之上。否則的話，會影響該貨幣的貨值穩(wěn)定，降低其信用。

根據(jù)中國人民銀行2014年1月15日公布的數(shù)據(jù)，截至2013年末，我國外匯儲備余額為3.82萬億美元，再度創(chuàng)出歷史新高。而把圖2、圖3結(jié)合起來分析我們會發(fā)現(xiàn)，中國作為世界上最大的外匯儲備國，巨額的美元儲備由于美元的持續(xù)貶值而大幅縮水，中國每年因此造成的損失相當驚人。在過去的2013年，人民幣對美元升值近3%，僅此一項中國的外匯資產(chǎn)就縮水千億美元以上。

與“特里芬難題”密切相關(guān)的是，一國貨幣國際化逆轉(zhuǎn)和貨幣替代風險。任何一種貨幣持有者，持有的目的都是為了獲得更大收益。當持有貨幣可以獲得利益時，他們會增加持有的額度；但當他們認為所持有的貨幣有風險時，就有可能轉(zhuǎn)而持有其他貨幣。這樣會對貨幣發(fā)行國造成了大影響，從而引發(fā)貨幣危機，給貨幣發(fā)行國的經(jīng)濟造成很大損失。“貨幣替代”是指本國居民認為本幣不是很穩(wěn)定，或者其他貨幣比本幣的收益率更高時，本國居民就會大量持有外幣，從而出現(xiàn)外幣在一定程度上替代本國貨幣的現(xiàn)象。[2]

二、人民幣國際化面臨的阻礙與挑戰(zhàn)

（一） 國內(nèi)經(jīng)濟受外來沖擊的風險加大，包括“特里芬難題”在內(nèi)的風險將逐步顯現(xiàn)

隨著人民幣國際化的加深，人民幣跨境流動和境外流通的規(guī)模會持續(xù)增加，境外投機套利資金短時間內(nèi)大規(guī)模的進出，使央行對境內(nèi)外人民幣存量進行預(yù)測和應(yīng)對難度會和復(fù)雜性會加大。人民幣實現(xiàn)國際化后，國際資本流動加快，國內(nèi)金融市場與國際金融市場聯(lián)系更加密切，風險的傳導(dǎo)也將更加迅速。[3]

中國經(jīng)濟的高增長、人民幣幣值的堅挺、人民幣在貿(mào)易結(jié)算中的廣泛使用以及中國與多個國家簽訂的貨幣互換協(xié)議，都為人民幣的國際使用提供了可能。但隨著人民幣國際化進程的加快，貿(mào)易逆差將會顯現(xiàn)，人民幣會在境外大量沉淀，包括“特里芬難題”、人民幣國際化逆轉(zhuǎn)和貨幣替代在內(nèi)的風險同樣會出現(xiàn)在人民幣上。

（二）人民幣資本項目尚未放開，利率市場化和人民幣浮動匯率改革尚未完成，保持貨幣政策獨立性的難度加大

如在條件尚不具備的情況下開放資本項目，會導(dǎo)致國際游資對國內(nèi)經(jīng)濟較大沖擊，因此至今我國未實現(xiàn)資本和金融項目的完全可兌換。但隨著人民幣資本項目的逐步開放，人民幣跨境流動量將會增加，流動性需求難以監(jiān)控、央行實施公開市場沖銷過剩流動性的難度增大。

利率市場化是指利率受市場供求關(guān)系影響，由金融機構(gòu)確定存貸款利率。利率市場化改革實質(zhì)是把利率的決定權(quán)由原來的中央銀行交由了各金融機構(gòu)。通過利率市場化改革，目標是讓市場在利率的形成和變動中發(fā)揮決定性作用，以提高資金的配置效率。從2013年7月20日開始，我國全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。但長期以來，利息收入一直是我國商業(yè)銀行收入的主要來源。央行在存貸款利率上做出限制，為商業(yè)銀行創(chuàng)造出盈利空間；央行開始逐步松綁這些限制，這會使商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利方式受到?jīng)_擊。endprint

人民幣浮動匯率機制改革，就是保持人民幣匯率的穩(wěn)定。2005年7月21日，我國已建立了以市場供求為基礎(chǔ)的參考一籃子的有管理的浮動匯率制，2010年6月19日我國又進行了推進人民幣匯率形成機制的改革，人民幣匯率改變了以往單邊上漲的趨勢，轉(zhuǎn)向為雙向浮動的特征，但還存在諸多不合理的因素，尤其是形成人民幣匯率的外匯交易中心還存在諸多不完善，使人民幣匯率在一定程度不能真實地反映外匯市場的供求關(guān)系。[4]

（三）美國不甘放棄美元的霸權(quán)地位，會極力阻撓，為人民幣國際化設(shè)置障礙

美國會為了維持美元現(xiàn)有的霸權(quán)地位和既得利益，極力阻止人民幣國際化。美元于上世紀三十年代成為國際貨幣后，一直沒有其它貨幣可以超越其地位，在外匯市場上的交易幾乎霸占了一半的份額。對美國而言，也不會甘心放棄美元霸權(quán)帶來的巨大收益，定會對人民幣國際化進行阻撓。[5]

美國所謂的重返亞太是有備而來，是劍指中國及人民幣而來、維護美元霸權(quán)，編造“中國威脅論”。而此前的幾次量化寬松政策（QE1、QE2和QE3）也是為了提升其國內(nèi)經(jīng)濟、刺激出口，同時掠奪他國財富，減輕其債務(wù)負擔為真實目的、打壓中國。事實上從2002年起，美國就開始利用各種場合、不同渠道多次公開指責中國，人民幣“匯率操縱、大幅低估”，致使全球經(jīng)濟失衡且損害了美國的出口和就業(yè)，并在各個場合施壓人民幣大幅升值。

三、相關(guān)對策建議

一種貨幣能成為國際貨幣，實際上是由這個國家政治、經(jīng)濟、軍事實力所決定，它同時也會給發(fā)行國帶來實實在在的利益。國際貨幣多元化是避免一種貨幣獨大、出現(xiàn)信用泛濫的必要趨勢。從貿(mào)易結(jié)算貨幣向投資貨幣、儲備貨幣逐漸過渡，人民幣國際化路線開始清晰。

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，進一步提升經(jīng)濟實力，為人民幣國際化創(chuàng)造條件

中國應(yīng)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，建立健全市場經(jīng)濟體制，發(fā)揮市場在資源配置中的主導(dǎo)作用，鼓勵開發(fā)節(jié)能減耗的新技術(shù)，加強對生態(tài)環(huán)境的保護和建設(shè)，走新型工業(yè)化道路；充分發(fā)揮科技引領(lǐng)作用，提高產(chǎn)品的科技含量和附加值，實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，提升綜合國力，提升人民幣的國際地位。

（二）發(fā)揮貿(mào)易大國優(yōu)勢，推進跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算，提升人民幣國際化水平

通過對美元、英鎊、日元等貨幣國際化的回顧，會發(fā)現(xiàn)國際貿(mào)易結(jié)算是弱勢貨幣挑戰(zhàn)強勢貨幣的突破口。一方面，一國貨幣在國際化的初期都是其本國國際貿(mào)易的規(guī)模直接決定了該國貨幣的國際需求。英鎊國際化初期，英國進出口貿(mào)易占世界近1/4；二戰(zhàn)期間，美國的進出口貿(mào)易占世界的15%，而日本是在本國進出口貿(mào)易占世界10%左右的水平時開始其貨幣國際化進程。另一方面，通過資本輸出本國貨幣是強勢貨幣的霸權(quán)，弱勢貨幣不具備這樣的條件。一戰(zhàn)前，英國輸出英鎊主要是通過殖民戰(zhàn)爭控制殖民國的金融體制，從而可以對其殖民國輸出英鎊資本。兩戰(zhàn)后，英國被戰(zhàn)爭拖垮，英鎊地位蕩然無存；而在戰(zhàn)爭中積累了世界 65%的黃金儲備的美國成為強勢貨幣國家，建立并通過布雷頓森林體系輸出美元資本。因此，中國應(yīng)利用第一貿(mào)易大國地位，提高人民幣在進出口貿(mào)易結(jié)算中的使用比例，依托國際貿(mào)易的真實需求，穩(wěn)固人民幣國際地位。[6]

（三）改革人民幣匯率形成機制和利率市場化改革，實現(xiàn)資本項目的有序開放

人民幣國際化使人民幣跨境流動更為頻繁，金融風險傳導(dǎo)更加迅速多樣，我國所面臨的國際金融風險會日益加大，因此建立完善的金融體系和金融市場監(jiān)管，是推進人民幣國際化必由之路。

人民幣匯率機制的改革需要循序漸進，逐步推進。首先可以逐步減少貨幣當局對于匯率的管制和干預(yù)，擴大匯率浮動彈性；待國內(nèi)資本市場發(fā)展完善，適時放開匯率管理，最終實現(xiàn)完全的自由浮動匯率。利率市場化改革要加強利率和匯率的聯(lián)動，增強貨幣政策對人民幣匯率的調(diào)控。在資本項目放開和利率市場化條件下，資本的跨境套利使得國際資本市場的利率趨于一致，減少了套利機會，壓縮了套利空間，促進交易性、避險性跨境流動需求增長，它有利于加快貨幣國際化進程。

應(yīng)有序推進資本項目開放，增強政策有效性。應(yīng)有序開放流動性較小、對國內(nèi)經(jīng)濟沖擊較弱的項目，同時逐步建立國際資本市場。一方面這樣做可以穩(wěn)定人民幣跨境流動，起到中和的作用；另一方面，國際資本市場還可以穩(wěn)定匯率，短期資本流動造成的影響從原先的匯率波動到資產(chǎn)價格的波動，可有效安撫市場信心，以防止貨幣政策由于匯率傳導(dǎo)機制而導(dǎo)致的政策無效性。

（四）建立發(fā)達的金融市場，完善金融體系，加強金融監(jiān)管，提升金融風險抵御能力，漸進推進人民幣國際化

人民幣國際化的發(fā)展進程要漸進有序，過快或太過謹慎都會出問題。不考慮自身現(xiàn)有的風險防控能力而急于求成地盲目推進，可能會遭受意想不到的損失；如果太過小心又會怡誤時機。深化金融體制改革，建立發(fā)達的金融市場，完善金融體系，切實提高金融企業(yè)競爭力，鼓勵具有較強國際競爭力的金融機構(gòu)海外投資，開展人民幣業(yè)務(wù)，提高人民幣國際地位。

利用香港作為世界第三大金融中心的地位，把香港建設(shè)成為人民幣離岸金融中心，推進資本項目開放，提供人民幣回流途徑。上海作為中國的金融中心，在發(fā)展跨境人民幣業(yè)務(wù)方面成績斐然，應(yīng)加強上海與香港在相關(guān)業(yè)務(wù)方面的合作，雙管齊下，進一步促進人民幣離岸市場的建立和發(fā)展。

人民幣國際化進程中，應(yīng)加強金融監(jiān)管，有效防范各類風險?？赏ㄟ^貿(mào)易逆差和對外投資輸出人民幣，適當降低我國外匯儲備規(guī)模，減少外匯占款，降低巨額外匯儲備帶來的各種風險。廣泛應(yīng)用先進風險管理方法，加強對利率風險、匯率風險、流動性風險的監(jiān)測、預(yù)警及防控。加強國別風險管理，防范全球區(qū)域性、系統(tǒng)性風險的沖擊。進一步加強政府間的合作，積極通過我國政府與其它國家地區(qū)間的合作，爭取把人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，有效降低匯率波動風險。[7]

注釋：

①孫韶華.中國超美國首列全球第一大貿(mào)易國，新華社—經(jīng)濟參考網(wǎng)，2014年1月11日。

②包興安.蒙代爾：人民幣已成第三大貨幣體系[N].2011年9月19日，中國證券報。

③韓超.人民幣已超歐元成第二全球貿(mào)易貨幣，新華社—經(jīng)濟參考網(wǎng)，2014年1月25日。

④何敏. 2002—2011年中國對外直接投資規(guī)模年均增26.9%，中國新聞網(wǎng)，2012年10月30日。

參考獻：

[1]百度百科.國際貨幣體系http：//baike.baidu.com

[2]朱麗.人民幣國際化成本收益分析[D].遼寧大學(xué)碩士學(xué)位論，2013年4月

[3]鄧旭峰.試論人民幣國際化過程中風險的有效防范[J].特區(qū)經(jīng)濟，2012年12月

[4]畢海霞.警惕人民幣國際化推進過程中的風險及防范[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2013年第 7期

[5]王鴻飛.人民幣國際化的現(xiàn)狀、影響及未來貨幣政策取向[J].科學(xué)決策，2013年2月

[6]石淇瑋.人民幣的國際化路徑研究[J].上海金融，2013 年第10期

[7]李瑞紅.人民幣國際化的機遇與挑戰(zhàn)[J].廣東經(jīng)濟，2013年5月

〔本系2013年度浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院校級課題“人民幣國際化發(fā)展探究——兼論“特里芬難題””（項目編號：SZYYB201301）研究成果〕

（李榮，1972年生，安徽淮南人，浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院財金學(xué)院講師。研究方向：金融服務(wù)業(yè)）endprint

人民幣浮動匯率機制改革，就是保持人民幣匯率的穩(wěn)定。2005年7月21日，我國已建立了以市場供求為基礎(chǔ)的參考一籃子的有管理的浮動匯率制，2010年6月19日我國又進行了推進人民幣匯率形成機制的改革，人民幣匯率改變了以往單邊上漲的趨勢，轉(zhuǎn)向為雙向浮動的特征，但還存在諸多不合理的因素，尤其是形成人民幣匯率的外匯交易中心還存在諸多不完善，使人民幣匯率在一定程度不能真實地反映外匯市場的供求關(guān)系。[4]

（三）美國不甘放棄美元的霸權(quán)地位，會極力阻撓，為人民幣國際化設(shè)置障礙

美國會為了維持美元現(xiàn)有的霸權(quán)地位和既得利益，極力阻止人民幣國際化。美元于上世紀三十年代成為國際貨幣后，一直沒有其它貨幣可以超越其地位，在外匯市場上的交易幾乎霸占了一半的份額。對美國而言，也不會甘心放棄美元霸權(quán)帶來的巨大收益，定會對人民幣國際化進行阻撓。[5]

美國所謂的重返亞太是有備而來，是劍指中國及人民幣而來、維護美元霸權(quán)，編造“中國威脅論”。而此前的幾次量化寬松政策（QE1、QE2和QE3）也是為了提升其國內(nèi)經(jīng)濟、刺激出口，同時掠奪他國財富，減輕其債務(wù)負擔為真實目的、打壓中國。事實上從2002年起，美國就開始利用各種場合、不同渠道多次公開指責中國，人民幣“匯率操縱、大幅低估”，致使全球經(jīng)濟失衡且損害了美國的出口和就業(yè)，并在各個場合施壓人民幣大幅升值。

三、相關(guān)對策建議

一種貨幣能成為國際貨幣，實際上是由這個國家政治、經(jīng)濟、軍事實力所決定，它同時也會給發(fā)行國帶來實實在在的利益。國際貨幣多元化是避免一種貨幣獨大、出現(xiàn)信用泛濫的必要趨勢。從貿(mào)易結(jié)算貨幣向投資貨幣、儲備貨幣逐漸過渡，人民幣國際化路線開始清晰。

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，進一步提升經(jīng)濟實力，為人民幣國際化創(chuàng)造條件

中國應(yīng)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，建立健全市場經(jīng)濟體制，發(fā)揮市場在資源配置中的主導(dǎo)作用，鼓勵開發(fā)節(jié)能減耗的新技術(shù)，加強對生態(tài)環(huán)境的保護和建設(shè)，走新型工業(yè)化道路；充分發(fā)揮科技引領(lǐng)作用，提高產(chǎn)品的科技含量和附加值，實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，提升綜合國力，提升人民幣的國際地位。

（二）發(fā)揮貿(mào)易大國優(yōu)勢，推進跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算，提升人民幣國際化水平

通過對美元、英鎊、日元等貨幣國際化的回顧，會發(fā)現(xiàn)國際貿(mào)易結(jié)算是弱勢貨幣挑戰(zhàn)強勢貨幣的突破口。一方面，一國貨幣在國際化的初期都是其本國國際貿(mào)易的規(guī)模直接決定了該國貨幣的國際需求。英鎊國際化初期，英國進出口貿(mào)易占世界近1/4；二戰(zhàn)期間，美國的進出口貿(mào)易占世界的15%，而日本是在本國進出口貿(mào)易占世界10%左右的水平時開始其貨幣國際化進程。另一方面，通過資本輸出本國貨幣是強勢貨幣的霸權(quán)，弱勢貨幣不具備這樣的條件。一戰(zhàn)前，英國輸出英鎊主要是通過殖民戰(zhàn)爭控制殖民國的金融體制，從而可以對其殖民國輸出英鎊資本。兩戰(zhàn)后，英國被戰(zhàn)爭拖垮，英鎊地位蕩然無存；而在戰(zhàn)爭中積累了世界 65%的黃金儲備的美國成為強勢貨幣國家，建立并通過布雷頓森林體系輸出美元資本。因此，中國應(yīng)利用第一貿(mào)易大國地位，提高人民幣在進出口貿(mào)易結(jié)算中的使用比例，依托國際貿(mào)易的真實需求，穩(wěn)固人民幣國際地位。[6]

（三）改革人民幣匯率形成機制和利率市場化改革，實現(xiàn)資本項目的有序開放

人民幣國際化使人民幣跨境流動更為頻繁，金融風險傳導(dǎo)更加迅速多樣，我國所面臨的國際金融風險會日益加大，因此建立完善的金融體系和金融市場監(jiān)管，是推進人民幣國際化必由之路。

人民幣匯率機制的改革需要循序漸進，逐步推進。首先可以逐步減少貨幣當局對于匯率的管制和干預(yù)，擴大匯率浮動彈性；待國內(nèi)資本市場發(fā)展完善，適時放開匯率管理，最終實現(xiàn)完全的自由浮動匯率。利率市場化改革要加強利率和匯率的聯(lián)動，增強貨幣政策對人民幣匯率的調(diào)控。在資本項目放開和利率市場化條件下，資本的跨境套利使得國際資本市場的利率趨于一致，減少了套利機會，壓縮了套利空間，促進交易性、避險性跨境流動需求增長，它有利于加快貨幣國際化進程。

應(yīng)有序推進資本項目開放，增強政策有效性。應(yīng)有序開放流動性較小、對國內(nèi)經(jīng)濟沖擊較弱的項目，同時逐步建立國際資本市場。一方面這樣做可以穩(wěn)定人民幣跨境流動，起到中和的作用；另一方面，國際資本市場還可以穩(wěn)定匯率，短期資本流動造成的影響從原先的匯率波動到資產(chǎn)價格的波動，可有效安撫市場信心，以防止貨幣政策由于匯率傳導(dǎo)機制而導(dǎo)致的政策無效性。

（四）建立發(fā)達的金融市場，完善金融體系，加強金融監(jiān)管，提升金融風險抵御能力，漸進推進人民幣國際化

人民幣國際化的發(fā)展進程要漸進有序，過快或太過謹慎都會出問題。不考慮自身現(xiàn)有的風險防控能力而急于求成地盲目推進，可能會遭受意想不到的損失；如果太過小心又會怡誤時機。深化金融體制改革，建立發(fā)達的金融市場，完善金融體系，切實提高金融企業(yè)競爭力，鼓勵具有較強國際競爭力的金融機構(gòu)海外投資，開展人民幣業(yè)務(wù)，提高人民幣國際地位。

利用香港作為世界第三大金融中心的地位，把香港建設(shè)成為人民幣離岸金融中心，推進資本項目開放，提供人民幣回流途徑。上海作為中國的金融中心，在發(fā)展跨境人民幣業(yè)務(wù)方面成績斐然，應(yīng)加強上海與香港在相關(guān)業(yè)務(wù)方面的合作，雙管齊下，進一步促進人民幣離岸市場的建立和發(fā)展。

人民幣國際化進程中，應(yīng)加強金融監(jiān)管，有效防范各類風險?？赏ㄟ^貿(mào)易逆差和對外投資輸出人民幣，適當降低我國外匯儲備規(guī)模，減少外匯占款，降低巨額外匯儲備帶來的各種風險。廣泛應(yīng)用先進風險管理方法，加強對利率風險、匯率風險、流動性風險的監(jiān)測、預(yù)警及防控。加強國別風險管理，防范全球區(qū)域性、系統(tǒng)性風險的沖擊。進一步加強政府間的合作，積極通過我國政府與其它國家地區(qū)間的合作，爭取把人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，有效降低匯率波動風險。[7]

注釋：

①孫韶華.中國超美國首列全球第一大貿(mào)易國，新華社—經(jīng)濟參考網(wǎng)，2014年1月11日。

②包興安.蒙代爾：人民幣已成第三大貨幣體系[N].2011年9月19日，中國證券報。

③韓超.人民幣已超歐元成第二全球貿(mào)易貨幣，新華社—經(jīng)濟參考網(wǎng)，2014年1月25日。

④何敏. 2002—2011年中國對外直接投資規(guī)模年均增26.9%，中國新聞網(wǎng)，2012年10月30日。

參考獻：

[1]百度百科.國際貨幣體系http：//baike.baidu.com

[2]朱麗.人民幣國際化成本收益分析[D].遼寧大學(xué)碩士學(xué)位論，2013年4月

[3]鄧旭峰.試論人民幣國際化過程中風險的有效防范[J].特區(qū)經(jīng)濟，2012年12月

[4]畢海霞.警惕人民幣國際化推進過程中的風險及防范[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2013年第 7期

[5]王鴻飛.人民幣國際化的現(xiàn)狀、影響及未來貨幣政策取向[J].科學(xué)決策，2013年2月

[6]石淇瑋.人民幣的國際化路徑研究[J].上海金融，2013 年第10期

[7]李瑞紅.人民幣國際化的機遇與挑戰(zhàn)[J].廣東經(jīng)濟，2013年5月

〔本系2013年度浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院校級課題“人民幣國際化發(fā)展探究——兼論“特里芬難題””（項目編號：SZYYB201301）研究成果〕

（李榮，1972年生，安徽淮南人，浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院財金學(xué)院講師。研究方向：金融服務(wù)業(yè)）endprint

人民幣浮動匯率機制改革，就是保持人民幣匯率的穩(wěn)定。2005年7月21日，我國已建立了以市場供求為基礎(chǔ)的參考一籃子的有管理的浮動匯率制，2010年6月19日我國又進行了推進人民幣匯率形成機制的改革，人民幣匯率改變了以往單邊上漲的趨勢，轉(zhuǎn)向為雙向浮動的特征，但還存在諸多不合理的因素，尤其是形成人民幣匯率的外匯交易中心還存在諸多不完善，使人民幣匯率在一定程度不能真實地反映外匯市場的供求關(guān)系。[4]

（三）美國不甘放棄美元的霸權(quán)地位，會極力阻撓，為人民幣國際化設(shè)置障礙

美國會為了維持美元現(xiàn)有的霸權(quán)地位和既得利益，極力阻止人民幣國際化。美元于上世紀三十年代成為國際貨幣后，一直沒有其它貨幣可以超越其地位，在外匯市場上的交易幾乎霸占了一半的份額。對美國而言，也不會甘心放棄美元霸權(quán)帶來的巨大收益，定會對人民幣國際化進行阻撓。[5]

美國所謂的重返亞太是有備而來，是劍指中國及人民幣而來、維護美元霸權(quán)，編造“中國威脅論”。而此前的幾次量化寬松政策（QE1、QE2和QE3）也是為了提升其國內(nèi)經(jīng)濟、刺激出口，同時掠奪他國財富，減輕其債務(wù)負擔為真實目的、打壓中國。事實上從2002年起，美國就開始利用各種場合、不同渠道多次公開指責中國，人民幣“匯率操縱、大幅低估”，致使全球經(jīng)濟失衡且損害了美國的出口和就業(yè)，并在各個場合施壓人民幣大幅升值。

三、相關(guān)對策建議

一種貨幣能成為國際貨幣，實際上是由這個國家政治、經(jīng)濟、軍事實力所決定，它同時也會給發(fā)行國帶來實實在在的利益。國際貨幣多元化是避免一種貨幣獨大、出現(xiàn)信用泛濫的必要趨勢。從貿(mào)易結(jié)算貨幣向投資貨幣、儲備貨幣逐漸過渡，人民幣國際化路線開始清晰。

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，進一步提升經(jīng)濟實力，為人民幣國際化創(chuàng)造條件

中國應(yīng)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，建立健全市場經(jīng)濟體制，發(fā)揮市場在資源配置中的主導(dǎo)作用，鼓勵開發(fā)節(jié)能減耗的新技術(shù)，加強對生態(tài)環(huán)境的保護和建設(shè)，走新型工業(yè)化道路；充分發(fā)揮科技引領(lǐng)作用，提高產(chǎn)品的科技含量和附加值，實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，提升綜合國力，提升人民幣的國際地位。

（二）發(fā)揮貿(mào)易大國優(yōu)勢，推進跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算，提升人民幣國際化水平

通過對美元、英鎊、日元等貨幣國際化的回顧，會發(fā)現(xiàn)國際貿(mào)易結(jié)算是弱勢貨幣挑戰(zhàn)強勢貨幣的突破口。一方面，一國貨幣在國際化的初期都是其本國國際貿(mào)易的規(guī)模直接決定了該國貨幣的國際需求。英鎊國際化初期，英國進出口貿(mào)易占世界近1/4；二戰(zhàn)期間，美國的進出口貿(mào)易占世界的15%，而日本是在本國進出口貿(mào)易占世界10%左右的水平時開始其貨幣國際化進程。另一方面，通過資本輸出本國貨幣是強勢貨幣的霸權(quán)，弱勢貨幣不具備這樣的條件。一戰(zhàn)前，英國輸出英鎊主要是通過殖民戰(zhàn)爭控制殖民國的金融體制，從而可以對其殖民國輸出英鎊資本。兩戰(zhàn)后，英國被戰(zhàn)爭拖垮，英鎊地位蕩然無存；而在戰(zhàn)爭中積累了世界 65%的黃金儲備的美國成為強勢貨幣國家，建立并通過布雷頓森林體系輸出美元資本。因此，中國應(yīng)利用第一貿(mào)易大國地位，提高人民幣在進出口貿(mào)易結(jié)算中的使用比例，依托國際貿(mào)易的真實需求，穩(wěn)固人民幣國際地位。[6]

（三）改革人民幣匯率形成機制和利率市場化改革，實現(xiàn)資本項目的有序開放

人民幣國際化使人民幣跨境流動更為頻繁，金融風險傳導(dǎo)更加迅速多樣，我國所面臨的國際金融風險會日益加大，因此建立完善的金融體系和金融市場監(jiān)管，是推進人民幣國際化必由之路。

人民幣匯率機制的改革需要循序漸進，逐步推進。首先可以逐步減少貨幣當局對于匯率的管制和干預(yù)，擴大匯率浮動彈性；待國內(nèi)資本市場發(fā)展完善，適時放開匯率管理，最終實現(xiàn)完全的自由浮動匯率。利率市場化改革要加強利率和匯率的聯(lián)動，增強貨幣政策對人民幣匯率的調(diào)控。在資本項目放開和利率市場化條件下，資本的跨境套利使得國際資本市場的利率趨于一致，減少了套利機會，壓縮了套利空間，促進交易性、避險性跨境流動需求增長，它有利于加快貨幣國際化進程。

應(yīng)有序推進資本項目開放，增強政策有效性。應(yīng)有序開放流動性較小、對國內(nèi)經(jīng)濟沖擊較弱的項目，同時逐步建立國際資本市場。一方面這樣做可以穩(wěn)定人民幣跨境流動，起到中和的作用；另一方面，國際資本市場還可以穩(wěn)定匯率，短期資本流動造成的影響從原先的匯率波動到資產(chǎn)價格的波動，可有效安撫市場信心，以防止貨幣政策由于匯率傳導(dǎo)機制而導(dǎo)致的政策無效性。

（四）建立發(fā)達的金融市場，完善金融體系，加強金融監(jiān)管，提升金融風險抵御能力，漸進推進人民幣國際化

人民幣國際化的發(fā)展進程要漸進有序，過快或太過謹慎都會出問題。不考慮自身現(xiàn)有的風險防控能力而急于求成地盲目推進，可能會遭受意想不到的損失；如果太過小心又會怡誤時機。深化金融體制改革，建立發(fā)達的金融市場，完善金融體系，切實提高金融企業(yè)競爭力，鼓勵具有較強國際競爭力的金融機構(gòu)海外投資，開展人民幣業(yè)務(wù)，提高人民幣國際地位。

利用香港作為世界第三大金融中心的地位，把香港建設(shè)成為人民幣離岸金融中心，推進資本項目開放，提供人民幣回流途徑。上海作為中國的金融中心，在發(fā)展跨境人民幣業(yè)務(wù)方面成績斐然，應(yīng)加強上海與香港在相關(guān)業(yè)務(wù)方面的合作，雙管齊下，進一步促進人民幣離岸市場的建立和發(fā)展。

人民幣國際化進程中，應(yīng)加強金融監(jiān)管，有效防范各類風險?？赏ㄟ^貿(mào)易逆差和對外投資輸出人民幣，適當降低我國外匯儲備規(guī)模，減少外匯占款，降低巨額外匯儲備帶來的各種風險。廣泛應(yīng)用先進風險管理方法，加強對利率風險、匯率風險、流動性風險的監(jiān)測、預(yù)警及防控。加強國別風險管理，防范全球區(qū)域性、系統(tǒng)性風險的沖擊。進一步加強政府間的合作，積極通過我國政府與其它國家地區(qū)間的合作，爭取把人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，有效降低匯率波動風險。[7]

注釋：

①孫韶華.中國超美國首列全球第一大貿(mào)易國，新華社—經(jīng)濟參考網(wǎng)，2014年1月11日。

②包興安.蒙代爾：人民幣已成第三大貨幣體系[N].2011年9月19日，中國證券報。

③韓超.人民幣已超歐元成第二全球貿(mào)易貨幣，新華社—經(jīng)濟參考網(wǎng)，2014年1月25日。

④何敏. 2002—2011年中國對外直接投資規(guī)模年均增26.9%，中國新聞網(wǎng)，2012年10月30日。

參考獻：

[1]百度百科.國際貨幣體系http：//baike.baidu.com

[2]朱麗.人民幣國際化成本收益分析[D].遼寧大學(xué)碩士學(xué)位論，2013年4月

[3]鄧旭峰.試論人民幣國際化過程中風險的有效防范[J].特區(qū)經(jīng)濟，2012年12月

[4]畢海霞.警惕人民幣國際化推進過程中的風險及防范[J].現(xiàn)代經(jīng)濟探討，2013年第 7期

[5]王鴻飛.人民幣國際化的現(xiàn)狀、影響及未來貨幣政策取向[J].科學(xué)決策，2013年2月

[6]石淇瑋.人民幣的國際化路徑研究[J].上海金融，2013 年第10期

[7]李瑞紅.人民幣國際化的機遇與挑戰(zhàn)[J].廣東經(jīng)濟，2013年5月

〔本系2013年度浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院校級課題“人民幣國際化發(fā)展探究——兼論“特里芬難題””（項目編號：SZYYB201301）研究成果〕

（李榮，1972年生，安徽淮南人，浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院財金學(xué)院講師。研究方向：金融服務(wù)業(yè)）endprint