基于征信視角的中小企業(yè)融資研究

陳茹

摘 要：本文歸納分析了我國(guó)中小企業(yè)融資難的原因主要為中小企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱(chēng)，提出發(fā)展中小企業(yè)征信體系能有效緩解中小企業(yè)融資困境。提出完善我國(guó)中小企業(yè)征信體系建設(shè)路徑：完善中小企業(yè)征信數(shù)據(jù)庫(kù)、發(fā)展規(guī)范化的中小企業(yè)征信機(jī)構(gòu)、強(qiáng)化中小企業(yè)征信行業(yè)監(jiān)管、建立中小企業(yè)內(nèi)部信用管理制度等。

關(guān)鍵詞：征信；中小企業(yè)融資；信息不對(duì)稱(chēng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào)：1674-0017-2014(5)-0071-03

一、文獻(xiàn)綜述

（一）中小企業(yè)融資研究綜述。中小企業(yè)自身缺陷。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)每年新注冊(cè)的民營(yíng)企業(yè)超過(guò)15萬(wàn)家，與此同時(shí)每年超過(guò)10萬(wàn)家民營(yíng)企業(yè)注銷(xiāo)，民營(yíng)企業(yè)的平均壽命僅為2.9年，其中有自身管理的原因，也有融資難的問(wèn)題。李揚(yáng)、楊思群（2001）認(rèn)為中小企業(yè)自身倒閉率較高、較低資信等級(jí)、資產(chǎn)狀況差、貸款缺乏有效擔(dān)?；虻盅何铩⒆杂匈Y產(chǎn)信用低影響融資問(wèn)題。羅正英（2003）指出中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息不健全是制約融資能力的直接原因。另外，中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的不健全也成為阻礙企業(yè)獲得融資的一個(gè)重要原因(林慧玲，2003)。單華軍（2005）研究認(rèn)為，由于缺乏對(duì)融資信用的足夠重視，中小企業(yè)頻頻出現(xiàn)惡意拖欠貸款，也是產(chǎn)生融資難的問(wèn)題之一。胡乃武等（2006）認(rèn)為與大企業(yè)相比，中小企業(yè)的聲譽(yù)和管理風(fēng)格存在不確定性，可能引發(fā)更為嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。鄭君君、趙貴玉（2009）發(fā)現(xiàn)抵押品價(jià)值過(guò)小是中小企業(yè)貸款難的主要原因?？梢钥闯?，由于中小企業(yè)存在著資產(chǎn)狀況差、財(cái)務(wù)信息不健全、抵押品價(jià)值過(guò)小等缺陷，導(dǎo)致了融資難。

信息不對(duì)稱(chēng)。除了中小企業(yè)所固有的一些缺陷外，信息不對(duì)稱(chēng)是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的主要原因。Kenneth(1994)認(rèn)為，信息不對(duì)稱(chēng)將引發(fā)商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)實(shí)施“信貸配給”行為，使得中小企業(yè)陷入融資困境。林毅夫（2004）研究指出信息不對(duì)稱(chēng)是導(dǎo)致中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間融資不通暢的主要原因。曹駿（2006）采用博弈分析法也指出信息不對(duì)稱(chēng)是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的主要原因。此外，在中小企業(yè)、商業(yè)銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間同樣存在著信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題（吳敬璉，2004）。由于信息不對(duì)稱(chēng)的存在，使金融機(jī)構(gòu)難以有效識(shí)別優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，無(wú)法將有限的信貸資源用于支持中小企業(yè)，從而導(dǎo)致中小企業(yè)出現(xiàn)融資難現(xiàn)象。

外部原因。導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的外部原因主要包括制度不健全、所有制和規(guī)模歧視等。范惠玲（2009）指出在我國(guó)企業(yè)貸款抵押、質(zhì)押等擔(dān)保必不可少，信用貸款只對(duì)極少的企業(yè)適用，而擔(dān)保業(yè)實(shí)際上處于無(wú)部門(mén)管理狀態(tài)（金奇發(fā)等2006），導(dǎo)致中小企業(yè)很難獲得信貸。Jayartre& Strahan (1996)提出了規(guī)模匹配理論, 認(rèn)為銀行對(duì)中小企業(yè)貸款與銀行的規(guī)模之間存在很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性, 即大金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大企業(yè)提供融資服務(wù), 而不愿意為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。麥金農(nóng)（1973）指出商業(yè)銀行在對(duì)企業(yè)貸款時(shí)更偏向于將資金借貸給國(guó)有企業(yè)，中小企業(yè)受到了不平等的金融待遇。但有關(guān)學(xué)者研究指出，構(gòu)成中國(guó)中小企業(yè)融資壁壘的主要因素是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中普遍存在的規(guī)模歧視，而不是所有制歧視（張捷，2002；王霄,2003），中國(guó)人民銀行研究局（2005）的一份調(diào)查報(bào)告也推演出同樣的結(jié)論。

可以看出，導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的原因可以歸納為規(guī)模小、信息不對(duì)稱(chēng)、所有制產(chǎn)權(quán)、內(nèi)部財(cái)務(wù)信息不健全、缺乏信用擔(dān)保、成活率小等。本文認(rèn)為，導(dǎo)致融資難的最主要原因是中小企業(yè)內(nèi)外部之間的信息不對(duì)稱(chēng)。

（二）解決中小企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱(chēng)研究綜述。如何解決中小企業(yè)內(nèi)外部的信息不對(duì)稱(chēng)，眾多專(zhuān)家通過(guò)理論與實(shí)證研究指出健全中小企業(yè)征信體系是關(guān)鍵。Galindo和Miller(2001)、Miller(2003)證明征信有助于降低企業(yè)融資成本和緩解企業(yè)融資困境。Kallberg 和Udell（2003）采用鄧百氏的數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)企業(yè)信貸融資狀況進(jìn)行了實(shí)證研究，結(jié)果顯示利用企業(yè)信貸信息做出的信貸決定要優(yōu)于僅用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得出的決定。Love 和Mylenko（2003）研究了征信機(jī)構(gòu)的存在對(duì)企業(yè)融資的影響，與沒(méi)有征信機(jī)構(gòu)的國(guó)家相比，征信機(jī)構(gòu)的存在有效地減輕企業(yè)的融資約束。國(guó)內(nèi)學(xué)者鄒薇、伍志文（2002）提出由專(zhuān)門(mén)的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)信用進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)而建立企業(yè)信用制度，從而有效克服信息不對(duì)稱(chēng)給企業(yè)融資帶來(lái)的不利影響。龔柏新（2008）通過(guò)對(duì)銀行現(xiàn)場(chǎng)訪談的方式，對(duì)商業(yè)銀行獲得中小企業(yè)的信息來(lái)源按重要性進(jìn)行了排序，得到的結(jié)果是征信系統(tǒng)排在第二，從而說(shuō)明了征信體系對(duì)中小企業(yè)融資的積極意義。此外，2010年益百利通過(guò)對(duì)全球51個(gè)國(guó)家5000家公司的研究表明，受益于征信業(yè)，中小型企業(yè)獲得貸款的可能性由28%增至40%。

梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究可以看出，發(fā)展中小企業(yè)征信業(yè)能夠有效解決中小企業(yè)內(nèi)外部的信息不對(duì)稱(chēng)。但我國(guó)中小企業(yè)征信業(yè)還處于起步階段，還存在諸多問(wèn)題，目前國(guó)內(nèi)針對(duì)中小企業(yè)征信尚未進(jìn)行深入研究。

二、我國(guó)中小企業(yè)征信現(xiàn)狀及問(wèn)題分析

一個(gè)完善有效的征信體系運(yùn)行機(jī)制至少由完備的征信數(shù)據(jù)庫(kù)、完善的征信法律法規(guī)、發(fā)達(dá)的征信機(jī)構(gòu)以及適度的政府監(jiān)管等幾個(gè)要件構(gòu)成。經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，我國(guó)征信體系建設(shè)取得了一定的成績(jī)，已基本形成由個(gè)人征信系統(tǒng)和企業(yè)征信系統(tǒng)組成的征信體系。企業(yè)征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)建立于2004年，2006年正式實(shí)現(xiàn)全國(guó)聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行，目前能夠提供涵蓋信用調(diào)查、信用征集、信用評(píng)級(jí)、信用擔(dān)保及咨詢等服務(wù)，然而與征信領(lǐng)先的國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)征信體系建設(shè)還存在諸多問(wèn)題。

（一）中小企業(yè)征信數(shù)據(jù)庫(kù)覆蓋面較窄。征信數(shù)據(jù)庫(kù)有助于提高受信方的自律性，抑制道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。目前，我國(guó)征信數(shù)據(jù)庫(kù)納入的中小企業(yè)大多是與銀行有信貸往來(lái)關(guān)系的，而占絕大多數(shù)的中小企業(yè)無(wú)信貸記錄未能被收錄。截至2012年底，全國(guó)工商登記實(shí)有企業(yè)1366.6萬(wàn)戶，個(gè)體工商戶4059.2萬(wàn)戶，其中中小微企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.6%，為1361.1萬(wàn)戶。而截止2012年底，我國(guó)企業(yè)征信系統(tǒng)共收錄了1858.8萬(wàn)戶企業(yè)及其他組織信用信息，補(bǔ)充完善中小企業(yè)信息250萬(wàn)戶。通過(guò)數(shù)字對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，征信系統(tǒng)涉及中小企業(yè)的比例較低。此外，據(jù)世界銀行（2010）的一份報(bào)告顯示，在183個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，我國(guó)信貸可獲得性排名65位，我國(guó)信息深度指數(shù)為4，私營(yíng)征集覆蓋率為0，與領(lǐng)先國(guó)家還存在較大差距（如表1所示）。綜上可以看出，我國(guó)征信數(shù)據(jù)庫(kù)的覆蓋面偏窄，無(wú)法有效體現(xiàn)征信作用，更不能很好地滿足經(jīng)濟(jì)主體對(duì)中小企業(yè)征信業(yè)務(wù)的實(shí)際需求。

（二）征信數(shù)據(jù)質(zhì)量有待提高。征信數(shù)據(jù)是一切征信產(chǎn)品和服務(wù)的依托，是中小企業(yè)信用情況的最直接反映。實(shí)際調(diào)查顯示，列入中小企業(yè)信用檔案的數(shù)據(jù)質(zhì)量并不高。首先，數(shù)據(jù)庫(kù)中的企業(yè)與實(shí)際存在偏差。很多數(shù)據(jù)庫(kù)中的企業(yè)已經(jīng)被工商部門(mén)注吊銷(xiāo)，還有部分尚未開(kāi)工營(yíng)業(yè)等。其次，從全社會(huì)角度來(lái)看，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很不充分，很多企業(yè)的信用意識(shí)和信用道德規(guī)范并不強(qiáng)烈，導(dǎo)致部分中小企業(yè)負(fù)責(zé)人信用意識(shí)欠佳，把建立信用檔案與貸款等同起來(lái)，故意粉飾相關(guān)信息?？偠灾?，中小企業(yè)信用意識(shí)不強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，對(duì)信用檔案征集工作熱情不夠，配合程度低等因素的存在，影響了中小企業(yè)信用檔案的建立，導(dǎo)致信用資料完整性、及時(shí)性和準(zhǔn)確性不高，信用檔案質(zhì)量較低。

（三）征信機(jī)構(gòu)服務(wù)規(guī)范性不強(qiáng)。我國(guó)中小企業(yè)征信機(jī)構(gòu)的數(shù)量呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，目前人民銀行備案的征信機(jī)構(gòu)已超過(guò)670家，其中包括鄧白氏、益百利、Transunion和Equifax等全球四大征信機(jī)構(gòu)。但我國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)，信用調(diào)查、信用評(píng)價(jià)、信用咨詢等信用服務(wù)中介機(jī)構(gòu)（廣義的征信機(jī)構(gòu)）的發(fā)展處于初始階段，征信中介機(jī)構(gòu)普遍存在運(yùn)作不規(guī)范的缺陷。首先，部分中資征信機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員缺乏必要的資質(zhì)資格和系統(tǒng)性的專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)，尤其缺乏依靠先進(jìn)的電子技術(shù)獲取相關(guān)信息、建立大型數(shù)據(jù)庫(kù)并分析，從而為使用者提供豐富產(chǎn)品或服務(wù)的能力。其次，部分征信機(jī)構(gòu)從業(yè)人員缺乏“誠(chéng)信”，數(shù)據(jù)收集時(shí)經(jīng)常弄虛作假，嚴(yán)重影響了征信機(jī)構(gòu)的可持續(xù)性發(fā)展。

（四）中小企業(yè)征信監(jiān)管缺位。合理有效的監(jiān)管有利于中小企業(yè)征信行業(yè)的健康發(fā)展，能夠更好地解決中小企業(yè)的融資難問(wèn)題。目前，我國(guó)中小企業(yè)征信尚處于起步階段，監(jiān)管較為缺失。首先，盡管中小企業(yè)征信的監(jiān)管主要涉及人民銀行、證監(jiān)會(huì)、工商行政管理、稅務(wù)等部門(mén)，但沒(méi)有對(duì)各部門(mén)的權(quán)限進(jìn)行明確界定，各部門(mén)的監(jiān)管限于本系統(tǒng)內(nèi)部，監(jiān)管呈現(xiàn)出多元化，不利于整個(gè)中小企業(yè)征信體系內(nèi)部的信息共享。其次，部分政府部門(mén)的公信力較差，失信現(xiàn)象較嚴(yán)重，比如地方保護(hù)主義促使不規(guī)范征信行為的存在，從而削弱了對(duì)中小企業(yè)征信的監(jiān)管力度。

三、中小企業(yè)征信體系建設(shè)的路徑選擇

中小企業(yè)征信體系建設(shè)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要多方面的努力。基于對(duì)國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的分析，本文認(rèn)為我國(guó)中小企業(yè)征信體系建設(shè)的總體思路是：以央行的征信系統(tǒng)為基礎(chǔ)，培育民營(yíng)征信公司或行業(yè)征信組織，完善中小企業(yè)信用數(shù)據(jù)并進(jìn)行深度分析，同時(shí)加快中小企業(yè)的信用文化建設(shè)，從而有效解決信息不對(duì)稱(chēng)難題，促進(jìn)中小企業(yè)融資困境的緩解。

（一）完善中小企業(yè)征信數(shù)據(jù)庫(kù)。首先，以目前人民銀行建立的金融信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)為主體，將證券機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司納入其中，建立金融業(yè)統(tǒng)一征信平臺(tái)。其次，積極推動(dòng)村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)接入征信系統(tǒng)。截止2012年9月末，全國(guó)共有村鎮(zhèn)銀行799家、小額貸款公司5629家，貸款余額7112億元，而接入征信系統(tǒng)的村鎮(zhèn)銀行僅有30多家，小貸公司也只有100家左右。其三，與工商、稅務(wù)、通訊公司、法院、社保等部門(mén)建立密切的信息共享制度，盡量多地將非銀行信息納入信息數(shù)據(jù)庫(kù)，拓展征信系統(tǒng)信息采集的廣度和深度，比如稅務(wù)、海關(guān)等對(duì)中小企業(yè)的處罰類(lèi)信息，所交稅種及金額，實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)關(guān)系等。最后，借鑒馬來(lái)西亞做法，允許中小企業(yè)的供應(yīng)商向信用數(shù)據(jù)庫(kù)提交數(shù)據(jù)，作為回報(bào)可以允許供應(yīng)商從庫(kù)中提取數(shù)據(jù)，從而更好地將與銀行沒(méi)有信貸關(guān)系的中小企業(yè)納入信用數(shù)據(jù)庫(kù)之中，解決中小企業(yè)征信覆蓋面偏窄的問(wèn)題。

（二）發(fā)展規(guī)范化的中小企業(yè)征信機(jī)構(gòu)。征信機(jī)構(gòu)是中小企業(yè)征信體系建設(shè)的關(guān)鍵所在，征信機(jī)構(gòu)的公信力、服務(wù)能力直接影響著整個(gè)征信體系的完備性。我國(guó)中小企業(yè)征信機(jī)構(gòu)應(yīng)借鑒鄧白氏、益百利、Transunion和Equifax等國(guó)際著名征信機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗(yàn)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理，提高服務(wù)能力。首先，中小企業(yè)征信機(jī)構(gòu)必須嚴(yán)格遵守《征信業(yè)管理?xiàng)l例》、《征信機(jī)構(gòu)管理辦法》等法律法規(guī)，堅(jiān)守誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)理念，向社會(huì)提供客觀、獨(dú)立、值得信賴的信用報(bào)告。其次，加強(qiáng)中小企業(yè)征信從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)知識(shí)以及誠(chéng)信道德的教育與培訓(xùn)，提升征信從業(yè)人員的整體素質(zhì)，增強(qiáng)征信業(yè)的公信力。最后，豐富中小企業(yè)征信機(jī)構(gòu)的服務(wù)和產(chǎn)品。除基本信用報(bào)告外，還應(yīng)提供風(fēng)險(xiǎn)提示、申請(qǐng)受理、信用風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略管理、合規(guī)性服務(wù)、關(guān)聯(lián)分析等增值服務(wù)。

（三）強(qiáng)化中小企業(yè)征信行業(yè)監(jiān)管。適度的監(jiān)管不僅有利于良好征信體系的構(gòu)建，且能夠推進(jìn)健康征信文化營(yíng)造。首先，要加快征信立法步伐。盡快制定并出臺(tái)《企業(yè)征信業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《個(gè)人征信業(yè)務(wù)管理規(guī)定》、《征信機(jī)構(gòu)管理規(guī)定》等法律法規(guī)，用法律引導(dǎo)征信業(yè)規(guī)范化發(fā)展。其次，嚴(yán)格把控征信機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入和日常監(jiān)管，采取現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)管理相結(jié)合的方式，對(duì)中小企業(yè)征信機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出、信用信息數(shù)據(jù)獲取和擴(kuò)散、對(duì)償付歷史數(shù)據(jù)時(shí)間期限的規(guī)定等方面進(jìn)行監(jiān)管，構(gòu)建征信監(jiān)管框架。其三，要引導(dǎo)信用信息提供者完善自身的數(shù)據(jù)質(zhì)量管理體系，不斷優(yōu)化征信數(shù)據(jù)報(bào)送工作的業(yè)務(wù)流程，落實(shí)數(shù)據(jù)質(zhì)量責(zé)任制，從源頭上確保征信數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。最后，強(qiáng)化激勵(lì)約束，建立獎(jiǎng)懲制度。對(duì)于政府相關(guān)部門(mén)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)出現(xiàn)的提供虛假信息行為，要進(jìn)行懲罰和制裁。同時(shí)，還應(yīng)建立失信舉報(bào)制度，從而更好地約束征信參與主體行為。對(duì)于嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)的征信主體，要給予一定的表彰獎(jiǎng)勵(lì)，營(yíng)造良好、健康的征信文化氛圍。

（四）建立中小企業(yè)內(nèi)部信用管理制度。中小企業(yè)自身應(yīng)強(qiáng)化信用意識(shí)，建立和完善內(nèi)部信用管理制度，提高信用等級(jí)，從而樹(shù)立誠(chéng)實(shí)守信的良好外部形象。首先，應(yīng)設(shè)置專(zhuān)門(mén)的信用管理崗，一方面向征信機(jī)構(gòu)客觀、真實(shí)地報(bào)送企業(yè)概況、高級(jí)管理人員情況、賬務(wù)狀況及其他不良記錄等，另一方面強(qiáng)化自身信用意識(shí)，建立起與信用銷(xiāo)售相適應(yīng)的客戶資信管理、應(yīng)收賬款管理制度，確保各項(xiàng)交易無(wú)不良信用記錄，提高企業(yè)的信譽(yù)度。其次，強(qiáng)化內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，推行現(xiàn)代管理體系，確保財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性和真實(shí)性，不斷提升報(bào)送數(shù)據(jù)的質(zhì)量，贏得征信機(jī)構(gòu)及銀行的信任。

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The Study on Financing of Small and Medium-sized Enterprise Based on the Perspective of Credit Information

CHEN Ru

(Shaanxi Provincial Branch of China Construction Bank, Xian Shaanxi 710002)

Abstract:The paper summarizes and analyzes the reason that the difficulty of financing of Chinas small and medium-sized enterprise is mainly internal and external information asymmetry of small and medium-sized enterprises, and points out that developing credit information system of small and medium-sized enterprises can effectively alleviate the problem. The paper proposes some measures such as perfecting the construction and data base of credit information of small and medium-sized enterprises, developing standardized credit information institutions of small and medium-sized enterprises, strengthening credit information industry regulations of small and medium-sized enterprises, and establishing internal credit management system of small and medium-sized enterprise etc.

Keywords: credit information; financing of small and medium-sized enterprise; information asymmetry

責(zé)任編輯、校對(duì)：李東旭