小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式研究

【摘 要】 互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)有天然的基因互補(bǔ)性，在緩解其融資困境中發(fā)揮著重要作用。小微企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)金融融資的模式主要有：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資平臺(tái)、第三方支付、大數(shù)據(jù)金融、金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等模式，可以為小微企業(yè)提供小額借貸、信用貸款、訂單貸款、股權(quán)和期權(quán)融資、保理與墊付資金、產(chǎn)業(yè)鏈或供應(yīng)鏈融資、票據(jù)和實(shí)物融資等靈活多樣的融資策略選擇。

【關(guān)鍵詞】 小微企業(yè)； 互聯(lián)網(wǎng)金融； 融資策略

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）18-0002-04

小微企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基本細(xì)胞與活力基礎(chǔ)，其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、擴(kuò)大就業(yè)、進(jìn)出口貿(mào)易、財(cái)政稅收增加等方面發(fā)揮著重要的作用。但是，在發(fā)展過程中因其信息不對(duì)稱、規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)大、輕資產(chǎn)以及資金需求的短、少、頻、急等特征使其無法從傳統(tǒng)的商業(yè)銀行和資本市場(chǎng)獲取足額的資金，使其面臨著嚴(yán)重的融資困境，成為世界性的難題。而伴隨著以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是現(xiàn)代信息技術(shù)、移動(dòng)支付、搜索引擎、云計(jì)算以及電子商務(wù)等發(fā)展起來的，一種既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式，被稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融”模式應(yīng)運(yùn)而生，因其可實(shí)現(xiàn)對(duì)全部數(shù)據(jù)資源的合理篩選與利用，有利于提高資源利用效率和降低成本；因其信息處理和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可通過網(wǎng)絡(luò)化方式進(jìn)行，可有效降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱；因其各類參與主體眾多，資金供需雙方在資金期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、規(guī)模大小、資產(chǎn)形態(tài)等匹配程度高，可降低交易成本、提高融資效率。由此，互聯(lián)網(wǎng)金融與中小微企業(yè)融資需求具有天然的“基因互補(bǔ)性”，可有效緩解其融資難問題。因各種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的參與主體、適用條件、融資成本、金融產(chǎn)品、資金渠道、市場(chǎng)功能、融資效率等的不同，小微企業(yè)在具體的互聯(lián)網(wǎng)金融融資策略選擇時(shí)應(yīng)根據(jù)自身的資產(chǎn)狀況、盈利能力、資金需求特征、成長(zhǎng)階段以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力科學(xué)抉擇。目前，比較適合小微企業(yè)融資的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式主要有：

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸

P2P（Peer-to-Peer）是最主要的、常用的，也是發(fā)展非常迅速的、規(guī)模急劇擴(kuò)張的小微企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)借貸融資模式，是指通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行資金借、貸雙方的匹配，需要借款的小微企業(yè)可以通過網(wǎng)站平臺(tái)尋找有出借能力并愿意基于一定條件出借的人群，幫助借款人通過和其他出借人一起分擔(dān)一筆借款額度來分散風(fēng)險(xiǎn)，也幫助借款人在相互比較的信息中選擇有吸引力的利率條件。從融資方式和功能上來看，P2B（Person-to-Business）、P2C（Peer-to-

Company）也屬于此類，主要是指?jìng)€(gè)人通過第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)給小微企業(yè)和公司進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)信貸的模式。在這種模式下，出借人的出借額度可以很小，比如每筆50元；借款人的借款規(guī)模也可以是3—5萬元的小額借款，期限可以是7天、3個(gè)月等。自2007年6月國(guó)內(nèi)首家P2P網(wǎng)絡(luò)信用平臺(tái)拍拍貸成立并得到迅速發(fā)展。目前，該模式已經(jīng)出現(xiàn)了幾種主要的運(yùn)行方式：一是純線上方式，此類典型的平臺(tái)有人人貸、拍拍貸等，其特點(diǎn)是資金的借貸活動(dòng)都通過線上進(jìn)行；二是線上線下結(jié)合的方式，此類以翼龍貸為代表，是借款人在線上提交借款申請(qǐng)后，平臺(tái)通過所在城市的辦事機(jī)構(gòu)或代理商采取入戶調(diào)查的形式審核借款人的資格、還款能力等信息；三是債權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，該方式以宜信為代表，是公司作為中間人對(duì)借款人進(jìn)行選擇，以個(gè)人名義進(jìn)行借貸之后再將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給理財(cái)投資者。該模式具有規(guī)模、期限、資產(chǎn)形態(tài)靈活多樣以及信息透明、風(fēng)險(xiǎn)分散等特點(diǎn)，是小微企業(yè)根據(jù)自己的資金需求特征進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)借貸的主要方式之一。

二、眾籌融資平臺(tái)

眾籌（Crowdfunding）即大眾籌資或群眾籌資，是指融資者借助于互聯(lián)網(wǎng)上的眾籌融資平臺(tái)以實(shí)物、股權(quán)、期權(quán)、可轉(zhuǎn)債等回報(bào)方式為其項(xiàng)目向廣泛的投資者融資的模式?！尔溈嗣讉愒~典》于2010年2月將其收錄并定義為“使用網(wǎng)頁(yè)或其他在線工具獲得一群人對(duì)某個(gè)特定項(xiàng)目的支持”。該模式可通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)民大眾、天使投資者、創(chuàng)業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)者撮合的股權(quán)融資平臺(tái)?！杜＝蛟~典》于2011年11月將其收錄并定義為“通過互聯(lián)網(wǎng)向眾人籌集小額資金為某個(gè)項(xiàng)目或企業(yè)融資的做法”。自2009年4月誕生并成功為一些項(xiàng)目融資后在國(guó)內(nèi)外獲得迅速發(fā)展，成為打開小微企業(yè)股權(quán)融資難的另一扇窗。國(guó)內(nèi)最早出現(xiàn)的眾籌融資平臺(tái)是2011年4月上線的點(diǎn)名時(shí)間和同年9月上線的追夢(mèng)網(wǎng)，后來天使匯、億覓網(wǎng)、大家投等百余家眾籌融資平臺(tái)相繼成立，并形成了各具特色的金融服務(wù)。眾籌融資運(yùn)作流程大致如下：首先，需要資金的小微企業(yè)或個(gè)人將融資需求或者項(xiàng)目策劃方案上傳至眾籌融資平臺(tái)，經(jīng)過平臺(tái)組織的相關(guān)專業(yè)機(jī)構(gòu)審核后，便可以在平臺(tái)上發(fā)布項(xiàng)目融資信息或者建立屬于自己的網(wǎng)頁(yè)，通過文字介紹、視頻、圖片等方式介紹項(xiàng)目概況、收益率、融資規(guī)模以及籌資的截止日期等相關(guān)信息；其次，對(duì)該項(xiàng)目感興趣的個(gè)人、機(jī)構(gòu)等在募資期限內(nèi)將資金打入融資方資金賬戶或者第三方金融機(jī)構(gòu)；再次，眾籌融資平臺(tái)采用“達(dá)標(biāo)入賬”或“當(dāng)即入賬”，或兩者相結(jié)合的方式將所籌資金進(jìn)行管理；最后，如果項(xiàng)目成功，籌資方向資金方發(fā)送“回報(bào)”，回報(bào)可以是股權(quán)憑證、紅利、現(xiàn)金，也可以是債權(quán)憑證，甚至是會(huì)員憑證、產(chǎn)品或服務(wù)等。在項(xiàng)目選擇方面，國(guó)內(nèi)眾籌項(xiàng)目以拍電影、出唱片、開店鋪、項(xiàng)目設(shè)計(jì)等為主，并開始涉足股權(quán)融資方面。如紅嶺創(chuàng)投在2014年3月24日僅僅用3個(gè)小時(shí)的時(shí)間就成功為某控股公司融資1億元用于“收購(gòu)某公司的100%的股權(quán)”。該融資模式對(duì)于IPO門檻過高、風(fēng)險(xiǎn)投資難的小微企業(yè)進(jìn)行股權(quán)、期權(quán)、債權(quán)和實(shí)物回報(bào)融資是一個(gè)可行的選擇。

三、第三方支付

第三方支付是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的非銀行金融機(jī)構(gòu)在收付款人之間作為中介機(jī)構(gòu)提供網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡發(fā)放與受理、銀行卡收單以及其他支付服務(wù)。隨著行業(yè)的發(fā)展，第三方支付已經(jīng)發(fā)展成為線上線下全面覆蓋、應(yīng)用范圍和應(yīng)用場(chǎng)景更為豐富的綜合支付工具，其金融屬性日益顯現(xiàn)。該模式不需要小微企業(yè)提供大量的資產(chǎn)抵押便可為小微企業(yè)提供信用融資、信用評(píng)級(jí)和授信額度等服務(wù)，并且可實(shí)現(xiàn)跨產(chǎn)業(yè)鏈的資金融合，以緩解小微企業(yè)小額資金的融資困難。第三方支付主要有獨(dú)立第三方支付模式和有交易平臺(tái)的擔(dān)保支付模式。因第三方支付企業(yè)在運(yùn)營(yíng)支付業(yè)務(wù)的過程中，積累了大量行業(yè)客戶和個(gè)人用戶的資料和交易行為信息，在數(shù)據(jù)規(guī)模和質(zhì)量上優(yōu)于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的支付流水以及信用卡還款記錄等數(shù)據(jù)，而且單家企業(yè)的數(shù)據(jù)集中度很高，也可輻射多個(gè)企業(yè)。通過信息數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)等對(duì)其進(jìn)行整合分析，從而對(duì)客戶的評(píng)價(jià)和用戶的信用等級(jí)有更準(zhǔn)確的信息，可以為其客戶提供信用融資等服務(wù)。國(guó)內(nèi)的支付寶、財(cái)付通、拉卡拉等是該模式的經(jīng)典代表。如支付寶推出的信用支付實(shí)際上相當(dāng)于消費(fèi)信貸，即向用戶發(fā)行了虛擬信用卡；因支付寶通過對(duì)注冊(cè)時(shí)間、網(wǎng)上消費(fèi)記錄、賣家信用等長(zhǎng)期積累的交易信息進(jìn)行分析，還可對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)和提供相應(yīng)的信用額度；也可利用其對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游交易情況的了解及風(fēng)險(xiǎn)分析，利用自有資金或者從商業(yè)銀行、小貸公司貸款，以“墊付”、“保理”的形式向小微企業(yè)提供融資便利。該模式對(duì)于在交易中大量采用第三方支付的小微企業(yè)融資是一個(gè)現(xiàn)實(shí)可行的選擇。

四、大數(shù)據(jù)金融

大數(shù)據(jù)金融是指利用大數(shù)據(jù)開展的金融服務(wù)，即針對(duì)海量數(shù)據(jù)，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等信息化處理方式，結(jié)合傳統(tǒng)金融服務(wù)，開展資金融通、創(chuàng)新金融服務(wù)。大數(shù)據(jù)金融主要有平臺(tái)金融和供應(yīng)鏈金融兩種模式。這兩種模式將傳統(tǒng)金融的抵押貸款模式轉(zhuǎn)化為信用貸款模式，即不需要抵押或擁有銀行授信額度，而是根據(jù)在平臺(tái)或者供應(yīng)鏈中的信用行為便可獲得融資。這不僅降低了融資門檻和融資成本，而且加速了資金周轉(zhuǎn)，提高了資金使用效率。平臺(tái)金融主要是指企業(yè)基于互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)提供資金融通的金融服務(wù)，或企業(yè)通過在平臺(tái)上凝聚、積累的交易額、次數(shù)、履約情況等資金流、物流、信息流信息，組成以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的平臺(tái)來分析整合所形成的金融服務(wù)。企業(yè)可以通過在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上運(yùn)營(yíng)多年的經(jīng)營(yíng)或交易數(shù)據(jù)累積，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為平臺(tái)上的企業(yè)或者個(gè)人提供金融服務(wù)，其經(jīng)典代表是阿里小額信貸方式，其以“封閉流程+大數(shù)據(jù)”的方式開展金融服務(wù)，憑借電子化系統(tǒng)對(duì)貸款人的信用狀況進(jìn)行分析、審核，發(fā)放5萬元以內(nèi)的無抵押信用貸款及應(yīng)收賬款抵押貸款，與商業(yè)銀行的規(guī)模借貸形成互補(bǔ)。供應(yīng)鏈金融是指供應(yīng)鏈中的核心骨干企業(yè)利用所處產(chǎn)業(yè)鏈上下游位置優(yōu)勢(shì)，充分整合供應(yīng)鏈資源和客戶資源而為其他供應(yīng)鏈參與方提供融資渠道的金融模式，該模式是在海量交易的大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，以行業(yè)龍頭企業(yè)為主導(dǎo)，主要以信息提供方身份或以擔(dān)保方的方式，與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)提供融資。該模式的經(jīng)典代表是京東商城、蘇寧的供應(yīng)鏈金融方式，其以未來收益的現(xiàn)金流作為擔(dān)保，獲得銀行的授信，為供應(yīng)商提供一定數(shù)量的小額貸款。目前，電商、電信運(yùn)營(yíng)商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)等均已涉足大數(shù)據(jù)金融服務(wù)，可以根據(jù)在其平臺(tái)交易或供應(yīng)鏈上的小微企業(yè)的個(gè)性化融資需求提供金融服務(wù)，具有快速、高效率、成本低、精準(zhǔn)、靈活等特征。

五、金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)

金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)即金融機(jī)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)化，也可稱為網(wǎng)絡(luò)化金融機(jī)構(gòu)，是指商業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)為了應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，通過采用信息技術(shù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)等將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)流程進(jìn)行改造或重構(gòu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)、管理全面電子化、信息化、網(wǎng)絡(luò)化所形成的各種網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和平臺(tái)，其本質(zhì)是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)與新的互聯(lián)網(wǎng)交易方式的結(jié)合，即由線下業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)榫€上業(yè)務(wù)，以電腦終端和手機(jī)終端等互聯(lián)網(wǎng)交易方式取代傳統(tǒng)的柜臺(tái)交易。按行業(yè)的不同，金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)可以分為銀行互聯(lián)網(wǎng)、證券互聯(lián)網(wǎng)和保險(xiǎn)互聯(lián)網(wǎng)等。例如，很多金融機(jī)構(gòu)采用國(guó)際領(lǐng)先的金融信息技術(shù)平臺(tái)，建成了自助銀行、手機(jī)銀行、電話銀行和網(wǎng)上銀行等構(gòu)成的電子銀行立體服務(wù)體系。金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)增強(qiáng)了適應(yīng)信息時(shí)代的環(huán)境變化、客戶的多樣化需求、提高服務(wù)的速度和效率，并大幅度降低了店鋪?zhàn)饨?、員工人數(shù)、薪酬等成本，提升了競(jìng)爭(zhēng)能力。該類模式以建行、交行、招行和農(nóng)行為典型代表。例如，建行不僅建成了具有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融信息技術(shù)平臺(tái)，還建成了由自助銀行、電話銀行、手機(jī)銀行和網(wǎng)上銀行構(gòu)成的電子銀行立體網(wǎng)絡(luò)服務(wù)體系，并利用其多年的客戶數(shù)據(jù)資料等資源構(gòu)建了大數(shù)據(jù)金融在內(nèi)的數(shù)據(jù)集中工程。以“做小微企業(yè)銀行”的民生銀行，其網(wǎng)上銀行實(shí)現(xiàn)了查詢、繳費(fèi)、結(jié)算、理財(cái)、投資、貸款、申請(qǐng)等28項(xiàng)服務(wù)168個(gè)子功能，基本上涵蓋了柜臺(tái)除存取現(xiàn)金以外的大部分功能，并提供跨行資金歸集，網(wǎng)銀互聯(lián)實(shí)時(shí)、批量、預(yù)約轉(zhuǎn)賬等電子銀行特色功能。尤其是通過其互聯(lián)網(wǎng)貸款服務(wù)，為小微企業(yè)融資提供了便利。在目前商業(yè)銀行占主體的金融體制下，小微企業(yè)融資可以對(duì)各個(gè)商業(yè)銀行推出的貸款服務(wù)、品種、成本及歷史交易等比較的基礎(chǔ)上選擇適合的貸款銀行。

六、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶

互聯(lián)網(wǎng)金融門戶是指利用互聯(lián)網(wǎng)門戶進(jìn)行金融產(chǎn)品銷售、提供金融服務(wù)信息、匯集客戶信息與資源、網(wǎng)絡(luò)搜索服務(wù)、金融產(chǎn)品比較等，為其門戶網(wǎng)站的各類參與主體提供多樣化的金融服務(wù)平臺(tái)。根據(jù)相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融門戶平臺(tái)的服務(wù)內(nèi)容及服務(wù)方式不同，可以將其分為第三方資訊平臺(tái)、垂直搜索平臺(tái)以及在線金融超市三大類。其中，第三方咨詢平臺(tái)是為客戶提供全面、權(quán)威的金融行業(yè)數(shù)據(jù)及行業(yè)資訊的門戶網(wǎng)站，其經(jīng)典代表有網(wǎng)貸之家、和訊網(wǎng)等；垂直搜索平臺(tái)主要是聚焦于相關(guān)金融產(chǎn)品的垂直搜索門戶，是針對(duì)某一特定行業(yè)的專業(yè)化搜索，并將提取、整合及處理后的某類專業(yè)信息提供給客戶，其特點(diǎn)是快速、準(zhǔn)確，其經(jīng)典代表是融360、好貸網(wǎng)及國(guó)外的Ehealth Insurance等；在線金融超市匯集了大量的金融產(chǎn)品，并提供在線導(dǎo)購(gòu)、購(gòu)買匹配及相關(guān)的第三方中介服務(wù)，其經(jīng)典代表是大童網(wǎng)、格上理財(cái)?shù)?。該模式的核心本質(zhì)就是“搜索+比價(jià)”模式，將各家金融機(jī)構(gòu)的多樣化產(chǎn)品放在平臺(tái)上，用戶通過對(duì)各種金融產(chǎn)品的品種、價(jià)格、期限、特點(diǎn)、規(guī)模等進(jìn)行對(duì)比分析，自行抉擇挑選適合自身需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)。迅猛發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融門戶網(wǎng)站每天為成千上萬的客戶進(jìn)行咨詢、交易和服務(wù)，解決互聯(lián)網(wǎng)客戶對(duì)貸款、信托、保險(xiǎn)、理財(cái)、財(cái)富管理等多元化的需要，還為小微企業(yè)提供諸多融資產(chǎn)品和選擇機(jī)會(huì)。如2011年成立的上海陸家嘴國(guó)際金融資產(chǎn)交易市場(chǎng)股份有限公司（陸金所），不僅可以提供一般的網(wǎng)絡(luò)借貸服務(wù)，甚至可以提供在傳統(tǒng)商業(yè)銀行很難得到的信用貸款服務(wù)。融360的主要客戶為小微企業(yè)和個(gè)人用戶，其中個(gè)人用戶數(shù)占65%以上，小微企業(yè)則占30%以上。該類門戶網(wǎng)站為小微企業(yè)融資提供了更加多樣化的選擇。

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