浦發(fā)諾曼底

中國上萬億元的風投資金存量令人眼紅。 最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年8月，全國共有5011家風險投資（又稱PE、VC）機構(gòu)，資金存量高達1.5萬億元。

這些資金如何托管存放？對于四處招兵買馬拉存款的商業(yè)銀行來說，這無疑是一塊香餑餑。在民生銀行、招商銀行等國內(nèi)眾多同行的激烈競爭下，浦發(fā)銀行（下稱浦發(fā)）股權(quán)托管規(guī)模連續(xù)五年在中國銀行業(yè)中位居首位。中國銀行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示：浦發(fā)占據(jù)了國內(nèi)此類業(yè)務25%的市場份額，托管資金規(guī)模達到2000億元。

生意

浦發(fā)的野心遠不止如此。

“作為國內(nèi)最大的股權(quán)基金托管銀行，今年我們的業(yè)務目標是規(guī)模達到2500億元?！逼职l(fā)銀行投資銀行部總經(jīng)理楊斌告訴《環(huán)球企業(yè) 家》。

一直以來，銀行受政策限制不得直接成立股權(quán)投資基金。

但早在1998年，浦發(fā)便開始做起了服務風投機構(gòu)的生意。事情源于當年上海市政府成立的上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司，該公司專門負責管理上海市科技創(chuàng)業(yè)投資資金。浦發(fā)銀行投行部副總經(jīng)理劉梅向《環(huán)球企業(yè)家》回憶道：“我當時在建設銀行工作，作為競爭對手與浦發(fā)爭奪6億元資金的托管權(quán)，最后雙方各拿了一部 分?！?/p>

此后，嘗到甜頭的浦發(fā)對資金托管業(yè)務愈加重視，干脆成立單獨的私募股權(quán)基金服務部門，把為PE、VC提供綜合金融服務做成了一門獨特的生 意。

直到現(xiàn)在，浦發(fā)仍然是國內(nèi)唯一一家擁有單獨服務股權(quán)基金部門的商業(yè)銀行。

2013年，浦發(fā)銀行進行組織架構(gòu)調(diào)整，將同屬二級部門的私募股權(quán)基金業(yè)務部和投行部合并，成立新的投行部并升級為一級部門，劉梅負責股權(quán)基金業(yè)務。

截至目前，浦發(fā)共托管股權(quán)基金近500只，規(guī)模近2000億元，其服務的基金對象包含政府引導基金、產(chǎn)業(yè)基金、跨境基金以及市場化的本土創(chuàng)投基金四大類。

然而，隨著銀行托管業(yè)務日趨同質(zhì)化，托管業(yè)務的業(yè)績增長潛力有限。為此，浦發(fā)創(chuàng)建股權(quán)基金信息系統(tǒng)，包含基金庫、有限合伙人（LP）庫、項目庫三大庫，分別含有 4000多只基金、項目庫27萬家企業(yè)、LP近1000個，以便在各個階段進行資源的對接。

“比如針對跨境基金的服務，托管是第一步，任何進來和出去的資金，資本項目下資金匯兌，賬戶體系建設、資金匯劃、全流程監(jiān)控等，都是外管局關心的問題?！眲⒚繁硎?。其中，浦發(fā)為基金投資階段所提供的“項目對接”業(yè)務已頗具規(guī)模，浦發(fā)將全行項目庫中超過27萬家中小企業(yè)項目信息與基金客戶進行分享。項目對接模式包括單項對接、批量對接、平臺對接三種，項目庫的主要功能，是由基金根據(jù)三十多個指標自由組合來篩選企業(yè)。在過去幾年，浦發(fā)為80多只基金篩選了7000多個有效項目，推薦了130余家企業(yè)，基金遇到中意的目標，浦發(fā)則配合促成，參與洽談、定價談判等，目前撮合成功率在15%至20%之間。

企業(yè)在引入風投資金以后，實現(xiàn)了財務結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和企業(yè)的快速發(fā)展，綜合經(jīng)營能力得以提高，也會降低銀行的信貸風險，由此浦發(fā)便會考慮“跟貸”。2012年，浦發(fā)迅速推出“投貸聯(lián)動”業(yè)務，在全國篩選38只基金，每一只給予一定的貸款額度，在額度范圍內(nèi)，基金所投資的企業(yè)，浦發(fā)會配套信貸支持，其中最高的單筆貸款達2000萬 元。

“銀行貸前審查、貸款審核都是獨立決策，但基金投票表決的意見也會成為放貸的重要參考。在放貸后銀行會和基金聯(lián)動，基金負責投后管理，銀行負責貸后管理，只有銀行和基金從頭到尾和企業(yè)‘泡’在一起，才能真正實現(xiàn)投貸聯(lián)動?！眲⒚繁硎?。

截至目前浦發(fā)已先后與60家知名股權(quán)基金開展投貸聯(lián)動合作，至今共對90余家企業(yè)完成累計50億規(guī)模的貸款支持。今年浦發(fā)升級股權(quán)基金信息系統(tǒng)版本后，將進一步降低企業(yè)的準入門檻，同時把合作的基金家數(shù)擴大到近100 家。

衍生

僅僅局限于“投貸聯(lián)動”？這顯然不夠。2014年，浦發(fā)針對小而美的企業(yè)推出了一項全新的措施—“認股選擇權(quán)”。

比如，基金鎖定企業(yè)后，先讓銀行向其提供早期結(jié)算、流動貸款等服務，當企業(yè)銷售收入、利潤達到一定指標的時候，基金選擇“行權(quán)”—投資該企業(yè)，如若企業(yè)達不到指標則可放棄或轉(zhuǎn)讓該協(xié) 議。

“過去投貸項目對接的成功率不高，因為企業(yè)和基金有一個磨合了解的過程，現(xiàn)在很多企業(yè)都對此感興趣?！眲⒚氛J為，幫助企業(yè)找到潛在的戰(zhàn)略投資人，基金獲得了潛在的投資標的，而浦發(fā)也因此擁有了一批有潛力的貸款客戶，三方實現(xiàn)多贏。

除了“認股選擇權(quán)”，近期浦發(fā)還相繼推了PE退出服務、LP份額轉(zhuǎn)讓等新項目。據(jù)統(tǒng)計，近5年來，國內(nèi)股權(quán)基金投資項目近6000個，而項目退出不到2000個，存量項目超4000個，股權(quán)基金退出形勢嚴峻。PE退出服務則是結(jié)合銀行的資源，為基金“私人訂制”退出服務方案。

“我見到一家成立四年的上海本地PE公司，管理層現(xiàn)在很痛苦。之前他們投了40個項目，到目前為止，只退出了兩個，其實很多都是非常好的項目。為了解決退出問題，公司決定每個月向浦發(fā)提交企業(yè)清單，由浦發(fā)梳理后，幫其解決退出難題?！眲⒚氛f。

浦發(fā)銀行的PE退出服務項目目前主要涉及四個方面：首先，仍以IPO上市退出為主，浦發(fā)的上市顧問團隊會與券商形成聯(lián)盟，基金投資項目交給浦發(fā)后，由浦發(fā)幫其做上市前的輔導，后期的上市IPO階段則通過券商完成；其次是在場外資本市場上退出，浦發(fā)利用遍布全國的分支機構(gòu)及與全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、各地股權(quán)/產(chǎn)權(quán)交易中心的合作關系，促使股權(quán)基金通過場外市場交易退出，劉梅認為這會是接下來兩年比較主流的模式。

還有并購重組、私募二級市場這兩種退出方式。浦發(fā)通過尋找交易對手、輔助盡職調(diào)查與估值、制定退出方案，同時為交易提供資金支持。

帶動

“我認為今年實現(xiàn)2500億元是一個適中的目標，最主要還是希望通過私募股權(quán)基金業(yè)務帶動其他業(yè)務的增長?！眲⒚繁硎?。

實際上，浦發(fā)花費大量人力物力所運營的私募股權(quán)基金服務業(yè)務對其利潤貢獻并不高，由此帶來的托管費和中間業(yè)務收入相對有限，并不能成為銀行主要的盈利來源。

那為何浦發(fā)仍繼續(xù)在此項業(yè)務上大量投入？對此，劉梅這樣解釋：私募股權(quán)基金業(yè)務和公司業(yè)務有非常緊密的聯(lián)系，能夠由此培養(yǎng)很好的種子公司，帶來優(yōu)質(zhì)的客戶群，同時使得浦發(fā)的投行和別的銀行的投行實現(xiàn)差異化。

楊斌表示，“如果未來的監(jiān)管與國際接軌，能夠賦予銀行從事股權(quán)投資，或者和券商一樣擁有IPO業(yè)務的資格，那浦發(fā)憑借多年的積累，能夠迅速地從此項業(yè)務中捕捉到新的商 機?！?/p>

銀行傳統(tǒng)的存貸利差業(yè)務盈利水平普遍下滑，商業(yè)銀行無不面臨著轉(zhuǎn)型的難題。部分商業(yè)銀行在轉(zhuǎn)型中積極做大投行業(yè)務，努力提升中間業(yè)務收入。從某種意義上來說，浦發(fā)在私募股權(quán)業(yè)務上的投入也為自己找到了一片新的藍海，結(jié)合其廣泛的企業(yè)客戶資源和金融資源，開創(chuàng)了新的收入來源。

2013年以來，為應對金融脫媒、利率市場化等挑戰(zhàn)，浦發(fā)明確將投行業(yè)務確立為五大重點突破領域。新投行部升級成為一級部門之后，也獲得了獨立的人事權(quán)，相關人員得到補充。2013年浦發(fā)投行部由30多人增加到70多人，增加了一倍的人力。

2014年浦發(fā)銀行年報顯示，2013年浦發(fā)的營業(yè)收入突破千億元，同比增長20.57%。其中，增長尤為突出的是投行業(yè)務。2013年其投行業(yè)務營收333.44億元，占全行營業(yè)收入33%，實現(xiàn)投行中間收入32.68億元，占對公中間業(yè)務收入的21%，同比增長81.25%。

浦發(fā)的腳步并未停息，他們正急于開發(fā)新的并購基金項目，好為黑石、KKR等國際風投巨頭服務，這對于浦發(fā)而言又是新的挑戰(zhàn)。