天貓寶的金融創(chuàng)新及風險分析

金琴琴

摘要：2014年雙十一阿里巴巴推出的天貓寶，為消費者開設了一條綠色通道，增加了消費者的購物體驗，一時間瘋狂吸納用戶資金。天貓寶的出現(xiàn)，是互聯(lián)網(wǎng)金融史上的一次微創(chuàng)，它有區(qū)別于余額寶的優(yōu)點，也存在一定的風險特性，本文主要從三個方面闡述天貓寶存在的金融創(chuàng)新和風險.

關鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；天貓寶；金融創(chuàng)新；金融風險

2014年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，消費者的支付方式發(fā)生了巨大的改變，傳統(tǒng)的現(xiàn)金消費正在被移動支付和第三方支付所代替。2014年雙11，阿里創(chuàng)造了571億的交易額，突破去年350億元的紀錄，超過去年雙十一全天交易額，如圖1所示。在這巨大的交易額背后，阿里巴巴在雙十一前夕上線的天貓寶無疑成為拉動天貓商城消費的最大助手，其閃電支付的特點吸引眼球，為用戶在雙十一購物時開設了一條綠色通道。同時，新推出的天貓寶“充300得紅包”的營銷手段，積累了大量用戶的資金，用于后期的常規(guī)性投資。在天貓寶一度受好評的同時，不禁要問，其特別之處在哪里？為什么在雙十一這么受追捧？另外其潛在的風險是否會使天貓寶在雙十一之后就失去吸引力。

一、什么是天貓寶

1、天貓寶的實質

天貓寶與余額寶一樣，都是利用支付寶自身積累起來的龐大客戶資源來吸收資金，利用巨大的交易數(shù)據(jù)庫以及阿里巴巴優(yōu)秀的信息技術在互聯(lián)網(wǎng)金融領域上進行商業(yè)模式的創(chuàng)新。但它實質依然為一種消費型貨幣基金，運行是T+0模式，可以隨時轉入贖回。最低1元起購，門較低，用戶在轉入資金的同時即購買了天弘增利寶貨幣基金。

2、天貓寶的運作模式

天貓寶運作模式大致與余額寶類似，同樣是作為支付寶的一項增值理財服務。雖然天貓寶的收益率比余額寶高（多1%消費補貼），但是作為一項理財產(chǎn)品，天貓寶可以代替?zhèn)鹘y(tǒng)的活期存款，減少通貨膨脹帶來的減值沖擊。天貓寶是將天弘基金公司的基金銷售模式移植到其網(wǎng)站中，當用戶將資金轉入天貓寶時，天弘基金通過來自于天貓寶的數(shù)據(jù)接收，即為用戶開立基金賬戶，購買若干基金份額。而天弘增利寶基金實行的T+0模式，則會把由天貓寶集聚起來的資金投資于風險較低的短期國債、大額存單、銀行同業(yè)存款、央行票據(jù)等項目，實現(xiàn)盈利。

二、天貓寶的金融創(chuàng)新特征分析

天貓寶的出現(xiàn)，可以看出寶寶類產(chǎn)品還在不斷創(chuàng)新，未來的天貓寶作為第三方支付手段還可以在線下進行消費。這不僅可以使用戶購物方便，同時也可以增強用戶的黏度和活躍度。未來天貓寶的理財市場是很巨大的。尤其是面對銀行現(xiàn)在活期存款利率0.35%（現(xiàn)在商業(yè)銀行的存款利率上浮20%，對理財產(chǎn)品也是一種挑戰(zhàn)），以及近幾年的通貨膨脹，再加上用戶已經(jīng)對余額寶有了一定的認知度和認可度，天貓寶在某種程度上可以作為定、活期儲蓄的替代品。

1、在收益率上。天貓寶在收益率上，比余額寶多1%的消費補貼，該1%是阿里巴巴用于補貼給用戶，并不是貨幣基金在投資時產(chǎn)生的收益。多的1%補貼筆者認為是阿里給用戶在試運營期間若轉出要收取1%違約金的風險補償。多1%的消費補貼加之誘人的紅包戰(zhàn)略，使得雙十一前夕，用戶對天貓寶的充值趨之若鶩。

2、在購物體驗上。雙十一期間，阿里巴巴說明，天貓寶支付優(yōu)先于賬戶余額或者余額寶、銀行卡。其閃電支付的特點給了用戶極大的購物體驗，是備戰(zhàn)雙十一的購物神器?？梢钥闯觯陔p十一當天，以往用戶反映，由于在交易量巨大的情況下，賬戶余額或者銀行卡承受壓力巨大，經(jīng)常網(wǎng)頁卡頓很久才出現(xiàn)支付頁面，等到進入支付環(huán)節(jié)時，商品已經(jīng)被搶購完畢。2014年天貓寶的出現(xiàn)，給用戶開設一條綠色通道，其支付方式優(yōu)先于其他支付方式，閃電支付的特點也滿足了一部分用戶的購物需求，極大地增強用戶的購物體驗。

3、在靈活變現(xiàn)流動性上。今年推出的天貓寶，與余額寶最大的不同，也是天貓寶的短板，在于：天貓寶在運營期間（2014.11.1—2015.12.31）如果用戶急需轉出資金，那么需要支付1%的違約金，即使用戶前一秒充入，后一秒提現(xiàn)，在這期間沒來得及產(chǎn)生收益也要扣取1%的手續(xù)費。并且資金僅能轉到余額寶。之后有需要可以從余額寶轉入用戶的銀行卡或者賬戶余額。而相對于余額寶，則沒有這種限制，靈活，流動性強，變現(xiàn)容易，可以隨時轉出到賬戶余額或者綁定的銀行卡。天貓寶相對的流動性不足，其吸金能力，很可能在雙十一之后逐漸暗淡。

4、在消費購物場所上。據(jù)悉，在消費場景上，天貓寶仍有一些限制，它不支持整個淘寶系統(tǒng)的消費，目前僅支持天貓消費，后續(xù)未來可以在天貓指定的線下商店消費。除此以外也有一些訂單的限制。而對于余額寶，其在淘寶和天貓均可消費，沒有限制，使用更加方便。分析發(fā)現(xiàn)，2013年的雙十一是雙戰(zhàn)場情形：淘寶和天貓，而今年的雙十一交易量基本都在天貓商城進行，可見天貓寶的推出確實是順勢而為。天貓寶未來還可以在天貓指定的線下商城消費，也是天貓寶的一大亮點。天貓發(fā)展的O2O電商模式，未來線下店鋪結合互聯(lián)網(wǎng)，可以帶來更多的用戶流，同時也更加能活躍天貓寶的使用。

三、天貓寶運行存在的風險分析

1、支付風險。我們這一代用戶，購物消費基本上利用手機支付，或者PC端支付，方便是消費方式改變的主要原因。但是不管用戶使用的是哪種第三方支付軟件，都會存在一定安全隱患。例如在使用公共無線支付的情況下，竊取用戶的數(shù)據(jù)（賬戶，密碼等個人安全信息）；除此以外，支付過程中難免會遇到釣魚網(wǎng)站等進行欺詐，或者黑客攻擊第三方支付軟件，導致軟件系統(tǒng)癱瘓，數(shù)據(jù)和資金被盜取。

2、流動性風險。流動性是判斷投資是否安全的一個標準。天貓寶屬于貨幣基金，雖然剛成立不久，但其仍然存在著流動性風險。前文所述，天貓寶在運行期間（2014.11.1—2015.12.31），如果因急需而必須轉出資金的話，需要支付1%的違約金。這就意味著，在這段時間內(nèi)轉入天貓寶的資金是凍結的，其流動性基本為0。除非用戶有特別的需要，愿意支付者1%的違約金。除此以外，由于天貓寶和余額寶一樣，資金的主要來源是客戶的散錢，因此對流動性不敏感，但是如果天貓寶面對是大額資金，那么如果市場一有巨大波動，天貓寶則會受到巨大的挑戰(zhàn)，對阿里金融和天弘基金，也會造成巨大的壓力。

3、政策風險。目前，關于天貓寶2015年之后的違約責任，我們尚不清楚?，F(xiàn)在暫定的違約責任只是在運營期間。如果2015年12月31日之后，客戶違約（從天貓寶轉走資金）要收取高于1%的違約金話，那么這對于客戶來講是比較大的政策風險。另外天貓寶的合法化問題沒有完全解決，和余額寶一樣，支付寶有基金第三方支付牌照，而不是銷售牌照。從監(jiān)管方來說，天貓寶已經(jīng)屬于代銷的范疇，業(yè)務范圍已經(jīng)明顯越線。（作者單位：西南財經(jīng)大學中國西部經(jīng)濟研究中心）

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