我國(guó)中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題及對(duì)策

田園

摘 要：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)的發(fā)展，中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演著越來(lái)越重要的作用，但是中小企業(yè)融資難的問(wèn)題日益突出，阻礙了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，本文針對(duì)中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀并提出了相關(guān)對(duì)策建議，即可以從企業(yè)自身，金融機(jī)制，政府等的角度著手進(jìn)一步解決問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；問(wèn)題；對(duì)策

一、融資結(jié)構(gòu)的概述

企業(yè)融資經(jīng)過(guò)mm理論及其修正理論，不對(duì)稱信息理論等，形成了今天的優(yōu)秀融資結(jié)構(gòu)理論，其中mm理論是現(xiàn)代企業(yè)融資理論的開(kāi)端，1958年，美國(guó)學(xué)者莫迪利亞尼和米勒，他們?cè)凇睹绹?guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》上，發(fā)表的著名論文《資本成本、公司財(cái)務(wù)與投資理論》中得出MM理論，mm理論主要講企業(yè)所得稅的節(jié)稅利率的存在，債務(wù)融資可以降低企業(yè)融資成本，但是隨著公司債務(wù)的增加，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用也增加，得出企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的融資方式最好先內(nèi)源融資，再債務(wù)融資，最后才股權(quán)融資。

（一）現(xiàn)在企業(yè)融資方式主要有：

1.銀行借款融資

2.民間融資

這種融資最大限度的聚集資金把它放到生產(chǎn)流通領(lǐng)域，這就在一定程度上緩解了銀行信貸資金不足的壓力，民間融資的資金供給者同銀行借款融資相比必須更了解借款人的信用和收益狀況，為克服信息不對(duì)稱帶了的風(fēng)險(xiǎn)做準(zhǔn)備

3.融資租賃

在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，融資租賃是僅次于銀行借款融資的金融工具，它可以以“融物”代替“融資”，能夠緩解債務(wù)壓力和優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，資金難的問(wèn)題有效的被解決，因而受到企業(yè)的歡迎

4.應(yīng)收賬款擔(dān)保融資

（二）影響中國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的因素

1.資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r

2.融資成本

3.公司的治理結(jié)構(gòu)

二、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)突飛猛進(jìn)的發(fā)展，中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，在我們的經(jīng)濟(jì)生活中扮演著越來(lái)越重要的角色，但現(xiàn)在出現(xiàn)中小企業(yè)融資難阻礙著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)成為一個(gè)普遍性的問(wèn)題。

（一） 融資成本高

融資成本低這一主要原因，更多的企業(yè)選擇股權(quán)融資。

造成我國(guó)融資成本過(guò)高的原因首先是缺少民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。如果有更多的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)（尤其是民營(yíng)銀行和村鎮(zhèn)銀行），就會(huì)有更多的為中小型企業(yè)提供低成本的融資渠道。二是由于不發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)，導(dǎo)致了中小型企業(yè)貸款被大企業(yè)“擠出”的問(wèn)題，雖然債券融資在過(guò)去幾年發(fā)展比較快，但和理想狀態(tài)還有比較大的距離。如果大企業(yè)不充分利用債券市場(chǎng)，就占用了很多原來(lái)可以為中小型企業(yè)所用的貸款資源。三是一些大企業(yè)頻繁參與套利活動(dòng)，以低成本獲得融資后，通過(guò)信托、理財(cái)產(chǎn)品等方式再貸給中小企業(yè)，人為地延長(zhǎng)了融資鏈條，中小企業(yè)的融資成本被增加。

（二）缺乏有效監(jiān)督機(jī)制

對(duì)于融資來(lái)說(shuō)，每個(gè)參與交易的個(gè)體以及群體都需要遵守一定規(guī)則，同時(shí)交易過(guò)程還需要一定的監(jiān)督作用，只有這樣才能夠保證融資的順利進(jìn)行。

（三）對(duì)債券發(fā)行的限制過(guò)多

我國(guó)現(xiàn)在對(duì)債券發(fā)行的限制過(guò)多，比如，股份有限公司凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬(wàn)元； 累計(jì)發(fā)行在外的債券總額不超過(guò)發(fā)行人凈資產(chǎn)額的40%等條件，進(jìn)而阻礙了市場(chǎng)的擴(kuò)大，其次債券具有流動(dòng)性差，變現(xiàn)能力弱的特點(diǎn)，增大了投資風(fēng)險(xiǎn)，最后利率機(jī)制的作用受到制約，我國(guó)商業(yè)銀行的功能還沒(méi)有完善，長(zhǎng)期貸款的風(fēng)險(xiǎn)較大，使得公司并不喜歡長(zhǎng)期貸款，導(dǎo)致了越來(lái)越多的公司喜歡股票進(jìn)行融資，影響了資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與融資能力的發(fā)揮。

（四）企業(yè)的管理不夠完善

企業(yè)的內(nèi)部控制是企業(yè)重要的組成部分，企業(yè)的盈利與否與公司的內(nèi)控有著直接的聯(lián)系，企業(yè)的管理水平相當(dāng)于企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，反應(yīng)了領(lǐng)導(dǎo)者水平的高低，從中可以看出企業(yè)的文化，潛力，也可以為企業(yè)的信用加分，但我國(guó)大多數(shù)企業(yè)存在管理不善的毛病，制約了企業(yè)的發(fā)展。

（五）擔(dān)保和抵押制約了企業(yè)融資

我國(guó)沒(méi)有健全的針對(duì)中小企業(yè)的融資擔(dān)保系統(tǒng)，沒(méi)有企業(yè)愿意為中小企業(yè)擔(dān)保，中小企業(yè)信用擔(dān)保困難。

（六）中小型企業(yè)融資渠道狹窄

現(xiàn)在企業(yè)貸款有兩種方式，抵押貸款和擔(dān)保貸款。而中小企業(yè)由于規(guī)模小，資金受限，導(dǎo)致抵押物不足，而擔(dān)保貸款手續(xù)繁瑣、利率又較高，導(dǎo)致中小企業(yè)貸款困難重重。但是銀行大多往往以營(yíng)利為目的，放貸前必先調(diào)查企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及財(cái)務(wù)報(bào)表，中小企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表大多不完善，存在賬物混亂等現(xiàn)象，出于風(fēng)險(xiǎn)控制和利益追求，所以很少向中小企業(yè)放款，貸款難背后的深層次原因是信息不對(duì)稱

從上面的分析可以看出，我國(guó)的融資成本高，最依賴股權(quán)融資，然后債券融資，最后才是內(nèi)源融資，這與西方的融資理論背道而馳，存在的融資渠道狹窄和信息不對(duì)稱等問(wèn)題都急需解決，而他們正在延緩著企業(yè)前進(jìn)的步伐，也對(duì)國(guó)家的宏觀金融政策和產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展不利。

三、融資難問(wèn)題的解決

各級(jí)政府部門(mén)以及金融系統(tǒng)為解決中小企業(yè)融資難這一問(wèn)題已經(jīng)做了不少努力，但困難依然存在。

（一）銀行仍然是主要目前中小企業(yè)融資的根本問(wèn)題是融資渠道狹窄，主要表現(xiàn)在：中小企業(yè)融資的主渠道是仍然銀行貸款

報(bào)告顯示，8月份中國(guó)人民銀行的一份調(diào)查顯示，中國(guó)中小企業(yè)融資絕大多數(shù)來(lái)自于銀行貸款；中小企業(yè)信貸活動(dòng)所顯示的“兩極分化”現(xiàn)象越來(lái)越被明顯的顯示出來(lái)，效益好的中小企業(yè)，越來(lái)越被金融機(jī)構(gòu)所爭(zhēng)奪，狀況并不十分好的中小企業(yè)受到冷落，或者因擔(dān)?；虻盅簵l件被拒之門(mén)外，民營(yíng)企業(yè)相對(duì)國(guó)有企業(yè)更難獲得貸款；直接融資渠道缺乏，由于創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備的法律保護(hù)體系和政府扶持體系，影響創(chuàng)業(yè)投資的退出，中小企業(yè)難以通過(guò)股權(quán)融資；其它融資渠道也很狹窄，我國(guó)雖然設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)新基金和國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓基金（由于數(shù)量少、服務(wù)范圍有限），但難以滿足需求。融資困難抑制中小企業(yè)的發(fā)展和打消全社會(huì)的創(chuàng)業(yè)熱情，這樣就延緩了我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的進(jìn)程。

（二）在解決中小企業(yè)融資困難的時(shí)候，不能只盯著銀行，也應(yīng)需要自我完善，貸款難背后的深層次原因是信息不對(duì)稱

企業(yè)與銀行的信息溝通不到位，不及時(shí)是中小企業(yè)融資困難的主要障礙，雙發(fā)的信息對(duì)稱既可以使銀行對(duì)企業(yè)有更深的了解，提高審核效率，提高成本，也可使企業(yè)融資難得到緩解，建立友好的銀企關(guān)系，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。

我國(guó)眾多的中小企業(yè)屬于非國(guó)有企業(yè)，企業(yè)中可能存在管理不規(guī)范與賬物混亂等現(xiàn)象，致使貸款的管理成本高和風(fēng)險(xiǎn)大，從而使中小企業(yè)特別是民營(yíng)企業(yè)信用相對(duì)低下，這些都導(dǎo)致了所謂的所有制歧視現(xiàn)象。因此從自身來(lái)講，中小型企業(yè)要加強(qiáng)自身的管理（特別是財(cái)務(wù)管理和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃），只有將自身水平提高了，效益才會(huì)提高，信用就有了保障，融資才能順利進(jìn)行，的融資機(jī)會(huì)。此外，民營(yíng)、地方性中小金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該大力被發(fā)展，解決中小企業(yè)的融資困境的問(wèn)題。

額信貸保證保險(xiǎn)即一種以政府財(cái)政投入的基金做擔(dān)保，銀行等金融機(jī)構(gòu)為符合貸款條件的擔(dān)保對(duì)象提供貸款，保險(xiǎn)公司對(duì)上述貸款提供保證保險(xiǎn)的新型融資產(chǎn)品。目前國(guó)內(nèi)試點(diǎn)的小額信貸保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)取得了一定成效，但由于扶持資金有限，風(fēng)險(xiǎn)控制難度大和各方協(xié)調(diào)困難，業(yè)務(wù)規(guī)模普遍偏小。

（三 ）加強(qiáng)相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)

法律法規(guī)建設(shè)是保證融資正常進(jìn)行的有力措施，也是保護(hù)中小融資企業(yè)權(quán)益的最直接的方法。通過(guò)建立最基本的融資法規(guī)，使得整個(gè)融資有法可依，保證中小企業(yè)融資的合法利益。這些基本的法規(guī)是發(fā)展融資的根基，為進(jìn)行融資的建設(shè)掃除了法律障礙。沒(méi)有法律認(rèn)可這個(gè)前提，處于“非法”狀態(tài)的融資是不可能得到健康發(fā)展的。同時(shí)應(yīng)該完善市場(chǎng)體系，深化現(xiàn)代企業(yè)制度改革，完善信息披露機(jī)制，從而促進(jìn)融資的平穩(wěn)發(fā)展。

（四）積極發(fā)展債券市場(chǎng)

因?yàn)槲覈?guó)對(duì)債券市場(chǎng)的限制過(guò)多，導(dǎo)致債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢，更多的傾向股票市場(chǎng)，傾向“圈錢”，減少對(duì)企業(yè)發(fā)行債券的限制，增強(qiáng)企業(yè)債券的流動(dòng)性，企業(yè)可以根據(jù)自身的需要制定發(fā)行的數(shù)量與價(jià)錢，促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展。

（五）擴(kuò)展融資渠道

發(fā)展多樣式融資方式，可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，它可以轉(zhuǎn)換為債券發(fā)行公司的股票，其轉(zhuǎn)換比率一般會(huì)在發(fā)行時(shí)確定。它可以降低企業(yè)融資成本，流動(dòng)性強(qiáng)等特點(diǎn)。

（六）進(jìn)一步發(fā)展融資租賃

融資租賃實(shí)質(zhì)是依附于傳統(tǒng)租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具，亦稱資本性租賃或財(cái)務(wù)租賃，融資租賃的擴(kuò)展，具有利于拉動(dòng)政府投資，降低融資的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，提高勞動(dòng)報(bào)酬率的特點(diǎn)，當(dāng)然我們還要注意一些問(wèn)題，例如，權(quán)益性融資比較適合企業(yè)初創(chuàng)和成長(zhǎng)時(shí)期，債務(wù)型的融資更適合已進(jìn)入穩(wěn)定期的企業(yè)。

總之，解決企業(yè)融資難的問(wèn)題是當(dāng)今社會(huì)的一項(xiàng)重大問(wèn)題，可以從企業(yè)自身，金融機(jī)制，政府，怎樣增強(qiáng)信用的角度著手，其中企業(yè)自身的提高是解決融資難的關(guān)鍵，政府起到調(diào)節(jié)宏觀調(diào)控的作用，充分發(fā)揮“看不見(jiàn)的手“的作用，發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，增強(qiáng)制度建設(shè)，注重金融體制的完善和創(chuàng)新，進(jìn)而解決信用問(wèn)題，信用問(wèn)題的解決有賴于道德的建設(shè)，其中集體主義是道德建設(shè)的基本原則，就要充分明白集體利益高于個(gè)人利益，公私分明，先公后私，加強(qiáng)道德建設(shè)宣傳，有利于解決融資難問(wèn)題，加強(qiáng)現(xiàn)代化建設(shè)。（作者單位：大連財(cái)經(jīng)學(xué)院 風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制研究中心）

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉百芳.馬章瑜.中西方企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的比較分析及對(duì)中國(guó)的啟示.2006年第三期經(jīng)濟(jì)師

[2] 陳很容，范曉虎.西方現(xiàn)代企業(yè)融資理論述評(píng) 上海交通大學(xué)系統(tǒng)工程研究所

[3] 李軍.中小企業(yè)融資實(shí)務(wù)[M].北京：民主與建設(shè)出版社，2001

[4] 鄭榮鳴.中外企業(yè)融資結(jié)構(gòu)比較分析 （廈門(mén)大學(xué)金融系361005） 會(huì)計(jì)研究2004.7