何必抑制炒新？

袁智慧

新股兇猛。

2014年1月17日，首只新股紐威股份（603699）上市后，A股市場(chǎng)多次上演罕見(jiàn)的“八股齊發(fā) 瞬間秒?！保钊祟拷Y(jié)舌的是，在先后上市的48只新股當(dāng)中，短短1個(gè)月之內(nèi)，竟然已有23只漲幅翻倍以上，其中眾信旅游（002007）、易事特（300376）等繼首日上市秒停后，連續(xù)9個(gè)交易日無(wú)量漲停，堪稱次新股的領(lǐng)漲龍頭，其余如金輪股份（002722）、晶方科技（603005）、東方通（300379）等次新股也多次連拉漲停。

于是，A股市場(chǎng)再次出現(xiàn)悖論：一方面是監(jiān)管機(jī)構(gòu)多管齊下，重拳抑制炒新；另一方面則是新股兇猛，越是抑制炒新股價(jià)越是瘋漲，而瘋漲的股價(jià)更加引來(lái)各路投資者趨之若鶩。筆者以為，從市場(chǎng)的實(shí)際情形看，證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重拳抑制炒新，不但沒(méi)有解決新股發(fā)行中的三高難題，反而使炒新之風(fēng)愈演愈烈，引發(fā)眾多市場(chǎng)人士的批評(píng)和質(zhì)疑，既然如此，監(jiān)管部門何不嘗試考慮不再抑制炒新？畢竟，只要不違背法律，只要不存在內(nèi)幕交易，新股炒作就應(yīng)該視作正常的市場(chǎng)行為，理應(yīng)得到尊重和認(rèn)可。

曾有媒體質(zhì)疑近期新股首日交易出現(xiàn)“秒?！爆F(xiàn)象，可能涉及操縱股價(jià)行為。2月14日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍回應(yīng)稱，“滬深交易所一直進(jìn)行持續(xù)密切監(jiān)控，并未發(fā)現(xiàn)明顯的操縱行為，為避免新股首日爆炒，滬深交易所從交易機(jī)制、市場(chǎng)監(jiān)察等方面采取了必要的限制措施，以防范新股炒作風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)中小投資者利益”。既然并未發(fā)現(xiàn)“明顯的操縱行為”，那么二級(jí)市場(chǎng)上的新股炒作，就應(yīng)當(dāng)被理解為：各路投資者，在正當(dāng)合法的投資范圍內(nèi)，所作出的正常合理的投資行為。監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)權(quán)也不應(yīng)橫加干涉。

從國(guó)際市場(chǎng)上來(lái)看，新股爆炒，追逐題材也是普遍普遍現(xiàn)象，并非A股市場(chǎng)獨(dú)有。在香港市場(chǎng)，被譽(yù)為“夜店第一股”的Magnum，其上市首日股價(jià)以暴漲87%開(kāi)盤，盤中最大漲幅達(dá)到110%，最終收漲89%。在美國(guó)市場(chǎng)，新能源汽車概念股特斯拉汽車（TSLA）從2013年3月份的34美元飆漲至194.50美元，今年春節(jié)期間，特斯拉汽車又從120美元反彈至190美元，再次在全球范圍內(nèi)掀起新能源汽車旋風(fēng)。

事實(shí)上，新股被爆炒也并非壞事，至少可以為投資者帶來(lái)豐厚的賬面收益。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，48只新股中有42只新股的二級(jí)市場(chǎng)投資者可以通過(guò)炒新賺錢，基本上“閉著眼選一只新股都能賺錢”，而且，買入次新股的幾率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于申購(gòu)新股的中簽率，資金使用成本也要低得多。至于這批新股，會(huì)不會(huì)像當(dāng)初的創(chuàng)業(yè)板一樣，上演長(zhǎng)達(dá)兩年的“價(jià)值回歸”，根據(jù)盈虧自負(fù)的原則，投資者自己應(yīng)當(dāng)慎重思考，做出理性決策，股價(jià)漲跌則與監(jiān)管機(jī)構(gòu)毫無(wú)干系。

與新股兇猛類似的情形，還有創(chuàng)業(yè)板的高歌猛進(jìn)。在上證指數(shù)6年大熊市的背景下，在證監(jiān)會(huì)一貫倡導(dǎo)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)如一騎絕塵迭創(chuàng)新高，轟轟烈烈牛股倍出。在過(guò)去的2013年，信奉價(jià)值投資長(zhǎng)期持有藍(lán)籌股的投資者，虧損累累損失慘重，而參與創(chuàng)業(yè)板炒作的投資者和機(jī)構(gòu)，則賺的盆滿缽溢笑逐顏開(kāi)。此情此景，我們除了承認(rèn)“市場(chǎng)是對(duì)的”，反思和調(diào)整自己的觀點(diǎn)和行為之外，難道非要逆市而為嗎？

整體而言，放開(kāi)新股炒作值得嘗試。新股炒作與新股的三高發(fā)行一樣，盡管備受輿論詬病，但其本身并不違法違規(guī)。上市企業(yè)的三高發(fā)行，得以順利實(shí)施，足以表明證券市場(chǎng)接受“三高”，用腳投票的投資者也認(rèn)可“三高”，監(jiān)管機(jī)構(gòu)大可以放開(kāi)管制，讓相關(guān)利益各方公平博弈，讓市場(chǎng)本來(lái)發(fā)揮自己的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。endprint