貨幣基金歷來有著“準(zhǔn)儲(chǔ)蓄”的美譽(yù),自2003年成立以來,憑借極低的風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)健的收益,成為普通投資者短期閑置資金的最佳去處。
從何而來
市場(chǎng)上大多數(shù)貨幣基金的收益區(qū)間在3%~7%。而2013年年底至2014年年初期間,在市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)之下,很多貨幣基金的收益持續(xù)走高,個(gè)別產(chǎn)品甚至實(shí)現(xiàn)超過8%的收益,是活期存款利率20倍以上。隨著貨幣基金規(guī)模的壯大,很多產(chǎn)品開通了T+0贖回通道,在保證了高流動(dòng)性的同時(shí),貨基如何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定且較高的收益?
貨幣基金的投資可以說是眾人拾柴火焰高的過程。其實(shí)際運(yùn)作原理即集合中小投資者的資金,投向銀行大額存單、債市等對(duì)于普通投資者來說門檻較高、無法觸及的市場(chǎng)獲取回報(bào)。貨幣基金主要投資于貨幣市場(chǎng)短期(1年以內(nèi),平均期限120天)有價(jià)證券,例如國(guó)債、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等。在我國(guó)貨幣基金發(fā)展的早期,債券、票據(jù)及買入返售資產(chǎn)等是貨幣基金投資的主要品種,而近年來隨著貨幣基金規(guī)模的不斷提升,其主要投資標(biāo)的轉(zhuǎn)換為銀行的協(xié)議存款。由于短期票據(jù)、協(xié)議存款等利率存在隨行就市的特性,當(dāng)市場(chǎng)緊張、資金缺失時(shí),貨幣基金便可以從中獲取較高利率。
影響貨幣基金收益的因素
貨幣基金雖有著風(fēng)險(xiǎn)小、本金安全高的特點(diǎn),但其收益率也會(huì)受多重因素的影響,而產(chǎn)生小幅波動(dòng)。
利率因素 因貨幣基金的投資對(duì)象為貨幣市場(chǎng)工具,所以利率的調(diào)整對(duì)貨幣市場(chǎng)工具將產(chǎn)生直接影響。一般來說,貨幣市場(chǎng)基金的收益率與利率同方向變動(dòng),即利率上漲時(shí)貨幣基金的收益也隨之上漲。
債券供求 貨幣基金的主要投資標(biāo)的包括短期債券,當(dāng)某債券的需求量增大、供給量減小時(shí),該債券的價(jià)格將會(huì)上升,從而投資于這類債券的貨幣基金收益率也將提高。
規(guī)模因素 貨幣基金并非規(guī)模越大收益越高,單只貨幣基金往往存在一個(gè)最優(yōu)規(guī)模,即30億~200億元。在選擇時(shí)可關(guān)注有關(guān)該只基金規(guī)模的相關(guān)信息,此外還需結(jié)合基金管理人的水平及具體產(chǎn)品的特點(diǎn)進(jìn)行分析。
市場(chǎng)資金面 當(dāng)貨幣市場(chǎng)資金短缺,而需求量較大時(shí),貨幣基金的收益將上升。一般年中、年末、春節(jié)期間等均為貨幣市場(chǎng)的資金緊張時(shí)段,此時(shí)進(jìn)入貨幣基金市場(chǎng)將獲得更高收益。
萬份收益 7日年化收益
很多購買貨幣基金的投資者存在這樣的疑問,貨幣基金的收益公布方式一般有兩種,萬份收益和7日年化收益,哪一個(gè)收益標(biāo)準(zhǔn)能夠代表所持貨幣基金的真實(shí)收益?
萬份收益的全稱為“日每萬份基金單位收益”,是指將貨幣基金每日運(yùn)作的收益均攤到每一份額上,再以1萬份作為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行衡量和比較的一個(gè)數(shù)據(jù),萬份收益是當(dāng)日實(shí)際計(jì)入投資者賬戶中的收益。通常情況下貨幣基金每份單位凈值固定為1元,簡(jiǎn)單來講萬份收益就是投資者投資1萬元當(dāng)日所獲利的金額。例如某投資者所持有的貨幣基金當(dāng)日的萬份收益為1.5236元,則該投資者持有1萬份貨幣基金,時(shí)當(dāng)日的真實(shí)收益即為1.5236元。
另一個(gè)收益標(biāo)準(zhǔn)為7日年化收益,其全稱為“最近7日年化收益率”,指的是貨幣基金以最近7個(gè)自然日每萬份基金份額平均收益計(jì)算的年化收益率。該數(shù)據(jù)是衡量貨幣基金收益的參考值,僅反映過去7天的盈利水平,讓投資者能夠看到該貨幣基金的近期收益走勢(shì),但并不真實(shí)代表當(dāng)日收益水平的高低。
選擇標(biāo)準(zhǔn)
不僅是貨幣基金,只要是面臨理財(cái)工具的選擇時(shí),投資者往往只關(guān)注收益率的高低。但就貨幣基金的選擇而言,不僅要看收益的高低與業(yè)績(jī)的好壞,還有幾個(gè)重要的選擇標(biāo)準(zhǔn)。
規(guī)模 應(yīng)挑選具有一定規(guī)模的貨幣基金,但規(guī)模也不宜過大。貨幣基金的規(guī)模直接決定其投資時(shí)的議價(jià)能力,從而影響投資者可獲收益率的高低。但當(dāng)規(guī)模過大時(shí),則會(huì)影響投資的效用,最終對(duì)收益水平產(chǎn)生影響。
管理能力 同樣的貨幣基金,由于管理能力存在差異,可能造成收益率的分化。雖然貨幣基金的收益穩(wěn)定性高且風(fēng)險(xiǎn)較低,但同樣會(huì)遭遇例如錢荒等市場(chǎng)情況,從而在短期內(nèi)影響貨幣基金的收益水平。在此類市場(chǎng)情況下,將凸顯管理者的流動(dòng)性管理水平,即在特定節(jié)點(diǎn)下是否能對(duì)資金需求做出合理判斷及預(yù)期,從而實(shí)現(xiàn)相匹配的投資。貨幣基金收益的變動(dòng)將直接影響投資者的投資感受,遭遇錢荒時(shí)某些貨幣基金出現(xiàn)收益率的大幅下降,會(huì)直接導(dǎo)致投資者將資金大量贖回,致使貨幣基金陷入惡性循環(huán)。
成立時(shí)間 貨幣基金成立時(shí)間的長(zhǎng)短決定其是否具有良好的管理經(jīng)驗(yàn),好的運(yùn)作能力及管理水平均需要長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)的積累,從而做出準(zhǔn)確的預(yù)期和判斷,以保證穩(wěn)定的收益水平。成立時(shí)間較長(zhǎng)的貨幣基金,可供投資者參考的有效數(shù)據(jù)會(huì)更多。
持有人結(jié)構(gòu) 建議投資者慎選那些機(jī)構(gòu)投資者較多的貨幣基金。由于機(jī)構(gòu)投資者的資金進(jìn)出量大且過于頻繁,將對(duì)投資管理人的操作造成影響。在挑選時(shí)可關(guān)注基金公司半年報(bào)及年報(bào)中的信息,以個(gè)人散戶投資者為主的貨幣基金表現(xiàn)將更為穩(wěn)定。
觸網(wǎng)貨基高收益成因
互聯(lián)網(wǎng)金融的火爆帶動(dòng)了很多投資工具,貨幣基金也選擇迅速與互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)姻,而這一舉動(dòng)也著實(shí)將其規(guī)模迅速推高。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的愈發(fā)激烈,各只貨幣基金的收益水漲船高,但高收益的背后還有其特定原因。
高收益貨基生逢其時(shí)
觀察發(fā)現(xiàn),很多觸網(wǎng)的高收益貨基成立時(shí)間均在2013年年底,由此可以在銀行間市場(chǎng)利率步步走高時(shí)將大量高息協(xié)議存款收入囊中。一般來說,月末、季末、年末的資金較為緊張,此時(shí)缺錢的銀行即會(huì)給出較高的收益率進(jìn)行資金的吸納。馬年春節(jié)前就出現(xiàn)了短期的協(xié)議存款年化收益達(dá)7%以上的情況,個(gè)別甚至逼近9%。此時(shí)配置大規(guī)模協(xié)議存款的貨幣基金,自然能夠獲得可觀的收益。
統(tǒng)計(jì)10只觸網(wǎng)的貨幣基金,8只成立時(shí)間在2013年5月之后,除余額寶所綁定的天弘增利寶外,其余多數(shù)的成立時(shí)間在2013年10月之后,剛好踏準(zhǔn)資金緊張的時(shí)點(diǎn)。例如微信理財(cái)通所掛鉤的華夏財(cái)富寶,成立時(shí)間為2013年10月25日,成立以來7日年化收益一直保持在較高水平。
費(fèi)率低占優(yōu)勢(shì)
不少觸網(wǎng)貨幣基金也選擇在費(fèi)率上做文章,據(jù)Wind資訊顯示,14只成立于2013年10月之后的貨幣基金托管費(fèi)為0.05%,其中包括匯添富現(xiàn)金寶、華夏財(cái)富寶等觸網(wǎng)貨幣基金。而傳統(tǒng)的貨幣基金托管費(fèi)率多數(shù)在0.1%。在管理費(fèi)上,普通的貨幣基金管理費(fèi)為0.33%,而觸網(wǎng)的貨幣基金管理費(fèi)大多低于這一水平,例如匯添富現(xiàn)金寶及廣發(fā)天天紅,管理費(fèi)率均為0.27%,而南方現(xiàn)金通C類最具優(yōu)勢(shì),管理費(fèi)率低至0.17%。這種低費(fèi)率的優(yōu)勢(shì)對(duì)于錙銖必較的貨幣基金來說,無疑也是拼收益率高低的一個(gè)手段。