鋼貿(mào)信貸危機對融資租賃風險管控的啟示

摘要：

金融危機后，在四萬億經(jīng)濟政策的刺激下，房地產(chǎn)和城市基礎設施建設速度加快，對鋼材等基礎材料的需求迅速提高。在銀行信貸創(chuàng)新的支持下，鋼貿(mào)企業(yè)迅速做大規(guī)模，鋼鐵信貸規(guī)模一度接近兩萬億，但隨著經(jīng)濟政策效果的淡去，鋼貿(mào)企業(yè)盈利能力快速下降，破產(chǎn)倒閉等情形不斷出現(xiàn)，陷入行業(yè)性危機。通過梳理鋼貿(mào)信貸危機的發(fā)展歷程，分析鋼貿(mào)信貸危機形成過程中銀行風險管控的漏洞，并針對性地提出了融資租賃項目風險管理的具體建議。

關鍵詞：

鋼貿(mào)危機；融資租賃；風險管理

中圖分類號：

F74

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2014）20007902

隨著改革開放的逐步深入，我國經(jīng)濟保持了三十余年的高速發(fā)展，對鋼鐵等基礎生產(chǎn)資料的需求逐步提高，鋼貿(mào)行業(yè)得以產(chǎn)生、發(fā)展、壯大，面對復雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，鋼鐵價格大起大落，鋼貿(mào)企業(yè)由于其自身毛利率低、高杠桿運營、缺乏核心競爭力等自身特點，近年陷入行業(yè)性危機之中。進入2014年，鋼貿(mào)企業(yè)破產(chǎn)、鋼貿(mào)老板失蹤、銀行將鋼貿(mào)企業(yè)告上法庭等事件層出不窮。在金融危機后為鋼貿(mào)企業(yè)快速擴張?zhí)峁┚揞~信貸資金的銀行也逐步暴露出信貸風險管理的種種漏洞。融資租賃是以融物的形式、實現(xiàn)融資的目的，在風險管控理念、風險管控手段、面臨的主要問題等多方面與銀行信貸具有相通、甚至相同之處，深入分析近年鋼貿(mào)危機成因及銀行在鋼貿(mào)危機中暴露出來的諸多風險漏洞、監(jiān)控盲點，對進一步提高融資租賃業(yè)務風險識別能力、風險管控能力、完善融資租賃風險管理體系有著重要的參考意義。

1鋼貿(mào)信貸危機形成過程梳理

1.1鋼貿(mào)企業(yè)的主要運作模式

鋼貿(mào)企業(yè)主要從事鋼鐵產(chǎn)品的購銷業(yè)務。從業(yè)務模式上來分主要包括三類：代理銷售、代理采購、自營方式。從事代理銷售的鋼貿(mào)企業(yè)通過與鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)保持良好的關系，尋找下游客戶并向其銷售鋼廠的產(chǎn)品。從事代理采購業(yè)務的鋼貿(mào)企業(yè)主要通過綁定最終客戶、為最終客戶提供采購服務，為其從市面上尋找所需規(guī)格的鋼材。從事自營業(yè)務鋼貿(mào)企業(yè)直接向鋼廠或鋼材銷售單位付貨款采購鋼材，放在倉庫、碼頭、車站或鋼材交易市場進行銷售，采購前沒有確定銷售下家，價格隨行就市。代理銷售和代理采購兩種模式由于鎖定了上下游的一方，因此受價格波動影響不大，但利潤率較低。自營模式承擔了市場價格波動的風險，在行情好時能夠獲得較高的利潤率，且能夠保持較高的周轉(zhuǎn)速度。但在行情差時，周轉(zhuǎn)速度往往大幅降低，鋼貿(mào)企業(yè)承擔價格下跌帶來的風險的同時，也要承受資金占用帶來的損失。

1.2鋼貿(mào)企業(yè)獲得信貸的主要形式

（1）不動產(chǎn)抵押貸款。在供應鏈金融興起之前，鋼貿(mào)企業(yè)取得貸款主要通過房產(chǎn)抵押的形式獲得相應抵押率額度內(nèi)的貸款。這種形式信貸規(guī)模占近年鋼貿(mào)企業(yè)總信貸規(guī)模比例較低。

（2）互保聯(lián)保貸款。包括鋼貿(mào)企業(yè)通過擔保公司增信，或者鋼貿(mào)行業(yè)商會內(nèi)會員的互相擔保獲取貸款。

（3）倉單質(zhì)押貸款。銀行為鋼貿(mào)企業(yè)墊資并收取部分保證金，向鋼貿(mào)企業(yè)上游的生產(chǎn)企業(yè)鋼廠開具承兌匯票，鋼廠收到承兌匯票后生產(chǎn)，接著將貨物存入銀行許可的倉庫，倉庫將貨物提貨單（又叫倉單）交給銀行，銀行開具發(fā)貨通知，鋼貿(mào)企業(yè)提貨并開始銷售，然后兌付銀行的承兌匯票。

1.3鋼貿(mào)信貸危機的形成過程

2008年金融危機后，鋼材價格快速下跌，鋼貿(mào)企業(yè)的原有盈利模式受到了沖擊，部分鋼貿(mào)企業(yè)資金鏈斷裂，被迫退出鋼貿(mào)行業(yè)。隨著“四萬億”經(jīng)濟刺激計劃的實施、房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)走熱及基礎設施建設投資熱情的高漲，使得鋼貿(mào)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模及盈利能力快速恢復，行業(yè)發(fā)展的良好態(tài)勢及較低的進入壁壘吸引了更多的經(jīng)營者進入鋼貿(mào)行業(yè)，行業(yè)內(nèi)競爭加劇，而此時國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)新增產(chǎn)能逐步釋放，鋼鐵產(chǎn)量高速增長。國內(nèi)銀行開始通過互保聯(lián)保、倉單質(zhì)押等產(chǎn)品創(chuàng)新的方式對鋼貿(mào)企業(yè)提供信貸資金，在創(chuàng)新模式推行的前期，確實有個別企業(yè)遇到經(jīng)營困難、無法償還銀行貸款，銀行通過互保聯(lián)保企業(yè)或倉單質(zhì)押避免了損失。嘗到創(chuàng)新模式甜頭后，銀行大力推行該模式，一方面銀行通過鋼貿(mào)企業(yè)保證金存放獲得大量存款，另一方面完成了放貸指標，獲得利息和中間業(yè)務收入。在各方利益的推動下，鋼貿(mào)信貸規(guī)模迅速擴張，鋼貿(mào)企業(yè)高杠桿經(jīng)營。據(jù)21世紀網(wǎng)數(shù)據(jù)，2011年末全國鋼貿(mào)類貸款總額約1.89萬億，占銀行業(yè)貸款總額約3.5%。個別企業(yè)出現(xiàn)無法到期償付貸款本息后，通過互保聯(lián)保的形式傳導給其他鋼貿(mào)企業(yè)，進而成為行業(yè)性危機。

隨著“四萬億”投資刺激效應的逐步淡去，基礎設施建設、房地產(chǎn)、汽車等鋼鐵下游行業(yè)均出現(xiàn)了一定的增速放緩，甚至需求下滑?？焖僭鲩L的產(chǎn)能和需求的下滑導致鋼材價格開始大幅下跌，鋼材產(chǎn)品滯銷日益嚴重，商業(yè)銀行普遍開始收縮鋼貿(mào)貸款規(guī)模，甚至只收不貸。鋼貿(mào)企業(yè)經(jīng)營困難遇上資金緊張，貸款風險逐步顯現(xiàn)。作為本次鋼貿(mào)信貸規(guī)模擴張起到關鍵作用的兩種業(yè)務創(chuàng)新形式“互保聯(lián)?！薄ⅰ皞}單質(zhì)押”也逐步暴露出風險和弊端。貸款違約通過互保聯(lián)保在行業(yè)中快速蔓延，大批鋼材貿(mào)易企業(yè)由于違約被銀行起訴。另一方面?zhèn)}單質(zhì)押貸款也暴露出重復質(zhì)押、虛假倉單等信貸黑洞。

2鋼貿(mào)危機中暴露出的主要風險分析

反思本次鋼貿(mào)危機經(jīng)驗教訓，金融機構(gòu)在行業(yè)風險、道德風險等方面的管控不力，以及倉單質(zhì)押貸款、企業(yè)互保聯(lián)保兩種金融產(chǎn)品創(chuàng)新自身缺陷是形成本次鋼貿(mào)危機的重要原因。

2.1行業(yè)風險：鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩、需求下降，鋼貿(mào)企業(yè)缺乏核心競爭力，盈利能力有限

在國家“四萬億”刺激政策的大環(huán)境下，鋼貿(mào)企業(yè)和商業(yè)銀行都對其可持續(xù)性，以及帶來的實際效應過于樂觀，反而忽視了本已嚴重過剩的產(chǎn)能和新增產(chǎn)能帶來的供給快速增長，對鋼鐵產(chǎn)能過剩程度估計不足，誤判了鋼鐵價格走勢，對鋼貿(mào)企業(yè)的未來經(jīng)營效益趨勢預測錯誤。

據(jù)統(tǒng)計，2011年鋼貿(mào)企業(yè)銷售利潤率僅為2%-4%，而鋼貿(mào)企業(yè)貸款平均成本在8%以上，加上各種費用最高能達到15%，鋼貿(mào)企業(yè)必須保持高周轉(zhuǎn)速度才能覆蓋貸款成本，而在整體需求減少、行情下滑的情況下，周轉(zhuǎn)速度不得不降低，鋼貿(mào)貸款還本付息必然面臨巨大壓力。

2.2道德風險

鋼貿(mào)危機爆發(fā)以后，銀行等金融機構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，質(zhì)押品被重復質(zhì)押情況嚴重，甚至出現(xiàn)了虛假倉單。據(jù)中國鋼鐵新聞網(wǎng)報道，2011年鋼貿(mào)行業(yè)銀行質(zhì)押貸款余額是上海市場的鋼材庫存價值的2.79倍，質(zhì)押的鋼材如按6折的折扣率測算，粗略估計同批鋼材平均被質(zhì)押了近5次。在重復質(zhì)押的情況下，原本作為風控措施的質(zhì)押物在權(quán)屬上存在爭議，甚至質(zhì)押物根本不存在，其風險緩釋作用大打折扣。

在鋼貿(mào)業(yè)務利潤率持續(xù)走低的情況下，部分信貸資金實際并未按照約定的貸款用途進行使用，而是流向了房地產(chǎn)、股市、期貨、民間借貸等投機性領域。信貸資金未能按照貸款用途進行使用。

2.3企業(yè)互保模式的缺陷

企業(yè)互保最早出現(xiàn)時，確實利用其集中規(guī)模優(yōu)勢，在一定程度上解決了中小企業(yè)融資難的問題，為商業(yè)銀行開展中小企業(yè)信貸業(yè)務提供了良好的思路，但隨著時間的推移，其自身存在引發(fā)系統(tǒng)性風險的缺陷也逐步顯現(xiàn)出來，在市場上升期其能通過信用杠桿，實現(xiàn)業(yè)務的快速擴張，但在市場下行的情況下，一家或多家鋼貿(mào)企業(yè)的償付困難會順著擔保鏈條蔓延至其他鋼貿(mào)企業(yè)，而此時由于互保企業(yè)經(jīng)營的同質(zhì)性和單一性也受到市場沖擊，代償能力有限或無法履行代償義務，進而風險成倍放大，形成行業(yè)性危機。

2.4倉單質(zhì)押融資模式的缺陷

倉單質(zhì)押貸款是以倉單自身的價值作為主要的風險緩釋措施的信貸形式。在該模式下，倉單的價值決定于倉單的開具人，也就是保管人的信用，以及倉單對應商品的價值。若倉單的開具人信用存在問題，對同一批商品開具了多個倉單，或針對不存在的商品開具了倉單，作為質(zhì)押品的倉單的價值也將大打折扣。另外雖然倉單融資在確定倉單價值時會給于一定的折扣，但融資人出現(xiàn)無力償付貸款時，倉單對應商品的價值往往已經(jīng)大幅降低，作為質(zhì)押品其與融資人的經(jīng)營存在強的正相關性，在融資人出現(xiàn)經(jīng)營困難時能夠起到的風險緩釋作用是有限的。

3對融資租賃項目風險管理的啟示

隨著近年融資租賃行業(yè)的快速發(fā)展，融資租賃業(yè)務已經(jīng)滲透到各個行業(yè)，并被企業(yè)所接受。雖然與銀行信貸形式上有著一定的差別，但融資租賃與銀行信貸依然保存了天然的聯(lián)系，售后回租與銀行倉單質(zhì)押信貸業(yè)務有著許多相通之處，在擔保措施上融資租賃也往往要求承租人以外的企業(yè)為交易提供保證，也面臨著承租人和擔保人互保的問題，因此總結(jié)鋼貿(mào)危機教訓，為融資租賃業(yè)務風險管控積累經(jīng)驗和提高風險管控能力都具有重要的指導意義。

3.1加強資料真實性審核

真實、準確的信息是承租人選擇、風險分析和管控的基礎，也是租賃資金投放決策的必要條件。業(yè)務經(jīng)理在收集承租人信息時應認真辨別、仔細比對，并在盡職調(diào)查階段進行驗證，確保收集信息的真實、準確，在承租人提供資料的基礎上，應通過政府部門、行業(yè)協(xié)會、信息機構(gòu)、承租人供應商、客戶、同行業(yè)內(nèi)企業(yè)等多種渠道了解承租人的真實情況，不同渠道來源的信息進行驗證，確保獲得資料的真實性和準確性。

3.2加強宏觀經(jīng)濟研究、行業(yè)研究

融資租賃業(yè)務多為中長期業(yè)務，承租人所處行業(yè)的周期性特性、能否抵御經(jīng)濟周期波動是風險管控的首要問題，及時研究目標行業(yè)周期性特點，并確定融資租賃介入和退出時機對融資租賃風險管控有著重要的意義。通過建立宏觀經(jīng)濟研究隊伍、行業(yè)研究隊伍或者借助外部研究機構(gòu)的力量，加強宏觀經(jīng)濟走勢研判、加強對特定行業(yè)的了解程度，據(jù)此制定并適時調(diào)整公司整體經(jīng)營戰(zhàn)略，研究有融資租賃業(yè)務需求、并適合融資租賃業(yè)務介入的行業(yè)，為融資租賃發(fā)展、風險管控提供戰(zhàn)略方向。

3.3重點關注承租人在所處行業(yè)中的競爭地位

在加強行業(yè)研究的基礎上，要重點關注承租人所處行業(yè)的競爭地位，挖掘企業(yè)核心競爭力，并研判其可持續(xù)的可能性。選擇客戶時盡可能選擇行業(yè)中具有競爭優(yōu)勢的企業(yè)作為承租人。本次鋼貿(mào)信貸危機中獲得銀行信貸資金的鋼貿(mào)企業(yè)多為民營中小型企業(yè)，從事業(yè)務雷同，業(yè)務穩(wěn)定性差，無明顯的競爭優(yōu)勢，經(jīng)不起市場的波動，在行情好時能夠分一杯羹，但在行情差時往往迅速崩塌。

3.4重視租賃物自身價值風險緩釋功能

租賃物作為融資租賃最核心的交易要素，應加強研究其自身性能特點、替代產(chǎn)品、同類產(chǎn)品情況，同時分析可變現(xiàn)能力、價值變動曲線、未來現(xiàn)金流獲取能力等因素。了解租賃物自身風險緩釋功能對項目租金回收的保障作用。

融資租賃租賃期內(nèi)，租賃物屬于租賃公司所有，這是融資租賃業(yè)務區(qū)別于銀行信貸的最大特點，也是對融資租賃業(yè)務的最大保障。因此應重點關注租賃物是否真實存在、承租人是否清晰擁有租賃物的產(chǎn)權(quán)、是否存在他項權(quán)利。應通過為租賃物制作租賃物件標記、租賃物發(fā)票加蓋租賃公司權(quán)屬公章的形式聲明租賃公司對租賃物的產(chǎn)權(quán)，避免出現(xiàn)本次鋼貿(mào)危機中倉單多次被質(zhì)押、虛假倉單等現(xiàn)象。

3.5監(jiān)控融資資金流向

對融資租賃資金使用流向進行持續(xù)監(jiān)控，尤其對于售后回租項目，要確保在項目操作前有明確的資金投向，通過設立資金監(jiān)管賬戶，約定租賃資金的具體使用方向，并對租賃資金使用作出限制，確保租賃資金不被挪用，并在租賃期內(nèi)不斷跟蹤資金投向及實際落實情況，在合同中約定資金流向變更下的違約賠償責任。如在租賃期內(nèi)發(fā)現(xiàn)承租人并未按照合同約定使用資金并存在實質(zhì)風險的，應及時做好應對策略，視情況采取措施確保租金正常收回。

3.6做實擔保措施

擔保措施是承租人發(fā)生經(jīng)營困難、第一還款來源無法償付租金情況下的最后一道保障，不僅要在形式上滿足相關規(guī)定，更應該在實質(zhì)上能夠起到擔保的作用，因此要重點考察擔保人是否擁有實質(zhì)的償債能力，擔保人與承租人業(yè)務是否有正的相關性，擔保人與承租人是否為互保關系等。盡量避開無實際償債能力的擔保人，例如承租人已然是擔保人核心主業(yè)，承租人出現(xiàn)經(jīng)營困難時擔保人下屬的其他業(yè)務板塊也無力代償?shù)?。在選擇擔保人時應選擇與承租人業(yè)務不存在強正相關的企業(yè)，做實擔保措施。

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