融資不能總是指望銀行

近年來，影視版權(quán)領(lǐng)域不斷傳出質(zhì)押貸款的好消息。2011年12月上映的《金陵十三釵》在拍攝前，新畫面公司即以其版權(quán)質(zhì)押的方式向民生銀行貸款1.5億元，刷新了單片貸款紀(jì)錄。北京銀行還專門推出“智權(quán)貸”，針對擁有未來版權(quán)、商標(biāo)權(quán)、自有其他知識產(chǎn)權(quán)企業(yè)。

傳統(tǒng)上，諸如廠房、設(shè)備、土地使用權(quán)等資產(chǎn)，價(jià)值穩(wěn)定、變現(xiàn)容易，流動性好，是銀行最為青睞的抵押物。但是，知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值評估難是一個難解的老問題。何況，即使知識產(chǎn)權(quán)價(jià)值評估反映了它的真實(shí)價(jià)值，但銀行一旦處置知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)就會發(fā)現(xiàn)，這不像房產(chǎn)那樣容易找到買家。

2006年，招商銀行給華誼兄弟影視公司投資、馮小剛執(zhí)導(dǎo)的《集結(jié)號》貸款5000萬元。但是，除了以《集結(jié)號》版權(quán)為質(zhì)押標(biāo)的，華誼兄弟的兩家關(guān)聯(lián)公司還提供了擔(dān)保，同時，王中軍兄弟還以個人名義擔(dān)保。

看起來，銀行并不信任“版權(quán)”！《集結(jié)號》這種捆綁式的擔(dān)保模式似乎成為影視行業(yè)“版權(quán)”貸款的通行做法。北京銀行雖然向《龍門飛甲》電影提供了版權(quán)質(zhì)押貸款，但也要求提供個人無限連帶責(zé)任以及其他關(guān)聯(lián)公司保證?；陲L(fēng)險(xiǎn)控制的考慮，銀行不可能像房屋貸款一樣，為這類業(yè)務(wù)提供大規(guī)模的貸款。其實(shí)，近年來作為政績或亮點(diǎn)宣傳而屢見報(bào)端的所謂“知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款”，未必是真正地以“知識產(chǎn)權(quán)”作為獨(dú)立質(zhì)押標(biāo)的，其背后大多有個人信用或關(guān)聯(lián)企業(yè)擔(dān)保的捆綁，甚至是政府主導(dǎo)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)或基金作為托底的擔(dān)保。

所以，如果企業(yè)總是指望把銀行作為知識產(chǎn)權(quán)融資的主要靠山，其實(shí)并不現(xiàn)實(shí)。知識產(chǎn)權(quán)融資或許應(yīng)該大膽地拋棄銀行。有時候，與其費(fèi)力不討好地去找銀行貸款，還不如花點(diǎn)心思在廣告主身上。在影視行業(yè)早已采用的廣告植入，可以看作是一種廣泛意義上的版權(quán)融資方式，而且拿了錢不用還。

而互聯(lián)網(wǎng)金融為知識產(chǎn)權(quán)融資帶來了更大的想象空間。2014年3月31日，阿里巴巴推出的“娛樂寶”產(chǎn)品預(yù)售正式上線，最初一個賬戶每個項(xiàng)目限購2份（影視劇項(xiàng)目100元份，游戲項(xiàng)目50元份），后來提高到10份。到4月3日下午5時，娛樂寶的首期投資份額已全部售罄，共22.38萬人購買了78.5萬份，融資總金額達(dá)到7300萬元人民幣。這些投資對應(yīng)的產(chǎn)品項(xiàng)目包括《小時代3》、《小時代4》、《狼圖騰》、《非法操作》4部國產(chǎn)電影和1款網(wǎng)頁游戲《模范學(xué)院》。

實(shí)際上，預(yù)期年化收益率7%的娛樂寶學(xué)名為“國華華瑞1號終身壽險(xiǎn)A款”，是一款投資連結(jié)型保險(xiǎn)產(chǎn)品。媒體把娛樂寶的曲線投資鏈總結(jié)為：“投資者網(wǎng)上集資→阿里娛樂寶→國華人壽投連險(xiǎn)→投資于文化影視產(chǎn)業(yè)方向的集合信托計(jì)劃→投資《小時代3》等電影→電影上映后收回風(fēng)險(xiǎn)投資→將風(fēng)險(xiǎn)投資收益按合同約定返還給投資者?！?/p>

雖然原計(jì)劃兩天募集完成的娛樂寶因?yàn)楦鞣N原因延長了兩天，但其融資速度仍然比起傳統(tǒng)的銀行質(zhì)押貸款要快速并且簡便得多。毫無疑問，買娛樂寶的人花幾百元投資，大多數(shù)都不是為了收益。出100塊錢就能成為偶像或明星電影的“出品人”，而且還可以享有“娛樂權(quán)益”，包括影視劇主創(chuàng)見面會、電影點(diǎn)映會、獨(dú)家授權(quán)發(fā)行的電子雜志、明星簽名照、影視道具拍賣、拍攝地旅游等，這恐怕比投資收益更吸引人。阿里巴巴賣的其實(shí)不是理財(cái)產(chǎn)品，而是粉絲的參與感。不過，這種娛樂權(quán)益不可能人人有份，想象一下，如果馬云率領(lǐng)22.38萬投資人去探班，那還不把片場夷為平地，把明星嚇得雞飛狗跳？因此，這種權(quán)益最多只能采取類似抽獎的方式，垂青于極少數(shù)投資人。

無論如何，娛樂寶這種資金“眾籌”的模式，分散了風(fēng)險(xiǎn)，更便利了融資。當(dāng)然，這種新興的融資模式不是一本萬利，必須向投資者充分披露其中的風(fēng)險(xiǎn)，并且要加強(qiáng)金融監(jiān)管。事實(shí)上，投資于影視劇拍攝的風(fēng)險(xiǎn)非常高，雖然投資3000萬的《泰囧》票房吸金12.6億元之多，但這只是少數(shù)甚至是個別現(xiàn)象。其實(shí)約有80%的國產(chǎn)電影都虧損，甚至多數(shù)電影拍完后連放映機(jī)會都沒有。