淺談人民幣升值對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響研究

【摘要】匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種貨幣之間匯率的波動(dòng)變化而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)國內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生了一定影響。本文通過探討人民幣升值對(duì)保險(xiǎn)業(yè)影響的傳導(dǎo)機(jī)制，分析人民幣匯率升值對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響。

【關(guān)鍵詞】人民幣升值 匯率風(fēng)險(xiǎn) 保險(xiǎn)

一、人民幣升值的主要壓力來源

從亞洲金融危機(jī)開始，人民幣開始呈現(xiàn)出堅(jiān)持不貶值的獨(dú)立風(fēng)范。當(dāng)前，人民幣升值壓力主要來源于幾個(gè)方面：

（一）經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展

改革開放使中國成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的巨大亮點(diǎn)，中國經(jīng)濟(jì)一直保持強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，即使增速放緩，也依然保持7%以上的年增長率。

（二）外商直接投資

由于我國近年來投資環(huán)境不斷改善，外商直接來華投資逐步增加，也使人民幣承受著巨大的升值壓力。

（三）貿(mào)易順差

在國際貿(mào)易中，我國表現(xiàn)為巨大的貿(mào)易順差，這是人民幣升值壓力的重要來源，根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年8月，中國進(jìn)出口總值3670.9億美元，增長4%。其中，出口2084.6億美元，增長9.4%，人民幣升值壓力仍很明顯。

（四）外匯儲(chǔ)備

目前我國正在以每年500億美元的速度積累外匯儲(chǔ)備，如果央行不進(jìn)行干預(yù)以保持匯率穩(wěn)定，人民幣必將繼續(xù)升值。

二、匯率波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)影響的效應(yīng)分析

匯率波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響途徑主要概括為三類：替代效應(yīng)、貶值效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)。

替代效應(yīng)是指因不同幣種相互之間出現(xiàn)匯率的變化，投保人一般愿意用具備升值潛力的貨幣進(jìn)行投保，有意識(shí)減少對(duì)有貶值傾向的貨幣的保險(xiǎn)需求，從而規(guī)避匯率變化風(fēng)險(xiǎn)。

貶值效應(yīng)是指由于外幣貶值，導(dǎo)致保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持有的外匯資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，進(jìn)而對(duì)持有人造成資產(chǎn)損失。

財(cái)富效應(yīng)是指由于本幣升值而引起本國各種資產(chǎn)價(jià)格逐步上漲，并對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)具有一定的推動(dòng)作用。對(duì)于投資業(yè)務(wù)，伴隨著資產(chǎn)價(jià)格的上漲，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能直接取得投資收益；對(duì)于承保業(yè)務(wù)，因公司投資業(yè)績的提高，極大增加了產(chǎn)品的投資回報(bào)率，由此將會(huì)吸引更多的消費(fèi)者來購買保險(xiǎn)產(chǎn)品。而在另外一方面，投保人會(huì)持有更多的資產(chǎn)價(jià)值，在資產(chǎn)配置中會(huì)提高保險(xiǎn)的消費(fèi)支出，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承保的業(yè)務(wù)規(guī)模也會(huì)隨之?dāng)U大。

三、匯率波對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的具體影響

（一）匯率波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的短期影響

1.企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)等業(yè)務(wù)發(fā)生匯兌損益。人民幣升值對(duì)以外幣結(jié)算的保單將會(huì)產(chǎn)生一定影響，這主要表現(xiàn)在由幣值折算的方面。除此之外，有些三資企業(yè)是以人民幣來投保投保，但卻通過港幣來進(jìn)行支付，這在折算方面也給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)帶來了一定的損失。

2.出口信用保險(xiǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)波動(dòng)。在匯改初始階段，信用保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)增速明顯放緩，這是因?yàn)槿嗣駧派凳钩隹诋a(chǎn)品面臨著價(jià)格上升的壓力，其競爭力一度減弱，影響了出口的總量，對(duì)傳統(tǒng)的出口行業(yè)帶來了較大的沖擊。因?yàn)樵诔隹谛庞帽ｋU(xiǎn)這一業(yè)務(wù)中傳統(tǒng)出口行業(yè)的承保占據(jù)較大比重，間接影響了可保業(yè)務(wù)的來源和其規(guī)模。另外，人民幣升值還將驅(qū)使出口商品價(jià)格出現(xiàn)上漲，利潤下降，處于對(duì)成本的控制，出口企業(yè)會(huì)逐步不投保，或是減少投保額，這樣希望能在費(fèi)率中將人民幣升值所帶來的成本增量部分抵消。

3.改善了長期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展環(huán)境。人民幣匯率的變動(dòng)能夠促進(jìn)長期壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，主要體現(xiàn)在能夠提高本國消費(fèi)者購買力。因消費(fèi)者對(duì)于人民幣升值預(yù)期不明晰，將會(huì)使很多消費(fèi)者傾向?qū)⑼鈪R儲(chǔ)蓄兌換成人民幣，增加人民幣的資金持有量，從而擴(kuò)大長期壽險(xiǎn)產(chǎn)品的市場空間。

（二）匯率波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的中長期影響

1.對(duì)需求和供給的影響。在需求方面，人民幣升值對(duì)財(cái)險(xiǎn)的消費(fèi)有一定的抑制作用，對(duì)壽險(xiǎn)的消費(fèi)有一定的促進(jìn)作用，這種影響的程度主要是由升值方式及幅度決定的。第一，匯率改革與對(duì)外貿(mào)易、工業(yè)發(fā)展、利率變化等很多因素息息相關(guān)，人民幣升值將會(huì)減少對(duì)外貿(mào)易摩擦，改善現(xiàn)有嚴(yán)峻的貿(mào)易條件，弱化以價(jià)格為競爭的主要手段，并提高支付方式的重要性，加大保險(xiǎn)行業(yè)可保業(yè)務(wù)的比例。第二，因人民幣的購買能力相對(duì)來說有一定的提高，這將會(huì)降低外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供保險(xiǎn)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格，有助于刺激某類外資保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求。第三，出口市場環(huán)境的變化將增加外資企業(yè)及出口企業(yè)的投保成本。在供給方面，人民幣升值將會(huì)降低國內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的海外投資成本，提高本地保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)海外投資的積極性，同時(shí)有助于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)拓寬資金使用渠道，提高資金利用的收益，并極大的分散風(fēng)險(xiǎn)。

2.保險(xiǎn)運(yùn)作機(jī)制的不斷完善。第一，有助于保險(xiǎn)外匯管理的運(yùn)作機(jī)制不斷完善?，F(xiàn)階段，保險(xiǎn)行業(yè)外匯管理的機(jī)制仍比較嚴(yán)格，無論從外幣的保單保費(fèi)交付換屆還是賠款和給付等環(huán)節(jié)都設(shè)置嚴(yán)格的條件，本地保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行外幣保險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍有諸多制約，手續(xù)比較復(fù)雜。匯率改革將會(huì)推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)外匯管理機(jī)制的持續(xù)完善，鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)積極開拓外幣業(yè)務(wù)；第二，促使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立匯率避險(xiǎn)的相關(guān)機(jī)制，在人民幣匯率波動(dòng)日趨靈活的情況下，推動(dòng)保險(xiǎn)公司建立有效的匯率避險(xiǎn)的相關(guān)機(jī)制，防范匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為穩(wěn)健經(jīng)營提供保障；第三，推進(jìn)保險(xiǎn)市場與其他金融市場積極互動(dòng)。資本市場中保險(xiǎn)資金進(jìn)入步伐進(jìn)一步加快，人民幣匯率機(jī)制的改革將極大的促進(jìn)保險(xiǎn)市場與其他相關(guān)金融市場交流互動(dòng)協(xié)調(diào)發(fā)展。

3.提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)管理水平。第一，有助于提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)外匯資產(chǎn)的管理水平。近年來，本地地保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過境外上市并募集資金，外匯保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)同時(shí)取得了很大的發(fā)展，持有著大量的外匯資產(chǎn)。外匯資產(chǎn)持有增加對(duì)本土保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理水平提出更高層次的要求；第二，有助于提高成本管控能力。對(duì)初創(chuàng)或尚在高速成長期的外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來說，匯率壓力會(huì)促使其積極控制成本，采取更好的投資運(yùn)營方法規(guī)避匯率波動(dòng)壓力產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；第三，有助于強(qiáng)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管控。匯率的波動(dòng)會(huì)對(duì)利率變動(dòng)產(chǎn)生影響，利率變動(dòng)則對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)及公司資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理能力提出了更高的要求。

四、結(jié)論

匯率變動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)影響的深度和廣度也有待于進(jìn)一步研究。隨著中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步融合，保險(xiǎn)市場的進(jìn)一步開放，匯率風(fēng)險(xiǎn)將成為保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營中不容忽視的因素。監(jiān)管者與經(jīng)營者都應(yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，并有意識(shí)、有選擇地創(chuàng)造和采取多種方式規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

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作者簡介：楊兆宇（1986-），男，漢族，廣東深圳人，畢業(yè)于南京郵電大學(xué)，研究方向：金融學(xué)。