新形勢下俄羅斯投資環(huán)境評估

董欣

摘要：俄羅斯自經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌以來引資狀況有了較大改變，隨著俄羅斯政治經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，外國投資者對俄羅斯投資環(huán)境的評價日趨正面，對俄投資的積極性也越來越高，外資流入呈增長趨勢。但由于多年來經(jīng)濟危機的不利影響及投資環(huán)境欠佳，其引資狀況一直不盡如人意。

關鍵詞：俄羅斯；投資環(huán)境；WTO

中圖分類號：F151.2 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）01-0003-02

一、 新形勢下俄羅斯的投資需求與機會

在經(jīng)歷了國際金融危機之后，俄羅斯加入了世貿(mào)組織，2012年普京第三次就任總統(tǒng)，提出了經(jīng)濟發(fā)展的新戰(zhàn)略，在這種新形勢下，俄羅斯的投資需求與投資機會顯著增加，具體表現(xiàn)在以下幾個方面。

（一）加入WTO后，俄羅斯市場開放程度進一步加強

盡管俄羅斯加入WTO的歷程看來歷經(jīng)重重困難，但是2012年8月俄羅斯成功加入世界貿(mào)易組織，成為其世界上第156個正式成員國。加入WTO，標志著俄羅斯經(jīng)濟開始全面與世界經(jīng)濟接軌。這不僅對俄羅斯經(jīng)濟社會發(fā)展會產(chǎn)生重要影響，也將為世界經(jīng)貿(mào)合作加快發(fā)展帶來新機遇與新挑戰(zhàn)。加入WTO俄羅斯將履行加入WTO承諾，降低關稅壁壘，開放國內(nèi)市場以及降低對于戰(zhàn)略行業(yè)的控制保護。盡管俄羅斯的入市并沒有完全擺脫傳統(tǒng)計劃體制和思維模式束縛， 但俄羅斯加入WTO，的確為外國商品與服務的進入創(chuàng)造了新的機會，使俄羅斯成為富有吸引力的國際投資場所。

（二）俄羅斯遠東地區(qū)大規(guī)模開發(fā)的投資需求

遠東地區(qū)是俄羅斯最東部的經(jīng)濟區(qū)和聯(lián)邦區(qū)。自1999年普京政府執(zhí)政后，遠東地區(qū)的規(guī)模式開發(fā)成為俄政府的重要戰(zhàn)略之一并實施了一系列刺激經(jīng)濟快速增長，改善投資環(huán)境的有力措施。普京新任期內(nèi)，通過發(fā)展遠東，帶動東部地區(qū)的發(fā)展，將成為俄羅斯國家戰(zhàn)略構想的重要組成部分。目前俄羅斯正在實施東部大開發(fā)戰(zhàn)略，積極吸引外資向遠東地區(qū)投資，現(xiàn)階段，遠東地區(qū)自然資源的開發(fā)、經(jīng)濟結構的改造，以及老化設備的更新等都需要投入巨額資金。如果遠東地區(qū)沒有得到持續(xù)大規(guī)模的投資來保證大型項目的實施，遠東地區(qū)的經(jīng)濟社會發(fā)展將陷入停滯狀態(tài)。 此外，遠東自然資源極其豐富，是世界上唯一尚未得到很好開發(fā)的自然資源寶庫。遠東豐富的自然資源引起了眾多發(fā)達國家的投資關注

（三）俄羅斯經(jīng)濟的資源依賴型轉(zhuǎn)向技術創(chuàng)新型的投資需求

俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展過程中存在兩大制約經(jīng)濟發(fā)展的問題：一個問題是俄經(jīng)濟的發(fā)展過度地依賴于資源，二是生產(chǎn)效率較低。為解決這些問題，普京政府提出國家創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略是俄羅斯當前的最佳選擇，認為俄羅斯必須發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)濟，讓其經(jīng)濟從資源型經(jīng)濟向創(chuàng)新型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變。在 2008 年，俄羅斯政府發(fā)布了《2020 年前俄羅斯聯(lián)邦社會經(jīng)濟長期發(fā)展構想》。該戰(zhàn)略的主要思想是俄羅斯要通過提高勞動生產(chǎn)效率和經(jīng)濟創(chuàng)新能力，從而增強俄羅斯產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)的競爭力。很顯然，俄羅斯應該為從資源型經(jīng)濟向創(chuàng)新經(jīng)濟的成功轉(zhuǎn)型創(chuàng)造出充分的條件并提供相應的資金支持。然而從長期來看，2006 至 2010 年間，俄羅斯公民收入增長的平均速率達到通貨膨脹率增速的 1.5 倍。[1]可見，俄羅斯國內(nèi)的資金供給情況并不樂觀。這也給俄羅斯發(fā)展創(chuàng)新型經(jīng)濟造成了巨大的阻礙，也同樣給外國投資者提供了投資機會和市場。

（四）俄羅斯基礎設施建設的投資需求

作為吸引外資的必要條件之一基礎設施的完善是目前俄羅斯政府首要目標之一。 目前基礎設施在俄羅斯的城市和地方性區(qū)域之間有著巨大差異。在絕大多數(shù)的地方性區(qū)域，道路建設和維修發(fā)展緩慢，極大地限制了地方區(qū)域?qū)τ谕赓Y的吸引力。首先，俄政府擬向交通領域注入巨資，擬全面提升現(xiàn)有鐵路、公路和航空的運營條件，加快港口和機場等基礎設施的現(xiàn)代化步伐。這意味著巨大的國外投資需求。[2]其次，俄互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)近些年一直處在持續(xù)增長階段，但總體數(shù)量較少致使俄公民上網(wǎng)成本高，網(wǎng)絡的不發(fā)達給企業(yè)的工作效率也帶來了巨大挑戰(zhàn)，俄未來互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展需求和潛力以及后續(xù)的配套服務對于外資而言極具吸引力。再次，目前俄羅斯的電產(chǎn)量相對較多，但是由于俄國內(nèi)在電力節(jié)能技術方面發(fā)展的不是很成熟，致使大量的電能源的浪費，對于相應的科技及設備型外資引入而言具有一定的發(fā)展空間。

（五）俄羅斯油氣資源、林業(yè)資源和農(nóng)業(yè)資源開發(fā)的投資需求

近年來，外資投入最多的領域仍然是自然資源領域，主要集中在油氣工業(yè)、森林開采和木材加工等。目前，世界能源資源日益緊張，油氣工業(yè)是最具投資吸引力的領域，俄羅斯地區(qū)豐富的油氣資源對外資的吸引力日益劇增，燃料工業(yè)也就自然成為外資進入最多的行業(yè)。其次，俄羅斯地區(qū)擁有得天獨厚的森林資源， 這為其發(fā)展木材加工業(yè)提供了前提條件。森林開采和初級加工是目前該領域的外資主要集中所在，相對而言其深加工領域外商投資較少，長期而言存在吸引外資對木材原料進行深加工的發(fā)展空間。再次，俄羅斯農(nóng)業(yè)發(fā)展相對滯后，生產(chǎn)能力較為低下是俄羅斯經(jīng)濟結構特點的突出表現(xiàn)，急需外部資金和技術注入。然而，外資對這一領域的投資與其需求相比卻顯得微不足道。隨著俄羅斯產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整力度的加大，農(nóng)業(yè)領域?qū)⒊蔀槲赓Y的重要領域。

二、對俄羅斯投資環(huán)境的基本評價

總體看，今后一段時期俄羅斯的投資機會非?？捎^，但要對俄投資，就需要了解俄羅斯的投資環(huán)境。新形勢下俄羅斯的投資環(huán)境發(fā)生了較大變化，具體概述如下。

（一）加入WTO以后俄羅斯市場開放度將進一步放寬

俄羅斯加人世界貿(mào)易組織意味著履行其成員國義務而進一步降低關稅壁壘，開放國內(nèi)市場以及降低對于相關產(chǎn)業(yè)保護等等。自2012年俄羅斯成功加入WTO開始，俄羅斯的平均關稅降低至9.5%。到2013年底將降至7.4%，2014年底其關稅有望達到6.9%，到2015年底的基本值為6.0%。近11000個品名中的1000個商品涉及降低關稅。進口方面還有近25%的商品關稅到2015年開始逐步降低，得益于實質(zhì)性關稅減讓的部門包括民用飛機及零件、醫(yī)療和科研設備、農(nóng)業(yè)發(fā)電和建筑設備、信息技術和化學品。[3]對于境外投資者而言，盡管市場開放程度以及相關行業(yè)的進入和保護政策調(diào)整尚未明確，但大幅降低的關稅已顯出明顯的吸引力。當境外投資者向俄羅斯投資建立實體，其生產(chǎn)的產(chǎn)品從俄境內(nèi)進行出口時，由于出口關稅的降低將會降低其出口成本，當進口相關原料時也將會降低其進口成本。

（二）基于俄羅斯對于利用外國直接投資的注重而進一步優(yōu)惠的投資政策

1999以后頒布的相對完善的《俄羅斯聯(lián)邦外國投資法》標志著俄羅斯為改變吸引外資乏力的不良現(xiàn)象并完善引資政策而做出努力，俄羅斯政府給予外國投資者與本國居民平等的國民待遇和大量的優(yōu)惠政策，并提供一系列法律保障。[4]為了進一步降低外資進入門檻，簡化一些行業(yè)的手續(xù)，2011年俄羅斯修改《外國投資法》，在一些行業(yè)和地區(qū)上實施積極的外資鼓勵政策，鼓勵外商投資者對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行投資，并給予一定的優(yōu)惠政策。例如外商投資開發(fā)地方工業(yè)、交通、建設工程和農(nóng)業(yè)項目時，政府則減征利潤稅，并免征財產(chǎn)稅。同時，在俄各地區(qū)制定地方法律、法規(guī)，對外國投資者給予不同程度的優(yōu)惠和減免等。例如當?shù)卣畬ν馍堂庹髫敭a(chǎn)稅、水利工程使用費和土地稅。此外，俄一些聯(lián)邦主體還制定了一系列稅收優(yōu)惠政策措施，對一些鼓勵發(fā)展行業(yè)的投資項目，實施通過地方預算返還境外投資者上交的部分稅款等優(yōu)惠。

（三）俄羅斯政府對于相關部門的腐敗治理及制約將減少投資障礙并提升其效率

普京政府執(zhí)政后的經(jīng)濟政策調(diào)整特點之一就是特別懲治政府相關部門的嚴重腐敗，采取措施打擊金融寡頭的違法掠奪，續(xù)任的梅德韋杰夫政府大力推行反腐敗措施，相繼出臺了《俄羅斯聯(lián)邦反腐敗計劃》和《國家反腐敗法》。僅2011年上半年，因腐敗而被追究刑事責任的官員就高達2800人，兩屆政府出臺的法律法規(guī)構建了反腐敗的法律基礎和預防機制，促使俄羅斯長期處于投資蕭條的狀況出現(xiàn)了一定復蘇。[5]除了采取措施高調(diào)反腐。俄羅斯聯(lián)邦政府為發(fā)展創(chuàng)新經(jīng)濟，吸引外商投資，針對俄法律法規(guī)目前仍不完善，地方政府出臺的法規(guī)與聯(lián)邦政府出臺的法規(guī)存在較多矛盾和脫節(jié)，法律缺乏一致性和穩(wěn)定性，變動較為頻繁等現(xiàn)狀，積極制定并出臺很多相關的法律和法規(guī)制度，有效地拓寬了外國投資者進入俄羅斯行業(yè)的經(jīng)營渠道，與此同時聯(lián)邦政府也會在相關投資項目的土地使用上、經(jīng)營管理、征稅等方面放寬限制。

（四）俄羅斯融資環(huán)境的較大改善

俄羅斯金融信貸機構經(jīng)過幾年的整頓鞏固，實力已有很大提高。一些投機性且無實力的銀行退出舞臺，目前金融市場變得比較堅實穩(wěn)固，投機性減少，證卷交易市場、融資平臺以及金融咨詢等方面正在發(fā)展完善。近年來俄羅斯同意讓外資銀行、券商和投資公司擁有高達100%的股權并對新增銀行和保險業(yè)保留一定條件下的設限權，其條件是外資占總投資的比例超過50%。[6]海外投資公司和銀行登陸俄羅斯將發(fā)揮重要的牽頭引線作用。此外，《俄聯(lián)邦海關法》、《俄聯(lián)邦稅務法》和俄羅斯地方聯(lián)邦主體出臺的有關法律法規(guī)規(guī)定，對于一些重要外資項目和優(yōu)先發(fā)展項目，地方財政可以利用本級預算收入或預算外資金向外資企業(yè)提供融資、風險擔保和補償。此類法律法規(guī)的出臺對于進一步改善俄羅斯融資環(huán)境起到了積極的作用。

（五）俄羅斯基礎設施環(huán)境的顯著改善

基礎設施因素是外商在東道國投資的物質(zhì)基礎，直接影響外商的生產(chǎn)成本，它作為投資的“硬環(huán)境”，是目前投資環(huán)境的決定因素之一。近年來俄羅斯政府重視基礎設施建設，采取了一系列有效措施并取得了顯著成效。目前俄羅斯較大型城市經(jīng)過一系列改革已經(jīng)取得了實質(zhì)性的發(fā)展，梅德韋杰夫政府在其執(zhí)政期間著重加強能源和交通領域的基礎設施建設，高新技術建設電站和輸變電設施使電力輸送的根本得以保障，鐵路、航空等方面的建設很大程度上提升俄羅斯交通的便利性和運載力。 外國投資者對俄羅斯這一方面評價較高。此外，俄羅斯通訊基礎設施包括固定寬帶互聯(lián)網(wǎng)和電話線路近年來得以發(fā)展，通訊等基礎設施大大降低外商直接投資產(chǎn)業(yè)的運營成本。盡管目前俄羅斯基礎設施明顯改善，但值得注意的是除莫斯科、圣彼得堡等大型城市外，基礎設施陳舊的現(xiàn)狀并沒有得到根本改變。

三、對俄羅斯投資環(huán)境的風險評估

（一）經(jīng)濟形勢和市場形勢的不容樂觀

近年來，俄羅斯國內(nèi)的 GDP、通貨膨脹率、CPI 指數(shù)、人均 GDP 收入等指標，一致表明俄羅斯的宏觀經(jīng)濟環(huán)境欠佳。 此外，俄政府連年的財政赤字，宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化，持續(xù)低迷，GDP增長緩慢，市場需求萎縮，貧困人口比重增加等等是俄羅斯有效吸引境外資金和投資商所面臨的一大障礙。其次，俄羅斯銀行體系不健全，市場體系完善程度不夠也是進一步擴大引資的障礙。目前，應該說俄羅斯己經(jīng)初步建立起市場經(jīng)濟體制。但無論國內(nèi)經(jīng)濟制度還是對外經(jīng)濟制度，俄羅斯都經(jīng)歷了一個反復、曲折的過程，一個嚴峻的問題是，俄羅斯離真正的市場經(jīng)濟還有很長一段路要走，而WTO的規(guī)則要求商品價格主要由市場來決定。但受上世紀70年代社會主義中央計劃經(jīng)濟的影響，俄羅斯要建立起市場經(jīng)濟不是一天、一年甚至十年能夠完成的。

（二）政府對于戰(zhàn)略性行業(yè)開放的嚴格控制

俄羅斯政府出臺許多鼓勵外商投資政策的同時也制定了一系列限制外資的政策，主要有：限制外資進入俄羅斯的戰(zhàn)略性行業(yè)，如飛機制造、航天、軍工生產(chǎn)、原子能和專用技術。由普京簽署《有關外資進入對國防和國家安全具有戰(zhàn)略性意義行業(yè)程序》聯(lián)邦法明確限制外資進入的 42 個戰(zhàn)略性行業(yè)、所涉及的交易類型。規(guī)定私人和外國投資者對相關行業(yè)企業(yè)的控股不能超過50%，以國家身份出現(xiàn)的外國投資者則不能超過 25%。而且，對于俄羅斯戰(zhàn)略性企業(yè)外資并購過程極為復雜和嚴格，并購所涉及許可及程序需俄政府專門委員會批準，通常耗時以年為單位。此外，俄羅斯政府對外國企業(yè)在某些戰(zhàn)略領域的具體項目投資總額設定最高額限制。而且對外資進入某些行業(yè)領域進行苛刻的審查。這樣，一定程度上影響了外資的進入。

（三）俄羅斯對于其投資優(yōu)惠承諾的兌現(xiàn)存在不確定性

目前俄羅斯對本國的立法進行了很大的修改，一方面是為了適應國際慣例，盡量符合WTO的需要。另一方面這也是適應國內(nèi)經(jīng)濟結構調(diào)整需求，盡量體現(xiàn)出其對于外資尤其是直接投資的優(yōu)厚承諾。值得注意的是雖然俄羅斯目前在法律法規(guī)的制定上基本按照WTO規(guī)則的要求行事，這并不意味著俄羅斯在其法律法規(guī)的實際執(zhí)行及其程序設置上兌現(xiàn)其投資優(yōu)惠的承諾。被納入到俄羅斯法律中的WTO法律和規(guī)則在多數(shù)情況下未反映到受法律約束的文件中，因此不會有實際具體的措施。[7]此外，俄羅斯法律條文難以準確識別，特別是俄地區(qū)政府還不能保證所有地方性法律法規(guī)的公開性。對境外投資者而言，投資承諾的透明度原則是必要的，否則入世后俄羅斯的投資優(yōu)惠政策一定意義上講更具有表面性質(zhì)。

（四）俄羅斯政策多變性使投資的風險度提升

目前俄羅斯的外資政策特點之一可歸納為經(jīng)常變動，缺乏相應的連貫性和一致性，俄羅斯有關外國投資的法律至今仍不夠健全和完善，聯(lián)邦法律與地方法規(guī)有些地方脫節(jié)，不同領域的經(jīng)濟法律在同一類問題上缺乏一致性，而且這些法律變動較頻繁，缺乏穩(wěn)定性。外資政策執(zhí)行缺乏附加保障體系且執(zhí)行不透明，因此境外投資者與俄羅斯政府之間很難互相信任，從而致使俄羅斯每年都要有大量的外資因此而流失。[8] 而且俄羅斯聯(lián)邦政府和地方政府在外商投資管理上各有分工，其審批程序繁瑣，在外資流入過程中容易造成管理多頭，無序管理。此外，俄羅斯的外資立法僅僅從表面上降低了外國投資者的顯性風險，事實上俄羅斯外資法的隱性風險例如無約束地國有化或沒收財產(chǎn)，國家拒絕履行國際義務等等更容易造成境外投資的失敗。

（五）俄羅斯的腐敗程度和社會治安的實質(zhì)改善面臨關注

現(xiàn)任總理普京在其第二次總統(tǒng)選舉前承認，[9]俄羅斯對長期投資者吸引力不大，這與“系統(tǒng)性腐敗”密切相關。雖然俄羅斯一直都在努力反腐，然而，龐大的行政官僚機構和國有大公司的壟斷依然是俄羅斯貪污腐敗高發(fā)的主要誘因。雖然俄方一直都在努力完善法律法規(guī)，積極爭取外商投資，但是截至目前，俄方的相關法律法規(guī)仍然存在著較多問題。盡管一些司法改革的措施已經(jīng)獲得通過，然而整個體系依然效率低下，腐敗現(xiàn)象非常嚴重。此外，俄羅斯社會治安問題十分惡劣，一直以來俄羅斯治安問題沒有得到很好的解決。外國投資者在俄人身安全存在隱患。俄羅斯境內(nèi)極端主義組織的犯罪活動猖獗。大批外國投資商都受到不法分子的襲擊，人身安全和財產(chǎn)安全受到威脅，俄羅斯社會治安問題仍然十分嚴峻。

（六）俄羅斯政府對于其市場和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)較濃的保護意識引發(fā)投資障礙

在總統(tǒng)普京的直接干預下，俄羅斯重拾已經(jīng)廢棄多年的構建經(jīng)濟特區(qū)思想，以示對外開放的決心，并希望以入世和政策法規(guī)調(diào)整加大吸引外資的力度。然而對于外資而言俄羅斯政府始終無法放棄外資進入可能會排擠和控制民族產(chǎn)業(yè)、可能致使國家利益流失。這種情緒在俄政策層面中反映在對于一些敏感行業(yè)如軍工航天領域，政府在環(huán)境、技術等方面設置許多壁壘，阻礙外資的進入。此外，一些敏感性產(chǎn)業(yè)諸如能源產(chǎn)業(yè)等在引入外資或涉及海外并購時往往受到政府的特別關注。例如股權比例限制和產(chǎn)品分割協(xié)議。值得提出的是，即使一家外國公司獲得了投資及運營許可。一旦與當?shù)乇就廉a(chǎn)業(yè)集團或利益集團發(fā)生沖突，特別和當?shù)氐拇笮凸景l(fā)生利益沖突，指望受到公平的待遇幾乎是不可能的。這一系列相關限制政策極大地影響了外資對俄投資的積極性。

參考文獻：

[1] 俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展和貿(mào)易部網(wǎng)站：www.economy.gov.ru.

[2] 董玉玲.俄羅斯利用外資的投資發(fā)展階段實證分析[J].遼寧工業(yè)大學學報（社會科學版），2009（4）.

[3] 俄羅斯國家統(tǒng)計署網(wǎng)站：www.gks.ru.

[4] 李傳勛.俄羅斯投資環(huán)境與對俄投資策略研究[J]. 東北亞論壇，2004（4）.

[5] 曹志宏.俄羅斯投資環(huán)境及中國對俄直接投資問題研究[J].西伯利亞研究，2011（10）.

[6] 孫曉謙.對俄投資合作的風險及防范[J].西伯利亞研究，2010（8）.

[7] 安兆禎.俄羅斯加入世貿(mào)組織與我國對俄投資[J].西伯利亞研究，2008（2）.

[8] 尹雪菲.俄羅斯投資環(huán)境評估與對俄投資研究[D].長春：吉林大學，2006 .

[9] 李中海.普京八年： 俄羅斯復興路（ 2000-2008）：經(jīng)濟卷[M].北京： 經(jīng)濟管理出版，2008.

[責任編輯：金永紅]