預(yù)付賬款類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品比較研究
——基于系統(tǒng)動力學(xué)方法

蘭慶高，王婷睿，2

（1.沈陽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，遼寧 沈陽 110866； 2.大連民族學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，遼寧 大連 116600）

預(yù)付賬款類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品比較研究
——基于系統(tǒng)動力學(xué)方法

蘭慶高1，王婷睿1，2

（1.沈陽農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，遼寧 沈陽 110866； 2.大連民族學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，遼寧 大連 116600）

文章基于系統(tǒng)動力學(xué)方法，在分析先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信和保兌倉融資兩種預(yù)付賬款類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)流程的基礎(chǔ)上，構(gòu)建兩種供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的系統(tǒng)動力學(xué)模型，探討供應(yīng)鏈金融實(shí)施的動態(tài)特性。在對模型的仿真研究中，通過考察供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)企業(yè)的庫存水平、庫存波動情況、產(chǎn)品缺貨量變化以及現(xiàn)金量變化情況，分析兩種供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的實(shí)施效果及其對供應(yīng)鏈績效的影響，并通過對比分析總結(jié)兩者的差異。根據(jù)仿真得到的圖形結(jié)果和相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，結(jié)果表明：兩種融資方式都可以有效地解決分銷商的資金短缺問題，但從對供應(yīng)鏈績效影響上看，供應(yīng)鏈金融的實(shí)施還改善了供應(yīng)鏈各節(jié)點(diǎn)企業(yè)的庫存水平，兩種預(yù)付款類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的差異主要體現(xiàn)在分銷商庫存維持成本及對核心企業(yè)庫存水平的影響上，保兌倉融資更有利于降低分銷商的庫存成本，同時(shí)減少核心企業(yè)的庫存水平。

供應(yīng)鏈金融；保兌倉融資；金融產(chǎn)品；預(yù)付賬款

一、引言

近年來供應(yīng)鏈金融迅猛發(fā)展，成為國際銀行業(yè)中新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。在我國，供應(yīng)鏈金融是一個(gè)較新的商業(yè)活動，但發(fā)展非常迅速。根據(jù)對金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，中國至少有50家金融機(jī)構(gòu)在不同程度上開展了供應(yīng)鏈金融服務(wù)，供應(yīng)鏈金融越來越成為解決中小企業(yè)融資難題的利器。供應(yīng)鏈金融(Supply-Chain Finance，SCF)是基于供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上的金融管理。供應(yīng)鏈金融針對供應(yīng)鏈和交易鏈集群企業(yè)提供系統(tǒng)性解決方案，針對供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)間的交易結(jié)構(gòu)及其衍生的融資需求，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品多種多樣。其中，融資類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品又可以分為應(yīng)收賬款類、存貨類和預(yù)付賬款類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。預(yù)付賬款融資可以理解為“未來存貨的融資”，預(yù)付款融資的擔(dān)?；A(chǔ)是預(yù)付款項(xiàng)下客戶對供應(yīng)商的提貨權(quán)，或提貨權(quán)實(shí)現(xiàn)后通過發(fā)貨、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)形成的在途存貨和庫存存貨（深圳發(fā)展銀行供應(yīng)鏈金融課題組，2009）。目前，各商業(yè)銀行推出一系列預(yù)付賬款類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，如：先票后貨標(biāo)準(zhǔn)模式授信、保兌倉、國內(nèi)信用證等。

在國內(nèi)外關(guān)于供應(yīng)鏈金融及其產(chǎn)品的研究中，我們發(fā)現(xiàn)：國外對供應(yīng)鏈融資的研究比較少，其研究多集中于將供應(yīng)鏈金融引入供應(yīng)鏈資金流優(yōu)化問題，在現(xiàn)有供應(yīng)鏈優(yōu)化模型中直接加入資金流的測度，更加關(guān)注供應(yīng)鏈金融對供應(yīng)鏈整體的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)，從而制定優(yōu)化策略。與國外供應(yīng)鏈金融研究相比，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融研究側(cè)重于供應(yīng)鏈金融模式選擇和建立、風(fēng)險(xiǎn)防范等問題，而對于供應(yīng)鏈金融實(shí)施的動態(tài)特征及其對供應(yīng)鏈運(yùn)作績效影響研究較少。從研究方法上看，更是明顯表現(xiàn)出定性研究較多，定量研究少。定量研究主要是通過建立數(shù)學(xué)模型進(jìn)行相關(guān)分析或采用博弈分析、主成分分析等，應(yīng)用系統(tǒng)動力學(xué)模擬系統(tǒng)行為特征的研究非常少，因此，文章將重點(diǎn)從定量分析的角度，針對預(yù)付賬款類供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品——保兌倉融資和先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信，建立系統(tǒng)動力學(xué)綜合仿真模型，分析供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品系統(tǒng)運(yùn)作的動態(tài)特性，通過兩種供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品對供應(yīng)鏈績效的影響的對比分析，深入探討兩種供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的選擇和實(shí)施問題。

二、保兌倉融資和先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信概述

1.保兌倉融資業(yè)務(wù)及流程

保兌倉融資是指在買方交納一定初始保證金的前提下，銀行貸出全額貨款用于客戶向核心企業(yè)（賣方）采購，賣方出具全額提單作為授信的抵押質(zhì)物；隨后，客戶分次向銀行提交提貨保證金，銀行再分次通知賣方向買方發(fā)貨；賣方針對發(fā)貨不足部分的價(jià)值承擔(dān)向銀行退款的責(zé)任。其操作流程如圖1。

2.先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信業(yè)務(wù)及流程

根據(jù)深圳發(fā)展銀行供應(yīng)鏈金融課題組(2009)實(shí)踐研究：“先票/款后貨是指買方在繳納一定比例保證金的前提下，從銀行取得授信，向賣方支付全額貨款；賣方按照購銷合同以及合作協(xié)議書的約定發(fā)運(yùn)貨物，貨物到達(dá)后設(shè)定抵質(zhì)押，作為銀行授信的擔(dān)?！薄，F(xiàn)票后貨標(biāo)準(zhǔn)模式授信業(yè)務(wù)流程如圖2所示。

與保兌倉相比，先票后貨標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)押融資引入了物流監(jiān)管企業(yè)，核心企業(yè)收到款項(xiàng)后不再按照銀行通知逐步發(fā)貨，而是直接在一定時(shí)間內(nèi)將貨物發(fā)給銀行指定的物流監(jiān)管企業(yè)，物流監(jiān)管企業(yè)代理銀行占有貨物，并按照銀行的通知發(fā)貨給經(jīng)銷商。物流企業(yè)提供承兌擔(dān)保，而銷售商則以貨物對物流商進(jìn)行反擔(dān)保。

圖1 保兌倉融資業(yè)務(wù)流程

圖2 先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信業(yè)務(wù)流程

三、系統(tǒng)動力學(xué)的模型構(gòu)建

1.模型基本假設(shè)

文章構(gòu)建的基于兩級供應(yīng)鏈的先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信和保兌倉融資系統(tǒng)動力學(xué)模型的假設(shè)條件如下：

（1）模型構(gòu)成

本系統(tǒng)由制造商和分銷商組成二級供應(yīng)鏈模型，系統(tǒng)運(yùn)作采用推動式供應(yīng)鏈模式。先票后貨融資中增加了第三方物流商，其在制造商和分銷商之間提供物流和金融服務(wù)，負(fù)責(zé)對質(zhì)押貨物進(jìn)行全程質(zhì)押監(jiān)管。只有分銷商有融資需求，且融資貨物為單一貨物。

（2）分銷商采取定期訂貨策略進(jìn)行補(bǔ)貨

每個(gè)訂貨周期分銷商向制造商提交補(bǔ)貨訂單，訂貨水平由分銷商訂貨周期、安全庫存期需求的最大訂貨量和現(xiàn)在的庫存情況，以及自己現(xiàn)金存量能夠向銀行支付的最大訂貨初始保證金決定。

（3）能力約束

假設(shè)為分銷商補(bǔ)貨的制造商生產(chǎn)能力沒有限制，分銷商全額付款后，可隨時(shí)按量提供產(chǎn)品，滿足分銷商的訂單需求。供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)的倉儲能力和運(yùn)輸能力不受限制，能夠滿足需要。供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)具有足夠的信息傳遞能力，可及時(shí)傳遞所需信息，并能夠及時(shí)響應(yīng)和處理收到的業(yè)務(wù)。

（4）相關(guān)時(shí)間周期假設(shè)

假設(shè)制造商的生產(chǎn)提前期固定，分銷商采購提前期，即分銷商從下單到收貨入庫的提前期固定。需求預(yù)測采用指數(shù)平滑法，平滑周期為固定值。

（5）生產(chǎn)和訂單延遲

企業(yè)投產(chǎn)存在延遲，因此設(shè)置在制品庫存。采用先票后貨融資后，銀行、物流商與企業(yè)、分銷商之間建立信息系統(tǒng)，分銷商從物流商處提貨，訂單延遲和運(yùn)輸延遲時(shí)間較短，因此假設(shè)訂單延遲可以忽略。

2.先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信系統(tǒng)動力學(xué)模型

利用Vensim仿真軟件構(gòu)建的先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信系統(tǒng)動力學(xué)流圖如圖3所示。該模型可以進(jìn)一步劃分為制造商部分模型、物流商部分模型、分銷商部分模型和分銷商資金流模型。

（1）制造商部分模型

制造商根據(jù)對全年的預(yù)測需求組織生產(chǎn)。制造商的預(yù)期投產(chǎn)量不僅要根據(jù)預(yù)測的需求量來決定，而且還要根據(jù)在制品庫存和成品庫存量來調(diào)節(jié)。主要數(shù)學(xué)關(guān)系式為：制造商在制品庫存=INTEG（M投產(chǎn)率-完工率）；制造商成品庫存=INTEG（完工率-M發(fā)貨率）；完工率=制造商在制品庫存/平均加工時(shí)間；

M投產(chǎn)率=Max（M期望投產(chǎn)量，0）；

M期望投產(chǎn)量=Max（M庫存調(diào)節(jié)量/M庫存調(diào)節(jié)時(shí)間，0）；

M庫存調(diào)節(jié)量=IFThen Else（M期望庫存量=0，0，M期望庫存量-制造商在制品庫存-制造商庫存）；

M期望庫存量=M預(yù)測需求量*（M安全庫存期+訂貨周期）

（2）物流商部分模型

先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信模型的重點(diǎn)是確定物流商監(jiān)管庫存，該量由制造商的發(fā)貨率以及分銷商的訂貨率兩個(gè)流速變量決定。制造商的發(fā)貨率由制造商庫存及分銷商的融資訂貨量決定。主要數(shù)學(xué)關(guān)系式為：

D期望融資訂貨量=Max(IF THEN ELSE(MODULO（TIME，訂貨周期）=0，M預(yù)測需求量*（安全庫存期+訂貨周期)-物流商質(zhì)押庫存，0），0)；

D最大融資訂貨量=Max（分銷商現(xiàn)金量/單位產(chǎn)品成本/（1-質(zhì)押率），0）；

D訂貨量=Min（D最大融資訂貨量，D期望融資訂貨量）；M發(fā)貨率=IF THENELSE(MODULO（TIME，訂貨周期）=0，Min（D訂貨量，制造商庫存），0）；

物流商質(zhì)押庫存=INTEG（M發(fā)貨率-D訂貨率）

（3）分銷商部分模型

分銷商根據(jù)市場需求情況及自身庫存水平確定向物流商的贖貨量，同時(shí)受到物流商質(zhì)押庫存量和現(xiàn)金量的限制，因?yàn)榉咒N商提貨前必須按照貨物金額繳納承兌保證金。相關(guān)數(shù)學(xué)關(guān)系式如下：

D贖貨量=Min（Min（最大可贖貨量,物流商質(zhì)押庫存），D期望訂貨量）；

最大可贖貨量=Max（分銷商現(xiàn)金量/質(zhì)押率/單位產(chǎn)品成本，0）；

D期望訂貨量=Max（平均市場需求量+D庫存調(diào)節(jié)量/D庫存調(diào)節(jié)時(shí)間，0）；

D庫存調(diào)節(jié)量=D期望庫存量-分銷商庫存；D期望庫存量=M預(yù)測需求量*D安全庫存期；

分銷商庫存=INTEG（D贖貨量-D銷售率）

（4）分銷商的資金流模型

采用先票后貨標(biāo)準(zhǔn)融資后，分銷商的現(xiàn)金流出，除庫存維持成本、訂貨成本外，還包括貸款成本、物流監(jiān)管成本，同時(shí)繳納初始保證金和承兌保證金（采購成本）。主要數(shù)學(xué)關(guān)系式為：

現(xiàn)金流出=訂貨成本+貸款成本+初始保證金+承兌保證金+庫存維持成本+物流監(jiān)管成本+其他費(fèi)用；

初始保證金=質(zhì)押貨物現(xiàn)值*（1-質(zhì)押率）；

質(zhì)押貨物現(xiàn)值=單位產(chǎn)品成本*M發(fā)貨率；

承兌保證金=D贖貨量*單位產(chǎn)品成本*質(zhì)押率；

物流監(jiān)管成本=M發(fā)貨率*單位產(chǎn)品成本*監(jiān)管費(fèi)率；

貸款金額=質(zhì)押貨物現(xiàn)值-初始保證金；

訂貨成本=IFTHENELSE（M發(fā)貨率＞0，每次訂貨成本，0）；庫存維持成本=單位產(chǎn)品成本*分銷商庫存*單位庫存成本率；

分銷商現(xiàn)金量=INTEG（現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出）；

現(xiàn)金流入=現(xiàn)銷收回現(xiàn)金+賒銷收回現(xiàn)金；

現(xiàn)銷收回現(xiàn)金=銷售收入*（1-賒銷比例）；

應(yīng)收賬款=INTEG（賒銷銷售收入-賒銷收回現(xiàn)金，0）；

賒銷收回現(xiàn)金=Max（應(yīng)收賬款/應(yīng)收賬款收款期，0）；

賒銷銷售收入=賒銷比例*銷售收入

3.保兌倉融資的系統(tǒng)動力學(xué)模型

保兌倉融資系統(tǒng)動力學(xué)流圖如圖4所示。該模型可以進(jìn)一步劃分為制造商部分模型、銀行融資部分模型、分銷商部分模型和分銷商資金流模型。

（1）銀行融資部分模型

保兌倉融資模式中，重點(diǎn)是確定分銷商訂貨量。分銷商融資訂貨量要根據(jù)制造商的銷售計(jì)劃，滿足分銷商訂貨周期內(nèi)的需求和再加上防止需求波動安全庫存。同時(shí)，分銷商融資訂貨量的決定還要受到分銷商最大融資訂貨量的限制。數(shù)學(xué)關(guān)系式表示為：

圖4 保兌倉融資的系統(tǒng)動力學(xué)流圖

D融資訂貨量=Max(IF THEN ELSE(MODULO(TIME，訂貨周期) =0，MIN(D最大融資訂貨量，M預(yù)測需求量*（訂貨周期+安全庫存期）-融資合約貨物數(shù)量），0），0）；

D最大融資訂貨量=Max（分銷商現(xiàn)金存量/（單位產(chǎn)品成本*（1-質(zhì)押率）），0)；

融資合約貨物數(shù)量=INTEG（D融資訂貨量-發(fā)貨數(shù)量，0）；

發(fā)貨數(shù)量=D進(jìn)貨率

（2）分銷商部分模型

分銷商根據(jù)市場需求情況及自身庫存水平確定進(jìn)貨率，同時(shí)進(jìn)貨率受到制造商庫存和融資合約貨物數(shù)量，以及現(xiàn)金存量的限制。主要數(shù)學(xué)關(guān)系式為：

D進(jìn)貨率=Min（Min（Min(D期望訂貨量，融資合約貨物數(shù)量)，

最大可贖貨量），制造商庫存）；

最大可贖貨量=Max（分銷商現(xiàn)金存量/質(zhì)押率/

單位產(chǎn)品成本，0）；

D期望訂貨量=Max（市場平均需求+D庫存調(diào)節(jié)量/

D庫存調(diào)節(jié)時(shí)間，0）；

D庫存調(diào)節(jié)量=D期望庫存量-分銷商庫存；

D期望庫存量=M預(yù)測需求量*D安全庫存期；

分銷商庫存=INTEG（D進(jìn)貨率-D銷售率）；

D銷售率=Min（分銷商庫存，市場需求量）

（3）分銷商資金流模型

采用保兌倉融資與先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信相比，由于減少了物流商質(zhì)押環(huán)節(jié)，節(jié)約了物流商監(jiān)管成本。主要數(shù)學(xué)關(guān)系式為：

現(xiàn)金流出=貸款成本+訂貨成本+初始保證金+承兌保證金+庫存維持成本+其他費(fèi)用

四、模型仿真及對比分析

1.模型仿真

模型仿真以某經(jīng)銷商與其上游制造商運(yùn)作基本情況數(shù)據(jù)為例。其一，供應(yīng)鏈采取推動式供應(yīng)鏈模式，供應(yīng)鏈運(yùn)作按照核心企業(yè)——制造商年度需求預(yù)測進(jìn)行生產(chǎn)和分銷。制造商預(yù)測的需求為6000單位/周。其二，分銷商采取定期采購策略，訂貨周期為4周。其三，消費(fèi)者對任何產(chǎn)品的需求量都不是固定的。假設(shè)市場需求呈周期性變化，用周期性波動的正弦函數(shù)6000+600*SIN (Time/8)表示。其四，假設(shè)分銷商采購價(jià)格包含了產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用。其五，分銷商打算完成上游制造商制定的銷售目標(biāo)、最大化地滿足其下游客戶需求，但目前分銷商的現(xiàn)金存量不足，無法實(shí)現(xiàn)期望的采購量。因此，分銷商決定采用先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信方式向銀行申請貸款，并假設(shè)銀行的授信額度能夠滿足分銷商定期采購的資金需求。模型相關(guān)變量初值及動態(tài)仿真運(yùn)行參數(shù)設(shè)定如表1所示。本仿真通過改變分銷商的初始現(xiàn)金量、質(zhì)押率、平均貸款成本等控制變量對模型進(jìn)行仿真和分析，考察供應(yīng)鏈運(yùn)作績效。

表1 相關(guān)變量及參數(shù)

第一，在質(zhì)押率和平均貸款成本不變的條件下，觀察分銷商的初始資金量分別是800000元和600000元時(shí)，以先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信為例，仿真結(jié)果如圖5所示。

由圖5可以看出，當(dāng)分銷商初始資金量為800000時(shí)，分銷商通過融資滿足了市場需求，缺貨率幾乎為零。若當(dāng)分銷商初始現(xiàn)金量進(jìn)一步減少為600000元時(shí)，在第10、13和17周，分銷商由于現(xiàn)金量不足，訂貨量減少，出現(xiàn)了缺貨問題，最大缺貨量達(dá)到4634單位和3367單位；同時(shí)，分銷商庫存波動明顯增大，使用了安全庫存，但還是沒有解決缺貨問題。同時(shí)，物流商質(zhì)押庫存和制造商的庫存也由于現(xiàn)金量不足出現(xiàn)了較大幅度的波動。

圖5 分銷商現(xiàn)金量變化仿真運(yùn)行結(jié)果

保兌倉融資仿真結(jié)果類似，這里不再贅述。上述研究表明，兩種供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品都緩解了供應(yīng)鏈中的資金短缺問題，滿足了市場需求，并提高供應(yīng)鏈運(yùn)作績效。但是，采取這兩種融資方式時(shí)，都對企業(yè)的初始資金量有一定要求，如果初始資金量不足，依然會影響分銷商訂貨量，進(jìn)而影響分銷商供貨的穩(wěn)定性，產(chǎn)生缺貨，無法達(dá)到良好的融資效果。

第二，其他參數(shù)不變，調(diào)整銀行質(zhì)押率。假設(shè)銀行質(zhì)押率從0.7提高到0.8，且作為貸款風(fēng)險(xiǎn)增大的補(bǔ)償，平均貸款成本提高從0.01提高到0.02。先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信模型仿真運(yùn)行結(jié)果如圖6所示。

從模擬結(jié)果可以看出，在其他條件相同的情況下，質(zhì)押率的提高減小了分銷商庫存波動，分銷商的最大缺貨量分別由原來的4634單位和3367單位減少到74單位，制造商庫波動明顯減小。另外，分銷商現(xiàn)金量變化趨勢也發(fā)生了變化，較高的質(zhì)押率使分銷商的現(xiàn)金量出現(xiàn)了減少的趨勢。

兩種融資方式的仿真結(jié)果都表明，質(zhì)押率和平均貸款成本不僅是銀行控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素，其對供應(yīng)鏈運(yùn)作績效也有明顯的影響。尤其在供應(yīng)商初始資金不足的情況下，提高質(zhì)押率可減少缺貨量，減小供應(yīng)鏈庫存波動，但是對貸款企業(yè)的增值有一定的影響。

2.先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信與保兌倉融資比較分析

由先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信和保兌倉融資兩種供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品模型仿真結(jié)果可以看出，從供應(yīng)鏈資金流和市場滿足率上看，達(dá)到的效果基本相同。但在先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信和保兌倉融資兩個(gè)模型的模擬結(jié)果統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的研究中，可以發(fā)現(xiàn)，對比供應(yīng)鏈其他方面的運(yùn)作績效，兩種融資方式還存在一定的差異。

（1）分銷商庫存維持成本差異。由表2可以看出，先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信年庫存維持成本總額為120525元，而保兌倉融資僅為51073元，降低了57.6%。這主要是由于在保兌倉融資模式中，制造商與分銷商之間采取的是批量采購，但制造商分次按照分銷商的贖貨量多次發(fā)貨的方式，因此分銷商庫存量減少，庫存維持成本降低。而先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信中，分銷商批量訂貨，由制造商發(fā)給物流商進(jìn)行質(zhì)押，出現(xiàn)了質(zhì)押庫存，分銷商增加了物流監(jiān)管成本，因此，分銷商庫存水平雖然降低，但是庫存成本卻較高。

（2）制造商庫存水平不同。先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信模式中，制造商必須按照批量采購合同一次性將分銷商訂購貨物發(fā)給物流商進(jìn)行質(zhì)押，制造商的庫存量必須滿足這一批量，因此，制造商庫存水平較高。而保兌倉融資中，雖然分銷商采購批量較大，但制造商按照分銷商的需求分多次發(fā)貨，這緩解了制造商的庫存壓力。由表2中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信模式中，制造商的最大庫存量為30320單位，保兌倉融資模式中，制造商的最大庫存量僅為14067單位，減少了53.6%。庫存均值由18013單位減低到11703單位，減少35%，這與定性分析結(jié)果一致。

五、結(jié)論

通過上述仿真研究及對比分析可以看出，雖然兩種供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品都可以有效解決分銷商的資金約束問題，還使供應(yīng)鏈的績效得到優(yōu)化，但是兩種融資方式對供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)庫存水平的影響明顯不同，因此，貸款企業(yè)應(yīng)結(jié)合供應(yīng)鏈實(shí)際情況，慎重考慮融資方式和融資水平。

圖6 質(zhì)押率變化仿真運(yùn)行結(jié)果

表2 兩種融資模型模擬結(jié)果統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對比分析表

首先，基于先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信和保兌倉融資對分銷商庫存成本和對制造商庫存水平的影響差異，文章認(rèn)為，對于需求量較大、生產(chǎn)周期較短且周轉(zhuǎn)速度較快的產(chǎn)品可以采用先票后貨標(biāo)準(zhǔn)授信，這樣既可以滿足分銷商的快速需求，又有利于降低制造商的庫存，而且由于周轉(zhuǎn)速度較快，也可以降低分銷商的庫存維持成本。相反，對于生產(chǎn)周期較長的產(chǎn)品，采用保兌倉融資方式更好，因?yàn)橛捎谏a(chǎn)周期較長，采用保兌倉融資可以實(shí)現(xiàn)批量訂貨，降低分銷商采購成本，同時(shí)又通過分批發(fā)貨，減輕了制造商排產(chǎn)的壓力，降低其庫存量，進(jìn)一步減少資金占用。

其次，根據(jù)供應(yīng)鏈商初始現(xiàn)金量和質(zhì)押率對供應(yīng)鏈融資效果及供應(yīng)鏈運(yùn)作績效的影響。在采用這兩種授信方式時(shí)，必須結(jié)合企業(yè)的初始現(xiàn)金量的水平，并設(shè)置一個(gè)合理的質(zhì)押率。初始資金的多少在一定范圍內(nèi)并不影響融資企業(yè)的盈利水平，但如果初始資金過少，會影響供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。同時(shí)，質(zhì)押率和平均貸款成本的確定，對分銷商的盈利水平有直接影響，且在一定程度上有利于提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。質(zhì)押率的設(shè)定應(yīng)考慮企業(yè)的現(xiàn)金量水平，如果企業(yè)初始現(xiàn)金量不足，則應(yīng)適當(dāng)提高質(zhì)押率，這有利于減少缺貨量，減小供應(yīng)鏈庫存波動，提高供應(yīng)鏈運(yùn)作績效，達(dá)到更好的融資效果。

[1]馮靜生.供應(yīng)鏈金融：優(yōu)勢與風(fēng)險(xiǎn) [J].上海市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2009(02)：53-57.

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（責(zé)任編輯：FZF）

Comparative Study on Prepayment Supply Chain Financing Products——Based on System Dynamics

LAN Qing-gao1，WANG Ting-rui1，2
（1.School of Economics and Management，Shenyang Agricultural University， Shenyang Liaoning 110866， China；2.School of Economics and Management，Dalian Nationalities University， Dalian Liaoning 116600，China）

Based on system dynamics method and analyzing the operating process of standard credit of delivery after invoice and confirming storage financing，this article creates system dynamics model of two kinds of supply chain finance products and researches the dynamics characteristics of supply chain finance products.During the simulation research，it analyzes the results of implementation of supply chain finance and the effects on supply chain performance by looking at inventory level，stock volatility，products out of stock and changes in cash.According to simulation results of graph and statistical dates，it shows that：both of financing way can solve the problem of the capital shortage，but from the point of the supply chain performance，supply chain finance improved the inventory level of joint enterprise of supply chain.The difference of two kinds of supply chain finance products mainly reflected in the holding cost of distributor and the effect on the level of inventory of the core enterprise.Confirming warehouse financing is more advantageous to save the inventory cost of the distributor and reduce the inventory level of core enterprise.

Supply chain finance；Confirming storage financing；Financial products；Advance payment

F830

A

1004-292X（2014）09-0072-06

2014-03-05

中央高?；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目（DC110405）。

蘭慶高（1959-），男，遼寧沈陽人，教授，博士生導(dǎo)師，主要從事農(nóng)村金融研究；王婷睿（1973-），女，山東文登人，博士，副教授，主要從事供應(yīng)鏈管理、農(nóng)村金融研究。