中小企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資相關(guān)性研究

龔素英

【摘 要】 文章以寧波市267家中小企業(yè)的實際數(shù)據(jù)為樣本，從實證的角度出發(fā)，構(gòu)建了中小企業(yè)特征對銀行債務(wù)融資的影響模型，并對中小企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資相關(guān)性進行回歸分析。實證結(jié)果表明中小企業(yè)特征顯著影響銀行債務(wù)融資，即企業(yè)組織類型、管理者受教育程度與銀行債務(wù)融資顯著正相關(guān)，而企業(yè)的凈利潤與銀行債務(wù)融資顯著負相關(guān)。因此，中小企業(yè)應(yīng)通過不斷改善自身來提高融資能力。

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)特征； 銀行債務(wù)融資； 實證分析

一、引言

胡玲燕（2011）認為中小企業(yè)無論是從資產(chǎn)規(guī)模、人員規(guī)模還是經(jīng)濟規(guī)模，與所處行業(yè)的大企業(yè)相比，都是比較小的經(jīng)濟企業(yè)，但在社會經(jīng)濟發(fā)展、勞動就業(yè)、財政收入、出口創(chuàng)匯等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，資金問題尤其是融資問題嚴重地影響中小企業(yè)的生存和發(fā)展。黃輝（2009）、蘇靈（2011）等研究發(fā)現(xiàn)要解決中小企業(yè)融資問題就必須根據(jù)中小企業(yè)的情況進行研究。通過融資問題相關(guān)文獻的整理分析，已知國內(nèi)學(xué)術(shù)界對中小企業(yè)融資問題的研究集中在企業(yè)融資現(xiàn)狀、問題的理論研究上，并且大多數(shù)觀點認為要解決企業(yè)的融資問題應(yīng)該主要發(fā)揮政府和金融機構(gòu)的作用，卻忽視企業(yè)本身特征對融資問題的影響，尤其有關(guān)企業(yè)自身特征對融資效率的相關(guān)性研究還相當(dāng)少。目前我國企業(yè)的融資方式很多，但從對大多數(shù)中小企業(yè)的融資方式調(diào)查中發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資——銀行貸款仍然是最主要的融資方式。鑒于此，本文著重進行中小企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資相關(guān)性的實證研究，希望對中小企業(yè)找到有效的融資對策有所幫助與啟示。

二、理論分析與研究假設(shè)

債權(quán)人或投資者投資決策分析的重要內(nèi)容往往通過對企業(yè)特征的綜合評判來衡量企業(yè)的未來償債能力，評價企業(yè)未來成長空間。對銀行這樣的債權(quán)人來說，根據(jù)企業(yè)特征來評價企業(yè)的償債能力，確定其提供給企業(yè)的信用額度是他們重要的風(fēng)險控制手段。因此，中小企業(yè)應(yīng)理性地認識到改善自身特征對提高融資能力是非常重要的。

企業(yè)的組織類型是銀行看重的企業(yè)特征。因為銀行與企業(yè)之間由于信息不對稱而產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險，而從企業(yè)的組織類型可以看出企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和信息的透明度。規(guī)模較大的企業(yè)有著完善的內(nèi)部管理控制制度，資產(chǎn)信息質(zhì)量高，包括企業(yè)正規(guī)財務(wù)處理程序下的財務(wù)和非財務(wù)信息的披露，比如企業(yè)的有形資產(chǎn)數(shù)量、目前負債水平、盈利水平、管理人員的構(gòu)成等。而資產(chǎn)質(zhì)量越高，抵押品評估價值越高。同時，規(guī)模較大的企業(yè)參加政府、行業(yè)各類資信評級的途徑、機會比較多，信息透明度更高。所以公司制的企業(yè)更容易獲得銀行的貸款。小規(guī)模企業(yè)更易于受到因信息不對稱而導(dǎo)致銀行信貸配給和信貸約束的影響。規(guī)模較大、信息透明度高的企業(yè)獲得銀行貸款的可能性更高。因此提出研究假設(shè)：

假設(shè)1：銀行債務(wù)融資與企業(yè)組織類型正相關(guān)。

一般來說，個體所受的教育可以反映出這個人的知識與技能。教育水平影響企業(yè)管理者的價值觀和認知水平，進而影響他們的各種決策。企業(yè)管理者受教育程度越高，往往擁有更寬闊的視野、更豐富的資源和更高層次的社會關(guān)系，也越能去察覺和接受企業(yè)所需要的改革，以應(yīng)付復(fù)雜的決策環(huán)境。教育程度較高的企業(yè)管理團隊，更可能進行管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。所以企業(yè)管理者受教育程度越高，越容易得到銀行信任，獲得銀行債務(wù)融資的概率更高。因此提出研究假設(shè)：

假設(shè)2：銀行債務(wù)融資與企業(yè)管理者受教育程度正相關(guān)。

企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤越多，說明企業(yè)的盈利性越強，越有利于企業(yè)的成長發(fā)展，應(yīng)該說越有利于進行多樣化的融資。但在現(xiàn)實中，企業(yè)利潤總額的增加，意味著企業(yè)可以將其中一部分留存企業(yè)，增加其資金來源，從而減少其外部融資。另外，企業(yè)的凈利潤增加，未必意味著現(xiàn)金流入的增加，可能都是賒賬。因此，如在財務(wù)報表中沒有足夠的現(xiàn)金流入的話，銀行會顧及應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的風(fēng)險，可能會考慮減少對企業(yè)的放貸。因此提出研究假設(shè)：

假設(shè)3：銀行債務(wù)融資與企業(yè)的凈利潤負相關(guān)。

三、調(diào)研設(shè)計

（一）樣本選擇

根據(jù)寧波市經(jīng)信委提供的數(shù)據(jù)，截止到2012年末，寧波市各類中小企業(yè)總數(shù)達6 000余家（中型企業(yè)1 086家，小型企業(yè)5 445家，微型企業(yè)未統(tǒng)計）。本次調(diào)查以在工商管理部門登記注冊的寧波市中小企業(yè)為研究對象，樣本企業(yè)具有一定的代表性，并兼顧了不同行業(yè)、不同類型。

（二）問卷發(fā)放與回收

2013年1至5月，筆者共發(fā)放調(diào)查問卷400份，回收問卷357份。扣除回答重復(fù)、回答不完整或明顯有邏輯錯誤的調(diào)查問卷后，有效問卷共267份，有效率為 67%。數(shù)據(jù)處理和回歸分析運用Microsoft Office Excel 2003和SPSS 19統(tǒng)計分析軟件完成。

（三）模型和變量

為了檢驗上述假設(shè)，構(gòu)建如下回歸模型，并利用SPSS19統(tǒng)計軟件進行回歸分析。

BANK=α+β1TIPE+β2EDU+β3ROE+β4SIZE。

其中：α為常數(shù)量，β1、β2、β3、β4為回歸系數(shù)。

為了進一步探討中小企業(yè)對銀行債務(wù)融資成功率，模型中把中小企業(yè)是否向銀行債務(wù)融資（BANK）作為分析模型的被解釋變量。根據(jù)前面研究假設(shè)，設(shè)置了3個解釋變量：（1）中小企業(yè)的組織類型（TIPE），根據(jù)組織類型進行賦值，類型分值為：1表示獨資企業(yè)，2表示合伙企業(yè)，3表示有限責(zé)任公司，4表示股份有限公司；（2）企業(yè)主要管理者的受教育程度（EDU），用主要管理者團隊學(xué)歷的平均數(shù)表示，學(xué)歷分值為：1表示高中或中專及以下，2表示大專，3表示本科，4表示研究生及以上；（3）企業(yè)的凈利潤（ROE），主要用數(shù)字1—4來表示企業(yè)的年凈利潤情況：1表示500萬元以下，2表示500萬元至1 000萬元之間，3表示1 000萬元至5 000萬元之間，4表示5 000萬元以上。為了控制上述相關(guān)因素的影響，本文選取了中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模（SIZE）作為控制變量。各主要變量的定義如表1。

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計結(jié)果分析

表2對中小企業(yè)樣本作了描述性統(tǒng)計。變量分布顯示的是中小企業(yè)的多項特征指標值。從中可以看出，變量中企業(yè)的總資產(chǎn)和凈利潤的平均值有向左偏斜的特征。這一現(xiàn)象說明寧波中小企業(yè)規(guī)模（總資產(chǎn)）普遍偏低，中小企業(yè)的凈收益不容樂觀。

（二）相關(guān)性結(jié)果分析

表3對成功向銀行進行債務(wù)融資的影響因素——模型原始自變量進行了相關(guān)分析，考察其關(guān)聯(lián)性。從相關(guān)系數(shù)結(jié)果可見，幾乎每個因素都和因變量銀行債務(wù)融資存在著具有統(tǒng)計學(xué)意義的正相關(guān)。比如企業(yè)的組織類型與銀行債務(wù)融資的相關(guān)系數(shù)最高，在1%的水平上顯著正相關(guān)。這表明企業(yè)的組織類型可以折射出一個企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和信息的透明度。因此規(guī)模越大、信息透明度越高的企業(yè)更易獲得銀行貸款，假設(shè)1得到驗證。企業(yè)管理者的受教育程度雖然相關(guān)系數(shù)最低，但與銀行債務(wù)融資還是正相關(guān)。這說明企業(yè)管理者的受教育程度越高，越能夠進行科學(xué)管理，越能充分利用各種資源獲得銀行的貸款，假設(shè)2得到驗證。企業(yè)的凈利潤與銀行債務(wù)融資在1%的水平上顯著負相關(guān)。這表明企業(yè)的盈利水平越高，向銀行進行債務(wù)融資的可能性越小，假設(shè)3得到驗證。從檢驗結(jié)果看出，自變量兩兩之間相關(guān)系數(shù)基本上小于0.5，所以研究假設(shè)中的四個自變量均進入模型。

（三）回歸結(jié)果分析

表4是對模型擬合優(yōu)度的檢驗。其顯示的結(jié)果代表了該模型對銀行債務(wù)融資的解釋能力，檢驗結(jié)果顯示標準判定系數(shù)R2為0.345，調(diào)整判定系數(shù)R2為0.335，說明模型對銀行債務(wù)融資解釋能力較好，且模型的擬合程度較好。

表5給出了中小企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資的回歸結(jié)果。由回歸結(jié)果可知，企業(yè)組織類型的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.269，且通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)1。這表明企業(yè)的組織類型級別越高，管理越有序，信息透明度越高，越能獲得銀行的信任，融資的成功率更高。企業(yè)管理者受教育程度的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.045，且通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)2。這表明企業(yè)的管理者受教育程度越高，管理能力越強，越有魄力進行改革與創(chuàng)新，越易取得好的經(jīng)營業(yè)績，獲得銀行債務(wù)融資的概率更高。企業(yè)凈利潤的系數(shù)符號為負，系數(shù)值為-0.389，通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)3。這表明銀行債務(wù)融資與企業(yè)的凈利潤負相關(guān)，其原因之一是凈利潤增加，企業(yè)可以將其中一部分以利潤留存的形式增加其資金來源，不需要向銀行貸款；原因之二是企業(yè)凈利潤增加了，但現(xiàn)金沒有增加，財務(wù)報表中沒有足夠的現(xiàn)金流入，易導(dǎo)致銀行減少對企業(yè)的放貸?？刂谱兞糠矫?，企業(yè)總資產(chǎn)的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.066，通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著）。它說明銀行債務(wù)融資與企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模顯著正相關(guān)。一般地，企業(yè)的組織類型級別越高，相應(yīng)的總資產(chǎn)規(guī)模比較大，即企業(yè)的總資產(chǎn)與企業(yè)的組織類型成正比。因此，不難理解，企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模越大，獲取銀行債務(wù)融資的可能性越大。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論與不足

本文以截至2012年末寧波市工商注冊的中小企業(yè)為研究樣本，實證分析了組織類型、企業(yè)管理者受教育程度、企業(yè)的凈利潤和總資產(chǎn)規(guī)模等企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)特征顯著影響銀行債務(wù)融資。主要表現(xiàn)為：企業(yè)的組織類型級別越高，企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模越大，向銀行進行債務(wù)融資取得的成功率越大；企業(yè)管理者的受教育程度越高，越能獲得銀行的信賴，成功的可能性越大；企業(yè)的凈利潤越高，向銀行進行債務(wù)融資效率越低。本文在影響銀行債務(wù)融資的各因素變量基礎(chǔ)上進行了回歸分析，并就中小企業(yè)特征對銀行債務(wù)融資成功率進行實證研究。存在的局限性：由于問卷調(diào)查的局限，就總資產(chǎn)和凈利潤規(guī)模方面，只能以大致范圍設(shè)計。因此，設(shè)置模型指標體系時，只能對其進行賦值，可能會影響到準確度，同時變量的選取和數(shù)據(jù)的時間跨度方面還有待完善。另外，本文未考慮到中小企業(yè)資產(chǎn)的有形性和企業(yè)所處的生命周期對銀行債務(wù)融資的影響，也可能影響本文的結(jié)論，將在以后的研究中加以論證。

（二）建議

1.中小企業(yè)要加強自身建設(shè)。中小企業(yè)要按銀行信用等級評定標準，規(guī)范完善各種管理制度，提高其信息的可信度和透明度。本次調(diào)查的企業(yè)中，獨資企業(yè)76家，獲得銀行貸款的只有19家，僅占全部獨資企業(yè)的25%，占全部調(diào)查樣本的7%；合伙企業(yè)81家，獲得銀行貸款的54家，占全部合伙企業(yè)的67%，占全部調(diào)查樣本的20%；有限責(zé)任公司83家，獲得銀行貸款的62家，占全部有限責(zé)任公司的75%，占全部調(diào)查樣本的23%；股份有限公司僅27家，成功向銀行貸款的達到20家，融資成功率高達74%，占全部調(diào)查樣本的7%。這樣一組數(shù)據(jù)表明規(guī)模越大、產(chǎn)權(quán)更清晰、信息更透明、管理更規(guī)范的企業(yè)更能獲得銀行的貸款。因此，中小企業(yè)要加強自身建設(shè)，建立起產(chǎn)權(quán)清晰、信息透明、管理規(guī)范的現(xiàn)代內(nèi)部制度。

2.金融機構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新中小企業(yè)信貸產(chǎn)品。金融機構(gòu)應(yīng)在充分了解中小企業(yè)特征和資金需求基礎(chǔ)上，建立符合中小企業(yè)實際的指標評價體系，不斷推出新產(chǎn)品，以滿足中小企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的需要。

3.政府要為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。政府要發(fā)揮好服務(wù)職能，搭建公共服務(wù)平臺，提供公共服務(wù)。要協(xié)同各級各部門為中小企業(yè)提供支持和服務(wù)，積極探索建立政府、銀行、擔(dān)保公司共同參與的中小企業(yè)融資風(fēng)險補償機制，降低融資成本，防范金融風(fēng)險，提高中小企業(yè)融資效率。

4.要充分發(fā)揮社會組織的作用。社會組織包括行業(yè)協(xié)會、商會等社會團體和會計師、律師事務(wù)所等機構(gòu)，其成員大多由行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)、知名專家、研究機構(gòu)組成，具備穩(wěn)定的“社會信用”，同時，它們承接政府部分職能，具有特有的“政府間接信用”。因此，在中小企業(yè)信用體系尚不健全的情況下，社會組織應(yīng)更好地充當(dāng)政府、金融與中小企業(yè)的橋梁紐帶，在破解中小企業(yè)融資瓶頸、構(gòu)建中小企業(yè)融資體系中能發(fā)揮關(guān)鍵作用?！?/p>

【參考文獻】

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[3] 李君.中小企業(yè)融資能力影響因素分析[J].財會研究，2011（7）：62-64.

[4] 黃輝.企業(yè)特征、融資方式與企業(yè)融資效率[J].預(yù)測，2009（2）：21-27.

[5] 于向輝，李素枝.廊坊市民營企業(yè)融資方式影響因素分析[J].會計之友，2011（2中）：40-43.

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計結(jié)果分析

表2對中小企業(yè)樣本作了描述性統(tǒng)計。變量分布顯示的是中小企業(yè)的多項特征指標值。從中可以看出，變量中企業(yè)的總資產(chǎn)和凈利潤的平均值有向左偏斜的特征。這一現(xiàn)象說明寧波中小企業(yè)規(guī)模（總資產(chǎn)）普遍偏低，中小企業(yè)的凈收益不容樂觀。

（二）相關(guān)性結(jié)果分析

表3對成功向銀行進行債務(wù)融資的影響因素——模型原始自變量進行了相關(guān)分析，考察其關(guān)聯(lián)性。從相關(guān)系數(shù)結(jié)果可見，幾乎每個因素都和因變量銀行債務(wù)融資存在著具有統(tǒng)計學(xué)意義的正相關(guān)。比如企業(yè)的組織類型與銀行債務(wù)融資的相關(guān)系數(shù)最高，在1%的水平上顯著正相關(guān)。這表明企業(yè)的組織類型可以折射出一個企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和信息的透明度。因此規(guī)模越大、信息透明度越高的企業(yè)更易獲得銀行貸款，假設(shè)1得到驗證。企業(yè)管理者的受教育程度雖然相關(guān)系數(shù)最低，但與銀行債務(wù)融資還是正相關(guān)。這說明企業(yè)管理者的受教育程度越高，越能夠進行科學(xué)管理，越能充分利用各種資源獲得銀行的貸款，假設(shè)2得到驗證。企業(yè)的凈利潤與銀行債務(wù)融資在1%的水平上顯著負相關(guān)。這表明企業(yè)的盈利水平越高，向銀行進行債務(wù)融資的可能性越小，假設(shè)3得到驗證。從檢驗結(jié)果看出，自變量兩兩之間相關(guān)系數(shù)基本上小于0.5，所以研究假設(shè)中的四個自變量均進入模型。

（三）回歸結(jié)果分析

表4是對模型擬合優(yōu)度的檢驗。其顯示的結(jié)果代表了該模型對銀行債務(wù)融資的解釋能力，檢驗結(jié)果顯示標準判定系數(shù)R2為0.345，調(diào)整判定系數(shù)R2為0.335，說明模型對銀行債務(wù)融資解釋能力較好，且模型的擬合程度較好。

表5給出了中小企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資的回歸結(jié)果。由回歸結(jié)果可知，企業(yè)組織類型的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.269，且通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)1。這表明企業(yè)的組織類型級別越高，管理越有序，信息透明度越高，越能獲得銀行的信任，融資的成功率更高。企業(yè)管理者受教育程度的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.045，且通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)2。這表明企業(yè)的管理者受教育程度越高，管理能力越強，越有魄力進行改革與創(chuàng)新，越易取得好的經(jīng)營業(yè)績，獲得銀行債務(wù)融資的概率更高。企業(yè)凈利潤的系數(shù)符號為負，系數(shù)值為-0.389，通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)3。這表明銀行債務(wù)融資與企業(yè)的凈利潤負相關(guān)，其原因之一是凈利潤增加，企業(yè)可以將其中一部分以利潤留存的形式增加其資金來源，不需要向銀行貸款；原因之二是企業(yè)凈利潤增加了，但現(xiàn)金沒有增加，財務(wù)報表中沒有足夠的現(xiàn)金流入，易導(dǎo)致銀行減少對企業(yè)的放貸?？刂谱兞糠矫?，企業(yè)總資產(chǎn)的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.066，通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著）。它說明銀行債務(wù)融資與企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模顯著正相關(guān)。一般地，企業(yè)的組織類型級別越高，相應(yīng)的總資產(chǎn)規(guī)模比較大，即企業(yè)的總資產(chǎn)與企業(yè)的組織類型成正比。因此，不難理解，企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模越大，獲取銀行債務(wù)融資的可能性越大。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論與不足

本文以截至2012年末寧波市工商注冊的中小企業(yè)為研究樣本，實證分析了組織類型、企業(yè)管理者受教育程度、企業(yè)的凈利潤和總資產(chǎn)規(guī)模等企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)特征顯著影響銀行債務(wù)融資。主要表現(xiàn)為：企業(yè)的組織類型級別越高，企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模越大，向銀行進行債務(wù)融資取得的成功率越大；企業(yè)管理者的受教育程度越高，越能獲得銀行的信賴，成功的可能性越大；企業(yè)的凈利潤越高，向銀行進行債務(wù)融資效率越低。本文在影響銀行債務(wù)融資的各因素變量基礎(chǔ)上進行了回歸分析，并就中小企業(yè)特征對銀行債務(wù)融資成功率進行實證研究。存在的局限性：由于問卷調(diào)查的局限，就總資產(chǎn)和凈利潤規(guī)模方面，只能以大致范圍設(shè)計。因此，設(shè)置模型指標體系時，只能對其進行賦值，可能會影響到準確度，同時變量的選取和數(shù)據(jù)的時間跨度方面還有待完善。另外，本文未考慮到中小企業(yè)資產(chǎn)的有形性和企業(yè)所處的生命周期對銀行債務(wù)融資的影響，也可能影響本文的結(jié)論，將在以后的研究中加以論證。

（二）建議

1.中小企業(yè)要加強自身建設(shè)。中小企業(yè)要按銀行信用等級評定標準，規(guī)范完善各種管理制度，提高其信息的可信度和透明度。本次調(diào)查的企業(yè)中，獨資企業(yè)76家，獲得銀行貸款的只有19家，僅占全部獨資企業(yè)的25%，占全部調(diào)查樣本的7%；合伙企業(yè)81家，獲得銀行貸款的54家，占全部合伙企業(yè)的67%，占全部調(diào)查樣本的20%；有限責(zé)任公司83家，獲得銀行貸款的62家，占全部有限責(zé)任公司的75%，占全部調(diào)查樣本的23%；股份有限公司僅27家，成功向銀行貸款的達到20家，融資成功率高達74%，占全部調(diào)查樣本的7%。這樣一組數(shù)據(jù)表明規(guī)模越大、產(chǎn)權(quán)更清晰、信息更透明、管理更規(guī)范的企業(yè)更能獲得銀行的貸款。因此，中小企業(yè)要加強自身建設(shè)，建立起產(chǎn)權(quán)清晰、信息透明、管理規(guī)范的現(xiàn)代內(nèi)部制度。

2.金融機構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新中小企業(yè)信貸產(chǎn)品。金融機構(gòu)應(yīng)在充分了解中小企業(yè)特征和資金需求基礎(chǔ)上，建立符合中小企業(yè)實際的指標評價體系，不斷推出新產(chǎn)品，以滿足中小企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的需要。

3.政府要為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。政府要發(fā)揮好服務(wù)職能，搭建公共服務(wù)平臺，提供公共服務(wù)。要協(xié)同各級各部門為中小企業(yè)提供支持和服務(wù)，積極探索建立政府、銀行、擔(dān)保公司共同參與的中小企業(yè)融資風(fēng)險補償機制，降低融資成本，防范金融風(fēng)險，提高中小企業(yè)融資效率。

4.要充分發(fā)揮社會組織的作用。社會組織包括行業(yè)協(xié)會、商會等社會團體和會計師、律師事務(wù)所等機構(gòu)，其成員大多由行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)、知名專家、研究機構(gòu)組成，具備穩(wěn)定的“社會信用”，同時，它們承接政府部分職能，具有特有的“政府間接信用”。因此，在中小企業(yè)信用體系尚不健全的情況下，社會組織應(yīng)更好地充當(dāng)政府、金融與中小企業(yè)的橋梁紐帶，在破解中小企業(yè)融資瓶頸、構(gòu)建中小企業(yè)融資體系中能發(fā)揮關(guān)鍵作用?！?/p>

【參考文獻】

[1] 胡玲燕.對浙江中小企業(yè)財務(wù)管理模式的研究[J].會計之友，2011（6下）：44-46.

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[3] 李君.中小企業(yè)融資能力影響因素分析[J].財會研究，2011（7）：62-64.

[4] 黃輝.企業(yè)特征、融資方式與企業(yè)融資效率[J].預(yù)測，2009（2）：21-27.

[5] 于向輝，李素枝.廊坊市民營企業(yè)融資方式影響因素分析[J].會計之友，2011（2中）：40-43.

四、實證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計結(jié)果分析

表2對中小企業(yè)樣本作了描述性統(tǒng)計。變量分布顯示的是中小企業(yè)的多項特征指標值。從中可以看出，變量中企業(yè)的總資產(chǎn)和凈利潤的平均值有向左偏斜的特征。這一現(xiàn)象說明寧波中小企業(yè)規(guī)模（總資產(chǎn)）普遍偏低，中小企業(yè)的凈收益不容樂觀。

（二）相關(guān)性結(jié)果分析

表3對成功向銀行進行債務(wù)融資的影響因素——模型原始自變量進行了相關(guān)分析，考察其關(guān)聯(lián)性。從相關(guān)系數(shù)結(jié)果可見，幾乎每個因素都和因變量銀行債務(wù)融資存在著具有統(tǒng)計學(xué)意義的正相關(guān)。比如企業(yè)的組織類型與銀行債務(wù)融資的相關(guān)系數(shù)最高，在1%的水平上顯著正相關(guān)。這表明企業(yè)的組織類型可以折射出一個企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和信息的透明度。因此規(guī)模越大、信息透明度越高的企業(yè)更易獲得銀行貸款，假設(shè)1得到驗證。企業(yè)管理者的受教育程度雖然相關(guān)系數(shù)最低，但與銀行債務(wù)融資還是正相關(guān)。這說明企業(yè)管理者的受教育程度越高，越能夠進行科學(xué)管理，越能充分利用各種資源獲得銀行的貸款，假設(shè)2得到驗證。企業(yè)的凈利潤與銀行債務(wù)融資在1%的水平上顯著負相關(guān)。這表明企業(yè)的盈利水平越高，向銀行進行債務(wù)融資的可能性越小，假設(shè)3得到驗證。從檢驗結(jié)果看出，自變量兩兩之間相關(guān)系數(shù)基本上小于0.5，所以研究假設(shè)中的四個自變量均進入模型。

（三）回歸結(jié)果分析

表4是對模型擬合優(yōu)度的檢驗。其顯示的結(jié)果代表了該模型對銀行債務(wù)融資的解釋能力，檢驗結(jié)果顯示標準判定系數(shù)R2為0.345，調(diào)整判定系數(shù)R2為0.335，說明模型對銀行債務(wù)融資解釋能力較好，且模型的擬合程度較好。

表5給出了中小企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資的回歸結(jié)果。由回歸結(jié)果可知，企業(yè)組織類型的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.269，且通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)1。這表明企業(yè)的組織類型級別越高，管理越有序，信息透明度越高，越能獲得銀行的信任，融資的成功率更高。企業(yè)管理者受教育程度的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.045，且通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)2。這表明企業(yè)的管理者受教育程度越高，管理能力越強，越有魄力進行改革與創(chuàng)新，越易取得好的經(jīng)營業(yè)績，獲得銀行債務(wù)融資的概率更高。企業(yè)凈利潤的系數(shù)符號為負，系數(shù)值為-0.389，通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著），支持了假設(shè)3。這表明銀行債務(wù)融資與企業(yè)的凈利潤負相關(guān)，其原因之一是凈利潤增加，企業(yè)可以將其中一部分以利潤留存的形式增加其資金來源，不需要向銀行貸款；原因之二是企業(yè)凈利潤增加了，但現(xiàn)金沒有增加，財務(wù)報表中沒有足夠的現(xiàn)金流入，易導(dǎo)致銀行減少對企業(yè)的放貸?？刂谱兞糠矫?，企業(yè)總資產(chǎn)的系數(shù)符號為正，系數(shù)值為0.066，通過了顯著性檢驗（在0.01水平上顯著）。它說明銀行債務(wù)融資與企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模顯著正相關(guān)。一般地，企業(yè)的組織類型級別越高，相應(yīng)的總資產(chǎn)規(guī)模比較大，即企業(yè)的總資產(chǎn)與企業(yè)的組織類型成正比。因此，不難理解，企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模越大，獲取銀行債務(wù)融資的可能性越大。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論與不足

本文以截至2012年末寧波市工商注冊的中小企業(yè)為研究樣本，實證分析了組織類型、企業(yè)管理者受教育程度、企業(yè)的凈利潤和總資產(chǎn)規(guī)模等企業(yè)特征與銀行債務(wù)融資的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)特征顯著影響銀行債務(wù)融資。主要表現(xiàn)為：企業(yè)的組織類型級別越高，企業(yè)的總資產(chǎn)規(guī)模越大，向銀行進行債務(wù)融資取得的成功率越大；企業(yè)管理者的受教育程度越高，越能獲得銀行的信賴，成功的可能性越大；企業(yè)的凈利潤越高，向銀行進行債務(wù)融資效率越低。本文在影響銀行債務(wù)融資的各因素變量基礎(chǔ)上進行了回歸分析，并就中小企業(yè)特征對銀行債務(wù)融資成功率進行實證研究。存在的局限性：由于問卷調(diào)查的局限，就總資產(chǎn)和凈利潤規(guī)模方面，只能以大致范圍設(shè)計。因此，設(shè)置模型指標體系時，只能對其進行賦值，可能會影響到準確度，同時變量的選取和數(shù)據(jù)的時間跨度方面還有待完善。另外，本文未考慮到中小企業(yè)資產(chǎn)的有形性和企業(yè)所處的生命周期對銀行債務(wù)融資的影響，也可能影響本文的結(jié)論，將在以后的研究中加以論證。

（二）建議

1.中小企業(yè)要加強自身建設(shè)。中小企業(yè)要按銀行信用等級評定標準，規(guī)范完善各種管理制度，提高其信息的可信度和透明度。本次調(diào)查的企業(yè)中，獨資企業(yè)76家，獲得銀行貸款的只有19家，僅占全部獨資企業(yè)的25%，占全部調(diào)查樣本的7%；合伙企業(yè)81家，獲得銀行貸款的54家，占全部合伙企業(yè)的67%，占全部調(diào)查樣本的20%；有限責(zé)任公司83家，獲得銀行貸款的62家，占全部有限責(zé)任公司的75%，占全部調(diào)查樣本的23%；股份有限公司僅27家，成功向銀行貸款的達到20家，融資成功率高達74%，占全部調(diào)查樣本的7%。這樣一組數(shù)據(jù)表明規(guī)模越大、產(chǎn)權(quán)更清晰、信息更透明、管理更規(guī)范的企業(yè)更能獲得銀行的貸款。因此，中小企業(yè)要加強自身建設(shè)，建立起產(chǎn)權(quán)清晰、信息透明、管理規(guī)范的現(xiàn)代內(nèi)部制度。

2.金融機構(gòu)應(yīng)創(chuàng)新中小企業(yè)信貸產(chǎn)品。金融機構(gòu)應(yīng)在充分了解中小企業(yè)特征和資金需求基礎(chǔ)上，建立符合中小企業(yè)實際的指標評價體系，不斷推出新產(chǎn)品，以滿足中小企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的需要。

3.政府要為中小企業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。政府要發(fā)揮好服務(wù)職能，搭建公共服務(wù)平臺，提供公共服務(wù)。要協(xié)同各級各部門為中小企業(yè)提供支持和服務(wù)，積極探索建立政府、銀行、擔(dān)保公司共同參與的中小企業(yè)融資風(fēng)險補償機制，降低融資成本，防范金融風(fēng)險，提高中小企業(yè)融資效率。

4.要充分發(fā)揮社會組織的作用。社會組織包括行業(yè)協(xié)會、商會等社會團體和會計師、律師事務(wù)所等機構(gòu)，其成員大多由行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)、知名專家、研究機構(gòu)組成，具備穩(wěn)定的“社會信用”，同時，它們承接政府部分職能，具有特有的“政府間接信用”。因此，在中小企業(yè)信用體系尚不健全的情況下，社會組織應(yīng)更好地充當(dāng)政府、金融與中小企業(yè)的橋梁紐帶，在破解中小企業(yè)融資瓶頸、構(gòu)建中小企業(yè)融資體系中能發(fā)揮關(guān)鍵作用?！?/p>

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