基于成本收益視角的抵押評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管分析

秦開(kāi)鳳

摘要：為有效防范和控制信用風(fēng)險(xiǎn)，切實(shí)發(fā)揮抵押品的信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋功能，抵押評(píng)估價(jià)值的真實(shí)性直接關(guān)系到銀行抵押貸款的安全，尤其是美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)使得銀行抵押評(píng)估價(jià)值的管理顯得更加重要。本文試圖運(yùn)用傳統(tǒng)的成本收益與動(dòng)態(tài)博弈的分析方法，從銀行視角尋求建立一個(gè)抵押評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的合理監(jiān)管邊界，通過(guò)引入抵押評(píng)估保證金機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的均衡監(jiān)管，以此提出銀行建立適度抵押評(píng)估監(jiān)管的策略選擇。

關(guān)鍵詞：抵押評(píng)估；成本效益；風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管；信用風(fēng)險(xiǎn)；銀行

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.51 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1001-862X（2014）01-0090-006

抵押價(jià)值評(píng)估作為銀行衡量和評(píng)估抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，對(duì)于保護(hù)銀行信貸資產(chǎn)安全和維護(hù)金融市場(chǎng)健康發(fā)展起著重要的風(fēng)險(xiǎn)防火墻作用，已成為銀行貸前審查及貸后監(jiān)管的至關(guān)重要的步驟。然而現(xiàn)實(shí)銀行信貸業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行往往不注重抵押價(jià)值評(píng)估的監(jiān)管，僅將其作為信貸審查的一個(gè)程序化環(huán)節(jié)，抵押價(jià)值評(píng)估防范信用風(fēng)險(xiǎn)的作用未能有效發(fā)揮。同時(shí)，由于抵押評(píng)估參與方信息的不對(duì)稱，銀行對(duì)外部評(píng)估審核監(jiān)管及借款人委托評(píng)估環(huán)節(jié)的缺陷等因素，致使抵押評(píng)估失范行為較為普遍。一旦抵押貸款發(fā)生不良，抵押品受償率并不理想，貸前看似充足的抵押價(jià)值處置時(shí)往往發(fā)生明顯的價(jià)值衰減現(xiàn)象。因此，對(duì)抵押資產(chǎn)價(jià)值實(shí)施全程動(dòng)態(tài)監(jiān)管，即從貸前抵押價(jià)值認(rèn)定，到貸后抵押價(jià)值動(dòng)態(tài)監(jiān)控將是提高抵押貸款質(zhì)量、保障銀行債權(quán)安全和化解信用風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。

然而，抵押評(píng)估監(jiān)管作為一種經(jīng)濟(jì)行為，并非監(jiān)管越多越好。因?yàn)槿魏伪O(jiān)管行為都會(huì)產(chǎn)生成本和效益，銀行必須充分衡量監(jiān)管成本與效益之間的均衡關(guān)系，尋求一個(gè)合理的監(jiān)管邊界，以便實(shí)現(xiàn)自身效益和社會(huì)效益的帕累托最優(yōu)，這已成為商業(yè)銀行亟須解決的問(wèn)題。

一、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)評(píng)述

隨著美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，抵押評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)已成為國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行關(guān)注的重點(diǎn)。抵押價(jià)值作為銀行授信發(fā)放的決策依據(jù)，其估值的準(zhǔn)確與否直接關(guān)乎銀行抵押信貸風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償保障效果，是銀行緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)的第二還款來(lái)源。目前國(guó)內(nèi)外對(duì)于抵押資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的研究成果主要表現(xiàn)在以下幾方面。

1.抵押價(jià)值類(lèi)型研究

《國(guó)際評(píng)估準(zhǔn)則》[1]是目前國(guó)際上最具影響力的評(píng)估專(zhuān)業(yè)準(zhǔn)則，其中對(duì)抵押貸款評(píng)估業(yè)務(wù)作了專(zhuān)門(mén)規(guī)定，對(duì)于抵押資產(chǎn)價(jià)值類(lèi)型仍舊采用市場(chǎng)價(jià)值，并未考慮抵押資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的特殊性。Bienert and Rehkugler [2]指出抵押貸款價(jià)值相對(duì)市場(chǎng)價(jià)值而言與抵押目的匹配的適當(dāng)性。Crosby，F(xiàn)rench and Oughton [3]則反對(duì)在進(jìn)行抵押評(píng)估時(shí)采用抵押貸款價(jià)值類(lèi)型?！稓W洲評(píng)估準(zhǔn)則》[4]指出抵押貸款價(jià)值應(yīng)結(jié)合正常市場(chǎng)條件，在目前用途下考慮資產(chǎn)的長(zhǎng)期存續(xù)性等因素。張文鋒和張志軍[5]提出商業(yè)銀行不動(dòng)產(chǎn)抵押價(jià)值類(lèi)型選擇原則，指出當(dāng)前適合商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理要求的抵押價(jià)值類(lèi)型應(yīng)為市場(chǎng)價(jià)值類(lèi)型。崔宏[6]則認(rèn)為與抵押評(píng)估目的相適應(yīng)的價(jià)值類(lèi)型是抵押貸款價(jià)值，而不是市場(chǎng)價(jià)值。

2.抵押價(jià)值評(píng)估方法研究

常見(jiàn)的抵押評(píng)估方法是成本法、市場(chǎng)法及收益法。為了適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，一些前沿經(jīng)濟(jì)理論工具大量在評(píng)估領(lǐng)域應(yīng)用，抵押評(píng)估方法也在不斷創(chuàng)新。Hilliard，Kau and Slawson[7]將抵押視為一種期權(quán)并對(duì)抵押期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題進(jìn)行了研究。巴塞爾新資本協(xié)議[8]提出了合格金融抵押品的認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)，特別強(qiáng)調(diào)了抵押貸款價(jià)值。劉桂良和招平[9]提出到期價(jià)值估算法和即期價(jià)值修正法以提高評(píng)估結(jié)果的決策有用性。崔宏[10]認(rèn)為抵押資產(chǎn)評(píng)估理論體系包括四個(gè)層次，評(píng)估方法應(yīng)以“折現(xiàn)現(xiàn)金流法”為核心，以“期權(quán)定價(jià)法”為補(bǔ)充。

3.抵押價(jià)值高估研究

Fraser和Worzala[11]及Smolen[12]等人指出評(píng)估機(jī)構(gòu)在抵押評(píng)估過(guò)程中由于承受著來(lái)自客戶的壓力，當(dāng)客戶以后續(xù)業(yè)務(wù)合作為前提對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)提出要求時(shí)，將會(huì)導(dǎo)致評(píng)估機(jī)構(gòu)為了滿足客戶信貸需求而高估房產(chǎn)價(jià)值的可能。Martin[13]指出由于評(píng)估師高估資產(chǎn)價(jià)值而導(dǎo)致了美國(guó)20世紀(jì)80年代金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，同時(shí)分析了產(chǎn)生高估的幾種原因。Mera和Renaud[14]及Fischer[15]則分別從信譽(yù)管理系統(tǒng)和互利商業(yè)關(guān)系等方面分析了在亞洲通過(guò)高估抵押價(jià)值獲得貸款的原因。韓冰[16]利用博弈論與理性預(yù)期理論對(duì)高估行為進(jìn)行了分析。王直民[17]指出在缺乏監(jiān)管的情況下，估價(jià)機(jī)構(gòu)從自身利益最大化出發(fā)的理性選擇并不會(huì)自發(fā)導(dǎo)致估價(jià)市場(chǎng)整體帕累托最優(yōu)結(jié)果的出現(xiàn)。姜麗寧和崔文田[18]提出存在一種激勵(lì)的悖論，從而設(shè)計(jì)了評(píng)估擔(dān)保機(jī)制。筆者[19]也曾從三方博弈的視角分析了抵押價(jià)值高估的成因。

通過(guò)以上研究可以看出，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)抵押價(jià)值評(píng)估研究在價(jià)值類(lèi)型、評(píng)估方法及高估風(fēng)險(xiǎn)分析方面已經(jīng)取得一些成就，但從銀行視角對(duì)抵押價(jià)值評(píng)估監(jiān)管的研究較少涉獵，鮮有的研究也僅是研究銀行在什么樣的約束條件下會(huì)采取或者不采取抵押評(píng)估監(jiān)管措施的行為決策，并提出相應(yīng)政策建議。但現(xiàn)實(shí)中毫無(wú)疑問(wèn)每個(gè)銀行或多或少都會(huì)采取一定監(jiān)管措施，真正的問(wèn)題是在現(xiàn)有的約束條件下，銀行作為抵押評(píng)估報(bào)告的最終使用者，對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管如何實(shí)現(xiàn)成本與效益的均衡，尋求最佳的監(jiān)管點(diǎn)，達(dá)到自身效益及社會(huì)效益的帕累托最優(yōu)。本文將運(yùn)用成本收益與動(dòng)態(tài)博弈的分析方法，從銀行視角尋求建立一個(gè)合理的監(jiān)管邊界，并通過(guò)引入抵押評(píng)估保證金機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的均衡監(jiān)管，以便實(shí)現(xiàn)銀行抵押評(píng)估監(jiān)管效率的最大化，并指出建立適度監(jiān)管的策略選擇。

二、抵押評(píng)估監(jiān)管的成本收益分析

抵押價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)緩釋作用已越來(lái)越引起各國(guó)商業(yè)銀行的重點(diǎn)關(guān)注，各家銀行正在不同程度地將其作為信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重要內(nèi)容。然而任何一項(xiàng)制度安排都必須遵從成本收益原則，只有當(dāng)制度產(chǎn)生收益大于實(shí)施成本時(shí)，該項(xiàng)制度才是有效的。因此，銀行在追求最佳評(píng)估監(jiān)管目標(biāo)時(shí)也不例外。endprint

（一）監(jiān)管成本函數(shù)分析

監(jiān)管成本是指實(shí)施監(jiān)管行為所產(chǎn)生的一切合理資源消耗，包括直接成本和間接成本。直接成本是指監(jiān)管者與被監(jiān)管者雙方因監(jiān)管行為而產(chǎn)生的一切合理支出，主要包括銀行監(jiān)管外部評(píng)估的組織成本、實(shí)施成本及后續(xù)支出。間接成本即為銀行實(shí)施監(jiān)管引起的間接效率損失，主要包括負(fù)外部效用，即對(duì)外部評(píng)估審核不實(shí)而帶來(lái)的銀行效益與社會(huì)效益的損失；合規(guī)成本，即評(píng)估機(jī)構(gòu)為遵守銀行及外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)規(guī)定而額外承擔(dān)的費(fèi)用支出；社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益損失，即銀行過(guò)度監(jiān)管引起評(píng)估市場(chǎng)的低效率造成社會(huì)總體經(jīng)濟(jì)損失。

由于銀行實(shí)施抵押評(píng)估監(jiān)管的成本與監(jiān)管頻率、監(jiān)管強(qiáng)度以及時(shí)間因素相關(guān)，所以，假定銀行抵押評(píng)估監(jiān)管成本函數(shù)為： 其中分別代表不同參數(shù)，代表監(jiān)管頻率、監(jiān)管強(qiáng)度，代表時(shí)間。根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中成本收益分析原理，通過(guò)數(shù)學(xué)推導(dǎo)，可以得出：一方面監(jiān)管成本與監(jiān)管頻率呈正相關(guān)關(guān)系，即隨著監(jiān)管頻率的增加而監(jiān)管成本相應(yīng)增加，但同時(shí)隨著時(shí)間的推移監(jiān)管成本有所降低，并趨于穩(wěn)定。另一方面隨著監(jiān)管強(qiáng)度的提高而監(jiān)管成本不斷上升。具體監(jiān)管成本收益如表1所示。

（二）監(jiān)管收益函數(shù)分析

對(duì)于監(jiān)管所取得的收益，同樣與監(jiān)管頻率、監(jiān)管強(qiáng)度以及時(shí)間因素相關(guān)，由于銀行抵押評(píng)估監(jiān)管收益除了增加自身貸款收益外，在一定程度上是增加社會(huì)效益，無(wú)法將其準(zhǔn)確量化衡量，但通過(guò)定性分析可以得出：一方面對(duì)抵押評(píng)估采取一定監(jiān)管措施后能夠有效地降低抵押風(fēng)險(xiǎn)，提升監(jiān)管效益與社會(huì)效益。比如，抵押貸款違約損失率降低，審核評(píng)估質(zhì)量的提高，信息不對(duì)稱的改善，虛假評(píng)估信息減少等。另一方面監(jiān)管收益隨著監(jiān)管頻率的提高也會(huì)有所提高，但存在一個(gè)適度監(jiān)管區(qū)間，當(dāng)監(jiān)管頻率及監(jiān)管強(qiáng)度過(guò)高時(shí)，不僅會(huì)耗費(fèi)過(guò)多的成本，而且會(huì)影響銀行正常經(jīng)營(yíng)，從而在一定程度上會(huì)稀釋銀行監(jiān)管收益。

猶如施蒂格勒運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)方法分析規(guī)制時(shí)所指出的那樣，任何監(jiān)管都會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)效益損失。如圖1，假定銀行抵押監(jiān)管供給曲線為S，抵押監(jiān)管需求曲線為D，原始的均衡點(diǎn)為B，當(dāng)銀行對(duì)抵押評(píng)估實(shí)施監(jiān)管后，抵押監(jiān)管的有效供給曲線S上升到S′，均衡點(diǎn)由B上升到A，造成效益損失C?？梢?jiàn)，實(shí)施抵押監(jiān)管也不例外會(huì)造成一定損失，如圖1所示，監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)效益損失不僅包括評(píng)估機(jī)構(gòu)為遵守相關(guān)規(guī)定而額外承擔(dān)的合規(guī)成本E，還包括經(jīng)濟(jì)效益損失C，即監(jiān)管引起總損失為C+E。然而由于抵押評(píng)估業(yè)務(wù)的激烈競(jìng)爭(zhēng)與信息不對(duì)稱導(dǎo)致抵押評(píng)估市場(chǎng)“道德風(fēng)險(xiǎn)”較為嚴(yán)重，那么，銀行作為評(píng)估報(bào)告的使用者，如何最大限度降低監(jiān)管成本實(shí)現(xiàn)效益最大化，建立合理的監(jiān)管邊界尤為重要。

（三）成本收益模型分析

在假定其他因素不變的前提下，銀行對(duì)抵押評(píng)估實(shí)施監(jiān)管的總成本直接與監(jiān)管強(qiáng)度及監(jiān)管頻率相關(guān)，在一定時(shí)期內(nèi)監(jiān)管強(qiáng)度可以正比例監(jiān)管成本。因此，假定銀行實(shí)施抵押評(píng)估監(jiān)管強(qiáng)度及頻率與監(jiān)管成本呈正相關(guān)關(guān)系，即銀行監(jiān)管成本隨著監(jiān)管強(qiáng)度及頻率的增加而增加，那么在理論邏輯上將存在一個(gè)最優(yōu)的監(jiān)管強(qiáng)度及頻率。

從圖2可以看出，商業(yè)銀行對(duì)抵押評(píng)估機(jī)構(gòu)不監(jiān)管時(shí)，抵押評(píng)估市場(chǎng)存在較大“道德風(fēng)險(xiǎn)”，市場(chǎng)失靈帶來(lái)的成本損失無(wú)窮大，相反收益趨于無(wú)窮小。隨著商業(yè)銀行對(duì)抵押評(píng)估機(jī)構(gòu)監(jiān)管強(qiáng)度的逐步提升，促使抵押評(píng)估質(zhì)量不斷提高，基于規(guī)模效應(yīng)而監(jiān)管成本則開(kāi)始逐步下降，與此同時(shí)監(jiān)管收益則逐漸上升。當(dāng)監(jiān)管的邊際成本大于邊際收益時(shí)，成本曲線又開(kāi)始逐步上升，而收益曲線則逐漸下降，在邊際收益遞減規(guī)律的作用下，監(jiān)管成本曲線呈U形，收益曲線呈倒U形。由于商業(yè)銀行對(duì)抵押評(píng)估實(shí)施監(jiān)管的成本和收益與監(jiān)管強(qiáng)度存在一定相關(guān)性，所以適度的監(jiān)管不但能使銀行收益實(shí)現(xiàn)最大化，而且能最大限度地提升評(píng)估市場(chǎng)效率。圖中A點(diǎn)為最佳監(jiān)管強(qiáng)度，不管是A點(diǎn)左方或右方都不能使評(píng)估市場(chǎng)資源實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置；B點(diǎn)為銀行監(jiān)管臨界點(diǎn)，即銀行監(jiān)管效益與成本相等，當(dāng)監(jiān)管強(qiáng)度越過(guò)B點(diǎn)時(shí)，加強(qiáng)評(píng)估監(jiān)管是有效的，監(jiān)管成本不斷下降，當(dāng)監(jiān)管強(qiáng)度達(dá)到A點(diǎn)時(shí)，銀行實(shí)現(xiàn)監(jiān)管效益最大化。當(dāng)監(jiān)管強(qiáng)度越過(guò)A點(diǎn)時(shí)，由于監(jiān)管邊際成本的上升及邊際收益的下降，銀行監(jiān)管收益會(huì)逐步減少直至為0，即當(dāng)成本效益曲線再次相交C點(diǎn)時(shí)，監(jiān)管所帶來(lái)的效益與其增加的成本相等。當(dāng)監(jiān)管強(qiáng)度超過(guò)C點(diǎn)時(shí)，監(jiān)管成本趨于無(wú)窮大，而監(jiān)管效益則趨于無(wú)窮小，不斷加強(qiáng)監(jiān)管強(qiáng)度只會(huì)一味的提升監(jiān)管成本，而帶來(lái)的監(jiān)管收益則是微乎其微，即抵押監(jiān)管失靈?？傊?，為提高抵押評(píng)估質(zhì)量，銀行對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)實(shí)行必要的監(jiān)管對(duì)于控制信貸風(fēng)險(xiǎn)是至關(guān)重要的。但是，在實(shí)施監(jiān)管過(guò)程中應(yīng)遵循成本收益原則，只有當(dāng)監(jiān)管收益大于監(jiān)管成本時(shí)，監(jiān)管作為一種制度安排才是最有效的。如圖2所示，即Ⅱ區(qū)為抵押評(píng)估監(jiān)管適度區(qū)域，Ⅰ區(qū)為抵押評(píng)估監(jiān)管不足區(qū)域，Ⅲ區(qū)為抵押評(píng)估監(jiān)管過(guò)度區(qū)域。

現(xiàn)實(shí)抵押風(fēng)險(xiǎn)控制中適度的抵押評(píng)估監(jiān)管并非一個(gè)精確的值，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)區(qū)域變量，只要該變量不超過(guò)一定幅度，就符合適度監(jiān)管要求。正如圖3所示，橫軸代表抵押評(píng)估監(jiān)管強(qiáng)度及頻率，縱軸代表抵押評(píng)估監(jiān)管邊際成本。MC作為抵押評(píng)估監(jiān)管邊際成本曲線，隨著監(jiān)管強(qiáng)度及頻率的增加而增加。MR作為抵押評(píng)估監(jiān)管邊際效益曲線，隨著監(jiān)管強(qiáng)度及頻率的增加而遞減。O點(diǎn)監(jiān)管邊際效益等于邊際成本，是銀行監(jiān)管最佳強(qiáng)度或頻率。在O點(diǎn)右側(cè)，銀行對(duì)抵押評(píng)估監(jiān)管的邊際成本大于邊際效益，銀行出現(xiàn)監(jiān)管過(guò)度；在O點(diǎn)左側(cè)，邊際效益大于邊際成本表示銀行監(jiān)管不足。然而這只是一個(gè)理論化的最優(yōu)監(jiān)管強(qiáng)度，實(shí)際工作中銀行只能最大限度地逼近均衡監(jiān)管強(qiáng)度邊界。

三、抵押評(píng)估監(jiān)管的激勵(lì)約束機(jī)制

（一）抵押評(píng)估監(jiān)管的均衡邊界

按照經(jīng)濟(jì)學(xué)標(biāo)準(zhǔn)的分析工具，抵押評(píng)估監(jiān)管的均衡邊界應(yīng)該是銀行實(shí)施監(jiān)管的邊際收益等于邊際成本時(shí)，即Mr（X）=Mc（X），其中， Mr（X）為抵押評(píng)估監(jiān)管的邊際收益，Mc（X）為抵押評(píng)估監(jiān)管的邊際成本，X為監(jiān)管強(qiáng)度。假定監(jiān)管收益r（X，F(xiàn)）、監(jiān)管成本c（X，F(xiàn)）分別具有通常的收益函數(shù)、成本函數(shù)的基本性質(zhì)，即抵押評(píng)估監(jiān)管收益隨監(jiān)管強(qiáng)度的提高而以遞減的速度在增加，即有dr（X，F(xiàn)）/d（X，F(xiàn)）？酆0，d2r（X，F(xiàn)）/d（X，F(xiàn)）2？芻0；成本隨監(jiān)管強(qiáng)度的提高而以遞增的速度在增加，即有，dc（X，F(xiàn)）/d（X，F(xiàn)）？酆0，d2c（X，F(xiàn)）/d（X，F(xiàn)）2？酆0。正如圖2所示收益曲線呈凸形，而成本曲線呈凹形。endprint

在成本收益分析法下，抵押評(píng)估監(jiān)管的效率以n（X，F(xiàn)）表示，則n（X，F(xiàn)）=r（X，F(xiàn)）-c（X，F(xiàn)）。當(dāng)n′（X，F(xiàn)）=r′（X，F(xiàn)）-c′（X，F(xiàn)）=0時(shí)，n（X，F(xiàn)）可取到其極值，其含義是此時(shí)抵押評(píng)估監(jiān)管的效率到達(dá)約束條件下的最大值n（X，F(xiàn)）max，即此時(shí)對(duì)應(yīng)的抵押評(píng)估監(jiān)管強(qiáng)度達(dá)到了約束條件下的最佳值，故而使抵押評(píng)估監(jiān)管呈現(xiàn)出最優(yōu)效率狀態(tài)。至此，我們不難發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，在進(jìn)行成本收益分析的背景下，“求抵押評(píng)估監(jiān)管均衡邊界的問(wèn)題”可以轉(zhuǎn)化為“求抵押評(píng)估監(jiān)管效率的最大值n（X，F(xiàn)）max的問(wèn)題”，其轉(zhuǎn)化機(jī)制如下：

抵押評(píng)估監(jiān)管均衡邊界， 即Mr（X，F(xiàn)）=r′（X，F(xiàn)），Mc（X，F(xiàn)）=c′（X，F(xiàn)），當(dāng)Mr（X）=Mc（X）時(shí)，抵押評(píng)估監(jiān)管效率實(shí)現(xiàn)最優(yōu)n（X，F(xiàn)）max，此時(shí)的監(jiān)管強(qiáng)度就是最佳的理論監(jiān)管強(qiáng)度。事實(shí)上現(xiàn)實(shí)中商業(yè)銀行對(duì)于抵押評(píng)估監(jiān)管的預(yù)期收益成本曲線隨宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變換而變化，因而理想的監(jiān)管均衡強(qiáng)度也隨之發(fā)生相應(yīng)改變。抵押評(píng)估監(jiān)管強(qiáng)度的均衡過(guò)程就是銀行依據(jù)自身抵押評(píng)估運(yùn)行情況，通過(guò)對(duì)各種影響抵押評(píng)估行為監(jiān)管成本收益的因素進(jìn)行調(diào)整和改善，以尋求抵押評(píng)估監(jiān)管均衡邊界的動(dòng)態(tài)“帕累托優(yōu)化過(guò)程”。

（二）抵押評(píng)估監(jiān)管的激勵(lì)約束機(jī)制

如何在滿足以上分析結(jié)果的前提下，實(shí)現(xiàn)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的最佳監(jiān)管，下面將通過(guò)引入抵押評(píng)估保證金機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的均衡監(jiān)管。即針對(duì)每筆抵押評(píng)估業(yè)務(wù)，在抵押信貸時(shí)銀行向評(píng)估機(jī)構(gòu)收取一筆保證金M，并將評(píng)估報(bào)告對(duì)外公示，如若發(fā)現(xiàn)存在虛假評(píng)估行為，則沒(méi)收該筆保證金的同時(shí)對(duì)其另行處罰，并對(duì)舉報(bào)人進(jìn)行相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)C′。若評(píng)估機(jī)構(gòu)客觀公正作業(yè)，則一年期后退還該保證金。因?yàn)榻?jīng)過(guò)公示的評(píng)估報(bào)告透明度大幅提高，且只要舉報(bào)就有獎(jiǎng)勵(lì)收入C′，所以舉報(bào)人有進(jìn)行舉報(bào)的動(dòng)機(jī)，從而只要評(píng)估機(jī)構(gòu)存在虛假高估行為，就肯定會(huì)被發(fā)現(xiàn)。假定M=（RH+Y-RL），其中為保證金系數(shù)，且，RL為評(píng)估機(jī)構(gòu)正常評(píng)估收益、RH為評(píng)估機(jī)構(gòu)高估收益、Y為高估隱性收益、Ca為高估的懲罰成本、Cb為銀行的監(jiān)督成本。則銀行與評(píng)估機(jī)構(gòu)的收益矩陣如表2所示。

對(duì)表2分析可知，由于M=（RH+Y-RL），且1，所以存在純策略納什均衡（正常，不監(jiān)督）。

通過(guò)前文假定可知，借款人欺騙貸款的收益及損失分別為R和-L，而評(píng)估機(jī)構(gòu)高估所能帶來(lái)的額外收益及損失為W和-E，且W=RH+Y-RL。所以對(duì)于評(píng)估機(jī)構(gòu)與借款人而言，其額外收益的得益矩陣如表3所示。

對(duì)表3分析可知，由于W=RH+Y-RL，M=（RH+Y-RL），且1，所以W-M？芻0，則此時(shí)存在唯一的純策略納什均衡（誠(chéng)實(shí)，正常）。

可見(jiàn)，引入抵押評(píng)估保證金擔(dān)保機(jī)制符合激勵(lì)相容原則，不僅能節(jié)省銀行的監(jiān)督費(fèi)用，規(guī)范抵押評(píng)估市場(chǎng)環(huán)境，還能消除借款人的“道德風(fēng)險(xiǎn)”，激勵(lì)評(píng)估機(jī)構(gòu)選擇正常評(píng)估，所以這一機(jī)制設(shè)計(jì)有利于提升商業(yè)銀行抵押評(píng)估監(jiān)管效率。

四、建立抵押評(píng)估適度監(jiān)管的策略選擇

目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)抵押價(jià)值評(píng)估整體缺乏監(jiān)管或監(jiān)管不力，致使抵押風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)授信過(guò)程中不斷擴(kuò)大，抵押貸款一旦形成不良，抵押資產(chǎn)對(duì)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)保障緩釋效果發(fā)揮不出應(yīng)有的作用。尤其是次貸危機(jī)的爆發(fā)進(jìn)一步突顯了銀行內(nèi)部建立評(píng)估監(jiān)管機(jī)制的必要性與緊迫性，對(duì)此，筆者建議我國(guó)銀行可以將抵押資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估作為貸款審查中的一個(gè)必要程序及重要環(huán)節(jié)，在滿足成本收益原則的前提下實(shí)現(xiàn)抵押評(píng)估監(jiān)管的最佳效果。

1.推進(jìn)銀行抵押評(píng)估委托機(jī)制，有效降低抵押評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管成本。

目前抵押貸款業(yè)務(wù)操作中一般借款人為評(píng)估委托人，因?yàn)椤罢l(shuí)委托、誰(shuí)付費(fèi)”，則受托評(píng)估機(jī)構(gòu)為了盡可能多的承攬業(yè)務(wù)，經(jīng)常不顧銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)而一味迎合委托人的信貸需求，這在一定程度上增加了“道德風(fēng)險(xiǎn)”。因此，為了從根本上降低抵押風(fēng)險(xiǎn)管理成本，消除信貸評(píng)估管理風(fēng)險(xiǎn)，將借款人委托抵押評(píng)估改為銀行直接進(jìn)行抵押評(píng)估委托機(jī)制，由銀行先行付費(fèi)，然后在抵押貸款發(fā)放時(shí)向借款人收取一定信貸管理費(fèi)或財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)，這在一定程度上有利于強(qiáng)化抵押評(píng)估業(yè)務(wù)的獨(dú)立性。

2.實(shí)施抵押評(píng)估機(jī)構(gòu)備選庫(kù)制度，引進(jìn)評(píng)估機(jī)構(gòu)入庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)保證金機(jī)制，有效降低銀行監(jiān)管成本及評(píng)估機(jī)構(gòu)“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

為進(jìn)一步激勵(lì)評(píng)估機(jī)構(gòu)立足銀行視角為其服務(wù)，避免評(píng)估行為發(fā)生不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，根據(jù)激勵(lì)相容原則，銀行應(yīng)該本著公正、公開(kāi)的原則選定一批資質(zhì)較好的評(píng)估機(jī)構(gòu)作為備選庫(kù)，以備在長(zhǎng)期業(yè)務(wù)合作中較好地為其服務(wù)，如果在后續(xù)抵押評(píng)估中存在虛假評(píng)估，銀行直接將其從備選庫(kù)剔除出局。同時(shí)，銀行建立評(píng)估機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作備選庫(kù)時(shí)，可以適當(dāng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)收取一定風(fēng)險(xiǎn)保證金，激勵(lì)其在業(yè)務(wù)合作中誠(chéng)實(shí)守信，遵從職業(yè)道德。如果合作期結(jié)束后未發(fā)現(xiàn)高估行為即退還風(fēng)險(xiǎn)保證金，并在后期業(yè)務(wù)合作中留存?zhèn)溥x庫(kù)，且后評(píng)價(jià)時(shí)給予一定考核激勵(lì)；否則將沒(méi)收風(fēng)險(xiǎn)保證金，立即與其中斷業(yè)務(wù)合作，并在銀行業(yè)協(xié)會(huì)予以通報(bào)。由此可見(jiàn)，引進(jìn)評(píng)估機(jī)構(gòu)入庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)保證金機(jī)制不僅能有效降低銀行監(jiān)管費(fèi)用，還能進(jìn)一步規(guī)范抵押評(píng)估市場(chǎng)，從而降低評(píng)估機(jī)構(gòu)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。

3.建立專(zhuān)門(mén)的抵押評(píng)估監(jiān)管部門(mén)，實(shí)施抵押價(jià)值全程動(dòng)態(tài)監(jiān)控機(jī)制。

由于抵押資產(chǎn)的價(jià)值不斷波動(dòng)，如果在合同期間，抵押資產(chǎn)價(jià)值小于貸款合同價(jià)值，借款人的理性選擇便是違約。因此，商業(yè)銀行應(yīng)盡快成立專(zhuān)門(mén)的抵押評(píng)估管理部門(mén)，負(fù)責(zé)抵押品的實(shí)物及價(jià)值管理。同時(shí)，在信貸審批系統(tǒng)中應(yīng)盡快引入抵押資產(chǎn)估值系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)抵押品價(jià)值實(shí)況，實(shí)現(xiàn)對(duì)抵押價(jià)值的全過(guò)程動(dòng)態(tài)監(jiān)控，為信貸管理提供必要的信息支撐。

4.啟動(dòng)金融資產(chǎn)評(píng)估資格認(rèn)證制度，培養(yǎng)銀行內(nèi)部專(zhuān)業(yè)評(píng)估隊(duì)伍。

金融資產(chǎn)評(píng)估與一般資產(chǎn)評(píng)估不同，該項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)評(píng)估人員的要求較高，不僅應(yīng)掌握一定的評(píng)估理論，還應(yīng)具備相當(dāng)?shù)慕鹑谥R(shí)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際逐步推進(jìn)金融資產(chǎn)評(píng)估資格認(rèn)證制度，盡快培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)的內(nèi)部評(píng)估管理隊(duì)伍。只有這樣，才能滿足抵押價(jià)值精細(xì)化監(jiān)管的要求，才能切實(shí)發(fā)揮抵押價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)保障功效。endprint

總之，抵押價(jià)值作為抵押評(píng)估監(jiān)管的目標(biāo)，其價(jià)值隨宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及時(shí)間變化會(huì)發(fā)生不同程度的波動(dòng)。因而，為及時(shí)掌握抵押評(píng)估的動(dòng)態(tài)信息，有效提升抵押價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)緩釋效果，在今后信貸管理中對(duì)其進(jìn)行全程動(dòng)態(tài)監(jiān)管已刻不容緩。

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（責(zé)任編輯 吳曉妹）endprint

總之，抵押價(jià)值作為抵押評(píng)估監(jiān)管的目標(biāo)，其價(jià)值隨宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及時(shí)間變化會(huì)發(fā)生不同程度的波動(dòng)。因而，為及時(shí)掌握抵押評(píng)估的動(dòng)態(tài)信息，有效提升抵押價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)緩釋效果，在今后信貸管理中對(duì)其進(jìn)行全程動(dòng)態(tài)監(jiān)管已刻不容緩。

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（責(zé)任編輯 吳曉妹）endprint

總之，抵押價(jià)值作為抵押評(píng)估監(jiān)管的目標(biāo)，其價(jià)值隨宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及時(shí)間變化會(huì)發(fā)生不同程度的波動(dòng)。因而，為及時(shí)掌握抵押評(píng)估的動(dòng)態(tài)信息，有效提升抵押價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)緩釋效果，在今后信貸管理中對(duì)其進(jìn)行全程動(dòng)態(tài)監(jiān)管已刻不容緩。

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（責(zé)任編輯 吳曉妹）endprint